投资评级与核心观点 - 投资评级为“买入”（首次）[1] - 当前股价为75.54元，目标价为123.50元，目标期限为12个月，潜在上涨空间约63.5%[1] - 核心观点：乔锋智能作为中高端数控机床领域的国家级专精特新“小巨人”企业，受益于下游消费电子、新能源汽车等行业景气度提升以及人形机器人产业蓬勃发展，公司业绩有望维持稳健增长，并开启第二增长曲线[3][6][9] 公司概况与业务布局 - 乔锋智能成立于2009年，是一家专注于中高端数控机床研发、生产、销售及服务的国家级专精特新“小巨人”企业，实现了数控机床全产业链布局[15] - 公司总部位于东莞市，在东莞、南京、银川设有制造基地与研发中心，与西安交通大学、东莞理工学院、南京理工大学等高校进行产学研合作，已取得超200项专利技术，广泛应用于10大品类、20大系列的全系机型[6][16][19] - 公司产品系列涵盖立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心、数控车床、数控磨床等，中高端机型品类多达八十多种，可满足不同材质、精度和尺寸工件的加工需求[20][24][26][28] - 立式加工中心是公司主要收入来源，2025H1营收占比提升至83.81%，2025H1毛利率为32.98%[31][33] - 公司股权结构稳定且集中，实际控制人蒋修华和王海燕夫妇合计持股67.43%，蒋修华担任公司董事长兼总经理[36][39] 财务表现与业绩增长 - 2024年公司实现营业收入17.60亿元，同比增长21.02%；归母净利润2.05亿元，同比增长21.33%；扣非归母净利润1.98亿元，同比增长23.50%[6][40] - 2025年前三季度公司实现营业收入18.71亿元，同比增长56.71%；归母净利润2.77亿元，同比增长83.55%；扣非归母净利润2.70亿元，同比增长83.12%[6][41] - 2025Q3公司实现营业收入6.57亿元，同比增长69.98%；归母净利润0.98亿元，同比增长169.04%[6][41] - 公司销售毛利率水平基本稳定，2025Q1-3销售净利率回升至14.81%，同比提升17.59个百分点[45] - 2025年前三季度销售费用率下降至4.25%，管理费用率下降至3.14%，研发费用率下降至3.88%[48] - 2025Q1-3研发费用为72.62百万元，同比增长17.70%[49] 下游行业需求分析 - 消费电子行业迎来新一轮周期，IDC预计2025年全球智能手机出货量同比增长1%至12.4亿部，2024-2029年CAGR维持在1.5%[6][84] - Canalys预测2025年AI PC出货量突破1亿台，占比升至40%；2028年进一步增至2.05亿台，占总量70%，2024-2028年AI PC市场CAGR高达44%[6][86] - Global Market Insight预测全球可穿戴设备市场规模将由2025年2098亿美元增至2034年9952亿美元，期间CAGR达18.9%[6][88] - 2025年前三季度我国新能源汽车产销均破1100万辆，渗透率逾46%，根据《路线图3.0》规划，新能源渗透率将超80%[6][92] - 智能驾驶市场化提速，《路线图3.0》规划2030年L3/L4乘用车占比达35%，2040年L4普及、L5入市[6][95] - 业界预计固态电池将在2030年前后进入规模量产阶段[6][98] 人形机器人产业机遇 - 根据GGII预测，2025年全球人形机器人市场销量有望达到1.24万台，市场规模63.39亿元；2030年销量接近34万台，市场规模超640亿元；2035年销量超500万台，市场规模超4000亿元[9][99] - 公司2025年6月参股开普勒机器人，联合两家上市公司完成A轮融资，以股权为纽带深度绑定本体及上下游[9] - 依托高端机床长期积累，为人形核心零部件提供高精度批量加工方案；目前部分机床产品已成功应用于人形机器人零部件制造，并有相应应用案例及客户[9] 行业发展趋势与政策支持 - 我国国产数控金属切削机床占有率达到44%，较2018年39%提升5个百分点，相对于发达国家80%以上的数控化水平，我国机床数控化率仍有巨大提升空间[63] - 2025年我国金属切削机床累计产量为64.20万台，同比增长15.10%，2025年有望成为机床更新大周期的真正起点[64][67] - 根据前瞻产业研究院预测，到2029年我国数控机床行业市场规模将超6000亿元[66] - 2024年我国五轴联动数控机床市场规模达120亿元，预计2025年将达131亿元[75][76] - 政策持续加码，助推机床中高端产品国产替代加速，包括《工业母机高质量标准体系建设方案》、《推动工业领域设备更新实施方案》等政策支持[80][81][82] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为24.86亿元、36.67亿元、47.39亿元，增速分别为41.25%、47.55%、29.22%[8][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.83亿元、5.97亿元、7.76亿元，增速分别为86.40%、56.04%、30.00%[8][9] - 预计2025-2027年EPS分别为3.17元、4.94元、6.43元，对应当前股价75.54元，PE分别为24倍、15倍、12倍[8][9] - 给予2026年25倍PE，对应目标价123.5元，首次给予“买入”评级[9]

证券日报网讯立中集团（300428）11月14日在互动平台回答投资者提问时表示，公司子公司山东立中新 能源材料有限公司(简称"山立新")现拥有六氟磷酸锂产能1万吨。公司近日与昆仑新材签署了合资合作 协议，拟引入其作为山立新的战略投资者，山立新也将依托其优质的客户资源与成熟的渠道优势，进一 步提升六氟磷酸锂的产能利用率，拓宽产品市场空间，同时借助其资本注入、技术赋能、市场导入，加 速六氟磷酸锂等液态电池电解质材料的技术迭代，优化成本，提升盈利能力。在固态电池方面，公司将 依托昆仑新材在固态电解质领域领先的技术优势和客户资源，就固态电池业务开展深度合作，山立新将 与昆仑新材全资子公司昆仑先端共同通过研发、试制、销售以及股权投资等方式，开展对固态电池硫化 物电解质和氧化物电解质等方面的业务合作，推动山立新硫化锂产品从实验室成果到商业化应用的快速 转化。同时，各方将共同争取与相关固态电池企业签订相关战略合作协议或业务合作协议，携手推进在 固态电池材料领域的业务发展。 ...

证券日报网讯天铁科技（300587）11月14日在互动平台回答投资者提问时表示，公司积极配合其他电芯 企业研发固态锂金属负极材料的送样，并拓展其他业内知名客户。公司密切关注行业下游的研发情况， 同时也在积极拓展客户，在客户存在量产需求的情况下，未来也争取与其他固态电池厂商建立合作关 系。 ...

证券日报网讯泰和科技11月14日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，泰和科技的固态电解质磷酸 钛铝锂可应用于氧化物固态电池，目前处于中试阶段。 （文章来源：证券日报） ...

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级，但对覆盖的多家电池产业链公司给出了“买入”评级 [1][10] 核心观点 - 11月锂电行业排产环比提升，关注供需改善后产业链盈利边际变化 [1] - 10月中国内地动力电池装车量同环比双增长，出口维持稳健 [2] - 11月电池排产环比持续提升，中上游材料价格短期上涨 [2] - 多数锂电企业3季度实现营收和净利润同比增长，建议关注供需改善后盈利能力边际变化 [2] - 建议关注具有成本和技术优势以及出海布局领先的宁德时代 [2] 行业数据与趋势 - 2025年10月中国内地动力电池装车量84.1 GWh，同比增长42.1%，环比增长10.7% [2] - 10月磷酸铁锂电池装车量67.5 GWh，同比增长43.7%，环比增长8.6%，占比80.3% [2] - 10月中国内地电池出口量28.2 GWh，同比增长33.5%，环比增长5.5%，占当月销量17.0% [2] - 10月动力电池出口量19.4 GWh，同比增长76.7%，环比增长10.0%，占总出口量68.8% [2] - 10月新增投运新型储能项目装机规模1.70 GW / 3.52 GWh，同比分别下降35%和49%，但前十个月累计装机仍保持36%高速增长 [2] 产业链排产与价格 - 11月样本企业电池排产138.6 GWh，环比增长1.5% [2] - 11月正极材料排产17.7万吨，环比下降0.4%；负极材料排产15.5万吨，环比下降1.9% [2] - 11月隔膜排产18.9亿平方米，环比增长3.3%；电解液排产10.7万吨，环比增长12.0% [2] - 六氟磷酸锂价格已超12万元/吨，电池级碳酸锂价格突破8万元/吨 [2] 重点公司业绩与估值 - 宁德时代3季度营收1042亿元，同比增长12.9%；归母净利润186亿元，同比增长41.2% [2] - 多氟多3季度营业收入24.0亿元，同环比增长5.2%和7.6%；归母净利润0.3亿元，同环比增长158.9%和299.4% [2] - 宁德时代目标价458.75元，较收盘价415.60元有10.4%潜在涨幅 [1][10] - 亿纬锂能目标价94.74元，较收盘价87.37元有8.4%潜在涨幅 [1][10] - 国轩高科目标价54.84元，较收盘价43.40元有26.4%潜在涨幅 [1][10] 市场竞争格局 - 2025年10月宁德时代装车量36.1 GWh，市占率43.0%，环比提升0.2个百分点 [8] - 比亚迪10月装车量17.9 GWh，市占率21.3%，环比提升0.2个百分点 [8] - 2025年1-10月宁德时代累计装车量246.82 GWh，市占率42.8% [9] - 2025年1-10月比亚迪累计装车量129.10 GWh，市占率22.4% [9] 技术发展与行业动态 - 固态电池方面，小鹏发布新一代IRON，同时搭载行业首发应用全固态电池，目标2026年底实现规模量产高阶人形机器人 [2]

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司的六氟磷酸锂产能如何？在国内同类企业中排名 如何？目前产销如何？ 立中集团（300428.SZ）11月14日在投资者互动平台表示，感谢您的关注！公司子公司山东立中新能源 材料有限公司（简称"山立新"）现拥有六氟磷酸锂产能1万吨。公司近日与昆仑新材签署了合资合作协 议，拟引入其作为山立新的战略投资者，山立新也将依托其优质的客户资源与成熟的渠道优势，进一步 提升六氟磷酸锂的产能利用率，拓宽产品市场空间，同时借助其资本注入、技术赋能、市场导入，加速 六氟磷酸锂等液态电池电解质材料的技术迭代，优化成本，提升盈利能力。在固态电池方面，公司将依 托昆仑新材在固态电解质领域领先的技术优势和客户资源，就固态电池业务开展深度合作，山立新将与 昆仑新材全资子公司昆仑先端共同通过研发、试制、销售以及股权投资等方式，开展对固态电池硫化物 电解质和氧化物电解质等方面的业务合作，推动山立新硫化锂产品从实验室成果到商业化应用的快速转 化。同时，各方将共同争取与相关固态电池企业签订相关战略合作协议或业务合作协议，携手推进在固 态电池材料领域的业务发展。 （文章来源：每日经济新闻） ...

在固态电池方面，公司将依托昆仑新材在固态电解质领域领先的技术优势和客户资源，就固态电池业务 开展深度合作，山立新将与昆仑新材全资子公司昆仑先端共同通过研发、试制、销售以及股权投资等方 式，开展对固态电池硫化物电解质和氧化物电解质等方面的业务合作，推动山立新硫化锂产品从实验室 成果到商业化应用的快速转化。同时，各方将共同争取与相关固态电池企业签订相关战略合作协议或业 务合作协议，携手推进在固态电池材料领域的业务发展。 格隆汇11月14日丨立中集团(300428.SZ)在投资者互动平台表示，公司子公司山东立中新能源材料有限 公司（简称"山立新"）现拥有六氟磷酸锂产能1万吨。公司近日与昆仑新材签署了合资合作协议，拟引 入其作为山立新的战略投资者，山立新也将依托其优质的客户资源与成熟的渠道优势，进一步提升六氟 磷酸锂的产能利用率，拓宽产品市场空间，同时借助其资本注入、技术赋能、市场导入，加速六氟磷酸 锂等液态电池电解质材料的技术迭代，优化成本，提升盈利能力。 ...

光华科技所属申万行业为：电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ。所属概念板块包括：磷酸铁锂、中盘、 固态电池、锂电池、电池回收等。 截至9月30日，光华科技股东户数5.85万，较上期减少2.27%；人均流通股7290股，较上期增加2.32%。 2025年1月-9月，光华科技实现营业收入20.44亿元，同比增长11.50%；归母净利润9039.34万元，同比增 长1233.70%。 11月14日，光华科技盘中上涨2.08%，截至13:50，报23.10元/股，成交4.81亿元，换手率4.96%，总市值 107.42亿元。 资金流向方面，主力资金净流入803.92万元，特大单买入2472.55万元，占比5.14%，卖出1737.90万元， 占比3.61%；大单买入1.15亿元，占比23.82%，卖出1.14亿元，占比23.67%。 光华科技今年以来股价涨39.83%，近5个交易日涨5.43%，近20日涨10.63%，近60日涨17.74%。 资料显示，广东光华科技股份有限公司位于广东省汕头市大学路295号，成立日期1980年8月30日，上市 日期2015年2月16日，公司主营业务涉及PCB化学品、化学试剂等专用化学品的 ...

核心观点 - 锂电材料开启全面涨价，相关企业盈利有望显著提升 [1] - 国内储能系统招标与装机需求持续高增长 [2] - AI数据中心资本开支大幅扩增，电力设备企业有望受益 [3] - 电网设备景气度回暖，智能电表价格显著回升 [3] - 报告维持电力设备行业“优于大市”评级 [6] 锂电材料产业链 - 锂电材料价格自10月初以来大幅上涨：六氟磷酸锂均价13.1万元/吨，涨幅约110%；电解液均价2.57万元/吨，涨幅40%；VC添加剂均价8.75万元/吨，涨幅约90%；磷酸铁锂均价3.69万元/吨，涨幅约10%；湿法隔膜均价0.78元/平，涨幅约5% [1] - 需求端短期排产延续高景气，中长期降息周期下储能需求有望超预期；供给侧行业扩张有限，反内卷及自律措施持续落地 [1] - 电解液、隔膜、磷酸铁锂等环节在需求提升、产品涨价及稼动率回暖背景下，盈利能力有望实现显著增长 [1] - 固态电池产业化加速推进，材料端与电池端均有新进展 [67] - 建议关注锂电行业领先企业及固态电池产业链相关公司 [1][67] 储能产业链 - 国内1-10月储能系统累计招标规模达166.3GWh，同比增长约172% [2] - 国内4h储能系统平均报价0.52元/Wh，环比提升0.06元/Wh [2] - 1-10月新型储能累计新增装机85.5GWh，同比增长71%；10月新型储能项目备案总规模超128.9GWh，同比增长224% [2] - 美国大储需求强劲，1-9月累计装机9.17GW，同比增长31%；EIA预计2025年全年大储装机18.3GW，同比增长76% [90] - 欧洲大储装机表现强劲，但户储需求偏弱；德国1-9月大储累计装机775MWh，同比增长88%，户储累计装机2868MWh，同比下降25% [91] - 展望2026年，全球储能装机有望增长超过30%；预计2025-2027年全球储能新增装机容量分别为291/380/475GWh [91] - 建议关注储能产业链核心公司 [2][92] AI数据中心电力设备 - 为应对AI和云计算爆发式需求，互联网巨头上调资本开支：谷歌将2025年资本支出指引提高至910-930亿美元，Meta上调至700-720亿美元 [3][23] - OpenAI宣布将于2026年启动“星际之门”数据中心，项目规划容量突破8GW，预计未来三年投资超4500亿美元 [3][23] - 英伟达与德国电信共同投资12亿美元在德国共建数据中心，并投资10亿美元在墨西哥建设绿色AI数据中心；亚马逊宣布在韩国追加50亿美元建设数据中心 [23] - 2025年有望成为全球AIDC建设元年，算力建设高度依赖电力，变压器、开关柜、HVDC/UPS、PSU等环节龙头有望受益 [24] - 重点关注AIDC电力设备相关企业 [3][24] 电网设备 - 电网国网计量设备第三批开标，受新规范及价格分评分标准变化刺激，本批次报价回暖，电能表价格显著反弹 [3][36] - 本批次招标总数量1908万台，同比减少41%，环比减少8%；中标金额约55.3亿元，同比减少34%，环比增加18% [36] - 三季度国内网内设备交付有所复苏，特高压、电表招标有望复苏，年底至明年国内网内招标、交付有望显著修复 [35] - 智能电表价格回升，电表产业链相关标的盈利能力及业绩弹性有望改善 [3][36] - 建议关注电网设备及电表产业链相关公司 [3][35][36] 行业行情与估值回顾 - 10月电力设备（申万）指数上涨0.98%，表现弱于大市（沪深300指数上涨1.85%），在申万31个一级行业中排名第14名 [13] - 10月底电力设备行业PE（TTM）估值为43.1倍，PB估值为3.33倍，10月估值整体提升 [13] - 10月份电力设备新能源行业细分行业中，电网设备、光伏主材和火电设备分别上涨9.0%、7.4%和4.5% [20] - 10月份涨幅排名前十的个股包括四方股份（39.6%）、华明装备（31.8%）、金盘科技（29.5%）等 [20] 风电产业链 - 陆风海风景气共振趋势逐步明朗，2026年陆风装机有望保持增长，“十五五”期间我国海风装机有望迎来大幅增长 [52] - 中国企业出海有望提速，看好陆风全产业链和海风管桩、海缆龙头企业 [52] 光伏产业链 - 9月国内光伏新增装机量9.66GW，同比下降54%；9月我国光伏组件出口规模约为31.81GW，同比增长64%，环比下降9% [78] - 1-9月累计出口组件约242.12GW，同比增长10.0% [78] - 2025年上半年光伏产业供需失衡局面延续，主产业链各环节价格普遍低于企业现金成本，大多数企业业绩承压 [79] - 随着“反内卷”持续推进，光伏产业供需格局有望改善，推动企业端盈利逐步筑底反弹 [79]

股价表现与交易数据 - 11月14日盘中股价上涨2.12%，报收18.78元/股，成交金额3.47亿元，换手率5.87%，总市值64.06亿元 [1] - 当日主力资金净流出2256.83万元，其中特大单净买入228.50万元，大单净卖出2485.32万元 [1] - 公司股价表现强劲，今年以来累计上涨63.45%，近5日、近20日和近60日分别上涨8.87%、13.47%和21.01% [1] - 今年以来已7次登上龙虎榜，最近一次为9月8日，当日龙虎榜净卖出5334.92万元 [1] 公司基本面与财务状况 - 公司主营业务为钡盐、锶盐和锰系产品的研发、生产和销售，收入构成为无机盐产品69.07%、其他产品19.96%、锰盐产品9.72%、其他(补充)1.25% [1] - 2025年1-9月实现营业收入16.09亿元，同比微降0.14%，但归母净利润大幅增长86.78%至1.07亿元 [2] - A股上市后累计派发现金红利2.60亿元，近三年累计派现4733.81万元 [3] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为基础化工-化学原料-无机盐，概念板块包括山东国资、锂电池、固态电池、小金属、三元锂电等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为5.10万户，较上期增加1.35%，人均流通股为6312股，较上期减少1.33% [2]