文章核心观点 - 在双碳目标、农业绿色转型及环保政策驱动下，中国生物炭产业正迎来快速发展期，市场规模持续扩张，应用场景从传统农业土壤改良向能源、环保及高附加值领域延伸 [9][10][16] - 产业政策体系逐步健全，聚焦生产标准化、农业资源化与碳汇价值化，特别是CCER方法学为生物炭项目转化为碳资产提供了核算依据，推动产业盈利模式升级 [6][7][16] - 行业竞争格局分散，国内企业在中低端市场占主导，但高性能炭产品仍依赖进口；产业发展趋势明确，正从规模扩张转向技术、产品差异化及全链条碳汇价值挖掘 [13][14][16] 生物炭产业概述 - 生物炭是利用生物残体在缺氧条件下经高温慢热解（通常<700℃）产生的固态物，含碳量多在70%以上，具有高度芳香化结构，可溶性极低 [1][2][3] - 原料来源广泛，包括农业废弃物（鸡粪、猪粪、木屑、秸秆）以及工业有机废弃物、城市污泥等 [2][3] - 根据原料不同，产品可分为秸秆生物炭、壳类生物炭、木质生物炭、粪污生物炭、污泥生物炭等 [2][3] - 生物炭自发现起，就因其改良土壤、提高作物产量等优点受到关注 [2][3] 生物炭制备方式 - 制备主要分为传统窑坑炭化法与工业慢速热解法，二者差异显著 [4][5] - 传统法设备投入低、操作简便，适合农户小规模自制，但炭化温度无法精准调控，炭转化率低，产物孔隙结构不均、杂质多，且环境污染突出，仅能满足低端农用需求 [4][5] - 工业慢速热解法工艺标准化程度高，炭化效率与产物收率稳定，制备的生物炭孔隙发达、品质均一，可配套环保系统，适配规模化生产，能满足土壤改良、固碳、水处理等高附加值场景，但设备与运营成本更高 [4][5] 生物炭产业政策背景 - 中国生物炭相关政策密集出台，覆盖国家标准、团体标准、地方实施与碳汇核算，政策体系逐步健全 [6][7] - 具体政策包括：2024年12月发布的GB/T44290—2024，明确木材源生物碳核算方法；2025年1月的TCAMIE37-2025，界定生物炭定义并规范热解制炭生产线技术要求；2025年6月甘肃出台方案支持秸秆加工生物炭基肥；2025年12月的CCER-15-002-V01，为农业废弃物制炭转化碳资产提供核算依据 [6][7] - 整体政策聚焦生产标准化、农业资源化与碳汇价值化，引导产业向绿色规范、高附加值方向发展 [6][7] 生物炭产业链 - 产业链上游以工业有机废弃物、木屑、秸秆等生物质原料及热裂解装置等专用设备为核心 [8] - 中游聚集了万容科技、时科生物（SEEK）、圣泉集团、龙基能源、炭索未来等专业生物炭厂商，企业通过热解工艺将原料转化为产品 [8] - 下游应用场景以农业土壤改良、水处理污染物吸附为主，同时拓展至固碳减排等新兴领域 [8] 生物炭产业发展现状 - 在多重驱动下，产业迎来快速发展期，政策提供明确支撑，技术迭代降低成本提升品质，农业与能源环保领域需求共同推动市场规模持续扩张 [9][10] - 农业种植领域是生物炭最核心的应用场景，到2025年，中国生物炭市场规模达到16055万元，其中农业种植领域规模为9994亿元，能源、环保等领域规模为6061亿元 [10] - 产业供需格局持续优化，供给端原料收储运体系完善，模块化热解设备提升效率，头部企业规模化布局夯实供给基础；需求端农业领域需求迫切，新兴场景快速渗透 [11][12] - 到2025年，中国生物炭产量为5.47万吨，需求为5.25万吨，供给略超前于需求，为后续场景拓展预留空间 [11][12] 生物炭竞争现状 - 中国生物炭生产企业数量较多，大多为规模中等企业，行业属于低市场集中度行业，竞争较为激烈 [13] - 全球竞争格局：北美企业（如Cool Planet、Biochar Now）以农业炭基肥和工业级高活性炭为主，技术壁垒较高；欧洲企业（如Biokol）通过欧盟EBC认证主导高端有机农业市场；中国、印度等本土企业在中低端市场（如土壤修复、基础炭基肥）占据主导，但高性能炭（如电极材料、污染治理专用炭）依赖进口；日本企业（如吴羽化学）在电极材料等高附加值领域形成技术垄断 [13] - 以圣泉集团为例，其大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”持续平稳运行，每年可加工秸秆50万吨，生产生物质树脂炭、硬碳负极材料等多种产品 [14][15] - 2024年圣泉集团生物质产业实现营业收入9.56亿元，较去年同期增长11.74%；生物质产品产销量分别为25.63万吨和21.7万吨 [14][15] 生物炭产业发展趋势 - 在双碳目标与CCER政策推动下，生物炭的固碳价值正从技术概念转向市场化资产，碳汇收益成为企业新的利润增长点，推动产业向“原料-产品-碳资产”全链条盈利模式升级 [16] - 生物炭应用正从传统农业土壤改良向高端场景延伸，企业纷纷布局炭基功能肥料、水处理吸附材料、土壤修复剂等高附加值产品 [16] - 政策推动技术融合（如《沼炭协同施用技术规范》），技术端模块化热解设备适配多元原料以降低成本，下游绿色建筑、矿山修复等新兴场景快速崛起，驱动产业从规模扩张转向技术与产品的差异化竞争 [16]

公司技术研发进展 - 广东凯金新能源科技股份有限公司于2025年12月申请了一项关于“硬碳负极材料的制备方法及其硬碳负极材料、钠离子电池”的专利，公开号为CN121449046A [1] - 该专利技术以煤化工废料作为碳前驱体，与浓度为30~80wt.%的硫酸反应得到中间体 [1] - 中间体与包含Fe、Co、Ni、Mn、Cu、Zn、Mo、W、Cr、V、Ti、Zr、Sn、Sb、Bi、Ce中至少一种的催化剂混合后进行碳化处理 [1] - 碳化后以3~20℃/min的降温速率冷却至室温得到碳化物，再经酸洗、水洗、干燥后得到硬碳负极材料 [1] - 该方法制备的硬碳负极材料具有较高的首次库伦效率、可逆比容量和循环稳定性 [1] 公司基本情况 - 广东凯金新能源科技股份有限公司成立于2012年，位于广东省东莞市 [2] - 公司是一家以从事非金属矿物制品业为主的企业 [2] - 公司注册资本为36906.9246万人民币 [2] - 公司共对外投资了14家企业 [2] - 公司参与招投标项目57次 [2] - 公司拥有商标信息4条，专利信息400条，以及行政许可93个 [2]

2025年度业绩预盈与核心驱动 - 公司预计2025年实现归母净利润4.0亿元至6.0亿元，扣非后归母净利润3.0亿元至4.5亿元，同比均实现大幅扭亏为盈 [1] - 业绩反转的核心驱动力来自负极材料与偏光片两大主营业务，预计合计实现净利润9.0亿元至11.0亿元 [1] - 控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易正处于实质合并重整阶段，公司表示将持续沟通并履行信息披露义务 [1] 负极材料业务：量利齐升与行业地位 - 锂电产业链价格企稳回升，行业景气度提升，带动负极材料需求持续攀升 [2] - 公司依托内蒙古、四川、云南等地一体化产能释放，销量同比显著增长，并通过降本增效举措增厚盈利空间 [2] - 2025年公司人造石墨负极材料产量蝉联全球榜首，深度绑定宁德时代、比亚迪、LG新能源等头部电池企业，快充产品市场份额领先 [2] - 公司自主开发硅碳负极均相沉积技术，宁波硅基负极一体化基地将发挥产能优势，新型硅碳负极产品已通过海内外头部客户认证并实现批量交付，成功切入固态电池产业链 [3] 偏光片业务：全球龙头与高端化突破 - 2025年显示面板行业供需格局优化，电视面板价格经历波动后企稳回升，IT面板市场运行平稳 [4] - 公司在大尺寸LCD偏光片领域的出货面积份额约34%，LCD电视、显示器用偏光片业务市场份额均排名全球第一 [4] - 公司聚焦超大尺寸LCD TV、OLED TV等高附加值领域，优化产品结构，推动高端产品销量及均价提升，同时强化成本管控，带动偏光片业务毛利率稳步提升 [4] - 公司在超大尺寸、超薄化等偏光片差异化技术领域领先，与京东方、华星光电等面板厂商建立长期稳定合作，并推动原材料国产化以降低供应链风险 [5] 行业前景与公司战略 - 高工锂电预测，2025年中国锂电池出货量将超过1.7TWh，2025至2035年将有超过3倍的增长，动力与储能锂电池出货量未来10年均有近3倍增长空间 [3] - 随着固态电池技术发展，2025至2026年将迎来以半固态电池为主的产能建设高峰期，储能领域产能优先释放 [3] - 随着新能源汽车与储能市场持续扩容，以及偏光片产能向中国大陆聚集，公司作为双主业龙头有望持续受益 [5] - 公司通过强化技术研发、推进产能优化、深化客户合作推动两大主营业务提质增效，并前瞻布局固态电池等新兴赛道，为长期发展注入新动能 [5] 非经营性因素影响 - 尽管受到母公司三项费用、参股企业亏损、资产计提减值等因素影响，预计合计影响本期损益-5.5亿元至-4.5亿元，但该不利影响较上年同期已显著收窄 [5] - 非经营性因素对公司整体盈利的拖累持续减轻，凸显了主营业务的强劲盈利能力和发展韧性 [5]

公司业务进展 - 公司硬碳负极材料项目依托自身生物质精炼一体化产业链优势布局 [1] - 项目已完成储能电池、3C消费类电池等多场景适配并进入头部电芯企业供应链 [1] - 公司将依托技术、产业链协同及客户先发优势，稳步推进项目产能释放 [1] 行业与市场动态 - 钠离子电池在储能、低速电动车等领域的产业化进程持续提速 [1] - 硬碳作为钠电负极核心材料的市场需求正快速扩容 [1]

行业整体发展态势 - 2026年是“十五五”规划的开局之年，石油和化工行业正以“开局即冲刺、起步即决战”的姿态迈向高质量发展新征程 [1] - 行业企业在新年伊始便积极投入生产与建设，为全年发展及“十五五”规划行稳致远奠定基础 [1] 中国石油集团动态 - 吉林石化公司化肥厂苯乙烯联合车间通过深挖潜力、优化流程，提升装置平稳率与生产效率，并实现污染物零排放 [1] - 渤海钻探第四钻井公司70009钻井队承钻的兴华6平1井完钻井深6077米，水平段长1327米，油层钻遇率达92.24%，创下巴彦油田水平井最深井深、最长水平段、最薄油层钻遇厚度三项纪录 [1] 中国石化集团动态 - 扬子石化水务部炼油水务工区投用中石化首套污水多级一体化全密闭油水分离装置，该技术无需投加化学药剂、不产生二次污染，可实现油水高效分离，为源头控污提供可复制样板 [2] - 胜利油田勘探开发研究院创新“现场驻井+后方支撑”联动模式，构建地质工程一体化跟踪体系以快速响应施工异常 [2] - 胜利油田油气井下作业中心全面推广井口多功能操作台、油水砂三相分离装置等绿色设备设施 [2] - 华东工程科技发展公司的二氧化碳捕集、利用与封存项目顺利投产，首批液态二氧化碳已输送至西北油田塔河区块投入使用 [2] - 南京工程公司先后中标中天合创绿色降碳升级改造项目等2个总承包项目，总中标金额超过5亿元 [2] - 九江分公司全力推进150万吨/年芳烃及炼油配套改造项目，确保2026年如期建成中交，并积极推动300万吨/年精对苯二甲酸及376万吨/年聚酯项目落地，旨在延伸高附加值产品链，打造千亿级产业集群 [5] 中国海油集团动态 - 召开安全生产委员会会议，强调守牢安全红线 [4] - 海油工程青岛国际化高端装备制造基地有10余个项目同步推进，5500余名建设者正在施工 [4] 其他大型央企动态 - 中国化学工程集团公司以“135发展战略”为引领，聚焦新能源、新材料、产业换新、绿色环保等领域 [4] - 中国化学工程西南公司在安龙光伏项目有465名施工人员、16名管理人员与23名测量人员坚守一线推进建设，沾化项目管桩施工已基本完成 [4] 地方与民营化工企业动态 - 四川金象赛瑞化工推进20万吨/年高品质磷酸铁锂(钠)正极材料联产10万吨/年硬碳负极材料一体化项目，其中试装置已于2025年3月投运，年产万吨级示范装置进入设计阶段 [5] - 金象赛瑞联合清华大学团队自主研发全组分绿色航煤技术，其全球首套千吨级二氧化碳加氢制全组分绿色航煤示范装置已稳定运行超1200小时 [5] - 利民股份聚焦农化科技主航道，以“绿色化、智能化、精细化”为方向，加大核心技术攻关，加速低毒高效绿色新产品的产业化布局，并致力于提升安全环保与数字化运营水平 [5] - 祥云股份正决胜中化学新祥云新材料产业园二期项目竣工投产，并立足“双百亿”新起点，向“跨二奔三”目标进发 [6] - 山东华鲁恒升化工股份有限公司计划在2026年深挖应对同质竞争的“护城河”，巩固存量低成本优势，同时强化自主创新以推动产业链高端化，培育增量绿色动能 [6] - 梅兰集团将以高质量发展为主线，巩固传统氟化工和基础氯碱化工优势，未来3年重点聚焦以四代制冷剂和半导体新材料开发为代表的新能源、新材料领域，力争到2028年营业收入达到80亿元 [6]

公司概况与业务 - 天钠科技成立于2017年，是一家国家级高新技术企业，聚焦于硬碳负极材料的研发、生产和销售，并为钠离子电池提供完整解决方案与技术服务 [1] - 公司在庐江、阜阳、大同、遂宁拥有四大生产基地，产品应用场景广泛覆盖储能、通信基站、电动车、电动船舶等终端领域 [1] - 公司是钠离子电池负极材料行业的领军企业 [1] 研发与技术实力 - 公司以华中科技大学钠离子电池研究团队为研发核心，核心研发人员约40人，其中研究生以上学历占比60%以上 [4] - 公司拥有国家发明和实用新型专利60余项 [4] - 公司创始人、董事长韩建涛教授是华科大教授、博导，是我国最早投身钠离子电池研究的开拓者之一，师从诺贝尔奖得主，于2014年回国投身钠电事业 [4] 总部新项目与产能规划 - 天钠科技总部落户长江新区，一期计划总投资4.5亿元 [4] - 新项目将建设年产万吨级钠电负极材料产业化基地及总部、研发中心 [4] - 项目达产后，预计年产值约4亿元 [4] 行业与产业链影响 - 该项目落地将有效填补国内高性能钠离子电池负极材料的规模化产能缺口 [5] - 项目将带动钠离子电池产业链上下游企业“抱团入区”，助力长江新区构建从材料研发到终端应用的完整产业生态 [5]

公司动态 - 爱敬化学已完成硬碳负极材料的研究开发 [1] - 公司决定对全州工厂生产线进行扩建投资 [1] - 公司将加速与国内外客户的产品测试 [1] - 公司计划通过扩大生产能力抢占市场主导权 [1] - 公司将分阶段推进生产线扩建和工厂扩张计划 [1] 行业与市场 - 硬碳是用于钠离子电池负极材料的物质 [1] - 硬碳主要应用于电动汽车和储能系统等领域 [1] - 二次电池市场中电动汽车和储能系统需求快速增长 [1] - 硬碳负极材料正成为新一代增长动力 [1] - 负极材料用硬碳市场预计将以年均30%以上的速度高速增长 [1] - 增长受益于锂离子和钠离子电池的扩大应用 [1] - 在材料多元化和成本竞争力方面，钠离子电池有望进一步拉动硬碳需求 [1]

公司业务进展 - 中科电气负极材料业务针对钠离子电池所需的硬碳负极材料已实现量产 [2] - 公司已开始向包括宁德时代在内的客户进行供货 [2] 行业技术动态 - 钠离子电池产业链中的关键负极材料——硬碳已进入量产阶段 [2]

公司业务进展 - 中科电气的负极材料业务已实现针对钠离子电池所需的硬碳负极材料的量产 [1] - 公司已开始向包括宁德时代在内的客户供应该硬碳负极材料 [1] 行业技术动态 - 钠离子电池产业链中的关键负极材料（硬碳）已进入量产供货阶段 [1]

公司业务进展 - 公司负极材料业务已实现钠离子电池所需硬碳负极材料的量产 [1] - 公司已开始向行业头部客户供应钠离子电池硬碳负极材料 [1]