大宗商品研究 能源化工研发报告 尿素日报 2025 年 8 月 4 日 尿素日报 【重要资讯】 【尿素】8 月 4 日，尿素行业日产 19.04 万吨，较上一工作日减少 0.04 万吨；较去 年同期增加 1.47 万吨；今日开工 82.24%，较去年同期 79.65%提升 2.59%。隆众统计。 【逻辑分析】 今日，市场情绪表现尚可，主流地区尿素现货出厂报价暂稳，低价成交改善。山东 地区主流出厂报价暂稳，市场情绪表现平稳，工业复合肥开工率略有提升，原料库存充 裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，农业刚需采购，贸易商低价采购， 新单成交平稳，待发充裕，预计出厂报价上调为主；河南地区市场情绪尚可，出厂报价 暂稳，贸易商低价拿货，收单量稳定，成交尚可，待发充裕，预计出厂报价暂稳为主。 交割区周边区域出厂价下调，区内市场氛围表现改善，东北地区暂无采购，交投情绪一 般，农业刚需采购，期现商和贸易商低价拿货，外发订单量增加，新单成尚可，待发充 裕，预计出厂价暂稳为主。部分装置检修，日均产量降至 19 万吨附近，仍位于同期最 高水平。需求端，新一轮印标公布，最终价格较上一期大幅上涨 30 美元/吨以上，当前 国内 ...

研究所 供应宽松延续 价格震荡下跌 2025/08/03 研究所 目 录 CONTENTS 1 行情回顾 2 尿素基本面 3 后市展望 研究所 P 第 a 一部 r 分 t1 行情回顾 1.1尿素期货主力合约走势（日线） 研究所 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 数据来源：文华财经 国信期货 1.2尿素期货基差情况 研究所 山东尿素小颗粒基差（元/吨） 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 5 研究所 P 第 二部 r 分 a t2 尿素基本面 2.1供给端：尿素开工率情况 研究所 于近5年高位。 本周尿素生产企业 开工率为84.93%， 环比上升1.45%，同 比上升5.79%，仍居 7月30日，山东 尿素小颗粒基差 为28元/吨，环 比上周三下降19 元/吨，同比近 五年居于低位。 数据来源：钢联数据 国信期货 数据来源：卓创资讯 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 7 数据来源：iFinD 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 8 2.2供给端：尿素日均产量情况 研究所 尿 素 日 均 产 量 ...

尿素期货市场表现 - 尿素期货主力合约报1746 00元 吨 跌幅2 89% [1] 尿素现货市场行情 - 山东地区尿素行情弱势下行 小颗粒主流出厂成交1740-1810元 吨 临沂市场一手贸易商出货参考价格1780-1790元 吨 菏泽市场参考价格1770-1780元 吨 [2] - 中国尿素企业总库存量96 77万吨 高于上周预期 尿素港口样本库存量为48 9万吨 高于上周预期 [2] 尿素行业供需情况 - 尿素行业日产19 86万吨 较上一工作日减少0 12万吨 较去年同期增加2 91万吨 [2] - 尿素行业开工率85 79% 较去年同期78 27%提升7 52% [2] 机构观点 - 宏源期货认为尿素供应压力较大 日产接近20万吨处于高位 企业库存小幅去库 上游企业库存仍有75万吨左右 7月追肥需求支撑价格 但国内农需转弱且出口需求不足将导致价格下行压力增大 建议暂时观望 [3] - 一德期货指出尿素行业竞争充分 宏观情绪反弹为主 基本面紧平衡 盘面偏高估 预计09合约回落至1740-1800区间 建议关注09卖看涨期权 91反套及远月低多机会 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周需求低迷尿素回落，市场情绪一般，主流地区尿素现货出厂报价大幅领跌成交乏力；部分装置检修，日均产量降至19万吨附近但仍处同期最高水平；新一轮印标公布，关注印标价格，国内外价差大，出口放松对市场情绪有一定提振；华中、华北复合肥积极性不高，基层暂无备货意愿，复合肥厂开工率略有提升但对原料采购情绪不高；尿素生产企业库存降至86万吨附近但依旧偏高；国内供应宽松，需求下滑，贸易商谨慎操作，出口港检政策放松对现货影响有限；主流区域尿素出厂报价涨至1800元/吨附近市场情绪降温，下游高价观望；短期国内需求处真空期，农需结束，复合肥未大规模开工，现货市场情绪偏弱，部分地区出厂价下调后厂家收单好转但高价抵制，大宗商品反弹对期货价格有支撑但受基本面偏弱压制上方高度有限；操作上建议单边逢高做空，套利观望，场外反弹卖看涨 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 上周大宗商品强势反弹尿素震荡，本周需求低迷尿素回落，山东地区主流出厂报价大幅下跌，河南地区出厂报价暂稳，交割区周边区域出厂价跟跌，东北地区追肥结束交投情绪一般 [4] - 部分装置检修，日均产量降至19万吨附近仍处同期最高水平，需求端关注印标价格，国内外价差大出口放松有一定提振，华中、华北复合肥积极性不高，基层暂无备货意愿，复合肥厂开工率略有提升但对原料采购情绪不高 [4] - 尿素生产企业库存降至86万吨附近但依旧偏高，国内供应宽松，需求下滑，贸易商谨慎操作，出口港检政策放松对现货影响有限 [4] - 主流区域尿素出厂报价涨至1800元/吨附近市场情绪降温，下游高价观望，短期国内需求处真空期，农需结束，复合肥未大规模开工，现货市场情绪偏弱，部分地区出厂价下调后厂家收单好转但高价抵制，大宗商品反弹对期货价格有支撑但受基本面偏弱压制上方高度有限 [4] - 交易策略为单边逢高做空，套利观望，场外反弹卖看涨 [4] 基本面数据 核心数据变化 - 供应方面，2025年第29周中国尿素分原料产能利用率煤制尿素85.78%环比跌1.17%，气制尿素76.50%环比涨0.13%，山东尿素产能利用率83.78%环比涨8.08% [5] - 需求方面，2025年第30周中国三聚氰胺产能利用率周均值为65.20%较上周增加0.96个百分点，复合肥本周期产能利用率在33.58%环比提升1.03个百分点，本周东北尿素到货量1.5万吨较上周下调0.5万吨环比跌幅25.00%，截至2025年7月25日山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量820吨较上周增加20吨环比涨2.50%，截至2025年7月23日中国尿素企业预收订单天数5.94日较上周期减少0.12日环比减少1.98% [5] - 库存方面，2025年7月23日中国尿素企业总库存量85.88万吨较上周减少3.67万吨，港口样本库存量54.3万吨环比增加0.2万吨 [5] - 估值方面，晋城无烟块煤价格反弹，榆林沫煤上涨，尿素现货价格整体平稳，固定床盈利220元/吨，水煤浆生产盈利360元/吨，气流床生产利润580元/吨，期货宽幅震荡，基差 - 65元/吨，91价差平水 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月尿素价格仍有支撑可关注低多机会 后续转机在出口 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格 - UR01山东收盘价1682元/吨无变化 UR01山西收盘价1790元/吨较前一日降10元/吨 降幅0.56% UR01河南收盘价1630元/吨较前一日降30元/吨 降幅1.81% [1] - UR05收盘价1694元/吨较前一日降2元/吨 降幅0.12% [1] - UR09收盘价1721元/吨较前一日涨9元/吨 涨幅0.53% [1] 期现价格 - 国内小颗粒尿素现货河南价格1780元/吨无变化 河北价格1790元/吨较前一日降10元/吨 降幅0.56% 东北价格1890元/吨无变化 江苏价格1800元/吨较前一日降10元/吨 降幅0.55% [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR基差96元/吨较前一日降8元/吨 [1] - 01 - 05价差 - 12元/吨较前一日涨2元/吨 [1] 上游成本 - 无烟煤河南价格1080元/吨无变化 山西价格820元/吨无变化 [1] 下游价格 - 复合肥(45%S)山东价格2930元/吨无变化 河南价格2520元/吨无变化 [1] - 三聚氰胺山东价格5050元/吨无变化 江苏价格5200元/吨较前一日降100元/吨 降幅1.89% [1] 重要资讯 - 前一交易日 尿素期货主力合约2509开盘价1707元/吨 最高价1728元/吨 最低价1693元/吨 收盘1721元/吨 结算价1710元/吨 2509持仓量238027手 [1] 总结 - 尿素供应压力大 上游库存接近100万吨 7月追肥需求为价格提供支撑 国内农需转弱且出口需求未补充 尿素价格将面临较大下行压力 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 上周初反弹过后，尿素现货重回弱势格局，预计下周尿素生产企业库存暂时进入震荡格局；期货价格预计偏弱运行，中长周期视角压力仍偏大，价格中枢或逐步下移，后续需关注国际尿素高价对国内出口流速的带动、出口对现货成交的传导力度以及出口政策调整[1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力收盘价1711元/吨，较前日降19元；结算价1714元/吨，降32元；成交量269723手，降135987手；09合约持仓量233160手，增7750手；仓单数量0吨，降3581吨；成交额924872万元，降491696万元；山东地区基差39，降51；丰喜 - 盘面 -71，降41；东光 - 盘面79，降1；UR09 - UR01为25，降16[1] - 现货市场：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星工厂价不变，山西丰喜1640元/吨，降60元；河北东光1790元/吨，降20元；江苏灵谷1890元/吨，降20元；山东地区贸易商价格1750元/吨，降70元；山西地区1640元/吨，降40元；供应端开工率86.95%，降0.48%；日产量201310吨，降1100吨[1] 行业新闻 - 上周初出口板块投机性带动国内成交好转，周四至周末成交转弱；6月18日中国尿素企业总库存量113.60万吨，较上周降4.11万吨，环比降3.49%，近期集港量增加，部分区域企业库存有增加趋势，整体去库有限，预计下周库存进入震荡格局[1][3] - 地缘冲突缓解，国际油价下跌，尿素基本面承压，内需偏弱，农业需求前置、贸易商高库存去库致基层及出口需求传导不畅，中长周期压力大，价格中枢或下移[3]

全球尿素产能冲击 - 埃及天然气供应中断导致尿素生产受限 [1] - 伊朗尿素生产线停产加剧供应紧张 [1] - 俄罗斯主动减产进一步压缩产能 [1] - 三事件叠加造成全球尿素产能瞬间减少20% [1] 尿素价格走势预判 - 多重供应端冲击可能推动尿素价格持续上行 [1] - 产能缺口扩大或引发市场抢购行为 [1] - 需关注其他主要生产国能否填补供应缺口 [1]

尿素市场动态 - 伊朗或埃及尿素生产恢复时间尚不确定 [1] - 尿素价格未来仍有上行空间 [1] - 欧洲进口商表示尿素正成为关键商品 [1]

亚洲尿素市场动态 - 印度尿素招标成为市场关注焦点 可能影响区域供需格局 [1] - 中国尿素库存水平出现显著增长 供应压力显现 [1] 价格走势分析 - 当前尿素价格面临下行压力 需关注库存消化速度 [1] - 印度招标结果将直接影响短期价格方向 [1]

报告行业投资评级 - 尿素行业投资评级为偏弱运行 [1] 报告的核心观点 - 国内需求偏弱且出口流速慢，贸易商投机性减弱，部分工厂价格下调，现货后续中长周期震荡承压 [2] - 尿素企业库存继续小幅增加，需求弱势、贸易商主动去库格局下，下周生产企业库存预计仍上升 [2][4] - 尿素呈现期现共振式下跌，内需弱势因农业需求前置和中游贸易商高库存主动去库，中长周期压力偏大，价格中枢或下移，需关注出口政策调整风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面数据 - 期货市场：尿素主力收盘价1720元/吨，较前日降2元；结算价1728元/吨，降11元；成交量196138手，降73139手；持仓量244734手，降977手；仓单数量6069吨，降288吨；成交额677863万元，降258696万元；山东地区基差110，降18；UR09 - UR01为51，降1 [2] - 现货市场：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、河北东光、江苏灵谷工厂价持平，山西丰喜降20元至1690元/吨；山东地区贸易商价降20元至1830元/吨，山西地区降20元至1690元/吨 [2] - 供应端指标：开工率89.01%，降0.70%；日产量204660吨，降1600吨 [2] 行业新闻 - 截至2025年6月4日，中国尿素企业总库存量103.54万吨，较上周增5.48万吨，环比增5.59%，部分企业接出口订单处于法检期锁定货源，国内需求不温不火，部分区域出货不畅 [2] - 企业库存增加省份有安徽、甘肃等12个，减少省份有黑龙江、吉林等6个 [2][4] - 期货方面，农业需求前置和贸易商高库存主动去库致内需弱势，设定200万吨附近出口量背景下，中长周期压力大，价格中枢或下移 [4] 趋势强度 - 尿素趋势强度为 - 1，取值范围【-2,2】，-2最看空，2最看多 [4]