12月19日，航天科技涨5.89%，截至发稿，报24.99元/股，成交8.15亿元，换手率4.26%，总市值199.47 亿元。 国泰中证军工ETF（512660）成立日期2016年7月26日，最新规模141.09亿。今年以来收益19.02%，同 类排名2592/4197；近一年收益18.32%，同类排名2501/4147；成立以来收益23.98%。 国泰中证军工ETF（512660）基金经理为艾小军。 截至发稿，艾小军累计任职时间11年344天，现任基金资产总规模1690.29亿元，任职期间最佳基金回报 274.94%， 任职期间最差基金回报-46.54%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 资料显示，航天科技控股集团股份有限公司位于北京市丰台区海鹰路6号院2号楼，成立日期1999年1月 27日，上市日期1999年4月1日，公司主营业务涉及车联网及工业物联网、航天应用产品、汽车电子、石 油仪器设备和电力设备。主营业务收入构成为：汽车电子 ...

根据战略合作备忘录，公司与广州星伦初步同意将会在工业物联网、工业软体及智能制造等领域共同探 讨合作机遇。集团拟借助广州星伦的技术及市场方面的优势，满足当下企业多元化的发展需求，从而提 升集团业务的多样性，并创造未来的利润增长点。具体合作方向包括但不限于：(i)工业算力与人工智能 在中国交通能源行业的落地应用；(ii)双方共同推进合作业务在国际市场的开发与拓展；及(iii)共同开发 「交通+能源」领域的最新产品与解决方案。 同时，集团亦可凭藉自身资本市场优势，与广州星伦在工业物联网和工业软体方面展开更深入的合作， 并透过公司的品牌效应推动相关合作业务的市场推广及专案进一步扩张。于订立战略合作备忘录後，双 方将就工业物联网和工业软体向全国推广等方面开展相关的市场分析、行业研究，并会尽快开始人员沟 通及实地考察工作。 格隆汇12月17日丨中国数智科技(01796.HK)宣布，于2025年12月17日，公司与广州星伦安全实业有限公 司(「广州星伦」)订立了一项战略合作备忘录。 ...

文章核心观点 - 2025年日企在华布局呈现“高端留、低端撤”的结构性调整路线 从传统制造业和低附加值领域加速撤离的同时 加速在新能源 智能制造 医疗健康等高科技领域持续加码投资 [1] - 商务部数据显示 2025年前九个月 日本实际对华投资增长55.5% 超过半数在华日资企业计划增加投资 重点聚焦高技术制造业 节能环保等领域 [1][12] 日企在华市场份额与业务收缩 - **汽车行业**：2025年前十个月 日系车在华市场份额仅剩10.8% 与巅峰时期相比跌幅超过一半 同期中国自主品牌份额飙升至58.3% [2] 三菱汽车2024年在华及其他亚洲市场销量同比暴跌53% 仅剩7000辆 并于2025年初正式停止在中国市场的整车生产与销售 关闭湖南长沙合资工厂 [1][3] - **家电与消费电子行业**：海尔 美的等国产品牌已占据中国家电市场72%的份额 日系品牌总和不到8% [2] 索尼Xperia手机业务于2025年11月宣布退出中国市场 夏普下架多款手机产品 佳能中山工厂关闭 员工从最多时的上万人缩减至1400多人 [1][2] 奥林巴斯于2018年关闭深圳工厂 东芝在2018年将电视品牌授权出售 [1][2] - **其他制造业与服务业**：松下宣布停止在中国生产低端微波炉 电饭煲等小家电 关闭天津 杭州等地部分生产线 [4] 全家在2025年关闭华北地区近百家门店 吉野家在二三线城市的扩张计划全面暂停 [4] 饮料巨头养乐多于2024年底关闭上海工厂并解散当地法人 [2] 美伊娜多于2025年2月全面撤出中国化妆品市场 [2] 市场份额下滑的原因分析 - **技术优势丧失与产品力脱节**：在新能源汽车领域 日系品牌错失先发优势 2025年中国新能源车渗透率已超60% 而日系车企仍以燃油车和混动为主 电动转型步伐迟缓 [7] 中国企业研发投入持续增长 2025年中国企业500强研发费用达1.73万亿元 连续8年增长 海尔 美的的专利数量远超松下 索尼等日本企业 [7] - **本土化不足与需求理解错位**：部分日企长期依赖“品质溢价”和“品牌光环” 忽视中国市场变化速度 [9] 例如 日系早期洗衣机未考虑中国家庭大件衣物洗涤需求 冰箱忽略小户型收纳痛点 [9] 多数日企研发中心设在日本 中国团队缺乏产品定义权 导致新品上市周期长 功能不符合本地场景 [10] - **成本与渠道竞争劣势**：日企普遍人力成本高 决策链条长 合规要求严 在激烈价格战中处于劣势 [11] 2025年中国汽车市场价格战白热化 部分车型降价超30% 日系品牌因利润空间有限难以跟进 [11] 在渠道策略上 日系品牌陷入“舒适区陷阱” 如日系饮料过度依赖一线城市便利店系统 忽视全渠道拓展和下沉市场 [10] 日企在华投资的新方向与领域 - **高技术制造业与智能制造**：日本企业加速投资中国高端产业 重点聚焦高技术制造业 节能环保等领域 [12] 三菱电机 川崎重工等公司参与先进装备和工业AI项目 如AI质检流水线和智能铁路运营系统 [13] - **新能源汽车领域**：本田在华两大新能源工厂投产 电装 东洋炭素加大在重庆 成都的布局 松下加码新能源汽车业务 [13] - **数字化与工业物联网**：日本企业与中国企业共同开发创新解决方案 例如横河电机的微型智能无线传感器技术与中国的平台结合形成深度节能方案 [12] - **生物医药与医疗健康**：武田制药 安斯泰来制药等企业通过技术合作推动创新药物和医疗解决方案落地 日立的医学实验室自动化系统和慢病风险预测模型助力医疗流程优化 [12] - **金融科技**：日本金融机构如三菱日联银行 瑞穗银行通过技术投资提升在中国的金融服务效率 包括项目融资 贸易融资和数字化银行服务 [13]

市场概览 - 全球环锭纺细纱机市场预计到2031年市场规模将达到20.4亿美元，年复合增长率约为8% [2] - 市场增长由下游纺织服装行业对高品质纱线、智能制造升级和绿色节能生产的持续需求驱动 [2] - 行业正迎来结构性升级期，环锭纺细纱机是纺纱流程中不可替代的核心设备 [2] 政策、市场与企业战略 - **政策支持**：中国、印度、越南等主要纺织生产国通过产业升级规划和技术改造补贴政策，推动纺织机械向高端化、智能化发展 [4] - **市场扩展**：全球人口增长及新兴市场承接产业转移带来新增产能和落后产能替代需求，同时发达市场对小批量、定制化纱线的需求要求设备更灵活 [4] - **企业战略**：主要制造商正从“单机设备销售”向“纺纱系统集成+软件平台+预防性维护服务”的综合解决方案提供商转型 [4] 产业链分析 - **上游风险**：关键零部件（如钢领、钢丝圈、伺服电机、控制芯片）依赖少数供应商或进口，原材料价格波动、芯片供应紧张等因素会冲击整机企业的成本和交付周期 [7] - **下游风险**：纱线行业景气度受消费疲软、出口波动、订单外移等因素影响，导致纺纱厂投资谨慎，细纱机订单周期放缓，给设备企业带来库存和价格竞争压力 [8] 主要驱动因素 - 下游纱线与纺织的刚性需求支撑设备更新，尤其是高品质纱（如高支纱、紧密纺）的需求提升使高端细纱机需求具有长期韧性 [9][10] - 人工成本上升和能耗控制要求推动自动化与节能改造，自动化细纱机可降低人工强度、减少断头率并提高成纱质量 [11] - 国内纺机技术进步提升了国产替代率，国产品牌性价比优势促进市场扩容并加速替代进口品牌 [12] 主要阻碍因素 - 下游纺纱行业需求波动具有周期性特征，受外贸环境、棉价波动等因素影响，景气下行时会导致设备订单下滑 [13] - 关键零部件供应集中且部分依赖国外技术，供应紧张或成本上升会直接影响整机企业利润和交付 [14] - 中低端市场竞争激烈，产品同质化导致价格战频繁，压缩行业整体毛利率并限制研发投入 [15] 行业发展机会 - 智能制造与数字化工厂改造需求快速增长，细纱机作为数字化升级的核心入口，为提供高附加值解决方案创造新增长点 [16] - 全球纺织产能向印度、孟加拉、越南、印尼等国转移，这些国家对中国产成本可控、性能稳定的细纱机需求旺盛，出口市场是重要增量来源 [17] - 高质量、高功能纱线（如功能性纤维、高支纱）需求持续提升，拉动对高端细纱机的设备升级需求 [18] 下游行业重点分析 - **高端纱线制造**：全球高端纱市场规模在2023年约210亿美元，预计2030年超310亿美元，CAGR约5.7% [19]；中国高支纱产能占比超35%，比2018年提升近12个百分点 [19]；印度、孟加拉和越南的新建纺纱厂中约65%以上产线选用中高端智能细纱机 [19] - **功能性、差异化纤维应用**：全球功能性纤维市场规模在2023年达520亿美元，预计2030年超780亿美元，CAGR超6.0% [20][21]；中国再生纤维与莱赛尔纤维产量过去五年增长超50% [21]；中国华东及东南亚约40%以上新建项目配置了专为差异化纤维设计的细纱机组件 [21] - **数字化智能纺纱工厂**：到2030年全球预计有超7,000个智能纺纱车间建成或改造，中国占比超45% [21]；国内重点纺纱集群的新建产线约60%以上将智能巡回系统作为标配 [22]；细纱机正转变为智能化体系的“数据节点”与“效率枢纽” [22]

工业路由器行业相关概述 - 工业路由器是专为工业环境设计的网络设备，具备高可靠性、抗干扰能力强等特点，能在复杂恶劣条件下稳定工作，支持Modbus、Profinet等工业协议，是工业物联网的关键组成部分 [3] - 工业路由器与普通路由器的核心区别在于其适应工业场景需求，通常具备更高的防护等级（如防尘、防水、耐高温），并能直接在强电磁干扰、温差大等环境中连接PLC、传感器等设备，保障生产数据的实时性与可靠性 [3] - 按功能可分为通用路由器和专用路由器；按性能档次可分为高、中、低档，其中吞吐量大于40 Gbps为高档，25~40 Gbps为中档，小于25 Gbps为低档；按结构可分为模块化和非模块化工业路由器 [4] 工业路由器行业产业链 - 行业上游主要包括处理器、光模块、电源模块等元器件；中游是工业路由器的生产制造与解决方案提供；下游需求端包括智能制造、能源电力、交通运输等行业 [6] - 在智慧交通领域，工业路由器是数据传输枢纽，负责实时、准确传输车辆及基础设施信息，支持多种通信协议以实现信息交互与协同，并具备远程控制及数据加密、访问控制等安全保障功能 [7] 工业路由器行业发展现状 - 中国路由器行业市场规模在2016-2024年间呈波动走势，2024年市场规模同比下降15.4%至220亿元，主要受互联网流量增速放缓、集采节奏受阻、400G部署未成规模及5G建设进入后期等因素影响 [9] - 作为路由器细分领域，工业路由器行业市场规模在2020年后有所下降，2023年增长至52亿元，但2024年又下降至44亿元，主要受互联网流量增速放缓及金融、政府、能源等领域投资下滑影响 [1][11] - 政策持续加码推动新型基础设施建设，多部门采用补助资金、企业扶持等手段鼓励网络设备行业发展，为路由器行业提供了有力支持 [9] - 智慧交通行业市场规模从2015年的810.5亿元增长至2024年的2467亿元，其发展推动了作为车路协同关键技术设备的工业路由器需求量持续上涨 [8] 工业路由器行业竞争格局 - 以华为、中兴通讯为代表的国内龙头企业，凭借通信技术优势和本地化服务能力，在能源、轨道交通、智能制造等主流工业领域快速扩大份额，并推动核心技术国产化突破 [11] - 众多专精特新中小厂商针对特定行业的特殊需求研发产品，在细分领域建立优势，成为市场的重要补充力量 [11] - 行业内主要相关企业包括华为技术有限公司、中兴通讯股份有限公司、紫光股份有限公司、福建星网锐捷通讯股份有限公司、小米科技有限责任公司等 [11] - 中兴通讯2025年1-9月实现营业收入1005.20亿元，同比上涨11.63%；归母净利润53.22亿元，同比下降32.69% [12] - 紫光股份2025年1-9月实现营业收入773.22亿元，同比上涨31.41%；归母净利润14.04亿元，同比下降11.24% [12] 工业路由器行业发展趋势 - 技术融合推动行业发展：5G和WiFi6技术的融合为工业路由器带来新机遇，将其集成到工业路由器中可显著提升网络性能和适应性，满足工业用户对高速、稳定网络的需求 [13] - 安全防护能力进一步提升：未来安全防护将升级，一方面强化端到端加密、访问权限管控等基础功能；另一方面结合AI技术实现异常流量监测、恶意攻击预警，并针对不同行业特殊场景打造专用安全防护方案 [14] - 定制化与个性化服务需求增加：企业通过提供量身定制的产品、解决方案及个性化的技术支持和售后服务，来满足不同用户的个性化需求，从而提高用户满意度并增强市场竞争力 [15]

上市申请与股东变动 - 公司于11月14日向联交所主板提交上市申请，独家保荐人为日进资本 [1] - 递表前5天，股东招商盈趣按4年前入股价格3000万元清仓其持有的1.52%股份，由永康普华接盘 [2][4] - 创始人王清杰合计控制公司44.38%的股份，为控股股东及实际控制人；云启资本持股14.2%，为最大外部投资者 [5] 业务概况与市场地位 - 公司是AI赋能工业物联网生产优化软件解决方案技术开发商，专注于能源、制造及混合行业 [3] - 报告期内已完成超过约600个项目，服务约200家客户，包括中国电网双寡头、三大石油巨头等国有企业 [3] - 按2024财年收入计，公司是中国第五大独立专业AIoT服务提供商，市场份额约为1.8%；同时也是中国能源行业第三大独立专业AIoT服务提供商，市场份额约为9.9% [3] 融资历史与估值 - 公司已完成5轮融资，共募集资金6.56亿元 [3] - 截至2022年3月的C轮融资，公司投后估值达23.5亿元 [3] - 2023年10月公司曾筹备科创板上市，一年后终止A股计划并转向联交所 [3] 财务表现与盈利能力 - 报告期内收入分别为3.13亿元、4.42亿元、5.25亿元、1.59亿元，复合年增长率约为29.7% [6] - 经调整净利润分别为-4235.90万元、-872.40万元、552.20万元、-2857.50万元，除2024年外均处于亏损状态 [2][6] - 截至2021年末累计亏损达9448.4万元，2022年及2023年也处于亏损状态，与部分媒体宣传的持续盈利情况不符 [2][11] 成本结构与人力依赖 - 公司生产经营高度依赖人力成本，员工成本占总收入比例分别为55.3%、47.6%、30.5%及39.8% [6] - 各报告期末员工数量分别为1000名、826名、456名及423名，员工数量大幅削减57.7% [2][6] 现金流与应收账款风险 - 各期经营活动现金流量净额分别为-1.73亿元、-1.93亿元、-6417.2万元及-3680.1万元，累计净流出约4.67亿元 [12] - 截至2025年6月底，合同履约成本、合同资产及应收账款合计6.72亿元，占流动资产的88.98% [12] - 应收账款周转天数呈逐年升高态势，经调整应收账款周转天数分别为182天、215天、315天及653天 [12] - 报告期内应收账款减值亏损分别约为600万元、700万元、1070万元及1610万元，坏账风险持续升高 [13] - 截至2025年6月底，现金及现金等价物仅剩4398.9万元，较年初大幅减少51.31% [13]

公司人事变动 - 豪威集团总经理及法定代表人王崧因工作内容调整辞去总经理职务并不再担任法定代表人 [1] - 公司聘任京东方科技集团原副董事长高文宝博士担任公司总经理 原总经理王崧转任副总经理 [1] - 高文宝在半导体行业拥有超二十年资深从业履历 职业路径贯穿技术研发、市场营销、生产管理至集团战略决策全链条 [1] 新任总经理背景与影响 - 高文宝被业内评价为能将技术、市场、产品、公司治理与全球化布局紧密结合的杰出管理者 [2] - 其加入预计将为公司在提升整体运营效率、开拓新兴市场以及增强产业链上下游协同等方面注入新动力 [2] - 王崧作为副总经理将继续深耕市场开拓领域 聚焦新品研发以技术攻坚满足市场新需求 [2] 公司业务与行业地位 - 公司半导体设计销售业务主要由图像传感器解决方案、显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系构成 [2] - 根据TrendForce数据 公司是全球前十大无晶圆厂半导体公司之一 [2] - 人事调整发生在全球半导体产业格局重塑关键时期 汽车电子、人工智能视觉、工业物联网等新兴领域市场需求持续释放 [1] 公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入217.83亿元 同比增长15.20% [3] - 2025年前三季度归母净利润32.10亿元 同比增长35.15% 扣非归母净利润30.60亿元 同比增长33.45% [3] - 第三季度公司营收和扣非归母净利润均再创单季度新高 [3] - 业绩增长主要系公司在汽车智能驾驶领域渗透率快速提升 以及在智能影像终端应用市场的显著扩张 [3]

文章核心观点 - AI和数据中心等新兴需求推动高端SSD控制器升级换代，同时汽车电子和工业物联网兴起带来车规级存储控制器的新增长点 [1][3] 存储控制器行业概述 - 存储控制器是连接主机处理器和存储介质的关键芯片，决定存储系统的性能和可靠性，是存储产业链中不可或缺的一环 [2] - 本文主要针对半导体存储SSD控制器进行讨论 [2] - 受益于SSD在各领域的加速渗透，全球SSD控制器市场呈快速增长态势 [2] 市场规模与增长 - 2024年全球SSD控制器市场规模约为249.65亿美元，预计2025年增至277.63亿美元 [2] - 2025年至2032年复合增速约14.4%，到2032年市场空间将超过661亿美元 [2] - 其他机构数据均预期两位数增长率，反映了未来几年SSD出货量和单价提升对控制器需求的共同驱动 [2] 行业竞争格局 - 全球竞争格局呈现独立厂商与IDM厂商共存局面 [3] - 独立厂商在客户多样性和技术服务上占优势，占据相当市场份额 [3] - IDM厂商以产品整合优化见长，自研配套控制器用于自家SSD产品，不对外销售，但其出货量在总体市场占有举足轻重位置 [3] - 存储控制器属于技术和生态壁垒都很高的领域，新进入者面临多重挑战，难度极高 [3] 行业核心逻辑与投资主线 - 行业核心逻辑在于AI和数据中心等新兴需求推动高端SSD控制器升级换代，同时汽车电子和工业物联网兴起带来车规级存储控制器的新增长点 [3] - 投资主线主要围绕两方面展开：其一，受益于AI训练和云基础设施扩张的高性能PCIe 5.0等高端控制器供应商；其二，在移动及PC领域具备低功耗和成本优势的存储控制器厂商 [3] - 汽车及工业存储控制器的渗透率有望长期提升，相关参与者也值得关注 [3]

公司获奖情况 - 映翰通在2025上市公司高质量发展论坛上荣获"新质企业金牛奖" [1] - 本届上市公司金牛奖共设置九大奖项 其中55家公司获得新质企业金牛奖 [5] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入5.50亿元 同比增长34.61% [6] - 2025年前三季度归母净利润1.03亿元 同比增长23.00% [6] - 2025年前三季度扣非归母净利润9826.07万元 同比增长26.79% [6] 公司业务概况 - 公司主营业务为工业物联网技术的研发和应用 [5] - 公司提供工业物联网产品、企业网络产品、数字配电网产品、智能售货控制系统产品等 [5] - 公司业务覆盖企业网络、数字能源、工业与楼宇IoT、智慧商业、车载与运输五大板块 [5] - 主营产品包括工业无线路由器、无线数据终端、AI边缘计算机、车载网关等通信产品 [5] - 物联网解决方案包括智能配电网状态监测系统、智能售货控制系统、AI智能冰柜、智能车联网系统等 [5]

行业前景与市场趋势 - 2024年全球半导体行业经历周期性调整后已逐步复苏 [1] - 人工智能、汽车电子、工业物联网及消费电子需求回暖带动功率半导体市场持续扩容 [1] - 碳化硅与氮化镓作为第三代半导体材料，在新能源汽车、新能源发电、工业设备及快充应用等领域市场潜力不断释放 [3] - 随着SiC与GaN器件渗透率提升，行业对高精度、大功率测试设备的需求持续增长 [3] - 半导体产业进入AI与新能源融合发展的新阶段 [3] 公司业务与技术优势 - 公司已深耕大功率器件、模块及第三代半导体测试领域多年，形成自主可控的技术体系 [3] - 研发的QT-8400系列测试平台在碳化硅、氮化镓等第三代半导体晶圆及模块全性能测试领域形成明显技术壁垒 [3] - QT-8400系列测试平台具备高精度、高功率、宽电压覆盖等特性，已进入量产出货阶段，客户数量稳步增长 [3] - 公司未来将持续加大研发投入，进一步巩固在功率半导体测试设备市场的领先地位 [3] 客户合作与发展机遇 - 公司与安森美集团、力特半导体、威世集团等国际头部企业保持长期合作 [3] - 公司与芯联集成、中国中车、三安光电、通富微电、华天科技、华润微、扬杰科技等本土龙头客户保持长期合作，客户结构持续优化 [3] - 公司凭借完整的产品矩阵与优质客户体系，有望持续受益于第三代半导体测试需求增长及国产替代趋势加速 [3]