【新华社微特稿】美国总统唐纳德·特朗普24日在社交媒体平台"真实社交"上发文，否认外界有关他 将"搞垮"美国企业家埃隆·马斯克公司的传言，表示希望马斯克的生意"蒸蒸日上"。 特朗普写道，外界都说他会削减马斯克名下企业从美国政府处获得的大额补贴，从而"搞垮"这些企业， 但事实"不是这样"，他希望马斯克"和美国境内所有的生意都蒸蒸日上"。 按美联社说法，鉴于特朗普与马斯克近期公开闹矛盾，特朗普最新表态"令人惊讶"。 马斯克曾在2024年美国总统选举中全力支持特朗普，但近期双方围绕"大而美"税收和支出法案等问题产 生严重分歧，大打"口水仗"。 本月23日，马斯克掌舵的美国电动汽车制造商特斯拉公司发布财报，显示特斯拉今年第二季度营收同比 下降12%，净利润同比下降16%。马斯克告诉特斯拉的投资者，受到美国政府减少对电动汽车制造商的 支持力度等因素影响，特斯拉未来多个季度将同样艰难。 另据美国媒体日前报道，特朗普与马斯克关系破裂后，特朗普政府已开始审查马斯克的太空探索技术公 司（SpaceX）与多个联邦政府机构之间的合同。特朗普曾说，节省联邦开支最简单的方法就是"终止"与 马斯克公司签署的政府合同。 马斯克则表示，Sp ...

财务表现 - 第二季度新增合约制手机用户83万 显著高于华尔街预期的71 4万 [1] - 服务营收同比增长6%至174亿美元 总营收达211 3亿美元 略超市场预期 [1] - 摊薄后每股收益攀升14%至2 84美元 优于分析师预测均值2 69美元 [1] - 财报公布后股价在盘后大涨约5% [1] 市场竞争 - 美国三大电信运营商正展开激烈用户争夺战 消费者愈发注重通信支出性价比 [1] - AT&T合约制手机用户数大幅增长 Verizon承认用户流失并面临市场份额被蚕食 [1] - 通过春季推出的新套餐组合及五年价格保证计划成功吸引价格敏感型客户 [2] - 卫星短信及数据服务每月每线收费10美元 向非T-Mobile用户开放订阅 [2] 业务拓展 - 本季度新增45 4万高速互联网用户 超越41 6万的市场预期 [2] - 完成对Lumos的收购后推出T-Fiber服务 实现从无线冗余容量到实体光纤连接的转型 [2] - 与KKR成立的合资企业将完成对Metronet的收购 上调全年业绩指引 [3] - 计划年内通过光纤业务发展至少10万用户 [3] 战略合作 - 康卡斯特与特许通信达成多年协议 基于T-Mobile网络为企业客户提供移动服务 [3] - 该合作主要帮助T-Mobile在中小企业市场获取增量收入 [3] 政策影响 - 特朗普政府税收与支出法案将在2026年释放15亿美元资金 [2] - 公司表示该法案不会对2025年预期现金储备产生实质性影响 [2]

据央视新闻报道，美国国会预算办公室预计，未来十年，美国总统特朗普推动的"大而美"税收与支出法 案将使政府直接支出减少约1.1万亿美元，政府收入下降约4.5万亿美元。这意味着，美国财政赤字将增 加约3.4万亿美元，略高于该机构6月底预测的水平。此外，到2034年，这项法案预计将导致约1000万美 国人失去医疗保险。 ...

两周多以前的7月4日，美国总统特朗普签署了他力推的"大漂亮"法案。新华社报道此后指出，CBO分 析，该法案将使美国未来十年的赤字增加3.3万亿美元。 当时华尔街见闻提到，据央视新闻，按提出法案的共和党方面的说法，该法案计划未来十年内减税4万 亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。而外界对该法案经常提到的一个数字就是3.4万亿。CBO估算， 未来十年，法案可能会让本已高达36.2万亿美元的美国政府债务再增加3.4万亿美元。 美国国会分析机构最新估算显示，未来十年，特朗普政府最新通过的大规模减税和支出法案——号 称"大漂亮"的法案（OBBBA）将让美国政府的财政赤字增加3.4万亿美元。 美东时间7月21日周一，美国国会无党派机构国会预算办公室（CBO）公布估算结果，预计"大漂亮"法 案出台后，到2034年，相比现行法律基准情形的收支结果，美国联邦政府的收入将减少4.5万亿美元， 支出将减少1.1万亿美元，联邦政府的赤字将增加3.4万亿美元。 CBO还预计，未来十年内，"大漂亮"法案将导致数百万美国人失去医疗保险。预计到2034年，"大漂 亮"法案的条款将导致，到2034年有1000万美国人失去医疗保险。 CBO的 ...

政府政策变动 - 美国特朗普政府取消原定向马萨诸塞州提供的3 27亿美元联邦援助 [1] - 该笔资金原计划用于支持波士顿市一段拥堵严重的高速公路近20亿美元的重建工程 [1] - 此项拨款原本通过2023年设立的"邻里通行与公平计划"获得 [1] 项目影响 - "邻里通行与公平计划"已被特朗普7月4日签署的"大而美"税收与支出法案正式废止 [1] - 高速公路重建工程可能因资金取消而受到影响 [1]

唐纳德.特朗普的全面税改、医疗改革和支出法案在国会获得通过并非易事，但要让美国民众接受这一 法案可能更加困难，即使对于一位以精明品牌营销起家的总统而言也是如此。这套规模3.4万亿美元的 财政方案在特朗普深夜加入谈判并推动表决后，才勉强在众议院和参议院获得共和党多数通过。但总统 尚未说服公众相信，该法案中广泛的减税措施和削减社会保障项目的举措是好的政策。根据周三发布的 CNN/SSRS最新民调，约61%的美国人反对该立法，仅39%表示支持。 ...

政治关系动态 - 美国众议院议长迈克·约翰逊透露埃隆·马斯克在围绕"大而美"税收与支出法案的矛盾升级后更换手机号码并不再回复短信 [1][3] - 约翰逊表示已通过第三方多次联系马斯克并希望其与特朗普重修旧好 [3] - 特朗普与马斯克关系破裂背后存在"多种因素"但具体缘由未明确说明 [3] 政策立场分歧 - 马斯克批评特朗普将拜登时期的2万亿美元财政赤字扩大到2.5万亿美元可能导致国家破产 [3] - 马斯克曾在新一届美国政府中牵头成立政府效率部帮助特朗普削减联邦开支和裁员 [3] 政治资金影响 - 马斯克在去年联邦选举周期内投入超过2.9亿美元为特朗普胜选提供重要支持 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面受外部出口延续改善与国内库存高企的矛盾主导，需关注出口持续性及国内库存去化进度 [3] - 豆油基本面内外分化加剧，国际政策预期与国内高供应形成博弈，核心变量为美国政策落地进度及北美大豆主产区天气 [3] - 菜油基本面维持库存高企、消费疲软格局，政策支撑有限，需关注库存去化进度及北美菜籽主产区天气变化 [4] - 进口大豆三季度供应偏宽裕，四季度缺口关注中美关系；国内豆粕基差现货预计承压；菜粕行情预计偏弱，大逻辑跟随豆粕 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂方面 棕榈油 - 马来西亚7月1 - 15日棕榈油出口量环比增长5.5% - 7.5%，6月出口量同比激增35%至185万吨；7月毛棕榈油库存仍维持在205万吨高位，环比微增0.5% [3] - 棕榈油01合约价格8718元/吨，涨幅0.81%；05合约价格8492元/吨，涨幅0.64%；09合约价格8748元/吨，涨幅0.76%；BMD棕榈油主力4174林吉特/吨，涨幅0.68%；广州24度棕榈油8770元/吨，涨20元；广州24度基差68元/吨，降14元 [8] 豆油 - 美国众议院通过法案预计年增豆油需求约200万吨；7月上半月进口大豆到港量约450万吨，全月预计900万吨，压榨量维持270万吨高位，截至7月15日豆油商业库存约105万吨，周增4万吨 [3] - 豆油01合约价格7960元/吨，涨幅0.2%；05合约价格7628元/吨，跌幅0.04%；09合约价格7994元/吨，涨幅0.74%；CBOT豆油主力53.57美分/磅，涨幅0.15%；山东一豆现货8070元/吨，降10元；山东一豆基差94元/吨，涨28元 [13] 菜油 - 国内华东菜油商业库存持续处于65万吨以上高位，同比增幅超85%；消费端夏季消费淡季来临，下游经销商采购量环比减少15%，菜油与棕榈油比价偏高；政策面进口加拿大菜籽100%关税支撑作用有限，加籽禁运调查预计8月底出初步结果 [4] 油脂月间及品种间价差 - 如P 1 - 5价差210元/吨，涨14元；Y - P 01价差 - 682元/吨，涨12元等多组数据 [5] 油料方面 进口大豆 - 巴西汇率升值叠加美豆盘面走弱，巴西升贴水报价不断上行，四季度买船缺乏有效利润；7月到港1150万吨，8月1100万吨，9月1000万吨 [17] 国内豆粕 - 供应端压力是压制现货主要逻辑，需求端豆粕未实现终端转移，预计后续基差现货承压 [17] 菜粕 - 菜粕库存去化缓慢，下游对菜粕添比缺乏性价比，后续大逻辑跟随豆粕，自身行情预计偏弱 [17] 油料期货价格 - 豆粕01合约3021，涨6，涨幅0.2%；菜粕01合约2323，涨7，涨幅0.3%等多组数据 [18] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差311，无涨跌；RM01 - 05价差12，涨5等多组数据 [21] 压榨利润 - 涉及国际大豆对盘压榨利润、中国从海外进口菜籽对盘压榨利润等数据图表 [30][32]

法案核心内容 - 法案包含减税、削减支出和提高债务上限三部分内容，被称为"财政魔术" [5] - 永久性延长2017年减税政策，新增对小费收入、加班工资等特定收入的减税措施，预计未来十年减少联邦政府税收约4.5万亿美元 [7] - 未来十年削减公共支出约1.1万亿美元，包括收紧医疗补助计划资格，预计1200万美国人失去医保覆盖，取消电动车税收抵免等绿色能源补贴 [9] - 一次性提高债务上限5万亿美元，预计未来十年国家债务增加3.4万亿美元，2034年总债务达39.6万亿美元 [10] 短期国债市场影响 - 1个月期短期国债收益率本周明显上涨，市场焦点从长期债券转向短期利率曲线 [2] - 为弥补财政赤字，美国财政部可能增加短期国债供应，短期国债占未偿还债务比例或从20%升至25% [13][14] - 短期国债收益率4%以上，低于十年期国债4.35%的利率，融资成本较低 [10][11] - 特朗普政府偏好发行短期票据而非长期债券 [12] 市场供需分析 - 货币市场基金规模达7万亿美元，对短期国债有持续需求 [15] - 实际收益率具有吸引力，市场资金充裕 [15] - 美联储可能为供需失衡提供支持 [15]

特朗普与马斯克关系破裂 - 白宫办公厅主任苏茜·怀尔斯称特朗普与马斯克关系破裂"非常麻烦"，但对本届政府是"小问题" [1] - 怀尔斯在采访中表示不理解两人为何"闹翻"，并评价马斯克"很有魅力"且"看待世界的方式独特"，但结局"显然并不好" [3] - 怀尔斯否认马斯克的敌意出于嫉妒，称"这听起来不像埃隆" [3] 马斯克对特朗普政策的批评 - 马斯克与特朗普在"大而美"税收和支出法案上存在分歧 [5] - 马斯克公开批评特朗普将财政赤字从2万亿美元扩大到2.5万亿美元，称"这将使国家破产" [5] - 马斯克宣布成立"美国党"，进一步表明其政治立场与特朗普政府对立 [5] 怀尔斯的背景与角色 - 怀尔斯是首名女性白宫办公厅主任，特朗普长期顾问之一，2024年总统选举时担任其竞选经理 [5] - 她在2016年帮助特朗普赢得佛罗里达州，2020年大选后成为特朗普事实上的幕僚长 [5] - 怀尔斯提到马斯克在商业和组织方面提供过建议，认为这些建议在政府过渡期"非常重要" [3]