报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位，短线往下空间有限，暂时观望 [4] - 棉花方面，短期郑棉受商品市场波动影响在高位宽幅震荡，中长期新年度种植面积调减且宏观预期向好，棉价有上涨空间，关注春节节前低吸机会 [8] - 蛋白粕方面，中国增加美豆采购预期推动美豆上涨，国内远期供应压力增加，但进口成本抬高，预计短期蛋白粕价格延续震荡走势 [12] - 油脂方面，本年度油脂消费增量大于产量增速，价格中期看多，短期受商品市场波动影响在高位震荡，建议等待回调择机做多 [16] - 鸡蛋方面，市场进入春节前后累库期，弱需求和高库存使现货易跌难涨，近月合约或有升水需挤出，维持高空思路；远端产能去化逻辑实现路径不确定，冲高后需关注压力 [19] - 生猪方面，基础供应偏大叠加活体库存累积，现货和近端预期偏悲观，近端承压，维持反弹抛空思路；远端产能降幅下修，肥标差偏高、有季节性支撑和消费需求恢复预期，长期留意跟跌后的下方支撑 [22] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周二郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖5月合约收盘价5278元/吨，较上个交易日涨17元/吨，或0.32%；广西制糖集团报价5300 - 5400元/吨，较上个交易日涨20元/吨 [2] - 2025/26榨季截至1月上半月，巴西中南部地区累计产糖4023万吨，同比增加34.5万吨；截至2月4日当周，巴西港口等待装运食糖船只49艘，此前一周54艘，等待装运食糖156.44万吨，此前一周178.26万吨 [3] - StoneX预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩290万吨 [3] - 2025/26榨季截至2026年1月31日，印度食糖产量1930.5万吨，同比增加16.8% [3] - 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年累计进口492万吨，同比增加57万吨；2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增加31万吨 [3] - 2025年12月我国进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨 [3] - 2025/26榨季12月单月我国产糖263万吨，累计产糖368万吨，同比减少72万吨；单月销糖122万吨，累计销糖157万吨；累计产销率31.2%，同比减少25.56个百分点；工业库存211万吨，同比增加21万吨 [3] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价14655元/吨，较前一交易日涨75元/吨，或0.51%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15988元/吨，较上个交易日涨21元/吨 [6] - 截至1月30日当周，纺纱厂开机率64.2%，环比前一周下调0.4个百分点；全国棉花商业库存565万吨，环比前一周减少5万吨 [6] - 1月15日至1月22日当周，美国当前年度棉花出口销售5.18万吨，累计出口销售177.22万吨，同比减少19.49万吨；其中当周对中国出口0.88万吨，累计出口9.74万吨，同比减少6.6万吨 [6][7] - 1月预测2025/26年度全球棉花产量2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点 [7] - 1月预测美国棉花产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨 [7] - 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年累计进口108万吨，同比减少156万吨 [7] 蛋白粕 - 周二蛋白粕期货价格震荡，豆粕5月合约收盘价2734元/吨，较上个交易日涨5元/吨，或0.18%；菜粕5月合约收盘价2244元/吨，较上个交易日涨6元/吨，或0.27% [10] - 东莞豆粕现货价报3060元/吨，较上个交易日持平；黄埔菜粕现货价报2440元/吨，较上个交易日下跌10元/吨 [10] - 特朗普表示中国同意将本季从美国购买大豆数量从1200万吨增加到2000万吨 [11] - StoneX预估2025/26年度巴西大豆产量1.81亿吨，较1月预估上调400万吨，同比增产1300万吨 [11] - 截至1月31日，巴西大豆播种率99.6%，较去年同期增加0.2个百分点，较五年均值增加0.3个百分点；收割率11.4%，较去年同期增加3.4个百分点，较五年均值减少0.4个百分点 [11] - 1月30日至2月6日当周，国内样本大豆到港156万吨，环比前一周减少26万吨；样本大豆港口库存591万吨，环比前一周减80万吨；样本油厂豆粕库存90万吨，环比前一周增加4万吨 [11] 油脂 - 周二油脂期货价格震荡，豆油5月合约收盘价8098元/吨，较上个交易日下跌16元/吨，或0.2%；棕榈油5月合约收盘价8940元/吨，较上个交易日下跌74元/吨，或0.82%；菜油5月合约收盘价41元/吨，较上个交易日下跌41元/吨，或0.45% [14] - 张家港一级豆油现货价报8590元/吨，较上个交易日下跌80元/吨；广东24度棕榈油现货价报9050元/吨，较上个交易日下跌10元/吨；江苏菜油现货价报9970元/吨，较上个交易日上涨30元/吨 [14] - 市场前瞻预估2026年1月马来西亚棕榈油产量162万吨，环比前一个月减少21万吨，出口142万吨，环比前一个月增加10万吨，库存289万吨，环比前一个月减少16万吨 [14] - 美国财政部发布生物燃料税收抵免最新指导意见，公开听证会定于5月举行 [15] - 船运调查机构ITS和AmSpec发布数据显示，1月份马来西亚棕榈油出口量分别环比增长14.9%和17.9% [15] - 1月30日至2月6日当周，国内样本数据三大油脂库存小幅增加3万吨至192万吨 [15] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳定，少数走低，主产区均价落0.05元至3.33元/斤，辛集持平于2.73元/斤，馆陶落0.05元至2.84元/斤，东莞持稳于3.15元/斤，货源供应稳定，春节临近，市场需求将逐步减弱，成交量逐步缩减，预计今日全国蛋价或多稳少跌 [18] 生猪 - 昨日国内猪价普遍继续下跌，河南均价落0.27元至11.82元/公斤，四川均价落0.09元至10.8元/公斤，目前生猪市场供应宽松，市场看跌氛围仍在，预计今日猪价主流或继续下跌 [21]

玉米期货市场表现 - 芝加哥期货交易所玉米期货价格收高，得益于大豆期货飙升带来的溢出效应 [1] - 美国财政部发布生物燃料税收抵免的最新指导意见，为生产商明晰政策，受到交易商欢迎，对作为乙醇原料的玉米期货形成支撑 [3] 玉米出口数据 - 巴西全国谷物出口商协会预计巴西2月玉米出口量为793，364吨，去年同期为132万吨 [1] - 美国农业部数据显示，1月29日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增104.12万吨，较之前一周减少37%，较前四周均值减少42%，市场预估为80至210万吨 [3] - 当周美国下一年度玉米出口销售净增1.64万吨，市场预估为0至5万吨 [3] - 当周美国玉米出口装船量为114.7万吨，较之前一周减少31%，较前四周均值减少24% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美豆油大幅走高，马棕油走势相对偏弱，国内油脂大幅走低；下周国际油脂高位偏强震荡，国内油脂走势逊色，等待关键报告指引 [6][62] 根据相关目录分别进行总结 油脂市场分析 油脂市场回顾 本周美豆油大幅走高，周初受美元和原油影响有压力，美国45Z拟议规则出台后高涨，周四高位震荡；马棕油走势偏弱，期价震荡回落；国内油脂大幅走低，周内跌幅3%上下，菜油跌幅最大，多空博弈加剧，春节前短线资金进出频繁 [6] 近期国际油脂信息 1月马来西亚棕榈油出口增长14.9% - 17.9%，产量环比减少；分析师预计1月底马棕油库存降至289万吨，结束连续10个月增长；印尼禁止棕榈油废料出口；美国发布45Z生物税收抵免拟议规则；路透社调查显示马棕油库存1月将结束连增；2025年12月底美豆油库存环比增长但低于预期；印尼计划2028年提高汽油乙醇掺混比例但因供应受限推迟；2月1 - 5日马棕油出口量较上月同期减少1.87% [10][11][12][13] 国内油脂库存 截至2026年第5周末，国内三大食用油库存总量199.39万吨，周度下降5.10万吨，环比下降2.49%，同比下降2.88%；其中豆油库存109.12万吨，周度下降0.51万吨，环比下降0.47%，同比增加7.61%；食用棕油库存63.93万吨，周度下降3.26万吨，环比下降4.85%，同比增加48.26%；菜油库存26.34万吨，周度下降1.33万吨，环比下降4.81%，同比下降56.67% [29] 油脂基差分析 展示了豆油、棕榈油、菜籽油的区域基差和基差结构情况 [35][38][42] 油脂间期货价差关系 本周油脂总体走势豆油>菜油>棕榈油，豆棕价差略有回升 [46] 油脂月间差套利关系 本周豆油5 - 9价差小幅回落，棕榈油5 - 9价差小幅回落，菜油5 - 9间价差波动有限 [49] 后市展望 后市市场展望—季节性分析 展示了连豆油、美豆油、BMD、连棕、郑菜油、郑菜粕的指数与季节指数情况 [54][56][59] 后市市场展望 技术层面，豆油短线指标缠绕，中线指标偏多，长期指标缠绕；棕榈油短线指标缠绕，中线指标、长期指标偏多；菜油短线指标、中线指标、长期指标缠绕；基本面，国际市场地缘政治高发，原油价格波动大，若原油站在60美元/桶之上对生物柴油有提振，下周MPOB及USDA报告将出台，市场预期1月马棕油库存下滑，东南亚棕榈油产区降雨增多或影响产量，国际油脂高位偏强震荡，国内油脂走势逊色，春节临近现货销售停滞，期货跟随国际油脂，节前资金离场，市场或在区间下限获支撑，等待报告指引 [61][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周震荡收跌，05合约收盘价9144元/吨，较前一周跌236元/吨；受加菜籽供需、贸易关系、生物燃料政策等因素综合影响，国内菜油去库支撑价格但供应增加预期强化，盘面受加菜籽买船消息牵制，近期波动加剧，建议短线参与 [8] - 菜粕期货本周震荡收低，05合约收盘价2239元/吨，较前一周跌48元/吨；受南美大豆、中美贸易、美豆压榨等因素影响，国内菜粕供应端压力将增，受加菜籽买船消息影响走势弱于豆粕，总体处于偏弱趋势 [10] 各目录内容总结 周度要点小结 - 菜油行情回顾本周震荡收跌，展望受全球及加拿大菜籽供需、贸易、政策等因素影响，国内去库支撑但供应压力将增，盘面受买船消息牵制 [8] - 菜粕行情回顾本周震荡收低，展望受国际大豆市场、中美贸易、美豆压榨及国内供应预期影响，走势弱于豆粕且总体偏弱 [10] 期现市场 - 菜油期货总持仓量280449手，较上周减少23482手；前二十名净持仓由上周的净多621转为净空14217；注册仓单量为625张；江苏地区现货价报9920元/吨，较上周回落，基差报+776元/吨；5 - 9价差报+54元/吨，处于近年同期中等水平；05合约比值为4.084，现货平均价格比值为3.92；菜豆油05合约价差为1090元/吨，本周价差变化不大；菜棕油05合约价差为118元/吨，本周价差变化不大 [16][22][28] - 菜粕期货总持仓量932849手，较上周增加18486手；前二十名净持仓为-259365，较上周净空持仓增加；注册仓单量为0张；江苏南通菜粕价报2500元/吨，较上周小幅回降，基差报+261元/吨；5 - 9价差报-47元/吨，处于近年同期中等水平；豆粕 - 菜粕05合约价差为496元/吨，截止周四，现货价差报580元/吨 [16][22][41] 产业情况 油菜籽 - 供应端周度库存截止2026年第5周末为21.80万吨，较上周增加9.80万吨，去年同期为50.10万吨，五周平均为12.76万吨；2 - 4月预估到港量分别为12、17、23万吨；截止2月5日，进口油菜籽现货压榨利润为+851元/吨；截止2026年第5周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.35万吨，较上周增加0.35万吨，本周开机率0.82%；2025年12月进口总量为5.56万吨，较上年同期减少54.77万吨，同比减少90.79%，较上月同期增加5.36万吨 [70][74][78] 菜籽油 - 供应端库存截止2026年第5周末为26.34万吨，较上周减少1.33万吨，环比下降4.82%；2025年12月进口总量为21.95万吨，较上年同期增加0.62万吨，同比增加2.89%，较上月同期增加5.40万吨 [86] - 需求端截至2025 - 12 - 31，食用植物油当月产量报525.4万吨，餐饮收入当月值报5738亿元；截止2026年第5周末，合同量为6.63万吨，较上周减少0.01万吨，环比下降0.08% [90][94] 菜粕 - 供应端库存截止2026年第5周末为0.10万吨，较上周增加0.10万吨，环比增加1.00%；2025年12月进口总量为23.82万吨，较上年同期减少6.95万吨，同比减少22.58%，较上月同期增加2.35万吨 [98][102] - 需求端截至2025 - 12 - 31，饲料当月产量报3008.6万吨 [106] 期权市场分析 - 截至2月6日，本周菜粕期价震荡收低，对应期权隐含波动率为20.63%，较上一周回降1.67%，处于标的20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期价格跟随外盘美豆期价反弹，但反弹幅度受国内产业链压力制约，中期震荡，日内强势[5] - 棕榈油受美豆油带动整体走强，国内基本面制约涨幅，短期以情绪和资金面影响为主，期价震荡偏强，中期强势[7] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 日内观点为强势，中期观点为震荡，参考观点为强势[5] - 核心逻辑是美豆市场情绪改善期价反弹，但国内基本面偏弱，下游节前备货结束需求下滑致累库，油厂开机率高，大豆供应紧缺预期缓解，养殖端亏损压制需求，备货尾声终端成交降、现货弱，饲料企业库存上升，供应压力大[5] - 影响因素包括进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力[6] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为强势，参考观点为震荡偏强[7] - 核心逻辑是油脂市场受美国生物燃料税收抵免拟议规则和国际油价上涨带动，国内基本面制约涨幅，棕榈油受马棕供需改善预期支撑，但国内库存高、现货交投清淡限制上行空间[7] - 影响因素包括马棕产量和出口、印尼生柴和出口政策、欧盟相关政策变化、国内到港和库存、替代需求[6] 豆油 - 短期震荡，中期强势，日内震荡偏强，参考观点震荡偏强[6] - 影响因素包括美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存[6]

CBOT豆类及大连豆粕期货市场 - CBOT 3月大豆期货合约收涨5.5美分至每蒲式耳10.65-3/4美元 主要受美国财政部发布生物燃料税收抵免最新指引提振 [1] - CBOT 3月豆粕期货合约收跌2.6美元至每短吨291.90美元 呈现油强粕弱格局 [1] - CBOT 3月豆油期货合约上涨1.29美分至每磅54.49美分 [1] - 大连豆粕期货主力2605合约高开收跌 收盘价2723元/吨 较前日下跌4元/吨 成交量768,163手 持仓量2,215,665手 [1] 豆粕现货市场基本面 - 国内豆粕现货价格延续下跌 单日下跌10元/吨 [2] - 美国生物燃料税收抵免拟议规则允许使用加拿大和墨西哥种植的原料生产低碳燃料 并调整原料土地利用强度计算方法 [2] - 巴西大豆生长季基本未受天气威胁 初步收获数据显示单产有望创历史最高纪录 多家机构产量预估均突破1.81亿吨 [2] - 巴西大豆供应预期充足导致价格低迷 农户销售进度缓慢 2025/26年度大豆销售比例估计为30% 低于去年同期的39.6% [2] - 阿根廷2025/26年度大豆播种已完成99.5% 近期降雨改善土壤湿度 但未来几周仍需更多降雨 [2] - 进口大豆供应宽松 油厂开机高位运行 预计本周大豆压榨量在230万吨左右 豆粕现货供应保持高位 [2] - 终端按需提货 油厂库存高位运行 宏观情绪消退 市场供应宽松 成交清淡 贸易商降价出货 [2] 玉米期货市场 - 大连玉米期货主力2605合约高开收涨 最新价2271元/吨 较前日上涨4元/吨 成交量214,376手 持仓量799,125手 [3] - CBOT 3月玉米期货收涨2.75美分至每蒲式耳4.28-1/2美元 同样受美国财政部生物燃料税收抵免最新指导意见提振 [4][6] - 市场参与者仍在仔细研读美国财政部发布的有关45Z清洁燃料生产税收抵免的最新指导意见 [5] 国内玉米现货市场 - 国内玉米价格窄幅调整 节前售粮窗口缩窄及气温回升导致东北基层上量增加 [7] - 上周末开始 黑龙江、吉林等地企业收购价格纷纷下调 部分粮库也小幅下调报价 市场情绪转弱 [7] - 中粮公主岭报价下跌10元至2210元/吨 多数报价以稳为主 跌幅收窄 [8] - 赤峰华恒宣布2月5日至2月24日暂停收购 [8] - 华北地区目前售粮进度五成半 农户对优质粮源存挺价情绪 部分企业有补库需求并提价刺激到货 [8] - 山东深加工企业晨间到货增至777辆 恒仁工贸报价下跌10元 多数企业报价以稳为主 收购区间维持在2288-2378元/吨 市场呈现供需博弈拉锯状态 [8] 行业会议聚焦 - 行业近期关注中国氨基酸与饲料原料应用研讨会 [10] - 行业近期关注中国维生素产业发展高层论坛 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕或因生柴政策影响、美豆小涨而反弹震荡；豆一因1号文件出台盘面情绪稳定 [1] - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为0，主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2605日盘收盘价4384元/吨，涨11（+0.25%），夜盘收盘价4388元/吨，跌18（-0.41%）；DCE豆粕2605日盘收盘价2727元/吨，跌29（-1.05%），夜盘收盘价2728元/吨，跌8（-0.29%）；CBOT大豆03收盘价1066.75美分/蒲，涨6.75（+0.64%）；CBOT豆粕03收盘价292.1美元/短吨，跌2.2（-0.75%） [1] - 现货方面，山东、华东、华南地区豆粕现货价格较昨-20至持平或有不同程度涨跌，各月基差报价也有相应变化 [1] - 主要产业数据方面，豆粕前一交易日成交量8.7万吨/日，前两交易日12.11万吨/日；库存前一交易日89.95万吨/周，前两交易日88.81万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 2月3日CBOT大豆期货收盘上涨，基准期约收高0.6%，结束连跌趋势，原因是大宗商品市场抛售热潮消退以及美国财政部发布生物燃料税收抵免政策的最新指导 [3] - 美国财政部发布45Z拟议规则，规范生物燃料生产商获每加仑1美元低碳燃料税收抵免，明确只有美、墨、加原料有资格，抵免期限延至2029年 [3] - 特朗普宣布美对印产品关税从25%降至18%，印度同意购买超5000亿美元美国产品 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国财政部发布生物燃料税收抵免规则，受贸易组织欢迎但部分问题待解 [1] - 马来西亚1月棕榈油出口量不同机构数据有增减差异，产量环比下滑 [1] - 印度1月棕榈油进口量创四个月新高，豆油和葵花籽油进口量下降，预计2月棕榈油进口量继续上升 [1] 根据相关目录分别进行总结 隔夜市场信息 - 美国财政部发布生物燃料税收抵免规则，“45Z”计划允许用加拿大和墨西哥原料生产低碳燃料，调整原料土地利用强度计算方法，受生物燃料贸易组织欢迎，但部分问题待解 [1] - SGS数据显示马来西亚2026年1月棕榈油产品出口量944,885吨，较上月减少5.58%；AmSpec数据显示出口量1,375,718吨，较2025年12月增加14.89% [1] - SPPOMA数据显示2026年1月马来西亚棕榈油产量环比下滑13.08%，鲜果串单产下滑13.78%，出油率上升0.16% [1] - 印度1月棕榈油进口量从12月的507,204吨跃升至766,000吨，创四个月新高；豆油进口量暴跌45%至280,000吨，为19个月低位；葵花籽油进口量下降23%至269,000吨；1月食用植物油总进口量环比下降3.5%至132万吨，预计2月棕榈油进口量继续上升 [1] 进口大豆盘面压榨利润 - 展示巴西大豆7、8月榨利，豆油、棕榈油、菜油7、8月进口利润的历年数据图表 [1] 现货价格 - 给出2026年1月28日至2月3日豆粕（江苏）、菜粕（广东）、豆油（江苏）、棕榈油（广州）、菜油（江苏）的现货价格 [2] 基差数据 - 呈现豆粕1月、9月、5月基差（江苏），菜粕1月、5月、9月基差（广东均价），豆油1月、5月、9月基差（张家港），棕榈油1月、5月、9月基差（广州），菜籽油1月、5月、9月基差（华东）的历年数据图表 [3][4][5] 盘面价差数据 - 展示豆粕1 - 5、5 - 9、9 - 1价差（季节性），菜粕1 - 5、5 - 9、9 - 1价差（季节性），豆油1 - 5、5 - 9、9 - 1价差（季节性），棕榈油1 - 5、5 - 9、9 - 1价差（季节性），菜籽油1 - 5、5 - 9、9 - 1价差（季节性），豆菜粕1月、5月、9月价差（季节性），豆棕油1月、5月、9月价差（季节性），菜豆油1月、5月、9月价差（季节性）的历年数据图表 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面受外部出口延续改善与国内库存高企的矛盾主导，需关注出口持续性及国内库存去化进度 [3] - 豆油基本面内外分化加剧，国际政策预期与国内高供应形成博弈，核心变量为美国政策落地进度及北美大豆主产区天气 [3] - 菜油基本面维持库存高企、消费疲软格局，政策支撑有限，需关注库存去化进度及北美菜籽主产区天气变化 [4] - 进口大豆三季度供应偏宽裕，四季度缺口关注中美关系；国内豆粕基差现货预计承压；菜粕行情预计偏弱，大逻辑跟随豆粕 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂方面 棕榈油 - 马来西亚7月1 - 15日棕榈油出口量环比增长5.5% - 7.5%，6月出口量同比激增35%至185万吨；7月毛棕榈油库存仍维持在205万吨高位，环比微增0.5% [3] - 棕榈油01合约价格8718元/吨，涨幅0.81%；05合约价格8492元/吨，涨幅0.64%；09合约价格8748元/吨，涨幅0.76%；BMD棕榈油主力4174林吉特/吨，涨幅0.68%；广州24度棕榈油8770元/吨，涨20元；广州24度基差68元/吨，降14元 [8] 豆油 - 美国众议院通过法案预计年增豆油需求约200万吨；7月上半月进口大豆到港量约450万吨，全月预计900万吨，压榨量维持270万吨高位，截至7月15日豆油商业库存约105万吨，周增4万吨 [3] - 豆油01合约价格7960元/吨，涨幅0.2%；05合约价格7628元/吨，跌幅0.04%；09合约价格7994元/吨，涨幅0.74%；CBOT豆油主力53.57美分/磅，涨幅0.15%；山东一豆现货8070元/吨，降10元；山东一豆基差94元/吨，涨28元 [13] 菜油 - 国内华东菜油商业库存持续处于65万吨以上高位，同比增幅超85%；消费端夏季消费淡季来临，下游经销商采购量环比减少15%，菜油与棕榈油比价偏高；政策面进口加拿大菜籽100%关税支撑作用有限，加籽禁运调查预计8月底出初步结果 [4] 油脂月间及品种间价差 - 如P 1 - 5价差210元/吨，涨14元；Y - P 01价差 - 682元/吨，涨12元等多组数据 [5] 油料方面 进口大豆 - 巴西汇率升值叠加美豆盘面走弱，巴西升贴水报价不断上行，四季度买船缺乏有效利润；7月到港1150万吨，8月1100万吨，9月1000万吨 [17] 国内豆粕 - 供应端压力是压制现货主要逻辑，需求端豆粕未实现终端转移，预计后续基差现货承压 [17] 菜粕 - 菜粕库存去化缓慢，下游对菜粕添比缺乏性价比，后续大逻辑跟随豆粕，自身行情预计偏弱 [17] 油料期货价格 - 豆粕01合约3021，涨6，涨幅0.2%；菜粕01合约2323，涨7，涨幅0.3%等多组数据 [18] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差311，无涨跌；RM01 - 05价差12，涨5等多组数据 [21] 压榨利润 - 涉及国际大豆对盘压榨利润、中国从海外进口菜籽对盘压榨利润等数据图表 [30][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面受外部出口延续改善与国内库存高企的矛盾主导，需关注马来出口持续度及国内库存去化进度 [3] - 豆油基本面内外分化加剧，国际政策预期与国内高供应形成博弈，核心变量为美国政策落地进度及北美大豆主产区天气 [4] - 菜油基本面维持高库存低消费格局，政策支撑有限，需关注库存去化进度及北美菜籽主产区天气变化 [5] - 进口大豆三季度供应偏宽裕，四季度缺口关注中美关系；国内豆粕供应端压力压制现货，需求端基差现货预计承压；菜粕库存去化缓慢，后续大逻辑跟随豆粕，自身行情预计偏弱 [16] 根据相关目录分别进行总结 油脂 棕榈油 - 马来西亚7月1 - 10日棕榈油出口量环比增长5.1% - 5.5%，印尼7月毛棕榈油参考价维持877.89美元/吨，6月出口量同比激增48%至192万吨 [3] - 截至7月10日国内棕榈油商业库存约251.2万吨，周增3.3万吨，创2025年以来新高 [3] 豆油 - 美国众议院7月10日通过《清洁能源支出法案》，若落地预计年增豆油需求约200万吨 [4] - 7月上半月进口大豆到港量约430万吨，全月预计860万吨，压榨量维持260万吨高位 [4] - 截至7月10日国内豆油商业库存约100.5万吨，周增3.2万吨 [4] 菜油 - 国内华东菜油商业库存持续处于65万吨以上高位，同比增幅超85% [5] - 下游经销商采购量周环比减少15%，菜油与棕榈油比价仍偏高，替代需求疲软 [5] - 进口加拿大菜油加征100%关税，约合300元/吨成本支撑，但实际进口量占比不足4% [5] 油脂月间及品种间价差 - 给出P 1 - 5、Y - P 01等多个油脂月间及品种间价差数据及今日涨跌情况 [6] 油脂期现日度价格 - 给出棕榈油、豆油各合约及相关现货价格、涨跌幅（价差）数据 [8][12] 油料 进口大豆 - 巴西汇率升值叠加美豆盘面走弱，巴西升贴水报价上行，四季度买船缺乏有效利润 [16] - 7月进口大豆到港量1150万吨，8月1100万吨，9月950万吨 [16] 国内豆粕 - 供应端压力压制现货，豆粕07合约交割，预计带领豆粕09弱势 [16] - 油厂开机率回升，压榨环比增加，部分地区催提 [16] - 需求端豆粕提货以执行前期合同为主，实际终端转移少，基差现货预计承压 [16] 菜粕 - 库存去化缓慢，下游对菜粕添比缺乏性价比 [16] - 世贸组织成立调查中加关税问题小组，市场对此信息反复计价缺乏弹性，后续跟随豆粕，行情预计偏弱 [16] 油料期货价格 - 给出豆粕、菜粕各合约及CBOT黄大豆收盘价、今日涨跌、涨跌幅数据 [17] 其他数据 - 给出离岸人民币汇率及豆菜粕价差等数据 [19]