基本情况 - 国家重大水利工程建设基金是为支持南水北调工程建设、解决三峡工程后续问题及加强中西部地区重大水利工程建设设立的政府性基金 [2] - 基金设立于2009年，利用三峡工程建设基金停征后的电价空间，对除西藏外的全国销售电量计征 [2] - 2019年起征收职责逐步划转税务部门，2019年1月1日中央征收部分划转，2020年1月1日地方征收部分划转 [2] 政策依据 - 主要依据包括财综〔2009〕90号、财税〔2018〕147号、财税〔2020〕9号等11项政策文件 [3][4] 征收地区 - 征收范围覆盖除西藏自治区外的全国各省份 [5] 计征方式 - 以各省扣除农业排灌用电后的全部销售电量为基数，包括省级电网销售电量、趸售电量、自备电厂自发自用电量等 [6] 征收标准 - 各省征收标准为0-4.1934375厘/千瓦时 [7] - 2017年征收标准降低25%，2018年再降25%，2019年7月1日起进一步降低50% [10][11][12] 征收管理 - 按月征收，电网企业每月15日前申报缴纳 [7] - 年度汇算清缴在次年3月底前完成 [7] 优惠政策 - 分布式光伏发电自发自用电量免征该基金 [8] 预算管理 - 基金收入列入政府性基金预算，南水北调和三峡工程直接受益省份收入上缴中央国库，非直接受益省份收入上缴省级国库 [13]

水利工程水文化建设导则发布 - 河南省市场监管局正式发布《水利工程水文化建设导则》，这是黄河流域首个水利工程水文化建设的省级地方标准，为河南省水利工程水文化建设提供系统化、规范化的操作框架 [1] - 《导则》包含七个方面内容：总体原则、现状调查与资料收集、内涵挖掘与空间布局、水工建筑物水文化建设、场所设施水文化建设、水文化活动与品牌建设、运行管理 [1] - 在水文化空间布局上，《导则》对点状工程（如水利枢纽）、线状工程（如河道治理）、面状工程（如灌区）分别提出布局要求，并对水利枢纽、堤防、水闸泵站等六类工程的水文化建设进行严格规范 [1] - 《导则》明确了治水实践、水利科技等7个水文化建设主题，推动水利工程功能性与文化性有机结合，促进水利工程文化内涵与地方特色深度融合 [1] - 在运行管理方面，《导则》规定相关水文化建设投资可结合工程项目划分计入相应工程投资 [1] 黄河水文化制度标准体系建设 - 黄委近年来加快完善黄河水文化制度标准体系，已编制印发《黄河工程与文化融合建设指引》《黄河水利遗产挖掘整理办法(试行)》等文件 [2] - 《涉河工程水文化价值评估规范》地方标准已由河南省发布，为保护传承弘扬黄河水文化提供有力制度保障 [2] - 《导则》是黄河水文化制度建设的又一重要成果，为河南省水利工程规划、设计、建设、管理中融入水文化元素指明技术路径 [2] - 《导则》对规范和引导河南省及黄河流域水利工程水文化建设具有重大意义 [2]

重大水利工程建设推进 - 国家发展改革委将加快推进重大水利工程建设 会同有关部门和地方共同实施 [1] - 水利领域"两重"建设实施方案已印发 涵盖大型灌区现代化改造 大中型灌区 大中型水库 大中型引调水及长江流域防洪基础设施建设 [1] - 具体项目包括内蒙古河套大型灌区现代化改造 四川向家坝二期大中型灌区 广东黄茅峡大中型水库 浙中水资源配置大中型引调水及洞庭湖重点垸堤防建设 [1] 资金支持政策调整 - 中央投资支持比例平均提高约20个百分点 [1] - 支持范围扩展至新建中型灌区 中型引调水等工程类型 [1] - 中型工程中央投资支持比例提高到与大型工程同等水平 [1] 制度建设与工程衔接 - 将加强防洪工程上下游 左右岸 干支流衔接 [1] - 促进灌区工程与高标准农田建设衔接 [1] - 推动骨干工程与配套工程衔接以发挥综合效益 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：工程机械行业 - **公司**：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推、恒立液压 纪要提到的核心观点和论据 国内挖掘机市场情况 - **短期波动长期上升**：今年 1 - 5 月国内挖掘机销量同比增速超 20%，4 月起增速下滑，预计 6 月增速在正负 5%，但长期仍有上升空间，中大型挖掘机排产良好，开工率下降因地方政府资金问题[1][2] - **国内市场结构特点**：小型挖掘机占比 70% - 80%，盈利质量低，销量波动对利润影响有限[5] - **未来市场趋势**：未来几个月国内市场不会大幅下滑，恒力液压排产数据强劲，经销商反馈下游需求未走弱，资金到位率是关键，下半年有望恢复增长[1][7][8] 公司业绩预期 - **全年净利润预期**：三一重工约 85 亿，徐工机械约 75 亿，中联重科约 48 - 50 亿，柳工约 18 - 19 亿[1][3] - **二季度同比增速**：三一重工约 25%以上，徐工机械约 20%以上，中联重科扣非后 10% - 20%，柳工 10% - 15%[4] 国内外市场影响 - **出口市场支撑**：今年 1 - 5 月出口同比增长 8% - 9%，支撑整体业绩[1][5] - **非挖产品恢复**：5 月起汽车起重机等非挖产品恢复态势明显，减轻国内业绩拖累[1][5] 投资机会 - **估值处于低位**：工程机械板块估值回调至较低水平，三一重工市盈率 17 倍，徐工机械 12 倍，中联重科 12 - 13 倍，柳工 10 - 13 倍，是较佳布局时机[1][6] 行业资金来源及影响 - **资金来源特点**：资金分个体户等小型投资者资金和水利工程项目资金，水利工程资金靠中央拨款，具逆周期调节属性，现金流稳定，对挖掘机需求支撑大[9] - **水利工程影响**：2023 年底一万亿国债 70% - 80%流向水利工程，政策支持使其开工和资金到位情况好，持续支撑挖掘机市场[10] - **地方政府债务置换影响**：2024 年 9 月 6 万亿隐性债务置换额度今年上半年进度达 90%，致短期内开工率下降，下半年及明年新开工项目增多将提升挖掘机销量[11][12] 市场未来发展趋势 - **国内挖掘机市场**：未来几年预计上行，目前处于周期向上弹性第一年，更新替换等因素推动下，每年替换中枢约 20 万台，高点 25 万台左右，预计 2028 年达高点，还有 150%上行空间，今年 7 - 9 月销量将边际改善[13] - **非挖设备市场**：今年表现逐渐改善，1 - 5 月各主要品类降幅收窄，部分接近转正，盈利能力相比去年大幅提高，对整体利润拖累减弱[14] - **出口市场**：今年 1 - 5 月出口市场相对稳定，挖掘机出口同比增长 8%，非挖设备延续高景气度，但汽车起重机增长空间有限[15] - **海外工程机械市场**：2020 - 2022 年高速增长，2023 - 2024 年下滑，2025 年处于周期底部，2026 年开始或进入新上升周期[18] - **中国品牌在新兴市场**：出口量约 10 万台，占全球挖掘机需求 40% - 50%，总体海外市占率不到 10%，在新兴市场有更高渗透潜力，理论市占率可达 80%以上，新兴市场扩容空间大，海外市场规模至少可翻两到三倍[19] 行业收入和利润预期 未来三年行业收入和利润预计每年保持 10% - 15%增长，毛利率每年提升约 1 个百分点，净利润有望实现 20% - 30%增长，复合增速 20% - 30%[23][24] 选股推荐 - **三一重工**：上行周期弹性大，有港股上市诉求，利润释放弹性大，上半年表现优[25] - **徐工机械**：规模效应明显，8 月解禁投资者偏谨慎，但长期混改释放业绩弹性逻辑存在[25] - **中联重科**：关注塔吊和高空作业平台业务恢复，今年 48 亿以上利润目标确定，股息率高[25] - **柳工**：估值最便宜，国内景气度向上时向上弹性大[25] - **山推**：关注股权激励及高管增持计划，若实施利润增长目标实现可能大[25] - **恒立液压**：二季度业绩超预期，有全球化扩展空间，在机器人领域兑现度高[25][26] 其他重要但可能被忽略的内容 - **飞蛙板块**：根据 2025 年 1 - 5 月数据线性外推，预计全年实现 15% - 20%增长，起重机海外毛利率达 35%以上，对整体利润贡献显著[17] - **履带吊、路面机械**：履带吊市场占有率 30% - 40%，路面机械 20% - 30%，渗透率低，未来增长空间大[16]

水利工程效益 - 河南省郏县恒压喷灌工程超期服役26年，累计灌溉面积达160万亩，节水4000万立方米，增产粮食9000万斤，综合经济效益达4.2亿元，是初期投资的270多倍 [1] - 工程灌溉水利用系数高达0.88，采用微喷、滴灌、渗灌等高效节水技术，浇灌一亩地用水从50立方米降至35立方米 [7] - 灌区优质烟叶种植面积从不足300亩扩至4500多亩，每亩收入提高至8000-12000元，小麦等粮食作物亩均增产150公斤 [6] 工程管理与维护 - 郏县成立恒压喷灌工程管理处，财政全额拨款管护经费，开展标准化管理创建，被评为河南省4个标准化管理工程之一 [3] - 工程通过预防性维护降低故障率，2024年累计提水252万立方米，完成浇灌面积3.6万亩 [3] - 采用信息化智能灌溉系统，安装高清摄像头实现远程监控管理，缓解人手紧张问题 [6] 资金投入与扩建 - 2024年实施总投资1.2亿元的国债项目，灌溉面积将从6397亩增至10.2万亩，节水能力大幅提升 [5] - 2006年以来累计投入3800万元实施水源泵站技术改造、高效节水示范建设等项目，工程规模达建成初期的15.9倍 [5] - 利用中央及地方抗旱资金2808.67万元建成抗旱应急提水工程，改善两岸生态环境 [5] 创新管理模式 - 2015年成立河南省首个农民用水户协会，实现群众自我管理，覆盖灌区3个协会，维修田间管网60多次/月 [7][8] - 形成"专管+协管+户管"结合的管理模式，有效解决灌区面积扩大与人力不足的矛盾 [8] - 协会被命名为"全国农民用水合作示范组织"，在节水技术推广和调解用水矛盾中发挥重要作用 [8]

文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠 联系人 | 贾东旭 摘要 在当前宏观政策积极发力稳增长的背景下，政策性金融工具备受关注。前两轮其成效显著，本轮新型工 具何时可能落地？资金投向又会有哪些新动向？本文分析，可供参考。 短期还有哪些稳增长工具值得期待？政策性金融工具或"呼之欲出"。 4月政治局会议对宏观政策做出新部署，货币政策率先在5月初落地，财政政策方面，政府债发行依旧保 持积极态势，短期内增量可能来源于政策性金融工具。 货币政策上，央行于 5月7日推出三大类货币政策 措施及十项具体举措。财政政策方面，除政府债净融资维持高位外，增量资金来源需关注政治局会议提 出的 "新型政策性金融工具"。 政策性金融工具可能在6月底落地，一方面源于发改委给出的指引，另一方面也和当前经济基本面稳健有 关。 国家发展改革委副主任表示，"力争6月底前下达2025年'两重'建设和中央预算内投资全部项目清 单，同时设立新型政策性金融工具。"另外，当前经济基本面表现稳健，5月乘联会乘用车零售同比 13.0%，出口相关指标也处于较高区间。 同时，5 月份以来，多地积极筹备项目并准备申报，召开新型政策性金融工具政策宣讲会或对接会。 5月 中旬以来 ...

巡查责任制度 - 水利工程巡查实行岗位责任制 水库 水闸 堤防等工程需逐宗指定巡查人员 [1] - 巡查人员须为防汛责任人 技术人员或通过培训考核的专业人员 并接受上级监督 [1] 巡查分类与频次 - 汛期巡查分为日常巡查 临灾排查 灾中检查 灾后复查四类 [2] - 日常巡查频次：水库每日≥1次 堤防和水闸每周≥1次且间隔≥3天 其他工程动态调整 [2] - 临灾排查要求台风 强降雨预报后对所有工程进行隐患排查 [2] - 灾中检查在强降雨或洪水时启动 水位达警戒线或工程异常时实行24小时不间断巡查 [2] - 灾后复查重点核查工程结构损毁及环境变化 [2] 智慧巡查技术 - 运用卫星遥感 激光雷达 无人船 无人机等技术构建智慧巡查体系 [2] - 试点引入第三方机构 鼓励社区居民担任民间巡查员 [2] 隐患闭环管理 - 建立"发现上报-分析评估-限时整改-跟踪复查"闭环流程 [3] - 一般问题5个工作日内整改 重大隐患立即抢险 [3] - 整改过程全程监督 完成后及时复查 [3] 管理要求 - 强调加强组织领导 细化巡查责任 确保工程安全度汛 [3]

核心阅读 位于浙江省杭州市余杭区的良渚遗址水利工程是良渚遗址的重要组成部分。在目前早期文明考古发现 中，良渚遗址水利工程是工程体系最为复杂、分布范围最广泛，类型最丰富、水利功能效益最全面，集 成工程技术最多的水利工程。 良渚，意为"美丽的水中之洲"。位于浙江省杭州市余杭区的良渚遗址水利工程是良渚遗址的重要组成部 分，为良渚遗址这座"实证中华五千年文明史的圣地"，融入中华民族治水的智慧。 国际大坝委员会第二十八届大会暨第九十三届年会近日召开。在"古代水坝工程与人类文明发展"专题研 讨会上，与会专家在世界遗产价值共识的基础上，就良渚遗址水利工程进一步深化了4项共识：一是良 渚遗址水利工程包含目前早期文明考古发现中规模最大、工程数量最多的堤坝工程群；二是目前早期文 明考古发现中工程体系最为复杂、分布范围最广泛的水利工程；三是目前早期文明考古发现中类型最丰 富、水利功能效益最全面的水利工程；四是早期文明考古发现中集成工程技术最多的水利工程。 建造年代最早为距今5100年，包括外围水利系统和古城水系两部分 在良渚遗址水利工程的考古发掘中，专家通过放射性碳定年法测定，证实良渚遗址水利工程的建造年代 最早为距今5100年。 ...

水利行业新标准发布 - 水利部批准发布6项水利行业标准 将于8月12日起实施 [1] - 新标准涵盖安全监测工程 岩石声波参数测试 土石坝除险加固 生产安全重大事故隐患判定 危险源辨识与风险评价 江河流域水资源调度等领域 [1][2][3][4] 安全监测工程标准 - 《水利水电工程单元工程施工质量验收标准 第8部分：安全监测工程》为新制订标准 共10章2个附录 [1] - 标准规定单元工程划分原则与程序 质量验收组织与方法 施工质量检验项目与要求等内容 [1] - 适用于水利水电工程安全监测单元工程施工质量验收 填补监测工程过程控制技术空白 [1] 岩石声波参数测试标准 - 《岩石声波参数测试仪校验方法》为修订标准 共6章2个附录 [2] - 标准规定校验要求 校验方法 校验周期与结果 适用于新制造 使用中和维修后的测试仪器校验 [2] - 将规范水利行业岩石声波参数测试设备全流程校验标准 [2] 土石坝除险加固标准 - 《土石坝除险加固设计规范》为新制订标准 共10章 [2] - 标准规定除险加固工程布置 大坝 溢洪道 泄水洞 边坡等设施改造设计内容 [2] - 适用于病险水库土石坝和相关建筑物除险加固设计 提升设计质量和水平 [2] 生产安全管理标准 - 《水利水电工程生产安全重大事故隐患判定导则》为新制订标准 共5章 [3] - 标准规定工程建设与运行管理中的重大事故隐患判定 为安全生产风险管控提供基础 [3] - 《水利水电工程危险源辨识与风险评价导则》为新制订标准 共6章5个附录 [3] - 标准规定危险源辨识 风险评价 组织实施等内容 适用于施工和运行管理过程 [3] 水资源调度技术标准 - 《江河流域水资源调度技术导则》为新制订标准 共7章2个附录 [4] - 标准规定调度方案编制 调度计划编制 调度技术管理要求等内容 [4] - 适用于流域为单元的水资源调度方案和计划编制 规范调度行为 [4]

大运河谢家坝的历史背景 - 谢家坝位于河北省沧州市东光县连镇段大运河最凶险的弯道顶冲点，被称为"九龙十八弯" [1][4] - 连镇自古因运河漕运而兴，明初设连窝递运所、水马驿站，清康熙年间成为粮棉油集散中心，商贾云集 [4] - 该段河道直线距离52千米但经88个弯道延展为95千米，总落差4米，流速从每秒1.2米降至0.5米 [4][7] 谢家坝的建造工艺 - 清康熙年间由谢氏乡绅捐资，用万余斤糯米混合白灰、黄土逐层夯筑 [7] - 采用"三合土"工艺：糯米浆混合泥土、熟石灰和砂，宋代文献记载其"坚如石" [8] - 坝体结构分三层：柏木桩地基、毛石垫层、18-20厘米厚的糯米浆夯筑层，形成"上柔下刚"抗压体系 [8][9] 谢家坝的工程效果 - 坝体长218米，厚3.6米，高5米，建成后连镇数百年未决堤 [10] - 采用"三弯顶一闸"水工智慧，不建闸而实现航道畅通 [7] - 被誉为"铜帮铁底"，越泡越结实，有效抵御洪水冲击 [10] 谢家坝的文化价值 - 2014年随京杭大运河入选世界文化遗产 [12] - 展示古代"天人合一"生态哲思，成为研学热门点位 [14] - 现存德州至沧州段保持原始状态，是罕见的原生态运河遗迹 [12][14] 谢家坝的经济影响 - 保护连镇码头、铁路和商铺，促进当地经济发展 [10] - 晋商、浙商、徽商等商帮共同出资修建，体现商业合作精神 [12] - 现带动旅游业发展，游客期待恢复乘船游览项目 [14]