报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美玉米供应压力减弱，预计底部偏强震荡；华北玉米上量偏低，现货继续上涨，东北玉米也上涨，北港收购价稳定；3月农户卖粮增加，东北玉米现货上涨空间有限，05玉米维持高位震荡；05美玉米450美分/蒲有支撑，05玉米观望；05玉米和淀粉逢低做扩；玉米期权采用短期累沽策略，滚动操作 [3][5][7][8][9][10] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货方面，C2601收盘价2371，涨3，涨跌幅0.13%，成交量2455，增减幅 -22.04%，持仓量12128，增减幅4.16%；C2605收盘价2396，涨1，涨跌幅0.04%，成交量643688，增减幅 -0.98%，持仓量1411150，增减幅1.94%等 [1] - 现货方面，青冈报价2230，涨10；松原嘉吉报价2260，涨0；诸城兴贸报价2470，涨30等 [1] - 基差和价差方面，玉米跨期价差如C01 - C05为 -25，涨2；淀粉跨期价差如CS01 - CS05为 -12，涨5；跨品种价差如CS09 - C09为319，涨2等 [4] 第二部分 行情研判 玉米 - 原油上涨带动美玉米上涨，全球玉米供应压力减弱，美玉米偏强震荡，进口利润上涨，7月巴西进口价格2319元；北方港口平仓价稳定，东北玉米产区现货上涨；深加工开工率上升，华北玉米与东北玉米价差偏低；小麦和玉米拍卖，华北小麦价格偏强，与玉米价差扩大，玉米性价比减弱；国内养殖需求一般，下游饲料企业库存增加，补库使玉米现货短期偏强；东北玉米上量增加，下游和贸易商补库，价格上涨，港口库存偏低，北港收购价稳定，华北玉米价格上涨；05玉米偏强震荡，预计盘面短期震荡，关注拍卖政策 [3][5] 淀粉 - 山东深加工到车辆偏低，山东玉米现货偏强，山东地区淀粉价格2970元附近，东北淀粉现货上涨；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为120.9万吨，较上周下降1万吨，月增幅0.92%，年同比降幅11.2%；淀粉价格取决于玉米价格和下游备货情况，副产品收益偏强，玉米和淀粉现货价差处于低位；华北玉米短期偏强，东北玉米上涨，天气转暖玉米上量预计增加，下游开工率增加，玉米现货上涨空间有限，企业已盈利；05淀粉跟随玉米偏强震荡，预计短期盘面窄幅震荡 [6] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [10] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [13][14][15][16][18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供应压力减弱，预计底部偏强震荡；05玉米维持高位震荡，下跌空间有限；05淀粉预计短期高位震荡 [4][6][7][8] - 交易策略上，05美玉米440美分/蒲有支撑，05玉米空单平仓观望，05玉米和淀粉逢低做扩 [8][9][10] - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2365，跌3，跌幅0.13%，成交量5095，减幅25.70%，持仓量11196，增幅21.09%；C2605收盘价2381，跌14，跌幅0.59%，成交量864610，减幅44.05%，持仓量1381435，减幅3.74%等 [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2220，涨10，基差 -187；淀粉方面，龙凤今日报价2830，涨跌0，基差124 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -16，涨跌11；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -9，涨跌0；跨品种CS09 - C09价差316，涨跌5 [2] 第二部分 行情研判 玉米 - 原油大幅回落，美玉米回调但供应压力减弱，仍会偏强震荡；国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2314元 [4] - 北方港口平仓价上涨，东北玉米产区现货继续上涨；华北深加工开工率上升，玉米现货继续上涨，华北与东北玉米价差仍偏低 [4][6] - 小麦和玉米继续拍卖，华北小麦价格偏强，与玉米价差缩小，玉米性价比减弱，短期小麦相对偏强 [6] - 国内养殖需求一般，下游饲料企业库存增加，下游补库，玉米现货短期相对偏强；东北玉米上量增加，下游和贸易商补库，价格继续上涨，港口库存偏低，北港收购价今日上涨 [6] - 今日05玉米跟随商品回落，预计盘面05玉米短期下跌空间有限，关注拍卖政策 [6] 淀粉 - 山东深加工到车辆仍偏低，山东玉米现货偏强，山东地区淀粉基本在2920元附近，东北淀粉现货也在上涨 [7] - 本周玉米淀粉库存上升，厂家库存为121.9万吨，较上周上升2.1万吨，月增幅1.75%，年同比降幅11.4% [7] - 淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格相对偏强，高于去年，玉米和淀粉的现货价差处于低位 [7] - 华北玉米短期偏强，东北玉米仍在上涨；天气转暖，玉米上量预计增加，下游开工率增加，玉米现货上涨空间有限，企业亏损缩小 [7] - 今日05淀粉跟随玉米回落，华北玉米最近持续上涨，淀粉现货短期也在上涨，且深加工亏损，预计短期盘面05淀粉高位震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 展示北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [14][15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美玉米受原油大涨及供应压力减弱影响偏强震荡，预计底部偏强震荡；国内玉米现货短期偏强，但3月农户卖粮增加，预计05玉米上涨空间有限；淀粉现货短期上涨，预计05淀粉高位震荡 [4][6][7] - 交易策略上，05美玉米440美分/蒲有支撑，05玉米轻仓冲高短空并设好止损，05玉米和淀粉逢低做扩 [8][9][10] - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2368，涨0.72%，成交量6,857，增幅115.97%，持仓量9,246，增幅29.97%；C2605收盘价2395，涨0.08%，成交量1,545,357，增幅95.41%，持仓量1,435,081，降幅5.56%等 [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2210，涨20，基差 -206；淀粉方面，龙凤今日报价2830，涨50，基差114 [2] - 价差：玉米跨期如C01 - C05价差 -27，涨15；淀粉跨期如CS01 - CS05价差 -9，涨7；跨品种如CS09 - C09价差311，跌9 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：受原油大涨影响美玉米上涨供应压力减弱，北方港口平仓价偏强，东北和华北玉米现货上涨，深加工开工率上升，周末上量增多，小麦与玉米价差缩小，养殖需求3月下滑但下游补库，预计05玉米短期上涨空间有限 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆偏低，玉米现货偏强，本周淀粉库存上升至121.9万吨，较上周升2.1万吨，月增幅1.75%，年同比降幅11.4%，淀粉价格看玉米和下游备货，副产品价格偏强，预计05淀粉高位震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] - 2026/3/9，C2605 - P - 2260.DCE标的物价格2,395，收盘价4.00，IV为0.5 [12] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [14][15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周震荡上涨，主力2605合约收盘价2393元/吨，较上周涨33元/吨；美伊冲突使国际油价飙升推升运费，提振国际玉米市场价格；国内东北产区节后玉米卖压风险降低，基层上量维持低位，用粮企业补库积极性偏强，收购价调高但速度放缓；华北黄淮产区企业库存消耗，刚需采购增多，因雨雪和售粮节奏慢，企业厂门到货量低，价格重心上移；盘面玉米期价连续走高，维持偏强态势 [8] - 玉米淀粉期货震荡收涨，主力2605合约收盘价2667元/吨，较上周涨44元/吨；节后玉米淀粉企业生产恢复，开机率升高，供应端压力增加，库存上升；截至3月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.9万吨，较上周增加2.10万吨，周增幅1.75%，月增幅1.75%，年同比降幅11.35%；下游需求逐步恢复，签单走货好转，供需结构尚可；受玉米偏强支撑，淀粉市场同步偏强震荡 [10] 各目录总结 周度要点小结 - 玉米行情回顾：本周玉米期货震荡上涨，主力2605合约收盘价2393元/吨，较上周涨33元/吨；行情展望：美伊冲突使国际油价飙升推升运费，提振国际玉米市场价格；国内东北产区节后玉米卖压风险降低，基层上量维持低位，用粮企业补库积极性偏强，收购价调高但速度放缓；华北黄淮产区企业库存消耗，刚需采购增多，因雨雪和售粮节奏慢，企业厂门到货量低，价格重心上移；盘面玉米期价连续走高，维持偏强态势 [8] - 玉米淀粉行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收涨，主力2605合约收盘价2667元/吨，较上周涨44元/吨；行情展望：节后玉米淀粉企业生产恢复，开机率升高，供应端压力增加，库存上升；截至3月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.9万吨，较上周增加2.10万吨，周增幅1.75%，月增幅1.75%，年同比降幅11.35%；下游需求逐步恢复，签单走货好转，供需结构尚可；受玉米偏强支撑，淀粉市场同步偏强震荡 [10] 期现市场 - 期货价格走势及持仓变化：本周玉米期货5月合约震荡上涨，总持仓量1519542手，较上周增加44064手；本周玉米淀粉期货5月合约震荡上涨，总持仓量265685手，较上周增加34173手 [17] - 前二十名净持仓变化：本周玉米期货前二十名净持仓为 -204773，上周净持仓为 -201575，净空持仓变化不大；本周淀粉期货前二十名净持仓为 -23235，上周净持仓为 -28540，净空持仓有所减少 [23] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为79152张，玉米淀粉注册仓单量为12010张 [29] - 现货价格及基差走势：截至2026 - 03 - 05，玉米现货平均价报2413.73元/吨，玉米活跃合约5月期价和现货均价基差报 +20元/吨；玉米淀粉吉林报2700元/吨，山东报2850元/吨，本周现货价格小幅上涨，玉米淀粉5月合约期价和吉林长春现货基差报 -11元/吨 [34][38] - 期货月间价差变化：玉米5 - 7价差报 -11元/吨，处于同期中等水平；淀粉5 - 7价差报 -11元/吨，处于同期中等水平 [44] - 期货价差变化：淀粉 - 玉米5月合约价差报318元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为490元/吨，环比上周升高40元/吨 [53] - 替代品价差变化：截至2026 - 03 - 05，小麦现货平均价报2537.06元/吨，玉米现货平均价报2413.73元/吨，小麦 - 玉米价差报123.33元/吨；2026年第9周，木薯淀粉与玉米淀粉价差走扩，平均价差657元/吨，环比上周扩大44元/吨 [58] 产业情况 玉米 - 供应端 - 南北港口玉米库存：截至2026年2月27日，广东港内贸玉米库存74.3万吨，较上周增加12.40万吨，外贸库存14.9万吨，较上周减少0.80万吨；北方四港玉米库存172.7万吨，周环比减少0.7万吨，当周北方四港下海量23.2万吨，周环比减少3.10万吨 [48] - 国产玉米售粮进度：截至3月5日，全国总进度1为70%，较上周增加4%，较去年同期下降5%；东北进度为71%，较上周增加4%，较去年同期下降4%；华北进度为62%，较上周增加2%，较去年同期下降8%；西北进度为80%，较上周增加3%，较去年同期下降4% [60] - 月度进口到港量：2025年12月玉米进口总量为80.01万吨，较上年同期34.32万吨增加45.69万吨，同比增加133.12%，较上月同期55.49万吨环比增加24.52万吨 [64] - 饲料企业玉米库存天数：截至3月5日，全国饲料企业平均库存30.25天，较上周减少1.04天，环比下跌3.32%，同比下跌4.60% [68] - 需求端 - 生猪和能繁母猪存栏变化：2025年末，全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头，增长0.5%；能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9% [72] - 养殖利润变化：截至2026 - 02 - 27，自繁自养生猪养殖利润报 -159.65元/头，外购仔猪养殖利润报20.83元/头 [76] - 淀粉和酒精企业利润变化：截至2026 - 03 - 05，吉林玉米淀粉加工利润报 -88元/吨；河南玉米酒精加工利润报 -621元/吨，吉林报 -670元/吨，黑龙江报 -129元/吨 [81] 玉米淀粉 - 供应端 - 企业库存情况：截至2026年3月4日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量343.7万吨，降幅10.77% [85] - 淀粉企业开机率及库存：本周（2026年2月26日 - 3月4日）全国玉米加工总量为58.89万吨，较上周增加7.02万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.83万吨，较上周产量增加4.84万吨；周度开机率为54.52%，较上周升高8.85%；截至3月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.9万吨，较上周增加2.10万吨，周增幅1.75%，月增幅1.75%，年同比降幅11.35% [89] 期权市场分析 - 截至3月6日，玉米主力2605合约震荡上涨，对应期权隐含波动率为12.35%，较上周10.06%回升2.29%，本周隐含波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国玉米供应压力减弱，美玉米预计底部偏强震荡；华北玉米上量偏低致现货上涨，东北玉米稳定，北港收购价略涨；3月东北有卖粮压力致玉米后期回落，05玉米跟随回落；华北小麦价格稳定，东北与华北玉米价差扩大；山东深加工到车辆少致玉米现货偏强，东北淀粉现货稳定，本周淀粉库存上升；淀粉价格受玉米价格和下游备货影响，副产品价格走弱但仍高于去年，玉米和淀粉现货价差处于低位；华北玉米有上涨空间，淀粉现货短期上涨，但盘面升水高，预计05淀粉高位震荡 [8][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2300，涨11（0.48%），成交量1130（增43.04%），持仓量4014（增3.21%）；C2605收盘价2332，涨12（0.51%），成交量609628（减7.37%），持仓量1298098（增7.06%）；C2509收盘价2354，涨17（0.72%），成交量24842（增47.64%），持仓量93608（增3.66%）；CS2601收盘价2643，涨20（0.76%），成交量20（减53.49%），持仓量76（增4.11%）；CS2605收盘价2663，涨25（0.94%），成交量165280（减16.90%），持仓量205553（增17.56%）；CS2509收盘价2687，涨37（1.38%），成交量3719（增41.78%），持仓量9823（增19.12%） [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2135，涨跌0，基差 -219；松原嘉吉今日报价2190，涨跌0，基差 -164；诸城兴贸今日报价2372，涨跌10，基差18；寿光今日报价2370，涨跌24，基差16；锦州港今日报价2340，涨跌5，基差8；南通港今日报价2450，涨跌30，基差96；广东港口今日报价2480，涨跌20，基差126；淀粉方面，龙凤今日报价2730，涨跌0，基差67；中粮今日报价2700，涨跌0，基差37；益海（黑）今日报价2700，涨跌0，基差37；玉峰今日报价2840，涨跌10，基差177；金玉米今日报价2860，涨跌40，基差197；诸城兴贸今日报价2920，涨跌0，基差257；恒仁工贸今日报价2780，涨跌0，基差117 [2] - 价差：玉米跨期，C01 - C05价差 -32，涨跌 -1；C05 - C09价差 -22，涨跌 -5；C09 - C01价差54，涨跌6；淀粉跨期，CS01 - CS05价差 -20，涨跌 -5；CS05 - CS09价差 -24，涨跌 -12；CS09 - CS01价差44，涨跌17；跨品种，CS09 - C09价差333，涨跌20；CS01 - C01价差343，涨跌9；CS05 - C05价差331，涨跌13 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米窄幅波动，全球供应压力减弱但仍底部震荡，进口利润上涨，7月巴西进口价2213元；北方港口平仓价偏强，东北产区现货稳定；华北深加工开工但玉米上量低致现货上涨，与东北玉米价差扩大；小麦和玉米拍卖，华北小麦价格偏强，与玉米价差缩小，玉米性价比减弱，短期小麦稳定；国内养殖需求3月下滑，下游饲料企业库存增加；东北玉米上量偏低价格偏强，港口库存低，北港收购价偏强，05增仓冲高回落突破前高，短期现货偏强，但3月有回落，预计盘面05玉米上涨空间有限 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆少致玉米现货偏强，山东淀粉约2820元，东北淀粉稳定；本周玉米淀粉库存上升至111.8万吨，较上周增9.3万吨，月增幅4.6%，年同比降17.2%；价格取决于玉米价格和下游备货，副产品收益高于去年但开始走弱，玉米和淀粉现货价差低位；华北玉米短期偏强，东北稳定，下游开工晚，企业亏损大；05淀粉跟随玉米冲高回落，华北玉米有上涨空间，淀粉现货短期上涨，但盘面升水高，预计05淀粉高位震荡 [7] - 交易策略：单边，05美玉米430美分/蒲有支撑，05玉米尝试逢高短空；套利，05玉米和淀粉逢低做扩 [9][10] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图及对应数据来源 [14][15][16][17][19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供应压力减弱，预计底部偏强震荡；华北玉米上量减少，现货偏强，东北玉米稳定但后期有卖压，玉米现货有回落空间，03玉米会回落，07玉米回落空间有限；淀粉短期企稳，预计03淀粉底部震荡 [4][7][8][9] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2257，涨跌幅0.00%，成交量369，持仓量3442；C2605收盘价2274，涨跌幅 -0.22%，成交量402533，持仓量915263；C2509收盘价2301，涨跌幅0.04%，成交量6973，持仓量67014；CS2601收盘价2587，涨跌幅0.15%，成交量12，持仓量78；CS2605收盘价2596，涨跌幅0.08%，成交量44243，持仓量127647；CS2509收盘价2618，涨跌幅0.08%，成交量440，持仓量7661 [2] - 现货与基差：玉米青冈今日报价2135，松原嘉吉2190，诸城兴贸2362，寿光2336，锦州港2330，南通港2410，广东港口2440；淀粉龙凤今日报价2730，中粮2700，益海（黑）2700，玉峰2830，金玉米2820，诸城兴贸2920，恒仁工贸2780 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -17，C05 - C09价差 -27，C09 - C01价差44；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -9，CS05 - CS09价差 -22，CS09 - CS01价差31；跨品种CS09 - C09价差317，CS01 - C01价差330，CS05 - C05价差322 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米回落但供应压力减弱，仍底部震荡；国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2211元；北方港口平仓价偏强，东北玉米产区现货稳定，华北上量减少，玉米现货稳定，华北与东北玉米价差扩大；小麦和玉米继续拍卖，小麦价格偏强，玉米仍有性价比；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存增加；近期东北玉米上量增多价格偏弱，港口库存偏低，北港收购价偏强，03窄幅震荡，现货基差走强，市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][7] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货偏强，山东地区淀粉基本在2780元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为99.5万吨，较上周下降3.3万吨，月降幅3.2%，年同比降幅24.9%；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格开始走弱但仍高于去年，玉米和淀粉的现货价差处于低位；华北玉米短期稳定，东北玉米稳定；年前备货基本结束，华北玉米现货偏强，企业亏损扩大；03淀粉跟随玉米窄幅震荡，淀粉现货短期企稳，预计短期盘面03淀粉底部震荡 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：03美玉米420美分/蒲有支撑，07和05玉米逢低短多 [10] - 套利：3 - 7玉米反套，05玉米和淀粉逢低做扩 [10] 第四部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作 [11] 第五部分 相关附图 - 展示了北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [15][16][20]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 玉米市场多空交织，期价维持震荡美玉米供需格局宽松牵制国际价格，进口压力仍存；国内东北产区购销转淡，现货价格偏弱，华北黄淮产区基层购销平稳，企业备货近尾声，盘面短期高位回落 [8] - 玉米淀粉期货震荡收涨，临近春节物流停运，下游提货积极，部分企业限产，库存下降，期价总体维持震荡，短期观望 [10] 各目录总结 周度要点小结 玉米 - 行情回顾：本周玉米期货窄幅震荡，主力2603合约收盘价2274元/吨，较上周涨3元/吨 [8] - 行情展望：美玉米供需宽松，进口压力仍存；国内东北产区基层售粮过六成，购销转淡，企业补库近尾声，现货价格偏弱；华北黄淮产区基层购销平稳，企业备货近尾声，收购价格小幅震荡；盘面前期偏强，上方压力大，短期高位回落 [8] 玉米淀粉 - 行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收涨，主力2603合约收盘价2540元/吨，较上周涨19元/吨 [10] - 行情展望：临近春节物流停运，下游提货积极，部分企业限产，库存下降；截至2月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量99.5万吨，较上周降3.30万吨，周降幅3.21%，月降幅3.21%，年同比降幅24.85%；期价略有收涨，总体维持震荡，短期观望 [10] 期现市场 期货价格走势及持仓变化 - 本周玉米期货3月合约上下震荡，总持仓量504926手，较上周减369773手；玉米淀粉期货3月合约震荡微涨，总持仓量126882手，较上周减30699手 [16] 前二十名净持仓变化 - 本周玉米期货前二十名净持仓为 -120101，上周为 -187331，净空持仓减少；淀粉期货前二十名净持仓为 -28786，上周为 -27519，净空持仓增加 [23] 期货仓单 - 黄玉米注册仓单量为60440张，玉米淀粉注册仓单量为11611张 [29] 现货价格及基差走势 - 截至2026 - 02 - 05，玉米现货均价2368.82元/吨，玉米活跃合约3月期价和现货均价基差 +94元/吨 [34] - 玉米淀粉吉林报2700元/吨，山东报2790元/吨，本周现货价格平稳；玉米淀粉3月合约期价和吉林长春现货基差160元/吨 [38] 期货月间价差变化 - 玉米3 - 5价差报 -5元/吨，处于同期偏高水平；淀粉3 - 5价差报 -54元/吨，处于同期偏高水平 [43] 期货价差变化 - 淀粉 - 玉米3月合约价差报266元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为434元/吨，环比上周跌10元/吨 [52] 替代品价差变化 - 截至2026 - 02 - 05，小麦 - 玉米价差报162.85元/吨；2026年第6周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差575元/吨，环比上周走扩2元/吨 [57] 产业情况 玉米 供应端 - 截至2026年1月30日，广东港内贸玉米库存58.2万吨，较上周增24.10万吨，外贸库存12.2万吨，较上周减4.20万吨；北方四港玉米库存173.2万吨，周环比增10.1万吨，当周下海量70.6万吨，周环比持平 [47] - 截至2月5日，主产区农户玉米售粮总进度1为63%，较上周增3%，同比增5%；东北售粮进度64%，较上周增4%，同比增8% [59] - 2025年12月玉米进口总量80.01万吨，较上年同期增45.69万吨，同比增133.12%，较上月同期增24.52万吨 [63] - 截至2月5日，全国饲料企业平均库存32.59天，较上周增0.66天，环比涨2.07%，同比涨6.89% [67] 需求端 - 2025年末，全国生猪存栏42967万头，比上年末增224万头，增长0.5%；能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9% [71] - 截至2026 - 01 - 30，自繁自养生猪养殖利润报25.1元/头，外购仔猪养殖利润报124.13元/头 [75] - 截至2026 - 2 - 5，吉林玉米淀粉加工利润报 -71元/吨；河南玉米酒精加工利润报 -659元/吨，吉林报 -754元/吨，黑龙江报 -194元/吨 [80] 玉米淀粉 供应端 - 截至2026年2月4日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量512.7万吨，增幅16.39% [84] - 本周（2026年1月29日 - 2月4日）全国玉米加工总量61.41万吨，较上周减1.72万吨；周度玉米淀粉产量31.62万吨，较上周减1.21万吨；周度开机率57.79%，较上周降2.2%；截至2月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量99.5万吨，较上周降3.30万吨，周降幅3.21%，月降幅3.21%，年同比降幅24.85% [88] 期权市场分析 - 截至2月6日，玉米主力2603合约对应期权隐含波动率为10.57%，较上周微降0.22%，本周隐含波动率变化不大，处于20日、40日、60日历史波动率略偏高水平 [91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米底部反弹但仍底部震荡，全球玉米供应压力减弱，国外玉米进口利润上涨，国内玉米现货短期相对稳定，东北玉米上量增多价格回落，港口库存偏低，北港收购价偏强，华北玉米价格稳定，市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][7] - 山东深加工到车辆增加，山东玉米现货稳定，东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存下降，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格开始走弱但仍高于去年，玉米和淀粉的现货价差处于低位，华北玉米偏强，淀粉现货短期企稳，预计短期盘面 03 淀粉底部震荡 [8] - 交易策略上，预计美玉米底部偏强震荡，03 玉米会回落但 07 玉米回落空间有限，单边建议 03 美玉米 420 美分/蒲有支撑，07 和 05 玉米逢低短多，套利建议 3 - 7 玉米反套，05 玉米和淀粉逢低做扩，期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 期货盘面 - C2601 收盘价 2256，跌 1，跌幅 0.04%，成交量 589，减幅 20.62%，持仓量 3407，增幅 3.31% [2] - C2605 收盘价 2273，涨 2，涨幅 0.09%，成交量 272543，增幅 27.13%，持仓量 829931，增幅 3.85% [2] - C2509 收盘价 2297，跌 2，跌幅 0.09%，成交量 8101，增幅 12.14%，持仓量 66769，增幅 0.40% [2] - CS2601 收盘价 2572，涨 1，涨幅 0.04%，成交量 8，增幅 700.00%，持仓量 76，增幅 0.00% [2] - CS2605 收盘价 2580，涨 3，涨幅 0.12%，成交量 25541，增幅 20.68%，持仓量 122503，增幅 3.31% [2] - CS2509 收盘价 2604，涨 3，涨幅 0.12%，成交量 952，增幅 385.71%，持仓量 7797，增幅 1.12% [2] 现货与基差 - 玉米今日报价青冈 2135、松原嘉吉 2200、诸城兴贸 2358、寿光 2326、锦州港 2320、南通港 2410、广东港口 2440，涨跌均为 0，基差分别为 -162、 -97、 61、 29、 47、 113、 143 [2] - 淀粉今日报价龙凤 2730、中粮 2700、益海（黑） 2700、玉峰 2830、金玉米 2820、诸城兴贸 2920、恒仁工贸 2780，涨跌均为 0，基差分别为 150、 120、 120、 250、 240、 340、 200 [2] 价差 - 玉米跨期 C01 - C05 价差 -17，跌 3；C05 - C09 价差 -24，涨 4；C09 - C01 价差 41，跌 1 [2] - 淀粉跨期 CS01 - CS05 价差 -8，跌 2；CS05 - CS09 价差 -24，涨 0；CS09 - CS01 价差 32，涨 2 [2] - 跨品种 CS09 - C09 价差 307，涨 5；CS01 - C01 价差 316，涨 2；CS05 - C05 价差 307，涨 1 [2] 第二部分 行情研判 玉米 - 美玉米底部反弹但仍底部震荡，国外玉米进口利润上涨，7 月巴西进口价格 2192 元，北方港口平仓价偏强，东北玉米产区现货回落，华北上量增多，玉米现货稳定，华北玉米与东北玉米价差扩大 [4] - 小麦和玉米继续拍卖，华北小麦价格偏强，小麦与玉米价差仍较大，玉米有性价比，短期小麦相对稳定，国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存增加，玉米现货短期相对稳定 [7] - 东北玉米上量增多价格回落，港口库存偏低，北港收购价偏强，03 窄幅震荡，现货基差走强，市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [7] 淀粉 - 山东深加工到车辆增加，山东玉米现货稳定，山东地区淀粉基本在 2780 元附近，东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为 99.5 万吨，较上周下降 3.3 万吨，月降幅 3.2%，年同比降幅 24.9% [8] - 淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格开始走弱但仍高于去年，玉米和淀粉的现货价差处于低位，华北玉米短期稳定，东北玉米稳定，年前备货基本结束，华北玉米现货偏强，企业亏损扩大，03 淀粉跟随玉米窄幅震荡，淀粉现货短期企稳，预计短期盘面 03 淀粉底部震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] - 2026 年 2 月 5 日，C2605 - P - 2240.DCE 标的物价格 2273，收盘价 23.00；C2603 - P - 2200.DCE 标的物价格 2264，收盘价 4.00 [13] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米 05 合约基差、玉米 5 - 9 价差、玉米淀粉 5 - 9 价差、玉米淀粉 05 合约基差、玉米淀粉 05 合约价差等附图，数据来源为银河期货、iFinD 资讯 [15][16][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，受阿根廷干旱影响美玉米底部反弹，但全球供应压力仍使美玉米底部震荡，进口利润上涨，北方港口平仓价和东北产区现货回落，华北上量增多价格稳定，与东北价差扩大，小麦与玉米价差大，玉米有性价比，养殖需求稳定，下游库存增加，短期玉米现货相对稳定，市场关注年前东北卖压及下游建库情况 [4][7][9] - 淀粉方面，山东深加工到车辆增加，玉米现货稳定，淀粉库存下降，价格主要看玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，年前备货基本结束，华北现货偏强但企业仍亏损，预计短期盘面03淀粉偏弱震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2254，涨5（0.22%），成交量460（-52.13%），持仓量3084（2.09%）；C2605收盘价2270，涨10（0.44%），成交量255432（-0.51%），持仓量773971（2.63%）等；CS2601收盘价2570，涨6（0.23%），成交量8（-78.38%），持仓量76（-3.80%）等 [2] - 现货与基差：玉米今日青冈报价2135（-10），松原嘉吉2200（0）等；淀粉龙凤报价2730（0），中粮2700（0）等；玉米基差青冈-162，松原嘉吉-97等；淀粉基差龙凤158，中粮128等 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差-16（-5），C05 - C09价差-27（-2）等；淀粉跨期CS01 - CS05价差-2（6），CS05 - CS09价差-29（-9）等；跨品种CS09 - C09价差304（-3），CS01 - C01价差316（1）等 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：阿根廷干旱使美玉米底部反弹但仍震荡，进口利润上涨，北方港口平仓价和东北产区现货回落，华北上量增多价格稳定，与东北价差扩大，小麦与玉米价差大，玉米有性价比，养殖需求稳定，下游库存增加，短期玉米现货相对稳定，关注年前东北卖压及下游建库情况 [4][7][9] - 淀粉：山东深加工到车辆增加，玉米现货稳定，淀粉库存下降，价格主要看玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，年前备货基本结束，华北现货偏强但企业仍亏损，预计短期盘面03淀粉偏弱震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作 [12] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表及对应数据来源 [16][17][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米因阿根廷干旱美玉米底部反弹，但全球供应压力减弱仍底部震荡，进口利润上涨，北方港口平仓价下跌，东北产区现货回落，华北上量少价格偏强，小麦与玉米价差大，玉米有性价比，养殖需求稳定，短期现货相对稳定，市场关注年前东北卖压及下游建库情况 [4][7] - 淀粉方面山东深加工到车辆增加，玉米现货稳定，淀粉库存下降，价格主要看玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，年前备货基本结束，华北现货偏强但企业仍亏损，预计短期盘面 03 淀粉偏弱震荡 [8] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601 收盘价 2249 元，跌 9 元，跌幅 0.40%；C2605 收盘价 2260 元，跌 18 元，跌幅 0.80%等；CS2601 收盘价 2564 元，跌 21 元，跌幅 0.82%；CS2605 收盘价 2572 元，跌 16 元，跌幅 0.62%等 [2] - 现货与基差：玉米今日报价青冈 2145 元，松原嘉吉 2200 元等；淀粉今日报价龙凤 2730 元，中粮 2700 元等 [2] - 价差：玉米跨期 C01 - C05 价差 - 11 元，涨 9 元；淀粉跨期 CS01 - CS05 价差 - 8 元，跌 5 元；跨品种 CS09 - C09 价差 307 元，跌 5 元等 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米底部震荡，进口利润上涨，北方港口平仓价下跌，东北产区现货回落，华北上量少价格偏强，小麦与玉米价差大，玉米有性价比，养殖需求稳定，短期现货相对稳定，关注年前东北卖压及下游建库情况 [4][7] - 淀粉：山东深加工到车辆增加，玉米现货稳定，淀粉库存下降，价格看玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，年前备货基本结束，华北现货偏强但企业仍亏损，预计短期盘面 03 淀粉偏弱震荡 [8] 交易策略 - 单边：03 美玉米 420 美分/蒲有支撑，07 和 05 玉米继续建立多单 [10] - 套利：观望 [11] 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作 [12] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米 05 合约基差、玉米 5 - 9 价差、玉米淀粉 5 - 9 价差、玉米淀粉 05 合约基差、玉米淀粉 05 合约价差等图表 [16][17][21]