报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂：菜油受事件及新规提振整体走强，但后期供应预期充裕涨幅弱于其他油脂，若原油上涨或二次上探万元关口；棕榈油马盘强势震荡反弹，连棕油短期强势但有回落风险；豆油受生物柴油政策及大豆通关问题影响，基差报价获支撑 [1] - 棉花：美棉维持低位区间震荡，国内郑棉涨后回调，现货交投多数偏淡，下游纺企需求强劲，棉价下方支撑较强，期货多头格局延续 [2] - 白糖：短期糖价走势坚挺，回调空间有限，国内集团挺价，交投回暖，外盘和政策利多支撑盘面，预计高位震荡偏强但上涨动能有限 [3] - 红枣：25/26产季市场供过于求，消费市场表现弱，库存压力大，去库慢，仓单成本支撑盘面，需关注库存去化和产区天气 [5] - 苹果：期价高位回落，现货市场“西强东弱”，去库使库存总量走低支撑盘面，需关注清明补货、普通果去库和天气变化 [8] - 玉米：基层挺价及中下游补库支撑价格，但上量预期和替代限制上涨空间，整体高位震荡，关注上量和政策投放 [10] - 粕类：美豆受美伊冲突、生柴利好及中国采购预期支撑上涨，新作有调增种植面积预期；国内基差转强，盘面偏强，预计高位震荡，基差走强 [14] - 生猪：市场关注二育及冻品入库，大猪出栏量大，需求淡季压制现货价格，二次育肥入场不佳，预计期货现货磨底，近月可能下探 [16] - 鸡蛋：供应端存栏稳定，库存阶段性缓解；需求端走货一般，终端需求温和；基本面支撑有限，短期价格低位震荡 [18] 各目录总结 油脂产业 - 价格表现：3月12日豆油现价8950元（江苏均价），涨2.17%，期价Y2605为8632元，涨0.72%；棕榈油现价广东24度9753元，涨2.88%，期价P2605为9684元，涨1.66%；菜籽油现价江苏三级10232元，跌0.10%，期价OI605为9769元，跌0.09% [1] - 价差情况：豆油跨期05 - 09价差跌19.30%，棕榈油跨期05 - 09价差涨46.43%，菜籽油跨期05 - 09价差跌12.82%；豆棕现货价差跌11.53%，豆棕2605价差跌10.04%；菜豆现货价差跌13.50%，菜豆2605价差跌5.88% [1] 棉花产业 - 期货市场：3月12日棉花2605合约涨1.47%至15545元/吨，2609合约涨1.40%至15380元/吨，5 - 9价差涨16.67%至 - 50元/吨，主力合约持仓量降0.32%，仓单数量增1.42%，有效预报降26.89% [2] - 现货市场：新疆到厂价3128B涨1.15%至16673元，CC Index: 3128B涨1.08%至16848元，FC Index:M: 1%涨0.81%至12647元 [2] - 产业情况：商业库存降5.4%，工业库存增3.8%，进口量增49.5%，保税区库存增9.8%，纱线库存天数降1.2%，坯布库存天数增0.3%，纺企C32s即期加工利润降8.5%，服装鞋帽针纺织品类零售额增7.7%，当月同比降82.9%，纺织纱线、织物及制品出口额降9.5%，服装及衣着附件出口额降17.5% [2] 白糖产业 - 期货市场：3月12日白糖2605合约跌0.13%至5416元/吨，2609合约跌0.02%至5447元/吨，5 - 9价差跌24.00%至 - 31元/吨，主力合约持仓量降0.29%，仓单数量和有效预报无变化 [3] - 现货市场：国元涨0.18%至5470元，南宁基差涨45.95%，昆明基差涨6.80%，进口糖巴西配额内跌0.78%至4068元，配额外跌0.79%至5154元 [3] - 产业情况：食糖全国产量累计值降8.05%，销量累计值降27.71%，广西产量累计值降16.36%，销量当月值降11.07%，全国销糖率累计降21.56%，广西销糖率累计降22.13%，全国工业库存增11.50%，广西工业库存增1.74%，云南工业库存增17.46%，食糖进口增48.72% [3] 红枣产业 - 期货市场：3月12日红枣2605合约跌0.66%至9080元，2607合约跌0.86%至9245元，2609合约跌1.00%至9535元，5 - 7价差涨10.81%，5 - 9价差涨8.86%，持仓量降0.49%，仓单和有效预报无变化 [5] - 现货市场：沧州特级现货价格涨0.11%至9210元，一级和二级现货价格无变化 [5] 苹果产业 - 期货市场：3月12日苹果2605主力合约跌2.46%至9984元，2610合约跌0.24%至8636元，基差跌6.35%，5 - 10价差跌14.63%，期货持仓量降11.21% [8] - 现货市场：槎龙、江门、下桥水果批发市场到货量分别降8.00%、7.69%、5.88%，全国冷库库存降5.27%至499.72万吨 [8] 玉米系产业 - 玉米：3月12日玉米2605锦州港平舱价涨0.04%至2396元，5 - 9价差无变化，蛇口港市场价涨0.40%至2500元，南北贸易利润无变化，巴西到岸完税价涨0.98%至2319元，进口利润降6.44%，山东深加工早间剩余车辆降34.07%，持仓量增1.58%，仓单增1.26% [10] - 玉米淀粉：3月12日玉米淀粉2605合约涨0.18%至2723元，均价涨0.31%至2917元，基差涨2.11%，潍坊现货涨0.34%至2970元，长春现货无变化，5 - 9价差涨15.38%，淀粉 - 玉米05盘面价差涨1.24%，山东淀粉利润涨22.22%，持仓量降1.55%，仓单无变化 [10] 粕类产业 - 豆粕：3月12日江苏豆粕现价涨0.92%至3280元，期价M2605跌0.46%至3054元，基差涨24.18%，盘面进口榨利巴西5月船期涨15.8%，仓单无变化 [14] - 菜粕：3月12日江苏菜粕现价涨1.53%至2666元，期价RM2605涨0.48%至2492元，基差涨20.00%，盘面进口榨利加拿大5月船期降242.42%，仓单无变化 [14] - 大豆：3月12日哈尔滨大豆现价无变化，期价豆一主力合约涨0.31%至4849元，基差降3.46%；江苏进口大豆现价无变化，期价豆二主力合约跌0.13%至3838元，基差涨6.49%，仓单无变化 [14] - 价差情况：豆粕跨期05 - 09价差跌71.43%，菜粕跨期05 - 09价差涨120.00%，油粕比现货涨0.76%，主力合约涨1.19%，豆菜粕价差机器降1.59%，2605降4.42% [14] 生猪产业 - 期货市场：3月12日主力合约基差降218.18%，生猪2605合约跌0.36%至11130元，2603合约涨0.89%至10180元，3 - 5价差涨12.04%，主力合约持仓增3.57%，仓单降0.61% [16] - 现货市场：河南、辽宁生猪价格分别降150元、50元，广东涨200元，山东、四川、湖南、河北无变化 [16] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日增0.94%，白条价格 - 周降2.92%，仔猪价格 - 周无变化，母猪价格 - 周降0.03%，出栏体重 - 周增0.31%，自繁养殖利润 - 周降49.06%，外购养殖利润 - 周降382.72%，能繁存栏 - 月降0.73% [16] 鸡蛋产业 - 期货市场：3月12日鸡蛋04合约涨0.93%至3271元/500KG，05合约涨0.55%至3457元/500KG，基差降5.87%，4 - 5价差涨5.58% [18] - 现货市场：鸡蛋产区价格无变化，蛋鸡苗价格涨6.06%至3.50元/羽，淘汰鸡价格涨11.39%至4.94元/斤，蛋料比降9.00%，养殖利润降249.92% [18]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋投资策略均为中性 [3][6] 报告的核心观点 - 生猪市场全国均价窄幅震荡，区域价格分化，多数地区企稳或小幅上行，春节临近出栏节奏将放缓，猪源供给充裕，养殖端抗价支撑猪价，节前备货尾声，购销转淡，屠宰量下滑，需观察节前回调幅度和节后出栏恢复情况 [2] - 鸡蛋市场全国现货价格环比下行，跌幅扩大，春节临近物流受限，产区鸡蛋外销受阻库存累积，销区到货量缩减以清库存为主，终端消费清淡，需跟踪淡季蛋价回调幅度 [4][5] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2605合约11540元/吨，较前交易日变动 -15.00元/吨，幅度 -0.13% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格12.38元/公斤，较前交易日变动 +0.26元/公斤，现货基差LH05 +840，较前交易日变动 +275；江苏地区外三元生猪价格11.93元/公斤，较前交易日变动 +0.17元/公斤，现货基差LH05 +390，较前交易日变动 +185；四川地区外三元生猪价格10.79元/公斤，较前交易日变动 +0.00元/公斤，现货基差LH05 -750，较前交易日变动 +15 [1] - 2月12日“农产品批发价格200指数”为129.48，比昨天上升0.03个点，“菜篮子”产品批发价格指数为132.31，比昨天上升0.04个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.07元/公斤，比昨天下降0.5%；牛肉66.57元/公斤，比昨天上升0.6%；羊肉65.06元/公斤，比昨天上升0.7%；鸡蛋8.28元/公斤，比昨天上升0.5%；白条鸡17.24元/公斤，比昨天下降0.9% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2603合约3200元/500千克，较前交易日变动 +277.00元，幅度 +9.48% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.51元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD03 +310，较前交易日变动 -277；山东地区鸡蛋现货价格3.45元/斤，较前交易日变动 -0.10，现货基差JD03 +250，较前交易日变动 -377；河北地区鸡蛋现货价格2.89元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD03 -310，较前交易日变动 -277 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米因阿根廷干旱美玉米底部反弹，但全球供应压力减弱仍底部震荡，进口利润上涨，北方港口平仓价下跌，东北产区现货回落，华北上量少价格偏强，小麦与玉米价差大，玉米有性价比，养殖需求稳定，短期现货相对稳定，市场关注年前东北卖压及下游建库情况 [4][7] - 淀粉方面山东深加工到车辆增加，玉米现货稳定，淀粉库存下降，价格主要看玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，年前备货基本结束，华北现货偏强但企业仍亏损，预计短期盘面 03 淀粉偏弱震荡 [8] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601 收盘价 2249 元，跌 9 元，跌幅 0.40%；C2605 收盘价 2260 元，跌 18 元，跌幅 0.80%等；CS2601 收盘价 2564 元，跌 21 元，跌幅 0.82%；CS2605 收盘价 2572 元，跌 16 元，跌幅 0.62%等 [2] - 现货与基差：玉米今日报价青冈 2145 元，松原嘉吉 2200 元等；淀粉今日报价龙凤 2730 元，中粮 2700 元等 [2] - 价差：玉米跨期 C01 - C05 价差 - 11 元，涨 9 元；淀粉跨期 CS01 - CS05 价差 - 8 元，跌 5 元；跨品种 CS09 - C09 价差 307 元，跌 5 元等 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米底部震荡，进口利润上涨，北方港口平仓价下跌，东北产区现货回落，华北上量少价格偏强，小麦与玉米价差大，玉米有性价比，养殖需求稳定，短期现货相对稳定，关注年前东北卖压及下游建库情况 [4][7] - 淀粉：山东深加工到车辆增加，玉米现货稳定，淀粉库存下降，价格看玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，年前备货基本结束，华北现货偏强但企业仍亏损，预计短期盘面 03 淀粉偏弱震荡 [8] 交易策略 - 单边：03 美玉米 420 美分/蒲有支撑，07 和 05 玉米继续建立多单 [10] - 套利：观望 [11] 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作 [12] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米 05 合约基差、玉米 5 - 9 价差、玉米淀粉 5 - 9 价差、玉米淀粉 05 合约基差、玉米淀粉 05 合约价差等图表 [16][17][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价震荡下行，近月2603合约领跌，东北现货价稳定，进口玉米拍卖调控市场，华北深加工价格有涨有跌，下游采购刚需为主，远期报价承压 [2] - 豆粕震荡，CBOT大豆连跌5日，国内进口成本回落，蛋白粕弱势运行，今日进口大豆继续拍卖，市场缺乏反弹力量 [2] - 油脂震荡，BMD棕榈油收高，豆棕价差扩大利于需求，马棕油下调出口关税或使需求后移，国内油脂分化，外盘疲软、供应宽松等致盘面下跌 [2] - 鸡蛋震荡，期货走弱，现货价格基本稳定，后期新增开产蛋鸡下降，产能或缓慢下降，成本端支撑减弱，老鸡出栏量下降，期货回调 [2] - 生猪震荡上涨，近月2603合约先涨后跌，东北地区中大猪挺价，价格无明显波动，春节前猪价存反弹预期，远期价格偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 中国11月食用油进口量103万吨，同比增42.9%，1 - 11月累计进口903万吨，同比增5.9%；11月豆油进口量5万吨，同比增827.2%，1 - 11月累计34万吨，同比增23.8%；11月棕榈油进口量33万吨，同比增97.8%，1 - 11月累计229万吨，同比减7.6% [4] - 印尼10月棕榈油出口量280万吨，较去年同期下滑约3%，10月毛棕榈油产量435万吨，10月底库存233万吨，低于上月的259万吨 [4] - 12月18日“农产品批发价格200指数”为130.59，降0.02个点，“菜篮子”产品批发价格指数为133.51，降0.03个点；全国农产品批发市场猪肉均价17.51元/公斤，升0.5%；牛肉65.73元/公斤，降0.4%；羊肉62.40元/公斤，降0.8%；鸡蛋7.41元/公斤，降0.1%；白条鸡17.82元/公斤，持平 [5] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9合约价差图表 [7][9][10][13] - 展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [15][19][20][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米震荡后期或下调单产但产量仍处高位，进口利润下跌，国内玉米现货短期偏强但01玉米回落、基差走强，后期关注12月中下旬东北玉米季节性卖压及下游建库情况；淀粉库存下降，价格受玉米和下游备货影响，因玉米偏强而偏强但企业盈利下滑，后期预计回落 [4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2236元，跌25元，跌幅1.12%，成交量824,523，减幅9.80%，持仓量745,751，减幅12.16%等；CS2601收盘价2522元，跌27元，跌幅1.07%，成交量162,075，增幅5.71%，持仓量191,690，减幅11.73%等 [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2075元，涨10元，基差 -203；淀粉方面，龙凤今日报价2750元，涨70元，基差173 [2] - 价差：玉米跨期价差如C01 - C05为 -30，跌26；淀粉跨期价差如CS01 - CS05为 -55，跌17；跨品种价差如CS09 - C09为337，跌13 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米窄幅震荡，进口利润下跌，北方港口平仓价回落，东北产区现货稳定，华北上量增多价格偏强，国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存低，东北玉米上量偏低、农户惜售、港口库存低，01玉米回落、基差走强，短期现货或走弱 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货偏强，淀粉库存下降，本周厂家库存105.4万吨，较上周减少1.5万吨，月降幅1.4%，年同比降幅12.61%，价格受玉米和下游备货影响，企业盈利下滑，01淀粉跟随玉米回落，后期现货或回落 [7] 第三部分 行情策略 - 单边：美玉米400美分/蒲有支撑，03玉米轻仓逢高短空，05和07玉米继续等待 [8] - 套利：3 - 7玉米逢高反套 [9] 第四部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作 [11] 第五部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [13][15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场供应宽松，原糖和国内糖价预计整体维持偏弱走势 [2] - 豆粕市场宽松格局延续，维持宽幅震荡看法 [4] - 生猪市场供应有所恢复价格转弱，短期有支撑但中期不乐观，3 - 7反套可继续持有 [6] - 棉花市场短期棉价或区间内承压偏弱运行 [8] - 玉米市场短期多空博弈加剧，盘面窄幅震荡 [10] - 油脂市场棕榈油有再次向上震荡走强机会，整体近弱远强；豆油短线回调，连豆油1月合约下方支撑在8200元附近 [13] - 鸡蛋市场供应宽松格局短期难改，预计全国蛋价低位震荡，前期空单止盈后短期观望为主 [16] 各行业情况总结 白糖行业 - 期货市场：白糖2601跌0.28%，白糖2605跌0.34%，ICE原糖主力涨0.14%，白糖1 - 5价差涨6.98%，主力合约持仓量涨3.85%，仓单数量跌5.29%，有效预报无变化 [2] - 现货市场：南宁、昆明等地价格下跌，南宁基差跌10.38%，昆明基差涨4.94%，进口糖价格下跌，进口与南宁价差扩大 [2] - 产业情况：全国食糖产量、销量累计值增长，广西食糖销量当月值下降，全国销糖率累计下降，广西销糖率累计上升，全国工业库存下降，广西、云南工业库存上升，食糖进口量增长 [2] 豆粕、菜粕、大豆行业 - 豆粕：江苏豆粕现价跌1.64%，期价M2601跌0.17%，基差跌160.71%，盘面进口榨利涨215.4%，仓单跌0.1% [4] - 菜粕：江苏菜粕现价无变化，期价RM2601跌0.29%，基差涨36.84%，盘面进口榨利涨4.60%，仓单无变化 [4] - 大豆：哈尔滨大豆现价涨0.51%，豆一主力合约期价跌0.92%，豆二主力合约期价跌0.99%，仓单无变化；美豆压榨数据亮眼但出口需求疲软，国内大豆库存高企，豆粕宽松格局延续 [4] 生猪行业 - 期货市场：生猪2605跌0.46%，生猪2601跌1.04%，生猪1 - 5价差跌14.94%，主力合约持仓涨1.27%，仓单无变化 [6] - 现货市场：多地现货价格下跌，样本点屠宰量日涨0.11%，白条价格周跌0.97%，仔猪价格周涨1.47%，母猪价格周无变化，出栏体重周涨0.14%，自繁养殖利润周跌28.70%，外购养殖利润周跌17.15%，能繁存栏月跌0.07% [6] 棉花行业 - 期货市场：棉花2605跌0.11%，棉花2601跌0.15%，ICE美棉主力跌0.25%，棉花5 - 1价差涨100.00%，主力合约持仓量跌1.54%，仓单数量涨0.49%，有效预报跌0.26% [8] - 现货市场：新疆到厂价、CC Index等上涨，3128B与合约价差扩大，CC Index与FC Index价差扩大 [8] - 产业情况：商业库存、工业库存、保税区库存、纱线和坯布库存天数、棉花出疆发运量、服装鞋帽针纺织品类零售额等上升，进口量、纺织纱线等出口额、纺企加工利润下降 [8] 玉米系行业 - 玉米：玉米2601跌0.32%，锦州港平舱价无变化，基差涨15.56%，玉米1 - 5价差涨1.43%，蛇口散粮价跌0.42%，南北贸易利润跌20.41%，到岸完税价涨0.11%，进口利润跌3.72%，山东深加工早间剩余车辆跌25.00%，持仓量涨0.41%，仓单无变化 [10] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601跌0.28%，长春和潍坊现货无变化，基差涨8.75%，玉米淀粉1 - 5价差涨1.25%，淀粉 - 玉米01盘面价差无变化，山东淀粉利润跌12.90%，持仓量涨1.10%，仓单跌5.97% [10] 油脂行业 - 豆油：现价跌1.15%，期价Y2601跌1.58%，基差涨10.19%，仓单无变化 [13] - 棕榈油：现价跌0.80%，期价P2601跌2.33%，基差涨121.43%，盘面进口成本跌1.53%，盘面进口利润跌15.86%，仓单跌31.51% [13] - 菜籽油：现价跌0.98%，期价Ol601跌0.35%，基差跌18.49%，仓单跌0.72% [13] - 价差情况：豆油、棕榈油、菜籽油跨期价差及豆棕、菜豆油价差有不同变化 [13] 鸡蛋行业 - 期货市场：鸡蛋12合约涨2.02%，鸡蛋01合约涨1.82%，基差涨 - 18.05%，12 - 01价差涨0.40% [15] - 现货市场：鸡蛋产区价格跌 - 0.06%，蛋鸡苗价格无变化，淘汰鸡价格涨0.25%，蛋料比涨2.56%，养殖利润涨13.05% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内玉米方面，养殖需求稳定、下游饲料企业库存低、东北玉米上量偏低、贸易商囤货情绪强，使玉米现货短期偏强，但后期需关注东北玉米季节性卖压及下游建库情况；淀粉方面，因玉米反弹而现货偏强且企业盈利较好，但华北玉米12月有回落空间，后期淀粉现货也会回落 [4][6][7] - 交易策略上，美玉米预计仍窄幅震荡，01玉米有回落空间，单边可01玉米反弹短空、05玉米继续等待，套利可尝试01玉米和淀粉价差逢高做缩 [8][9] - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2175，涨7（0.32%），成交量426,412（-15.49%），持仓量945,952（0.30%）；C2605收盘价2245，涨4（0.18%），成交量46,267（-4.06%），持仓量309,944（1.70%）等；CS2601收盘价2480，涨13（0.52%），成交量108,963（-2.84%），持仓量217,188（-0.70%）等 [2] - 现货与基差：玉米青冈今日报价1995，跌-5，基差-277；淀粉龙凤今日报价2680，涨跌0，基差120 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差-70，涨跌3；淀粉跨期CS01 - CS05价差-80，涨跌7；跨品种CS09 - C09价差340，涨跌1 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米11月报告下调单产后反弹但产量仍处高位，进口利润下跌，12月巴西进口价2138元；北方港口平仓价回落，东北产区现货稳定，华北上量减少现货稳定，东北与华北玉米价差大；华北小麦价格上涨，与玉米价差大，玉米有性价比；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存低，部分企业在东北建库存，玉米现货短期偏强；01玉米偏强震荡，现货基差走强，市场关注后期东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货稳定，山东地区淀粉2770元附近，东北淀粉现货偏强；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存110.9万吨，较上周减少2.4万吨，月降幅1.7%，年同比增幅25.6%；淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；因玉米反弹，淀粉现货偏强，企业盈利较好；01淀粉跟随玉米偏强震荡，华北玉米12月有回落空间，后期淀粉现货也会回落 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作；2025/11/19，C2605 - P - 2160.DCE标的物价格2245，收盘价20.00，涨跌幅 - 2.5；C2601 - P - 2080.DCE标的物价格2175，收盘价2.50，涨跌幅 - 0.5 [11] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [13][15][19]

报告行业投资评级 - 苹果策略中性偏强，红枣策略中性 [4][8] 报告的核心观点 - 苹果市场呈现两级分化格局，短期内好货价格稳硬，入库量及结构是关键；因降雨预计入库量低于去年同期 [3][4] - 红枣期货近期下跌明显，市场博弈加大，需关注收购价格变化及实际产量 [8] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日收盘苹果2601合约9104元/吨，较前一日变动 -134元/吨，幅度 -1.45% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二级晚富士价格3.75元/斤，陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.15元/斤，现货基差AP01 -1604和AP01 -804，较前一日均变动 +134 [1] 红枣 - 期货方面，昨日收盘红枣2601合约10280元/吨，较前一日变动 +135元/吨，幅度 +1.33% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格9.40元/公斤，现货基差CJ01 -880，较前一日变动 -135 [5] 近期市场资讯 苹果 - 晚富士产区入库工作继续，山东地面交易上量，好货价稳硬，果农顺价卖货；甘肃入库收尾，陕西入库开展，果农一般货源入库增加 [2] - 各产区价格以质论价，预计短期内好货价格稳硬，行情两级分化，入库进度略加快，需关注入库量及结构 [2] 红枣 - 新疆各产区原料收购以质论价，和田及且末收购基本结束，某新疆本土企业开始收购，主流价格7.00 -7.80元/公斤 [6] - 河北崔尔庄市场停车区到货6车，市场交易以旧货为主；广东如意坊市场到货7车，价格暂稳，客商按需采购 [6] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价震荡下跌，地面交易后期市场两级分化，好货价格稳硬，差货价格混乱，入库工作开展慢 [3] - 新季晚富士商品率低，客商收购谨慎，多寻前期好货，果农顺价销售，西部入库进度慢，山东入库节奏缓 [3] 红枣 - 红枣期价昨日显著上涨，新疆各主产区收购进度有差异，整体处于新季红枣上市关键阶段 [7] - 上月销区现货购销氛围一般，盘面价格下跌，在疆客商收购积极性减弱，销区河北市场价格小幅下调 [7] 策略 苹果 - 中性偏强，进入11月新季富士入库，因降雨预计入库量低于去年同期 [4] 红枣 - 中性，红枣下树在即，期货下跌明显，市场博弈加大，关注收购价格及实际产量 [8]

报告行业投资评级 - 谨慎偏弱 [4][8] 报告的核心观点 - 巴西出口情况良好，高于历史同期，CBOT美豆价格承压，国内供应充足，预计未来一段时间维持供应宽松格局，市场关注重点在政策端，需关注中美谈判、新季美豆进口、收获及出口情况 [3] - 目前处于玉米上市阶段，供大于求格局未改变，新粮价格整体偏低，后续需关注国家政策 [7] 各行业关键要点 粕类市场 要闻与重要数据 - 期货方面，上周末豆粕2601合约2922元/吨，环比跌54元，跌幅1.54%；菜粕2601合约2306元/吨，环比跌85元，跌幅3.55% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格有不同表现，基差环比上涨；福建地区菜粕现货价格环比下跌，基差环比上涨 [1] - 南美方面，截至10月8日当周，阿根廷农户销售128.24万吨2024/25年度大豆，累计销量达3754.32万吨；10月14日消息，巴西10月大豆出口量料为731万吨 [1] - 国内2025年第40 - 41周全样本油厂大豆到港52.5船约341.25万吨；第40周油厂大豆实际压榨量175.57万吨，开机率49.01%；第41周全国油厂大豆库存升至765.76万吨，豆粕库存为107.91万吨 [2] - 截止到10月16日前一周，全国豆粕成交89.67万吨，提货总量108.5万吨 [2] - 菜粕供应方面，截至10月9日沿海油厂菜籽压榨量1.4万吨，10月10日菜油产量0.57万吨，菜粕产量0.83万吨，均较上期减少 [3] 市场分析 - 巴西出口情况好，高于历史同期，CBOT美豆价格承压，国内供应充足，预计未来维持供应宽松格局，关注政策端，新季美豆进口影响春节前后市场供需 [3] 玉米市场 要闻与重要数据 - 期货方面，上周玉米2601合约2117元/吨，环比跌8元，跌幅0.38%；淀粉2601合约2384元/吨，环比跌46元，跌幅1.89% [5] - 现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2153元/吨，较上周下跌130元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2550元/吨，较上周下跌10元/吨 [5] - 玉米供应方面，2025年8月进口量3.6万吨，1 - 8月进口总量88.5万吨，均较去年同期大幅减少；需求方面，上周126家玉米深加工企业消费玉米110.52万吨，较前一周增加2.45万吨；库存方面，北方四港玉米库存、下海量有变化，广东港内贸玉米库存减少 [5] - 淀粉供应方面，2025年8月出口量14803.173吨，出口金额589.76万美元，出口均价398美元/吨；周度产量29.35万吨，开机率56.74%；截至10月15日，库存总量119.9万吨；利润方面，吉林、山东、黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润较上周升高 [6] 市场分析 - 国际上，预计2025/26年度巴西玉米产量为1.386亿吨，二茬玉米产量为1.104亿吨，均同比减少 [6] - 国内供应端东北及华北新季玉米集中上量，需求端深加工企业门前到货车辆尚可，饲料企业采购积极性增强，供大于求格局未变，新粮价格低，关注国家政策 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告下调单产但产量仍处高位，后期或继续下调单产，价格窄幅震荡；中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润高；国内养殖需求偏弱，下游饲料企业库存低，玉米现货短期相对稳定；新季玉米大量上市，东北和华北玉米现货回落，预计10月底吉林玉米有卖压；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，本周淀粉库存增加，企业已盈利，预计短期盘面01淀粉偏弱震荡 [5][6][7] - 交易策略上，美玉米400美分/蒲有支撑，01或05玉米可轻仓尝试做多并设好止损，套利建议观望；期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2127，涨16，涨幅0.75%，成交量307,920，减幅16.73%，持仓量697,057，增幅5.07%；CS2601收盘价2418，涨17，涨幅0.70%，成交量74,918，增幅9.14%，持仓量153,549，增幅14.03%等 [3] - 现货与基差：玉米青冈今日报价1950，跌5，基差-297；淀粉龙凤今日报价2650，基差121等 [3] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差-91，涨跌0；淀粉跨期CS01 - CS05价差-111，涨跌5；跨品种CS09 - C09价差324，涨跌-11等 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米报告下调单产但产量仍高，后期或继续下调单产，价格窄幅震荡；中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润高；北方港口平仓价和东北、华北玉米现货回落，东北与华北玉米价差稳定；华北小麦价格偏强，小麦与玉米价差扩大，小麦仍替代；国内养殖需求弱，下游饲料企业库存低，玉米现货短期稳定；新季玉米大量上市，预计10月底吉林玉米有卖压 [5][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货偏弱，淀粉现货也偏弱；本周淀粉库存增加，厂家库存为119.9万吨，较上周增0.8万吨，月增幅5.27%，年同比增幅46.9%；淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，企业已盈利，预计短期盘面01淀粉偏弱震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [15][17][20]