国际白银市场行情 - 截至发稿，国际白银价格暂报66.36美元/盎司，较今日开盘价66.21美元/盎司上涨0.28% [1] - 日内交易中，国际白银最高触及66.59美元/盎司，最低下探65.54美元/盎司，盘内短线走势偏向震荡 [1] - 技术分析显示，国际白银昨日强势上攻，4小时图守住65美元关口支撑，短线走势仍强劲 [4] - 今日国际白银下方关键支撑位关注65.40美元/盎司或64.40美元/盎司，上方关键阻力位关注67.70美元/盎司或68.45美元/盎司 [4] 美国政治与经济情绪 - 多项调查显示，美国民众对生活成本和通胀感到担忧，这种情绪在11月选举中助推民主党对手取得关键胜利 [3] - 民众对经济的担忧对特朗普和共和党在2026年中期选举构成重大威胁，该选举将决定国会控制权 [3] - 路透社/益普索周二发布的民调显示，特朗普的支持率已下滑至其第二任期以来的最低点附近，仅有39%的美国成年人认可其工作表现 [3] - 特朗普在经济问题上的表态不一致，时而称选民对生活成本的愤怒是民主党的“骗局”，时而又强调汽油和鸡蛋价格下降是积极信号 [3]

纪要涉及的行业或公司 * Citadel Securities的宏观经济专家对美联储政策、美国及全球经济前景进行分析[1] * 提及由超大企业推动的人工智能资本支出热潮，并引用纳斯达克100指数表现[7] * 分析涉及周期性股票与防御性股票的对比表现[6] * 提及全球多个央行（美联储、欧洲央行、加拿大央行、瑞典央行、澳大利亚央行）的货币政策[11] 核心观点和论据 **1 对美联储经济预测的质疑与“尾部风险”** * 美联储将2026年实际GDP增长预期从1.8%上调至2.3%，同时将核心PCE增长预期从2.6%下调至2.5%，失业率预期维持在4.4%[2] * 专家认为这组预测“耐人寻味”，表明FOMC不认为在2.3%的GDP增长下经济存在紧缩疲软[2] * 专家指出，2.3%的增长预期高于长期趋势预期（约1.9-2.0%），但趋势增长的下行风险大于上行风险[6] * 若FOMC同意在2026年实施100个基点的刺激措施，则2.3%的增长预期意味着1.3%的趋势预期，这与其通胀和失业率预测不符[6] **2 劳动力与生产率：对增长构成下行风险** * 移民政策转变是“最被低估的转变”，从拜登时代每年净移民200多万转为负值，将对劳动力市场、经济增长和通胀产生深远影响[8] * 负净移民将通过人口渠道对趋势增长产生重大影响（趋势增长 = 劳动力增长 x 工作时间 x 生产率）[5] * 人工智能驱动的生产率增长可能在2026年抵消移民减少的影响，但专家认为这需要比流行说法暗示的时间长得多，历史表明技术变革需要时间才能在生产率统计数据中体现[5] **3 对2026年货币政策与金融环境的展望** * 专家认为，鉴于FCI和OBBA的政策刺激措施在2026年可能超过GDP的1%，目前的增长预期似乎略低[6] * 金融市场（如周期性股票与防御性股票的对比）显示，跑赢美联储增长预测的门槛相对较低[6] * 明年政策刺激不太可能继续成为风险资产的顺风，这与过去两年降息175个基点的情况截然不同[10] * 若市场认为明年年底加息合适而美联储无法做到，风险在于长期收益率将代替美联储实现所需的金融环境收紧[14] **4 全球央行政策转向的警示** * 欧洲、加拿大、瑞典，尤其是澳大利亚的短期利率出现显著抛售，市场开始预期部分地区将会加息[11] * 澳大利亚央行将利率从4.35%下调75个基点至3.60%后，通胀显著加速，预计第四季度环比涨幅（截尾均值）在0.9%至1.1%之间，年化涨幅达3.6%至4.4%[13] * 澳大利亚远期利率市场目前预计到2026年底将有近两次加息[13] * 澳储行的经验对各国央行（尤其是美联储）敲响警钟，提醒它们在财政赤字高企、中性利率居高不下，且通胀尚未持久回升至目标水平之前，不应过度延长降息期限[11] **5 对下一任美联储主席的政策挑战** * 下一任美联储主席在经济增长改善、通胀率高居不下（甚至可能上升）的情况下，降息将面临一场艰苦的战斗[7] * 专家认为，面对经济增长、劳动力市场和高通胀形势的改善，新任美联储主席简单地采取鸽派立场并非易事[8] * 即使对特朗普总统而言，推行宽松货币政策，冒着进一步加剧通胀的风险，也是一项冒险之举，因为“生活成本”将是中期选举的首要议题[10] * 新任美联储主席可能仍会认为政策利率有进一步下调至中性水平的空间，但如果劳动力市场状况改善，他是否能获得足够的票数来大幅降息还很难说[10] 其他重要内容 **市场表现与历史回顾** * 回顾2025年4月的“关税风暴”曾导致企业面临更大不确定性并引发股市回调[7] * 一旦政策比最初宣传的更为稳健，经济基本面依然稳健，宽松的金融环境为股市上涨提供了良好背景[7] * 在人工智能资本支出热潮背景下，纳斯达克100指数从谷底到峰值上涨了53%，这是自新冠疫情爆发以来从未见过的涨幅[7] **宏观经济体制与资产表现** * 宏观经济体制分类框架表明，目前的定价是基于高增长/宽松政策体制，这是股市的最佳环境[14][16] * 专家认为2026年的增长前景完全可以支撑这些估值，但明年的政策杠杆不太可能继续带来利好[16] **数据与预测细节** * 美联储点阵图显示：六位参与者对2025年利率持温和异议，认为将保持不变；三位参与者认为2026年将加息；四位认为利率将保持不变，四位认为将进一步下调一次，四位认为将下调两次，三位认为政策路径将大幅放缓[6] * 政府停摆导致缺乏可靠的经济数据，使政策制定者的工作更加艰难[8]

A higher-than-average household income helps residents build stronger retirement savings than many of their peers, while homeownership rates remain robust. That financial foundation gives Minnesota retirees a solid cushion, though the state’s higher cost of living can erode some of those advantages. For retirees who have already built up a healthy nest egg, Minnesota offers a stable environment, but it may be less attractive for those who need to make every dollar stretch.Still, the state’s higher overall t ...

我国高等教育在校生规模与城市格局变化 - 2024年南昌普通及职业本专科在校生人数首次突破80万人 使得全国本专科在校生超80万人的城市达到10座 [1] - 广州本专科在校生人数在2024年首度突破150万人 继续位列全国第一 加上18.32万在学研究生 高等教育在校生总人数逼近170万人 [1] - 郑州 武汉 成都 重庆的本专科在校生人数也超过100万人 位列第二到第五位 [1] - 本专科在校生人数超过70万人的14座城市中 10座城市人数增加 4座城市减少 [1] 主要城市本专科在校生具体数据与变化 - 2024年本专科在校生人数排名前20位的城市总人数从2023年的1703.92万人增至1737.46万人 增长1.97% 占全国总数的44.65% [3] - 南昌2024年本专科在校生人数达820266人 较前一年增加4.23% 首次加入“80万俱乐部” [4] - 济南 长沙 南京的本专科在校生人数增速较高 分别达到8.81% 4.53%和4.37% [4] - 合肥 昆明 太原和哈尔滨4座城市的本专科在校生人数在减少 其中合肥2024年为839507人 较前一年减少2.69% [5] - 哈尔滨2024年本专科在校生人数为720528人 较前一年的759915人减少5.18% [4] 研究生教育发展趋势与城市差异 - 全国本专科招生人数增幅趋缓 2020年至2024年增幅分别为5.74% 3.50% 1.32% 2.73%和2.56% [2] - 许多城市大力发展研究生教育 加上在学研究生后 高等教育在校生总数突破百万的城市有8个 包括广州 郑州 武汉 成都 重庆 北京 西安和南京 [2] - 北京是研究生教育规模最大的城市 2024年招生15.7万人 在学研究生47.5万人 毕业生12.6万人 加上本专科生 高等教育在校生总数突破110万人 [6] - 上海2024年在学研究生26.93万人 较上年增加4.2% 高等教育在校生总数超85万人 [6] - 武汉2024年在学研究生21.76万人 比上年增长4.3% [6] - 南京2024年在学研究生21.99万人 比上年增加1.18万人 [7] - 西安2024年在学研究生19.71万人 较2023年的18.75万人有所增加 [7] - 郑州作为本专科在校生数量第二的城市 2024年研究生教育招生2.62万人 在学研究生7.55万人 毕业生2.07万人 [7] 高等教育人口结构对产业与招聘策略的影响 - 城市高等教育人数和结构的区别影响了公司的招聘策略 高端研发人才集中在一线城市 [8] - 一家轨道相关公司表示 其35岁以上“行业总工和首席”岗位中 北京占40% 上海占25% 因此高端研发岗需侧重在这两地设点 [8] - 该公司在不同城市招聘应届毕业生的岗位和起薪差异显著 华北地区（北京 天津）以技术岗为主 硕博比例高 起薪18万至25万元 [8] - 华南地区（广深）岗位重运营和销售 底薪不高但绩效高 [8] - 西南地区（成渝昆等地）重点面向本科的通号 机电 运维岗位 起薪9万至12万元 [8] 城市吸引与留住高校毕业生的关键因素 - 多个城市推出计划吸引或留住大学生 如武汉“百万大学生留汉创业就业工程” 呼和浩特“十万大学生留呼工程” 重庆《百万高校毕业生等青年留渝来渝就业创业行动计划（2024-2027年）》 广东“百万英才汇南粤”行动 [10] - 就业机会是吸引毕业生的关键 与城市产业发展密切相关 重庆一所大学约40%至50%的毕业生选择留渝发展 这与当地产业升级 交通基建和数字经济战略相关 [11] - 部分毕业生离开本地是因为其他城市的高薪资 更丰富的职业发展平台或国际化机会 尤其是在互联网 金融行业 本地新兴产业（如人工智能 高端金融）岗位供给不足 [11] - 生活成本是重要考量因素 例如成都的房价远低于一线城市 生活压力较小 [12] - 针对高校毕业生的政策支持能产生显著影响 包括安居支持（人才公寓 购房优惠）以及科研与就业支持（科研启动资金 产学研合作平台） [13] - 留住大学生的建议措施包括 增加与高校学科对接的“定制化实习” 通过企业补贴或税收优惠提高新兴产业起薪 扩大人才公寓覆盖和优化租房购房补贴 以及加强青年社群与城市软环境建设 [14]

经济数据与民众感受的分裂 - 特朗普宣称美国消费价格已大幅下降并强调让经济重新变得实惠[1] - 然而民众通过社交媒体反映生活成本压力巨大 包括房贷月供上涨300美元 儿童保育费月增500美元 处方药费用高昂[1] - 官方数据显示部分品类价格下降 如汽油价格较峰值下跌 鸡蛋价格从5美元一盒跌至3美元[2] - 但关键生活成本持续上涨 住房成本同比上涨7.2% 普通公寓月租平均突破2000美元 基础医疗检查自费部分比去年贵两成[2] - 民众指出燃料和鸡蛋节省的费用不足以弥补住房等主要开支的增长[3] 政治博弈与经济政策 - 特朗普将民众对生活成本的担忧斥为民主党的骗局 并将当前经济问题归咎于前总统拜登和美联储过往的利率政策[4] - 为应对民生压力 特朗普政府推出政策组合拳 包括取消数十种食品关税 废除燃油效率标准以降低油价 推出儿童专用退休账户作为长远措施[4] - 特朗普对经济状况表示非常非常乐观[6] - 其经济宣传策略似乎取得一定效果 最新民调显示其支持率上涨3个百分点至41%[6] - 但民调同时揭示多数民众对经济持悲观态度 62%的受访者认为经济在走下坡路 近半数美国人表示每月工资仅够糊口 无余钱储蓄[6] 选举压力与宏观经济环境 - 经济议题成为政治角逐焦点 民主党利用民生牌在近期选举中取得进展 例如拿下迈阿密市长职位 打破了共和党三十年的垄断[6] - 共和党内部因此向白宫施压 要求将政策重心从外交转向国内经济[6] - 美联储处于两难境地 为刺激经济已两次降息 当前利率约为3.9% 市场预期周三可能再次降息[6] - 但通胀率3%仍远高于2%的目标 降息政策如同走钢丝 面临刺激就业与控制通胀之间的权衡[6] - 中期选举临近 选民最终决策将取决于房贷、医疗等实际账单能否真正下降[6]

行业面临的监管与政治压力 - 一个由超过230个环保组织组成的联盟呼吁美国在全国范围内暂停新建数据中心，指控数据中心造成升温排放、消耗大量水资源并推高电费 [1] - 至少有16个数据中心项目因当地民众反对电费上涨而被搁置或延期，这些项目总价值达640亿美元 [2] - 对数据中心和电费的担忧已成为强大的政治力量，推动民主党在弗吉尼亚州和新泽西州的州长选举中获胜，并在佐治亚州公共服务委员会选举中逆转，候选人均以降低电费、限制数据中心为竞选主轴 [4] 数据中心扩张的社会与经济影响 - 大约8000万美国人正为支付电费和天然气账单而苦苦挣扎，许多选民将上涨的公用事业账单归咎于数据中心 [5] - 服务于AI的数据中心电力消耗预计未来十年将增长近三倍，足以满足1.9亿户新增家庭的供电需求 [5] - 近一半的美国人认为，美国的生活成本（包括电力、食品等）已达到他们有记忆以来的最高昂程度 [5] 电力供应成为行业发展瓶颈 - 在英伟达等企业推动下，云服务和AI热潮推动数据中心需求空前高涨，但电力供应正成为美国的最大瓶颈，主要源于电网基础设施老化、输电线路建设缓慢以及监管许可障碍 [6] - 由Digital Realty和Stack Infrastructure公司开发的两座数据中心因当地无法供电而空置数年，凸显了美国科技行业及更广泛经济领域的重大挑战 [7] - 根据彭博新能源财经预测，到2035年仅美国的AI计算电力需求就可能翻倍还不止，行业领袖预测将有数万亿美元投入建设新的AI基础设施 [7] 环保与气候危机担忧 - 按当前增长速度，到2030年数据中心可能向大气排放多达4400万吨二氧化碳，相当于增加1000万辆汽车，加剧气候危机 [6] - 环保运动正利用公众对生活成本的关注作为新的攻击点，反击削弱环保法规的行动，尽管可再生能源通常是最便宜、最快捷的发电选择 [6] - 环保组织承认，引发多数选民焦虑的主要是电费影响而非气候危机本身，反对声音是跨党派和草根性质的 [6]

工资水平 - 2024年10月波黑塞族共和国职工平均净工资为1559马克（约合799欧元），较9月微增2马克 [1] - 科技领域工资最高，达到1972马克 [1] - 交通运输与仓储行业工资最低，为1207马克 [1] 生活成本与消费结构 - 2024年10月一篮子消费品价格为2792马克，平均工资仅能覆盖生活成本的55.84% [1] - 家庭食品开销最高，为1283马克 [1] - 住房及公共事业支出为680马克，服装鞋类支出为232马克，交通支出为226马克，日常家居维护支出为162马克 [1]

政治与经济政策声明 - 美国总统特朗普在麦当劳华盛顿影响力峰会上回应民众对通胀加剧的担忧，辩称美国已迎来正常的通货膨胀，并指出减税政策及制造业回流计划将扩大企业收入并刺激经济增长，但措施生效需要时间[2] - 特朗普表示能源成本下降带动所有商品价格全面下降，特别是汽油价格大幅下降，并强调经济活动如运输和制造业都依赖能源[3] - 特朗普政府提出改善住房可负担性方案，包括50年期抵押贷款以及可转移和可承接抵押贷款方案，允许房主在搬家时转移现有贷款或买家接管卖家贷款[4] - 特朗普宣称正在结束拜登政府造成的负担能力危机，并提到本土就业人数比其上任时增加190万，小时工工资增长速度达60年来最高水平，同时削减了超过1万亿美元的监管支出以减轻经济负担[4] - 特朗普批评民主党过分强调物价不可负担，并称民主党执政时期商品价格更高，同时承诺努力降低如咖啡等商品的价格[5] - 特朗普政府宣布取消对咖啡、牛油果、进口牛肉等日常消费品加征的关税，不适用于美国本土不生产或产量远低于需求的商品，如咖啡、茶叶、牛油果、番茄、牛肉制品[5] 经济数据与市场影响 - 由于美国政府经历史上最长时间停摆，10月的通胀和就业数据缺失[3] - 美国11月消费者信心暴跌至自2022年6月以来的最低水平[4] - 根据美国劳工统计局数据，9月份美国每磅牛肉均价为6.33美元，较特朗普就职总统时的5.50美元上涨了15%[5] 政治竞争与选举动态 - 民主党在本月多场地方选举中以生活成本为竞选主题取得关键胜利，例如新泽西州众议员谢里尔以13个百分点优势击败共和党对手，并在关键战场郡帕塞伊克领先15个百分点[3][4] - 与特朗普关系密切的拉马斯瓦米指出共和党表现不佳的部分原因在于未能有效应对生活成本上升[3] - 拜登政府时期官员批评特朗普逆转了上任初期的强劲经济增长、稳健就业市场和低通胀率趋势，并将物价逆转归咎于其贸易政策[6]

核心观点 - 美国总统特朗普在麦当劳华盛顿影响力峰会上回应美国民众对通胀加剧的担忧，辩称美国已迎来正常通胀，并强调其减税、制造业回流及削减监管等政策将刺激经济增长，但需要时间生效 [3][4] - 生活成本议题成为两党政治攻防焦点，民主党在近期地方选举中凭借此议题获胜，对特朗普政府未能兑现“可负担生活”承诺提出批评 [4][6] - 特朗普政府为应对住房可负担性问题提出新的抵押贷款方案，并宣布取消部分日常消费品进口关税，外界解读此为承认高关税推高了物价 [7][9] 经济政策与成效 - 特朗普称其政策已使美国本土就业人数比其上任时增加190万，小时工工资增长速度达60年来最高，并削减了超过1万亿美元的监管支出 [7] - 政府提出50年期抵押贷款及“可转移抵押贷款”等方案，旨在改善住房可负担性 [7] - 尽管政府多次淡化关税对通胀的影响，但近期宣布豁免咖啡、牛油果、进口牛肉等多类农产品进口关税 [9] 物价与通胀情况 - 特朗普表示能源成本下降已带动所有商品价格全面下降，但承认咖啡等部分商品价格仍偏高 [6][9] - 根据美国劳工统计局数据，9月份美国每磅牛肉均价为6.33美元，较特朗普就职总统时的5.50美元上涨了15% [9] - RealClearPolitics网站民调显示，美国11月消费者信心暴跌至自2022年6月以来最低水平 [7] 政治影响与两党博弈 - 民主党在本月多场地方选举中以生活成本为主打议题取得关键胜利，例如新泽西州众议员谢里尔以13个百分点优势击败共和党对手 [4][6] - 与特朗普关系密切的拉马斯瓦米指出，共和党选举表现不佳部分原因在于未能有效应对生活成本上升 [6] - 拜登政府时期官员批评特朗普上任时美国经济增长强劲、通胀率接近历史低位，但其政策逆转了这些趋势 [10]

消费者信心与通胀状况 - 美国11月消费者信心暴跌至自2022年6月以来的最低水平 [1][3] - 美国民众对生活成本再度升高的忧虑挥之不去，民主党在地方选举中以生活成本为竞选主题获胜 [2] - 9月份美国每磅牛肉均价为6.33美元，较特朗普就职时的5.50美元上涨了15% [5] 政府政策与措施 - 特朗普政府提出50年期抵押贷款以及可转移和可承接抵押贷款方案，旨在改善住房可负担性 [3] - 政府削减了价值超过1万亿美元的监管支出 [3] - 特朗普政府宣布取消对咖啡、牛油果、进口牛肉等日常消费品加征的关税 [5] 经济表现与总统言论 - 特朗普称美国本土就业人数比其上任时增加了190万，小时工工资增长速度达60年来最高水平 [3] - 特朗普表示能源成本下降带动了所有商品价格全面下降，并称正在结束拜登政府造成的负担能力危机 [2][3] - 特朗普辩称美国已迎来正常的通货膨胀，减税及制造业回流计划将扩大企业收入并刺激经济增长 [1]