自然灾害对市场影响 - 7月份我国将全面进入主汛期，自然灾害风险形势更为复杂严峻 [1] - 商务部密切关注南方雨情、汛情变化，加大货源组织，做好应急准备 [1] - 目前国内生活必需品市场运行平稳，供应充足，全国粮食、食用油、猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果等批发价格较一周前基本持平 [1] 鸡蛋价格走势 - 河北邯郸鸡蛋现货价格为2.49元/斤，较6月中旬的阶段性高点2.62元/斤下跌近5%，较年初下跌超40% [1] - 梅雨季期间鸡蛋价格整体偏弱，主要源于温度高、湿度大导致鸡蛋不易保存，养殖户更倾向于快速出货 [1] - 预计今年全国大部分地区出梅时间在7月上旬，鸡蛋价格的阶段性底部可能会出现在7月中旬 [1] 蛋鸡养殖行业供给端分析 - 2021年年底我国产蛋鸡存栏量达到周期最低点11.41亿只，此后逐渐回升 [2] - 蛋鸡养殖行业连续四年盈利，规模化率不断提升，当前蛋鸡存栏已处于历史高位 [2] - 2024年共新增蛋鸡养殖项目98个，其中超百万羽项目43个，50万羽以下项目17个，400万羽以上项目6个 [2] - 5月全国产蛋鸡存栏量约为13.34亿只，6月预估值为13.4亿只，环比增幅0.45% [2] - 历史数据显示当蛋鸡存栏接近或超过13.5亿只时，养殖行业将出现大幅亏损 [2] 下半年鸡蛋价格展望 - 新开产蛋鸡陆续增加，产蛋鸡存栏水平仍呈现增加趋势，叠加梅雨季节性下跌预期，7月中旬前蛋价或维持低位运行 [3] - 若6-7月低价驱动养殖端集中大规模淘汰叠加中秋消费旺季，有望驱动8-9月现货呈现阶段性反弹行情 [3] - 今年三季度季节性消费窗口有望后移，若淘汰不及预期则传统旺季或遭遇旺季不旺 [3]

文/曹萌 近日，国家防灾减灾救灾委员会办公室、应急管理部会同自然资源部、水利部等部门召开会商会。会 商分析认为，7月份我国将全面进入主汛期，自然灾害风险形势更为复杂严峻。 7月3日，商务部新闻发言人 何咏前 在例行新闻发布会上介绍，商务部密切关注南方雨情、汛情变 化，加大货源组织，做好应急准备。据商务部监测，目前国内生活必需品市场运行平稳，供应充足。 7月2日，全国粮食、食用油、猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果等批发价格较一周前基本持平。 其中，鸡蛋作为居民日常生活中常见食品之一，其价格从年初以来持续走低。 Wind数据显示，截至 7月4日，河北邯郸鸡蛋现货价格为2.49元/斤，较6月中旬的阶段性高点2.62元/ 斤下跌 近5%，而 当前鸡蛋价格已较年初 下跌超40%。 格林大华农产品研究员张晓君表示，梅雨 季期间 的鸡蛋价格会整体偏弱，主要源于梅雨季温度高、 湿度大，鸡蛋不易常温保存，而 如果选择 冷库保存， 则 冷库蛋价格会较鲜蛋价格有所下降。因 此，蛋鸡养殖户 在梅雨 季期间 更倾向于快速出货， 导致 鸡蛋价格 进一步 承压。 而 预计今年 全 国大部分地区的 出梅时间 会 在7月上旬，鸡蛋价格的阶段性底部可能会 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年上半年鸡蛋现货和期货价格均表现较弱，供应宽松叠加需求一般致蛋价重心低，养殖利润亏损使市场淘汰积极性增加，蛋价有企稳迹象 [4][10] - 下半年是鸡蛋消费旺季，预计蛋价将走强，但上涨幅度取决于未来淘汰鸡量，若维持高位上涨幅度大，反之则有限 [5][24][40] - 期货方面，单斤鸡蛋利润亏损或持平使盘面期货价格向下空间受限，8、9月合约上涨空间取决于淘汰鸡量，维持高位则上涨空间大，未维持则震荡略偏强 [5][42] 各部分总结 前言概要 行情回顾 - 2025年鸡蛋现货价格开年3.1元/斤，后因供应宽松和需求淡季最低跌至2.65元/斤，养殖亏损后市场淘汰积极性增加，蛋价企稳 [4] - 上半年鸡蛋期货8月合约持续下跌至最低3455附近，年后需求改善有限，供应宽松致需求表现一般 [4] 市场展望 - 单斤鸡蛋利润亏损或持平使盘面期货价格向下空间受限，8、9月合约上涨空间取决于未来淘汰鸡量，维持高位则上涨空间大，未维持则震荡略偏强 [5] 策略推荐 - 单边可在6月中下旬梅雨季结束且安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单，套利和期权观望 [6] 基本面情况 行情回顾 - 同前言概要中行情回顾内容 [10] 基本面情况 - **现货方面**：上半年主产区均价从3.2元/斤最低跌至2.62元/斤后稳定，主销区从3.38元/斤跌至2.84元/斤，近期淘鸡量增加缓解供应压力 [11] - **供应端**：5月全国在产蛋鸡存栏量13.34亿只，较上月增0.11亿只，同比增7.2%，预计6 - 9月存栏大致为13.39亿只、13.47亿只、13.51亿只和13.50亿只；6月大码蛋占比40.67%，中码蛋占比42.28%，小码蛋占比17.05%；6月产蛋率约90.98%，未来或随天气转热回落；5月样本企业蛋鸡苗月度出苗量4698.5万羽，环比减4%，同比增1%，当前鸡苗价格4.06元/羽，环比上月跌0.08元/羽；6月淘鸡数量增加但仍处历年同期中高位，6月19日当周淘汰鸡平均淘汰日龄509天，5月下旬至6月淘鸡日龄下降明显 [11][13][14] - **需求端**：春节后需求尚可，近期因季节性淡季下降，截至6月19日当周全国代表销区鸡蛋销量7527吨，处历年同期中高位；2025年1 - 5月社会消费品零售总额203171亿元，同比增5%，5月餐饮收入4578亿元，同比增5.9% [22][24] - **库存**：截至6月19日当周生产环节周度平均库存0.92天，处历年同期低位，流通环节周度平均库存1.04天，处历年同期中高位 [24] - **成本及养殖利润**：上半年饲料成本变化不大，预计短期维持当前水平，6月玉米价格2421元/吨，豆粕价格2986元/吨，综合饲料成本约2591元/吨，对应一斤鸡蛋饲料成本2.85元/斤；截至6月19日鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.55元/斤，6月20日蛋鸡养殖预期利润14.6元/羽，均处历年同期低位 [31][33] - **替代品**：上半年蔬菜价格变化不明显，猪肉价格维持低位震荡，均处近些年同期低位，对鸡蛋替代需求有限 [34] 后市展望及策略推荐 后市展望 - **供应端**：目前在产存栏量处历年高位，近期供应压力缓解，若市场淘汰积极性减弱，供应端仍有压力，淘汰鸡量维持高位则供应压力改善 [40] - **需求端**：短期需求一般，中长期下半年进入季节性旺季，蛋价或受提振 [40] - **饲料成本**：2025上半年单斤鸡蛋综合饲料成本约2.8元/斤，玉米豆粕价格变化不明显，预计维持当前水平，支撑鸡蛋现货价格 [40] - **综合来看**：下半年是消费旺季，预计蛋价走强，上涨幅度取决于未来淘汰鸡量 [40] 期货方面 - 单斤鸡蛋利润亏损或持平使盘面期货价格向下空间受限，8、9月合约上涨空间取决于未来淘汰鸡量，维持高位则上涨空间大，未维持则震荡略偏强 [42]

鸡蛋价格触底反弹 - 6月26日中国农产品批发市场鸡蛋平均价为7.28元/公斤，较一周前累计上涨1.82% [1] - 北京新发地市场散装鸡蛋6月26日均价7元/公斤，较6月15日的6.5元/公斤累计上涨7.69% [2] - 鸡蛋期货主力合约6月26日报3550元/500千克，较6月12日盘中最低价3458元/500千克有所回升 [2] 价格上涨驱动因素 - 低价货源刺激终端消费，商超开展促销活动，食品厂和冷库增加采购量 [3] - 生产环节库存0.95天，流通环节库存1.04天，环比分别下降10.38%和10.34% [3] - 养殖端持续亏损导致老母鸡出栏增加，大日龄蛋鸡数量减少 [4] 供应端现状 - 6月蛋鸡存栏量预计仍呈上升趋势，7月理论值环比增长0.75% [4] - 2024年下半年补栏规模显著高于正常水平，存栏高峰预计出现在10月 [5] - 高温天气影响蛋重增长速度，大码鸡蛋供应可能略有减少 [4] 需求端现状 - 南方梅雨天气和学校放假压制短期需求 [5] - 价格上涨后下游采购趋于谨慎，食品厂和冷库收购量减少 [5] - 三季度蔬菜价格上涨可能对鸡蛋消费形成替代性利好 [5] 未来价格展望 - 梅雨季结束后存储条件改善，7月中旬或迎来上行拐点 [6] - 历史数据显示梅雨季低点至中秋备货阶段平均涨幅55% [7] - 今年预计涨幅50%-60%，对应高点3.8-4.1元/斤 [7] - 中秋国庆备货行情和春节备货需求将提振下半年价格 [5] 期货市场表现 - 产能高峰后置和淘汰进程放缓可能限制近月合约上涨空间 [7] - 现货价格提前见底趋于稳定影响期货走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月供应端减少幅度有限需求偏弱，蛋价或跌至年内低点；后续供应压力或暂缓，蛋价大概率止跌筑底企稳；中线蛋价承压，近期仍可能探底；下半年需求向好及成本驱动或给蛋价底部支撑 [7][9][10] - 策略上，近月合约虚值看涨期权卖单可继续持有；关注09合约下方3600一线支撑，超跌可轻仓试多；08合约谨慎追涨，短期压力位参考3700 [9][10] 根据相关目录分别总结 周度观点及策略 基本面观点 - 现货方面，主产区鸡蛋现货价格低位反弹，均价2.73元/斤，较上周跌0.05元/斤，跌幅1.80%；冷库及食品企业试探性入库，但入库量不大，支撑有限；处于需求淡季，南方梅雨增加霉变风险，产区库存增加，蛋价承压 [7] - 供需方面，5月全国在产蛋鸡存栏量约12.75亿只，环比增1.76%，同比增6.78%，再创年内新高；新开产数量大于老鸡出栏量致存栏增加；预计6月新开产蛋鸡或下滑，产蛋率下降，后续存栏量止涨，供应压力暂缓，蛋价止跌企稳；需求步入淡季，短期缺乏利好支撑 [7] 策略观点与展望 - 展望方面，鸡苗补栏量处历史高位，蛋鸡存栏高位运行，供应量或增加，蛋价中线承压；后续关注养殖利润及鸡苗销量；近期蛋价可能探底；下半年需求向好及成本驱动或给蛋价底部支撑，关注09合约下方3600一线支撑 [9][10] - 策略方面，近月合约虚值看涨期权卖单继续持有；08合约谨慎追涨，短期压力位参考3700；超跌时09合约可轻仓试多 [9][10] 产业链结构 - 鸡蛋产业链上游包括饲料、育种、动保行业；中游为蛋鸡养殖行业；下游涉及活禽市场、屠宰企业、鸡蛋深加工、贸易环节及终端消费者 [13] 期现市场 - 现货价格方面，主产区鸡蛋现货价格低位反弹，均价2.73元/斤，较上周跌0.05元/斤，跌幅1.80%；冷库及食品企业入库量不大，支撑有限；需求淡季及南方梅雨致库存增加，蛋价承压 [17] 供应端 - 在产蛋鸡存栏量方面，5月全国在产蛋鸡存栏量约12.75亿只，环比增1.76%，同比增6.78%，再创年内新高；预计6月存栏量止涨，供应压力暂缓，蛋价止跌企稳 [29] - 补栏量分析方面，5月鸡苗总销量4532万羽，环比减3.66%；近期蛋价走低，养殖利润重挫，养殖户补栏积极性下降；鸡苗补栏数据反映未来5个月左右生产供应能力，5月鸡苗销量虽环比减少但仍处高位，鸡蛋供应压力不减，蛋价中线承压 [35] - 淘汰鸡价格方面，蛋价低位，饲料成本抬升，养殖亏损扩大，多数单位淘鸡情绪渐增，但老鸡出栏速度不及预期；部分养殖户考虑升学宴存延淘、换羽心理；活禽市场需求淡季，屠宰企业开工率不高，月内可淘鸡数量有限 [40] - 淘汰鸡出栏情况方面，本周老母鸡总出栏量53.91万只，环比减0.44%；各产区出淘情绪不一，下游走货不畅，屠宰企业按需收购 [43] - 流通库存方面，下游终端购买力度减弱，经销商拿货谨慎，库存压力再现，蛋价承压下探 [48] 需求端 - 鸡蛋价格年内呈季节性特征，1 - 2月下滑，4月前后达年度最低，之后走高，5月末达上半年最高，6月走低，7月下旬上涨，9月中下旬达年内最高，9月后下滑，10 - 12月走稳 [60] 成本端 - 饲料成本端，玉米和豆粕占蛋鸡饲料原料近85%，其价格波动影响饲料原料价格；玉米东北余粮减少，贸易商及农户惜售，销区偏强震荡；豆粕供应紧张格局将缓解，价格维持区间偏强震荡概率大；蛋鸡养殖饲料成本端有中期抬升预期，给蛋价底部支撑 [65] - 鸡蛋成本线是价格变化重要驱动因素，鸡蛋价格多数时间围绕成本线波动，鸡蛋价格、成本及利润三者呈正相关性 [69] 成本及利润 - 本周蛋鸡养殖成本3.55元/斤，环比涨0.03元/斤，涨幅0.85%；养殖盈利 - 0.82元/斤，环比跌0.08元/斤，跌幅未提及 [76]

公司经营数据 - 2025年5月销售鸡产品2324.75万羽，销售收入1.01亿元 [1] - 销量环比下降6.56%，收入环比下降8.40% [1] - 销量同比增长45.59%，收入同比增长91.17% [1] - 量价同比提升主要由于市占率进一步扩大 [1] 行业动态 - 5月鸡蛋价格持续低位运行 [1] - 商品蛋鸡养殖端普遍处于亏损状态 [1] - 养殖企业补栏积极性降低 [1] - 饲料成本保持稳定，未能对蛋价形成支撑 [1] 市场环境 - 北方地区中旬出现高温天气 [1] - 南方市场多雨影响鸡蛋质量 [1] - 下游企业对后市信心不足，以清库存为主 [1] - 端午节内需提振效果有限 [1]

鸡蛋期货市场表现 - 6月9日盘中鸡蛋期货主力合约最低下探至2810 00元 收盘报2823 00元 跌幅1 67% [1] 机构核心观点 格林大华期货 - 短期鸡蛋供给稳定 下游按需采购 部分市场走货略减慢 蛋价重心继续下移 低价区稳定 [1] - 中期新开产蛋鸡陆续增加 理论在产蛋鸡存栏水平呈增加趋势 叠加梅雨季节性下跌预期 年中现货供给压力加大 [1] - 6-7月现货持续低位可能导致养殖端集中淘汰 叠加中秋消费旺季 或驱动8-9月现货阶段性反弹 [1] 长江期货 - 短期渠道补库及冷库入库需求支撑蛋价 但梅雨季节导致采购心态谨慎 需求季节性转淡 [2] - 25年3-4月补栏量较高 对应7-8月新开产蛋鸡较多 养殖企业抗风险能力增强 产能出清需时间 [2] - 四季度新开产或环比减少 三季度供需双增 蛋价反弹承压 四季度供应压力或缓解 [2] 投资策略建议 - 07合约进入6月后限仓 建议观望 谨慎抄底 [2] - 08 09合约偏空对待 等待反弹逢高做空 08关注3650-3750压力 09关注3770-3820压力 [2] - 10合约关注逢低多机会 [2]

鸡蛋市场价格走势 - 节后鸡蛋步入季节性需求淡季，供给压力主导下蛋价维持偏弱走势 [1] - 主产区山东鸡蛋均价5 69元/公斤，较昨日下跌0 18元 河北均价5 33元/公斤，下跌0 08元 广东均价6 20元/公斤持平 北京均价6 04元/公斤，下跌0 16元 [1] - 期货市场6月3日鸡蛋主力合约报2897 00元/500千克，跌幅1 16%，日内成交量达130457手 [2] 区域价格差异 - 山东烟台褐壳鸡蛋报价6 90元/斤 江苏盐城报价6 40元/斤 上海报价6 70元/斤 福建福州报价7 00元/斤 [2] 供需基本面 - 5月销区鸡蛋月销量3 72万吨，环比减少5 68% [3] - 生产环节库存0 98天，环比减少0 19天 流通环节库存1 07天，环比降0 22天 [3] - 5月全国在产蛋鸡存栏13 34亿只，环比增0 05亿只，同比增0 9亿只，处于历史同期次高水平 [3] 行业分析观点 - 玉米现货价格坚挺对鸡蛋成本形成支撑 蛋价处于年内低位可能引发补货需求 [4] - 蛋鸡存栏量高位运行，新开产压力较大 湿热天气增加存储成本，下游采购谨慎 [4] - 现货持续低位可能加速老鸡淘汰和降低补栏，对远期价格形成潜在利好 [4]

鸡蛋价格走势 - 全国农产品批发市场鸡蛋平均批发价格从4月24日8.32元/公斤下跌至5月20日7.83元/公斤，跌幅5.9%，较2024年9月份均价10.84元/公斤下跌27.8% [1] - 北京新发地农产品批发市场鸡蛋批发平均价从5月9日6.55元/公斤上涨至5月19日6.93元/公斤，涨幅5.8%，但较去年同期7.84元/公斤下降11.61% [2] 价格下跌原因 - 全国高产在产蛋鸡存栏量保持在11.3亿只左右，处于历史同期高位，鸡蛋市场供应充足 [1] - 鸡蛋需求延续节假日前一周开始回落的规律，市场需求整体偏弱，供强需弱格局下蛋价承压下行 [1] - "五一"假期备货结束后，鸡蛋价格震荡下行，全国鸡蛋批发均价在5月17日降至近期最低点7.77元/公斤 [1] 养殖行业现状 - 自2月份以来蛋鸡养殖行业进入亏损期，目前每公斤鸡蛋估计亏损超过0.6元 [3] - 玉米、豆粕价格比上个月同期均有小幅上涨，带动蛋鸡配合饲料价格稳中有涨，蛋鸡养殖饲料成本处于近期较高水平 [3] - 蛋鸡养殖全行业亏损主要由于全国产蛋鸡存栏量保持在历史同期高位，供大于求 [3] 后市展望 - 二季度后期鸡蛋价格仍将保持低位运行，新补栏产蛋鸡数量比较稳定，鸡蛋消费仍处于淡季，端午节消费提振作用有限 [4] - 三季度是鸡蛋消费旺季，高温高湿天气不利于蛋鸡养殖，蛋鸡产蛋率降低或将在供给端对蛋价起一定支撑作用 [4] - 中秋节、国庆节、暑期旅游、大中小学开学等因素将释放鸡蛋需求潜力，三季度鸡蛋价格将出现规律性上涨，蛋鸡养殖有望扭亏为盈 [4]

供给端 - 全国在产蛋鸡月度存栏量4月末约13.29亿只，3月末为13.18亿只，2月末为13.06亿只，环比增幅0.8%，连续4个月增长，去年同期12.4亿只，同比增幅7.2% [1] - 因24年五月起养殖利润较好，下半年补栏积极性回暖并延续至今 [1] - 部分样本企业补栏数据推测，今年二季度存栏量预计仍有小幅增长，这一趋势或至少持续到二季度末，随后可能维持在较高水平 [1] 需求端 - 4月截止5月1日的前四周，代表销区的鸡蛋周度销量约8772吨，3月为8772吨，2月为6942吨，24年4月约7674吨 [1] - 4月销量环比同比均有增量，清明节后销量不错，但预估部分为低价囤货需求，未在终端消化 [1] - 4月30日至5月3日，全社会跨区域人员流动量同比增长约5.5%，对比去年五一5天同比增长2.1%，利于鸡蛋节假日消费需求 [1] - 后续关注五一后补库力度，若不温不火，或需求供应同步增长且供应增幅更大，5-6月需求退潮后市场不乐观 [1] 观点 - 现货方面，需求旺季不旺，库存多待消化，5月或偏弱运行，月末关注端午备货情况 [1] - 期货方面，因现货偏弱及06合约基差低，期货价格或有下跌空间，想看反弹需淘鸡持续放量，短期偏空，多头等梅雨季兑现后关注旺季08、09合约操作机会 [1] 策略 - 养殖户及现货贸易商：5月现货价格偏弱看待 [1] - 期货投机者：06期货或高估，关注月度中旬现货能否企稳，不温不火可偏空操作，多头等梅雨季兑现、旺季08、09合约估值下降后入场 [1] 重要变量 - 端午需求情况、淘汰意愿、饲料成本 [1]