中东局势动态跟踪 加沙地带冲突 - 加沙多地遭以军空袭 已致108人死亡 [1] - 哈马斯称正在研究新收到的加沙停火协议草案 [2] 伊朗核问题与国际反应 - 美国国务院谴责伊朗暂停与国际原子能机构合作 要求其完全配合 [6] - 伊朗外长表示核设施受损情况待评估 当前无法使用且重启时间未定 [7] - 美国防部宣称摧毁伊朗核设施导致伊核计划推迟约1至2年 [4] - 以色列外交部长呼吁重新启动对伊朗的制裁反击措施 [5] 伊朗军事威慑表态 - 伊朗官员警告若遭遇再次侵略将做出毁灭性回应 [3]

伊以冲突 - 以色列总理内塔尼亚胡表示伊朗通过核力量和导弹能力对以色列构成重大威胁 [1] - 伊朗外长称伊美恢复谈判仍需时间但外交大门永远敞开 [1] - 伊朗政府发言人表示核设施遭受严重破坏 [1] - 美国官员称伊朗可能隐藏了足够制造核弹的材料 [1] - 特朗普表示将与以色列总理讨论加沙地区和伊朗事宜 [1] 军事行动 - 卡桑旅向以色列发射数枚火箭弹 [2] - 胡塞武装使用高超音速导弹袭击以色列 [4] - 美国驻以大使威胁使用B-2轰炸机打击胡塞武装 [4] - 以色列空军拦截一枚从也门发射的导弹 [4] 外交调解 - 卡塔尔向以色列和哈马斯提交以美国中东问题特使大纲为基础的调解方案 [3]

核心观点 - 全球经济在不确定性中展现韧性但结构性分化明显 关税政策带来的不确定性是主要负面影响因素 比关税本身影响更大 [1][3] - 标普全球上调2025年全球增长预测至2.9% 主要因上调了对中国及其他一些新兴市场的增长预测 前提是假设关税在六个月暂停期后下降 [4] - 美国经济预计在2025年实现“软着陆” 欧元区有望回暖 中国经济“看起来相当稳健” 新兴市场整体表现预计良好 但全球增长将呈现“不平衡”特征 [1][16][17] - 人工智能在未来5到10年有望成为全球经济增长的重要动力 可能每年为全球经济带来额外一个百分点的增长 [1][20][21] 宏观经济与增长预测 - **全球增长预测**：标普全球将2025年全球增长预测小幅上调至2.9% 主要因上调了中国及其他一些新兴市场的增长预测 [4] - **美国经济**：预计2025年实现“软着陆” 上半年整体增长约2% 第二季度增长约4% 但整体已出现放缓 [1][6][16] - **中国经济**：被描述为“看起来相当稳健” 标普上调了对其增长预测 因假设的关税水平较此前预测更低 [1][4][11] - **欧元区经济**：有望逐步回暖 去年曾处于衰退边缘 [1][16] - **新兴市场**：整体预计表现良好 前提是油价保持低位且美元相对稳定 但表现将分化 印度是增长明星 与美欧联系紧密程度及贸易依赖度将影响其表现 [1][11][12] 关税政策的影响 - **核心影响**：关税政策对经济的负面影响不仅在于税率本身 更在于其带来的高度不确定性 这种不确定性会推迟企业投资、抑制消费并使并购市场停滞 [1][3] - **对增长的影响**：关税不确定性持续越久 经济增长的下行压力越大 标普已在增长预测中纳入关税因素并略有下调 [3] - **对通胀的影响**：关税可能一次性推高通胀至约3.5% 但实际对消费者价格的传导效果低于预期 [8][9] - **对市场的影响**：金融市场对关税高度敏感 关税上涨时股市下跌 关税暂停时股市上涨 [13] - **政策前景**：经济走向的关键变量之一是政策不确定性能否缓解 若能在下半年就关税达成明确解决方案将利好经济和市场 [1][18][19] 劳动力市场与货币政策 - **劳动力市场**：美国劳动力市场持续强劲 欧洲也保持韧性 这阻止了发达国家经济陷入衰退 是美国经济的关键观察变量 [7] - **美联储政策**：美联储目前处于“观望”状态 可能需要更多数据确认经济放缓和关税对通胀无持续影响 预计可能在2025年晚些时候降息一两次 [7][8][9] - **其他央行政策**：欧元区因去年增长放缓和通胀压力下降而有降息空间 [7] - **美元走势**：美元走弱是美国政府期望的 有助于其他经济体抑制进口价格从而应对通胀 为新兴市场央行提供更大降息空间 [10] 资产价格与市场情绪 - **股市**：股市对关税非常敏感 目前市场预期关税趋于稳定 股市距离历史高点不远 蕴含乐观情绪 [13] - **黄金**：金价波动大 支撑因素包括投资者的去美元化趋势 部分资金从美元流向黄金和欧元 黄金作为稳定价值储存工具在市场波动时获得支持 [14] - **房价**：美国房价目前高企 控制房价是美联储想要做的事情之一 [13] 行业与技术驱动力 - **人工智能**：被视为中长期主题 在全球范围内存在巨大商机和生产力提升潜力 预计在未来5到10年成为全球经济增长的重要推动力 有预测称其每年可为全球经济带来额外一个百分点的增长 [1][20][21][22] - **技术影响路径**：人工智能对经济的影响将是渐进的 不同行业采纳速度不一 但其深刻嵌入社会经济结构仍需若干年 [22]

油价调整 - 7月1日24时成品油零售限价调价窗口开启 汽柴油每吨分别上调235元和225元 折合升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别上调0 18元、0 19元以及0 19元 [2] - 本计价周期原油价格先涨后跌 国内参考原油变化率正值高位收窄 前期上调预期曾达600元/吨 后因国际油价大幅收跌而回落 [2] - 年内成品油调整呈现"6涨5跌2搁浅"局面 汽柴油累计分别下调95元/吨和90元/吨 [3] 价格影响 - 调价后淄博地区92号汽油零售价将从7 14元/升涨至7 32元/升 95号汽油从7 66元/升涨至7 85元/升 [3] - 50L油箱家用轿车加满92号汽油成本增加9元 月跑2000公里的小型车下次调价前用油成本增加13元 [3] - 月跑10000公里的重型卡车下次调价前单辆燃油成本增加337元 [3] 市场展望 - 短期内原油仍围绕中东局势交易 重点关注美伊谈判 若无实质性冲突油价难回高位 [3] - 中东地缘风险降温后油价回落至冲突前水平 但美国夏季需求高峰对油价形成支撑 预计下周期国际油价持续震荡 [3] - 下一次调价窗口将在2025年7月15日24时开启 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年6月27日焦煤价格延续上涨态势，供应端受山西等地安全限产、新版《矿产资源法》将施行及部分煤种成本支撑等因素影响收缩，需求端虽当前处于淡季但旺季有补库预期且宏观政策或带动需求，同时期货修复需求、资金推动价格上涨，但库存高位压制反弹空间 [3][4][5] - A股三大指数缩量调整，发改委释放偏暖政策和数据，预计行情继续震荡上涨 [8][9] - 美联储不降息使黄金调整，但大方向看多，创新高只是时间问题，可分批低吸 [12][13] - 铁矿供应环比回升、铁水产量走弱、港口累库，弱现实加大高估风险，技术上震荡偏强 [16][17] - 玻璃供应未现重大亏损冷修、厂库高位、需求放量待政策，技术上震荡看待 [19][20] - 豆油受美国生柴政策和中东局势影响短期震荡或偏强，但中期增产增库，价格到8150 - 8100前高压力区轻仓短空 [23] 根据相关目录分别进行总结 焦煤价格上涨：原因与展望 - 供应端：6月山西等主产省因安全事故加强限产，新版《矿产资源法》7月1日施行或倒逼落后产能退出，部分煤种接近现金成本使民营煤矿面临减产压力 [4] - 需求端：当前终端处于季节性淡季，焦企采购积极性不高，仅维持刚性需求；4 - 10月是传统旺季，钢厂有补库预期，宏观政策或带动钢铁需求增加对焦煤采购 [4] - 其他因素：2025年以来焦煤期货持续下跌有修复需求，部分空头资金获利了结，前20席位净多持仓增加；但港口进口焦煤库存及总库存处近3年高位，蒙煤竞拍流拍常态化 [5] 技术解盘 - 股指期货 - A股三大指数整体冲高回落，缩量小阴线报收，缩量调整态势明显；发改委释放偏暖政策和数据，预计行情继续震荡上涨 [8][9] 技术解盘 - 黄金 - 美联储议息会议决定不降息，年内降息预期降低，黄金出现调整，但大方向依然看多，创新高只是时间问题，可分批低吸 [12][13] 技术解盘 - 铁矿 - 供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大高估风险；技术上今日收大阳线，但整体未脱离宽幅震荡区间，震荡偏强看待 [16][17] 技术解盘 - 玻璃 - 供应端未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台；技术上今日窄幅整理，震荡思路看待 [19][20] 技术解盘 - 豆油 - 受美国生柴政策远期预期、中东局势未定影响，短期油脂震荡或偏强运行；当前供需不紧，中期季节性增产增库；价格到8150 - 8100前高压力区，轻仓短空对待 [23]

加沙冲突 - 以军对加沙北部部分地区发出疏散警告 [1] - 以军在约旦河西岸"最大规模调查"中逮捕60余名哈马斯成员 [1] - 加沙地带媒体办公室称已有580人在"美以"援助中心领取食物时死亡 本轮巴以冲突已致加沙地带56500人死亡 [1] 伊以冲突 - 以色列炼油厂预计将于2025年10月全面恢复运营 [2] - 伊朗北部、南部和西部地区航班停飞期限延长至30日14时 [2] - 伊朗武装部队参谋长穆萨维表示伊朗高度怀疑以色列对停火的承诺 [2] - 美国总统特朗普称已完全摧毁伊朗三处核设施 伊朗可能拥有三加一的核设施 如果伊朗可以和平 就解除对伊朗的制裁 [2] 其他 - 国际原子能机构总干事格罗西称伊朗仍可能在数月内生产出浓缩铀 [3] - 沙特防长与伊朗武装部队总参谋长通话 双方讨论了该地区的发展及维护安全与稳定的努力 [3] - 以色列法院同意内塔尼亚胡推迟听证会的请求 [3] - 以色列国防军称近期在叙利亚实施多次突袭行动 [3]

加沙冲突 - 以军称打死一名哈马斯军事部门核心人物 [4] - 本轮巴以冲突已致加沙地带56412人死亡 [4] - 特朗普称加沙停火可能"接近"达成，或于一周内实现 [4] - 加沙当局称美以人道中心分发给巴勒斯坦人的面粉中藏有毒品 [4] - 以军扩大加沙军事行动规模，24小时内超200名巴勒斯坦人死伤 [4] 伊以冲突 - 伊朗大使表示伊朗将继续本国的和平核能计划 [1] - 伊朗为以伊冲突遇难者举行国葬，曾被传身亡的伊朗最高领袖哈梅内伊的高级顾问阿里·沙姆哈尼现身 [2] - 伊朗重新开放中部和西部领空，仅供国际航班过境 [4] - 伊朗政府决定成立特别法律工作组，审查美以侵略行径 [4] - 卫星图像显示伊朗福尔多核设施在美国空袭后进行了大规模的建设和挖掘工作 [4] - 伊朗伊斯法罕核设施未遭钻地弹打击，美军最高将领称该地点太深，炸弹可能不会起作用 [4] 黎巴嫩与也门局势 - 黎巴嫩南部遭以色列猛烈空袭，致3人死亡 [4] - 以军称在黎巴嫩南部打死一名黎真主党指挥官 [4] - 以军称拦截也门方向发射导弹，胡塞武装称将继续袭击以色列 [4] 美国与伊朗关系 - 特朗普否认拟向伊朗提供300亿美元造非军事核设施 [4] - 特朗普不认为伊朗在美发动袭击前隐藏部分浓缩铀 [4]

伊朗经济活动恢复情况 - 伊朗和以色列停火协议24日正式生效 持续10余天的冲突告一段落 [1] - 德黑兰至大不里士高速公路车流量是判断伊朗经济活动活跃程度的重要指标 该高速公路连接土耳其、亚美尼亚和阿塞拜疆等邻国 [1] - 冲突初期货车数量稳定 但随着冲突持续和以色列空袭加剧 德黑兰方向驶出车辆增多 驶入车辆减少 [3] - 冲突期间许多工厂停工 工业活动停止 网络受限导致货车车主生意减少 [3] - 停火后海关、航运、采矿业等部门自23日起陆续复工 经济活动逐步恢复 [3] 交通和能源供应状况 - 越靠近德黑兰 乘用车数量越多 军警检查速度较前几天明显加快 [5] - 沿途油罐车数量较多 加油站未出现特别拥堵情况 [5] - 伊朗仍实施配额加油政策 但部分地区执行有所松动 民众基本出行得到保障 [5] 地区局势不确定性 - 尽管车流量和民众出行明显变化 但中东局势依然脆弱 以伊停火能否持续仍需观察 [7]

加沙冲突 - 以色列国防军将在约旦河谷地区举行军事演习 [1] - 华盛顿可能承认以色列对约旦河西岸的部分主权 [1] 伊以冲突 - 伊朗暂停与国际原子能机构合作并延长北部、南部和西部航班取消时间至周五下午两点 [2] - 伊朗外交部长表示当前没有重启核问题谈判的计划 [2] - 以色列财政和税务局数据显示与伊朗的战争损失估计为30亿美元 [2] - 伊朗最高领袖哈梅内伊称美袭击核设施收效甚微并祝贺伊朗在对抗美国中取得胜利 [2] - 美国国防部长表示未获悉伊朗在美国袭击前移走高浓缩铀材料的情报 [2]

黄金市场动态 - 现货黄金价格上涨0.5%至3348美元，日内最高触及3350美元，最低下探3328美元 [1] - 美元指数跌至2022年3月以来最低水平，使得以美元计价的黄金对海外买家更具吸引力 [1] - 市场关注美国GDP数据及PCE数据，以获取美联储是否降息的进一步线索 [1] 技术面分析 - 黄金承压3400关口后大幅回落，最低跌至3295美元后回升，成功守住3300大关 [3] - 日线级别上行趋势线支撑点位于3295美元附近，反弹显示下方有买盘支撑 [3] - 短线关注3350-3355区域阻力，若承压可能二次下跌至3300美元甚至跌破3295美元 [5] 操作策略 - 空单策略：黄金反弹至3350-3355附近分批做空，目标3335-3325美元，止损10个点 [6] - 多单策略：黄金回调至3310-3315附近分批做多，目标3325-3335美元，止损10个点 [6] 市场关注点 - 美国第一季度实际GDP终值预计年化季率下降0.2%，若不及预期可能推动黄金走强 [2] - 美国5月耐用品订单初值预计月率上升8.5%，初请失业金人数预计为24.5万 [2] - 美国5月成屋签约销售指数预计月率增长0.1%，数据可能引发市场波动 [2] 影响因素 - 中东局势缓解削弱避险需求，但美伊谈判不确定性仍为金价提供支撑 [2] - 美联储对通胀风险保持谨慎，推迟降息可能压制金价，但经济放缓信号强化降息预期 [2]