上市公司市值管理推进情况 - 自《市值管理指引》出台以来644家上市公司发布市值管理制度或估值提升计划 其中超过四成(约264家)为国资上市公司 [1] - 95%以上公司(616家)在今年4月底前发布相关制度或计划 其中20家同时发布市值管理制度和估值提升计划 426家仅发布市值管理制度 198家仅发布估值提升计划 [1] - 今年以来446家公司发布市值管理制度 其中147家为国资上市公司(占比32.96%) 264家为民营上市公司(占比59.19%) [2] 政策背景与制度框架 - 证监会要求上市公司以提高质量为基础提升经营效率 依法合规运用并购重组、股权激励等方式 [2] - 国资委将市值管理纳入央企负责人经营业绩考核 部分地方政府如安徽省出台具体工作举措 [2] - 市值管理制度框架基本一致 但国资侧重"稳预期、强治理" 民企侧重"快反应、提效率" [3] 估值提升计划实施情况 - 今年以来218家公司发布估值提升计划 市净率在0.2倍至1.6倍之间 其中133家为国资上市公司(占比61.01%) [4][5] - 估值提升计划较市值管理制度更为详细 列出提高经营效率和盈利能力的具体举措 [4] - 国资上市公司积极提升估值有利于减少定价偏差 吸引长期资金 提升资本运作能力 [5] 市场效果与资本运作 - A股并购重组市场活跃度提升 今年以来披露101单重大资产重组计划(同比增长119.57%) 其中国资上市公司披露28单(同比增长47.36%) [7] - 199家国资上市公司实施回购 金额合计269.49亿元(同比增长143.25%) [7] - 644家发力市值管理的公司中477家最近2个月PE提升 市值管理短期成效显现 [7] 核心观点与实施路径 - 市值管理本质是通过内在价值创造实现市值理性回归 需厘清"市值"与"价值"关系 避免异化为短期炒作 [1] - 需注重信息披露真实完整 资本运作审慎合规 投资者关系维护 并将市值管理融入公司治理体系 [1] - 最终估值持续提升取决于公司能否通过改善治理、提升效率、强化创新等举措切实提升内在价值 [7]

市值管理制度总则 - 公司制定市值管理制度旨在提升投资价值、增强投资者回报并维护利益相关方权益，依据《公司法》《证券法》及证监会相关规定制定 [1] - 市值管理定义为以提高公司质量为基础的战略管理行为，目标为提升投资价值和股东回报能力 [1] - 市值管理需通过合规信息披露增强透明度，使市场价值与内在价值动态趋同，并运用资本运作等手段充分反映内在价值 [2] 市值管理基本原则 - 合规性原则：严格遵守法律法规及公司章程开展市值管理 [2] - 系统性原则：协同公司各体系及业务部门以系统化方式推进 [2] - 科学性原则：依据客观规律制定科学制度，明确管理职责与方法 [2] - 常态性原则：根据市场环境及经营表现动态调整管理方式 [2] - 主动性原则：关注市值动态并主动制定调整工作方案 [2] - 诚实守信原则：在管理中注重诚信并树立良好企业形象 [2] 管理机构与职责 - 董事会为领导机构，董事会秘书为具体负责人，董事会办公室为执行机构，其他部门提供信息支持 [3] - 董事会需制定长期投资价值目标，在重大决策中考虑投资者利益，并采取措施使市场表现合理反映公司质量 [4] - 董事及高管应参与投资者关系活动，可依法实施股份增持计划以提振信心 [4] - 董事会秘书需建立投资者沟通机制，加强舆情监测并及时回应市场传闻 [5] 市值管理主要方式 - 并购重组：聚焦主业开展兼并收购以提升核心竞争力与产业协同效应 [5] - 股权激励与员工持股：建立长效激励机制激发管理层与员工积极性 [5] - 现金分红：制定可持续股东回报规划以稳定投资者预期 [6] - 投资者关系管理：通过多种形式增强与投资者互动并展示竞争优势 [6] - 信息披露：依法披露重大信息并自愿补充投资者决策所需信息 [6] - 股份回购：根据经营需要适时回购股份以提振市场信心 [7] 禁止行为与监测机制 - 禁止操控信息披露、内幕交易、股价操纵及违规回购等行为 [8] - 需持续监测市值、市盈率等关键指标并设定预警阈值 [8] - 股价异常波动时需分析原因、加强沟通、实施回购或增持计划等措施 [8] 制度实施与修订 - 股价大幅下跌定义为20个交易日累计跌20%或低于年内高点50% [9] - 制度与法律法规冲突时以后者为准，由董事会解释并自审议通过日起生效 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦联环药业调研情况，涵盖新药研发、研发投入、市值管理、人才机制、海外市场及核心产品进展等方面，展现公司发展战略与潜力 [24][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为联环药业，所属行业是化学制药，接待时间为2025年7月1日，接待人员包括董事长、董事会秘书钱振华等 [17] 详细调研机构 - 接待对象为同花顺，接待对象类型为机构，相关人员数量为2 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 新药研发规划及进展：聚焦代谢、呼吸、肿瘤及泌尿等领域，有6个在研创新药，1个进入III期临床试验，2个进行I期临床试验，3个处于临床前研究阶段 [24] - 研发投入及商业化预期：2024年研发投入同比增长95.93%达2.77亿元，聚焦创新药、仿制药研发及平台建设；核心品种LH - 1801片计划2026年提交新药上市申请，吸入用LH - 1901按计划推进临床试验；仿制药2025年获8个生产批件和1个临床批件 [24][25] - 市值管理规划：重视市值管理，落实纳入国企考核KPI指标工作，起草专项方案；夯实发展根基，加大研发投入、拓展市场；资本运作发力投资并购与融资；加强投资者关系管理，重视回馈股东 [26] - 研发人才机制：建立完善机制，引进高端人才，培养内部人才，设立研发激励制度 [27] - 海外市场拓展：前身1984年首次通过FDA检查，出口原料药至多地；2024年新厂区通过FDA检查，左炔诺孕酮WHO - PQ项目接受检查；2023年在美国成立公司推动研发国际化 [27][28] - 美阿沙坦钾片情况：2025年4月获注册证书，视同通过一致性评价；原研药增长快，ARB类药物销售额高；公司依托优势形成产品组合，计划差异化策略提升份额 [28][30]

近年来，随着行业的快速发展与全球市场的不断融合，欣旺达积极拓展业务版图，此次筹划发行H股， 正是公司国际化战略进程中的关键一步。 欣旺达表示，公司在A股市场已展现出强大的行业竞争力和良好的发展态势，但由于A股市场投资者结 构和投资偏好等因素，公司的价值可能尚未得到充分挖掘。登陆H股市场后，欣旺达有望获得国际投资 者的重新审视和价值发现，吸引更多认可公司长期发展潜力的投资者，从而推动公司估值向合理区间回 归，提升公司在全球资本市场的价值认可度。 从估值角度来看，香港资本市场具有独特优势。其投资者群体多元化，涵盖全球各类机构投资者，这些 投资者拥有丰富的国际投资经验和广阔视野，对不同行业、不同发展阶段的企业有着更全面和深入的理 解。 欣旺达（300207）7月1日晚间公告，为深入推进公司全球化战略，打造国际化资本运作平台，提升国际 品牌形象及综合竞争力，助力公司长远发展，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票，并申请在香港 联交所主板挂牌上市，并将相关议案提交公司股东大会审议。 在市值管理方面，H股上市将为欣旺达提供更丰富的工具和手段。一方面，公司可以借助香港资本市场 成熟的资本运作机制，开展诸如并购重组、股权激励 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 1、《公司关于新增〈市值管理制度〉的议案》 同意根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司信息披露管理办法》《上市 公司监管指引第10号一一市值管理》等法律法规、规范性文件和《上海实业发展股份有限公司章程》等 规定，制定公司《市值管理制度》。 表决结果：7票同意、0票弃权、0票反对，该议案获得通过。 证券代码：600748 证券简称：上实发展 公告编号：2025-19 上海实业发展股份有限公司 第九届董事会第十八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 上海实业发展股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第十八次（临时）会议通知于2025年6月 26日以电子邮件形式通知各位董事，会议材料以邮件/纸质文件送达方式送至各位董事，会议于2025年6 月30日（星期一）以通讯方式召开，会议应参加董事七名，实际参加董事七名，公司监事和高级管理人 员列席了会议。会议符合有关法律、法规及《公司章程》的规定。 二、董事会会议 ...

当前，光伏行业洗牌进程显著提速。如何穿越周期，已成为所有光伏从业者必须面对的问题。 "光伏行业用两个词总结，一个是挑战，一个是机遇。"近日，中节能太阳能股份有限公司（以下简 称"太阳能"）董事长张会学在接受《证券日报》记者专访时，深入阐述了企业穿越周期的生存法则与价 值重构之道。 作为深耕光伏领域逾20年的行业老兵，张会学将当前行业的阵痛视为回归理性发展的必经阶段。在他看 来，光伏企业若想在周期波动中站稳脚跟，必须锻造出穿越周期的核心竞争力。今年以来，太阳能一方 面抓主业经营，继续攻关科研与技术突破；另一方面精心布局市值管理战略，通过稳定现金分红与股份 回购等举措，致力于实现公司内在价值与市场估值的动态平衡。 阵痛期在所难免 光伏行业仍具有广阔的发展空间。张会学认为，这同时也意味着竞争加剧，尤其在发电端，各大发电集 团加速扩张，跨界资本纷纷涌入，项目拓展难度直线上升；同时，新能源配储、土地租金等非技术成本 抬高，也给公司发电项目收益率水平带来挑战。 "以电站开发为例，公司去年并网量大幅提升，也是历史上并网量增幅最好的一年，但相比之前，这样 大的并网量取得的收益却降低了一些，折射了行业的变化。"张会学坦言。 2 ...

股指上行趋势 - 6月中旬地缘因素导致指数小幅回落，但近期A股涨势明显，上行趋势未结束[3] - 场内融资余额仅小幅增长，显示投资者情绪未过热[3] - 截至2025-6-27，银行、通信板块赚钱效应最佳，食品饮料、煤炭表现较弱[3] - 有色金属、银行、通信行业抛压较小，汽车、机械、石油石化抛压较大[3] - 小盘股修复明显，大盘价值与小盘成长风格分化处于两年中枢水平[3] - IM股指期货年化基差从17%降至11%，市场观望情绪修复[3] - 中证红利指数2021年后呈现季节性规律，3-4月超额收益显著，5-6月分红阶段收益衰退[3] 建筑工程行业 - 建筑央企估值处于底部，股息率高，具备配置价值[5] - 央企市值管理通过并购重组、股份回购、现金分红等手段提升价值[7] - 国务院国资委举办国有企业上市公司市值管理研讨班，央企及地方国企参与[7] - 地方建筑国企基本面稳健，如四川国资委推动市值管理，四川路桥拟回购1亿-2亿元股份[7] - 2025年1-5月对外承包工程完成营业额4450.8亿元（+6.6%），新签合同额7090.8亿元（+14.4%）[8] - "一带一路"国家新签合同额6102.7亿元（+22.1%），完成营业额3635.2亿元（+5.1%）[8] - 新质生产力建筑公司拓展低空经济、AI等领域，新型电力系统（BIPV、虚拟电厂等）空间广阔[8] - 化学工程建筑公司受益煤化工项目落地，推进催化剂业务[8] 其他行业动态 - 全球资本流向非美市场，国内杠杆资金加速扩张[11] - 军工行业因抗战80周年阅兵维持高景气[11] - 计算机行业受数字资产政策及科技自主驱动[11] - 海外科技领域小米Yu7放量，特斯拉启动Robotaxi试点[11]

股票回购增持再贷款工具政策效果 - 自2024年10月创设以来，股票回购增持再贷款工具在维护市场稳定、提振投资者信心方面已显现出积极效应 [1] - 截至6月30日，已有超630家上市公司获银行股票回购增持贷款支持，总金额超1300亿元 [1] - 再贷款首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期 [2] 政策实施情况 - 截至6月30日，632家上市公司或重要股东获回购增持贷款，总金额达1342.61亿元 [2] - 今年上半年合计有412家上市公司或重要股东获回购增持贷款，金额为849.78亿元 [2] - 民营企业数量最多，合计有406家，占比64.24%；国有企业180家，占比28.48% [4][5] 重点企业案例 - 东方盛虹控股股东及一致行动人获得贷款金额上限合计达到28亿元，后又获得不超过9亿元的增持回购专项贷款 [5] - 牧原股份、荣盛石化、歌尔股份、赛轮轮胎等多家民企获得的增持回购专项贷款金额居前，分别为最高25亿元、18亿元、17.6亿元、16亿元 [5] - 京东方A、海尔智家、海康威视、中国石化等央国企也获得较高额度的贷款支持 [6] 市场影响 - 今年以来上证指数已基本脱离3000点的震荡区间，并连续多日在3400点附近震荡 [9] - 中国诚通、中国国新两家央企拟使用的股票回购增持再贷款资金达1800亿元 [9] - 政策引导资金流向业绩稳定、具有成长潜力的优质企业，促进公司股价回归合理价值 [3] 政策意义 - 为上市公司和主要股东提供了低成本的融资渠道，满足其市值管理的融资需求 [2] - 形成"低成本融资—市值管理—估值修复"的三重良性循环 [10] - 有助于优化企业股权结构和资本结构，推动企业提升治理能力 [9]

股票回购增持再贷款工具政策效果 - 自2024年10月创设以来，股票回购增持再贷款工具已支持超630家上市公司，总金额达1342.61亿元，其中2024年上半年412家企业获849.78亿元贷款[1][3] - 政策首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年可展期，显著降低企业融资成本[3] - 该工具通过低成本资金支持回购/增持，形成市场内在稳定机制，促进股价回归合理价值[4][11] 企业参与结构分析 - 民营企业占比64.24%（406家），地方国企占20.09%（127家），央企占8.39%（53家）[6][7] - 东方盛虹以37亿元贷款上限居首，牧原股份（25亿元）、荣盛石化（18亿元）等民企获大额支持[7][8] - 政策初期由央国企/行业龙头主导，2024年中小民企参与度显著提升，形成多元化市值管理格局[8][9] 市场影响与政策展望 - 上证指数脱离3000点震荡区间，2024年4月央企单日动用1800亿元资金维稳市场[11] - 政策推动"融资-市值管理-估值修复"良性循环，被视作资本市场"稳定器"和"价值发现器"[12] - 未来或优化政策细则，提升资金利用效率，进一步服务不同类型企业需求[11]

核心观点 - 紫金矿业持续加大黄金资源并购力度 年内已斥资超220亿元收购哈萨克斯坦RG金矿和加纳Akyem金矿等项目 以提升黄金产量和盈利能力 [1][3][4] - 公司通过"收购—盈利—再收购"的滚雪球式扩张策略 推动矿产金产量从2024年85吨目标向2028年100-110吨目标迈进 [4][5] - 受益于铜金价格高位运行和产量提升 公司处于"量价双增"增长阶段 2025年营收和净利润预计分别增长16.54%和27.07%至3538亿元和407亿元 [8] - 上半年股价涨幅达30.85% 市值突破5000亿元 与同业南方铜业的市值差距缩小至660亿元左右 [1][7] 并购动态 - 6月30日公告以12亿美元收购哈萨克斯坦RG金矿 该项目2024年产金6吨 现金成本796美元/盎司 预计年销售收入4.73亿美元 净利润2.02亿美元 [1][3] - 4月完成加纳Akyem金矿收购 2024年产金6.4吨 两大新购金矿年产量均可排入公司现有金矿前五位 [4] - 上半年外部并购总额超220亿元 包括RG金矿和藏格矿业控股权收购 [1][5] 经营表现 - 经营性现金流从2022年286.8亿元增至2024年488.6亿元 资产负债率从59.33%降至55.19% [5] - 2024年矿产金目标85吨 RG和Akyem金矿将贡献12吨增量 中期目标2028年矿产金100-110吨 [4] - 主营产品铜金价格处于历史高位 叠加产量提升 推动公司"量价双增" [8] 市值管理 - 上半年实施股权激励 分拆黄金资产港股上市等资本运作 股价创历史新高 [1] - 市值突破5000亿元 较去年末增长超千亿元 与南方铜业市值差距缩小至660亿元 [1][7] - 陈景河曾表示公司业绩优于南方铜业和自由港 但市值更低 寻求价值重估 [6][7] 行业趋势 - 陈景河认为地缘政治导致货币锚缺失 黄金作为重要投资方向将持续走强 [2] - 国际金价短期回调未改变公司并购方向 未来可能继续开展新资源并购 [3][5] - 公司若持续上涨可能打开行业空间 利好洛阳钼业 西部矿业等同业 [9]