黄金ETF持仓情况 - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust当前总持仓为1011.73吨黄金，持仓量达到2022年7月以来的最高水平 [1][5] - 截至9月29日，该ETF持仓量较前一个交易日增加6.01吨 [5] 黄金价格表现与驱动因素 - 9月29日现货黄金价格强势拉升，一举攻破3800美元/盎司大关，最高飙涨至3834.03美元/盎司，收于3833.73美元/盎司，单日上涨72.56美元或1.93% [5] - 今年以来金价已飙升逾40%，屡创新高，受央行需求和美联储重启降息的推动 [5] - 美联储降息预期打压美元和美债收益率，持续的地缘政治紧张局势以及美国政府可能停摆的不确定性共同推动避险需求 [5] - 高盛和德意志银行等多家华尔街大行均预计金价涨势将持续 [5] 宏观经济与政策环境 - 除非国会两党就新的资金立法达成一致，否则联邦政府将于10月1日开始停摆，长期停摆超过两周会增加经济增长下行风险，并提高美联储采取更宽松政策的可能性 [5] - 美国劳工统计局计划在政府停摆期间暂停运营，不会发布经济数据，进一步加剧市场不确定性 [6] - 美联储官员讲话显示，政策具有限制性但能对通胀施压，劳动力市场正在逐步软化，但仍存在持续的通胀压力 [6] 黄金市场技术分析 - 黄金价格强势上破3800美元关口后，看涨动能重新出现，日线图相对强弱指数处于70-80超买区间，表明多头仍占主导地位 [7] - 4小时图显示金价持稳于21期和50期简单移动平均线之上，暗示短线存在进一步走高风险，但超买状况可能引发短期回调 [7] - 上行方面，下一个目标指向3850美元，突破后可能推动价格向3880美元乃至3900美元关口进发 [7] - 下行方面，重要支撑位在3800美元，下一个支撑位是3750美元，随后是3700美元和20日简单移动平均线3666美元 [7] 其他相关数据 - 随着金价突破历史新高，美国财政部2.615亿盎司的黄金储备按市价计算价值已超1万亿美元，但其官方账面价值仍固定在1973年的每盎司42.22美元约110亿美元，若按市价重估将释放约9900亿美元资金 [6] - 市场焦点转向周五即将公布的美国非农就业数据，劳动力市场状况被视为经济的主要下行风险和美联储货币政策前景的核心因素 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金价突破3800美元/盎司创历史新高，白银在14年新高附近徘徊，尽管海外市场风险偏好延续、股市普遍走强，但美国政府关门风险与美元回落推动黄金成为突出的避险与配置标的 [3] - 黄金上涨驱动与短期风险并存，上行动力来自财政僵局与关门担忧、美联储在通胀粘性下的降息通道、美元与美债承压，以及央行购金、ETF增持和地缘紧张共同发力，但黄金已六周连涨、累计升幅超40%，交易情绪亢奋，价格短期偏离基本面，节前不排除获利了结带来回调风险，假期后若美国就业与PMI数据强劲，亦可能削弱降息预期，对金价形成压制 [3] - 金价中长期逻辑仍然稳固，全球债务扩张与逆全球化趋势将长期侵蚀美元信用，央行购金趋势持续，中长期有望支撑金价中枢上移，叠加美联储后续宽松与全球经济不确定性，黄金的战略配置价值依旧稳固 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国总统特朗普上周四公布一系列新进口关税，打破近期相对平静的贸易局面，引发新的不确定性 [2] - 中国央行货币政策委员会召开第三季度例会，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏 [2] - 俄罗斯上周日早些时候向基辅和乌克兰其他地区发射数百个无人机和导弹，造成至少四人死亡，数十人受伤，这是自俄乌冲突全面爆发以来对乌克兰首都发动的最持久的袭击之一 [2] - 为避免政府停摆，美国国会议员即将与特朗普总统举行会谈，在此之前共和党领袖上周日试图将目前面临的僵局归咎于民主党，并敦促后者同意一项短期法案以便争取时间 [2] 价格逻辑 - 金价突破，创历史新高，伦敦金现货周一早盘突破3800美元/盎司，再创纪录高位，白银亦在14年新高附近徘徊，美国政府关门风险与美元回落推动黄金成为突出的避险与配置标的 [3] - 黄金上涨驱动与短期风险并存，上行动力来自财政僵局与关门担忧、美联储在通胀粘性下的降息通道、美元与美债承压，以及央行购金、ETF增持和地缘紧张共同发力，但需注意，黄金已六周连涨、累计升幅超40%，交易情绪亢奋，价格短期偏离基本面，节前不排除获利了结带来回调风险，假期后若美国就业与PMI数据强劲，亦可能削弱降息预期，对金价形成压制 [3] - 金价中长期逻辑仍然稳固，全球债务扩张与逆全球化趋势将长期侵蚀美元信用，央行购金趋势持续，中长期有望支撑金价中枢上移，叠加美联储后续宽松与全球经济不确定性，黄金的战略配置价值依旧稳固 [3] 节日期间重点关注 - 节日期间重点关注美国非农数据和PMI数据的披露，以及美国两党财政案僵持下美国政府关门引起的数据延迟发布的风险 [4] 中信期货商品指数 - 综合指数方面，商品指数2237.97，跌0.51%；商品20指数2512.18，跌0.48%；工业品指数2249.67，跌0.87% [44] - 特色指数方面，PPI商品指数1325.62，跌0.84% [45] - 板块指数方面，贵金属指数2025 - 09 - 26为3018.13，今日涨跌幅+0.75%，近5日涨跌幅+1.71%，近1月涨跌幅+9.91%，年初至今涨跌幅+36.42% [46]

市场整体表现 - 9月29日三大指数震荡回升 创业板指盘中最高上涨近3% 午盘沪指涨0.13%至3832.90点 深成指涨1.11%至13355.98点 创业板指涨1.77%至3207.44点[1] - 沪深两市半日成交额达1.29万亿元 全市场超过3000只个股上涨[2] 新能源赛道表现 - 固态电池 新能源金属 光伏设备等新能源赛道股集体爆发 锂电电解液板块涨幅达6.67% 磷酸铁锂电池板块涨4.55% 动力电池板块涨4.52% 锂电池板块涨4.22%[4][5] - 固态电池板块整体上涨3.95% 锂电正极板块涨5.74% 锂电负极板块涨3.62% 光伏逆变器板块涨4.73%[5] - 天际股份 石大胜华 多氟多等多只锂电个股涨停 天赐材料涨8.87% 长盛锂电涨7.99% 新宙邦涨7.94%[6] 固态电池技术突破与政策支持 - 清华大学团队开发新型含氟聚醚电解质 通过热引发原位聚合技术增强固态界面物理接触与离子传导能力 研究成果发表于《自然》期刊[6] - 工信部等八部门联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》 将固态电池列为重点攻关方向 支持锂电池 钠电池向固态化发展 计划2027年前打造3至5家全球龙头企业[7] 黄金市场表现 - 现货黄金价格创历史新高 日内最高涨超1%至3798美元/盎司 COMEX黄金一度站上3830美元/盎司[7] - 周生生足金饰品报价达1111元/克 较26日上涨5元/克 老凤祥报价1110元/克 周大福 六福珠宝等品牌报价1108元/克[9] - 全球最大黄金ETF SPDR持仓量达1005.72吨 创2022年8月以来最高 9月26日单日增加8.87吨[10][11] 机构对黄金价格展望 - 德意志银行认为黄金价格创新高主要因避险恐慌 黄金被视为恐慌时期避风港[11] - 高盛预计基准情景下2026年国际金价将飙升至每盎司4000美元 尾部风险情景下达4500美元 若美国私人国债市场1%资金流入黄金 金价或近5000美元[12]

市场表现 - 9月29日三大指数震荡回升 沪指涨0.13% 深成指涨1.11% 创业板指涨1.77%[1] - 沪深两市半日成交额达1.29万亿元 全市场超3000只个股上涨[1] 新能源赛道表现 - 固态电池、新能源金属、光伏设备等新能源赛道股集体爆发[2] - 锂电行业多只个股大涨 宁德时代AH股盘中均一度涨超5%[2] - 锂电电解液板块涨6.67% 磷酸铁锂电池板块涨4.55% 动力电池板块涨4.52% 锂电池板块涨4.22%[3] - 固态电池板块涨3.95% 储能板块涨3.15% 钠离子电池板块涨2.63%[3] - 光伏逆变器板块涨4.73% 新能源汽车板块涨2.43%[3] 固态电池个股表现 - 天际股份涨停10.00% 报17.93元[4] - 石大胜华涨停10.00% 报47.09元[4] - 多氟多涨停9.98% 报19.40元[4] - 天赐材料涨8.87% 报37.20元[4] - 华盛锂电涨7.99% 报42.55元[4] - 新宙邦涨7.94% 报50.72元[4] 固态电池技术突破 - 清华大学团队开发新型含氟聚醚电解质 通过热引发原位聚合技术增强固态界面物理接触与离子传导能力[4] - 研究成果于9月24日在线发表于《自然》期刊[4] 政策支持 - 工信部等八部门联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》将固态电池列为重点攻关方向[5] - 支持锂电池、钠电池向固态化发展 计划2027年前打造3至5家全球龙头企业[5] - 多家上市公司已在固态电池产业链提前布局[5] 黄金市场表现 - 9月29日现货黄金创历史新高 日内最高涨超1%触及3798美元/盎司[5] - COMEX黄金一度站上3830美元/盎司[5] - 周生生足金饰品报价达1111元/克 较26日上涨5元/克[7] - 老凤祥报价1110元/克 周大福、六福珠宝等品牌维持在1108元/克[7] 黄金市场资金流向 - 全球最大黄金ETF SPDR持仓量达1005.72吨 创2022年8月以来最高[7] - 德意志银行表示黄金价格创新高主要因避险恐慌[7] - 高盛预计基准情景下2026年国际金价将达4000美元/盎司[7] - 尾部风险情景下金价或达4500美元/盎司 若美国国债市场1%资金流入金价或接近5000美元/盎司[7]

黄金价格表现 - 现货黄金价格突破3790美元/盎司续创新高，日内涨幅超过1% [1] - 现货黄金年内累计涨幅超过44% [1] - 黄金成为年内表现最强劲的大宗商品之一 [1] 黄金股市场反应 - 美股黄金矿商股盘前集体上涨 [1] - DRDGOLD盘前上涨2.4%，泛美白银、哈莫尼黄金、金罗斯黄金、New Gold均上涨约2% [1] - 部分个股最新价表现强劲，如B2Gold日内上涨6.01%，哈莫尼黄金日内上涨4.32% [1] 价格上涨驱动因素 - 市场押注美联储将进一步降息 [1] - 各国央行增加黄金储备 [1] - 持续的地缘政治紧张局势推动避险需求 [1] 机构观点 - 高盛等主要投资银行预计黄金价格将进一步上涨 [1] - 美联储主席鲍威尔将就经济前景发表讲话，市场高度关注 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，短线伦敦金银周线继续收阳柱预示偏强格局；伦敦金突破3700后可进一步看高至3800，支撑3700区域；伦敦银短线有望进一步上试44 - 45区域，下方支撑43；操作上维持回调做多思路，考虑十一国庆假期临近，建议前多谨慎持有 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周一贵金属价格继续强势拉涨并刷新高，周边美指下跌，中长短美债遭抛售，比特币下跌等反映美国货币财政路径对美元信用的侵蚀以及虚拟货币安全性缺陷难以替代黄金货币属性；美货币政策预防经济衰退的韧性以及美股表现或加剧美股泡沫下的风险或经济滞胀可能性，增加黄金避险端需求 [2] - COMEX黄金2512合约收报3781.2美元/盎司，涨幅2.03%；美白银2512合约收报44.315美元/盎司，涨幅3.17%；SHFE黄金2512主力合约收846.5元/克，涨幅2.01%；SHFE白银2512合约收10317元/千克，涨幅3.81% [2] 降息预期与基金持仓 - 降息预期略有降温，美联储10月维持利率不变概率10.2%，降息25个基点概率89.8%；12月维持利率不变概率1.7%，累计降息25个基点概率23.1%，累计降息50个基点概率75.3%；1月累计降息25个基点概率13.8%，累计降息50个基点概率52.7%，累计降息75个基点概率32.5% [3] - SPDR黄金ETF持仓增加6.01吨至1000.57吨；iShares白银ETF持仓增加163.76吨至15368.9吨 [3] - SHFE银库存日减10.8吨至1148.6吨；截止9月12日当周的SGX白银库存周增4.1吨至1252.4吨 [3] 本周关注 - 数据方面关注周四晚美二季度GDP终值和周五晚美8月PCE数据 [4] - 事件方面，周四20：20，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话，21：00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在有关美元国际角色的第四届年会上致欢迎辞；周五01：00，美联储理事巴尔就银行压力测试发表讲话，22：00，美联储理事鲍曼发表讲话 [4] 贵金属期现价格 - SHFE黄金主连最新价855.44元/克，日涨跌24.88，日涨跌幅3%；SGX黄金TD最新价839.93元/克，日涨跌13.93，日涨跌幅1.69% [6] - CME黄金主力最新价3781.2美元/盎司，日涨跌61.8，日涨跌幅1.66%；SHFE白银主连最新价10349元/千克，日涨跌378，日涨跌幅3.79%；SGX白银TD最新价10275元/千克，日涨跌32，日涨跌幅0.31%；CME白银主力最新价44.315美元/盎司，日涨跌0.95，日涨跌幅2.19% [7] - SHFE - TD黄金最新价6.57元/克，日涨跌2.01，日涨跌幅44.08%；SHFE - TD白银最新价74元/千克，日涨跌43，日涨跌幅29.17%；CME金银比最新值85.3255，日涨跌 - 0.4441，日涨跌幅 - 0.52% [7] 库存持仓 - SHFE金库存最新价59013千克，日涨跌1584，日涨跌幅2.76%；CME金库存最新价1234.2735吨，日涨跌6.8194，日涨跌幅0.56%；SHFE金持仓最新价260256手，日涨跌20079，日涨跌幅8.36%；SPDR金持仓最新价1000.57吨，日涨跌6.01，日涨跌幅0.6% [18] - SHFE银库存最新价1148.624吨，日涨跌 - 10.819，日涨跌幅 - 0.93%；CME银库存最新价16309.9981吨，日涨跌10.4178，日涨跌幅0.06%；SGX银库存最新价1252.41吨，日涨跌4.155，日涨跌幅0.33%；SHFE银持仓最新价504051手，日涨跌70069，日涨跌幅16.15%；SLV银持仓最新价15368.895541吨，日涨跌163.7583，日涨跌幅1.08% [18] 股债商汇总览 - 美元指数最新值97.3263，日涨跌 - 0.3252，日涨跌幅 - 0.33%；美元兑人民币最新值7.1178，日涨跌0.0241，日涨跌幅0.34%；道琼斯工业指数最新值46381.54点，日涨跌66.27，日涨跌幅0.14% [21] - WTI原油现货最新价62.28美元/桶，日涨跌 - 0.4，日涨跌幅 - 0.64%；LmeS铜03最新价10002美元/吨，日涨跌5.5，日涨跌幅0.06% [21] - 10Y美债收益率最新值4.15%，日涨跌0.01，日涨跌幅0.24%；10Y美实际利率最新值1.78%，日涨跌0.03，日涨跌幅1.71%；10 - 2Y美债息差最新值0.54%，日涨跌 - 0.03，日涨跌幅 - 5.26% [21]

黄金期货市场行情 - 截至发稿黄金期货价格暂报853.52元/克，日内涨幅达1.76% [1] - 日内最高触及855.62元/克，最低下探845.04元/克 [1] - 短线技术走势偏向看涨 [1] - 关键阻力位区间为850元/克至870元/克 [3] - 重要支撑位区间位于840元/克至860元/克 [3] 黄金价格驱动因素 - 地缘政治局势紧张是推动黄金避险需求的核心因素，包括俄乌冲突及中东加沙问题 [2] - 在经济政治前景不确定时期，黄金作为非主权信用实物资产的保值属性凸显 [2] - 由避险需求构成的支撑是结构性及持续性的，为金价在高位提供坚实基础 [2]

贵金属价格表现 - 国际金价创历史新高，纽约商品交易所2025年12月黄金期货价格上涨61.8美元，收于每盎司3781.2美元，涨幅为1.66%，盘中高点触及3783.3美元 [1] - 国际银价刷新逾十四年高位，12月交割的白银期货价格上涨95美分，收于每盎司44.315美元，涨幅为2.19% [1][3] 市场驱动因素 - 市场对美联储年内继续降息的信心驱动贵金属投资需求持续高涨，尽管有官员对通胀表示担忧并维持谨慎降息预期 [1] - 全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust的黄金持仓量突破1000吨，为2022年8月以来首次，显示资金涌入黄金市场 [1] - 俄乌冲突等地缘局势不确定性持续支持黄金的避险需求 [2] - 全球央行继续增持黄金，市场普遍认为金价的历史性突破并非短期现象 [2] 白银市场动态 - 白银出现快速补涨，市场预计全球白银市场将出现连续第五年供需缺口 [2] - 金银比价高达86，市场对白银的补涨预期强烈 [2]

国际金价表现 - 国际现货黄金价格于9月23日创下历史新高，最高突破3748美元/盎司，今年迄今涨幅超过1105美元 [1] - 截至发稿时，国际现货黄金报价3747.11美元/盎司，国内现货黄金报价845元/克 [1] - 9月22日纽约尾盘，现货黄金上涨1.67%至3747美元/盎司，COMEX黄金期货上涨2.03%至3781.2美元/盎司 [1] - COMEX白银期货同期上涨3.17%至44.32美元/盎司，费城金银指数收涨2.6%至291.07点，创收盘历史新高 [1] 黄金市场驱动因素 - 美国8月非农就业人数仅增加2.2万人，远低于预期的7.5万人，失业率上升至4.3%，为2021年以来首次达到此高度 [1] - 就业市场增长乏力及收缩迹象引发市场对经济增长的担忧，推动黄金价格强势上涨 [1] - 美国劳工统计局数据显示，2024年4月至2025年3月期间非农就业人数较此前统计减少91.1万人，为有记录以来最大幅度下调 [1] - 历史对比显示，此次下调幅度超过2009年3月的82.4万人和2024年3月的81.8万人，表明此期间经济疲弱程度超出预期 [1] - 美元中长期面临周期性走弱压力，以黄金为首的无息资产避险优势进一步上升 [1] 美联储政策分歧 - 圣路易斯联储主席穆萨莱姆支持上周的25个基点降息，但强调此举出于预防性考虑，旨在防止劳动力市场进一步恶化 [2] - 穆萨莱姆认为当前利率水平处于略微紧缩与中性之间，未来进一步降息的空间有限 [2] - 美联储新任理事斯蒂芬·米兰持不同观点，认为当前利率水平过高，短期利率比中性利率高2个百分点可能导致不必要的裁员和更高失业率 [2] - 米兰主张未来数月应大幅且快速进行降息 [2]

美股市场表现 - 美股三大指数齐创历史新高 道琼斯指数上涨0.14%报46381.54点 标普500指数涨0.44%报6693.75点 纳斯达克指数上涨0.7%报22788.98点[1] 大型科技股动态 - 苹果股价上涨4.31% 韦德布什证券将目标股价上调至310美元 因iPhone17系列需求较iPhone16系列增长10%-15%且预计新款机型产量增加20%[3] - 英伟达股价大涨3.9%刷新历史新高 市值逼近4.5万亿美元 公司与OpenAI签署意向书 计划投资高达1000亿美元部署至少10GW的NVIDIA系统用于AI基础设施[3] - 特斯拉股价上涨1.91% 公司获准在亚利桑那州进行配备安全监控器的自动驾驶汽车测试 为Robotaxi业务扩展关键一步[5] - 奈飞微涨0.03% 谷歌A下跌0.86% 亚马逊下跌1.66% Meta下跌1.7%[6] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.96% 爱奇艺和有道涨超3% 趣店/禾赛/万国数据涨超2% 新东方/金山云涨超1% 百度涨0.95% 阿里巴巴涨0.88%[6] - 小马智行/唯品会微跌 哔哩哔哩/理想汽车/小鹏汽车跌超1% 微博/贝壳/亿航智能/BOSS直聘/名创优品跌超2% 京东跌超3% 亿咖通跌5.88% 蔚来跌6.24%[6] 美联储政策动向 - 圣路易斯联储主席穆萨莱姆支持25个基点降息但强调未来降息空间有限 认为利率处于略微紧缩与中性之间[8] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克不支持进一步降息 预计2025年全年只会降息一次[9] - 美联储新任理事斯蒂芬·米兰主张大幅快速降息 认为当前利率过高且中性利率显著下降[9] 大宗商品市场 - 现货黄金涨1.67%报3747美元/盎司 COMEX黄金期货上涨2.03%报3781.2美元/盎司 COMEX白银期货涨3.17%报44.32美元/盎司 费城金银指数收涨2.6%报291.07点创历史新高[11] - 美国8月非农就业仅增加2.2万人远低于预期7.5万人 失业率上升至4.3%为2021年以来首次 2024年4月至2025年3月非农就业下调91.1万创有记录以来最大幅度[11]