公司动态 - 香港中农国际投资集团旗下富农商城正式上线运营，成为全球首个融合农业实体资产与区块链技术的链上商城 [1] - 富农商城首期上线产品包括拉美、东南亚、非洲等地的高山咖啡、有机大米、热带果干、生态蜂蜜等特色农产品 [3] - 商城采用自研"区块链溯源认证系统"，实现产品"可验证、可追溯、可质检"的三位一体保障机制 [3] 技术创新 - 富农商城开放富农币（FN）支付通道，支持代币购物、返利、分红等多维度价值体系闭环 [3] - FN作为商城专属支付与激励工具，其流通与商城销量挂钩，形成"消费即投资、使用即参与"的商业逻辑 [3] - 平台计划未来三年引入超2000种商品SKU，并构建直播溯源、AI农品推荐、社区团购等多层次交易生态 [5] 行业影响 - 富农商城依托集团全球50多个农业项目，建立稳定、合规、安全的全球农产品上行网络 [5] - 平台推动中国农产品品牌化出海，同时促进"一带一路"沿线国家农业经济发展 [5] - 商城上线标志着农业品牌数字化转型与区块链资产化进程加速 [5] 战略规划 - 富农商城计划构建B端渠道体系，与海外大型采购商、餐饮集团、健康食品连锁合作，推动大宗订单撮合 [5] - 香港中农国际集团将加强与各国政府、农业研究院、国际组织的合作，打造农业数贸新标杆 [5]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告乃由本公司自願作出。 董事會欣然宣佈，於二零二五年六月三十日（聯交所交易時段後），本公司（作 為買方）已與賣方及Conflux訂立諒解備忘錄，內容有關收購目標公司全部股 權的潛在收購事項，前提為目標公司按照與本公司的協議完成收購Conflux 資產。 潛在收購事項須待本公司與賣方訂立正式協議後方可作實。因此，潛在收 購事項未必會進行。本公司將根據上市規則適時刊發公告。股東及本公司 潛在投資者於買賣本公司股份時務請審慎行事。 – 1 – INNOVATIVE PHARMACEUTICAL BIOTECH LIMITED 領航醫藥及生物科技有限公 司 （於開曼群島註冊成立並於百慕達存續之有限公 司） （股份代 號：399） 自願公告 有關潛在收購事項的 諒解備忘錄 緒言 董事會欣然宣佈，於二零二五年六月三十日（聯交所交易時段後），本公司（作 為買方）已與賣方及Conflux訂立諒解備忘錄，內容有關潛在 ...

Circle上市表现与估值 - 公司于6月5日在纳斯达克上市，发行价31美元，一个月内股价飙升至180美元（最高290美元），市盈率达260倍 [1] - 上市前五周Ripple曾提出50亿美元收购要约，当前市值已达Ripple当时估值的8倍 [1] - 当前市值400亿美元，相比Visa（7000亿）和Mastercard（6000亿）等支付巨头仍有增长空间 [14] 股价上涨驱动因素 - 美国参议院通过《GENIUS法案》确立稳定币合法地位，获得两党支持形成政策共识 [2] - 公司2023年利润1.56亿美元，虽仅为Tether（131亿）的1%，但展现出追赶潜力 [2][3] - 聚焦美国市场获得"监管保障"优势，机构客户更倾向其透明公司结构 [3] 商业模式对比 - 采用"裙带关系式"模式：储备资金托管给贝莱德，向Coinbase支付费用维持USDC余额 [4] - 与Tether差异：Tether自主管理储备，聘用Cantor Fitzgerald且不支付交易所费用 [4] - 员工效率：2022年员工超1500人（Tether不足50人），人均创收超百万美元 [4][5] 稳定币替代潜力 可替代领域 - 支付业务：可削减传统2%-3.5%的银行卡费用，特别是占70%-85%的交易和平台费用 [7] - 商业银行：替代借记账户功能，支持储蓄/支付/转账等基础服务 [8] - 经纪业务：已在加密货币交易中发挥核心作用，未来可能扩展至股票债券等资产 [9] - 汇款业务：Binance P2P市场显示潜力，相比全球平均6.2%汇款费用优势明显 [10] - 贸易金融：通过透明/低成本特性重构跨境支付和企业银行业务 [11] 不可替代领域 - 消费贷款：缺乏信用风险评估机制，难以处理汽车/住房等传统信贷 [12] - 成熟支付市场：中国/印度等已有高效监管体系（微信支付/UPI）难被颠覆 [13] - 非法交易：区块链可追溯性使洗钱等行为难以隐藏 [13] 行业前景 - 立法进展消除政策不确定性，美国市场形成稳定币广泛应用共识 [2] - 全球市场规模可达万亿美元级，可能颠覆1.52万亿美元的传统消费银行业务 [14] - 作为美股唯一稳定币标的，具备独特投资价值 [14]

供应链金融的三次革命 - 核心观点：供应链金融正经历第三次范式革命，从信息互联、物流提速到信用可编程化，稳定币通过区块链技术将核心企业信用转化为可编程、可拆解、可秒级流转的链上资产，推动供应链金融从「以主体为中心」迈向「以资产为中心」的信用流通时代 [1] 稳定币：数字经济的"新货币中介" - 稳定币通过锚定法币、黄金或央行数字货币实现价值稳定，解决加密货币价格波动问题，功能从支付媒介扩展为集交易清算、自动化结算、资产上链于一体的数字金融基础设施 [3] - 稳定币类型：法币抵押型（如USDT、USDC）、加密资产抵押型（如DAI）、算法稳定型（如UST，高风险） [3] 稳定币对金融体系的重塑力量 - 跨境支付革命：绕过SWIFT系统，实现7×24小时实时到账，跨境手续费从3%降至0.1% [5] - DeFi生态基石：支撑Aave、Compound等DeFi协议的借贷与抵押体系，成为去中心化金融的流动性核心 [6] - 金融普惠工具：在货币不稳定的发展中国家（如东南亚、非洲）成为民众资产保值的"数字避风港" [7] - 可编程货币载体：与智能合约结合后执行"条件触发式支付"（如货到付款、分期结算） [8] 供应链金融的痛点与稳定币破局路径 - 传统供应链金融痛点：账期冗长（30-90天回款周期）、多级融资难（中小企业信用弱、融资成本高）、信息割裂（资金流与物流不同步） [11] - 稳定币破局机制：Token化应收账款（T+0结算）、智能合约驱动信用自动化、跨境结算降本增效（手续费降至0.1%） [10][11][13] - 案例：某汽车零部件供应商交付后2小时内获得货款，较传统模式提速30倍 [12] 挑战与合规融合路径 - 监管真空与主权风险：稳定币法律属性模糊，USDT等资产透明度受质疑，可能冲击货币主权 [15] - 商业稳定币信用危机：企业自发发行的"产业稳定币"缺乏央行兜底，易因挤兑引发系统性风险（如Terra崩盘） [16] - 系统孤岛与标准缺失：企业ERP、区块链账本与稳定币系统难以互通 [17] - 对策：建立合规稳定币白名单机制、央行数字货币（CBDC）协同机制、构建产业链联盟稳定币 [16][17][20] 未来图景 - 稳定币的终极使命是成为打通虚实经济的信用连接器，而非取代银行 [22] - 未来场景：中小制造企业从接单、生产到收款全流程可简化为链上签约、物联网交货数据回传、智能合约自动结算尾款，实现端到端的可信资金循环 [24] - 关键路径：数字票据化、监管科技嵌入、地方试点突破（如跨境电商退税） [23]

全球电商行业规模与格局 - 2024年全球B2C电商销售额达6.1万亿美元 中国和美国占据主导地位 印度、印尼等新兴市场增速显著 [1] - 中国电商以移动商务和社交商务创新引领全球趋势 美国以便利化、个性化及高效物流著称 日本市场稳定增长 [1] - 印度电商受益于互联网普及和数字支付快速发展 印尼移动端交易占比极高 消费者普遍关注价格、配送速度及退货体验 [1] AI技术在电商的核心应用 - 生成式和代理式AI创造巨大价值 亚马逊推荐引擎贡献35%销售额 视觉搜索和图像识别提升购物效率 [2] - AI优化产品视觉效果、过滤虚假评论、自动化库存管理、优化定价策略并打击假冒产品 [2] - 全球巨头差异化布局：亚马逊AI购物助手、京东智能体、阿里巴巴智能客服 [2] AI驱动的电商运营革新 - AI通过个性化推荐(分析购买历史和行为)、预测分析及自动化客服(机器人全天候协助)提升购物体验 [11] - AI预测需求优化供应链 减少库存效率低下和浪费 确保热门商品持续供应 [11] - 区块链增强支付安全 直播电商提升互动性 生成式AI精准营销 AR改善商品展示 语音购物降低门槛 [4] AI应用的未来潜力与挑战 - AI将持续推动行业创新 未来将涌现更多应用场景 如增强可持续性(减少碳足迹)及服务中小卖家(自动化商品信息生成) [11][10] - 当前挑战包括数据质量、成本、隐私保护及技术复杂性 需系统性解决以释放AI最大潜力 [7] - AI正重塑电商行业 使其更客户中心化、高效及环保 涵盖从运营优化到技术革命的全链条 [13]

智慧城市建设成果 - 重庆依托大规模数据监测与分析系统持续优化城市日常运行效率，科技被视为城市发展核心驱动力[1] - 深圳市获2024年度"世界智慧城市大奖"，通过数字化建设、先进城市管理手段和可持续发展理念实现转型，将采用高速宽带、数字孪生、人工智能打造新模式[1] 智慧城市发展特点 - 城市数据底座日渐夯实，超前部署基础设施并探索"采存算管用安"一体化模式，构建城市智能中枢[2] - 数据应用场景丰富，包括"无证明通办"、康养智能诊断、居民碳普惠等特色应用，提升经济、治理和服务效能[2] - 数字化转型生态创新，探索数据专区、跨境流动、数据专员等新模式，推动数据产权、交易等基础制度实践[2] 推进思路与技术架构 - 注重"系统谋划、整体重塑"，创新规划体系并重塑技术架构促进业务协同[2] - 践行"数据融合、模型智能"理念，"AI CITY"模式兴起，通过"大模型+知识库"改造信息化系统，训练城市大模型提升自感知能力[2] - 强调"一体运维、长效运营"，创新工作模式推动数字化转型从"重建轻运"向"管运协同"转变[2] 政策支持与技术应用 - 国家政策持续引导，2024年提出以数据融通贯穿城市全域数字化转型[3] - 数智技术加速应用：互联网技术推动万物互联，大数据构建城市运行"全息图"，人工智能提升治理能力，区块链保障可信数据交互[3][4] 全球经验与发展方向 - 中国经验强调制度与技术并重、建设与运营并重、中枢与末梢并重、数据与场景并重、发展与安全并重[4] - 未来将持续迭代模式，开放共享经验，构建智能、绿色、人文的未来城市共同体[4]

周周芝道 - 如何理解近期市场表现 20260629 摘要 近期市场受地缘政治担忧消退、美联储降息预期前置、美国资本税条款 删除及科技股走强等多重因素提振，美元走弱，为非美资产带来资金流 入预期。 下半年美元预计不会持续大幅贬值，因美股科技驱动力仍在，且美国债 券市场表现预计将改善，贸易战对美国政策的掣肘或将缓解。 对下半年黄金价格持谨慎态度，上半年黄金上涨主要受贸易战驱动，若 下半年贸易战影响减弱，黄金上涨动力可能不足，需关注全球衰退趋势 和美联储宽松节奏。 稳定币的兴起与法币锚定担忧和去美元化趋势有关，其投资机会体现在 发行公司、区块链技术支持、交易推广、抵押资产承接以及衍生金融交 易等方面。 稳定币作为类固收产品，其长期价值在于全球支付体系中的潜在作用， 以及在应对未来国际经济和政治秩序重塑过程中可能扮演的角色。 对三季度 A 股市场持谨慎态度，因经济数据可能疲弱，且美元走弱趋势 可能放缓，部分资金可能反抽，对市场构成压力。 中国宏观政策呈现"新节奏"、"新力度"和"新方向"三个特点，政 策调控框架已发生变化，滞后于经济基本面，旨在避免"大水漫灌"和 过度提前刺激。 Q&A 当前全球资本市场呈现出哪些主 ...

稳定币专题 - 人民币国际化战略下跨境支付规模有望迅速提升，建议关注新国都、拉卡拉、新大陆等支付产业链公司[4] - 蚂蚁集团在合规牌照、技术底座、场景渗透等方面具备竞争优势，建议关注蚂蚁链相关公司恒生电子、朗新集团[4] - 稳定币可能成为人民币国际化的链上支点，需结合《稳定币条例草案》把握投资机会[4] 化工行业 - 阿科力COC/COP产品预计2025年实现批量化销售，限制性股票激励计划将加速业绩释放[9] - 阳煤化工拟更名潞化科技深化转型，大股东增持彰显发展信心，预计25-27年净利润分别为-2.57/0.20/0.55亿元[41] 机械出口 - 1-5月工程机械出口保持高景气，挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速达22%/30%/23%，较4月提升1pct/2pct/2pct[14] - 北美地区电动工具、草坪割草机出口金额同比下滑3%/1%，工程机械品类表现显著分化[14] 电商与零售 - 2025年618大促综合电商销售额8556亿元（同比+15.2%），即时零售销售额296亿元（同比+18.7%）[20] - 平台策略转向生态构建与用户体验优化，即时零售赛道热度抬升助推线上渗透率[20] 房地产土地市场 - 1-5月百城宅地成交楼面均价7466元/平（同比+26.2%），光大核心30城宅地成交均价同比+24%[25] - TOP50房企新增土储价值同比+42%，核心城市土拍溢价率9.2%（同比+7.1pct），推荐华润置地、中国金茂[25] 医疗设备 - 联影医疗维持2025-27年归母净利润预测19.66/22.81/28.17亿元，医学影像设备招投标市场回暖[30] - 公司为国内医学影像龙头，研发投入持续强化全球竞争力[30] 游戏行业 - 暑期档新品周期强势，端游与精品大作集中上线，推荐腾讯、网易、心动公司等头部厂商[35] - 细分赛道创新玩法涌现，"搜打撤"、SLG、休闲类内容具备较强吸量能力[35] 企业软件 - 金蝶国际调整收费模式聚焦订阅与AI优先，下修25-26年收入预测至70.0/78.7亿元，新增27年预测88.2亿元[46] - 公司作为ERP龙头，AI加持下产品力有望提升，维持"买入"评级[46]

区块链技术在数字政务服务中的应用 - 区块链技术凭借去中心化、不可篡改、公开透明等特性，为政务数据共享提供全新思路 [1] - 区块链将政府各部门数据记录在分布式账本上，每笔交易加密存储于多个节点，增强数据可信度 [1] - 区块链的不可篡改性保证数据上传后无法修改或删除，避免篡改和滥用风险 [1][4] 传统政务数据共享模式的痛点 - 传统中心化数据库管理存在数据泄露、篡改和滥用风险 [3] - 跨部门跨机构数据共享效率低下，难以实时获取准确数据，影响政策决策科学性和及时性 [3] - 中心化模式依赖单一机构保障数据安全，存在单点故障和权力滥用风险 [3] 区块链技术的信任机制优势 - 通过多方参与实现分布式存储和验证，每个参与者可通过共识机制验证数据真实性和完整性 [3] - 加密和链式结构确保数据记录后无法随意修改，提供透明数据来源和变动轨迹 [4] - 可追溯机制完整记录数据交易时间戳和记录，支持历史来源查询和验证 [4] 区块链技术的功能扩展 - 智能合约可自动执行数据共享规则和条件，减少人工干预提升效率 [4] - 已在金融、医疗、物流等行业取得显著应用成果，正逐步渗透至政务服务领域 [5] - 可构建开放透明可信的政务数据共享平台，提升服务效率并降低行政成本 [6] 区块链技术面临的挑战 - 技术稳定性和普及度需提升，与现有政务系统融合存在实操难题 [5] - 部署维护需成本和技术支持，政府部门可能面临人才缺乏和资金投入问题 [5] - 不同区块链平台差异大，缺乏统一技术标准，跨部门数据共享存在技术障碍 [6] 法律与伦理考量 - 需平衡数据透明性与用户隐私保护，防止个人信息滥用 [6] - 系统设计需符合法律法规和伦理道德，实现公共数据合理共享 [6] 未来发展前景 - 技术成熟和政策完善将推动区块链在政务数据共享中发挥更大作用 [6] - 有望实现政务服务智能化、透明化和高效化，提升社会治理能力和公共服务水平 [7]

稳定币本质与特点 - 稳定币是一种价格相对稳定的加密货币，通常与法定货币挂钩，最初用于解决加密资产与法币交易时的价格波动问题 [4][7] - 具有币值稳定、区块链技术、支付效率高成本低、私人机构发行等特点 [4][7] - 主流稳定币USDT和USDC占据90%以上市场份额 [4][13] - 稳定币分为法币稳定币、商品稳定币、加密资产支持稳定币和算法稳定币四类，其中美元稳定币占比85%以上 [8] 发展历程与现状 - 稳定币诞生于2014年，2020年在DeFi影响下迅速扩容，市场规模从50亿美元增至200亿美元 [4][9] - 2022年第三大稳定币崩盘和2023年硅谷银行破产引发市场恐慌 [4][9] - 2025年5月美国和中国香港制定稳定币法案，6月Circle上市，推动稳定币进入主流 [4][10] - 截至2025年6月，稳定币市场规模超2500亿美元，占整个加密资产的8% [4][10] - USDT市场份额近70%，2024年利润超130亿美元；USDC市场份额27%，2024年净利润1.56亿美元 [13] 应用场景与优势 - 稳定币应用已渗透实体经济，挑战传统支付生态，重塑全球支付体系 [4][16] - 相比传统支付，稳定币可绕过中间商降低手续费（从2-3%降至不足1%），实现秒级结算（传统需1-5个工作日） [17] - 亚马逊、沃尔玛等商业巨头开始接受稳定币支付，亚马逊每年可节省数百亿美元手续费 [19] - 稳定币正在成为企业财务管理和B2B结算的新基础设施，如国际贸易货款结算 [20] 监管动态 - 美国2025年通过GENIUS法案，要求100%持有美元和美债，分级监管，限制境外稳定币 [21] - 中国香港2025年通过《稳定币条例》，允许多币种锚定，定位为支付工具，牌照管理 [22] - 欧盟2023年颁布MiCA法案，优先保护欧元地位，严控非欧元稳定币流通 [22] 市场影响 - 稳定币改写金融底层架构，冲击传统银行业务，尤其在跨境支付领域 [23] - 稳定币发行方成为美债大买家，2025年Q1泰达公司持有980亿美元美债 [25] - 美国财政部预计到2028年稳定币可能带来8800亿美元短债需求 [25] - 稳定币为绕开SWIFT系统提供新方案，中国香港作为桥头堡争夺支付话语权 [26] 未来展望 - 美国财政部预计2029年底稳定币市值达3.5-4万亿美元，花旗预测2030年达1.6万亿美元 [27] - 应用场景将扩展至国际贸易、跨境支付、DeFi金融、供应链金融等领域 [27] - 传统支付巨头如VISA、Mastercard正积极布局稳定币，行业格局可能重塑 [27] - 摩根大通等金融机构尝试利用区块链技术改造传统业务 [28]