黑龙江漠河冰雪旅游 - 当地出现降雪且最低气温跌破零下20摄氏度，冰雪旅游逐渐升温 [2] - 北极村游客络绎不绝，游客体验鄂温克驯鹿旅拍等特色活动 [1] - 中国最北滑雪场正使用造雪机加班加点工作，以确保雪场早日开放 [3] - 北极村民宿更新业态和产品，主打冰雪特色与温情服务 [3] - 铁锅炖成为游客用餐首选，餐馆推出肉锅、鱼锅等菜品迎接旅游旺季 [5] 新疆阿勒泰滑雪产业 - 滑雪场已进入新雪季冲刺备战模式，进行全链条、多维度筹备工作 [5] - 雪具大厅内雪板、雪鞋、头盔等各类雪具已分类码放整齐并进行保养 [6] - 2025年将有新的雪板、雪鞋及色彩鲜艳的潮牌雪服供选择 [6] - 雪场正完成索道、压雪车及场地维护工作以应对新雪季 [6] - 阿勒泰市地处北纬47°黄金雪域，年均降雪量超过2米，粉雪质地绵软 [6]

行业宏观趋势 - 全球冰雪经济持续升温，众多国家正努力挖掘冰雪旅游资源，促进产业向全产业链方向发展 [2] - 中国冰雪旅游市场快速增长，2023-2024冰雪季旅游人数达4.3亿人次，旅游收入5247亿元，预计新冰雪季人数有望达5.2亿人次，收入有望突破6300亿元 [4] - 冰雪产业被视为推动消费升级、促进区域发展、服务国家“双循环”格局的重要力量 [2] 政策与战略支持 - 国务院办公厅发布意见，指出需搭建高水平国际冰雪交流合作平台、构建国际冰雪经济合作平台 [2] - 中国冰雪的跨越式发展根植于国家战略引领，涵盖政策支持、技术应用、装备突破与人才培育 [2] - 全国多地冰雪资源协同发展格局正在形成，体现“南展西扩东进”战略推进成效 [11] 产业生态与产业链 - 石景山区逐步构建起“赛事引领、产业集聚、全民共享”的冰雪经济生态体系，涵盖装备研发、场馆建设、教育培训、赛事运营完整产业链 [3] - 冬博会参展商覆盖上游装备制造、中游场馆建设与运营、下游旅游服务及终端消费等各环节 [10] - 展会促进冰雪相关上下游产业链资源互补与对接，帮助企业突破行业壁垒 [4] 展会规模与平台价值 - 2025冬博会为期4天，总面积近2万平米，汇聚奥地利、意大利、加拿大等冰雪强国及500余个国际国内知名品牌，200多名全球顶级嘉宾参与 [1] - 冬博会已成为全球规模最大、最权威的冰雪展，是国际冰雪产业重要交流平台及北京2022冬奥会最杰出遗产之一 [1][5] - 展会期间将举行领先品牌评选、发布产业研究报告、举办多场对接会等活动，进一步搭建产业交流合作平台 [12] 技术创新与产品展示 - 展会展出多项冰雪领域前沿技术与创新产品，涵盖造雪技术、索道、计时系统、旱雪材料、无板滑雪及雪场设备等关键领域 [10] - 场景应用方面，智能烹饪设备、无人机技术等创新成果在景区与雪场服务中实现融合应用 [10] - 恒源喷泉、清华同方展示了景区应用的综合性视听艺术，为冰雪文旅项目提供沉浸式体验解决方案 [10] 市场参与与大众推广 - 新疆、辽宁、吉林等传统冰雪地区及四川、云南等南方省份积极参与，室内滑雪品牌亦亮相展会 [11] - 中国人民大学、中国矿业大学(北京)等多所高校滑雪协会参与，展现冰雪运动在学术研究、人才培养与大众推广方面的基础 [11] - 展会通过雪屋、模拟滑雪器、冠军见面会等多项互动活动增强趣味性与参与感，拉近冰雪与大众距离 [11]

新疆冬季文旅推广活动 - 新疆文旅厅在北京凤凰中心举办“热雪新疆·燃动丝路”2025冬季文旅推介活动 [1] - 活动通过沉浸式推介、产业洽谈、主题摄影展、文旅市集等多元形式展示冬季旅游资源 [1] - 活动旨在推动新疆与北京文旅产业深度合作，为跨区域冬季旅游市场注入新活力 [1] 参与地区及特色展示 - 伊犁展示“冰雪胜境·美哉伊犁”的雪原河谷生态画卷 [2] - 阿勒泰凸显“净土喀纳斯 雪都阿勒泰”的冰雪观光与运动体验 [2] - 和田展示玉都文化渊源及人文优势，克州以“万山之城”邀请人们奔赴中国西极 [2] - 克拉玛依聚焦“冬日秘境、美丽油城”，和硕呈现红色文化与生态旅游融合，塔什库尔干传递高原冰雪魅力 [2] 冬季旅游活动与市场预测 - 携程集团发布《2025新疆冬季旅游预测》为市场提供前瞻性数据支持 [2] - 第十九届新疆冬季旅游产业交易博览会暨2025新疆热雪节将于2025年11月14日揭幕 [2] - 博览会设有冰雪装备、冰雪品牌、冰雪消费三大板块的12个特色主题展区 [2] - 多地州市将轮番推出100场冰雪赛事和80场冰雪文旅活动 [2] - 重量级赛事FWT世界野雪巡回赛和粉雪嘉年华等活动将于12月上旬在阿勒泰地区可可托海滑雪场登场 [2] 产业合作与区域联动 - 新疆景区及企业代表与北京当地旅行社、行业协会、投资机构就客源互送、线路共建等议题展开深度交流 [3] - 各方在多条跨区域精品线路联合开发、游客输送等方面达成初步合作意向 [3] - 北京自2016年启动对新疆和田支援工作，已投入300多亿元援疆资金、3300多名援疆干部人才及2800多个援疆项目 [3] - 新疆文旅展示历史文化、山水交融、文旅融合等多方面“成绩单” [3]

行业规模与增长前景 - 2025年中国冰雪产业规模预计突破万亿元大关，达到10053亿元 [1] - 行业目标为2027年冰雪经济规模提升至1.2万亿元（约1690亿美元），2030年达到1.5万亿元 [3] - 冰雪消费正成为扩大内需的重要增长点，将"冷资源"转化为"热引擎" [2] 行业发展驱动因素 - 举办冬奥会等国际顶级赛事是冰雪运动实现突破性进展的关键驱动力 [1] - 自2015年获得北京冬奥会举办权后，国内陆续出台相关政策支持冰雪产业发展 [1] - 超过80%的雪场在2022-2023冰雪季后进行了更新升级，涵盖雪道、缆车、酒店、餐厅等硬件设施及服务 [1] 市场表现与消费趋势 - 在线购物和旅游平台数据显示，去年"双十一"期间冰雪装备订单和冰雪旅游的搜索预订均快速增长 [2] - 雪场升级措施包括增加夜场滑雪服务等，旨在满足更多消费者需求并提高接待规模和收入水平 [1] 政策与区域发展规划 - 中国正在加大冬季经济的拓展力度，涵盖体育、文化、装备和旅游等多个领域 [3] - 黑龙江省推动建立中国上海合作组织冬季运动示范区，加快冰雪装备和数字产业园发展 [3] - 北京市已出台24条具体措施的行动计划，聚焦扩大冰雪运动消费和推进冰雪设施建设 [3]

博览会概况 - 2025国际冬季运动博览会（冬博会）在北京石景山首钢园开幕，为期4天，本届是冬博会举办的第十年 [1] - 冬博会已成为全球规模最大、最权威的冰雪展及国际冰雪产业重要交流平台 [1] - 本届冬博会总面积近2万平方米，设置多个专业展览展示区域 [2] 参与规模 - 博览会汇聚了来自奥地利、意大利、加拿大、芬兰、斯洛文尼亚等冰雪强国 [1] - 共有500余个国际国内知名品牌及200多名全球嘉宾参与发言和研讨 [1] 行业战略与政策支持 - 中国冰雪经济实现跨越式发展，根植于国家战略引领，成为推动消费升级、促进区域发展、服务国家“双循环”格局的重要力量 [1] - 石景山区作为冬奥会重要承办区，率先出台冰雪产业专项政策，并发布《促进赛事经济高质量发展的若干措施》 [2] - 政策推动形成了涵盖装备研发、场馆建设、教育培训、赛事运营的完整产业链 [2] 区域发展与产业联动 - 新疆、辽宁、吉林长白山等传统冰雪地区集中亮相，辽宁主推第十五届全国冬季运动会预热 [3] - 四川、云南等南方省份及室内滑雪品牌积极参与，体现我国冰雪运动与旅游“南展西扩东进”战略的推进成效 [3] 国际合作与未来展望 - 国际奥委会名誉委员于再清希望冬博会秉持“更团结”的奥林匹克精神，携手全球伙伴推动冰雪产业向智能化、绿色化、国际化迈进 [1] - 2026年米兰-科尔蒂纳丹佩佐冬奥会组委会主席乔瓦尼·马拉戈出席并肯定冬博会是北京2022年冬奥会最杰出的遗产之一 [2] 配套活动与产业服务 - 本届冬博会将举行2025年度领先冰雪运动品牌评选，并发布《2025中国冰雪产业发展研究报告》 [3] - 配套活动包括冰雪产业推介会、初创企业对接会、采购对接会及全球冰雪产业联盟等 [3]

展会概况 - 2025国际冬季运动博览会于10月16日在北京石景山区首钢园开幕 [1] - 展会系列活动将持续至10月19日 [1] 展会规模 - 本届冬博会总面积近2万平方米 [1] - 展会吸引全球500余家知名品牌参展 [1] 展示内容 - 现场设置冬季及高山技术、国家组团展区、国内冰雪经济集聚区、冬季旅游目的地等展示区域 [1] - 展示内容全面呈现冰雪产业最新成果，涵盖造雪技术、冰雪运动装备、场馆设施及旅游服务 [1]

赛事经济与区域发展 - 2025国际冬季运动博览会总面积近2万平方米 吸引全球500余家知名品牌参展[1] - WTT中国大满贯2025赛事直接收入近1.54亿元 门票收入近8800万元 同比增长54.3% 累计售出门票超8.8万张[3] - 国庆中秋假期前五天 全区文商旅体消费总额近3.2亿元[3] 奥运遗产利用与产业模式 - 通过“冰乒转换”创新举办WTT中国大满贯 实现奥运遗产可持续利用[1] - 采用“乒雪转换”模式实现从国球向冰雪运动切换 为奥运遗产利用提供“石景山方案”[8] - 首钢滑雪大跳台连续举办国际雪联世界杯赛事 首钢冰球馆成功承办亚洲女子冰球锦标赛等国际赛事[1] 产业生态与政策支持 - 构建“赛事引领、产业集聚、全民共享”的冰雪经济生态体系[1] - 率先出台冰雪产业专项政策 发布《石景山区促进赛事经济高质量发展的若干措施》推动形成涵盖装备研发、场馆建设、教育培训、赛事运营的完整产业链[6] - 连续11年打造“市民快乐冰雪季” 在商圈、社区、浅山林地搭建冰雪消费场所 持续巩固“带动三亿人参与冰雪运动”示范区建设成果[6] 消费场景与文旅融合 - 赛事期间永定河亮出滨水活力岸线 “永定河集”集合自然山水、工业遗存与时尚商业[4] - 首钢园内融石广场焕新开业 十余家首店首发亮相 涵盖机器人集合店、德式面包房等精品商户 吸引大量年轻消费群体[4] - 模式口法海寺成为游客打卡游览的热门目的地 实现“观看一场赛、玩遍一座城”的效应[4] 未来赛事规划与产业前景 - 即将举办国际雪联单板及自由式滑雪大跳台世界杯等赛事[8] - 国际大赛的持续举办为区域高质量发展注入新动能[8] - 冬博会设置冬季及高山技术、国家组团展区等展示区域 呈现冰雪产业最新成果 并配备实景雪屋、模拟滑雪器等互动体验活动增强参与感[6]

公司重组决策 - 香港中旅启动新一轮结构性重组，将旅游地产业务进行内部重组并通过实物分派方式分拆至新设私人公司集团，该新公司将不再作为公司附属公司 [1] - 分拆地产业务旨在让公司摆脱地产周期波动干扰，更加专注于景区、旅游服务、客运、酒店等核心业务 [3] - 管理层认为地产业务未来盈利能力存在较大不确定性，分拆可降低整体债务水平，将资源集中于回报率更稳、周期性波动较小的板块 [2] 重组方案细节 - 拟将旅游地产业务置于中旅康养度假控股有限公司之下，通过实物分派方式将其股份分派给香港中旅现有股东 [2] - 由于剥离后公司保留的可分配利润将大幅下降，公司计划同步进行股本削减，现有已发行并缴足股本拟从92.22亿港元削减至7.22亿港元 [2] - 预计本次分派将令公司录得约1.6亿港元亏损 [3] 业绩表现与分拆原因 - 2025年上半年公司营收约为19.74亿港元，同比下降8%；税前亏损约800万港元，上年同期为税前盈利1.65亿港元；归母净亏损为0.87亿港元 [6] - 经营业务利润仅0.14亿港元，同比大幅下滑约91% [6] - 旅游地产业务持续低迷，其核心项目包括珠海海泉湾、咸阳海泉湾、安吉度假村等，地产业务利润率较低，摊薄了整体盈利水平 [2][6] 各业务板块表现 - 旅游景区及相关收入为7.81亿港元，旅游证件及相关收入为1.47亿港元，酒店收入为4.18亿港元，客运收入为5.13亿港元，房地产销售收入为0.27亿港元 [5] - 休闲度假景区板块收入下滑最为明显，上半年实现收入1.47亿港元，同比下降33%；亏损扩大至1.46亿港元，同比增加115% [6] - 亏损扩大主因是投资性物业公允价值下降，珠海海泉湾及中旅咸阳海泉湾计提减值，其中珠海海泉湾计提减值损失约0.23亿港元，咸阳海泉湾计提约0.37亿港元 [6][7] 战略转向与新业务布局 - 公司将战略重心转向旅游景区与特色休闲领域，其中“冰雪经济”成为重点布局方向 [7] - 公司旗下全资子公司以3亿元人民币收购万科旗下两家冰雪业务公司，即松花湖滑雪度假区项目公司和北京万冰雪体育有限公司 [7] - 公司需同时承担松花湖公司约7.55亿元银行贷款，松花湖公司2024年税前利润为751万元，北京万冰2024年盈利45.5万元 [8] 公司业务概况 - 香港中旅隶属于中国旅游集团，1992年在香港挂牌上市，主营业务包括旅游景区运营、旅游证件服务、酒店经营及客运服务 [4] - 公司已投资运营多个景区度假项目，拥有输出管理景区27家，其中5A级景区7家、4A级景区11家 [9]

行业规模与增长 - 2025年中国冰雪产业总规模预计突破万亿元大关，达到10053亿元 [1] - 产业规模从2015年的2700亿元增长至2024年的9800亿元，显示持续高速扩张态势 [1] - 2024-2025冰雪季居民参与冰雪运动及带动消费规模超过1875亿元，同比增长超过25% [1] 细分市场表现 - 2024-2025冰雪季全国滑雪场消费金额达786.13亿元 [1] - 滑雪场周边两公里范围内消费金额增长27.97%，对零售、交通、餐饮等行业拉动作用显著 [1] 行业活动与平台 - 2025国际冬季运动博览会以“向世界再出发”为主题，举办20多场论坛会议及配套活动 [1] - 博览会吸引200余位国际体育组织官员、冰雪企业代表及专家学者参会 [1] - 博览会设置近2万平方米展览区域，涵盖技术、装备、国家展团等多领域，吸引多国知名品牌参展 [2]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体大消费行业的投资评级 [1] 核心观点 - 国庆中秋双节消费呈现稳中有增的态势 [1] - 建议关注服务消费相关板块 [4] - 建议关注冰雪经济等板块 [4] 市场周度回顾 - 上周大消费板块全线收跌 家用电器 美容护理 食品饮料 纺织服饰 商贸零售 社会服务周涨跌幅分别为-066% -225% -249% -259% -432% -592% [4] - 食品饮料板块领涨个股为养元饮品(+3249%) 领跌个股为绝味食品(-1246%) [4] - 家用电器板块领涨个股为朗迪集团(+1403%) 领跌个股为富佳股份(-1431%) [4] - 纺织服饰板块领涨个股为迎丰股份(+1671%) 领跌个股为泰慕士(-2782%) [4] - 商贸零售板块领涨个股为宁波中百(+2470%) 领跌个股为汇嘉时代(-1583%) [4] - 社会服务板块领涨个股为凯文教育(+1254%) 领跌个股为西藏旅游(-2293%) [4] - 美容护理板块领涨个股为ST美谷(+550%) 领跌个股为百亚股份(-1034%) [4] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 2025年国庆中秋假期8天 全国国内出游888亿人次 较2024年国庆节假日7天增加123亿人次 [4][16] - 国内出游总花费809006亿元 较2024年国庆节假日7天增加108189亿元 [4][16] - 全国举办超29万场文旅活动 发放超48亿元消费补贴 [4][16] - 国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量累计2433亿人次 日均304亿人次 同比增长63% [4][18] - 全国高速公路日均流量超6200万辆 较平日增长约80% [4] - 自驾出行日均24亿人次 占比超八成以上 [4] - 10月1日至7日 商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量 营业额同比分别增长88%和60% [4] - 10月1日至3日 长白山景区累计接待游客达99830人 较去年同期增长2216% [4] - 携程平台数据显示 国庆中秋长假吉林旅游市场订单同比增长近200% [4] - 国家税务总局数据显示 国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长45% [18] - 其中商品消费和服务消费同比分别增长39%和76% [18] - 上海市节日期间线上线下消费支付金额796亿元 同比增长30% [18] - 滴滴出行数据显示 国庆中秋假期日均打车需求同比去年上涨14% [18] - 假期异地打车需求相比节前上涨89% [18] - 《海南自由贸易港旅游条例》公布 自2025年12月1日起施行 [18] 公司公告 - 蒙牛乳业于2025年10月9日回购30万股 金额4387万港元 近30日累计回购6718万股 累计回购金额991588万港元 [18] - 蜜雪集团拟向鲜啤福鹿家增资2856亿元 认购其51%股权 [18] - 海尔智家累计回购H股股份2450000股 占总股本0026% 支付金额6308348152港元 [18] - 万辰集团筹划支付现金购买南京万优商业管理有限公司49%股权 [19] - 华宝新能向71名激励对象授予24004万股限制性股票 业绩考核目标为2025至2027年营业收入增长率分别不低于39% 95%和172% [19]