论坛主题与背景 - 2025中国电动汽车百人会论坛以"夯实电动化、推进智能化、实现高质量发展"为主题，于3月28日-30日在北京钓鱼台国宾馆举行 [1] - 小米、比亚迪、理想、小鹏、蔚来等车企高管齐聚，共议产业未来 [2] 小米汽车战略与进展 - 雷军强调"技术为本"战略，5年研发投入1050亿元，2025年预计超300亿元 [5] - 小米SU7顶配车型Ultra开售两小时大定超1万辆，50万以上豪华轿车市场年销12.1万辆 [5] - "人车家全生态"战略推进，与合作伙伴共享生态资源，生态件将适配其他品牌车型 [5] 比亚迪行业判断与全球化 - 王传福称中国新能源汽车技术、产品及产业链领先全球3-5年，智能化变革将在2-3年内完成 [6][8] - 比亚迪新能源车进入全球十多个市场品牌前十，2024年出口量创新高 [8] - 提出从"走出去"到"走上去"的质变目标，推动开放创新与合作出海 [8] 理想汽车操作系统创新 - 理想星环OS将于4月开源，预计为行业节省千万元至上亿元授权费用 [11] - 自研系统适配周期缩短至4周（原需5个月），支持国内外芯片厂商 [11] - 2024年通过操作系统优化实现数十亿元成本节约 [11] 小鹏飞行汽车布局 - 预测未来10-20年飞行汽车市场规模达2万亿美元（占汽车市场20%） [14] - 小鹏汇天累计投入超100亿元研发，2025年追加30亿元，研发团队1400人 [14] - 2026年量产目标，广州工厂年产能1万台，单台使用300公斤碳纤维 [14] 蔚来研发与产品规划 - 蔚来ET9拥有17项首创技术及525项专利，整车安全成本超3万元 [16][17] - 公司累计研发投入近600亿元，2024年计划发布9款新车 [18] - 已建成3206座换电站和25000+充电桩，覆盖九纵九横十四大城市群 [18] 行业共识与智能化趋势 - 多企业呼吁告别价格战，通过技术创新提升竞争力 [21] - 2025年被视为智能化爆发元年，L4级自动驾驶预计2030年规模商业化 [22] - 2025年底乘用车NOA渗透率预计达20%，2030年L2+渗透率超90% [22]

文章核心观点 小米集团董事长雷军出席中国电动汽车百人会论坛（2025）高层论坛，小米在不到一年交车20万辆，此次小米以“先旧后新”方式配售8亿股募资425亿港元，虽能改善财务状况但引发市场忧虑，资金将投向智能电动汽车、高端手机及AIoT生态等核心领域，小米已走上转型之路，未来3 - 5年将揭晓转型成败 [1][3][6][13][15] 雷军发言要点 - 感谢全国用户支持，很多用户未试驾、未看车就下单；感谢主管部门关心支持；感谢同行支持，去年发布会有5位汽车企业创始人、董事长及好友李斌、何小鹏和李想到来 [3] - 认为小米造车时机刚刚好，行业技术、用户消费习惯和产业供应链都已成熟 [4] - 小米SU7 Ultra发布后2小时锁单量突破10000台，提前完成全年任务 [4] - 过去5年小米大概投了1050亿元，预计今年研发投入将超300亿元 [5] 小米配售情况 - 3月25日小米宣布以“先旧后新”方式配售8亿股，募资425亿港元，成为港股年内继比亚迪后又一起大规模配售案 [6] - 2020年12月小米首次配股，以每股23.7港元配售10亿股，筹资约240亿港元，配售价较前一日收盘价折让9.4%，消息公布后股价当日下跌7.1%，随后三个月内反弹超30% [7] - 此次配售受消息影响，3月25日小米股价下跌超6%，截至3月28日收盘跌1.26%，最新股价51.02港元 [8] - 本次配售完成后，小米总股本从251.16亿股增至259.16亿股，原股东持股比例被稀释约3.1% [10] - 2020年配股时高瓴资本、贝莱德等机构参与认购，此次有市场消息称投资者兴趣是配售规模数倍，引发纯多头投资者和主权财富基金浓厚兴趣 [7][11] 资金投向及业务情况 - 此次配股资金用于业务拓展、技术研发及市场扩张，指向智能电动汽车、高端手机及AIoT生态三大核心领域 [13] - 2024年小米“人车家全生态”战略启动，实现营收3659亿元，同比增长35%；经调整净利润达272亿元，同比增长41.3% [13] - 汽车业务方面，小米SU7自2024年3月上市后销量超预期，截至去年年末共交付136854辆小米SU7系列汽车，小米将扩大在建二期工厂至约105公顷 [13] - 2024年小米研发投入高达241亿元，同比增长25.9%，2021 - 2025年预计五年研发投入超1000亿元，2025年研发投入超300亿元，四分之一资金投入AI相关研发 [14] - 小米目标是以AI技术赋能“人车家全生态”，撬动汽车、手机和大家电三大万亿级市场，将持续加大科技创新力度，推进全品类和全球化高端化，在海外建立新零售 [15]

公司合作与融资 - 量子之歌集团3月24日宣布对Letsvan达成并购投资合作，交易完成后Letsvan成量子之歌控股子公司，财务数据纳入合并报表，此交易创2025年中国潮玩行业一级市场最高融资纪录 [3] - 禧点茶韵近日完成3000万元A轮融资，由冠峰永越领投，融资用于智能生产基地扩建等，标志茶饮供应链行业进入新阶段 [4][5] - 绘一科技近日完成数千万元A轮融资，由灵动基金领投，融资用于产品迭代和市场拓展 [6] - 美的与华为达成深度合作，打通“人车家”全场景智能链路，形成“双向赋能”商业闭环，未来深化“人车家全生态”战略 [16] 公司上市与经营 - 3月26日凌晨霸王茶姬向SEC公开提交招股书，将赴纳斯达克上市，2024年GMV为295亿元，增173%，全球门店6440家，增83%，营收124.05亿元，净利润25.15亿元 [7] - 舒宝国际首挂上市，每股定价0.51港元，发行2.5亿股，所得款项净额约8600万港元，俄罗斯市场是增长主力 [8] 公司事件回应 - 香飘飘被曝奶茶涨价至16元一杯，官方澄清仅明前特级龙井轻乳茶一款定价16元，其他未涨，该茶选用明前特级龙井 [9][10] - 奢侈品牌Lanvin回应退出中国传闻，称关店是战略性调整，将继续投入中国市场 [11] 公司管理与整改 - 小鹿妈妈被曝存在不合理职场管理要求，合肥劳动监察已立案审查 [12] - 胖东来官网公开人员流失率，2025年1 - 2月流失28人，流失率0.33%，2024年合计流失171人，流失率2.01% [12] - 合肥市联合调查组通报三只羊公司整改符合要求，具备恢复经营条件 [13][14] 公司发展规划 - 派特鲜生3月底至4月初连开十店，推出宠物友好店等三大差异化店型，条件成熟有望走向全国一二线城市 [15] 行业市场动态 - 受多种因素影响，全球可可主产区产量下降，价格飙升，巴西打造全球最大可可农场，预计年底产量增到30万吨，2030年到40万吨 [17] - 《哪吒2》联名卡被炒至“天价”，SP系列单张最高卖18.88万元，限制编号卡等更贵 [18] - 二手名表价格跳水，劳力士等品牌热门款二手价近乎“腰斩”，但贵金属材质表款因金价上涨逆势上扬 [19][20][21] - 羽衣甘蓝因茶饮品牌推动成热门原料，价格从8毛一斤涨到3.5元一斤，但专家指出其饮品宣传有问题 [22]

出海战略调整 - 公司计划2029年前在海外开设1万家"小米之家"线下店，并在此基础上嫁接汽车零售业务[4] - 2021年开始调整出海战略，将手机之外的业务（大家电、汽车）推向海外，推行本地化新零售模式[4] - 2023年整合日本、韩国、中国台湾、中国香港为东亚区，2024年重点布局日本市场[4] - 境外收入已达1533亿元，占总收入41.9%[4] 区域市场布局 - 日本：首家实体店3月22日在埼玉县开业，计划年底前在东京开设5-10家店，初期销售160多种商品（含智能手机/平板/小家电），下半年将增加冰箱/空调/洗衣机[7][11] - 韩国：2024年1月启动电商零售业务，发布12款新品，计划半年后推进线下店，当前线上渠道为主[11][12] - 东南亚：新加坡已开首家直营店，计划年底前新增2家；泰国/马来西亚重点推进大家电业务，当地智能家居普及率超10%[12][17][18] 产品策略 - 实施"人车家全生态"战略，形成手机-大家电-汽车闭环，可能改写电动汽车行业盈利逻辑[4] - 日本市场主打性价比（价格比国内高20%），智能电视因避免NHK收费受年轻家庭欢迎[15] - 韩国市场聚焦小家电（净化器/充电宝/体重秤），填补当地小型家电空白[18] - 东南亚大家电渗透率相当于中国2010年水平，年复合增长率5%[24] 竞争优势 - 日本：产品设计符合当地审美，供应链低成本支撑性价比优势，中国电视品牌已占当地50%市场份额[15][17][21] - 东南亚：泰国作为全球第二大白电生产基地，供应链成熟；马来西亚华人群体对中国品牌接受度高[17] - 韩国：小家电品类在Coupang平台销量领先，同价位无竞品[18] 市场机遇与挑战 - 日本：年轻消费者转向性价比消费，中国冰箱份额10年增长近两倍至28%，但需突破"低价"刻板印象[21] - 韩国：本土品牌依赖度高，但中国电视品牌全球份额首超韩国（30.1% vs 29.4%）[22] - 东南亚：替代日韩品牌机会显著，需教育年轻消费群体[25]

作 者丨 雷晨 编 辑丨朱益民 图 源丨2 1世纪经济报道 3月2 5日，小米集团（1 8 1 0 .HK）一纸配售公告引发市场震动。 小米宣布以"先旧后新"方式配售8亿股，募资4 2 5亿港元，成为港股年内继比亚迪后又一起大规模配售案。 值得玩味的是， 这距离小米上次大规模配股已过去四年有余，彼时募集的2 4 0亿港元主要投入造车业务。 如今，随着小米SU7销量超预期、AI战略全面铺开，雷军再次祭出资本运作大招来屯粮积草。 细究配售机制，雷军的资本运作手法堪称精妙。通过"先旧后新"方式，既为公司注入巨额资金，又通过A类股的特殊投票权设计将控制权牢牢 握在手中。 但从市场反应来看，折让6 . 6%的配售价导致股价3月2 5日下跌6 . 3 2%，报收于5 3 . 4港元/股，总市值跌至1 . 3 4万亿港元， 当天股票交易较为活 跃，"天量"成交7 1 8亿港元。部分投资者担忧股权稀释，但据传机构参与配售认购热情高涨。 | < w | 小米集团-W(1810) | | Q | | --- | --- | --- | --- | | 闭市 03-25 16:08:04 通 | | | | | 53.400 额 ...

文章核心观点 小米逆袭关键在于造车运动中传统业务无一失位，“人车家全生态”战略产生“乘数效应”，2024年财报亮眼，但AI能力未完全兑现，未来增长或取决于AI投入带来的确定性 [4][5][6][34][38] 分组1：小米逆袭原因及财报表现 - 小米逆袭重要因素是造车，关键原因是传统业务无一失位，“人车家全生态”战略有“乘数效应” [4][5][6] - 2024年小米集团总收入3659亿元，同比增长35%；经调整净利润272亿元，同比增长41.3%，两项指标创历史新高 [7] - 智能手机业务全球出货量1.69亿台，同比增长15.7%，是2024年全球手机出货量三强中唯一正增长品牌 [8] - 智能汽车业务总收入328亿元，全年总交付量13.68万台，超10万台目标 [9] - IoT与生活消费产品业务首次突破千亿规模，达1041亿元，同比增长30%，空调、冰箱、洗衣机出货量创历史新高 [10] - 财报发布前小米当日股价收于57.65元，较去年年报发布日上涨约347% [11] 分组2：各业务具体情况 智能汽车业务 - 2024年智能电动汽车等创新业务经调整净亏损62亿元，每辆SU7亏损约4.53万元，但亏损在可接受范围 [14] - 小米汽车亏损收窄，期内毛利率从14.7%上升到20.4%，理想状态下今年下半年可实现盈利 [15] - 汽车业务季度内亏损7亿元时，小米集团第四季度净利润达83.16亿元，同比增长69.4%，高于预估 [15] 智能手机业务 - 2024年四季度“手机×AIoT”分部收入923亿元，同比增长26.1%，手机业务收入513亿元，同比增长16%，毛利率环比提升0.3个百分点至12% [17] - 2024年全年小米手机ASP为1138.2元，同比增长5.2%，第四季度达1202.4元创历史新高 [17][18] - 小米15 Ultra开售当天中国市场销量比上代同期增长超50%，海外市场预售销量比上代同期增长超100% [19] IoT及生活消费品业务 - 2024年小米空调出货量超680万台，同比增速超50%；冰箱出货量超270万台，同比增速超30%；洗衣机出货量超190万台，同比增速超45% [20] - 关注度低的产品在第四季度用22.5%的总收入占比，贡献超智能手机的毛利润 [21] - 2025年小米大家电进入“出海元年”，计划5年开1万家小米之家，3至4年让国际收入再翻一倍 [21] 分组3：小米战略布局特点 - 智能手机市场格局不稳定，预计2025年品牌走向分化，小米目标是每年提高1个点市占率，发展稳扎稳打 [23][24] - 2024年小米集团研发支出241亿元，同比增长25.9%，2025年预计达300亿元，研发费用涨幅合理，运营费用可控 [24][25] - 小米秉持“该省省、该花花”原则，智能家电工厂今年下半年交付，一期聚焦空调品类，将完成“人车家全生态战略”上下游生态闭环 [26][28] 分组4：小米未来挑战与机遇 - 小米AI能力未完全兑现，澎湃OS 2.0正式版上线晚，AI生态联动不足，但技术储备不弱 [34] - 小米“智能手机×AIoT”基本盘强大，截至2024年12月31日，AIoT平台连接IoT设备数达9.04亿，拥有5件及以上连接设备用户1830万，同比增长26.1% [35] - 若小米拿出横跨“人车家”的系统级AI方案，对友商是降维打击 [36] - 今年小米300亿研发费用中至少四分之一投入AI领域，增长或取决于为AI带来的“确定性” [37][38]

小米日本市场扩张战略 - 公司计划2025年在日本开设5至10家实体店 以东京圈为中心并考虑拓展至全日本范围 [1][3] - 首批两家门店分别位于埼玉县永旺梦乐城浦和美园(130平方米)和川口(100平方米) 将于2024年3月22日和4月5日开业 [1][2] - 门店将陈列160多种产品 包括智能手机 智能手表 电视 扫地机器人等 入口处重点展示移动设备 墙面展示智能家电 [1][3] 产品与商业模式 - 新品旗舰智能手机搭载与徕卡共同开发的摄像头 同时发布无线吸尘器 空气炸锅等家电产品 [3] - 计划复制中国"小米之家"成功模式 家电产品在中国门店占比达50% 推动"人车家全生态"概念 [3] - 旨在推广"智能家居"商业模式 通过实体店让顾客体验以智能手机为中心的家电联动 [1][3] 市场表现与战略验证 - 2024年小米智能手机在日本市场份额达4.7% 排名第五 此前主要通过线上渠道面向年轻客群 [3] - 2024年涩谷PARCO限时门店的客流量和销售额超预期 验证实体店效果 [3] - 新门店预计每月吸引1万至2万名顾客 将重点开拓家庭用户群体 [2][3]

人工智能技术治理 - 人工智能技术快速突破后，AI换脸、拟声等应用成为新的违法重灾区，侵犯肖像权、个人信息及诈骗等犯罪行为频发 [2][5] - AI深度合成技术素材获取便利、使用门槛低、侵权手段隐蔽性强，给治理带来较大挑战 [5] - 需要加强防范和监管，同时为新技术创造安全的成长空间 [5] 小米集团战略与研发 - 公司长期发展战略为人、车、家全生态，将大规模投入底层核心技术，目标成为全球新一代硬核科技领导者 [7] - 过去五年研发经费投入达1050亿元，推动公司业务发生重大变化 [8] - 小米SU7 ultra豪华车型定价529900元，发布三天锁单量超1万辆，远超预期 [8] 新能源汽车行业 - 中国新能源汽车时代及国产品牌全面崛起的时代已经来临 [8] - 小米汽车计划2027年开始海外销售，2025年MWC展首次在海外展示SU7 ultra车型 [8] - 公司股价年初以来上涨57%，市值达1.3万亿港元 [9]

设 计 / 赵昊然 事情缘于一次编辑部选题会上，聊起哪家车企更有资格当选年度车企，没想到记者编辑说出的答案 相当分散，各说各理。 这让我们对这个几乎年年做、自己都几乎失去兴趣的话题又重新好奇起来。是的，选题年年做，还 有很多媒体年年评奖，但它依旧是令人好奇的——谁是最能代表2024年中国汽车的那一个？ 每位记者编辑都有自己心目中的答案，我们把这个名单放出来，附上记者认为的理由，欢迎文末投 票，选出读者心目中的年度车企。 因为记者编辑人数有限，这是一份范围不大的候选名单，它们是：吉利、小米、奇瑞、理想、赛力 斯、小鹏、零跑，候选理由如下。 吉利：全方位进化 撰 文 / 编辑部 优秀的业绩表现是年度车企的必要条件，但不能只有业绩，还需考虑在技术创新、战略布局、企业 治理、商业伦理等层面的努力和成绩。 综合所有维度，吉利可以说是各方面最均衡的选手。 业绩方面，吉利汽车2024全年总销量2176567辆，同比增长超32%，超额完成全年销量200万目标， 创历史新高。 新能源汽车销量888235辆，同比增长92%，超额完成全年销量目标。其中新锐品牌吉利银河全年销 量494440辆，同比增长约80%。 银河2024年上市 ...