行业发展趋势 - 公募基金行业正从规模驱动转向价值驱动的高质量发展新周期 受全球资管格局调整和国内资本市场改革双重驱动 [1] - 证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》引导行业回归受托责任初心 明确其在居民财富管理、资本市场运行与国家战略中的核心价值 [1] - 行业核心竞争力在于平衡三大目标：引导投资者长期收益、优化资源配置、服务国家战略落地 而非短期规模爆发 [1] 认知重构与行业本质 - 长期主义是价值创造根基 需通过专业运作平抑短期波动并捕捉经济转型长期红利 [2] - 当前投资者获得感不足源于部分机构偏离长期主义 如投资风格漂移和重发行轻陪伴 [2] - 利益共生机制是信任核心支撑 需通过费率与业绩挂钩、长期考核及管理人跟投实现风险共担和收益共享 [3] - 专业价值体现为综合能力体系 包括资产配置、风险控制和投资者认知引导 帮助投资者跨越认知鸿沟与能力边界 [3] 能力升级与转型路径 - 服务端需从产品销售转向认知赋能 构建覆盖投资者全生命周期的服务体系 实现长期共赢 [4] - 机制端需推动长期化考核、费率市场化和风险共担机制 使投研激励与投资者持有周期匹配 [4][5] - 投研端需从单一选股升级为系统价值创造能力 涵盖宏观研判、产业洞察及全市场风险收益平衡 并引导资金流向科创、绿色等国家战略赛道 [5] 生态建设与发展支柱 - 合规是行业生命线 需平衡风险防控与价值创造 确保产品设计、费率和信息披露全流程透明规范 [6] - 文化是软实力 需树立长期主义、专业诚信和投资者利益至上价值观 并与考核激励挂钩 [6] - 行业需通过协同打造共赢生态 从价格竞争转向价值竞争 普及长期投资理念以缓解追涨杀跌 [7] - 公募基金需扮演三重角色：居民财富守护者、资本市场稳定器和国家战略赋能者 实现金融与实体经济的有效对接 [7]

行业核心观点 - 公募基金行业正从规模导向驱动转向价值驱动的高质量发展新周期 [1] - 行业核心竞争力在于以专业能力平衡三大目标：引导投资者长期收益、优化资本市场资源配置、服务国家战略落地 [1] - 高质量发展被视为一场涵盖认知重构、能力升级、生态共建的系统性变革 [1] 认知重构 - 长期主义是价值创造的底层根基，行业价值创造与短期博弈绝缘，绑定长期共生 [2] - 投资者获得感不足源于部分机构偏离长期主义，如过度追求短期业绩导致投资风格漂移，重产品发行轻长期陪伴 [2] - 利益共生机制是重塑信任根基的核心支撑，需建立风险共担、收益共享的机制 [3] - 专业价值是核心竞争力，体现为覆盖资产配置、风险控制、投资者认知引导的综合体系 [3] 能力升级 - 服务端需从产品销售转向认知赋能，构建覆盖投资者全生命周期的服务体系 [4] - 机制端需从单边获益转向利益共生，实施长期化考核、推进费率市场化、落实风险共担机制 [4][5] - 投研端需从单一选股转向系统价值创造，构建跨周期、跨领域、跨市场的投研体系 [5] 生态共建 - 合规是行业生命线，需平衡风险防控与价值创造，在合规框架内创新 [6] - 文化是软实力与精神内核，核心是树立长期主义、专业诚信、投资者利益至上的共同价值观 [6] - 行业需以协同为发展路径，打破单打独斗思维，从价格竞争转向价值竞争 [7] - 行业未来在于价值质量提升，做居民财富守护者、资本市场稳定器、国家战略赋能者 [7]

文章核心观点 - 公募基金行业正从规模导向驱动迈入价值驱动的高质量发展新周期 [1] - 行业高质量发展的本质是涵盖认知重构、能力升级、生态共建的系统性变革 [1] - 核心竞争力在于以专业能力平衡引导投资者长期收益、优化资本市场资源配置、服务国家战略落地三大目标 [1] 认知重构 - 长期主义是价值创造的底层根基，公募基金价值创造与短期博弈绝缘，绑定长期共生 [2] - 利益共生机制是重塑信任根基的核心支撑，需建立风险共担、收益共享的机制 [2] - 专业价值是核心竞争力，体现在筛选优质资产的投研能力和帮投资者建立正确投资观的服务能力上 [3] 能力升级 - 服务端需从产品销售转向认知赋能，构建覆盖投资者全生命周期的服务体系 [4] - 机制端需从单边获益转向利益共生，实施长期化考核、推进费率市场化、落实风险共担机制 [4] - 投研端需从单一选股转向系统价值创造，构建跨周期、跨领域、跨市场的投研体系 [5][6] 生态共建 - 合规是生命线，需平衡风险防控与价值创造，在合规框架内创新 [6] - 文化是软实力与精神内核，需树立长期主义、专业诚信、投资者利益至上的共同价值观 [6] - 行业需以协同为发展路径，打破单打独斗思维，从价格竞争转向价值竞争 [7]

活动背景与目的 - 银华基金联合东方基金、汇安基金、泓德基金、宏利基金、东兴基金及天相投顾等机构走进中央财经大学，开展公募基金知识普及与金融素养培育活动 [1] - 活动主题为“新时代 新基金 新价值——北京公募基金高质量发展在行动”，旨在为财经院校学子搭建行业实践与知识普及的桥梁 [1] - 活动聚焦财经院校学子的专业特性与认知痛点，采用“案例拆解+行业洞察”的讲座形式，让金融知识更具深度与实用性 [1] 活动内容与投资者教育 - 讲师详细介绍了公募基金行业发展历史及《推动公募基金高质量发展行动方案》对行业及投资者的影响 [2] - 通过“跟风买入热门基金后被套”、“因短期波动频繁赎回错失长期收益”等青年群体易共鸣的案例，生动拆解“追涨杀跌”、“过度自信”、“损失厌恶”等常见投资行为偏差 [2] - 指导学子通过“理性复盘”、“设定投资纪律”等方法纠正个人认知偏差，并讲解行动方案中“守投资者利益、强专业能力、优投资者服务”举措的意义 [2] 养老规划专题 - 针对青年群体“养老规划离自己尚远”的认知误区，从“生命周期理财”视角出发帮助学子重构养老认知 [2] - 详细介绍国内养老保障“三支柱”体系运作机制，并对比美国IRA个人退休账户、日本“国民年金+厚生年金”等国际经验 [2] - 重点讲解养老目标基金的核心优势，包括目标日期基金与目标风险基金的差异，指导学子根据未来职业规划与风险承受能力选择适配产品 [3] 行业倡议与未来规划 - 此次活动是践行“监管指导、协会主办、机构参与、媒体支持、公众受益”五位一体发展格局的具体体现 [3] - 作为“北京公募基金高质量发展系列活动”中“未来金融家培育计划”的重要一站，通过机构协同、资源互补的模式让学生接触更全面的行业视角 [3] - 公募机构未来将持续深化“走进校园”系列投教活动，覆盖更多高校，将行业高质量发展理念与实用金融知识传递给更多青年群体 [3]

行业格局与中型公募面临的挑战 - 公募基金总规模首次突破35万亿元，行业前30家公司管理77%的资产，40家中型公募基金仅管理17%的资产，另外近百家公司管理6%的资产，分化趋势持续加剧[2] - 中型公募面临六大挑战：产品结构与创新存在瓶颈，难以承担如头部公司般的资源投入，市场创新产品多由头部公司先行试点[2]；投研团队规模普遍在50-100人之间，获取外部研究支持较弱，且核心成员被头部机构挖角现象屡见不鲜[2]；对销售渠道议价能力较弱，高度依赖银行、券商和互联网三方渠道，导致渠道议价权弱[3]；机构客户准入困难，因普遍将规模排名作为核心准入指标[3]；行业降费加剧利润增长困难，管理费率持续下行而投研成本具有刚性[3]；面临保障必要投入提高竞争力与提升财务盈利的两难选择[3] 政策机遇与差异化发展路径 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》以"强监管、防风险、促高质量发展"为主线，为中型公司提供战略机遇[3] - 政策带来四方面机遇：鼓励布局差异化产品，为瞄准增量市场、构建规模增长新引擎提供支持[4]；引导行业从"规模竞争"转向"能力竞争"，中型公司可借此集中资源打造具有辨识度的核心业务板块[4]；强调科技赋能，通过AI、大数据等技术应用以更低成本具备与头部机构同台竞技的系统能力[4]；优化行业生态，有助于通过资源共享与生态协作降低运营成本[4] - 特色化发展是中型公司的重要出路，但需动态校准，前提是存在可独占的细分赛道，并需保留核心业务基本盘，对潜力领域保持积极参与，打造模块化、可迁移的底层能力[14][15] 投研能力建设与智能化平台 - 传统投研体系面临信息处理能力与数据爆炸式增长、经验驱动决策模式与市场非线性波动、行业同质化研究框架与追求超额收益三大矛盾[5] - 打造一体化、智能化投研平台是顺应监管"平台式、一体化、多策略、团队制"要求的必然选择，旨在将个人投资智慧转化为组织可持续能力[5] - 智能投研平台可通过AI工具快速处理海量数据，测算可提高研究员工作效率30%以上，提升投资胜率5-10个百分点，并能形成公司独有的"投研数字资产"，避免知识流失[5] - 平台能构建组织韧性、提升人才黏性，成为投研人员的"更强外脑"，降低核心人才流失率，并吸引外部优秀人才形成良性循环[6] 产品布局与投资策略方向 - 加大权益产品布局，2007年公募基金持股市值占A股流通市值比例达25.9%，持续下滑至2017年的3.2%，2024年占比回升至6.6%，对比美国权益类公募基金持有市值占股市比重约30%，我国仍有提升空间[6] - 在被动投资领域寻找弯道超车机会，国内ETF规模截至8月25日收盘首次突破5万亿元，中型公募可避开传统赛道，聚焦指数增强型产品、新型技术赛道及区域经济主题等细分领域机会，以及以SMART ETF为突破口开发多因子轮动等策略型产品[7] - 把握另类资产战略机遇，公募REITs自2020年试点启动以来规模已近1,800亿元，私募股权基金等品种尚未实现本土公募发行，贝莱德集团旗下另类投资平台2023年3月管理规模超2700亿美元，显示未来成长空间巨大[7] 销售渠道与客户服务创新 - 建立"场景嵌入+生态共建"的获客体系，包括直销渠道的数字化转型，通过智能投顾、场景化服务提升客户体验和黏性[8]；与第三方平台深度绑定，超越流量置换，对用户运营体系、数据资产共享、智能服务生态进行深度整合[8]；提升机构客户的定制化服务能力，应对其投资目标从单一收益导向扩展至ESG整合等复合目标的变化[9] 组织机制与人才激励改革 - 保持治理结构稳定，构建包含股权结构、人才梯队、决策机制、文化传承的多维稳定体系，管理团队长期稳定是直接体现[10] - 改革优化考核机制，《方案》要求对基金经理三年以上中长期收益考核权重不低于80%，建立阶梯式职业发展通道，实施激励薪酬递延支付，设置业绩风险金，建立以基金投资收益为核心的考核体系[10] - 深度绑定利益机制，落实员工持基、跟投、长周期考核等激励机制，将管理人收益由固定管理费模式转向浮动收费模式，公司高管和基金经理必须购买并长期持有本公司基金[10] - 通过并购整合实现协同效应，快速获取标的机构在特定领域的牌照资质、投研体系或渠道资源，快速补齐产品线短板，并降低单位管理成本[11] 金融科技赋能与投入 - 金融科技是重塑业务模式的核心力量，从前台服务的智能化升级，构建"视听触"多模态交互体系，将二维界面升维为三维沉浸场景，通过动态用户画像与实时智能反馈提供个性化解决方案[12] - 中后台运营的智能化改造，将运营、风控、合规、人力等中后台体系从成本中心发展成价值引擎，高效智能的中台将构筑公司竞争壁垒[12] - 推进行业级科技生态共建，与同业机构探讨共建金融科技共享平台，以显著降低单一公司的数字化转型门槛与成本，实现科技投入的规模效应[12] - 每年科技投入占营业收入的比例都在8%以上，并建立完善的科技投入产出评估体系，坚持"业务导向、分步实施、价值验证"的原则[13]

公募基金费率改革影响 - 费率改革推动行业从规模导向转向质量导向，回归投资者利益为核心的发展理念 [2] - 改革内容包括费率调降、赎回费改革及差异化安排，对基金公司、销售机构和投资者行为产生深远影响 [1] 中小基金公司机遇与挑战 - 短期收入利润被压缩，但促使公司思考高质量发展路径 [3] - 需通过差异化产品布局、智能化投研体系提升投资胜率和客户体验 [3] - 应积极拥抱创新变革，利用金融科技实现差异化突破和快速扩张 [4] 中小基金公司发展策略 - 组织管理改革形成团队稳定加长期激励的治理架构 [4] - 打造智能化投研平台，实现平台与人才双优良性循环 [4] - 拓展多元化销售网络，包括直销数字化和第三方平台深度绑定 [4] - 利用金融科技为投研市场业务提供数据支撑和决策辅助 [4] 长盛基金实践经验 - 公司客户数量小幅增长，机构客户增速达17% [5] - 考核体系加大持有人收益指标在投研和市场条线的权重 [5] - 主动权益和固收产品3年加权平均收益率突出，满一年股票指数基金均有正超额收益 [5] 服务国家战略与实体经济 - 发行行业内第二只北交所相关基金产品，支持初创期科创企业融资 [7] - 基金及社保组合投资科技股市值占股票总市值32%，超过行业均值 [7] - 部分基金通过月度收益检视、季度至少分红一次提升投资者体验 [7] - 社保组合投资以长期稳健责任为准则，收益稳健提高 [7] 数字化转型与ESG建设 - 建设O45新交易系统实现高并发低延时性能要求 [7] - 上线反洗钱系统大数据版适配海量数据和监管要求 [7] - 新建适配国产化改造的大数据平台为业务搭建基础 [7] - 研究部门定期依据中证ESG评级梳理持仓，分析低评级重仓股风险及调整策略 [7]

公募基金高质量发展核心内涵 - 公募基金高质量发展是从重规模向重投资者回报转型 [2] - 重视投资能力与产品业绩 要求基金公司回归投资本源 摒弃规模导向与追逐热点行为 [2] - 注重长期投资与投资者陪伴 服务模式应从“重销售”转向“重陪伴” [2] - 合规风控需全面化与主动化 构建全覆盖、穿透式体系 实现从“被动合规”到“主动管理风险”的跃升 [2] 实现高质量发展的具体举措 - 通过浮动管理费机制、业绩基准约束、改善绩效考核、降低投资成本等举措 督促构建严谨科学的投研体系 [2] - 通过投资者教育、提高信息披露可读性等方式 提升投资者持有体验和获得感 [2] - 提高服务各类中长期资金的能力 [2] - 将风险意识嵌入投资决策、运营管理、创新发展等每一个环节 [2] 惠升基金内部会议成果与行动方向 - 公司通过案例分享与圆桌讨论等形式 就如何践行高质量发展行动方案进行了深入交流 [3] - 公司内部进一步统一了思想 明确了下一阶段深化自身高质量发展的具体行动方向 [3] - 公司将以此次会议为新起点 全面提升专业核心竞争力 坚定不移地走好高质量发展之路 [3] - 公司努力为投资者创造长期、稳定的回报 [3]

活动概况 - 活动主题为“新时代·新基金·新价值——北京公募基金高质量发展在行动·走进校园系列”，于9月22日上午在中国人民大学举办 [1] - 活动由京东肯特瑞基金联合中信建投基金、华夏基金、鹏扬基金、中航基金、益民基金、方正富邦基金、英大基金共同承办 [1] - 活动旨在搭建公募基金行业与高校之间的深度对话平台，帮助青年学子把握行业高质量发展新趋势 [1] - 活动现场吸引了近百名学生参与，气氛热烈，交流互动活跃 [1] 参与机构角色 - 京东肯特瑞基金与中信建投基金作为主讲方进行主题分享 [1][3] - 鹏扬基金作为积极参与方，主动协调学生互动并配合现场各项其他工作，有效保障活动顺利推进 [1] - 在互动环节，鹏扬基金为现场提问的同学准备了互动礼品，以鼓励大家积极提问、深入思考 [3] 行业与公司举措 - 鹏扬基金近年来提升投资者服务质量，夯实投资者陪伴服务，持续关注青少年金融素养的提升 [3] - 公司通过线上线下多种形式开展活动，除北京外，还在上海、陕西、广东等多个地区开展金融财经素养教育公益活动 [3] - 公募基金的高质量发展是一项需要长期推进的系统性工程，鹏扬基金将严格落实监管要求，与行业同仁携手推动行业稳健前行 [3] - 公司高度重视金融人才的前瞻培养，未来将继续通过投资者教育、校企合作等多元方式，陪伴青年学子成长 [3]

行业政策导向 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》正式发布，包含25条举措，旨在推动行业系统性变革，落实中央政治局会议及国务院意见中关于推进公募基金改革、支持中长期资金入市的纲领 [1] - 方案核心在于提升行业核心投研能力，构建团队化、平台化和一体化的投研体系，以践行"投资者为本"理念，服务居民财富管理 [1] - 方案提出建立基金公司投研能力评价指标体系，支持"平台式、一体化、多策略"投研体系建设及基金经理团队制管理模式，以改变传统"单兵作战"模式 [2] 投研体系改革 - 基金公司需推动投研由基金经理个人驱动向团队协同转型，以提升整体投研能力与投资效率 [2] - 银华基金探索主动权益投资的"工业化"体系建设，以"能力模块化"为导向，将个人能力整合成公司可复制的能力模块，形成有规模复利效应的"能力输出引擎" [2] - 银华基金推行"小巨人计划"，通过基金经理风格画像明确其优势，强化投资风格稳定性，引导其在能力圈内深耕以创造可持续超额收益 [2] 费率机制创新 - 方案明确支持推出更多与基金业绩挂钩、鼓励长期持有的浮动费率基金产品，以强化与投资者的利益绑定 [3] - 浮动费率机制以基金实际业绩动态调整管理费，实现"多赚钱才多收费"，打破"旱涝保收"模式，引导基金公司专注于投研能力建设和长期价值实现 [3] - 银华基金参与首批新模式浮动管理费率基金发行，管理费率与持有时间和业绩挂钩，鼓励长期持有并实现利益共担 [4] 业绩基准与考核 - 方案将制定公募基金业绩比较基准监管指引，明确其设定、修改及纠偏机制，以发挥确定产品定位、约束投资行为的作用 [6] - 银华基金全面评估存续产品业绩比较基准，搭建体现基金经理投资风格的基准体系，形成"策略定位-基准锚定-绩效评估"决策机制 [6] - 方案要求基金公司建立以基金投资收益为核心的考核体系，实施长周期考核，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80% [7] - 银华基金对投资业绩采用三年至五年的长周期考核机制，以避免投资行为短期化，引导团队聚焦长期投资 [7] 产品创新与发展 - 以ETF为代表的标准化产品是公募创新发展的主体，截至2025年8月底，ETF规模已突破5万亿元 [8] - 银华基金构建覆盖全市场核心指数的多维度产品矩阵，形成"宽基+主题+策略"三位一体布局体系，截至2025年8月底已重点布局47只ETF产品 [9] - 公司重点打造标杆性宽基ETF产品集群，并布局红利因子和自由现金流因子等Smartβ产品，以及响应国家创新驱动发展战略的硬科技主题ETF [9]

核心人事变动 - 博时基金董事长江向阳即将卸任，拟履新招商局融资租赁有限公司 [1] - 现任总经理张东有望接任董事长一职，相关安排属于招商局集团层面的组织部署 [1] 离任董事长江向阳的履历与业绩 - 江向阳金融生涯起步于中国证监会，2015年转向市场端，同年7月出任博时基金总经理，2020年4月升任董事长 [2] - 在其执掌的十年间，公司公募资产净值从2015年二季度末的1324.44亿元增长至2025年二季度末的1.13万亿元，位列行业第八 [2] - 2015年至2025年二季度，公司累计为投资者创造超2000亿元利润，管理资产总规模从2015年6月底的3027亿元增长至2025年6月底的逾16069亿元 [3] - 公司非货币基金规模从2015年6月底的841亿元增长至2025年6月底的逾6729亿元，非货ETF管理规模突破2200亿元 [3] 拟接任董事长张东的履历 - 张东是一位拥有30年银行业经验的“招商系”资深从业者，职业生涯始于中国银行，1994年加入招商银行 [4] - 在招商银行历任零售银行、财富管理、信用卡、分行行长及总行部门总经理等重要职务，覆盖银行零售与财富业务全链条 [4] - 2024年5月正式跨界公募，出任博时基金总经理，其银行业经验被认为能与公司资管业务形成协同 [4] 公司基本情况与股权结构 - 博时基金成立于1998年7月13日，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一 [5] - 公司第一大股东为招商证券，持股比例49%，其余股东包括中国长城资产（25%）、上海汇华实业（12%）、天津港集团（6%）、上海盛业股权投资基金（6%）、浙江省国际贸易集团（2%），公司无实际控制人 [6] 公司经营与业务结构 - 截至2025年6月底，公司共管理394只公募基金，管理资产总规模逾1.6万亿元，非货币基金规模达6729.82亿元，位列行业第七 [6] - 2025年上半年，公司实现营业收入23.56亿元，同比增长6.36%，净利润7.63亿元，同比微增0.20% [6] - 业务结构呈现“固强权弱”特征，债券型基金规模高达4201.67亿元，全行业排名第二，而股票型及混合型基金管理规模为1322.13亿元，两类产品规模均排在行业第17位 [6] - 2025年上半年，公司整体规模从去年末的10875亿元轻微缩水至10866亿元，成为前十大公募基金中唯一规模下滑的公司 [7]