新模式浮动管理费率基金迎扩容。7月24日晚，《证券日报》记者从机构处获悉，包括华泰柏瑞制造业 主题混合、东方红医疗创新混合（QDII）、国泰优质核心混合等在内的第二批12只新模式浮动管理费 率基金集体获批，后续将择机发行。 需要注意的是，华泰柏瑞基金和东方红资产管理对旗下2只产品的管理费率升降档阈值，进行了差异化 设置：在保持升档阈值不变的前提下，将降档阈值上调为跑输业绩基准2个百分点，进一步强化了对业 绩负偏离的约束。 在华泰柏瑞基金相关人士看来，与此前浮动费率基金和基金规模、持有时长或基金业绩的简单挂钩不 同，新模式浮动管理费率基金将费率细化至"单客户、单份额"维度，实现了"千人千面"的差异化收费。 该人士认为，新模式浮动管理费率基金作为《行动方案》的重要实践之一，实质是将持有人收益率提升 到核心位置，把基金管理费率与投资者实际获得的长期收益直接挂钩，期望通过更科学、更紧密的"利 益共享、风险共担"机制，在力争为持有人创造可持续收益的基础上，进一步与持有人实现互利共赢。 不同于首批新模式浮动管理费率基金均为全市场选股产品，本轮获批的产品中有4只为聚焦行业或者主 题的基金，这意味着新模式浮动管理费率基金从全 ...

新模式浮动管理费率基金上报情况 - 7月4日中国证监会官网显示第二批11只新模式浮动管理费率基金集体上报 其中2只为股票型基金(景顺长城基金 建信基金) 9只为偏股混合型基金(国泰基金 华泰柏瑞基金 东方红资产管理等) [1] - 新上报产品费率结构与首批一致 设置三档费率水平 基准档1.2% 升档1.5% 降档0.6% [1] - 本次上报产品中4只聚焦行业或主题 覆盖高端装备 医药 制造业等领域 其余为全市场选股产品 [2] 政策背景与产品特点 - 5月7日中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》明确建立与业绩挂钩的浮动管理费机制 对主动管理权益类基金推行基于业绩比较基准的费率模式 [1] - 新模式强化业绩比较基准约束作用 实际业绩显著低于基准适用0.6%降档费率 显著超越基准适用1.5%升档费率 [1] - 个别产品采取发起式安排 进一步强化与投资者利益绑定 [2] 首批产品表现与市场反馈 - 首批26只产品5月16日上报 5月23日获批 5月27日启动募集 截至6月底24只完成募集 合计募资226.8亿元 单只平均规模9.45亿元 [2] - 华商基金 信达澳亚基金旗下2只产品因渠道档期仍在募集中 华商基金7月1日运用固有资金2000万元认购旗下华商致远回报混合基金 [3] 机构布局与战略意义 - 景顺长城基金作为首批试点机构 在首只产品结募后继续申报景顺长城高端装备股票型基金 聚焦大科技主题 [2] - 新模式产品将持有人收益率置于核心位置 实现管理费率与投资者长期收益直接挂钩 [2] - 费率改革推动公募机构聚焦超额收益能力 促进资产管理行业回归本源 [3]

核心观点 - 首批26只新浮动费率基金获批 发行速度极快 从上报到获批仅一周时间 [2][3] - 新模式浮动费率基金采用与业绩挂钩的费率结构 分为三档：跑赢基准6%收1.5% 跑输基准3%收0.6% 其他情况收1.2% [5][6][9][10] - 业绩比较基准多采用中证800指数(占70%)+港股宽基(10%)+中债(20%)的组合 体现稳健均衡特征 [11][12][13][15] - 广发基金王明旭担任广发价值稳进基金经理 其价值投资理念和绝对收益思路与浮动费率产品定位高度契合 [19][22][24][26][27][28][30][31][32] 浮动费率机制 - 管理费与业绩直接挂钩 持有满一年后按年化收益率分档收取 [6] - 费率结构不对称 最高档1.5%需同时满足跑赢基准6%且正收益两个条件 [9][10] - 相比传统固定费率 新模式更有利于投资者 基金公司需承担业绩不佳时的费率折让 [10] 业绩基准设置 - 中证800指数成为主流基准选择 覆盖A股70%市值 行业分布更均衡 [12][13] - 基准组合普遍加入10%港股和20%债券 强化资产配置属性 [11][15] - 基准设置体现监管导向 要求基金经理更注重跟踪基准而非相对排名 [16] 基金经理分析 - 王明旭管理产品过去5年区间盈利百分比达53.01% 位列同类前10% [18][19] - 投资风格偏重大盘价值 组合换手率仅103% 注重安全边际和长期持有 [22][24][26] - 具备14年投资经验 专户背景使其风险意识突出 擅长绝对收益策略 [27] - 管理产品类型多样 包括灵活配置/偏股混合/平衡混合型 均取得同类前列业绩 [31][32] - 2021年成功从消费切换至银行煤炭 2024年提前布局地产和顺周期板块 显示市场适应能力 [28][30] 产品发行情况 - 26只获批产品中16只已披露发行公告 广发价值稳进于5月27日启动发行 [3][33] - 产品代码：A类024448 C类024449 可通过中国银行及广发基金官方渠道认购 [19][33]

"旱涝保收"现象 中国证监会主席吴清此前在国新办新闻发布会上强调，要"突出强化与投资者的利益绑定"，并提到"优 化主动权益类基金收费模式，业绩差的必须少收管理费，通过浮动管理费收取机制，扭转基金公司'旱 涝保收'的现象"。 5月16日，中国证监会官网显示，嘉实基金、东方红资产管理等多家公募机构集中上报了一批主动管理 权益类基金。 《证券日报》记者从业内获悉，上述基金为《推动公募基金高质量发展行动方案》(以下简称《方案》) 发布后，首批上报的新模式浮动管理费率产品，即投资者持续持有一定时间后，根据投资者持有期间的 基金收益情况来确定管理费率档位。 这一动向表明，公募基金行业正以实际行动落实监管要求，行业从"重规模"向"重回报"转变迈出实质性 步伐。 扭转基金公司 作为目前市场上较早开始探索浮动费率产品模式的基金管理人，东方红资产管理旗下已有15只浮动管理 费率基金，管理规模超百亿元。公司相关人士表示："改革后的费率体系强化了业绩比较基准的'锚 定'作用，建立了基金管理人与投资者的利益共享机制。这一设计既约束了投资行为，防止'风格漂移'， 又促使基金管理人专注于创造超额收益，重塑行业的投资文化。" 构建新型关系 ...

新模式浮动管理费率产品集中申报 - 首批26只新模式浮动管理费率产品集中申报，涉及易方达、广发、汇添富、中欧、景顺长城等26家基金管理人[1] - 26家基金管理人中包括21家行业头部管理人、4家中小管理人及1家外商独资管理人[3] - 产品均为全市场选股的主动权益基金，主要对标沪深300、中证A500、中证500或中证800等主流宽基指数[3] - 产品托管涉及工农中建交五大行及招行、浦发、中信等8家大银行[4] 产品设计特点 - 产品设计重点支持"低费率+绝对收益+业绩报酬"和"长期股票投资+定期分红"两类创新模式[4] - "低费率+绝对收益+业绩报酬"产品以追求绝对收益为目标，通过业绩报酬机制实现双赢[4] - "长期股票投资+定期分红"产品要求建立长期投资理念，采取定期分红让持有人持续获得现金流[4] - 产品费率与持有期挂钩，鼓励投资者长期投资，降低短期波动风险[8] 基金经理配置 - 多家基金公司将派出长期业绩表现较好的基金经理管理浮动费率产品[1][5] - 东方红资管可能派出周云掌舵，其历史年化回报超12%，最大回撤仅为-26.43%[6] - 各家公司在产品设计、法律文件准备、系统改造等方面做了充分准备[6] 政策背景与行业影响 - 产品申报是为落实5月7日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》[1] - 证监会要求头部机构新注册的主动权益类基金60%采取浮动费率安排[7] - 改革后的费率体系强化业绩比较基准的"锚定作用"，将管理人与投资者利益深度绑定[8] - 浮动费率改革将推动行业从"重规模"向"重投资者回报"转型[8] - 行业认为改革将重塑公募基金生态圈，实现投资者与公司的共赢[9][10] 行业机构观点 - 易方达表示将创新推出更多与业绩挂钩的浮动费率产品[9] - 东方红资管认为改革将为行业带来新气象，实现投资者资产增值[9] - 嘉实基金表示浮动费率机制有利于提升投资回报的可持续性[9] - 汇添富认为新型产品落地标志着行业发展模式的重大转变[10] - 专家预计浮动费率将改变行业格局，促使基金经理更注重长期业绩[10]