美元指数表现 - 美元指数DXY创下2022年2月以来新低，现报97.48，今年累跌10.1% [1] 美联储主席提名动态 - 美国总统特朗普正在考虑提前提名下任美联储主席，以削弱现任主席鲍威尔的影响力 [1] - 鲍威尔作为美联储主席的任期还有11个月 [1] - 新任主席要到明年5月才上任，因此今年夏天或秋天宣布人选将比传统的三到四个月的过渡期早得多 [1] - 提前宣布人选可能会让候任主席影响投资者对利率未来走势的预期 [1]

美元指数表现 - 美元指数25日下跌0.18% 收于97.679 [1] - 欧元兑美元汇率上升 从1.1623升至1.1661 [1] - 英镑兑美元汇率上升 从1.3631升至1.3663 [1] 主要货币对美元汇率变化 - 美元兑日元汇率上升 从144.69升至145.16 [1] - 美元兑瑞士法郎汇率下降 从0.8044降至0.8042 [1] - 美元兑加元汇率微升 从1.3724升至1.3728 [1] - 美元兑瑞典克朗汇率下降 从9.5233降至9.4854 [1]

美元指数走势 - ICE美元指数跌0.20%至97.651点 全天呈现冲高回落走势 北京时间21:10曾涨至98.201点刷新日高 [1] - 彭博美元指数跌0.20%至1199.17点 20:49曾涨至1204.58点刷新日高 [1]

美元汇率走势分析 - 美元兑人民币汇率为7.1712，较前一日下跌0.006000，跌幅0.0112%，盘中最高价7.1795，最低价7.1709 [1] - 美元指数下跌0.3%，收于98.411，欧元兑美元升至1.1574，英镑兑美元升至1.3521，美元兑日元升至146.15，美元兑加元升至1.3739 [1] 宏观经济数据影响 - 美国非农就业数据低于预期，失业率攀升至4.3%，制造业PMI连续四个月下滑 [3] - 高利率环境累积经济风险，经济增长放缓导致美元资产需求减少，美元汇率承压 [3] 美联储货币政策预期 - 市场普遍预测美联储将在9月开启降息周期，降息预期导致美元资产收益率吸引力下降 [4] - 降息预期引发资金从美元资产转移至其他货币资产，推动美元汇率下行 [4] 全球经济格局变化 - 美国经济权重下降，制造业空心化问题突出，三大评级机构取消美国AAA评级 [5] - 投资者转向欧元、英镑、澳元和纽元等货币寻求多元化避险策略 [6] - 欧元区因贸易战利好走强，德国财政刺激和欧盟改革增强欧元吸引力 [6] - 英镑受益于英美联盟关系，澳元和纽元因经济复苏和政策支持展现上涨潜力 [6] 技术分析信号 - 美元指数日线和周线均呈现下行趋势，均线系统空头排列，RSI处于弱势区间 [8] - MACD快慢线在零轴下方运行，布林带显示美元指数跌破中轨，下行风险增加 [8] 未来展望 - 美国经济数据改善或为美元提供支撑，但高债务和贸易逆差限制上涨空间 [9] - 美联储降息决策将深刻影响美元走势，降息幅度超预期可能导致美元加速走弱 [9] - 其他经济体经济改革和增长动力提升将进一步挑战美元主导地位 [9]

银行间外汇市场交易情况 - 5月银行间外汇市场日均交易量2072.92亿美元，连续两个月维持在2000亿美元以上，同比上升12.59%，环比下降2.73% [2] - 人民币外汇市场日均交易量1580.99亿美元，同比上升8.43%，环比下降3.8% [2] - 外币对市场和外币利率市场交易活跃，同比增速均在25%以上 [2] 美元指数与人民币汇率走势 - 5月美元指数收于99.44，全月贬值0.2% [3] - 美国通胀持续降温，CPI创四年来最低，反映经济有所转弱 [3] - 人民币对美元汇率收于7.1953，全月总体升值0.94% [4] - CFETS人民币汇率指数全月累计贬值0.25%，跌势有所放缓 [4] 离岸与在岸汇率表现 - 离岸人民币对美元汇率总体强于在岸汇率，全月19个交易日中仅3个交易日汇差小幅偏负 [5] - 月末CNH报7.1976，较4月末升值0.94%，境内外汇差为-23BP [5] - 人民币对美元市场汇率对中间价日均偏贬130BP，较4月大幅收窄861BP [5] 期权市场交易情况 - 5月人民币外汇期权日均成交77.99亿美元，环比上升12.65% [6] - 1M ATM隐含波动率自月初4.6%连续回落至3.8%附近 [6] - 6M ATM隐含波动率自4.78%水平逐步回落至4.325% [6] 中美利差与掉期点变化 - 10年期中美国债利差持续走阔，月末收于-274BP，较上月走阔20BP [7] - 1Y期限掉期点月末收于-2060BP，较上月末下行107BP [7] - 利率因素导致掉期点下行130BP，汇率因素导致掉期点上行17BP [7] 外币利率市场流动性 - 境内美元拆借加权成交利率曲线各期限利率短降长升，隔夜利率全月从4.34%震荡回落4BP至4.30% [8] - 境内外美元隔夜利差（境内-境外）月末转负，收窄至-3BP [9] - 美元拆借资金面情绪指数全月维持在50点以下低位运行，月末收至41点 [9]

外汇市场动态 - 美元指数下跌0.6%至97.70 创6月16日以来新低 [1] - 欧元兑美元汇率上涨0.5%至1.1641 刷新2021年10月以来最高水平 [1]

美元指数 - 美元指数DXY日内下跌0 50% 现报97 88 [1]

人民币汇率表现 - 2024年6月24日人民币对美元中间价报7.1656，较前一交易日大幅调升54基点，触及2024年11月以来升值高点[1] 1美元对人民币7.1656元，相较前一交易日中间价7.1710元大幅调升54基点，触及2024年11月以来升值高点[1] - 在岸人民币对美元报7.1735，日内升值0.08%；离岸人民币对美元报7.1729，日内升值0.03%[3] 截至当日18时15分，在岸人民币对美元报7.1735，日内升值幅度为0.08%；离岸人民币对美元报7.1729，日内升值幅度为0.03%[3] - 2025年以来，在岸人民币对美元累计升值1.72%，离岸人民币对美元累计升值2.24%[3] 按照这一价格计算，2025年以来，在岸人民币对美元汇率累计升值1.72%，离岸人民币对美元汇率累计升值幅度则达到2.24%[3] 汇率走强驱动因素 - 美元走弱带来被动升值效应，美元指数年内下滑幅度接近10%，6月24日报98.0595，日内下降0.33%[4][5] 近期人民币汇价走强，一个重要原因是同期美元走弱带来的被动升值效应[4]；美元指数年内罕见出现大幅下降，年内下滑幅度接近10%。截至6月24日18时15分，美元指数报98.0595，日内下降0.33%[5] - 中东地缘政治局势出现缓和迹象，以色列和伊朗已就“全面彻底停火”达成一致[3][4] 地缘政治因素带来了金融市场波动新变化，据新华社报道，美国总统特朗普于当地时间6月23日18时宣布，以色列和伊朗已就“全面彻底停火”达成一致[3]；特别是伴随中东局势出现缓和迹象，近日美元再度转弱[4] - 美联储释放鸽派信号，市场对未来货币政策预期发生转向，降息预期升温[3] 美联储6月议息会议依然将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%—4.5%，连续第四次决定维持利率不变。但会议后美联储持续释放鸽派信号，使得市场对未来货币政策预期发生转向，美联储重新降息预期升温[3] - 国内宏观经济形势稳中偏强，且6月中美伦敦会谈达成“框架协议”为汇价提供支撑[4] 近期国内宏观经济形势稳中偏强，加之6月中美伦敦会谈达成“框架协议”，都为人民币汇价提供了重要支撑[4] 机构观点与未来展望 - 东方金诚首席宏观分析师王青判断，短期内人民币汇率将继续处于稳中偏强状态[4] 综合各方面因素，王青判断，短期内人民币汇率将继续处于稳中偏强状态[4] - 德银研究预测2025年底人民币对美元汇率将升至7.0，2026年底进一步升值至6.7[5] 德银研究预测2025年底人民币对美元汇率将升至7.0，2026年底进一步升值至6.7[5] - 多家国际投行在上调中国2025年经济增速预期的同时，也提到预计人民币将长期走强[5] 而在对下半年经济展望中，多家国际投行在上调中国2025年经济增速预期的同时，也提到预计人民币将长期走强[5] - 未来人民币走势主要取决于中美经贸对话磋商进展、美元走势以及国内宏观政策的节奏和力度[5] 王青认为，稳汇率仍是下半年宏观政策的一个重要目标，未来人民币走势主要取决于以下几个因素：一是中美经贸对话磋商进展；二是美元走势；三是国内宏观政策的节奏和力度[5] 政策环境与市场基础 - 预计接下来财政加力、货币宽松以及推动房地产市场止跌回稳等措施还会陆续出台，以对冲外部波动影响[6] 考虑到外部环境波动对我国出口的影响将主要在下半年显现，预计接下来财政加力、货币宽松以及“加大力度推动房地产市场止跌回稳”等措施还会陆续出台[6] - 国内稳增长政策持续发力将是稳汇率的最大确定性因素[6] 总体上看，未来国内稳增长政策持续发力将是稳汇率的最大确定性因素[6] - 我国外汇市场在复杂严峻形势下运行总体平稳，人民币汇率双向波动、弹性增强[5] 2025年以来，我国外汇市场在复杂严峻形势下运行总体平稳，人民币汇率双向波动、弹性增强[5] - 外汇市场韧性将逐步增强，参与主体更加理性，应对风险波动能力显著增强[5] 三是外汇市场韧性将逐步增强，参与主体更加理性，应对风险波动能力显著增强[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 香港离岸人民币存款重回万亿规模，跨境贸易结算有关的人民币汇款环比高增；5月美元指数先升后降，人民币汇率波动走升、在 - 离岸汇率月度均值转正，4月结售汇顺差扩大，预计人民币汇率短期延续偏强波动；5月无离岸人民币国债、央票发行，离岸人民币流动性充裕，各利差有不同表现；在 - 离岸掉期点差倒挂幅度延续收窄，港交所衍生品交投数据反映看涨人民币汇率的力量仍强；离岸人民币债券融资额延续回落，境外机构在银行间债券市场托管规模升至近7个月最高水平 [2][3] 各部分总结 4月香港离岸人民币存款及汇款情况 - 截至2025年4月末，香港人民币存款规模为10308.95亿元，环比增加7.4%，同比回落5.3% [5] - 跨境贸易结算有关的人民币汇款总额为13621.44亿元，环比大幅增加15.0%，同比增加8.4% [5] - 4月人民币RTGS清算额高位回落至58.5万亿元，环比跌12.7%，同比跌8.1% [5] 5月美元指数与人民币汇率情况 - 5月美元指数先升后降，均值为100.1，较4月均值跌0.56%，月末报99.44，较4月末跌0.20%；6月12日盘中最低跌至97.6，以伊冲突后企稳 [7][8] - 5月人民币汇率波动走升，USDCNY、USDCNH月度均值分别升1.29%、1.31%，月末分别收报7.1953、7.2065，较上月末分别升0.93%、0.86%；在 - 离岸汇率月度均值转正为23.5BP，较上月均值升50.6BP [9] - 4月结售汇顺差扩大至58.9亿美元，结汇率回升至64%，3月银行代客远期结汇签约额环比升18.5%，远期结汇率升至8.6%；5月美元兑人民币即期询价日均成交量环比升13.2% [11] - 短期内，积极货币财政政策支持内生经济动能回升，叠加美元指数承压，预计人民币汇率延续偏强波动 [4][11] 5月利率情况 - 5月无离岸人民币国债、央票发行，离岸人民币流动性充裕，CNH HIBOR波动小幅回落；港元利率回落，离岸人民币 - 港元利率均值走阔；内地流动性充裕，SHIBOR延续回落，离 - 在岸人民币利差均值整体收窄 [3][14] - 往后看，临近季末，SHIBOR波动性或阶段性加大；离岸人民币流动性充裕，CHN HIBOR料延续低位波动；香港银行体系总结余水平仍较高，但港股分红季等因素有望推动HKD HIBOR从低位走升，大幅走升概率不大 [3][17] 5月衍生品与掉期点情况 - 5月在、离岸人民币掉期点均值走势分化，在 - 离岸掉期点差倒挂幅度延续收窄，5月均值为 - 193.1BP，较上月均值收窄139.1BP [19][20] - 港交所人民币期货交易量减、持仓量增、结算价转强，期权市场延续看涨人民币汇率，反映市场对人民币汇率预期乐观 [22][23] 5月债券市场情况 - 5月离岸人民币债券融资额延续阶段回落，发行75只，融资总额为292.7亿元，环比减少17%，同比减少65% [25] - 4月境外机构在银行间债券市场托管规模升至近7个月最高水平，托管余额为4.44万亿，环比增加2.2%，债券“北向通”托管量环比增加6.6% [27][28] - 4月“债券北向通”成交额环比升1.0%，持有国债占比39%，持有政金债占比36%较上月减少2个百分点 [28] - 预期人民币汇率仍有走强动能，短期密集发行离岸人民币国债概率偏低，但人民币债券配置和交易吸引力有望持续提升 [3][28]

美元动态 - 欧元兑美元在1 1600上方周高点附近盘整 英镑兑美元持稳于1 3600附近 [1] - 特朗普呼吁美联储降息至少2到3个百分点 美联储官员鲍曼、古尔斯比暗示若通胀受控将支持7月降息 [2] - 美元指数各周期均线下方运行 50日均线99 5557若突破可能触发空头回补 [6] 欧元区经济 - 德国6月制造业PMI创34个月新高 服务业和综合PMI创3个月新高 法国制造业PMI创4个月新低 服务业和综合PMI创2个月新低 [3] - 德国工业联合会下调2025年经济预期至收缩0 3%（原预期收缩0 1%） 欧洲央行官员维勒鲁瓦称可能降息 拉加德称经济活动前景偏弱但欧元地位或提升 [3] 日元与日本政策 - 日元延续从5月13日低点的反弹 凯投宏观认为PMI数据支持日本央行10月加息 [1][4] - 日本首相提出2040年GDP从400万亿日元增至1000万亿日元目标 计划实现实际工资增长率≥1% [5] 商品货币走势 - 澳元兑美元回升至0 6500 新西兰元涨幅超1%较周一低点反弹2 5% 美元兑加元走软 [1] 技术面分析 - 英镑兑美元突破1 3520阻力位 目标指向1 3600及1 3655 支撑位1 3500若失守将下探1 3440 [6] - 美元兑日元跌破100小时均线 测试145 40-145 00支撑带 若破位可能下看144 30及143 50 [6] 财经事件前瞻 - 重点关注美国第一季度经常帐 加拿大5月CPI 欧洲央行行长拉加德及美联储鲍威尔讲话 [7][8] - 其他数据包括美国FHFA房价指数 谘商会消费者信心指数 API原油库存等 [8]