全球主要股指期货表现 - 美股盘前三大股指期货齐涨，道指期货涨0.09%，标普500指数期货涨0.21%，纳斯达克100指数期货涨0.32% [1] - 欧洲股市主要指数齐涨，欧洲斯托克50指数涨0.6%，德国DAX30指数涨0.56%，法国CAC40指数涨0.23%，英国富时100指数涨0.24% [1] 大宗商品市场动态 - WTI原油价格下跌0.27%至59.16美元/桶，布伦特原油价格下跌0.36%至62.94美元/桶 [1] 宏观经济与政策动向 - 欧元区11月通胀率按年率计算为2.2%，高于10月的2.1% [1] - 经合组织将2025年美国经济增速预期上调至2%，2026年上调至1.7% [1] - 美联储陷入降息终点之争，中性利率估算出现12年来最大分歧 [1] - 美国银行预测美联储12月将降息25基点，但预计2025年仅降息两次 [1] - 欧元区10月失业率录得6.4%，为2024年7月以来新高 [1] - 英国11月Nationwide房价指数月率0.3%，高于预期的0.1%，年率1.8%，高于预期的1.4% [1] 行业与公司特定消息 - 淡水河谷预计2025年镍产量17.5万吨、铜产量37万吨、铁矿石产量约3.35亿吨，2026年镍产量17.5万—20万吨、铜产量35万—38万吨、铁矿石产量3.35–3.45亿吨 [1] - AMD因显存成本攀升向合作厂商发出调价通知，8GB显存显卡型号单价上涨20美元，16GB型号上涨40美元，并确认2027年前无新品上市计划 [1] - 消息人士称苹果公司不打算遵照印度政府命令在手机上预装由政府运营的网络安全应用程序 [1] - 据报道Burry已做空特斯拉，原因包括荒谬的估值和马斯克的薪酬计划 [1] - OpenAI拉响红色警报，奥尔特曼全力优化ChatGPT，暂停广告、健康与购物AI项目 [1] 市场交易活动 - 试图做空美股的投资者面临严峻挑战，美股空头在11月最后一周剧烈反转中损失惨重 [1] - 芝商所月度成交量创历史次高纪录 [1]

全球股指期货与商品市场 - 美股三大股指期货齐涨 道指期货涨0.09% 标普期货涨0.21% 纳指期货涨0.32% [1] - 欧洲主要股指期货齐涨 欧洲斯托克50指数涨0.6% 英国富时100指数涨0.24% 法国CAC40指数涨0.23% 德国DAX30指数涨0.56% [1] - 国际油价下跌 WTI原油跌0.27%报59.16美元/桶 布伦特原油跌0.36%报62.94美元/桶 [1] 宏观经济与政策动态 - 美联储陷入降息终点之争 中性利率估算出现12年来最大分歧 基准利率接近估算区间上限 [1] - 经合组织上调美国经济增速预期 2025年上调至2% 2026年上调至1.7% [1] - 美银改口称美联储12月将降息25基点 但预计2025年仅降息两次 [1] - 欧元区11月通胀率按年率计算为2.2% 高于10月的2.1% [1] - 欧元区10月失业率录得6.4% 为2024年7月以来新高 [1] - 英国11月Nationwide房价指数月率0.3%高于预期0.1% 年率1.8%高于预期1.4% [1] 行业与公司动态 - 淡水河谷发布产量指引 预计2025年镍产量17.5万吨 铜产量37万吨 铁矿石产量约3.35亿吨 均达到或接近年度目标 [1] - 淡水河谷预计2026年镍产量17.5万—20万吨 铜产量35万—38万吨 铁矿石产量3.35–3.45亿吨 [1] - 因显存成本攀升 AMD向合作厂商发出调价通知 8GB显存显卡型号单价上涨20美元 16GB型号上涨40美元 [1] - AMD确认2027年前无新品上市计划 [1] - 苹果公司不打算遵照印度政府命令在手机上预装由政府运营的网络安全应用程序 [1] - Burry据报道已做空特斯拉 原因包括荒谬的估值和马斯克的薪酬计划 [1] 市场结构与交易活动 - 试图做空美股的投资者面临严峻挑战 美股空头在11月最后一周剧烈反转中损失惨重 [1] - 芝商所月度成交量创历史次高纪录 [1] 科技与人工智能 - OpenAI拉响红色警报 奥尔特曼全力优化ChatGPT 暂停广告 健康与购物AI项目 [1]

欧元区通胀数据概览 - 欧元区11月通胀率按年率计算为2.2%，高于10月的2.1% [1] - 通胀率继续保持在欧洲央行设定的2%中期目标水平之上 [1] 通胀分项数据 - 食品和烟酒价格同比上涨2.5% [1] - 服务价格同比上涨3.5% [1] - 非能源类工业产品价格同比上涨0.6% [1] - 能源价格同比下降0.5% [1] - 剔除能源、食品和烟酒的核心通胀率为2.4%，与10月持平 [1] 主要成员国通胀表现 - 德国11月通胀率为2.6% [1] - 法国11月通胀率为0.8% [1] - 意大利11月通胀率为1.1% [1] - 西班牙11月通胀率为3.1% [1] 欧洲央行政策动态 - 欧洲央行于10月决定维持欧元区三大关键利率不变，为自7月以来连续第三次按兵不动 [1] - 欧洲央行将于12月18日举行今年最后一次议息会议 [1] - 欧洲央行行长拉加德表示当前欧元区通胀率仍接近2%的中期目标，对通胀前景的评估总体保持不变 [1]

欧洲央行货币政策立场 - 欧洲央行管理委员会成员约阿希姆·纳格尔暗示对当前货币政策设置感到满意，认为利率处于合适位置，货币政策基本处于中性状态 [1] - 纳格尔表示新预测将包含对2028年的初步展望，基于这些预测判断是否仍有望实现中期通胀目标 [1] - 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德上周表示，在借贷成本处于当前适当水平的情况下，欧洲央行处于有利位置 [1] - 根据一项调查，预计周二公布的11月份欧元区20国通胀率将保持在2.1% [1] 英国央行货币政策立场 - 英国央行货币政策委员会成员梅根·格林表示，劳动力市场需进一步走弱，她才能支持再次降息 [2] - 格林指出就业和职位空缺数据出现“企稳”迹象，其言论表明她将继续反对进一步放宽货币政策 [2] - 格林称若预期中的消费支出复苏未能实现，也可能改变她对借贷成本的看法 [2] - 尽管格林表示就业市场若趋疲软可能会促使她改变立场，但她也指出近期有迹象表明劳动力需求已趋于稳定 [2] 关键经济数据预告 - 今日需要关注的数据有，欧元区11月调和CPI年率和欧元区10月失业率 [3] 美元指数市场表现 - 美元指数昨日震荡盘整，日线小幅收跌，现汇价交投于99.50附近 [4] - 美联储12月份的降息预期持续升温是施压美元指数走软的主要原因 [4] - 时段内美国公布的经济数据表现疲软也对汇价构成了一定的打压，数据显示美国制造业11月制造业指数连续九个月低于50的荣枯线 [4] 欧元/美元市场表现 - 欧元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.1610附近 [5] - 美元指数在疲软经济数据升温美联储12月份的降息预期打压下持续走软是支撑欧元攀升的主要原因 [5] - 近期欧洲央行官员发表的乐观言论影响发酵也对汇价构成了一定的支撑，但时段内欧元区整体表现疲软的经济数据限制了汇价的上升空间 [5] 英镑/美元市场表现 - 英镑昨日震荡盘整，日线微幅收跌，现汇价交投于1.3210附近 [6] - 除获利回吐对汇价构成打压外，英国预算案的乐观情绪消退也对汇价构成了一定的打压 [6] - 美联储的降息预期持续升温和英国央行官员发表的鹰派言论限制了汇价的回调空间 [6]

文章核心观点 - 文章是一份由华创证券研究所发布的海外宏观经济周度数据跟踪报告，系统回顾了美国、欧元区、日本等主要经济体的最新经济数据、高频指标及金融市场动态，并对下周即将公布的关键数据进行了前瞻 [1][2][3][4][5][6][7][9][10][11] 一、本周海外重要数据回顾 - **美国经济数据喜忧参半**：9月耐用品订单环比初值为0.5%，符合预期，前值从2.9%上修至3% [2][12]。9月零售销售环比增长0.2%，低于预期的0.4%和前值的0.6% [2][12]。11月咨商局消费者信心指数为88.7，低于预期的93.3 [2][12]。9月PPI环比增长0.3%，符合预期，同比为2.7%，略高于预期的2.6% [2][12] - **欧元区消费者信心持平**：11月消费者信心指数为-14.2，与预期-14及前值-14.2基本持平 [3][13] - **日本经济数据表现分化**：10月工业产值环比初值增长1.4%，大幅好于预期的-0.6% [3][13]。10月失业率为2.6%，略高于预期的2.5% [3][13]。11月东京CPI同比为2.8%，符合预期 [3][13] 二、下周海外重要经济数据 - **美国将公布多项关键指标**：包括11月ISM制造业PMI、9月工业产值环比、11月ISM服务业PMI、9月个人收入和支出以及12月密歇根消费者信心指数初值等，发布日期集中在12月1日至5日 [4][14] - **欧元区将关注通胀与就业**：下周将公布10月失业率、11月CPI初值、10月PPI及10月零售总额环比等数据 [4][14] - **日本将公布资本支出与货币数据**：包括3季度资本支出同比和11月基础货币同比 [5][15] 三、周度经济指数：美国略有回落，德国继续回升 - **美国经济活动指数略有回落**：11月22日当周，美国WEI指数为2.1%，低于前一周的2.33% [6][17] - **德国经济活动指数持续上行**：11月23日当周，德国WAI指数为0.23%，高于前一周的0.13% [6][17] 四、需求 - **美国消费增长小幅放缓**：11月21日当周，美国红皮书商业零售销售同比增长5.9%，略低于前一周的6.1% [6][20] - **全球出行需求增速下行**：截至11月28日，全球执行航班数量（7日移动平均）约21.1万架次，同比增长3.3%，增速较前一周的8.5%有所放缓 [6][22] - **美国地产市场利率微降**：11月26日当周，美国30年期抵押贷款利率为6.23%，较前一周的6.26%小幅下行3BP，抵押贷款申请指数基本持平 [6][25] 五、就业：美国初请失业金人数好于预期 - **美国初请失业金人数表现强劲**：11月22日当周初请失业金人数为21.6万，好于预期的22.5万 [6][28] - **美国续请失业金人数略有上升**：11月15日当周持续申领失业金人数为196万，高于前值的195.3万 [6][29] 六、物价：全球大宗品价格上涨，美国汽油零售价下跌 - **全球大宗商品价格环比上涨**：截至11月28日，RJ/CRB商品价格指数环比上涨1.3%，前一周为环比下跌1.6% [6][30] - **美国汽油零售价格微跌**：11月24日当周，美国汽油零售价为2.94美元/加仑，环比下跌0.1% [6][30] 七、金融 - **美欧金融条件边际宽松**：截至11月28日，彭博美国金融条件指数收于0.629，欧元区收于1.237，均较前一周五的0.267和1.028有所上升，表明金融条件相较历史平均水平偏松 [7][32] - **离岸美元流动性略有改善**：日元兑美元、欧元兑美元的掉期点小幅上行，分别收于-27.25和-2.375 pips，前一周分别为-29.635和-4.75 pips [7][34] - **主要国家长端国债利差收窄**：截至11月28日，意德10年期国债利差收于71.4bp，较前一周收窄8bp；美日10年期国债利差为221bp，收窄5.5bp；美德10年期国债利差为133bp，收窄6bp [7][36]

货币政策立场 - 欧洲央行管理委员会成员约阿希姆·纳格尔对当前货币政策设置感到满意，认为利率处于合适位置[1] - 欧洲央行官员普遍认为货币政策基本处于中性状态，呼应了近几个月的标准说法[1] - 投资者和经济学家普遍预期欧洲央行将在本月举行的年内最后一次会议上连续第四次维持利率不变[1] 经济与通胀背景 - 通胀率徘徊在2%左右，11月份欧元区20国的通胀率预计将保持在2.1%[1] - 经济对美国加征关税表现出韧性，支持了当前的政策立场[1] - 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，在借贷成本处于当前水平的情况下，欧洲央行处于有利位置[1] 未来政策展望与风险 - 一些央行官员担心经济活动和消费者价格增长存在下行风险[1] - 将于12月发布的新预测可能显示2026年和2027年通胀将低于2%，或将促使各方呼吁在12月降息[1] - 新预测将包含对2028年的初步展望，欧洲央行将据此判断是否仍有望实现中期通胀目标[1]

通胀率数据 - 德国11月通胀率预计为2 3% [1] - 11月核心通胀率剔除食品和能源后为2 7% [1] - 通胀率已连续四个月高于2% [1] 价格变动驱动因素 - 服务价格同比上涨3 5%成为主要推动力 [1] - 食品价格同比上涨1 2% [1] - 能源价格同比下降0 1% [1] 经济背景与影响 - 德国作为欧元区最大经济体其通胀表现对欧洲央行货币政策具有重要影响 [1] - 欧洲央行的中期目标是将欧元区通胀率稳定在2 0% [1] - 德国经济在过去两年连续衰退且今年以来基本停滞 [1] 未来通胀展望 - 第三季度工资加速上涨不利于通胀进一步回落 [1] - 消费者短期内仍需接受偏高的通胀水平商品价格将继续上涨 [1] - 能源价格走低或许能在未来带来缓解希望 [1]

通胀水平 - 11月份德国通胀率维持在2.3% [1] - 通胀率连续四个月高于欧洲央行2%的目标 [1][1] - 所有商品价格将继续上涨 [1] 价格因素分析 - 能源价格同比仅下降0.1% [1] - 能源价格下跌曾是抑制通胀的关键因素但11月份降幅有限 [1]

澳大利亚10月通胀数据 - 10月整体消费者价格指数同比涨幅为3.8%，高于9月的3.6%及市场预期的3.6%，为连续第四个月走高 [1] - 基础通胀率指标截尾均值通胀率从前一个月的3.2%升至3.3%，高于澳大利亚央行设定的2-3%通胀目标区间 [1] - 10月同比商品通胀率从9月的3.7%上升至3.8%，服务通胀率则从3.5%上升至3.9% [1] 主要分项价格变动 - 房屋价格同比上涨5.9%，是推动通胀率上升的主要力量 [1] - 食品与非酒精饮料价格同比上涨3.2%，文娱价格同比上涨3.2% [1] - 其他涨幅较高的类别包括：服装鞋靴价格上涨5.4%，教育价格上涨5.4%，烟酒价格上涨4.4%，保健价格上涨4% [1] - 其他类别涨幅为：家具、家居设备与服务价格上涨2.1%，交通价格上涨2.7%，保险与金融服务价格上涨2.5%，通讯价格上涨0.8% [1]

戴利的政策立场 - 支持在美联储12月会议上降息 因其认为就业市场突然恶化的可能性比通胀骤升更高且更难应对 劳动力市场现已非常脆弱 存在发生非线性变化的风险 不确定当局能否提前应对 [1] - 认为通胀爆发的风险较低 因为关税驱动的成本上涨幅度低于今年较早时所预期 [1] - 强调仍坚信美联储能在不推升失业率的前提下将通胀率降回2%目标区间 若未能达成此目标将构成政策失败 [1] 戴利言论的背景与意义 - 有分析认为戴利言论意义重大 因其在公开场合鲜少偏离美联储主席鲍威尔的立场 [1] - 戴利在2027年才在联邦公开市场委员会(FOMC)有投票权 [1] 美联储内部的政策分歧 - 美联储越来越多官员近期对进一步降息表达反对或担忧 认为通胀高企的原因包括受关税影响的商品以及国内服务业 担心若太快降息 而明年经济增长加快 将使美联储陷入两难 [1] - 戴利则认为 美联储不应因担忧日后可能需要逆转政策而延迟降息 [1] - 美联储官员间罕见的分歧 反映真实不确定性而非决策失灵 若此刻众人意见一致 央行反而会陷入群体思维的错误 其职责并非达成共识 [1]