国债利差

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8月第3期:杠杆资金新高
太平洋证券· 2025-08-18 20:33
国内流动性:上周公开市场操作净回笼资金 4149 亿元,DR007 上行, R007 上行,R007 与 DR007 利差缩小,金融机构间流动性未见明显分层。 利差来看,10 年期国债收益率上升 5bp,1 年期国债收益率上升 1bp,国 债期限利差扩大;10 年期美债收益率上行,10 年期国债收益率上行,中 美利差倒挂程度加重;市场预期 9 月美联储降息概率至 84.8%。 市场微观交易结构:换手率上升,成交额同步上升。 机构投资者:上周偏股型基金发行规模 87.83 亿元,规模较上一周下 降。 2025 年 08 月 18 日 投资策略 流动性与仓位周观察——8 月第 3 期:杠杆资金新高 ◼ 上证综合指数走势(近三年) (10%) (2%) 6% 14% 22% 30% 24/8/19 24/10/30 25/1/10 25/3/23 25/6/3 25/8/14 证券分析师:张冬冬 E-MAIL:zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号:S1190522040001 证券分析师:吴步升 E-MAIL:wubs@tpyzq.com 分析师登记编号:S1190524110002 资金净流入,交投 ...
美国6月耐用品订单环比创过去五年以来最大降幅——海外周报第100期
一瑜中的· 2025-07-28 23:53
核心观点 - 美国6月耐用品订单环比下降9.3%,创2020年4月以来最大降幅,核心耐用品订单环比意外下降0.7% [12] - 美国7月制造业PMI初值降至49.5,创2024年12月以来新低,但服务业PMI初值55.2,综合PMI初值54.6,均创2024年12月以来新高 [12] - 欧元区7月制造业PMI初值录得49.8,创2022年7月以来最高值,服务业PMI意外升至51.2,带动综合PMI至51,均高于市场预期 [12] - 美日达成贸易协议,美国对日本关税税率从25%下调至15%,日本承诺增加美国大米进口量并投资5500亿美元 [12] 重要数据回顾 - 美国6月耐用品订单初值环比下降9.3%,核心耐用品订单环比下降0.7% [2][4] - 欧元区7月制造业PMI创2022年7月以来最高值 [2][4] - 美日达成贸易协议,涉及关税下调和大米进口量增加 [2][4] 周度经济活动指数 - 美国WEI指数降至2.22%,前一周为2.34% [5][15] - 德国WAI指数降至-0.35%,前一周为-0.30% [5][15] 需求 - 美国红皮书商业零售同比增速边际回落至5.1%,前一周为5.2% [6][17] - 美国30年期抵押贷款利率回落至6.74%,前一周为6.75%,抵押贷款申请数量环比上涨0.8% [6][20] 就业 - 美国初请失业金人数回落至21.7万人,前一周为22.1万人 [7][25] - 美国续请失业金人数回升至195.5万人,前一周为195.1万人 [7][25] 物价 - RJ/CRB商品价格指数回落至302.25,较前一周下跌1.3% [8][26] - 美国汽油零售价持平于3.02美元/加仑,较前两周上涨0.2% [8][26] 金融 - 美国彭博金融条件指数升至0.644,欧元区升至1.579,显示金融条件放松 [9][30] - 日元兑美元掉期基差回升至-22.3589bp,欧元兑美元掉期基差回升至1.5096bp [9][34] - 10年期美欧国债利差收窄至167.7bp,美日国债利差收窄至282.5bp [10][36] 未来一周重要经济数据及事件 - 美国将公布第二季度GDP初值、7月非农就业数据、7月ISM制造业PMI等 [14] - 欧元区将公布第二季度GDP初值、7月CPI初值等 [14] - 日本将公布6月失业率、日本央行利率决议等 [14]
【德国国债可能表现不佳】7月3日讯,德国商业银行研究部的利姆在一份报告中说,由于西班牙和法国将发行大量政府债券,德国国债可能在上午表现不太好。受英国逆风影响,欧元区债券周三被抛售,不过数据显示,相对于欧元区同类债券,德国国债的表现仍相对较好。英国国债的抛售推高10年期德国国债收益率5个基点,并导致10年期英国国债与德国国债的利差扩大。
快讯· 2025-07-03 14:22
德国国债表现分析 - 德国国债可能在上午表现不佳 主要由于西班牙和法国将发行大量政府债券 [1] - 欧元区债券周三被抛售 但德国国债相对于欧元区同类债券表现仍相对较好 [1] - 英国国债抛售推高10年期德国国债收益率5个基点 并导致10年期英国国债与德国国债利差扩大 [1]
6月第3期:资金延续净流出
太平洋证券· 2025-06-23 22:42
报告核心观点 上周市场资金净流出,交投活跃度下降,流动性转弱;国内公开市场操作净投放资金,国债期限利差扩大,中美利差倒挂程度减轻;微观层面各宽基指数换手率和成交额下降,不同投资主体和市场板块呈现不同资金流向和仓位调整情况 [1][7][10] 各部分总结 市场资金净流出,交投活跃度下降 - 上周全 A 成交额 6.08 万亿,较前一周下降,换手率 6.87%,较前一周下降 [1][7] - 资金供给端中基金、ETF 净流入,两融净流出;资金需求端 IPO 规模为 12.64 亿元,再融资规模 4238.28 亿元 [1][7] - 市场资金合计净流出 3891.24 亿元,流动性转弱 [1][7] 资金净投放,国债期限利差扩大 - 上周公开市场操作净投放资金 1021 亿元,DR007 下行,R007 上行,R007 与 DR007 利差扩大,金融机构间流动性未见明显分层 [1][10] - 10 年期国债收益率下降 5bp,1 年期国债收益率下降 1bp,国债期限利差扩大 [1][10] - 10 年期美债收益率下行,10 年期国债收益率下行,中美利差倒挂程度减轻;市场预期 7 月美联储不降息概率至 85.5% [1][10] 微观流动性转弱 - 各宽基指数换手率下降,成交额同步下降 [20] - 上周偏股型基金发行规模 256.74 亿元,规模较上一周上升 [2][22] - 偏股型公募基金上周加仓行业前三为银行、电子、食品饮料;减仓幅度前三行业为医药生物、有色金属、农林牧渔 [2][25] - 上周两融资金净流出 42.16 亿元,两融交易额占 A 股成交额下降至 8.56% [2][30] - 上周 ETF 份额上升 145.1 亿份,宽基指数科创 50TF 流入资金最多,行业中银行 ETF 流入资金最多 [2][31] - 上周 IPO 融资 2 家,融资规模 12.64 亿元;再融资 5 家,融资规模 4238.28 亿元 [2][40] - 上周产业资本减持 39.32 亿元,食品饮料、石油石化、商贸零售增持前三;机械设备、电子、基础化工减持前三 [2][41] - 上周解禁规模 449.44 亿元,纺织服装、电力设备、基础化工解禁规模前三 [2][44]
美国续请失业金人数大幅提升——海外周报第94期
一瑜中的· 2025-06-16 20:47
未来一周重要经济数据及事件 - 美国将公布6月纽约联储制造业指数、5月零售销售、5月制造业产出、5月新屋开工、5月营建许可、美联储议息会议结果、6月费城联储制造业指数 [2][7] - 欧元区将公布欧洲央行首席经济学家连恩讲话、6月消费者信心指数 [2][7] - 日本将公布日本央行利率决议、4月核心机械订单、5月进出口数据、5月CPI及核心CPI、日本央行行长植田和男讲话 [3][7] 过去一周重要数据回顾 - 美国5月消费者通胀预期全面下降,一年期通胀预期从3.6%降至3.2% [4][8] - 美国5月CPI同比增长2.4%,核心CPI同比上涨2.8%,显示高关税政策推升商品价格 [4][8] - 美国家庭净资产季度环比减少1.6万亿美元至169.3万亿美元,降幅0.9% [4][8] - 欧元区6月Sentix投资者信心指数0.2,显著优于前值-8.1与预期值-6 [4][8] - 日本一季度GDP年化萎缩0.2%,优于初值-0.7%的降幅 [4][8] 本周重点高频数据回顾 - 美国经济活动指数(WEI)微降至1.9,德国WAI指数大幅回落至-0.5 [5][10][11] - 美国红皮书商业零售同比增速从4.9%小幅下滑至4.7% [5][14] - 美国30年期抵押贷款利率从6.85%微降至6.84%,抵押贷款申请数量环比增长12.5% [5][16] - 美国续请失业金人数从190.2万人升至195.6万人 [6][21] - RJ/CRB商品价格指数周环比上涨3.0%,美国汽油零售价周环比下降0.6% [6][24] - 美欧金融条件边际趋松,美国彭博金融条件指数从0.336升至0.491 [6][28] - 美国高收益公司债利差维持在3.08bp的偏低水平 [6][32] - 欧元区中心-外围利差回升,意大利-德国国债利差达699.7bp [6][35]
6月第2期:资金转流出
太平洋证券· 2025-06-16 20:43
报告核心观点 上周市场资金净流出,交投活跃度上升,流动性转弱;国内公开市场操作净回笼资金,国债期限利差缩小,中美利差倒挂程度减轻;微观流动性方面,各宽基指数换手率和成交额上升,但偏股型基金发行规模下降,ETF份额减少等 [1][6][8]。 各部分总结 市场资金净流出,交投活跃度上升 - 上周全A成交额6.86万亿,较前一周上升,换手率7.85%,较前一周上升 [1][6] - 融资供给端中基金、两融净流入,ETF净流出;资金需求端IPO规模为26.53亿元,再融资规模22.07亿元 [1][6] - 市场资金合计净流出82.66亿元,流动性转弱 [1][6] 资金净回笼,国债期限利差缩小 - 上周公开市场操作净回笼资金727亿元,DR007下行,R007上行,R007与DR007利差扩大,金融机构间流动性未见明显分层 [8] - 10年期国债收益率下降2bp,1年期国债收益率持平,国债期限利差缩小 [8] - 10年期美债收益率下行,10年期国债收益率下行,中美利差倒挂程度减轻;市场预期6月美联储不降息概率至96.7% [8] 微观流动性转弱 - 各宽基指数换手率上升,成交额同步上升 [17] - 上周偏股型基金发行规模12.82亿元,规模较上一周下降 [19] - 偏股型公募基金上周加仓行业前三为医药生物、有色金属、非银金融;减仓幅度前三行业为食品饮料、计算机、家用电器 [20] - 上周两融资金净流入81.02亿元,两融交易额占A股成交额上升至8.59% [23] - 上周ETF份额下降127.9亿份,宽基指数中证500TF流入资金最多,行业中证券ETF流入资金最多 [25] - 上周IPO融资3家,融资规模26.53亿元;再融资4家,融资规模22.07亿元 [32] - 上周产业资本减持58.31亿元,石油石化、煤炭、钢铁增持前三;电子、机械设备、通信减持前三 [33] - 上周解禁规模624.1亿元,电子、计算机、建筑装饰解禁规模前三 [37]
周度金融市场跟踪:周五以色列突袭伊朗,全球避险情绪升温;债券市场低位震荡(6月9日~6月13)-20250616
中银国际· 2025-06-16 17:41
股票市场 - 沪深300指数本周下跌0.3%,中证1000指数下跌0.8%[2] - 恒生指数小幅上涨0.4%,恒生科技指数下跌0.9%[2] - 医药行业连续8周上涨,本周涨幅1.4%[2] - 美股标普500指数下跌0.4%,纳斯达克100指数下跌0.6%[2] 债券市场 - 中国国债收益率小幅下行0-3BP,整体低位震荡[4] - DR007利率下降至1.54%,资金面维持宽松[4] - 央行进行4000亿元6个月买断式逆回购操作[4] 商品与汇率 - 伦敦现货黄金价格上涨3.7%至3433美元/盎司[4] - WTI原油价格大幅上涨13.0%至73.2美元/桶[4] - 美元指数下跌1.1%,离岸人民币兑美元小幅升值0.02%[4] 市场流动性 - A股日均成交额1.37万亿元,较上周上升13%[2] - 全A周度换手率ZScore由上周0.4上升至0.8[2]
5月第2期:资金净流出,交投活跃度上升
太平洋· 2025-05-20 11:00
市场资金与活跃度 - 上周全A成交额6.33万亿,换手率7.26%,均较前一周上升,市场资金合计净流出170.93亿元,流动性转弱[3][8][9] 国内流动性 - 上周公开市场操作净回笼资金3501亿元,DR007和R007同步上行,利差缩小[3][10] - 10年期国债收益率上升5bp,1年期上升3bp,期限利差扩大;中美利差倒挂程度加重[3][10] - 市场预期6月美联储不降息概率至88.2%[3][10][16] 市场微观交易结构 - 各宽基指数换手率和成交额上升,偏股型基金发行规模47.54亿元,较上一周下降[4][17][19] 机构投资者操作 - 偏股型公募基金上周加仓非银金融(+0.24%)、医药生物(+0.14%)等行业,减仓计算机(-0.3%)、电子(-0.21%)等行业[20][21] 杠杆资金与ETF - 上周两融资金净流入24.43亿元,两融交易额占A股成交额至8.92%[4][23] - 上周ETF份额下降187.2亿份,沪深300ETF华夏和半导体ETF流入资金最多[4][24] 产业资本与一级市场 - 上周产业资本减持52.77亿元,煤炭、环保、农林牧渔增持前三,食品饮料、计算机、机械设备减持前三[4][31] - 上周解禁规模241.92亿元,机械设备、非银金融、电力设备解禁规模前三[4][34] - 上周IPO融资13家,规模13亿元;再融资5家,规模42.7亿元[4][30] 风险提示 - 市场波动过大、数据具有时滞性、历史数据不代表未来[4][35]
美国4月密歇根大学消费者信心指数创三年以来新低——海外周报第88期
一瑜中的· 2025-04-27 23:15
核心观点 - 美国3月核心耐用品订单零增长,4月Markit服务业PMI大幅下滑,3月新屋销量超预期增长,4月密歇根大学消费者信心指数创2022年7月以来新低 [2][4][15] - 欧元区4月服务业意外收缩,制造业PMI初值48.7,服务业PMI初值49.7 [2][4][15] - 日本4月服务业PMI反弹至52.2,东京4月核心CPI同比增速自2023年7月以来首次高于3% [2][4][15] - 美联储官员暗示可能更早降息,理事沃勒表示若劳动力市场恶化将准备降息 [15] 重要数据回顾 - 美国3月耐用品订单环比初值增长9.2%,远超预期的2% [15] - 美国4月Markit制造业PMI初值为50.7,服务业PMI初值为51.4,综合PMI初值为51.2 [15] - 美国3月新屋销售折年数72.4万套,环比增长7.4%,远超预期 [15] - 美国4月密歇根大学消费者信心指数终值52.2,一年期通胀率预期终值6.5%创1980年1月以来新高 [15] - 欧元区4月综合PMI初值50.1,服务业PMI初值49.7为2024年2月以来首次跌破荣枯线 [15] - 日本4月东京核心CPI同比上涨3.4%,大幅高于3月的2.4% [15] 周度经济活动指数 - 美国WEI指数升至2.68%,四周移动平均为2.65% [5][17] - 德国WAI指数降至-0.17%,四周移动平均为0.06% [5][17] 需求 - 美国红皮书商业零售同比升至7.4%,前一周为6.6% [6][20] - 美国30年期抵押贷款利率6.81%,MBA市场综合指数环比下跌12.7% [6][23] 就业 - 美国初请失业金人数22.2万人,续请失业金人数184.1万人 [7][27] 物价 - RJ/CRB商品价格指数298.46,较前一周涨0.70% [8][31] - 美国汽油零售价3.02美元/加仑,较前一周跌0.8% [8][31] 金融 - 美国彭博金融条件指数为-0.21,欧元区为0.97 [9][33] - 日元兑美元掉期基差为-25.3bp,欧元兑美元掉期基差为-1.6bp [9][36] - 10年期美欧国债利差177.1bp,美日国债利差299.2bp [10][38]