欧洲主权债券市场动态 - 德国国债表现基本持平 收益率变化不大为2.71% 期货价格为129.64 在整体利差收窄背景下表现落后于意大利国债[1][2][3] - 意大利10年期国债收益率下降1个基点至3.31% 法国10年期国债收益率亦下降1个基点至3.26%[3][8] - 意大利与德国10年期国债利差收窄1个基点至60个基点[3][7] - 欧洲政府债券整体表现略优于美国国债和英国国债[1] 主要央行官员观点与人事动态 - 欧洲央行管理委员会成员Boris Vujcic表示 尽管官员们已重新掌控物价形势 但仍必须对危险保持警惕 其预计将被确认出任欧洲央行下一任副行长[1][4] - 一项彭博调查显示 超过一半受访经济学家预计欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德将在任期届满前离任[1][5] - 英国央行货币政策委员会成员Megan Greene指出 英国央行没有必要“跟随美联储” 若美联储意外降息导致美国收益率下行 可能对英国经济增长和通胀形成上行压力 但英国央行应聚焦于决定英国通胀前景的因素来制定政策[1][6] 英国国债市场情况 - 英国国债在英国数据清淡的交易日出现熊市陡峭化[1][6] - 10年期英国国债收益率上升1个基点至4.32%[3][9] 德国国债发行与市场背景 - 德国发行了12年和15年期国债[1] - 股市反弹削弱了对核心固定收益资产的需求[1]

英国央行政策预期与市场反应 - 英国央行鹰派决策者Catherine Mann指出英国经济“萎靡”且“乏力”，高通胀给消费者留下“创伤”导致支出减少，这促使市场猜测央行可能在下个月降息 [1][7] - 交易员押注英国央行今年将累计降息48个基点，略高于上周末的约46个基点 [2][8] - 即将公布的就业数据若显示就业放缓可能强化降息猜测，CPI数据也将于周三公布 [3][9] 英国国债市场表现 - 英国国债价格小幅上涨，10年期英国国债收益率下跌2个基点至4.39% [1][5][6][12] - 市场反应与英国央行官员对经济疲软的评论及随之增强的降息预期直接相关 [1][7] 欧洲主要国债市场表现 - 德国国债基本持稳，交投清淡，10年期国债收益率下跌1个基点至2.75%，国债期货基本持平报129.23 [4][5][10][11] - 意大利10年期国债收益率下跌1个基点至3.36%，与德国国债的利差扩大1个基点至61个基点 [5][11] - 法国10年期国债收益率下跌1个基点至3.33% [5][11] - 欧洲债券价格整体基本持平 [1][6] 美国国债市场情况 - 美国国债期货持稳，美债现货市场因假期休市 [1][6]

文章核心观点 - 文章对近期美国及全球主要经济体的高频数据与重要事件进行了系统性回顾与跟踪，核心在于描绘当前美国经济呈现的复杂图景：部分领域如就业市场、经济活动指数表现强劲或改善，而消费、地产等领域则出现边际走弱迹象，同时金融条件有所收紧 [2][4][5][7][8] 过去一周重要数据回顾 - **美国1月成屋销售大幅下滑**：1月成屋销售折年数391万户，低于预期的415万户，环比下降8.4% [12] - **美国1月非农就业数据大超预期**：2026年1月非农就业人口新增13万人，远超预期的增加6.5万人；平均时薪环比增长0.4% [12] - **美国12月零售销售环比持平**，低于预期的增长0.4% [12] - **美国1月CPI同比低于预期**：1月CPI同比涨幅放缓至2.4%，低于预期的2.5%，创2025年5月以来新低；核心CPI同比上涨2.5%，创2021年3月以来新低 [12] - **日本高市早苗宣布将推进减税**：包括研究暂停食品饮料消费税两年的方案，预计每年减少约5万亿日元税收 [13] - **美国纽约联储1月消费者短期通胀预期回落**：对未来一年通胀率的预期降至3.1%，前值为3.4% [13] 周度经济活动指数 - **美国经济活动指数回升**：2月7日当周，美国WEI指数升至2.70%，上周为2.21% [4][15] - **德国经济活动指数回升**：2月8日当周，德国WAI指数升至0.10%，上周为0.02% [4][15] 需求 - **消费**：美国红皮书商业零售同比增速边际回落，2月6日当周同比降至6.5%，前一周为6.7% [5][18] - **地产**：美国30年期抵押贷款利率回落至6.09%（前一周6.11%），但抵押贷款申请数量同步回落，2月6日当周MBA市场综合指数环比下跌0.3% [5][23] 物价 - **大宗商品价格回落**：2月13日，RJ/CRB商品价格指数为306.54，较前一周下跌1.0% [6] - **美国汽油零售价格回升**：2月9日，美国汽油零售价2.77美元/加仑，较前一周上涨0.8% [6][42] 就业 - **新增就业**：截至1月24日，ADP四周累计新增就业人数2.6万，前一周为2.0万 [7][28] - **失业情况**：2月7日当周，美国初请失业金人数回落至22.7万人（前一周23.2万人）；但1月31日当周续请失业金人数回升至186.2万人（前一周184.1万人） [7][31] - **职位空缺**：2月6日当周，INDEED职位空缺指数周度均值103.5，环比上周均值下降0.7% [7][36] 金融 - **金融状况**：美国和欧元区金融条件收紧，2月13日美国彭博金融条件指数为0.537（一周前0.755），欧元区指数为1.562（一周前1.714） [8][46] - **离岸美元流动性**：日元和欧元兑美元的3个月掉期基差均回落，显示离岸美元流动性恶化 [8][49] - **国债利差**：10年期美欧国债利差收窄至124.7bp（一周前131.7bp），10年期美日国债利差收窄至185.2bp（一周前约198.4bp） [52]

文章核心观点 文章对近期海外主要经济体的高频数据进行了跟踪与回顾，核心观点显示美国经济呈现“需求与就业数据分化、金融条件触底回暖”的态势，而欧元区与日本经济则显现初步企稳或温和复苏迹象 [2][4][10][14] 过去一周重要经济和数据及事件 - **美国**：1月制造业和服务业PMI以及2月消费者信心指数均强于预期，但1月ADP就业人数（2.2万人）和12月JOLTs职位空缺（654万人）等就业数据大幅弱于预期 [2][14][15] - **欧元区**：1月制造业PMI终值（49.5）回升幅度高于初值，但服务业PMI终值（51.6）不及预期，12月零售销售环比下降0.5%，1月CPI同比初值（1.7%）符合预期 [2][14][15] - **日本**：1月制造业PMI终值（51.5）和服务业PMI终值（53.7）均较前值回升 [2][14][15] 未来一周重要经济数据及事件 - 未来一周市场关注焦点集中于美国的关键数据，包括2月11日公布的1月非农就业报告和2月13日公布的1月CPI数据 [3][16][17] 周度经济活动指数 - **美国**：经济活动指数持稳，1月31日当周WEI指数为2.13%（四周移动平均2.32%），前一周为2.49%（四周移动平均2.25%）[4][18] - **德国**：经济活动指数回正并边际企稳，2月1日当周WAI指数为0.1%（四周移动平均0%），前一周为-0.01%（四周移动平均-0.02%）[5][18] 需求 - **美国消费**：红皮书商业零售同比增速中枢震荡，1月30日当周同比为6.7%（四周移动平均6.25%），前一周为7.1%（四周移动平均6.35%）[6][21] - **美国地产**：抵押贷款利率趋稳，2月5日30年期抵押贷款利率为6.11%，抵押贷款申请数量高位回落，1月30日当周MBA市场综合指数为330.8，环比下降8.9% [6][24] 就业 - **美国失业**：初请和续请失业金人数均反弹，1月31日当周初请失业金人数升至23.1万（前值20.9万），1月24日当周续请失业金人数从181.9万升至184.4万 [7][27] - **美国职位空缺**：职位空缺数基本持稳，截至1月30日，INDEED职位空缺指数为103.9，较上周五环比下降0.5%，1月至今均值（104.02）略低于去年12月均值（104.2）[8][29] 物价 - **大宗商品与汽油价格**：海外大宗商品价格显著回调，2月6日RJ/CRB商品价格指数周环比下降3.3%，美国汽油零售价涨势暂歇，2月2日当周价格为2.75美元/加仑，环比持平 [9][34][36] 金融状况 - **欧美金融条件**：美国金融条件企稳修复，2月6日彭博金融条件指数为0.755，欧元区金融条件边际转松，同日指数为1.714 [10][39] - **离岸美元流动性**：整体平稳，互换基差窄幅波动，2月6日日元兑美元3个月互换基差为-15.9bps，欧元兑美元3个月互换基差为2.75bps [11][41] - **信用利差**：高收益美元债最差利差震荡上行，2月6日报256.3bps，较上周五（252.9bps）走阔约3.4bps [11][43] - **国债利差**：美日和美欧国债利差趋窄，10年期美日利差收窄3.4bp至197.9bp，美欧利差收窄6.9bp至128.8bp，10年期意德国债利差走阔4.2bp至65.6bp [11][46] 财政 - **美国联邦支出**：截至2月5日，美国联邦资金累计支出约7845亿美元，同比增速为3.8%，高于去年同期的同比增速1.5% [12][49][52]

德国国债发行计划与市场反应 - 德国宣布计划通过发债筹集5120亿欧元（6040亿美元），用于升级基础设施和推进军队现代化 [1][8] - 受此影响，德国30年期国债收益率一度上升4个基点至3.56%，达到2011年（即15年）以来的最高水平 [1][8] - 德国国债期货价格下跌28点，至127.66 [3][11] 德国国债收益率曲线变化 - 较长期德国国债表现逊于短期国债，推动收益率曲线陡峭化 [1][8] - 德国5年期与30年期国债收益率差扩大至近七年来的最高水平 [1][8] - 德国国债收益率（整体）上涨3个基点，至2.89% [2][10] 欧洲其他主要国债市场表现 - 意大利10年期国债收益率上涨2个基点，至3.50% [4][12] - 法国10年期国债收益率上涨2个基点，至3.47% [6][14] - 10年期英国国债收益率上涨1个基点，至4.52% [7][15] 主权债务利差动态 - 意大利与德国10年期国债的利差缩小1个基点，至61个基点 [5][13] 近期市场关注点 - 投资者正等待德国于周三发行的7年期国债 [2][9]

市场整体动向 - 欧洲政府债券价格普遍下滑，主要追随美国国债的跌势，原因是交易员下调了对美国降息的押注 [1][6] - 英国国债市场表现例外，其价格小幅上涨，推动收益率从上周晚些时候触及的两个月高位回落 [4][9] 德国国债市场 - 德国国债收益率整体上升，10年期德债收益率上涨2个基点至2.87% [5][10] - 短期德国国债收益率的涨幅超过了长期国债 [2][7] - 德国国债期货价格下跌24点至127.93 [5][10] - 在周二发行2035年到期的债务之前，德国国债面临额外压力 [3][8] 其他欧洲国债市场 - 意大利10年期国债收益率上涨3个基点至3.48% [5][10] - 法国10年期国债收益率上涨3个基点至3.45% [5][10] - 意大利与德国10年期国债的利差变化不大，持稳于62个基点 [5][10] - 10年期英国国债收益率下跌2个基点至4.50% [5][10]

文章核心观点 - 高频数据显示美国劳动力市场依然紧张，初请失业金人数处于低位，但部分经济指标出现分化，如消费者信心低于预期而部分PMI好于预期 [2][4] - 海外大宗商品价格经历大幅上涨后出现回调，美国国内汽油零售价格持续反弹 [2][8] - 美国金融条件边际小幅收紧，信用利差有所扩大，财政支出同比增速由负转正 [9][10][13] 过去一周及未来一周重要经济和数据及事件 - **美国数据回顾**：1月26日至30日当周，美国去年11月耐用品订单环比初值为5.3%，好于预期的4.0% [4][16]；去年12月PPI环比为0.5%，超预期的0.2% [4][16]；1月世界大型企业研究会消费者信心指数为84.5，低于预期的91.0 [4][16]；1月MNI芝加哥PMI为54.0，好于预期的43.7 [4][16] - **美国数据前瞻**：2月2日至6日当周，关注美国1月ISM制造业指数（2/2公布）、1月非农就业人数增减及失业率（2/6公布）、2月密歇根大学消费者信心指数（2/6公布） [2][4] - **欧元区数据回顾**：1月26日至30日当周，欧元区去年四季度GDP经季调季环比为0.3%，好于预期的0.2% [4][17]；去年12月失业率为6.2%，好于预期的6.3% [4][17] - **欧元区数据前瞻**：2月2日至6日当周，关注欧元区1月CPI数据（2/4公布）、去年12月零售环比（2/5公布）、2月欧央行利率决议（2/5公布） [2][4][18] - **日本数据回顾**：1月26日至30日当周，日本去年12月工业产值月环比为-0.1%，好于预期的-0.4% [4][19]；1月东京CPI同比为1.5%，低于预期的1.7% [4][19]；去年12月零售总额月环比为-2.0%，低于预期的-0.5% [4][19] - **日本数据前瞻**：2月2日至6日当周，关注日本1月制造业PMI终值（2/2公布）、1月基础货币同比（2/3公布）、1月服务业PMI终值（2/4公布） [4][20] 周度经济活动指数 - **美国**：1月24日当周，美国WEI指数为2.49%（四周移动平均为2.25%），前一周为2.16%（四周移动平均为2.26%），显示经济活动有所回升 [5][22] - **德国**：1月25日当周，德国WAI指数为0.04%（四周移动平均为-0.03%），前一周为-0.06%（四周移动平均为-0.04%），显示经济活动在低位震荡 [5][22] 需求 - **消费**：1月23日当周，美国红皮书商业零售同比增速为7.1%（四周移动平均为6.4%），前一周为5.5%（四周移动平均为6.5%），显示零售增速回升 [6][26] - **地产**：1月29日，美国30年期抵押贷款利率为6.1%，与前一周的6.09%基本持平 [6][29]；1月23日当周，反映抵押贷款申请数量的美国MBA市场综合指数为363.3，环比下降8.5%，前一周环比为增长14.1%，显示申请数量边际回落 [6][29] 就业 - **失业**：1月24日当周，美国初请失业金人数为20.9万，略高于预期的20.5万，但前值从20万上修为21万，整体仍处于低位 [7][31]；1月17日当周，续请失业金人数从186.5万降至182.7万，好于预期的185万 [7][32] - **职位空缺**：截至1月23日，INDEED职位空缺指数为104.4，较前一周环比增长0.3%，1月至今均值为103.95，低于去年12月均值的104.2，显示职位空缺数在低位趋稳 [35] 物价 - **大宗商品**：1月30日，RJ/CRB商品价格指数周环比上涨2.5%，前一周环比为3.4%，报告指出价格在大幅上涨后于周五明显回调 [8][36] - **汽油零售价**：1月26日当周，美国汽油零售价为2.75美元/加仑，环比上涨1.7%，前一周环比为1.3%，显示价格持续反弹 [8][36] 金融 - **金融状况**：1月30日，美国彭博金融条件指数为0.775，欧元区为1.533，均较前一周（分别为0.812和1.59）下降，显示美、欧金融条件边际小幅收紧 [38] - **离岸美元流动性**：1月30日，日元兑美元3个月互换基差为-16.375个基点，欧元兑美元3个月互换基差为3.125个基点，与一周前相比变化不大 [40] - **信用利差**：1月30日，J.P. Morgan全球BB&B评级的美元公司债的Spread-to-worst为252.918个基点，较上周五扩大10.41个基点，显示高收益美元公司债信用利差扩大 [42] - **国债利差**：截至1月29日，10年期美欧国债利差为134.83个基点，较上周五扩大5.6个基点；10年期美日国债利差为198.8个基点，较上周扩大0.1个基点 [44]；10年期意大利-德国国债利差为61.4个基点，较上周收窄0.6个基点；10年期葡萄牙-德国国债利差为35.4个基点，较上周收窄0.3个基点，显示欧洲中心-外围利差变化不大 [44] 财政 - **美国联邦支出**：截至1月29日，美国联邦资金累计支出约5324亿美元，同比增速为2.9%，而上一周五的同比增速为-2.7% [10][50]

文章核心观点 - 文章对近期全球主要经济体的高频数据进行了系统性跟踪与梳理，核心在于呈现美国、欧元区及日本等经济体的最新经济指标变化，以捕捉短期经济动能与金融市场条件的边际走势[2][4][13] 重要数据回顾 - 美国方面：1月标普全球制造业PMI初值回升至51.9，第三季度实际GDP环比折年率终值上修至4.4%，但ADP周度新增就业人数下滑[2][11][13] - 日本方面：12月出口同比增长5.1%，低于预期的6.1%，贸易顺差收窄[2][11][13] - 欧元区方面：1月ZEW经济景气指数回升至40.8，1月制造业PMI初值小幅回升至49.4但仍处收缩区间，其中法国制造业PMI升至近四年新高的51[2][11][14] 周度经济活动指数 - 美国经济活动指数（WEI）回落：1月17日当周降至2.34%，前一周为2.40%（报告正文中为2.48%）[4][16] - 德国经济活动指数（WAI）回升：1月18日当周升至0.06%，前一周为-0.03%[5][16] 需求 - **消费**：美国红皮书商业零售同比增速边际回落，1月16日当周降至5.5%，前一周为5.7%[6][18] - **地产**：美国30年期抵押贷款利率回升至6.09%，但抵押贷款申请数量（MBA市场综合指数）继续大幅回升，1月16日当周环比上涨14.1%至397.2[6][23] 物价 - 大宗商品价格回升：RJ/CRB商品价格指数1月23日报312.24，较前一周上涨3.4%[7] - 美国汽油零售价格回升：1月19日报2.70美元/加仑，较前一周上涨1.3%[7][40] 就业 - **新增就业**：ADP周度新增就业回落，截至12月6日的四周累计新增就业人数为4.6万，前一周为7.0万[8][27] - **失业情况**：美国初请失业金人数1月17日当周微升至20.0万人，但续请失业金人数1月10日当周降至184.9万人[8][29] - **职位空缺**：INDEED职位空缺指数回落，1月9日当周均值为105.3，环比上周均值下降0.5%[8][34] 金融状况 - **金融条件**：美国和欧元区金融条件均收紧，1月23日美国彭博金融条件指数降至0.812，欧元区指数降至1.590[9][44][45] - **离岸美元流动性**：日元兑美元流动性改善（掉期基差收窄至-17.0052bp），欧元兑美元流动性恶化（掉期基差收窄至3.1427bp）[9][48] - **国债利差**：10年期美欧国债利差收窄至132.3bp，10年期美日国债利差收窄至202.1bp[9][51] 未来一周重要事件 - 美国将公布多项重要数据，包括1月29日的联邦基金目标利率决议、11月商品贸易数据等[15] - 欧元区将公布第四季度实际GDP初值、12月失业率等数据[15] - 日本将公布1月东京CPI、12月失业率及工业生产指数等数据[15]

法国政治风险缓解与欧元区国债市场反应 - 法国总理勒科尔尼就2026年预算案挺过两项不信任投票后，法国国债跑赢欧元区同类债券 [1][5] - 法国10年期国债相对于德国同期限国债的利差降至58个基点，创2024年6月以来最低 [1][5] - 此走势带动意大利与德国国债利差收窄，自2008年以来首次降至60个基点 [1][5] 主要国家国债收益率及价格变动 - 德国10年期国债收益率上涨2个基点，报2.90% [2][6] - 德国国债期货下跌10个点，报127.66 [3][6] - 意大利10年期国债收益率下跌1个基点，报3.51% [3][6] - 法国10年期国债收益率下跌2个基点，报3.49% [3][6] - 10年期英国国债收益率上涨3个基点，报4.51% [4][6] 德国经济数据与市场利率预期 - 德国国债下跌，其中收益率曲线中段领跌，此前德国1月PMI数据强于预期 [1][5] - 互换合约显示，市场目前预计欧洲央行今年加息1个基点，而周四尚有小概率降息预期 [1][5] 英国经济状况与央行政策预期 - 英国国债熊平，此前英国12月零售销售和1月PMI好于分析师预期 [1][5] - 在英国央行决策者Megan Greene警告美国利率下降可能推升英国通胀后，货币市场下调对英国央行降息的押注 [1][5] - 市场目前定价显示，预计英国央行今年降息36个基点，这意味着偏向于仅一次25个基点的降息 [1][5]

欧洲政府债券市场整体表现 - 大多数欧洲政府债券价格变化不大，长期债券小幅上涨，受到避险需求支撑 [1][3] - 10年期德国国债收益率基本持平于2.82% [1][2][4] - 30年期德国国债收益率下跌2个基点，至3.40% [1][4] - 德债期货价格上涨4点，至128 [2][5] - 意大利10年期国债收益率变化不大，报3.45% [2][5] - 法国10年期国债收益率变化不大，报3.49% [2][5] 英国国债市场动态 - 英国国债价格下挫，因英国经济数据意外强劲削弱了市场对今年降息的押注 [1][3] - 两年期英国国债收益率上涨4个基点，至3.66% [2][5] - 10年期英国国债收益率上涨4个基点，至4.38% [2][5] - 11月经济增长数据反弹后，交易员押注英国央行今年将降息43个基点，低于数据公布前预计的48个基点 [2][5] 主要国债利差变化 - 意大利与德国10年期国债利差缩小1个基点，至63个基点 [2][5]