报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 继续看好铜价中期走势，但国内下游需求未向好，铜价再突破历史新高，上方有压力，月内价格能否持续回升态势仍待观察 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜主力合约整体冲高回落，周中高位震荡，周五日盘铜价创 94570 元/吨历史新高，夜盘因美股科技股下跌、资金获利了结等因素高位回落，跌幅 2.13%，收盘价 91550 元/吨，较前一周-1.3% [4] 供需情况 - 海外铜矿供应链脆弱性高，2025 年再生铜产量 80 万吨，占比 25%，难扭转原生铜紧缺预期 [4] - 12 月国内电解铜预计产量 116.46 万吨，环比增加 2.11% [4] - 房地产股票周三反弹，因市场传闻中国政府计划提供 4000 亿元人民币抵押贷款补贴，但政策难以扭转房地产颓势，预计地产数据底部震荡 [4] - 全球库存累库，上海铜库存低位，国内社会库存因下游采购情绪疲弱增加 [4] 宏观情况 - 美联储 12 月降息 25 基点，市场预期 26 年至少两次降息，国内经济工作会议偏积极 [5] - 美联储主席换届后美元指数或持续偏弱，对铜价有支撑 [5]

美元指数近期表现与市场格局 - 12月15日，美元指数盘中报98.364，较前一交易日下跌0.02%，日内波动区间收窄于98.34-98.478，整体呈现窄幅震荡格局 [1] - 市场交投趋于谨慎，空头力量略占上风但优势有限，焦点集中于美联储政策路径的不确定性 [1] 美联储政策动向与影响 - 美联储于12月10日完成年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75% [1] - 决议内部分歧显著，19名提供预测的官员中超半数倾向2026年维持利率不变或加息，仅少数主张进一步宽松，投票环节出现3票反对 [1] - 主席鲍威尔释放“鹰派降息”信号，暗示短期内或暂停降息周期，称当前利率处于“适配经济走势的合理区间” [1] - 市场对2026年政策前景存在担忧，尤其鲍威尔任期临近结束，猜测新任主席或受政治因素影响调整宽松节奏 [1] 美元面临的长期压力与机构观点 - 美联储开启降息周期后，美元相对主要非美货币的利差优势持续削弱，资金流出美元资产的趋势初现 [2] - 美国现行关税政策扰动全球资本环流，叠加财政赤字规模持续扩大，进一步削弱美元的避险属性与信用基础 [2] - IMF前首席经济学家罗格夫指出，当前政策导向正加速侵蚀美元的全球主导地位，但短期内非美货币暂无足够实力承接美元的储备货币职能 [2] - 机构对后续走势分歧扩大，多数维持中长期看空，核心逻辑在于美联储宽松周期未改、美国财政与贸易双赤字压力加剧 [2] - 部分机构持谨慎乐观，认为美国经济相对欧洲、日本的韧性仍在，且若美联储坚守政策独立性、明年暂缓进一步降息，美元指数有望止跌企稳 [2] - 投机情绪数据显示，近期美元空头头寸有所削减，反映市场对短期走势的观望心态浓厚 [2] 技术面分析与短期驱动因素 - 美元指数短期陷入98.34-98.478区间博弈，呈现震荡整理态势 [3] - 98.34一线为短期关键支撑位，98.478为上方阻力，其突破与否是判断短期走势方向的重要依据 [3] - 动能指标显示空头动能微弱释放，暂无明确单边趋势信号 [3] - 短期走势将受三大核心因素主导：美国经济数据表现、美联储官员密集表态、美国关税政策及地缘政治动态 [3] - 国际金价与美元的负相关关系变化也需密切跟踪，金价波动可能间接反映市场对美元信心的变化 [3] 中长期走势的核心逻辑 - 中长期走势核心取决于两大逻辑：美联储政策独立性与美国财政状况，以及国际货币体系变革节奏 [4] - 若美联储沦为政治工具、被迫扩大宽松规模，叠加财政赤字持续恶化，将加速美元贬值进程 [4] - 若美联储坚守政策底线、美国经济维持相对韧性，美元或有望维持震荡格局 [4] - 若全球多极化趋势推动储备货币多元化，美元的全球主导地位将进一步削弱，但短期内非美货币替代进程缓慢，美元汇率受冲击程度或相对有限 [4] - 美国经济复苏力度、全球地缘政治风险等仍是不可忽视的重要变量 [4]

每经AI快讯，周五(12月12日)纽约尾盘，ICE美元指数大致持平，报98.353点，本周累计下跌0.63%，连 续三周下跌，最平8月22日当周最长连跌周数。彭博美元指数涨0.03%，报1206.83点，本周累计下跌 0.46%，连续第三周下跌，创8月底以来最长连跌周数。 ...

来源：滚动播报 周五（12月12日）纽约尾盘，ICE美元指数大致持平，报98.353点，本周累计下跌0.63%，整体交投区间 为99.312-98.134点，连续三周下跌，最平8月22日当周最长连跌周数。彭博美元指数涨0.03%，报 1206.83点，本周累计下跌0.46%，整体交投区间为1215.70-1204.45点，连续第三周下跌，创8月底以来 最长连跌周数。 ...

美元指数走势与市场环境 - 美元指数持续承压，徘徊在七周新低附近 [1] - 美元兑主要货币普遍走弱 [3] - 宏观环境整体偏向风险偏好，削弱了美元的避险价值 [4] 美联储政策预期与市场定价 - 市场对美联储未来政策路径进行重新定价 [1] - 尽管最新议息会议仅降息25个基点，但投资者预计未来降息节奏将显著快于决策者暗示的步调 [1] - 根据美联储最新利率路径，决策层预计到2026年底联邦基金利率将降至3.4% [3] - 根据CME FedWatch数据，市场认为未来一年至少两次降息的概率高达58% [3] 影响美元走势的多重因素 - 美元下跌是利率预期、风险情绪与政策沟通共同作用的结果 [4] - 市场近期关注美联储独立性的讨论升温 [4] 未来关键经济数据观察 - 下周将公布的非农就业数据、零售销售与采购经理人指数（PMI）被视为判断经济韧性与未来政策节奏的关键窗口 [4]

宏观经济与市场环境 - 美国就业数据低于预期，美元指数延续下跌趋势，最终收跌0.60%，报98.65 [1][5] - 基准10年期美债收益率收报4.1610%，2年期美债收益率收报3.5510% [1][5] - 美国上周初请失业金人数创下疫情后最大单周增幅 [1][5] - 美联储重新任命11位地区联储主席，缓解人事不确定性担忧 [1][5] 黄金市场行情 - 现货黄金触及逾一个月以来的最高水平，最终收涨1.21%，报4279.89美元/盎司 [1][5] - 黄金市场昨日开盘于4229.6美元/盎司，日线最高触及4286.3美元/盎司，最低触及4203.9美元/盎司，最终收于4281美元/盎司 [2][6] - 日线收出一根下影线很长的大阳线，技术形态显示黄金持续看涨，再次站上多头趋势 [2][6] - 现货白银续创历史新高，最终收涨3%，报63.57美元/盎司 [1][5] 黄金市场技术分析与展望 - 今日操作考虑回撤布局多单为先，高空为辅 [2][6] - 上方关注4285-4310美元阻力，下方关注4262-4240美元支撑 [2][6] 纳斯达克指数行情 - 纳指市场昨日开盘于25751.35美元，日线最高触及25836.31美元，最低触及25353.31美元，最终收于25807.2美元 [3][7] - 日线以一根下影线极长的启明星形态收线，纳指依旧维持在高位徘徊震荡中 [3][7] 纳斯达克指数技术分析与展望 - 纳指维持在高位震荡，先跌后涨区间来回，今日有望打破区间 [3][7] - 今日操作考虑回撤布局多单为先，高空为辅 [3][7] - 上方关注25837-25950美元阻力，下方关注25618-25500美元支撑 [3][7]

黄金市场行情回顾 - 上交易日（12月11日）国际黄金收涨，开盘于4224.45美元/盎司，日内低点4204.31美元，高点4285.66美元，最终收于4279.56美元，日振幅81.35美元，收涨55.11美元，涨幅1.3% [1] - 金价在亚洲时段触及4247美元后回落盘整，美盘开盘后多头持续发力，推动价格回升并收于高位 [1] 市场驱动因素分析 - 金价上涨受到支撑买盘推动，以及美国上周初请失业金人数创下疫情后最大单周增幅的影响 [3] - 美元指数延续下跌趋势，同时白银的强劲涨势也带动了黄金的多头需求 [3] - 展望当日（12月12日），市场无较大且持续的利空预期，技术走势看涨，操作上以看涨为主 [3] - 下周将公布11月非农、美国11月CPI、美国11月核心PCE物价指数等重磅数据，市场预期不定，但根据近期数据表现，仍有可能提振金价走强 [5] - 在美联储降息周期、央行持续购金、美元前景偏弱及地缘避险需求等基本面支撑下，未来一年左右看涨预期不变 [5] 技术分析观点 - 月线级别，11月强势反弹收阳，收复10月大部分回撤幅度，打消了见顶看空形态预期，增强了后市看涨新高的前景 [7] - 月线级别需关注上升趋势线压力，多头需突破4400美元关口才能进一步打开上行空间 [7] - 周线级别，金价稳健运行在5-10周均线上方，布林带向上延伸，暗示后市仍有再创新高的预期 [7] - 日图级别，金价反弹收涨突破近期阻力，5-10日短期均线向上延伸，看涨前景加强，后市有望依托均线支撑看向4320美元及4380美元目标 [9] - 具体技术点位：黄金下方关注4260美元或4245美元附近支撑，上方关注4310美元或4340美元附近阻力 [9] - 白银下方关注62.50美元或61.65美元支撑，上方关注64.30美元或64.90美元阻力 [9] 短期市场展望与关注点 - 当日（12月12日）开盘后金价偏弱运行，受到一定获利了结影响，但日内仍有看涨需求 [3] - 美元指数看空预期加大，短期将继续回落，从而支撑金价 [3] - 日内无重点关注数据，但可留意多位美联储官员的讲话，根据其之前讲话，整体偏向利空金价的概率较大，但难以造成持续性打压 [3] - 如有价格回落，仍被视为多头入场机会 [3]

核心观点 - 分析师冷艺婕通过展示其外汇及黄金交易记录，旨在证明其交易实力与盈利能力，并推广其跟单服务 [1] - 分析师强调交易应依靠实力而非运气，并建议投资者通过长期观察和用小仓位试单来验证分析师的准确率 [1] - 分析师对黄金和原油给出了具体的短线交易策略观点 [2][4][6] 交易表现与账户概况 - 一个初始入金为50,000的账户，在展示期间实现了利润206,328.33，最终结余为196,328.33 [1] - 另一个初始入金为30,000的账户，在展示期间实现了利润64,562.13，最终结余为64,562.13 [1] - 一个初始入金为10,000的账户，在展示期间实现了利润149,893.15 [2] - 交易品种主要集中于XAUUSD（黄金兑美元），同时涉及GBPUSD、AUDUSD、EURUSD等主要货币对 [1][2] 具体交易操作记录 - **XAUUSD交易**：进行了多次多空双向操作，单笔交易手数在0.15至2.00之间，盈亏结果各异，例如一笔卖出0.45手从4067.56到4062.00盈利250.20，而另一笔买入0.20手从4057.35到4049.00亏损167.00 [1] - **外汇交易**：进行了GBPUSD、AUDUSD、EURUSD的卖出操作，例如卖出AUDUSD从0.64984到0.64486盈利572.70 [1] - **历史交易记录**：展示了2025年10月17日的一系列XAUUSD交易，其中包含盈利与亏损单，例如卖出2.00手从4248.80到4229.31盈利3,898.00，而买入1.00手从4284.36到4264.78亏损1,958.00 [2] 市场分析与交易策略 - **黄金观点**：认为黄金在欧盘时段上探4326.0后承压回落，在4204.0止跌，晚间震荡上行，建议关注上方4255附近阻力，不破则维持震荡看空思路 [2] - **黄金晚间策略**：建议关注上方4255-4260区域，价格不企稳则做空 [4] - **原油观点**：指出原油日内在60日均线之下持续低迷走跌，晚间建议顺势短空操作 [6]

中央经济工作会议与人民币汇率政策 - 中央经济工作会议部署2026年经济工作，指出要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [1] 近期人民币汇率市场表现 - 美联储宣布降息25个基点后，12月11日人民币表现强势，对美元中间价报7.0686元，较前一日调升67个基点 [1] - 人民币对美元汇率在在岸和离岸市场双双升破7.06关口 [1] - 11月下旬以来，美元指数走软为人民币创造了友好外部环境，叠加央行中间价报价引导，人民币汇率逐步升至年内新高并实现“三价合一” [1] - 人民币较大幅度升值再度点燃市场做多人民币的热情 [1] 机构对人民币汇率的短期展望 - 中信证券明明认为，市场对美联储12月降息已充分定价，国内增量政策效果有待显现，央行稳汇率政策旨在防止单边一致性预期 [1] - 预计年内人民币有望偏强运行，汇率中枢或难突破7.0 [1] - 考虑到年底结汇的季节性效应，不排除阶段性突破7.0的可能 [1] 机构对2026年人民币汇率的展望 - 美元指数偏弱运行趋势或将在2026年延续，为人民币汇率构成相对友好的外部环境 [2] - 央行稳汇率政策张弛有度，增强人民币汇率韧性，预计人民币汇率有望温和升值 [2] - 若国内政策协同发力并带动经济内生动能修复，则内外部因素有望形成较大合力，对人民币汇率中枢破7形成催化 [2] - 财通证券孙彬彬认为，因上半年人民币相对非美货币表现偏弱，未来存在补涨需求 [2] - 叠加国内经济维持在合理区间、自主化和科技转型叙事延续、中美利差走阔与市场预期转向，人民币兑美元汇率有望继续升值 [2] - 预计2026年上半年汇率阈值是7，下半年有希望“破7” [2] 人民币国际化的中长期影响 - 随着人民币国际化进程稳步推进，我国对外贸易、对外投资等领域人民币占比有望持续提升，有助于支撑人民币中长期需求，促进人民币汇率稳步升值 [2] - 但升值幅度和节奏均不宜过快，以避免对出口增速形成不良影响 [2]

人民币汇率近期表现与驱动因素 - 12月11日，人民币对美元中间价报7.0686元，较前一日调升67个基点，在岸和离岸市场汇率双双升破7.06关口 [1] - 11月下旬以来，美元指数走软为人民币创造了友好的外部环境，叠加央行中间价报价的引导信号，人民币汇率逐步升至年内新高并实现“三价合一” [1] - 市场做多人民币的热情被较大幅度升值再度点燃 [1] 对年内（2025年）人民币汇率的展望 - 考虑到市场对美联储12月降息已充分定价，且国内增量政策效果有待显现，央行稳汇率政策旨在防止单边一致性预期 [1] - 预计年内人民币有望偏强运行，汇率中枢或难突破7.0 [1] - 考虑到年底结汇的季节性效应，不排除阶段性突破7.0的可能 [1] 对2026年人民币汇率的展望 - 美元指数偏弱运行的趋势或将在2026年延续，为人民币汇率构成相对友好的外部环境 [2] - 央行稳汇率政策张弛有度，增强了人民币汇率韧性，预计人民币汇率有望温和升值 [2] - 若国内政策协同发力带动经济内生动能修复，内外部因素有望形成合力，对人民币汇率中枢破7形成催化 [2] 支撑人民币升值的长期与结构性因素 - 由于2025年上半年人民币汇率相对非美货币表现偏弱，未来存在补涨需求 [2] - 国内经济维持在合理区间、自主化和科技转型叙事延续、中美利差走阔与市场预期转向，共同支撑人民币兑美元汇率继续升值 [2] - 随着人民币国际化进程推进，我国对外贸易、投资等领域人民币占比有望持续提升，有助于支撑人民币中长期需求，促进汇率稳步升值 [2] 对2026年汇率具体水平的预测 - 预计2026年上半年的汇率阈值是7，下半年有希望“破7” [2]