对冲基金在日本临时大选前大幅增加日元空头头寸，增持规模创下十年来最大，反映投资者对选举结果及其财政政策影响的押注 正在加剧。 商品期货交易委员会数据显示，杠杆基金在截至1月13日的一周内将净做空日元头寸增加35,624份合约，创下2015年5月以来的最 大单周增幅。这一转向尤为显著，此前对冲基金已连续四周减持或维持日元空头头寸。 日元上周跌至2024年7月以来最弱水平，主要受日本临时大选前景的影响。19日，日本首相高市早苗正式宣布，将于1月23日解散 众议院，并寻求选民授权以继续执政，于2月8日举行众议院选举，本届日本国会众议院议员的任期原定于2028年10月届满。 交易员押注首相高市早苗可能在选举中获胜，而其主张采取更积极的财政刺激措施，这可能导致日本财政赤字进一步扩大。更宽 松的财政政策预期削弱了日元的吸引力，推动对冲基金增加空头头寸。 澳新银行驻东京外汇及大宗商品销售主管Hiroyuki Machida表示，"这些数据足以让当局证明近期美元兑日元的上涨是由投机推动 的。这意味着强力干预的条件正日益具备。" 日元贬值已引发市场对日本当局可能入场干预的高度关注。日元汇率已接近160日元兑1美元的关键水平，日 ...

日元汇率走势与市场预期 - 美元兑日元汇率涨至158.50，为18个月低位，市场押注其将跌向165水平 [1] - 关键技术位162面临失守风险，分析师警告一旦突破，汇率可能迅速飙升至170 [1][6] - 期权市场数据显示，押注美元上涨的看涨期权交易量是看跌期权的两倍以上，凸显市场看涨美元兑日元的强烈偏好 [1][5] 市场交易行为与结构 - 对冲基金无视当局干预警告，持续在外汇期权市场押注日元走弱，对更高美元兑日元结构的需求稳定 [5] - 对冲基金使用的杠杆结构包括反向敲出期权，这类合约比标准看涨期权更具成本效益 [5] - 周三名义价值1亿美元或以上的期权交易中，看涨期权交易量是看跌期权的两倍以上，这一趋势在周四延续 [5] - 部分投资者因干预威胁买入看跌期权进行对冲，寻求短期下行保护 [5] 日本当局立场与干预效果 - 日本财务大臣和货币政策高级官员发出干预警告，强调“不排除采取任何措施”稳定汇市 [4] - 日本央行行长植田和男重申将继续加息，但这些政策信号未能扭转日元下跌趋势 [4] - 历史数据显示，160关口是日本当局关键干预防线，2024年曾四次在此水平附近入市支撑日元 [9] - 日本上一次干预持续两天，美元兑日元首日从161.76的峰值下跌2.6% [5] - 当前市场投机头寸格局与2024年不同，日元净头寸处于中性状态，缺乏大规模空头头寸可供平仓，这可能削弱干预的潜在效果 [8][9] 影响日元的基本面与结构性因素 - 实际利率极有可能继续位于负值，削弱了持有日元的吸引力，从根本上限制了日元的上行空间 [7] - 日元的避险属性正在弱化，即使在地缘政治引发避险情绪的背景下，日元仍持续走弱 [7] - 若美元兑日元突破162水平，大量集中的期权挂钩订单可能通过做市商的对冲行为放大市场波动，形成自我强化的趋势 [6] 政治不确定性带来的压力 - 日本首相高市早苗提前大选的计划加剧了日元下行压力，美元兑日元一度触及159.45 [4][10] - 投资者预期若自民党获得多数席位，扩张性政策将得到延续，进一步推升美元兑日元 [4][10] - 德意志银行分析，若自民党获得绝对稳定多数，强有力的政治基础将因财政扩张预期导致日元走软 [10]

星展集团研究部高级外汇策略师Philip Wee指出，市场很可能继续试探日本政策制定者对日元贬值的容 忍度。他表示，尽管政策制定者的口头警告仍是第一道防线，但由于缺乏关于干预时机、规模或触发条 件的明确指引，针对日元的投机压力持续高企。日本可能提前举行大选，这或将削弱财务省与日本央行 在外汇市场采取果断行动的协调能力，进一步令局势复杂化。 ...

The Japanese yen's sharp falls could draw further concerns from policymakers in Japan and abroad, MUFG Bank's Lee Hardman said in a note.Japan's finance minister Satsuki Katayama said she and Treasury Secretary Scott Bessent shared concerns about the yen's weakness in a meeting Monday."The discussions will further heighten speculation over Japan intervening in the FX market to support the yen if it continues to weaken," Hardman said. ...

美元兑日元汇率走势与市场背景 - 美元兑日元汇率连续第四天上涨，收涨0.15%至156.8700 [1] - 日元疲软主要源于日本央行在货币政策收紧方面行动节奏谨慎 [1] - 日本央行在12月将关键利率从0.50%上调至0.75%，为年内第二次加息，旨在抑制通胀 [1] 市场情绪与潜在干预 - 日本央行谨慎的加息节奏及未来缺乏明确时间表令市场失望，导致日元下跌 [1] - 日本财务大臣片山胜树表示，政府正以“高度紧迫的态度”关注外汇市场，并准备对过度波动采取“适当措施” [1] - 交易者将密切关注12月美国非农就业数据以获取更多市场线索 [1] 技术分析：价格走势与关键水平 - 汇率自156.20上方启动涨势，突破156.50关键阻力位后进入上行区间 [1] - 四小时图显示汇率站稳156.50，并突破1小时图的200期与100期简单移动平均线压制，价格冲高至156.99后进入高位震荡 [1] - 汇率曾回落至156.70下方，下探155.74至156.99上行波段的23.6%斐波那契回撤位，随后企稳形成看涨旗形，形态阻力位于156.80 [2] 技术分析：支撑与阻力位 - 下方关键支撑区域位于156.35关口与上述上行波段的50%斐波那契回撤位，该位置靠近100期简单移动平均线 [2] - 若跌破100期简单移动平均线支撑，下一重要支撑位看向156.00，失守后可能进一步下探155.50 [2] - 短期阻力位于156.70附近，首要关键阻力位在157.00关口，站稳后有望上探157.50，进一步目标看向158.00 [2]

美元汇率走势 - 美元兑日元汇率显著下挫，美元指数回落至11周低点附近，逼近97.85水平 [1] - 尽管美国第三季度GDP报告优于预期，但美元依旧承压走弱 [1] - 市场预期美联储明年至少降息50个基点的概率已升至73.8%，与美联储点阵图信号形成反差 [1] - 美国就业市场疲软及前期CPI报告显示关税对通胀影响有限，强化了市场对美联储转向鸽派政策的预期，压制美元走势 [1] 日元汇率走势 - 日元走势逆势走强，受益于市场对日本当局可能出手干预外汇市场的担忧情绪 [1] - 日本财政部长片山五月警告将采取干预措施以遏制日元单边过度波动，对美元兑日元汇率形成显著压制 [2] - 前一交易日欧洲时段，美元兑日元已出现明显下跌，受美元疲软及市场预期美联储降息幅度将超此前暗示水平影响，该货币对遭遇沉重抛售压力 [2] 关键经济数据与展望 - 美元后续走势的关键触发点将是即将发布的第三季度GDP预估数据，投资者将密切解读以挖掘美国经济运行状况的最新线索 [1]

韩国当局稳定韩元汇率的措施与市场反应 - 韩国财政部与央行共同表示已多次开会讨论韩元走弱问题 并宣布将采取新税收措施稳定外汇市场[1] - 消息发布后 韩元短线一度跳涨1.4% 升至1美元兑1460.00韩元 此前韩元曾贬值至1美元兑1485韩元 逼近2009年以来的最低水平[1] 具体的政策工具与激励计划 - 将推出针对回流投资账户的新税收激励计划 个人投资者出售海外股票后将收益兑换成韩元并长期投资国内股票时 将在1年内暂时减免所得税[4] - 支持大型券商迅速推出面向个人投资者的远期销售产品 以解决散户外汇风险管理工具不足的问题[4] - 为减少双重征税 政府将把国内母公司从海外子公司收到的股息收入的排除率从目前的95%提高到100%[4] - 韩国央行已与国民年金公团签署了一项限额为650亿美元的外汇互换合约[4] - 韩国央行决定从下个月开始暂时免除银行等金融机构的外汇稳定税 并将为金融机构持有的法定外汇存款准备金支付利息[4] 韩元贬值的背景与压力 - 美元兑韩元汇率正逼近1500的心理关口 该水平仅在2008年全球金融危机和1997年亚洲货币危机期间被突破过[5] - 自六月底以来 韩元贬值逾7% 成为同期亚洲表现第二差的货币[7] - 韩元贬值压力源于外资撤离 本土投资者海外投资 以及额外增加对美投资可能带来的压力[7] - 韩国国民年金公团已开始抛售美元以支撑韩元汇率 韩国券商也决定暂停海外股票的新营销活动[6] 市场分析与区域联动 - 新韩银行经济学家分析指出 韩元对负面消息非常敏感而对正面消息不太敏感 目前疲软程度已使相对遥远的负面因素都能对其造成影响[7] - 该经济学家认为 外汇管理部门决心在年底前锁定美元兑韩元汇率的上限 但若无其他因素推动 韩元汇率短期内可能维持在1470至1480韩元之间[7] - 除韩国外 日本财务大臣本周也发出对汇率投机者的强烈警告 市场猜测日本财务省可能直接干预外汇市场[7]

日元汇率表现与市场反应 - 日元周二表现优于其他G-10货币，兑美元汇率一度上涨0.5%，至1美元兑156.28日元，从近一个月低点反弹 [1][2] - 美元兑主要货币连续第二天下跌，汇率走势反映了美元整体走软、美债收益率下降以及主要货币兑美元上涨 [1][2] 日本官方表态与市场预期 - 日本财务大臣片山皋月表示，如果日元走势与基本面不符，政府有“自由决定权”对日元采取大胆行动 [1][2] - 最高外汇事务官员三村淳表示，将采取适当措施应对外汇市场过度波动 [1][2] - 市场对日本可能干预市场保持谨慎，在遭到大量抛售后，日元出现明显反弹 [1][2] 日本央行政策与市场影响 - 尽管日本央行上周五将政策利率上调至三十年来的最高水平，但行长植田和男对未来加息路径未提供清晰指引，导致日元跌向过去曾引发央行干预的水平 [1][2] - 市场经验表明，一旦日元跌破158关口，市场紧张情绪会急剧上升，预期干预可能随时出现 [1][2]

日本央行决议与日元汇率波动 - 日本央行上周五的利率决议导致日元对美元走弱，日本首席货币官员对近期外汇市场的波动发出警告 [1] - 日本最高外汇外交官三村淳表示，对市场出现的单向、突然的波动深感担忧，希望对这种过度波动采取适当的应对措施 [1] - 日本央行行长植田和男在宣布加息后选择维持政策选择余地，并未发出过于鹰派的信号，这未能提振日元 [1] 市场反应与汇率走势 - 日本央行决议后，日元兑美元汇率周末一度跌至157.78，表明投资者对日本央行未能释放出更强烈的加息信号感到失望 [1] - 周一，在三村淳发表讲话后，日元兑美元汇率一度走强至157.51 [1] 未来预期与潜在干预 - 分析师普遍预期日本央行将在未来六个月左右维持利率不变，然后进行下一次加息 [1] - 如果日元兑美元汇率继续走弱至160关口，日本财务省可能不得不干预外汇市场 [1]

韩元贬值压力与市场动态 - 韩元兑美元汇率正跌向具有重要心理意义的1美元兑1500韩元关口 这是自2009年以来的最高水平[1] - 截至发稿 美元兑韩元汇率报1471.55[1] - 韩元第四季度以来已贬值超4%[4] 韩国当局的应对措施与立场 - 韩国当局可能会加大力度捍卫韩元 一旦美元兑韩元汇率接近1480至1500区间 可能会更加积极介入[1] - 韩国政府官员一致认为有必要积极运用所有可用工具来应对外汇市场日益增加的不确定性[4] - 韩国政府多个部门于11月24日召开紧急会议 讨论稳定市场的具体举措 会议由财政部牵头 韩国央行 保健福祉部及国民年金公团共同参与[4] - 市场普遍认为 韩国当局将捍卫1500这一关口[5] - 市场对于韩国当局可能进行年末外汇管理的预期正在升温[5] 国民年金基金的操作与影响 - 国有的国民年金基金已重启卖出美元以支撑韩元的操作[1] - 国民年金基金是韩国最大的机构投资者 拥有约5450亿美元海外资产[4] - 该基金经常通过套期保值和外汇操作来帮助缓解韩元的贬值压力 例如在今年1月至5月期间曾抛售美元并买入韩元[4] - 国民年金基金将其对冲比例上限设定在其全球资产的约15% 并通过包括卖出美元远期合约在内的多种方式来执行[5] - 在最新一轮美元出售中 该基金使用了其“战术对冲”计划 使其可对海外资产最多进行5%的对冲[5] - 近期关于国民年金基金外汇对冲的报道似乎对市场产生了信号效应[5] - 基金的对冲操作可能具有一定分量[5] 韩元贬值的驱动因素 - 韩元贬值主要由于外资持续抛售国内股票以及居民海外投资增加[4] - 居民海外投资的持续失衡可能强化对韩元走弱的预期[4] 韩元贬值的经济影响 - 韩元大幅贬值虽在一定程度上利好出口企业 但亦加剧了进口成本上升压力 可能推高国内通胀 尤其对能源与食品等民生必需品价格形成传导效应[4] - 在全球货币政策分化加剧 地缘经济不确定性上升的背景下 韩国金融当局面临的政策挑战显著增加[4]