在美国新一轮关税措施出台后，原油价格缩减涨幅，跌破65.00 美元。 强劲的美国经济数据以及美联储立即降息的预期减弱，也给油价带来压力。 然而，从更广泛的角度来看，WTI原油价格本周仍上涨约3.6%。 由于美国总统唐纳德·特朗普新一轮的关税举措引发了人们对全球需求下降的担忧，原油价格周五缩减了此前的涨幅。欧洲早盘，美国基准WTI 原油价格从 三周高点回落至64.75 美元附近，周四报收于65.30 美元。 就在市场即将翻开关税篇章之际，特朗普又搅动了市场，宣布对进口品牌药品征收100% 的关税，对重型卡车征收25% 的关税，对橱柜征收50%的关税。目 前尚不清楚这些关税将如何实施以及针对哪些国家，但这一声明已经重新引发了人们对全球贸易下滑以及随之而来的石油需求下降的担忧。 周四，原油价格也受到美国稳健宏观经济数据的影响。强劲的美国数据减轻了美联储在未来几个月进一步降息的压力，而降息将对全球最大经济体的增长造 成压力，并限制其能源消耗。 然而，美国基准WTI原油价格仍有望创下数月来最大单周涨幅，从接近61.50美元/桶的低点上涨了3.6%。 美国能源信息署的数据显示，美国原油商业库存意外减少，这为本已乐观的油价 ...

宏观经济与政策 - 美国二季度实际GDP年化季环比终值为3.8%，远超预期的3.3%，创下自2023年三季度以来最强表现，主要得益于消费者支出增速从1.6%上修至2.5% [5] - 美联储理事米兰建议采取“短暂且大幅”的降息方式，每次降息50个基点，以快速达到中性利率，避免过度紧缩对经济造成伤害 [3] - 美国核心PCE物价指数终值上修至2.6%，高于预期0.1个百分点，显示通胀压力同步升温 [5] 国际贸易与关税 - 特朗普宣布多项将于10月1日生效的关税措施，包括对进口重型卡车加征25%关税、对厨房橱柜等产品征收50%关税、对软垫家具征收30%关税，以及对未在美建药厂的公司的药品征收100%关税 [3] - 特朗普明确表示不会允许以色列吞并约旦河西岸，并称即将就加沙问题达成协议 [2] 公司动态与监管 - 特朗普签署行政令批准TikTok在美运营协议，该业务估值140亿美元，新合资公司由甲骨文、银湖资本等控制约45%股份，字节跳动保留不到20%股份 [7][8] - 亚马逊与联邦贸易委员会达成25亿美元和解，以解决关于Prime会员费的指控，其中包括10亿美元民事罚款和向约3500万用户退还15亿美元 [8] - 马斯克旗下xAI起诉OpenAI，指控其通过挖角前员工窃取与聊天机器人Grok相关的商业机密 [8] - 欧盟委员会对德国软件巨头SAP启动反垄断调查，涉及其在企业软件维护和支持服务市场上限制竞争，SAP股价受此影响下跌超2.3% [9] 政府预算与运营 - 白宫要求联邦机构制定政府关门后的永久裁员计划，打破临时休假的惯例，若两党无法在10月1日前达成协议，部分联邦雇员将面临永久性失业风险 [2][3] 技术与投资合作 - 英特尔正与台积电等公司磋商投资与制造合作事宜，在美国政府持有英特尔10%股份后，相关努力进入加速阶段 [11] - 美国金融监管机构对200多家宣布采用加密货币储备战略的公司展开调查，关注其公告前股票交易量异常放大和股价急剧上涨的现象 [11]

药品行业关税政策 - 美国宣布自10月1日起对进口品牌或专利药品征收100%关税 但不适用于在当地建造制药厂的公司[1] - 2023年美国药品进口总额达2030亿美元 其中73%来自欧洲 主要来源国为爱尔兰、德国和瑞士[1] - 若对药品进口征收25%关税 将使美国药品成本每年增加近510亿美元 并可能导致药品价格最高上涨12.9%[1] - 美国制药商认为关税可能增加药品短缺风险并减少患者可及性 行业组织正游说希望逐步征收关税以留出供应链转移时间[4] - 美国商务部于今年4月开始调查药品进口对美国国家安全的影响 调查范围包括成品仿制药、原研药及生产成分[1] 重型卡车行业关税政策 - 美国将对所有进口重型卡车加征25%关税 旨在保护本土制造商免受不公平外部竞争[4] - 美国进口重型卡车主要来源国为墨西哥、加拿大、日本、德国和芬兰 美国商会认为这些盟友国对美国家安全构成威胁的可能性极低[4] 其他制造业关税政策 - 美国将对进口厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材加征50%关税 对进口软垫家具加征30%关税[4] - 新关税措施目的为保护本土制造商利益 并通过提高进口成本鼓励关键产业国内制造[4] - 有观点认为美国制造业面临年轻劳动力短缺问题 因年轻人不愿从事重复性制造工作[4] 关税政策法律依据 - 美国财政部长提及《1962年贸易扩展法》第232条可作为关税合法性诉讼败诉后的备选方案 该条款授权对威胁国家安全的进口产品进行调查并实施限制[5] - 美方已依据232条款对汽车、铜、钢铁和铝产品等11项调查加征关税 并于9月2日启动针对工业机械和医疗器械等的新调查[5]

关税政策宣布 - 美国总统宣布自2025年10月1日起对多种进口产品加征高额关税 [1] - 具体关税措施包括对厨柜、浴室梳妆台及相关产品征收50%关税 对进口家具征收30%关税 对进口重型卡车加征25%关税 并对专利及品牌药品加征100%关税 [1] 家具行业影响 - 已实施的关税在过去一年大幅推高美国家具价格 上个月家具价格比2024年8月上涨4.7% [1] - 客厅和餐厅家具价格涨幅尤为显著 过去12个月上涨9.5% [1] - 加征关税前近两年半时间里 家具价格呈大幅下跌趋势 [1] - 关税政策宣布后 家具和家居用品公司如Wayfair、RH、Williams-Sonoma盘后股价大跌 [1] 重型卡车行业影响 - 对进口重型卡车征收25%关税 旨在为美国卡车制造业创造公平竞争环境 [2] - 美国大型卡车制造商如彼得比尔特、肯沃思、福莱纳、马克卡车将受到保护 [3] - 此前对钢铁、铝和铜征收的50%关税已大幅提高美国卡车制造商的成本 [2] - 外国制造卡车（如德国戴姆勒卡车）通常在墨西哥生产 并可能因美墨加协定而免税进口 [2] - 针对钢铁和铝的关税改变了供需平衡 导致所有金属价格上涨 使得一些美国制造卡车比外国卡车更贵 [2] 政策背景与目标 - 加征关税的原因是外国制造商向美国市场过度供应产品 即倾销行为 [1] - 政策目标包括恢复美国制造业实力 并出于国家安全考虑保护生产流程 [1][3] - 加征关税的部分目的是促进美国制造业发展 使美国工厂在竞争中占据优势 [2]

美俄关系紧张局势 - 美国总统特朗普对俄罗斯总统普京的耐心正在迅速耗尽并威胁实施新经济制裁 [2] - 特朗普表示将通过银行制裁及与石油和关税相关措施对俄罗斯进行非常沉重的打击 [3] - 俄罗斯与乌克兰谈判处于暂停状态但俄方仍愿意走和平对话道路 [3][4] 美国对俄经济制裁措施 - 美国将在七国集团财长会议上敦促盟友对购买俄罗斯石油国家征收高达100%关税 [4] - 美国提议七国集团建立法律途径以没收被冻结的约3000亿美元俄罗斯主权资产 [4] - 特朗普表示愿意对印度征收全面新关税以推动俄乌谈判但前提是欧洲国家同步实施 [4] 地缘政治事件影响 - 俄罗斯无人机飞入波兰领空事件在欧洲国家内部掀起巨大波澜 [3] - 特朗普称俄乌冲突是欧洲问题远比美国问题严重得多 [3] - 美国要求欧洲国家共同对购买俄罗斯能源国家实施关税措施 [4]

中美高层会谈 - 美国财政部长贝森特将于12日至18日访问欧洲并在西班牙与中国副总理何立峰举行会谈 [1][3] - 会谈将讨论TikTok和反洗钱网络等共同关切的国家安全、经济和贸易相关的重要问题 [3] TikTok相关议题 - 在美国裁定TikTok在中国资本下提供服务属于违法行为的法律已于1月生效 [3] - 美国政府要求出售TikTok的美国业务 由于谈判未达成一致 美国总统特朗普一直在延长出售期限 下一个期限是9月17日 [3] 中美关税措施 - 中美互相暂停了关税措施 目前的停止期限截至11月10日 [1][3] - 中美两国在引入对等关税后展开了高关税的交锋 但经过5月在瑞士举行的部长级磋商后暂停了关税措施 [3]

贸易关税政策 - 美国对印度商品征收50%关税 作为对印度购买俄罗斯石油的惩罚措施[1] - 新关税使原有25%的税率翻倍 影响了印度对美出口商品的55%以上[1] - 纺织品和珠宝等劳动密集型行业受冲击最大[1] 行业影响分析 - 电子产品和药品等主要出口产品不受关税影响[1] - 苹果公司目前在印度大规模投资新建工厂的计划得以继续实施[1] 贸易谈判动态 - 印度提议将其对美关税削减至零 但被美国总统特朗普认为"为时已晚"[1] - 印度是首批与特朗普政府开启贸易谈判的国家之一 此前已进行数月谈判[1] - 目前尚不清楚印度的该提议何时提出 也不清楚白宫是否计划重启与印度的贸易谈判[1] 地缘政治关系 - 特朗普对印度购买俄罗斯石油表示不满 认为这有助于资助普京的乌克兰战争[1] - 印度总理莫迪宣布印度和俄罗斯拥有"特殊"关系 显示新德里与莫斯科关系在美国施压下仍然牢固[1]

关税政策调整 - 美国商务部将钢铁和铝关税范围扩大至407种衍生产品类别 包括儿童座椅 餐具和重型设备等产品 [1] - 新增产品类别将征收50%关税 非钢铁和非铝部分按该国税率征收 新税率自8月18日起生效 [1] - 覆盖产品包括风力涡轮机零部件 移动式起重机 家用电器 推土机 铁路车辆 家具 压缩机和泵等数百种工业及消费品 [1] 政策实施目标 - 美国商务部称此举旨在关闭绕过关税措施的途径 重申提振美国钢铁和铝行业的核心目标 [1] 经济影响分析 - 经济学家警告关税对消费者价格的全面影响尚未完全显现 当前部分企业通过提前采购应对 [1] - 企业应对策略包括将额外成本转嫁消费者或自行承担部分关税负担 [1] - 分析师指出进口商和零售商无法无限期承担成本 最终可能导致更多消费品价格上涨 [1]

价格表现 - 国际白银8月20日收报37.89美元/盎司 单日上涨1.41% 最高触及37.93美元/盎司 最低下探36.95美元/盎司 [1] - 白银价格行情呈现震荡态势 从前期的强势震荡转为弱势震荡 大周期保持多头趋势不变 [4] 持仓数据 - 截至8月20日白银ETF持有量为15305.76吨 较前一交易日减少33.90吨 [1] - 白银ETF净持仓量从8月19日的15339.66吨降至8月20日的15305.76吨 对应总价值从1877067.27万美元降至1823929.83万美元 [2] 通胀环境 - 核心消费者价格指数已升至3%左右 超过2%的目标水平 [2] - 关税措施可能进一步推高消费价格 企业为保护利润率可能转嫁更高成本 未来数月价格压力或加剧 [2][3] - 劳动力市场新增人口受移民减少影响 增长放缓对物价的抑制作用可能低于常规预期 [3] 政策影响 - 美联储官员认为关税影响属一次性调整 不会引发持续性通胀攀升 主张采取"穿透式观察"策略 [2] - 当前联邦基金利率接近或略低于泰勒规则模型隐含水平 降息空间有限 [3] - 若物价持续上涨固化为更高通胀预期 可能改变通胀形势 长期通胀预期稳定性面临挑战 [3] 技术走势 - 白银短期转为弱势震荡 下方支撑位于36.5美元附近 上方阻力关注37.60美元或37.85美元 [4] - 周三延续弱势走势 关注是否能下探至36.5美元支撑位 之后多头趋势仍有上涨空间 [4]

财务表现 - 营业额5044.6万港元 同比减少18.01% [1] - 净利润259.8万港元 同比增加145.09% [1] - 每股基本溢利0.01港仙 拟派发中期股息每股1港仙 [1] 经营环境 - 美国推出极端贸易政策及关税措施引发全球商业环境震荡 [1] - 消费者需求下降导致集团产品需求减少 [1] - 业务受到全球不确定因素影响 [1]