德国经济前景 - 美国关税升级可能导致德国经济失去增长前景 [1] - 美国关税措施可能"吞没"德国央行对2026年经济增长0 7%的预测 [1] - 若美国关税8月1日生效 2025年经济衰退风险上升 2026年增长不确定性加大 [1]

美联储官员观点 - 美联储戴利认为当前关税措施未引发持续性通胀 [1]

诺华制药业绩指引 - 公司首席执行官表示任何新的关税措施都不会影响2025年的业绩指引 [1]

贸易政策 - 美国政府正在推进对巴西的关税措施 [1]

巴西与美国关税争端 - 巴西副总统Alckmin表示将努力扭转美国对巴西的不公平关税措施 [1]

贸易政策与关税影响 - 美国总统特朗普向日本、韩国等14国发出征税威胁，计划对日韩征收25%关税，并警告若两国提高关税回应，美国将追加同等幅度关税 [1] - 日本政府召开紧急会议商讨对策，认为25%关税若实施将严重冲击日本经济，但美方暂未改变立场 [1] - 日本首相石破茂采取强硬态度，强调在汽车业、农业等核心领域绝不妥协，采用拖延策略应对 [3] 日本经济与产业冲击 - 美国关税扩大至所有商品，对日本经济构成系统性压力，远超此前单一汽车关税的影响预期 [5] - 汽车业作为日本经济支柱将首当其冲，利润暴跌可能引发电子、机械、化工等产业链全面震荡 [5] - 日本外向型经济高度依赖美国市场，关税冲击被评估为"不可承受之重"，尤其影响核心产业出口 [3] 日美关系与政治动态 - 日本执政党高层公开谴责美国手段恶劣，首相石破茂称"不能被小瞧"，显示日方对美态度转向强硬 [6] - 美国除关税施压外，还在防务军费问题上提出超出日本接受范围的要求，加剧双方矛盾 [3] 中日外交互动 - 中日外长会晤强调关系改善势头，中方要求日方恪守中日四个政治文件，尤其在台湾问题上保持立场一致 [8] - 日方重申坚持1972年联合声明，承诺走和平发展道路，希望加强各领域合作 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内外锌矿进口量上升，加工费持续上升，硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润修复，生产积极性增加，新增产能释放叠加检修产能复产，供应增长加快；进口窗口关闭，进口锌流入量下降；需求端进入淡季，加工企业开工率同比下降，下游逢低采购，对高价锌接受度低，国内社库小幅增加，现货升水偏低；海外LME锌升水上涨，库存下降带动国内价格走强；技术面持仓下行多空谨慎，区间震荡运行，关注22500阻力；操作上建议暂时观望或区间操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22250元/吨，环比-130；08 - 09月合约价差15元/吨，环比-10 [3] - LME三个月锌报价2738美元/吨，环比-39；沪锌总持仓量238274手，环比-13815 [3] - 沪锌前20名净持仓15052手，环比-8302；沪锌仓单9171吨，环比298 [3] - 上期所库存49981吨，环比4617；LME库存105250吨，环比-350 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22180元/吨，环比-250；长江有色市场1锌现货价21850元/吨，环比-740 [3] - ZN主力合约基差-70元/吨，环比-120；LME锌升贴水(0 - 3)-0.36美元/吨，环比-5.04 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价17080元/吨，环比10；上海85% - 86%破碎锌15750元/吨，环比-100 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡-12.47万吨，环比-10.41；ILZSG锌供需平衡-69.1千吨，环比10.4 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比-0.43；国内精炼锌产量58.3万吨，环比0.7 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比12.49 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比-22615.39；精炼锌出口量483.88吨，环比266.83 [3] - 锌社会库存7.25万吨，环比0.27 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比-13；镀锌板销量234万吨，环比-12 [3] - 房屋新开工面积23183.61万平方米，环比5347.77；房屋竣工面积18385.14万平方米，环比2737.29 [3] - 汽车产量264.2万辆，环比3.8；空调产量1967.88万台，环比347.64 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率14.95%，环比0.39；锌平值看跌期权隐含波动率14.95%，环比0.39 [3] - 锌平值期权20日历史波动率9.27%，环比1.64；锌平值期权60日历史波动率13.14%，环比-0.06 [3] 行业消息 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示，特朗普宣布的关税措施搅浑通胀前景，难支持其降息政策 [3] - 央行称货币政策传导需时间，已实施政策效果将显现，下阶段继续实施适度宽松货币政策，关注评估传导情况和实际效果，把握政策力度和节奏 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端印尼政府PNBP政策提高镍资源供应成本但镍铁产能释放产量回升，镍铁价格回落成本支撑减弱 [2] - 供应端钢厂成本倒挂亏损加大减产力度，国内反内卷举措或缓解过剩局面，预计不锈钢产量将进一步下滑 [2] - 需求端进入传统消费淡季，宏观市场不确定增加，出口需求有压力，下游观望谨慎悲观，国内库存去化不佳，关注减产去库表现 [2] - 技术面持仓减量多空分歧，关注MA10支撑，预计短线震荡调整，操作建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12715元/吨，环比涨5；08 - 09月合约价差 - 15元/吨，环比降10 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 10072手，环比降540；主力合约持仓量66494手 [2] - 仓单数量111051吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价13300元/吨，废不锈钢304无锡市场价9200元/吨，环比均无变化 [2] - SS主力合约基差205元/吨，环比降5 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120；镍铁月产量合计2.39万金属吨，环比增0.22 [2] - 精炼镍及合金月进口量17687.58吨，环比降1058.97；镍铁月进口量84.82万吨，环比增3.13 [2] - SMM1镍现货价121750元/吨，环比降400；全国镍铁（7 - 10%）平均价900元/镍点，环比无变化 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比降2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量178.47万吨，环比降3.96；300系不锈钢周库存62.44万吨，环比增1.85 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比降2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值23183.61万平方米，环比增5347.77；挖掘机月产量2.58万台，环比降0.02 [2] - 大中型拖拉机月产量 - 1.04万台；小型拖拉机月产量2.46万台，环比降0.1 [2] 行业消息 - 芝加哥联储主席古尔斯比称特朗普关税措施搅浑通胀前景，使其难支持降息政策 [2] - 央行表示将继续实施适度宽松货币政策，关注前期政策传导和实际效果，把握政策力度和节奏 [2] - 原料端印尼政策提高镍供应成本，镍铁产能释放产量回升，镍铁价格回落成本支撑减弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 缅甸佤邦锡矿复产进度存较大不确定性，泰国禁止缅甸借道运输锡矿，限制锡矿进口供应；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位；云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压，开工率保持在较低水平；光伏行业抢装机结束后部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季，观望情绪较重；近日锡价宽幅调整，下游逢低采买为主，现货升水上调至600元/吨，国内库存小幅下降，海外延续去库，LME注销仓单增加；持仓低位多空分歧，区间宽幅调整，关注270000关口阻力；操作上建议暂时观望，参考26.2 - 27.0 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价266720元/吨，环比涨2780元/吨；LME3个月锡收盘价33565美元/吨，环比涨115美元/吨 [3] - 8月 - 9月合约收盘价20元/吨，环比涨150元/吨；主力合约持仓量25204手，环比增1054手 [3] - 期货前20名净持仓435手，环比降467手；LME锡总库存1970吨，环比降45吨 [3] - 上期所库存7097吨，环比降101吨；LME锡注销仓单570吨，环比降25吨；上期所仓单6605吨，环比降26吨 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格266500元/吨，环比降200元/吨；长江有色市场1锡现货价266180元/吨，环比降640元/吨 [3] - 沪锡主力合约基差 - 220元/吨，环比降2980元/吨；LME锡升贴水(0 - 3) - 251.8美元/吨，环比降274.01美元/吨 [3] 上游情况 - 进口数量:锡矿砂及精矿1.21万吨，环比降0.29万吨 [3] - 平均价:锡精矿(40%)加工费10500元/吨，平均价:锡精矿(40%)254700元/吨，环比降600元/吨；平均价:锡精矿(60%)258700元/吨，环比降600元/吨 [3] - 平均价:锡精矿(60%)加工费6500元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比降0.16万吨；进口数量3762.32吨，环比增143.24吨 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格173330元/吨，环比持平；镀锡板(带)产量累计值160.14万吨，环比增14.45万吨 [3] - 镀锡板出口数量14.07万吨，环比降3.39万吨 [3] 行业消息 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示，特朗普最新宣布的关税措施搅浑通胀前景，使他更难支持降息政策 [3] - 央行称已实施货币政策效果会进一步显现，下阶段将继续实施适度宽松货币政策，关注政策传导和实际效果，把握实施力度和节奏 [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期沪镍市场供需两弱操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121100元/吨环比-290元/吨 08 - 09月合约价差-120元/吨环比-10元/吨 [3] - LME3个月镍15235美元/吨环比-50美元/吨 主力合约持仓量59940手环比-1587手 [3] - 期货前20名持仓净买单量-14145手环比-3937手 LME镍库存206580吨环比402吨 [3] - 上期所库存镍25047吨环比125吨 LME镍注销仓单合计9318吨环比768吨 [3] - 仓单数量沪镍21296吨环比854吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价121750元/吨环比-400元/吨 现货均价1镍板长江有色121850元/吨环比-200元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨环比0美元/吨 上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨环比0美元/吨 [3] - 平均价电池级硫酸镍27900元/吨环比0元/吨 NI主力合约基差650元/吨环比-110元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-202.24美元/吨环比-3.99美元/吨 [3] 上游情况 - 进口数量镍矿392.72万吨环比101.31万吨 镍矿港口库存总计896.49万吨环比24.65万吨 [3] - 镍矿进口平均单价73.42美元/吨环比-5.44美元/吨 含税价印尼红土镍矿1.8%Ni41.71美元/湿吨环比0美元/湿吨 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨环比1120吨 镍铁产量合计2.39万金属吨环比0.22万金属吨 [3] - 进口数量精炼镍及合金17687.58吨环比-1058.97吨 进口数量镍铁84.82万吨环比3.13万吨 [3] 下游情况 - 产量不锈钢300系环比-3.96万吨 库存不锈钢300系合计62.44万吨环比1.85万吨 [3] 行业消息 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示特朗普关税措施搅浑通胀前景使他难支持降息政策 [3] - 央行称货币政策传导需时间已实施政策效果将显现后续继续实施适度宽松货币政策 [3] 观点总结 - 宏观上关税搅浑通胀前景难支持降息 基本面印尼政策提高镍供应成本 菲律宾供应回升但国内港库降原料偏紧 [3] - 冶炼端原料价高镍价下行部分非一体化厂减产 需求端不锈钢厂减产 新能源汽车产销升但三元电池需求降 [3] - 近期供需两弱下游按需采购国内社库小增海外库存持稳 技术面持仓低位多空分歧关注MA60压力 [3] 重点关注 - 今日暂无消息 [3]