报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对玉米、淀粉、白糖、棉花、鸡蛋、苹果、生猪等农产品进行了行情分析，认为玉米价格有望维持阶段性偏强，中长期关注政策变化；淀粉短期报价偏强，中长期关注下游消费节奏；白糖关注增产预期兑现和政策变动；棉花适合长期做多；鸡蛋关注节后价格回落对产能的影响；苹果库存去化加快但产区成交清淡；生猪短期进入供需双增阶段，中期压力仍存[3][4][5][7][14][18]。 各农产品行情总结 玉米 - 本周港口报价走弱，产区价格提涨，产地挺价惜售，供应增量受限，渠道库存低，下游有备货预期，价格有望维持阶段性偏强，中长期关注进口和拍储政策变化[3] 淀粉 - 深加工行业产销稳定，开机高位，下游备货去库加快，短期报价偏强，中长期关注下游消费节奏和库存去化情况[4] 白糖 - 国际市场25/26榨季北半球主产国预期产量增加，泰国压榨进度偏慢；国内短期原糖供应压力减少，中长期若全球过剩加剧，盘面向下寻找配额外进口成本，关注天气和政策变动[5] 棉花 - 期初库存低抵消产量增量，关注后续消费情况，国内纺织产量扩张，下游利润尚可，促消费政策利好内需，出口表现尚可，需求持续好转，新作季新疆种植面积下降，适合长期做多[7] 鸡蛋 - 春节备货推动现货价格反弹，周末走弱，备货窗口期接近尾声，关注节后价格回落对产能的影响，若回落至成本下方可能加速淘鸡，否则二季度供应承压[14] 苹果 - 晚富士产区成交清淡，客商调货积极性下降，好货价格稳定，一般及以下质量统货价格松动，截至2026年1月28日，全国主产区苹果冷库库存去库速度环比加快，略高于去年同期[18] 生猪 - 周末现货价格反弹，月初养殖企业出栏量级缩减，低价猪源惜售，屠宰端增量不明显，短期进入年前供需双增阶段，中期压力仍存，远期有拐点支撑，期货盘面情绪波动大，关注出栏节奏、疫病和政策变化[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格短期有望阶段性偏强，中长期关注进口和拍储政策变化；淀粉价格短期企业报价偏强，中长期关注下游消费节奏和库存去化情况；白糖国际关注增产预期兑现，国内短期参考国产糖现货价，中长期或向下寻找配额外进口成本；棉花需求预计持续好转，适合长期做多；鸡蛋关注需求承接和淘鸡数据，影响二季度蛋价；苹果近期成交清淡，好货价稳，库存去化；生猪年前供需双增，中期有压力远期有支撑，需关注出栏等因素预期差 [3][4][5][6][10] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 玉米市场情绪有扰动，港口现货先抑后扬，价格基本维持上周水平，短期供应增量受限、渠道库存不高、下游有备货预期，价格有望阶段性偏强，中长期关注进口和拍储政策变化；淀粉深加工行业稳定，开机小幅回升，下游季节性备货去库加快，短期企业报价偏强，中长期关注下游消费节奏和库存去化情况 [3][4] - 玉米价格方面，2026年1月23 - 29日，长春价格维持2190，锦州维持2290或2300，潍坊从2260涨至2300，蛇口从2440降至2430，基差从0变为9，贸易利润进口盈亏有变化；淀粉价格方面，黑龙江维持2750，潍坊维持2820，基差从80变为160，加工利润从 - 90变为 - 98 [3] 白糖 - 国际25/26榨季北半球主产国预期远端产量增加，关注增产预期兑现；国内短期原糖供应压力减少，盘面参考国产糖现货价，中长期若全球糖市过剩加剧，盘面向下寻找配额外进口成本 [5] - 2026年1月23 - 29日，柳州现货价从5340涨至5370，南宁从5280涨至5320，昆明从5170涨至5190，基差从160降至113，泰国进口利润从189涨至235，巴西从366涨至412，郑盘仓单从13877增至14208 [5] 棉花棉纱 - 期初库存同比较低抵消大部分产量增量，关注后续消费情况，国内纺织产量扩张、下游利润尚可、促消费政策频出、出口表现好，预计需求持续好转，新作季新疆种植面积下降，适合长期做多 [5] - 2026年1月23 - 29日，3128棉花价格从15630涨至15880，进口M级美棉CotlookA(FE)有波动，进口利润从2914有变化，仓单 + 预报从11092降至11315，越南纱现货从2.71无变化，越南纱进口利润从 - 177涨至52，32S纺纱利润从 - 896降至 - 974 [5] 鸡蛋 - 春节备货启动推动现货价格反弹，淘鸡节奏放缓，本周上半周走货加快，后期终端对高价接受度一般走货放缓，关注需求承接和淘鸡数据，影响二季度蛋价 [6] - 2026年1月23 - 29日，河北、辽宁、山东、河南、湖北产区价格有变化，基差从511涨至1214，白羽肉鸡、黄羽肉鸡价格无变化，生猪价格从18.49降至18.60 [6] 苹果 - 近期晚富士苹果产区成交清淡，客商对果农货调货积极性下降，好货价稳，果农一般及以下质量统货价格松动，截止2026年1月22日全国冷库库存比例约48.01%，较去年同期低2.11个百分点，本周全国冷库库容比下降1.77个百分点，去库存率14.06% [10] - 2026年1月23 - 29日，山东80一二级现货价维持8900，陕西70通货有数据变化，1月基差从684降至609，5月基差从 - 635降至 - 742，10月基差从556降至474 [9][10] 生猪 - 周末现货价先强后弱，养殖端低价惜售，价格上涨后高位维持难，散户出栏积极性一般，腊八将至北方需求支撑尚可，年前供需双增，阶段供需错配可能仍存，中期有压力，远期有支撑，期货盘面情绪波动大，关注出栏节奏、疫病和政策等预期差 [10] - 2026年1月23 - 29日，河南开封从13.23降至12.63，湖北襄阳从13.00降至12.35，山东临沂从13.27降至12.77，安徽合肥从13.65降至12.90，江苏南通从13.80降至13.05，基差从1665降至1465 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品价格情况不同，玉米、淀粉、棉花、鸡蛋、苹果、生猪等价格有各自的走势和影响因素，需关注各农产品的短期和中长期市场变化及相关政策等因素[2][3][4][6][10] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 玉米价格方面，本周港口现货先抑后扬基本维持上周水平，短期在产地挺价惜售、供应增量受限、渠道库存不高和下游备货预期支撑下有望阶段性偏强，中长期需关注进口和拍储政策变化[2] - 淀粉深加工行业稳定，开机小幅回升，下游季节性备货使去库加快，短期节日备货和库存去化支撑企业报价偏强，中长期下游消费节奏是价格走势关键因素[3] 白糖 - 国际市场25/26榨季北半球主产国预期远端产量增加，关注增产预期兑现情况；国内市场短期原糖供应压力减少，盘面定价参考国产糖现货价格，中长期若全球糖市过剩加剧盘面向下寻找配额外进口成本，需关注天气和政策变动[4] 棉花棉纱 - 棉花期初库存同比较低抵消大部分产量增量，因国内纺织产量扩张、下游利润尚可、促消费政策利好内需且出口表现尚可，预计需求持续好转，新作季新疆种植面积下降，总体适合长期做多[4] 鸡蛋 - 近期春节备货使现货价格反弹、淘鸡节奏放缓，本周上半周走货加快后期放缓，需关注需求承接力度和淘鸡数据，若现货回落刺激养殖户集中淘汰老鸡利好二季度蛋价，若换羽或延养二季度合约承压[6] 苹果 - 近期晚富士苹果产区成交清淡，客商调货积极性下降，好货价格稳定，果农一般及以下质量统货价格松动，截止2026年1月22日全国冷库库存比例约48.01%较去年低2.11个百分点，本周库容比下降1.77个百分点，去库存率14.06%，春节备货阶段冷库出货量增加[10] 生猪 - 周末现货价先强后弱，养殖端低价惜售但高价维持难，散户出栏积极性一般，腊八将至北方需求支撑尚可，年前供需双增存在阶段供需错配可能，中期有压力，远期有拐点支撑，期货盘面情绪波动大，需关注出栏节奏、疫病和政策等预期差扰动[10]

报告行业投资评级 - 豆粕策略谨慎偏空 [4] - 玉米策略中性 [7] 报告的核心观点 - 豆粕库存持续消耗但高于历史同期，大豆库存维持高位，受美豆提振国内豆粕价格短期偏强，巴西新季丰产压力仍存，未来新季大豆上市供应压力释放后预计豆粕价格偏弱运行 [3] - 春节临近下游备货开启，深加工及饲料企业有补库需求，深加工收购需求提升，因降雪到货量偏低致玉米收购价格上调，深加工企业库存上涨明显，北港库存小幅增加，南港内贸库存持续消耗、价格偏高，饲料企业以执行合同为主，库存低于历史同期，需重点关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2769元/吨，较前日变动+18元/吨，幅度+0.65%；菜粕2605合约2269元/吨，较前日变动+34元/吨，幅度+1.52% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3170元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M05+401，较前日变动-28；江苏地区豆粕现货3070元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+301，较前日变动-18；广东地区豆粕现货价格3080元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M05+311，较前日变动+2；福建地区菜粕现货价格2480元/吨，较前日变动+40元/吨，现货基差RM05+211，较前日变动+6 [1] - 1月23日美国农业部公布出口销售报告，1月15日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净增244.6万吨，较前一周增加19%，较前四周均值增加92%，市场预估为净增150 - 300万吨；马托格罗索州2025/26年度大豆收割率达种植面积的13.88%，较上周增加7.19%；截至1月21日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成96.2%，高于一周前的93.9% [2] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2293元/吨，较前日变动-7元/吨，幅度-0.30%；玉米淀粉2603合约2558元/吨，较前日变动-17元/吨，幅度-0.66% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C03+67，较前日变动+17；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS03+72，较前日变动+17 [4] - 1月23日美国农业部公布出口销售报告，1月15日止当周美国当前市场年度玉米出口销售净增401.06万吨，创年度内最高水平，较前一周增加252%，较前四周均值增加260%，市场预估为净增190 - 310万吨 [4]

研究观点 - 玉米2603合约减仓调整期价先跌后涨，2605、2607合约跟随调整，东北玉米价格暂稳，销区稳中偏强，下游备货谨慎，技术上受周边商品及情绪影响，5月合约期价先弱后强，产区潮粮收购价涨，5月合约期价下行基差走强，评级震荡偏弱 [2] - 周二CBOT大豆小幅下跌，投资者警惕美欧关系，巴西产量创纪录预期盖过美豆生物燃料需求乐观情绪，美豆检验数据回落，巴西大豆收割率2.3%高于去年同期低于五年均值，国内蛋白粕小幅走高，菜粕强于豆粕，油厂压榨量不高，豆粕库存连降三周，节前去库，下游滚动采购，上游挺价，现货供应宽松及成本支撑令豆粕震荡偏空，策略双卖 [2] - 周二BMD棕榈油收高，因产量锐减且出口需求走强预期支撑，1月1 - 20日出口环比增8.64% - 11.4%，2026年毛棕榈油平均价格略低于去年，主产国供应增加、生物燃料需求疲软带来下行压力，马来西亚下调2月棕榈油关税至9%，国内棕榈油涨幅超1%，豆油和菜籽油跟随，国内油脂库存压力边际减少，棕榈油库存增加，豆油和菜籽油库存下降，消费旺季需求支撑，油脂多空交织，期现矛盾不突出，价格偏强震荡，策略卖看跌期权 [2] - 周二鸡蛋期货震荡调整，主力2603合约日收涨0.13%，报3027元/500千克，现货全国鸡蛋价格环比持平，终端消化不一，贸易商按需采购，销区蛋价多数稳定，少数涨跌调整，短期供给相对充足，蛋价反弹后趋于稳定，中长期养殖利润恢复不利于产能去化，短线交易，关注资金和情绪及长期均线支撑 [2] - 周二生猪期货延续弱势，主力2603合约收跌1.32%，报11550元/吨，持仓延续下降，中国生猪日度均价环比跌0.12元/公斤，基准交割地河南市场均价环比跌0.16元/公斤，四川平，山东、广东、辽宁不同程度下跌，养殖端出栏意愿提升，供应增加，下游高价接货意愿不高，猪价主线下滑，南方局部地区养殖端挺价猪价稳定，春节前旺季需求或支撑价格，建议多单离场后观望，后市关注养殖端情绪对供应影响及盘面资金和市场情绪变化，评级震荡偏弱 [3] 市场信息 - 1月进口大豆到港量下降，油厂周度大豆压榨量在200万吨以下，截至1月16日全国主要油厂大豆压榨量约426万吨，预计全月国内主要油厂大豆压榨量约800万吨，同比增加约70万吨，较过去三年同期均值增加约90万吨 [4] - 1月16日，我国进口2、3月船期美国大豆CNF报价均为473美元/吨，较巴西大豆高25 - 29美元/吨，折合华南地区到港完税成本4183元/吨（13%关税），较巴西大豆高558 - 589元/吨 [4] - 2025年12月粗钢产量6818万吨，同比减少10.3%，环比减少2.4%；1 - 12月产量为96081万吨，同比减少4.4%。2025年12月钢材产量11531万吨，同比减少3.8%，环比减少0.5%；1 - 12月产量为144612万吨，同比增长3.1% [4] - 2025年全国粮食总产量71488万吨，比上年增加838万吨，增长1.2%，其中小麦产量14007万吨基本持平，玉米产量30124万吨增长2.1%，大豆产量2091万吨增长1.3% [5] - 2025年全年国内生产总值1401879亿元，比上年增长5.0%，分产业看，第一产业增加值93347亿元增长3.9%，第二产业增加值499653亿元增长4.5%，第三产业增加值808879亿元增长5.4%；分季度看，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%，四季度环比增长1.2% [5] 品种价差 合约价差 - 展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪5 - 9价差图表 [7][9][10][14] 合约基差 - 展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差图表 [17][20][22][24] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监、大商所十大投研团队负责人，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师、CCTV评论员，有相关从业及咨询资格 [29] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章，有相关从业及咨询资格 [29] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受媒体采访，有相关从业及咨询资格 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 农产品板块中棕榈油上涨，受产地马棕油产量下降及印尼或上调棕油出口关税提振，后市或偏强运行；棉花持续回调，消化多头回吐压力，但种植面积调减和下游需求强支撑棉价，调整空间有限 [1] 根据相关目录总结 品种策略跟踪 棕榈油 - 主力 2605 合约稳健上扬，受马棕产量下降提振；马来西亚 12 月棕油产量环比降 4.64%至 184 万吨，印尼整治非法种植园且可能提关税，利于马棕油出口，支撑价格 [2] - 技术上，期价站稳 40 日均线，MACD 红柱放大，策略上逢低轻仓多单，支撑 8600 - 8620 [2] 两粕 - 菜粕主力 2605 合约续跌，受中加经贸关系或改善及冬季水产养殖淡季影响；豆粕抗跌，因养殖企业刚性需求增加，饲料企业拿货多，油厂挺价，现货成交价格上涨 [3] - 菜粕技术偏弱，期价跌穿均线系统，MACD 现死叉迹象，策略上寻阻力位轻仓空单；豆粕 2605 合约行情或反复，待机而动 [3] 棉花 - 主力 2605 合约继续回落调整，消化多头回吐压力；基本面新疆 2026 年种植面积调减强化供应收缩，棉企去库快、议价强，下游需求韧性强，行情未反转，主趋势上涨未变 [5] - 技术上回踩 10 日均线修正，主趋势上行未改，策略上待期价回调企稳后继续多单 [5] 生猪 - 主力 2603 合约震荡收阳，收复前日跌幅；1 月养殖企业出栏计划减少，部分养殖户缩量挺价，临近春节需求回暖，冬季南方腌腊需求释放，期价震荡回升，上行态势延续 [7] - 技术上在各均线之上运行，策略上继续逢低轻仓多单，支撑 11715 - 11750 [7] 白糖 - 郑糖主力 2605 合约震荡上扬，受年底消费回暖预期支撑；广西 12 月白糖产量 194.19 万吨，同比减 80.95 万吨，开榨晚致产量下滑提振期价，春节需求有望回暖，且有成本支撑，近期偏强运行 [10] - 技术上，期价站稳 40 日均线，MACD 红柱延续，策略上继续轻仓多单 [10] 鸡蛋 - 主力 2603 合约稳健上涨，受春节前需求旺季提振；养殖端老母鸡出栏量高，养殖户补栏减少，产能去化，春节备货启动，食品厂采购增加，库存消化快，贸易商补货意愿强，现货价格稳中偏强 [11][13] - 技术上震荡上扬，站上均线系统，MACD 金叉后红柱放大，策略上逢低轻仓多单，支撑 3010 - 3030 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期受供应受限和下游补库带动或走高，中长期关注进口和拍储政策；淀粉短期有望小幅走强，中长期关注下游消费节奏[3] - 鸡蛋存栏下降关键看淘汰节奏，腊八前现货低迷或集中淘汰利好二季度蛋价[6] - 苹果短期内盘面有望维持高位震荡，中期格局近强远弱[9] - 生猪短期情绪转弱，1月或有供需错配，关注出栏等因素扰动[9] - 白糖短期参考国产糖成本和现货价格，中长期关注全球糖市过剩和政策变动[10] - 棉花预计明年需求好转，适合长期做多[10] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 2025.12.31 - 2026.01.08，长春、潍坊、黑龙江等地价格无变化，蛇口价格上涨20，玉米基差降18，贸易利润升20，进口盈亏升12；淀粉基差降8，加工利润无变化[2] - 短期玉米受供应和下游补库影响或走高，淀粉受下游补库和成本影响有望小幅走强；中长期玉米关注进口和拍储政策，淀粉关注下游消费节奏[3] 鸡蛋 - 2025.12.31 - 2026.01.08，河北、辽宁、山东等地价格上涨，基差降16，白羽肉鸡无变化，黄羽肉鸡无变化，生猪降0.06[5] - 存栏下降关键看淘汰节奏，腊八前现货低迷或集中淘汰利好二季度蛋价[6] 苹果 - 2025.12.31 - 2026.01.08，山东80一二级价格无变化，1月基差、5月基差、10月基差有变动[8][9] - 近期成交氛围清淡，好货价稳，统货价松动，短期内盘面高位震荡，中期近强远弱[9] 生猪 - 2025.12.31 - 2026.01.08，河南开封、湖北襄阳等地价格有变动，基差降35[9] - 元旦后需求走低，1月或有供需错配，关注出栏等因素扰动[9] 白糖 - 2025.12.31 - 2026.01.08，柳州、南宁、昆明等地价格有变动，基差升2，泰国进口利润升8，巴西升7，仓单无变化[10] - 短期参考国产糖成本和现货价格，中长期关注全球糖市过剩和政策变动[10] 棉花棉纱 - 2025.12.31 - 2026.01.08，3128棉花价格降70，仓单+预报升41，越南纱现货升5，越南纱进口利润降19，32S纺纱利润升79[10] - 期初库存低抵消产量增量，预计明年需求好转，适合长期做多[10]

报告行业投资评级 - 棉花：中性偏多 [2] - 白糖：中性 [4] - 纸浆：中性 [6] 报告的核心观点 - 棉花：25/26年度全球棉花产需双减期末库存微幅增加，美棉产量调增累库压力加大；国内棉花增产但销售进度加快套保阻力减弱；需求端边际走弱；中长期棉价震荡偏多但短期警惕回调风险 [2] - 白糖：25/26榨季全球食糖丰产过剩；原糖短期下跌空间有限但反弹动能受限；国内食糖增产供应压力大，糖浆及预拌粉进口量或缩减；短中期糖价震荡筑底 [3][4] - 纸浆：海外浆厂停机检修，供应受扰；欧洲需求改善，国内需求不足但港库下滑，下游产能扩张或支撑浆价企稳；短期走势震荡偏强，上涨高度取决于需求和港库消化情况 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货：昨日收盘棉花2605合约15035元/吨，较前一日涨180元/吨，涨幅1.21% [1] - 现货：3128B棉新疆到厂价15574元/吨，较前一日涨87元/吨，基差CF05+539，较前一日降93；全国均价15784元/吨，较前一日涨73元/吨，基差CF05+749，较前一日降107 [1] - 种植进度：截至1月3日巴西2025/26年度棉花种植完成31.2%，环比增6.1个百分点，同比快0.1个百分点，较近三年均值慢0.3个百分点 [1] 市场分析 - 国际：12月USDA对全球棉花供需数据调整不大，25/26年度产需双减期末库存微增；美棉产量调增累库压力大；北半球新棉上市供应压力大，全球消费疲软，美棉出口签约慢，短期ICE美棉承压；中长期美棉低估值，下跌空间不大但向上驱动不明 [2] - 国内：25/26年度棉花增产，新棉销售加快套保阻力减弱；需求端双节临近备货积极，但下游订单下滑，成品走货慢，产业链库存上升，需求边际走弱 [2] 策略 - 从年度看，下游纱锭产能扩张用棉量提升，新年度高产量高消费，进口低位，供需偏平衡，年末有库存趋紧可能；叠加明年新疆种植面积或下滑，中长期棉价震荡偏多；短期棉价涨幅大，警惕回调风险 [2] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货：昨日收盘白糖2605合约5281元/吨，较前一日涨22元/吨，涨幅0.42% [3] - 现货：广西南宁地区白糖现货价5350元/吨，较前一日涨10元/吨，基差SR05+69，较前一日降12；云南昆明地区白糖现货价5220元/吨，较前一日涨20元/吨，基差SR05 - 61，较前一日降2 [3] - 出口数据：巴西12月出口糖和糖蜜291.3万吨，较2024年12月增7.94万吨，增幅2.8%；日均出口量13.24万吨，较2024年12月降0.25万吨 [3] 市场分析 - 原糖：25/26榨季全球食糖丰产过剩；短期巴西收榨快，印度出口难放量，泰国刚开榨，下跌空间有限，但过剩格局反弹动能受限，短中期难转势；长期天气和制糖比存变数，部分机构预估26/27榨季巴西产量下降，泰国种植面积缩减，不宜过分悲观 [3] - 郑糖：国内食糖预计第三年增产，广西糖厂陆续开榨，供应季节性增长；进口端巴西配额外进口利润高，下半年进口放量，供应压力大；今年糖浆管控趋严，明年糖浆及预拌粉进口量或缩减 [3] 策略 - 国内基本面驱动向下，估值偏低，压力最大时未到，不排除再次探底，但下跌空间不大，短中期糖价震荡筑底 [4] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货：昨日收盘纸浆2605合约5596元/吨，较前一日降16元/吨，降幅0.29% [4] - 现货：山东地区智利银星针叶浆现货价5590元/吨，较前一日持平，基差SP05 - 6；山东地区俄针（乌针和布针）现货价5175元/吨，较前一日持平，基差SP05 - 421 [4] - 市场行情：进口木浆现货市场偏强运行个别松动，针叶浆贸易商惜售但高价推进有阻力，阔叶浆部分外盘价格上涨且可售货源少，贸易商挺涨，本色浆市场需求不旺，化机浆市场交投淡价格横盘 [4] 市场分析 - 供应：海外浆厂停机检修消息不断，Domtar关闭加拿大Crofton纸厂，年产38万吨狮牌漂白针叶浆；芬林集团Rauma浆厂65万吨针叶浆产能临时停产，旗下芬林芬宝公司为Joutseno纸浆厂2026年重大生产削减做准备 [5] - 需求：11月欧洲港口木浆库存环比下降，需求改善；国内成品纸产能投产但终端需求不足，下游纸厂采购谨慎，港口库存高位，但近期港库下滑，明年下游纸张产能扩张或支撑浆价企稳 [5] 策略 - 海外供应扰动，外盘美金报涨，春节前有补库预期，国内需求温和修复，短期走势震荡偏强，上涨高度取决于需求好转和港库消化情况 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后农业板块震荡为主，各品种表现分化，如油脂回调整理、蛋白粕低位震荡、玉米/淀粉价格区间震荡等 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：供应预期宽松，油脂回调整理，豆油、棕油、菜油均震荡，建议关注基本面指标及政策预期差，超跌后可尝试阶段性买入套保 [4] - 蛋白粕：南美丰产预期强，双粕低位震荡，美豆、连粕、菜粕均震荡，关注中国采购美豆进度、海关检验政策等 [5] - 玉米/淀粉：购销逐步恢复，价格区间震荡，关注卖压兑现节奏、进口谷物到港、节后下游企业春节备货情况 [7][9] - 生猪：节后需求驱动减弱，盘面下跌，震荡偏弱，市场近弱远强 [10][11] - 天然橡胶：看涨情绪仍存，胶价高位震荡，短期或以偏多对待 [13][14] - 合成橡胶：盘面维持震荡走势，丁二烯供需格局改善相对确定，但短期上方仍有压力或需要调整，中期维持震荡偏强 [15][16] - 棉花：棉价增仓上行，长期预计震荡偏强，回调低多策略维持 [16][18] - 白糖：糖价窄幅波动，中期仍承压，中长期震荡偏弱，维持反弹空思路 [18] - 纸浆：资金与宏观主导行情，纸浆期货反复震荡，震荡偏强 [19] - 双胶纸：现货持稳，盘面偏强，纸厂涨价提振市场情绪，短期震荡偏强 [20][21] - 原木：供需双弱，窄幅震荡，1 - 2月供应压力边际缓解，维持区间震荡为主 [22] 品种数据监测 - 油脂油料、蛋白粕、玉米、淀粉、生猪、棉花、棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种数据监测部分未提及具体数据内容 [24][43][56][74][115][128][142][166] 中信期货商品指数 - 2026年1月5日，综合指数2345.23，+0.63%；商品20指数2684.12，+0.73%；工业品指数2272.17，+0.21%；农产品指数932.85，今日涨跌幅 -0.02%，近5日涨跌幅 -0.05%，近1月涨跌幅 +0.07%，年初至今涨跌幅 +0.00% [182][184]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米市场短期受定向拍储政策影响心态偏弱，南港价格回调，但产区农户挺价、供应受限使产地现货坚挺，基差走强且贸易倒挂，元旦后下游补库或带动价格走高；中长期关注进口和拍储政策变化 [5] - 淀粉短期下游补库积极性回落，去库放缓，报价偏弱，年前或降价去库，但原料成本降幅有限，调价空间受限，元旦后备货旺季或使报价小幅走强；中长期关注下游消费节奏和库存去化情况 [5] - 白糖短期原糖供应压力减少，盘面定价参考国产糖成本和现货价格，本周空头减仓带动盘面上行；中长期若全球糖市过剩加剧，盘面向下寻找配额外进口成本，需关注天气和政策变动 [7] - 棉花期初库存同比低抵消产量增量，关注后续消费情况，国内纺织产量扩张、利润较好，中美降关税利好纺服出口，预计明年需求好转，适合长期做多 [10] - 鸡蛋存栏拐点已现但基数高，未来存栏下降速度取决于淘汰节奏，若腊八前现货低迷，养殖户或集中淘汰400日龄以上蛋鸡，利好二季度蛋价 [16] - 苹果近期产区成交清淡，客商调货积极性下降，好货价格稳定，一般及以下统货价格松动，销区走货慢，去库速度低于去年，受柑橘类水果冲击，盘面近强远弱 [19] - 生猪周末现货涨幅明显，年前供需双增，或存在阶段供需错配，产能去化改善远期情绪，但市场反应谨慎，关注出栏节奏、疫病和政策预期差 [19] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 价格数据：2025年12月23 - 29日，长春玉米价格2160元不变，锦州涨30元至2280元，潍坊降6元至2244元，蛇口涨40元至2430元；黑龙江淀粉价格2750元、潍坊2800元均不变 [4] - 基差及利润：玉米基差变化3，贸易利润进口盈亏变化10和49；淀粉基差降21，加工利润不变 [4] 白糖 - 价格数据：2025年12月23 - 26日，柳州白糖现货价从5380元涨至5440元，南宁从5270元涨至5380元，昆明从5190元涨至5255元 [6] - 基差及利润：柳州基差有波动，泰国进口利润从48涨至134，巴西从227涨至312 [6] 棉花棉纱 - 价格数据：2025年12月23 - 29日，3128棉花价格从14895元涨至15240元后降45元 [20] - 利润情况：进口利润、纺纱利润等有不同变化 [20] 鸡蛋 - 价格数据：2025年12月23 - 29日，河北鸡蛋价格从2.96元涨至2.91元后涨0.09元，辽宁从2.89元降至2.84元后涨0.08元，山东从2.85元涨至3.00元后涨0.20元，河南从2.90元涨至3.05元后涨0.25元，湖北从3.18元涨至3.22元后涨0.04元 [15] - 基差变化：基差降105 [15] 苹果 - 价格数据：2025年12月23 - 29日，山东80一二级苹果现货价8900元不变 [18] - 库存数据：2025年12月25日全国库存702.10万吨，山东265.50万吨，陕西196.64万吨，相比之前有变化 [18] - 基差情况：1月、5月、10月基差有不同变化 [18] 生猪 - 价格数据：2025年12月23 - 29日，河南开封生猪价格从11.68元涨至12.43元后涨0.65元，湖北襄阳从11.55元涨至12.60元后涨0.70元，山东临沂从11.87元涨至12.52元后涨0.55元，安徽合肥从12.10元涨至13.05元后涨0.85元，江苏南通从12.15元涨至13.05元后涨0.70元 [19] - 基差变化：基差有波动 [19]