报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农产品各品类价格走势受多种因素影响，短期和中长期表现有所不同，需关注各品类的供需变化、成本因素、下游消费节奏以及市场博弈等情况 [2][3][4][6][10][14] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 玉米短期受粮源集中上市影响价格维持弱势，中长期关注产区农户与贸易商博弈，价格若大幅回调农户或抗价惜售带动价格反弹 [2] - 淀粉短期原料价格走弱带动价格预期下行，库存累积制约反弹，中长期关注下游消费节奏，价格大幅下跌有望刺激补货支撑价格 [3] 白糖 - 国际市场巴西处于压榨高峰期，供应压力使国际糖价承压，后期产量不确定性增加；国内跟随原糖，进口糖到港加工糖报价下调，盘面上方压力大 [4] 棉花 - 棉花转入震荡等待需求验证，若无大型宏观风险事件，4月低点可看作长期底部，关税难回4月水平，棉价下行空间有限，关注需求端变化 [6] 鸡蛋 - 供应端有序淘鸡和新增开产减少缓解压力，需求端天气转凉贸易商做库存，供需推动产区价格反弹，关注淘汰节奏变化，淘汰加速将驱动价格上行 [10] 苹果 - 新作季晚熟富士上市，山东产区受降雨影响延迟下树且开秤价高于去年，全国产量减产且部分地区质量偏差，短期内盘面有望震荡上行 [14] 生猪 - 周末现货稳中有涨，养殖端出栏放缓，二育进场，下游需求支撑尚可，年内低价刺激反弹，但产能去化不足中期供应有压制，关注出栏节奏和盘面资金动向 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新季玉米上市致价格短期弱势，中长期关注产销博弈或反弹；淀粉价格短期随原料下行，中长期关注下游消费节奏[1][2] - 国际糖价受巴西供应压力影响，国内糖价跟随原糖且上方压力大[3] - 棉花价格转入震荡，关注需求端变化，若无宏观风险事件，下行空间有限[5] - 鸡蛋现货价格短期弱势震荡，关注淘鸡节奏[9] - 苹果新作季产量与去年差距不大，部分地区质量偏差，平均开秤价3.5元/斤向上[12] - 生猪近端出栏压力释放，关注出栏节奏、疫病和政策等扰动，中期供应压制仍存[12] 各农产品总结 玉米/淀粉 - 玉米价格方面，长春、锦州、潍坊、蛇口等地价格在10月10 - 16日有波动，基差、贸易利润、进口盈亏等指标也有相应变化；新季玉米上市后价格短期弱势，中长期或因农户惜售反弹[1] - 淀粉价格受原料价格和制成成本影响，短期预期下行，中长期关注下游消费[2] 白糖 - 10月10 - 16日，柳州、南宁、昆明等地现货价格、基差、进口利润、仓单等有变化；国际糖价受巴西供应影响，国内糖价上方压力大[3] 棉花棉纱 - 10月10 - 16日，3128棉花、进口M级美棉、CotlookA(F E)等价格及进口利润、仓单+预报等有变化；棉花价格转入震荡，关注需求端变化[5] 鸡蛋 - 10月10 - 16日，河北、辽宁、山东、河南、湖北等地产区价格、基差及替代品价格有变化；鸡蛋现货价格短期弱势震荡，关注淘鸡节奏[9] 苹果 - 10月10 - 16日，山东80一二级、陕西70通货现货价格及基差有变化；新作季苹果产量与去年差距不大，部分地区质量偏差，平均开秤价3.5元/斤向上[11][12] 生猪 - 10月10 - 16日，河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通等地产区价格及基差有变化；生猪近端出栏压力释放，关注出栏节奏、疫病和政策等扰动，中期供应压制仍存[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新季玉米上市致价格短期弱势，中长期关注产销博弈或反弹；淀粉价格短期受原料影响下行，中长期关注下游消费节奏[4] - 巴西压榨高峰使国际糖价承压，国内跟随原糖，进口糖到港使盘面压力大[5] - 棉花转入震荡，若无宏观风险，4月低点或为长期底部，关注需求端变化[6] - 鸡蛋节前消费不确定，节后价格回落，短期供需宽松，关注淘鸡节奏[12] - 苹果新作季产量与去年差距不大，部分地区质量偏差，关注开秤价格[13] - 生猪近端压力释放影响远期产能，中期供应有压制，关注出栏、疫病和政策[13] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 2025年9月30日至10月14日，长春价格不变，锦州降20，潍坊降10，蛇口降30，基差降21，贸易利润进口盈亏降15和7，黑龙江和潍坊淀粉价格不变，基差升16 [3] - 新季玉米上市，短期价格弱势，中长期关注产销博弈；淀粉短期受原料影响下行，中长期关注下游消费[4] 白糖 - 2025年9月30日至10月14日，柳州价格不变，南宁升10，昆明未更新，柳州基差升73，进口利润未更新，仓单降193 [5] - 巴西压榨高峰使国际糖价承压，国内跟随原糖，进口糖到港使盘面压力大[5] 棉花 - 2025年9月30日至10月14日，3128棉花降25，进口M级美棉未更新，CotlookA(FE)未更新，进口利润未更新，仓单+预报降23，越南纱现货不变，越南纱进口利润降2，32S纺纱利润升26 [16] - 棉花转入震荡，若无宏观风险，4月低点或为长期底部，关注需求端变化[6] 鸡蛋 - 2025年9月30日至10月14日，产区价格部分下降，期现基差降113，白羽肉鸡降0.02，黄羽肉鸡不变，生猪升0.01 [12] - 节前消费不确定，节后价格回落，短期供需宽松，关注淘鸡节奏[12] 苹果 - 2025年9月30日至10月14日，山东80一二级价格不变，陕西70通货未更新，全国库存未更新，山东库存未更新，陕西库存未更新，1月基差降26，5月基差降34，10月基差降50 [12][13] - 新作季产量与去年差距不大，部分地区质量偏差，关注开秤价格[13] 生猪 - 2025年9月30日至10月14日，产区价格有降有升，期现基差降275 [13] - 近端压力释放影响远期产能，中期供应有压制，关注出栏、疫病和政策[13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油短期反弹高度有限，建议轻仓过节；豆油因美豆偏弱震荡，上方空间难以打开；豆粕因隔夜美豆微涨，连粕或略有反弹；豆一反弹震荡；玉米需关注新粮上市；白糖区间震荡；棉花市场继续聚焦新棉上市；鸡蛋旺季将过，建议轻仓过节；生猪现货底部未现，建议空单持有；花生震荡偏弱 [2][4][11][14][19][24][29][31][34] 根据相关目录分别进行总结 油脂类（棕榈油、豆油、菜油） - 期货方面，棕榈油主力日盘收盘价9236元/吨，涨0.15%，夜盘收盘价9278元/吨，涨0.45%；豆油主力日盘收盘价8162元/吨，跌0.37%，夜盘收盘价8178元/吨，涨0.20%；菜油主力日盘收盘价10162元/吨，涨0.20%，夜盘收盘价10150元/吨，跌0.12% [5] - 现货方面，棕榈油（24度：广东）9230元/吨，涨60；一级豆油（广东）8550元/吨，涨30；四级进口菜油（广西）10170元/吨，涨200 [5] - 基差方面，棕榈油（广东）-6元/吨，豆油（广东）388元/吨，菜油（广西）8元/吨 [5] - 价差方面，菜棕油期货主力价差926元/吨，豆棕油期货主力价差 -1074元/吨，棕榈油15价差184元/吨，豆油15价差236元/吨，菜油15价差520元/吨 [5] - 行业新闻显示，全球棕榈油和豆油价格预计2026年1 - 6月上涨100 - 150美元/吨，因供应趋紧；2025/26年度印度食用油进口量预计增4.6%达1710万吨，棕榈油进口量或激增13.4%达930万吨；2025年9月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比减3.19%，出油率环比减0.18%，产量环比减4.14%，出口量较上月同期减14.73% [6][8][9] - 趋势强度上，棕榈油和豆油均为0 [10] 豆粕和豆一 - 期货方面，DCE豆一2511日盘收盘价3935元/吨，涨0.13%，夜盘收盘价3938元/吨，跌0.05%；DCE豆粕2601日盘收盘价2937元/吨，跌0.81%，夜盘收盘价2936元/吨，跌0.44%；CBOT大豆11收盘价1014美分/蒲，涨0.17%；CBOT豆粕12收盘价274.9美元/短吨，涨0.62% [11] - 现货方面，豆粕（43%）各地区有不同基差报价，如山东M2601 + 40/+50/+70/+80等 [11] - 产业数据方面，豆粕成交量8.05万吨/日，较前一日7.35万吨增加 [11] - 行业新闻显示，9月26日CBOT大豆略微上涨，但因中国采购阿根廷大豆，美豆期货连续第二周下跌，且受中美贸易战关税影响，美国大豆种植户被拒之门外，周四阿根廷恢复出口关税 [11][13] - 趋势强度上，豆粕为 +1，豆一为0 [13] 玉米 - 期货方面，C2511日盘收盘价2178元/吨，涨0.55%，夜盘收盘价2184元/吨，涨0.28%；C2601日盘收盘价2139元/吨，涨0.14%，夜盘收盘价2144元/吨，涨0.23% [14] - 现货方面，锦州平仓2290元/吨，广东蛇口2440元/吨，较昨日涨20 [14] - 价差方面，主力11基差112元/吨，11 - 01跨期39元/吨 [14] - 行业新闻显示，北方玉米集港价格部分降价，广东蛇口价格提价，东北深加工企业开秤收购新粮，价格承压，华北玉米价格涨跌互现，还有进口高粱、大麦、饲用小麦等价格信息 [15][17] - 趋势强度为0 [18] 白糖 - 基本面数据方面，原糖价格15.83美分/磅，同比0.06；主流现货价格5840元/吨，同比0；期货主力价格5478元/吨，同比 - 7；15价差36元/吨，同比5；59价差 - 10元/吨，同比6；主流现货基差362元/吨，同比7 [19] - 行业新闻显示，巴西8月下半月食糖产量同比增18%，截至9月27日印度季风降水量较LPA高7.5%，巴西出口下降引发全球消费担忧，Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，中国8月进口食糖83万吨；国内24/25、25/26榨季有产量、消费量、进口量等相关预计，25/26榨季市场预期广西出糖率下降、生产成本上升；国际上25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季短缺488万吨，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比降4.8个百分点，印度总糖产量预计增540万吨，泰国24/25榨季累计产糖增127万吨 [19][20][21] - 趋势强度为0 [22] 棉花 - 期货方面，CF2601日盘收盘价13405元/吨，跌0.92%，夜盘收盘价13490元/吨，涨0.63%；CY2511日盘收盘价19610元/吨，跌0.86%，夜盘收盘价19760元/吨，涨0.76%；ICE美棉12收盘价66.27美分/磅，涨0.20% [24] - 现货方面，北疆3128机采14677元/吨，南疆3128机采14390元/吨，山东15005元/吨，较前日跌31，河北14971元/吨，较前日跌47等 [24] - 价差方面，CF1 - 5价差0元/吨，北疆3128机采 - CF601价差1270元/吨，较前日增10 [24] - 行业新闻显示，国内棉花现货市场新棉预售成交较好，2024/25年度现货减少，籽棉收购报价稳重偏弱；纯棉纱市场以刚需采购为主，纯棉布价格稳中偏弱，订单织厂新进大订单不多；上周五ICE棉花期货在66美分/磅附近波动，美棉新作上市但出口销售不佳 [25][26] - 趋势强度为0 [28] 鸡蛋 - 期货方面，鸡蛋2510收盘价2940元/500千克，跌1.24%；鸡蛋2601收盘价3354元/500千克，跌0.33% [29] - 价差方面，鸡蛋10 - 12价差 - 233，较前一日 - 224减少；鸡蛋10 - 1价差 - 414，较前一日 - 391减少 [29] - 产业链数据方面，辽宁、河北、山西、湖北等地现货价格有不同程度下降，玉米现货价格2300元/吨，较前一日2317元/吨下降，豆粕现货价格2940元/吨不变，河南生猪价格12.58元/公斤不变 [29] - 趋势强度为0 [29] 生猪 - 期货方面，生猪2511价格12575元/吨，同比 - 110；生猪2601价格13100元/吨，同比 - 210；生猪2603价格12655元/吨，同比 - 90 [31] - 现货方面，河南现货12580元/吨，四川现货12150元/吨，同比 - 100，广东现货13110元/吨 [31] - 价差方面，生猪2511基差5元/吨，同比110；生猪2601基差 - 520元/吨，同比210；生猪2603基差 - 75元/吨，同比90；生猪11 - 1价差 - 525元/吨，同比100；生猪1 - 3价差445元/吨，同比 - 120 [31] - 趋势强度为 - 1 [32] 花生 - 期货方面，PK510收盘价7788元/吨，涨0.23%；PK511收盘价7798元/吨，涨0.41% [34] - 现货方面，辽宁308通货8500元/吨，较昨日 - 60，河南白沙通货8100元/吨不变等 [34] - 价差方面，辽宁308通货基差712元/吨，河南白沙通货基差312元/吨等 [34] - 现货市场聚焦显示，各产区花生余货、上货量、价格有不同表现，如河南正阳地区白沙通米4.1 - 4.3左右，吉林地区308通米少量上市参考价4.2左右等 [35] - 趋势强度为0 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕市场短期或回落，中期以区间震荡为主，大方向为反弹抛空 [3][5] - 油脂中期震荡偏强，当前以回落企稳买入为主 [9] - 白糖价格大方向看空，但短线有反弹可能 [12] - 郑棉短线偏空，建议短线观望 [15] - 鸡蛋现货有回落预期，建议短期观望，关注远月回落后的买入 [18] - 生猪现货有下跌苗头，盘面走势偏弱，维持高空近月及反套思路 [20] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕 - 行情资讯：周二美豆弱势反弹，阿根廷取消出口税利空国际豆系价格，国内豆粕现货随大豆成本下跌约60元/吨，成交较好提货高位；上周国内港口大豆库存降70万吨，同比增65万吨，豆粕库存升9万吨，同比降21万吨，上周压榨243万吨，本周预计239万吨；70亿美元的豆系等产品对应约700 - 800万吨大豆产品，阿根廷11月大豆升贴水报价低于巴西约100美分/蒲，巴西升贴水暂稳 [3] - 策略观点：国内供应压力大，买船覆盖至12月，大豆库存高，成本无利好，阿根廷取消出口税驱动豆粕向下；中期全球大豆供应宽松，反弹抛空，但美豆估值低、南美种植天气有变数，以区间震荡为主 [5] 油脂 - 行情资讯：9月1 - 10日马棕出口降1.2% - 8.43%，前15日环增2.6%，前20日环增8.7%；9月1 - 10日马棕产量环比降3.17%，前15日降8.05%，前20日降7.89%；9月23日马棕离岸价、进口到岸价跌22.5美元，进口成本价跌191.26元；周二国内三大油脂大幅回落，马棕出口环比回升有支撑但同比偏弱，阿根廷豆油取消出口税短期利空国际油脂，国内现货基差低位稳定 [7] - 策略观点：印度和东南亚植物油低库存、美生物柴油政策草案、东南亚棕榈油增产潜力不足及印尼生柴消费增长支撑油脂中枢；油脂现实供需平衡或略宽松，预期偏紧，中期震荡偏强，当前估值高，以回落企稳买入为主 [9] 白糖 - 行情资讯：周二郑糖期货小幅下跌，1月合约收盘价5444元/吨，跌8元/吨或0.15%；广西制糖集团报价5810 - 5870元/吨，跌10 - 50元/吨，云南制糖集团报价5660 - 5720元/吨，跌10 - 20元/吨，加工糖厂报价5930 - 6060元/吨，跌0 - 30元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差366元/吨；巴西9月前三周出口糖240.79万吨，较去年同期降30.13万吨，降幅11.12% [11] - 策略观点：受国内8月进口量创新高、巴西中南部糖产量同比大增影响，郑糖破位下跌，大方向看空；技术面短期持仓增、成交量缩、价格跌幅收窄不利下跌，超强台风或使郑糖短线反弹 [12] 棉花 - 行情资讯：周二郑棉期货下跌，1月合约收盘价13540元/吨，跌70元/吨或0.51%；中国棉花价格指数3128B报15133元/吨，跌91元/吨，基差1593元/吨；截至9月19日当周，纺纱厂开机率66.6%，环比增0.1个百分点，同比降5.8个百分点，织布厂开机率37.9%，环比降0.1个百分点，同比降14.5个百分点，棉花周度商业库存114万吨，同比降52万吨；截至9月21日当周，美国棉花优良率47%，较前一周降5个百分点，高于去年同期 [14] - 策略观点：进入消费旺季，下游产业链开机率增长乏力且低于往年，远月有增产预期，短线郑棉偏空；国内棉花库存和价格处于低位，下方有支撑，建议短线观望 [15] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格以稳为主，少数涨跌调整，主产区均价3.62元/斤，供应稳定，下游刚需采购，走货一般，预计今日蛋价以稳为主，少数地区或降 [17] - 策略观点：现货有回落预期，盘面近月弱远月强；供应端产能偏大但边际有改善空间，需求端有不确定性；前期空头预期兑现充分，盘面升水不合理情况改善，建议短期观望，关注远月回落后的买入 [18] 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价主流稳定，局部仍弱，河南均价落0.01元至12.88元/公斤，四川均价落0.07元至12.27元/公斤，广西均价持平于11.87元/公斤，集团出栏多，供应充沛，下游采购需求增加有限，预计今日猪价或有稳有降 [19] - 策略观点：集团场季节性供应恢复超预期，需求低迷出栏迟缓，叠加散户恐慌出栏，现货有下跌苗头；盘面高升水吸引空头增仓，走势偏弱，维持高空近月及反套思路，留意持仓偏高风险，可用卖期权应对波动率回落 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期因新季玉米将上市、终端需求减弱价格偏弱运行，但跌幅不大，中长期在新季产量增加与成本下滑背景下价格仍承压，直至消费好转或产区惜售行情才可能转折[4] - 淀粉短期随收粮成本下降产业或调低报价降库存，中长期因成品库存高企和新季原料成本预期下移价格偏空[4] - 白糖国际市场巴西处于压榨高峰期供应压力使国际糖价承压，国内跟随原糖，进口糖到港加工糖报价下调盘面压力大[5] - 棉花转入震荡等待需求验证，若无大型宏观风险事件4月低点可看作长期底部，棉价下行空间有限，关注需求端变化[7] - 鸡蛋9月因学校开学、双节备货需求增加和贸易商心态现货价格反弹，高存栏和冷库蛋压制涨幅，但再次跌破饲料成本空间不大，关注淘鸡和冷库蛋出库情况[10] - 苹果新作季各产区摘袋临近，全国产量与去年差距不大，消费进入淡季，近期价格暂稳，关注最终定产情况[12] - 生猪明年远期有产能拐点等政策预期支撑，年内有需求及增重等节奏扰动，产能去化不足中期供应压制仍存，近端出栏压力释放，关注出栏节奏、疫病和政策扰动[16] 各品种数据及变化 玉米/淀粉 |日期|长春|锦州|潍坊|蛇口|基差|贸易利润|进口盈亏|黑龙江|潍坊|基差|加工利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/09/16|2230|2260|2264|2420|94|30|295|2750|2850|262|-26| |2025/09/17|2230|2240|2264|2420|79|50|287|2750|2850|252|-26| |2025/09/18|2230|2230|2264|2420|53|60|293|2750|2850|234|-26| |2025/09/19|2230|2230|2264|2420|62|60|292|2750|2850|242|-26| |2025/09/22|-|2250|2264|2420|103|40|-|2750|2850|274|-46| |变化|-|20|0|0|41|-20|-|0|0|32|-20|[3] 白糖 |日期|柳州|南宁|昆明|柳州基差|泰国|巴西|郑盘| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/09/16|5970|5890|5865|423|376|557|11268| |2025/09/17|5970|5870|5860|441|487|668|10988| |2025/09/18|5960|5840|5850|486|517|698|10629| |2025/09/19|5940|5830|5845|479|470|651|10364| |2025/09/22|5900|5800|5820|448|493|674|10315| |变化|-40|-30|-25|-31|23|23|-49|[5] 棉花棉纱 |日期|3128|进口M级美棉|CotlookA(FE)|进口利润|仓单+预报|越南纱|现货|越南纱进口利润|32S纺纱利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/09/16|15015|-|-|-|4771|2.51|20870|480|-895| |2025/09/17|15010|-|-|-|4627|2.51|20870|505|-890| |2025/09/18|14890|-|-|-|4450|2.52|20850|397|-784| |2025/09/19|14870|-|-|-|4244|2.52|20840|375|-773| |2025/09/22|14795|-|-|-|4108|2.52|20790|312|-744| |变化|-75|-|-|-|-136|0|-50|-63|29|[7] 鸡蛋 |日期|河北|辽宁|山东|河南|湖北|基差|白羽肉鸡|黄羽肉鸡|生猪| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/09/16|3.67|3.60|3.65|3.70|4.13|651|3.40|4.00|19.88| |2025/09/17|3.67|3.60|3.65|3.70|4.20|879|3.40|4.00|19.73| |2025/09/18|3.60|3.53|3.65|3.70|4.20|1004|3.40|4.00|19.55| |2025/09/19|3.53|3.47|3.55|3.60|4.07|767|3.40|4.00|19.48| |2025/09/22|3.53|3.47|3.55|3.60|3.96|727|3.40|4.00|19.56| |变化|0.00|0.00|0.00|0.00|-0.11|-40.00|0.00|0.00|0.08|[10] 苹果 |日期|山东80一二级|陕西70通货|全国库存|山东库存|陕西库存|1月基差|5月基差|10月基差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/09/16|7500.00|-|-|-|-|-769.00|-723.00|-936.00| |2025/09/17|7500.00|-|-|-|-|-772.00|-723.00|-912.00| |2025/09/18|7500.00|-|-|-|-|-781.00|-737.00|-930.00| |2025/09/19|7500.00|-|-|-|-|-773.00|-726.00|-944.00| |2025/09/22|7500.00|-|-|-|-|-791.00|-719.00|-955.00| |变化|0.00|-|-18.00|7.00|-11.00|[11][12] 生猪 |日期|河南开封|湖北襄阳|山东临沂|安徽合肥|江苏南通|基差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/09/16|13.18|12.95|13.17|13.45|13.45|20| |2025/09/17|12.93|12.85|12.97|13.25|13.35|-70| |2025/09/18|12.88|12.70|12.87|13.10|13.30|50| |2025/09/19|12.88|12.80|12.82|13.10|13.25|55| |2025/09/22|12.68|12.60|12.82|13.00|13.05|-115| |变化|-0.20|-0.20|0.00|-0.10|-0.20|-170.00|[16]

稻米 - 国内新季早籼稻和再生稻头茬稻谷丰产上市 市场供应充足 夏季大米消费处于淡季 预计国内稻米价格稳中趋弱 [2] - 国际大米市场供应宽松 预计国际大米价格持续低位运行 [2] 小麦 - 国内小麦市场供应充足 面粉消费及饲料企业需求放缓 政策性收购支撑市场价格 预计国内小麦价格以稳为主 [3] - 北半球小麦收获临近尾声 全球小麦市场供应充足 预计国际小麦价格低位震荡 [3] 玉米 - 国内市场供需总体紧平衡 储备玉米拍卖对市场情绪影响减弱 预计国内玉米价格稳中偏强运行 [4] - 全球玉米供应充足且增产预期较强 预计国际玉米价格偏弱运行 [4] 大豆 - 新季大豆上市前国内供应以国储和地储拍卖陈豆为主 豆制品处于季节性消费淡季 预计国产大豆价格保持稳定 [5] - 美豆处于关键生长期 国际大豆价格将受天气炒作影响震荡运行 [5] 棉花 - 国内棉花商业库存持续下降 纺织品服装消费减弱 预计国内棉价维持震荡 [6] - 全球棉花供应宽松 需求端受美国关税政策拖累 预计国际棉价延续震荡走势 [6] 油料 - 国内油菜籽上市量和花生库存量减少 市场购销清淡 价格以稳为主 食用植物油价格趋稳运行 [7] - 加拿大油菜籽丰产预期较强 预计价格稳中偏弱 豆油和棕榈油用于生物柴油生产增多 库存减少支撑价格稳中有涨 [7] 食糖 - 国内食糖进口增速较快 但消费较旺且工业库存减少 预计糖价平稳运行 [8] - 巴西进入食糖压榨高峰期 泰国和印度降水充沛利于甘蔗生长 国际食糖供应趋于宽松 预计后期糖价震荡偏弱运行 [8] 猪肉 - 短期内猪肉市场供应充足 高温降雨天气不利运输和消费 预计猪肉价格偏弱运行 [9] - 后期生猪落后产能逐步淘汰 能繁母猪存栏适度减少 大体重生猪存出栏数量减少 生猪及猪肉价格有望逐步企稳 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期维持偏弱震荡，中长期价格或承压下行；淀粉短期价格随原料波动，中长期维持偏空思路 [4] - 白糖国际市场供应压力使糖价承压，国内跟随原糖，盘面上方压力大 [7][20] - 棉花转入震荡等待需求验证，若无宏观风险事件，棉价下行空间有限 [10] - 鸡蛋前期反弹后因供应高位和需求不足回落，关注淘鸡节奏和冷库蛋出库情况 [14] - 苹果新作季产量与去年差距不大，消费进入淡季，关注最终定产情况 [18] - 生猪远期有政策预期支撑，中期供应有压制，月底供应或缩量，消费或改善 [18] 各品种相关总结 玉米/淀粉 - 本周储备拍卖进口玉米38.4万吨，成交5.67万吨，成交趋于清淡 [4] - 短期新季玉米即将上市，市场观望，港口现货报价走弱带动盘面回落，供应增量有限，维持偏弱震荡 [4] - 中长期新季产量增加与成本下滑，价格或承压下行，消费好转或产区惜售才有转折 [4] - 本周淀粉报价下调，原料成本下降使加工利润小幅增加 [4] - 短期受原料价格影响，深加工产量高，下游提货差，库存累积，价格受压 [4] - 中长期成品淀粉库存高，新季原料成本预期下移，价格偏空 [4] - 8月18 - 22日长春玉米价格无变化，锦州降20，潍坊降12，蛇口降20，基差降29，贸易利润不变，进口盈亏降44；黑龙江淀粉价格不变，潍坊不变，基差降14，加工利润增20 [3] 白糖 - 8月18 - 22日柳州、南宁、昆明现货价格无变化，基差增18，泰国进口利润降28，巴西降28，仓单降196 [7] - 国际市场巴西处于压榨高峰期，供应压力使糖价承压，国内跟随原糖，进口糖到港，加工糖报价下调，盘面压力大 [7][20] 棉花/棉纱 - 8月18 - 22日3128棉花价格涨155，进口M级美棉无变化，CotlookA(F E)未提及，进口利润未提及，仓单+预报降262；越南纱无变化，现货无变化，越南纱进口利润降88，32S纺纱利润降163 [10] - 棉花转入震荡等待需求验证，若无宏观风险事件，棉价下行空间有限 [10] 鸡蛋 - 8月18 - 22日河北鸡蛋价格降0.09，辽宁降0.08，山东降0.10，河南降0.10，湖北降0.07，基差降70，白羽肉鸡、黄羽肉鸡无变化，生猪涨0.07 [14] - 7月中旬高温使蛋鸡产蛋率下滑，出梅后补库推动蛋价反弹，后因食品厂库存足、采购减少回落，关注淘鸡和冷库蛋情况 [14] 苹果 - 8月18 - 22日山东80一二级现货价格无变化，全国库存降14，山东降13，陕西增9，1月基差、5月基差、10月基差有变化 [17][18] - 新作季各产区苹果处于生长发育期，西部单产或增但伐树严重，山东预期减产两成，全国产量与去年差距不大，消费进入淡季，关注定产情况 [18] 生猪 - 8月18 - 22日河南开封无变化，湖北襄阳降0.10，山东临沂降0.05，安徽合肥降0.15，江苏南通降0.05，基差降75 [18] - 远期有政策预期支撑，中期供应有压制，月底供应或缩量，消费或改善，关注出栏、天气和政策扰动 [18]

蛋白粕市场 - CBOT大豆因出口需求改善预期及产区炎热天气上涨 但盘后作物报告显示美豆优良率持平且出口检验数据无惊喜 市场等待周四周度出口数据[1] - 国内豆粕和菜粕回落 菜粕跌幅超豆粕导致豆菜粕价差扩大 因四季度中国大豆进口或增加使豆粕供应短期担忧降温 资金撤离致期价回落[1] - 上周油厂压榨量降至218万吨 本周预计恢复到230万吨 国内供应充足且库存攀升 预期库存峰值降至 基差回归 豆粕策略以日内为主[1] 油脂市场 - BMD棕榈油因出口改善预期及MPOB报告利多上涨 马来西亚7月棕榈油产量1812417吨环比增7.09% 库存2113278吨环比增4.02%低于预期 进口61039吨环比减12.82% 出口1309059吨环比增3.82%[1] - 船运数据显示马棕油8月1-10日出口环比增加 印尼重申B50计划提振远期价格[1] - 国内三大油脂偏强运行 棕榈油领涨至三年高点 受进口成本走高和产地挺价推动 油脂策略为多单思路及卖盘跌期权[1] 生猪市场 - 生猪期货主力2511合约早盘反弹后回落 日度收跌0.28%报14140元/吨[1] - 现货方面中国生猪日度均价13.78元/公斤环比涨0.08元/公斤 基准交割地河南市场均价13.78元/公斤环比跌0.02元/公斤 多地有涨跌表现[1] - 养殖场有抗跌心理但部分区域供应充沛 供给端施压叠加政策支撑 维持震荡观点 期货价格可能回调或延续反弹[1] 鸡蛋市场 - 鸡蛋主力2509合约延续下行 日度跌幅2.71%报收3271元/500千克[1] - 现货价格全国鸡蛋价格3.02元/斤环比涨0.05元/斤 产区和销区部分有涨跌 短期产区蛋价多数稳定少数上涨 销区到货量减少但终端需求正常[1] - 蛋鸡存栏处历史同期高位 终端需求弱势导致短期基本面弱 未来需求或旺季反弹但高点大概率低于去年 2509合约再创新低 需警惕期货随现货反弹[1] 玉米市场 - 玉米减仓调整期价震荡 投机持仓不活跃 企业套保客户在远月合约增多单[1] - 现货市场受期价下调影响报价下调且成交转弱 东北玉米市场弱势贸易商按行情出货购销清淡 华北价格整体稳定个别调整 深加工企业到货稳定采购压力小[1] - 销区价格基本稳定但购销清淡 下游采购不积极部分采买小麦替代 玉米9月合约围绕2260元关口窄幅波动 1月合约承压调整 中期操作维持偏空预期[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆11月合约跌1.5收于986.5美分/蒲式耳，跌幅0.15%；豆粕09合约涨35收于3045元/吨，涨幅1.16%；华南豆粕现货涨50收于2920元/吨，涨幅1.74%；菜粕09合约涨98收于2773元/吨，涨幅3.66%；广西菜粕现货涨90收于2620元/吨，涨幅为3.56% [4][7] - 美豆弱势震荡运行，产区天气整体良好，作物优良率69%，同期较高水平；美豆新作出口销售略超预期，性价比优势吸引其他国家采购增多，但中国头号买家缺席，整体销售进度依旧偏慢。国内近端大豆及豆粕供应仍在，随着时间推移，远端供应偏紧预期强化，连粕震荡小幅抬升；水产旺季以及后续到港预期减少等因素，菜粕上涨弹性较大 [4][7] - 美豆产区降水总体处于均值水平，但西部产区未来两周偏干，作物状况良好，关注即将发布的USDA报告。在美豆当前进口税率情形下，较难进入国内市场，但巴西旧作采购难度加大，贴水偏强运行；随着时间推移，供应偏紧预期强化，内盘或继续走强；对其他国家而言，美豆性价比凸显，采购量也会有所增量，外盘或低位震荡运行。整体来看，短期连粕或震荡走强运行 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 |合约|8月8日|8月1日|涨跌|涨跌幅|单位| |----|----|----|----|----|----| |CBOT大豆|986.50|988.00|-1.50|-0.15%|美分/蒲式耳| |CNF进口价：巴西|485.00|468.00|17.00|3.63%|美元/吨| |CNF进口价：美湾|443.00|450.00|-7.00|-1.56%|美元/吨| |巴西大豆盘面榨利|-42.65|-20.24|-22.41|/|元/吨| |DCE豆粕|3045.00|3010.00|35.00|1.16%|元/吨| |CZCE菜粕|2773.00|2675.00|98.00|3.66%|元/吨| |豆菜粕价差|272.00|335.00|-63.00|/|元/吨| |现货价：华东|2940.00|2900.00|40.00|1.38%|元/吨| |现货价：华南|2920.00|2870.00|50.00|1.74%|元/吨| |现期差：华南|-125.00|-140.00|15.00|/|元/吨| [5] 市场分析及展望 - 美豆弱势震荡运行，产区天气整体良好，作物优良率69%，同期较高水平；美豆新作出口销售略超预期，性价比优势吸引其他国家采购增多，但中国头号买家缺席，整体销售进度依旧偏慢。国内近端大豆及豆粕供应仍在，随着时间推移，远端供应偏紧预期强化，连粕震荡小幅抬升；水产旺季以及后续到港预期减少等因素，菜粕上涨弹性较大 [7] - USDA月报前瞻显示，美国2025/26年度大豆单产料为52.9蒲式耳/英亩，预估区间介于52 - 53.6蒲式耳/英亩，USDA此前在7月预估为52.5蒲式耳/英亩。美国2025/26年度大豆期末库存为3.49亿蒲式耳，预估区间介于3.1 - 4.16亿蒲式耳，USDA此前在7月预估为3.1亿蒲式耳 [8] - USDA作物生长报告，截至2025年8月3日当周，美国大豆优良率为69%，符合市场预期，前一周为70%，去年同期为68%。截至当周，美豆开花率为85%，前一周为76%，去年同期为85%，五年均值为86%。截至当周，美豆结荚率为58%，前一周为41%，去年同期为57%，五年均值为58%。截至8月5日当周，美国大豆约3%的种植区域受到干旱影响，前一周为5%，去年同期为4% [8] - 天气预报显示，未来15天，美豆产区累计降水量在均值水平，但西部产区（内布拉斯加州）降水低于常态水平 [9] - 截至2025年7月31日当周，美国大豆当前市场年度出口净销售为46.8万吨，前一周为34.9万吨；2024/2025年度美豆累计出口销售量为5149万吨，已经完成USDA预期目标，后续美国农业部或小幅上调旧作出口需求。2025/2026年度美豆当周出口净销售为54.5万吨，该年度累计销售量为358万吨，去年同期为452万吨，中国仍未采购新作美豆 [9] - 截至2025年8月1日当周，美国大豆压榨毛利润（大豆，豆油及豆粕间价差）为2.71美元/蒲式耳，前一周为2.66美元/蒲式耳。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为252.8美元/短吨，前一周为259.45美元/短吨。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为57美分/磅，前一周为58.09美分/磅。1号黄大豆平均价格为9.9美元/蒲式耳，前一周为10.22美元/蒲式耳 [9] - 巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西8月大豆出口量料达到815万吨，去年同期为798万吨；豆粕出口量预计为174万吨，去年同期为210万吨 [10] - 截至2025年8月1日当周，主要油厂大豆库存为655.59万吨，较上周增加10万吨，较去年同期减少11.61万吨；豆粕库存为104.16万吨，较上周减少0.15万吨，较去年同期减少37.05万吨；未执行合同为676.87万吨，较上周增加253.86万吨，较去年同期减少3.23万吨。全国港口大豆库存为823.7万吨，较上周增加15.2万吨，较去年同期增加8.05万吨 [10] - 截至2025年8月8日当周，全国豆粕周度日均成交为51.198万吨，其中现货成交为7.092万吨，远期成交为44.106万吨，前一周日均成交为29.664万吨；豆粕周度日均提货量为18.802万吨，前一周为19.368万吨；主要油厂压榨量为217.75万吨，前一周为225.39万吨；饲料企业豆粕库存天数为8.37天，前一周为8.05天 [10] - 美豆产区降水总体处于均值水平，但西部产区未来两周偏干，作物状况良好，关注即将发布的USDA报告。在美豆当前进口税率情形下，较难进入国内市场，但巴西旧作采购难度加大，贴水偏强运行；随着时间推移，供应偏紧预期强化，内盘或继续走强；对其他国家而言，美豆性价比凸显，采购量也会有所增量，外盘或低位震荡运行。整体来看，短期连粕或震荡走强运行 [11] 行业要闻 - StoneX机构发布，预计美国2025年大豆产量将达到44.25亿蒲式耳，平均单产为每英亩53.6蒲式耳；预计巴西2025/26年度大豆产量料为1.782亿吨，较上一年度产出水平增加5.6%，因种植面积增加且作物单产增加 [12] - 农业咨询机构Celeres预估，2025/26年度巴西大豆种植面积将较上年度增加96.2万公顷或2%，至4860万公顷。该机构在新季首份预测报告中指出，尽管农户利润率保持正值但有所收窄，叠加信贷紧缩和地缘政治不确定性因素，大豆面积扩张呈现"温和"态势。若该增幅兑现且单产微升，全球最大大豆生产国和出口国巴西有望实现1.772亿吨的创纪录产量，上年度为1.728亿吨 [12] - 据外媒报道，官方数据显示，截至7月30日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物优良率为67.84%，具体评级状况如下：优8.12%，良59.72%，普通25.73%，差6.08%，非常差0.34%。截至7月29日当周，阿尔伯塔省油菜生长优良率为60.3%。截至7月29日当周，由于播种窗口较长，曼尼托巴省油菜处于不同的生长阶段。晚播的油菜处于中期开花阶段。最早播种的油菜已完全结荚 [13] - Safras & Mercado机构发布，巴西2025/26年度大豆销售量达到预期产量的16.8%，上年同期为22.5%；2024/25年度大豆销售量达到预期产量的78.4%，上年同期为82.2% [13] - 马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)公布，马托格罗索州7月28日至8月1日当周大豆压榨利润为390雷亚尔/吨，此前一周为435.55雷亚尔/吨。当周，该州豆粕价格为1469.85雷亚尔/吨，豆油价格为6209.06雷亚尔/吨 [13] - 据外媒报道，官方数据显示，截至7月30日当周，阿根廷农户销售52.89万吨2024/25年度大豆，使累计销量达到2796.05万吨。截至7月30日，2024/25年度大豆累计出口销售登记数量为804.00万吨 [14] - 据外电消息，近期潮湿天气已令欧盟27国和英国油菜籽作物收割延迟。分析师预计欧盟27国和英国2025/26年度油菜籽作物产量料为2,030万吨，与此前预估持平 [14] - 巴西2025/26年度大豆种植面积料以近20年来最慢速度增长，预估种植面积将为4813万公顷（1.189亿英亩）。Patria在一份声明稿中称，种植面积将比上年度增长1.43%，这是2006/07年度以来最小增幅。该机构预估，巴西2025/26年度大豆产量将达到1.6656亿吨，低于上年度的1.6874亿吨。巴西是全球最大的大豆生产国和出口国 [15] 相关图表 报告展示了美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势、分区域压榨利润、豆粕主力合约走势、管理基金CBOT净持仓、豆粕M9 - 1月间差、美国大豆产区降水、美国大豆产区气温、美国大豆开花率、美国大豆优良率、美豆对全球累计出口销售量、美豆当周净销售量、新季美豆累计销售量、美豆当周对中国净销售量、美豆当周出口量、美国油厂压榨利润、豆粕周度日均成交量、豆粕周度日均提货量、港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂周度压榨量、油厂压榨开机率、油厂豆粕库存、饲企豆粕库存天数等图表 [16][21][24]