国投白银LOF近期市场表现与事件 - 受国际银价此前暴涨影响 国投白银LOF备受市场关注 在停牌前已连续两个交易日涨停 最新二级市场价格报收于5.247元/份 相较于其最新净值溢价约为60% [2] - 该基金最新单位净值为3.284元 基金份额为51.41亿份 资产净值约为269.75亿元 二级市场溢价率高达59.77% [3] - 本周末社交媒体对该基金的讨论再度升温 原因是周五黄金白银出现崩盘式跳水 白银盘中一度暴跌36% 黄金最高跌超12% 现货白银最终收跌26.9% 报84.7美元/盎司 [4] 价格暴跌对基金的影响与市场担忧 - 白银价格暴跌对溢价高达60%的国投白银LOF形成巨大的抛售压力 据市场人士估算 按周五国际银价收盘价计算 基金净值理论上只有2.4、2.5元左右 [4] - 不少投资者在社交媒体上表达对周一开盘后基金价格的担忧 周末市场有谣言称周一复牌不设涨跌停 [4] 基金公司公告与交易规则澄清 - 国投瑞银基金发布公告间接辟谣 明确该基金价格涨跌幅限制比例为10% [7] - 公司进一步发布情况说明 基金将于2026年2月2日开市起至当日10:30停牌 随后复牌 复牌后交易按照深交所相关规定执行 价格涨跌幅限制比例为10% 并提醒投资者不轻信市场传言 [8]

监管动态 - 深交所近期对“国投白银LOF”等基金产品进行监管，因其存在溢价过高情形 [1] - 尽管基金公司多次发布溢价风险提示及停牌公告，相关基金产品溢价率仍继续上升 [1] - 部分投资者在交易中存在影响基金正常交易秩序的异常交易行为 [1] - 深交所依规对相关投资者采取了暂停交易等自律监管措施 [1]

上市公司监管动态 - 2026年1月23日至1月29日期间，交易所对2宗违规行为进行纪律处分，涉及信息披露及规范运作违规 [2] - 同期对4宗违规行为发出监管函，同样涉及信息披露及规范运作违规 [2] - 本周交易所发出问询函13份、其他函件65份 [2] 市场交易监管动态 - 2026年1月26日至1月30日期间，交易所对261起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报等情形 [3] - 同期对16起上市公司重大事项进行核查，并向证监会上报4起涉嫌违法违规案件线索 [3] - 针对“国投白银LOF”等基金产品溢价过高问题，尽管基金公司多次发布风险提示及停牌公告，但相关产品溢价率仍继续上升，部分投资者存在影响基金正常交易秩序的异常交易行为，交易所依规对相关投资者采取了暂停交易等自律监管措施 [3] 会员监管动态 - 本周，针对股票发行上市申请项目中保荐代表人存在违规行为的情形，交易所对一家会员的相关保荐代表人采取了口头警示的监管措施 [4] - 根据对部分会员的现场检查情况，对客户交易行为管理不到位的一家会员，采取了约见谈话的监管措施 [4]

深交所对异常交易行为采取监管措施 - 深交所近期对“国投白银LOF”等基金产品因溢价过高及异常交易行为采取自律监管措施 [1] - 相关基金产品在基金公司多次发布溢价风险提示及停牌公告后，溢价率仍继续上升 [1] - 部分投资者在交易过程中存在影响基金正常交易秩序的异常交易行为，被深交所依规暂停交易 [1] 黄金行业面临经营压力 - 黄金供应商正面临“干一单亏一单”的经营困境，有从业者认为赚钱时代已经过去 [2] - 中国投资者在去年购买了全球近十分之一的黄金 [2]

深交所监管动态 - 2026年1月26日至1月30日期间，深交所对261起证券异常交易行为采取了自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报等情形 [4] - 同期，深交所对16起上市公司重大事项进行核查，并向中国证监会上报了4起涉嫌违法违规案件线索 [4] 基金产品异常交易 - 近期“国投白银LOF”等基金产品存在溢价过高情形，基金公司已多次发布溢价风险提示及停牌公告 [4] - 相关基金产品溢价率在风险提示后仍继续上升，部分投资者在交易中存在影响基金正常交易秩序的异常交易行为 [4] - 深交所依规对相关投资者采取了暂停交易等自律监管措施 [4]

深交所对基金异常交易实施监管 - 深交所近期对“国投白银LOF”等基金产品进行监管，因其存在溢价过高情形 [1] - 尽管相关基金公司已多次发布溢价风险提示及停牌公告，但相关基金产品的溢价率仍继续上升 [1] - 部分投资者在交易过程中存在影响基金正常交易秩序的异常交易行为 [1] - 深交所已依规对相关投资者采取了暂停交易等自律监管措施 [1]

国投白银LOF与易方达黄金主题LOF风险控制措施 - 国投白银LOF于1月30日开市起停牌至收市，若2月2日二级市场价格溢价未有效回落，公司或采取申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施[1] - 这是国投白银LOF近期第二次全天停牌，首次停牌发生在1月22日，原因为二级市场交易价格波动较大[1] - 易方达黄金主题LOF也同步发布了溢价风险提示公告[1] 基金二级市场交易表现与溢价情况 - 国投白银LOF作为境内唯一主打白银期货投资的基金，在1月29日再度封死涨停，场内价格报每股5.247元[1] - 国投白银LOF单日成交额超过28亿元，实现停止申购后的连续两日涨停[1] - 截至1月29日，国投白银LOF的溢价率高达64.26%，创下近期新高[1] - 截至1月29日，易方达黄金主题LOF在二级市场的收盘价为2.248元[1] - 根据1月27日披露的净值，易方达黄金主题LOF净值为每份1.9633元，二级市场价格相比溢价14.5%[1] 基金公司采取限流措施的原因与影响 - 两家基金公司同步采取限流措施，与近期贵金属市场异常火爆的表现密切相关[1] - 业内人士分析，若继续敞开申购，新增资金将以极高溢价买入，一旦溢价回落，原有份额持有人的利益将因份额被摊薄而受损[2] 贵金属市场行情分析 - 当前黄金白银行情已转向情绪主导阶段[2] - 尽管长期趋势依然被看好，但短期价格拉升过快[2] - 投资者需防范市场可能出现的冲高回落[2]

贵金属价格表现与市场割裂 - 国际现货黄金价格冲至5240美元每盎司，白银价格涨至115.5美元每盎司 [1] - 国内零售黄金价格大幅上涨，周大福、老凤祥等品牌足金售价达1618-1620元人民币每克，较上月上涨近两百元 [1] - 人民币计价的沪金价格报1137元人民币每克，与国际金价存在约280元人民币的价差，形成显著套利空间 [1] - 金银比率降至45.4，为十五年来的最低水平 [1] 基金产品异常与交易限制 - 国投白银LOF场内价格4.336元，净值2.969元，溢价率高达46% [2] - 相关基金一个月内发布超过五十次溢价风险提示，国投白银LOF曾在1月22日全天停牌 [2] - 易方达黄金LOF等QDII基金因美元升值、额度受限面临汇兑损失和到账延迟问题 [2] - 上海期货交易所限制白银期货日内开仓800手，但未能有效抑制市场波动 [2] 市场驱动因素与供需基本面 - 白银价格单日涨幅曾达14%，摩根大通报告指出“meme交易主导”市场 [3] - 全球白银已连续五年存在8000吨的供应短缺，光伏行业对银浆需求旺盛 [3] - 黄金价格上涨伴随美国制造业PMI降至48.2及非农数据疲软，市场情绪驱动明显 [3] - LBMA白银库存处于不足3亿盎司的历史低位 [5] 市场结构与工具缺陷 - 黄金与白银价格出现历史上罕见的同步上涨，反映市场流动性泛滥 [3] - 缺乏有效的黄金白银期货期权组合对冲工具，做市商对LOF高溢价无强制干预权 [6] - 人民币白银期货尚未真正实现国际化，工具发展滞后于市场 [6] - LOF基金赎回机制存在时间差（T+2），极端行情下可能造成投资者实际亏损 [3] 行业动态与消费者行为 - 国内不同金店价差显著，例如菜百黄金标价1552元每克，而老庙黄金标价1612元每克 [1] - 主要珠宝品牌的金条价格低于首饰价格，如周大福金条1419元每克，首饰1618元每克 [1] - 零售端观察到年轻消费者更关注购买能力而非保值属性 [6] - 交易所将Au99.99替换为Au99.95，申赎单位减少了三分之二 [2]

黄金零售与现货市场 - 国际金价强势拉升带动国内黄金零售及现货市场价格刷新认知上限 品牌首饰金与投资金条间维持显著工艺价差 交易所基础金价成为市场核心风向标 [2] - 受原材料成本激增影响 主流珠宝品牌足金饰品单价普遍站稳1600元大关 周大福、六福珠宝、谢瑞麟及潮宏基等一线品牌报价高度趋同 约为1618元/克 老凤祥报价最高达1620元/克 周生生报价为1614元/克 主打性价比的菜百首饰报价略低为1552元/克 铂金饰品报价各大品牌集中在1066元/克左右 显示贵金属板块普涨态势 [3] - 上海黄金交易所Au9999（万足金）收盘逼近1179元/克 涨幅超3% Ag(T D)（白银延期）单日大涨4.38% 报29430元/千克 实物投资渠道 浦发银行投资金条报价突破1200元/克 四大行（工、农、中、建）品牌金条价格主要分布在1180元至1195元/克区间 [4] 国际黄金市场动态 - 国际现货黄金（XAU）在2026年初表现出惊人爆发力 价格突破5200美元/盎司心理关口 最高触及5248.57美元 年内累计涨幅惊人 [5] - 本轮上涨核心逻辑在于流动性预期改变 市场普遍押注美联储将于2026年持续降息 美元实际利率下行降低持有黄金机会成本 全球地缘政治不确定性加剧避险资金涌入 各国央行持续购金为金价提供坚实底部支撑 [6] - 白银市场展现出极端投机属性 现货白银（XAG）日内录得超3%涨幅 在1月26日曾出现单日暴涨14%后大幅回撤的“过山车”行情 上海期货交易所已紧急调整白银和锡期货的日内开仓交易限额 意在抑制过度投机 [7] 基金市场异动 - 贵金属市场狂热导致相关主题基金在二级市场出现严重溢价 基金净值与交易价格背离迫使管理层采取限制措施 [8] - 国投瑞银白银期货基金（LOF）因溢价率超46%而暂停申购 易方达黄金主题LOF于1月28日宣布暂停A类人民币份额申购 易方达黄金主题基金近一年涨幅高达76.9% 二级市场投资者非理性追涨导致价格严重偏离资产净值 [9] - 基金公司暂停申购旨在保护投资者利益及维持基金平稳运作 LOF基金高溢价意味着投资者买入成本远高于实际资产价值 期货类基金（如国投白银）还面临持仓限额制约 规模无序扩张可能导致无法有效跟踪标的指数 [10] 银行理财转型 - 在直接投资黄金风险加大的背景下 商业银行顺势调整产品策略 密集发行挂钩黄金的结构性存款 试图在低利率环境下为稳健型投资者提供博取高收益的渠道 [11] - 交通银行、招商银行、华夏银行等机构推出的产品本质是“存款 期权”组合 本金部分享受存款保险保障 利息部分则用于购买黄金看涨或看跌期权 交通银行的“鲨鱼鳍”结构产品 若金价在观察期内触及特定区间 投资者最高可获3.2%的年化收益 反之则仅获基础收益 [12] - 银行理财呈现短期化趋势 招商银行推出了期限仅为7天的看涨产品 华夏银行则推出了29天的美元挂钩产品 这种设计满足投资者对流动性需求 也利用了金价短期波动大的特点 [13] 市场前瞻与投资观点 - 2026年贵金属市场正处于“高收益与高风险并存”的复杂阶段 [15] - 虽然降息周期利好金价 但当前现货价格和基金溢价均已部分透支未来涨幅 白银等高波动品种价格走势往往脱离基本面 更多受情绪面主导 基金大面积停购和交易所限仓令是市场过热的预警信号 [16] - 对于普通投资者 盲目追涨高溢价LOF基金或在历史高位重仓实物黄金并非明智之举 利用银行保本型结构性存款参与黄金市场 或在回调时分批配置ETF 可能是平衡风险与收益的更优选择 黄金长牛逻辑虽在 短期非理性繁荣往往伴随剧烈价值回归 [17]

市场表现 - 2026年1月29日，十余只资源类LOF产品掀起集体涨停潮，包括原油LOF易方达、嘉实原油LOF、石油基金LOF等 [1] - 截至1月29日收盘，多只产品涨停，例如原油LOF易方达涨10.03%，嘉实原油LOF涨10.03%，石油基金LOF涨10.02%，华宝油气LOF涨10.01% [2] - 华安基金管理的石油基金LOF本周已连续4个交易日上涨，并在1月29日停牌至10:30后复牌直线涨停，实现四连阳 [3] - 石油基金LOF当日成交额达1.01亿人民币，换手率38.33%，收盘价2.636元，上涨10.02% [4] 价格上涨驱动因素 - 国际油价上涨构成支撑，1月29日WTI原油期货触及65.002美元/桶，日内上涨2.83%，创2025年9月以来新高 [5] - 贵金属上涨受地缘风险升温推升避险情绪，以及全球“去美元化”趋势深化双重因素支撑 [5] - 工业金属与油气板块同步发力，工业金属受益于制造业回暖和绿色科技需求攀升 [5] - QDII额度紧张与申购限额极低，导致场外投资者无法正常申购，转而通过二级市场高价买入，推高交易价格 [4][5] - 投资者利用LOF基金“场外申购+场内卖出”的套利机制集中涌入 [4] - 流动性与市场情绪放大了价格上涨效应 [4] 基金公司限购与停牌措施 - 自2026年1月30日起，华安基金将石油基金LOF单日单账户申购限额从100元大幅下调至2元 [5][8] - 广发基金将旗下石油LOF人民币份额单日单账户申购限额调整为10元 [5][7][8] - 其他资源品LOF基金亦同步暂停申购或大幅收紧额度 [5] - 1月29日晚间，多家基金公司宣布旗下资源类LOF于1月30日起停牌，华安基金旗下石油基金LOF将于1月30日开市起至当日10:30停牌 [6] - 原油LOF易方达、嘉实原油LOF、广发基金旗下石油LOF也将于1月30日开市起至当日10:30停牌 [7] - 国投白银LOF公告1月30日全天停牌，并称若2月2日溢价幅度未有效回落，可能申请延长停牌 [7] 产品运作与市场结构 - LOF产品运作受持仓限额、外汇额度等多重约束而限购，例如国投白银LOF因接近上期所白银期货持仓占比红线而暂停申购 [7] - 额度稀缺是导致场外份额获取困难、二级市场交易价格出现高溢价的主要原因之一 [5] - 基金公司公告提示，二级市场交易价格出现较大幅度溢价，偏离基金份额净值 [6]