月度经营表现 - 9月单月签约金额22.3亿元，同比下降57.12% [1] - 9月单月签约面积17.8万平方米，同比下降52.79% [1] 累计经营表现 - 1月至9月累计签约面积179.2万平方米，同比下降50.14% [1] - 1月至9月累计签约金额241.8亿元，同比下降54.22% [1]

智通财经APP讯，禹洲集团(01628)公布，该集团2025年9月份的合约销售金额为人民币3.61亿元;销售面 积为27,641平方米;平均销售价格为每平方米人民币13,075元。 2025年前九个月，该集团实现累计销售金额为人民币49.13亿元;累计销售面积为341,459 平方米;平均销 售价格为每平方米人民币14,391元。 ...

格隆汇10月13日丨碧桂园(02007.HK)公布，集团，连同其合营公司和联营公司于2025年9月单月共实现 归属公司股东权益的合同销售金额约人民币25.8亿元，归属公司股东权益的合同销售建筑面积约32万平 方米。 ...

2025年9月，集团实现合同销售金额约人民币12.9亿元，合同销售面积约7.9万平方米，合同销售均价约 人民币16,330元/平方米。 截至2025年9月底，集团累计实现合同销售金额约人民币317.6亿元，累计合同销售面积约100.1万平方 米，合同销售均价约人民币31,730元/平方米。 10月10日，融创中国发布2025年9月未经审核营运数据。 ...

2025年9月单月销售业绩 - 合同销售金额约12.9亿元人民币，同比下降8.51% [1] - 合同销售面积约7.9万平方米 [1] - 合同销售均价约16330元/平方米 [1] 2025年1-9月累计销售业绩 - 累计合同销售金额约317.6亿元人民币，同比下降12.87% [1] - 累计合同销售面积约100.1万平方米 [1] - 累计合同销售均价约31730元/平方米 [1]

行业整体趋势 - 2025年9月土地市场成交呈现周期性回暖，全国经营性土地招拍挂成交面积6592万平方米，环比增加50%，同比增加2% [18][19] - 同期土地成交金额1849亿元，环比增加86%，同比增加2%，但整体平均溢价率回落至3.2%，创年内新低 [18][19] - 投资百强房企前9月拿地总货值、金额、建面均同比上升，货值同比增长33.2%，金额同比增长53.3%，建面同比微涨5.4% [23] - 剔除上海徐汇区东安新村旧改“巨无霸”地块的特殊影响，总规模趋势为同比微涨、变化不大 [23] 企业投资门槛与集中度 - 截止9月末，新增土储货值百强门槛值为38.6亿元，同比增长2%，同比由负转正 [21][22] - 新增总价百强门槛值为17.7亿元，同比提升8%，新增建面百强门槛值为34.8万平方米，同比回升8% [21][22] - 销售百强新增货值集中度保持高位，销售TOP10房企新增货值占百强的68% [1][24] - 2025年1-9月百强房企拿地销售比为0.31，销售TOP10房企拿地销售比高达0.44，10强中有6家房企拿地销售比超过0.4 [24] 企业投资格局与主体分化 - 前三季度央国企拿地金额占绝对比重，达到67%，较同期增长5个百分点 [27][28] - 城投平台公司拿地以托底为主，拿地金额占比仅有16%，民企则表现为弱复苏，数量和金额占比同比双双提升 [28] - 截至9月末仍有近五成销售百强房企尚未拿地，仅16家房企拿地金额超过百亿 [16][29] - 有近六成企业拿地金额较去年同期上涨，主要为央国企和部分仍有连贯投资能力的民企 [29] 头部企业投资表现 - 头部央国企在核心城市积极补仓，销售TOP5（全口径）保利发展、中海地产、华润置地、招商蛇口、绿城中国同比涨幅均超过70% [29] - 民企中，滨江集团保持稳定，前9月拿地金额353亿元，同比增长29% [29] - 新增土地货值TOP3企业分别为中海地产（2017.0亿元）、招商蛇口（1531.8亿元）、绿城中国（1175.0亿元） [3] - 新增土地价值TOP3企业分别为中海地产（24.3亿元）、招商蛇口（941.0亿元）、绿城中国（632.0亿元） [9] 市场情绪与投资展望 - 企业投资仍保持高度谨慎和理性，仅热点城市优质地块能引起众多房企参拍且竞争激烈，普通地块关注度大减 [33] - 销售端9月份呈现一定程度的点状回暖，但传导到投资端需要时间且力度较弱 [17][33] - 当前拿地已过年内可开售时间，企业投资必要性下降，个别城市土拍对整体投资回温的影响有限 [33]

核心观点 - 光大证券维持华润置地买入评级 尽管行业销售下行但公司凭借核心城市布局 资产运营稳健和信用优势保持竞争力[1] - 下调2025-2027年归母净利润预测至247.4亿元/252.7亿元/255.3亿元 原预测为262.5亿元/281.5亿元/289.3亿元[1] - 当前股价对应2025-2027年PE估值分别为8.5倍/8.3倍/8.3倍[1] 销售表现 - 2025年8月合同销售金额132亿元同比下降13.2% 销售面积53.9万平方米同比下降26.7%[1] - 2025年1-8月合同销售金额1368亿元同比下降12.0% 销售面积512.0万平方米同比下降23.3%[1] - 2025年上半年签约销售金额1103亿元同比下降11.5% 销售面积412万平方米同比下降20.9%[2] - 销售均价显著提升 2025年上半年达2.68万元/平方米同比上升11.9%[2] - 销售结构聚焦核心城市 15个城市市占率排名行业前三[2] 土地储备 - 2025年上半年权益投资322.8亿元 新增土地储备148万平方米[2] - 坚持量入为出原则 聚焦一二线城市投资[2] - 截至2025年6月30日总土储面积4895万平方米[2] 资产运营 - 2025年上半年资产运营板块营业收入121.1亿元同比增长5.5%[3] - 购物中心总建筑面积1185万平方米同比增加13.3% 在营94座[3] - 购物中心零售额1101.5亿元同比增长20.2% 经营利润率65.9%创历史新高[3] - 写字楼总建筑面积146万平方米同比增加7.8% 在营23座 平均出租率74.5%[3] 财务状况 - 截至2025年6月持有现金储备1202.4亿元人民币[4] - 净有息负债率39.2% 加权平均融资成本2.79%较2024年底下降32个基点[4] - 融资成本维持行业最低水平 信用优势显著[4]

核心观点 - 公司短期销售持续弱势 呈现量价齐跌态势 销售金额同比下降29.8% 销售均价同比下降4.7% [4] - 公司结算毛利率承压明显 综合毛利率降至12.6% 地产开发结算毛利率仅0.2% [5] - 资产运营板块表现稳健 商场出租率达96.8% 销售额增长17% 物业投资毛利率提升至77.7% [5] 销售业绩 - 2025年8月单月合同销售金额47.3亿元 权益销售金额33.9亿元 合同销售面积41.4万平方米 [4] - 2025年1-8月累计合同销售金额457.4亿元 同比下降29.8% 销售面积349.6万平方米 同比下降26.3% [4] - 销售均价持续下行 1-8月均价1.31万元/平方米 同比下降4.7% 8月单月均价降至1.14万元/平方米 同比下降13.1% [4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入587.5亿元 同比增长25.4% 毛利74.2亿元 同比下降23% [5] - 综合毛利率12.6% 较2024年同期20.6%下降8个百分点 [5] - 地产开发结算板块营业收入454.8亿元 同比增长34.7% 但毛利仅0.98亿元 毛利率骤降至0.2% [5] 资产运营 - 商业运营表现亮眼 89座在营商场整体出租率96.8% 建筑面积1256万平方米 整体销售额增长17% [5] - 长租公寓已开业12.7万间 出租率95.6% 物业管理项目约2200个 在管面积约4亿平方米 [5] - 物业投资板块营业收入70.1亿元 同比增长2.5% 毛利率77.7% 较2024年同期74.6%提升3.1个百分点 [5] - 物业服务板块营业收入62.6亿元 毛利率约30% 与2024年同期基本持平 [5] 经营收入 - 2025年1-8月实现经营性收入约176.9亿元（不含税） 其中运营收入约93.9亿元 服务收入约83.0亿元 [4]

新房市场表现 - 2025年1-8月光大核心30城住宅成交面积8499万㎡同比-7.8% [4] - 同期成交均价24803元/㎡同比+2.8% [5] - 8月单月成交面积882万㎡同比-12.5%环比-2.2% [4] 重点城市新房分化 - 北上广深杭蓉1-8月成交面积2732万㎡同比-1.6% [4] - 北京新房均价60771元/㎡同比+14.9% 上海80985元/㎡同比+4.7% [5] - 广州均价33478元/㎡同比-7.8% 深圳59873元/㎡同比-4.6% [5] 二手房市场回暖 - 8月一线城市二手房成交面积421万㎡同比+2.4% [6] - 1-8月核心15城二手房成交面积1.05亿㎡同比+8.9% [6] - 一线城市1-8月成交3623万㎡同比+14.2% [6] 二手房价格趋势 - 8月核心10城二手均价23348元/㎡同比-1.1%但环比+1.8% [6] - 1-8月一线城市二手均价35118元/㎡同比+0.8% [7] - 北京二手均价28788元/㎡同比+4.6% 深圳57560元/㎡同比-2.2% [7]

核心销售数据 - 截至2025年8月31日止八个月累计合约销售总额173.16亿元人民币 [1] - 同期累计合约销售总面积142.68万平方米 [1] - 八个月期间平均销售价格达每平方米12136元人民币 [1] 单月销售表现 - 2025年8月单月合约销售额18.06亿元人民币 [1] - 当月合约销售面积15.31万平方米 [1] - 8月平均销售价格为每平方米11803元人民币 [1] 价格趋势分析 - 八个月平均售价12136元/平方米高于8月单月售价11803元/平方米 [1] - 单月售价较期间平均价格下降333元/平方米 [1]