核心气象观测数据 - 2025年12月1日至2026年1月13日，全国平均气温为-2.1℃，较常年同期偏高1.5℃，为1961年以来历史同期第二高 [1] - 从空间分布看，全国大部地区气温接近常年或偏高，其中湖北、湖南两省气温为1961年以来历史同期最高，山东、陕西、山西、江西、河南五省为历史同期第二高，重庆、河北、四川、安徽四省（直辖市）为历史同期第三高 [1] 气温偏高的直接气象成因 - 北极涡旋主要偏向西半球，欧亚中高纬度乌拉尔山阻塞高压不活跃，西伯利亚高压和东亚槽强度偏弱，导致东亚冬季风强度偏弱 [1] - 影响中国的冷空气强度总体偏弱，且路径偏北、偏东，导致中国大部地区气温偏高 [1] - 西太平洋副热带高压和印缅槽强度偏弱，南海和中南半岛上空盛行异常东北风，抑制了热带水汽向中国输送，导致南方降水偏少，有利于冷空气影响结束后气温快速回升 [2] 长期气候背景与趋势 - 冬季以来气温偏高与全球变暖趋势有关，1961年以来，中国冬季平均气温以每10年0.4℃的速率持续上升 [2] - 受全球变暖等因素影响，20世纪以来，在拉尼娜背景下中国冬季气温偏暖的情况频繁发生，例如2020年、2022年和2023年 [2] - 中国冬季气候还受到北极海冰、积雪和中高纬度大气环流系统等多因子协同作用的影响 [2]

报告行业投资评级 - 豆一、豆粕、豆油、棕榈油、玉米、生猪操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕、菜油操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各农产品走势不一，需关注政策、天气、供需关系及季节性等因素对价格的影响，部分产品存在投资机会 [2][3][4] 各农产品情况总结 豆一 - 国产大豆震荡调整，跌势放缓，吉林贸易粮大豆销售量和价格表现好 [2] - 供应端基层粮源偏紧，高蛋白大豆货源更紧，需求端采购积极性受抑制 [2] - 短期持续关注国产大豆政策和现货市场的表现 [2] 大豆&豆粕 - 拉尼娜影响消退，南美丰产预期使大连豆粕震荡偏弱 [3] - 去年我国大豆进口量创历史新高，近期国内油厂开机率增加 [3] - 后续关注美豆出口情况和南美天气影响，如天气无大变化，豆粕价格将追随美豆底部偏弱震荡 [3] 豆油&棕榈油 - 市场情绪偏空，豆棕油从近期高点回调，价格上有供应扩张约束，下有生物质柴油需求托底 [4] - 维持区间震荡思路，需防范震荡区间边界失效风险，实时调整波动区间 [4] 菜粕&菜油 - 菜系期货延续弱势走势，市场关注加拿大总理访华对中加菜系贸易关系的影响 [6] - 若中加经贸关系缓和，菜系进口政策松绑或改善国内供给紧张局面 [6] - 维持本周菜系期价偏弱的观点 [6] 玉米 - 大连玉米期货震荡上涨，美玉米底部震荡偏强，全国玉米现货小幅偏强运行 [7] - 国内库存偏低，售粮进度快、质量高，粮源持有方挺价，下游用粮企业开始春节备货 [7] - 玉米主线驱动不明朗，短期大连玉米期货宽幅震荡，后期注意季节性风险 [7] 生猪 - 生猪期货震荡运行，03合约创新高，现货价格北强南弱、整体小幅走弱 [8] - 宏观及商品市场强势传导至生猪市场，但出栏压力增加，预计明年上半年猪价有低点 [8] - 关注春节前供应端出栏和备货需求的博弈 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面大幅减仓上行，近月合约领涨，元旦后现货价格持续强势 [9] - 8 - 12月鸡苗补栏同比降幅约10%，26年上半年蛋鸡存栏预计下降 [9] - 供给缩量叠加需求回升，预计现货蛋价走强，26年上半年合约建议逢低多配或多近空远 [9]

消息面数据 - 1月14日全国主要油厂豆粕成交总量为92.82万吨，较前一交易日大幅增加58.0万吨，其中现货成交13.46万吨 [1] - 截至2026年1月8日当周，市场预计美国2025/26市场年度豆粕出口净销售为15-40万吨，2026/27市场年度豆粕出口净销售为0万吨 [1] - 1月14日沿海地区普通蛋白豆粕5-7月基差报价为M2605-20~60元/吨，较上周同期下跌10~20元/吨 [1] 机构观点：市场供需与价格展望 - 民间出口商报告向中国销售33.4万吨大豆，中国累计采购2025/26年度美豆预计约1150万吨，临近完成1200万吨采购目标 [2] - 巴西收割工作正在进行，后续出口供应将增多，国内进口大豆拍卖缓解了近端供应偏紧的预期 [2] - 中国2024年12月大豆进口804.4万吨，1-12月累计进口11183.3万吨，年度进口量创历史新高 [3] - 近期国内油厂开机率增加，豆粕产量增长，为饲料养殖企业旺季需求提前备货 [3] - NOAA数据显示一季度ENSO中性的概率为75%，拉尼娜影响逐步消退，市场交易逻辑重回美豆库存及南美丰产预期 [3] 机构观点：后市关注点与策略 - 需关注春节前备货需求的力度 [2] - 需持续关注美豆具体出口情况以及南美拉尼娜天气能否造成持续影响 [3] - 如南美天气未发生较大变化，近期豆粕价格预计将追随美豆底部偏弱震荡运行 [2][3] - 预计短期连粕将震荡运行 [2]

报告行业投资评级 - 豆一、豆粕、豆油、棕榈油、玉米、生猪操作评级为★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕、菜油、鸡蛋操作评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品走势受政策、需求、天气、国际关系等多因素影响，不同品种投资策略和预期不同 [2][3][4] 各农产品情况总结 豆一 - 国产大豆减仓回调，价格冲高后获利了结，短期政策端增加粮源供给，供应端基层粮源偏紧，需求端采购谨慎，需关注政策和现货市场表现 [2] 大豆&豆粕 - 周二USDA供需报告后美豆持续偏弱震荡，我国去年大豆进口量创历史新高，国内油厂开机率增加，豆粕产量增量，一季度ENSO中性概率75%，美豆库存及南美丰产预期成主要交易逻辑，后续关注美豆出口和南美天气，若天气无大变化，豆粕价格追随美豆底部偏弱震荡 [3] 豆油&棕榈油 - 美豆油表现强，市场对生物柴油预期乐观，但美国农业部报告下调美豆油生柴用量；隔夜棕榈油上行动能短暂打破后回升，印尼B50政策2026年不执行，继续延续B40政策；上涨受生物柴油需求、出口税、生柴政策及宏观流动性偏好等影响，不过南美大豆丰产预期、马来西亚棕榈油高库存，总体区间震荡 [4] 菜粕&菜油 - 菜系今日下跌，因市场关注加拿大总理访华，预期中加关系修复、菜系贸易政策“松绑”，沿海油厂澳大利亚菜籽未压榨，菜系库存下滑，若中加关系修复不及预期，菜系期价有望反弹，本周菜系期价偏弱，关注访华成果 [6] 玉米 - 大连玉米期货偏弱震荡，美玉米寻底，全国玉米现货小幅波动，政策性粮源投放增多，抛压仍在，国内整体库存偏低，售粮进度快，余粮质量高，粮源持有方挺价，下游用粮企业春节备货，主线驱动不明朗，短期宽幅震荡，注意季节性风险 [7] 生猪 - 生猪盘面增仓上行，03合约创新高，其他合约跟涨，现货价格稳定，宏观及商品市场强势传导，但出栏压力大，预计明年上半年猪价二次探底，关注春节前供应和需求博弈 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格稳中偏强，盘面弱势整理，8 - 12月鸡苗补栏同比降幅10%左右，26年上半年新开产蛋鸡数量低位，蛋鸡存栏预计下降，春节前备货需求推动，现货蛋价有望走强，26年上半年合约建议逢低多配或多近空远，远月合约布局明年下半年 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前巴西中南部进入甘蔗压榨后期，需要晴朗少雨、昼夜温差大的天气；受拉尼娜影响，当地整体降水偏低，近期持续减少，土壤湿度降至历史最低，影响新榨季甘蔗生长，不利于甘蔗拔节 [1] 相关目录总结 巴西中南部甘蔗生长情况 - 巴西中南部处于26/27榨季甘蔗生长阶段，当前降水和土壤湿度情况对甘蔗生长有影响 [1] - 巴西中南部甘蔗在不同月份处于不同生长阶段，包括播种期 - 萌芽期、分蘖期 - 伸长期、砍收压榨期等 [10] 全球甘蔗生长周期、条件及分布 - 甘蔗不同生长阶段对温度、降水、光照有不同需求，如萌芽期最适温度26 - 32℃，需土壤湿润；分蘖期 - 伸长期日均温≥25℃，需大量水分等 [10] - 中国南方甘蔗种植面积相对稳定，广西是最大食糖产区，占比超60%，崇左占全国糖料面积9% [15] - 巴西是全球甘蔗种植面积最大、食糖出口量最多的国家，食糖产量受压榨食糖和乙醇利润比价影响；印度是全球食糖产量第二大、消费最大的国家，产量受自然因素影响大；泰国多数年份是全球第二大食糖出口国，出口占产量70% - 85% [17]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 此次拉尼娜对南美影响有限，12月整体长势指标正常，1月突破历史新高，单产整体上修，南美本年度截止1月初呈丰产预期，面积增长下总产量或有新突破 [2][13] 根据相关目录分别进行总结 全球重点农产品产量预估 产量预估品种、时间窗口和方法 - 监测品种为巴西大豆、巴西玉米、东南亚棕榈，监测窗口为12月，覆盖2005 - 2025年共20年当期和历史同期数据 [6] - 数据来源包括卫星遥感、气象数据和实地观测等，含24个关键指标，涵盖作物生长多维度 [7] - 构建自有产量模型，利用多光谱和高光谱遥感数据，结合气象信息和历史产量数据，通过深度学习模型训练和优化 [12] 产量预估结果 - 巴西大豆单产预估3.61MT/HA，较USDA上月数据增0.02MT/HA，接近2024/25年度 [13] - 巴西玉米单产预估上修到6.05MT/HA，基于第一季玉米长势状况 [13] - 阿根廷大豆单产上修至2.97MT/HA，较上月USDA数据增0.03MT/HA [13] 全球重点农产品长势监测 马来和印尼棕榈油产区状况 - 2025年12月，核心长势指标区域分化，马来西亚半岛表现优，三项指标大幅提升，印尼各产区稳中有降 [19] - 各产区温度较前20年同期均值小幅波动，处于棕榈油生长适宜区间 [22] - 降水呈现印尼充足、马来半岛偏少特征，土壤水分变化与降水同步 [25] 巴西大豆产区状况 - 2025年12月，各主产区生长状况良好，长势水平走高，核心长势指标南部向好、中北部稳中有调 [27][31] - 各产区温度处于大豆生长适宜区间，与前20年同期均值小幅波动 [33] - 降水南部偏多、中北部偏少，土壤水分变化与降水趋势同步 [38] 巴西玉米产区状况 - 第一季玉米主产区核心长势指标南部向好、北部承压下滑，优势产区指标提升显著，北部干旱敏感区长势颓势 [39] - 各产区温度处于适宜生长区间，与前20年同期均值小幅波动 [41] - 降水南多北少，土壤水分变化与降水高度同步，北部干旱对玉米生长有抑制 [48] 阿根廷大豆产区状况 - 2025年12月，核心长势指标东优西稳，东部产区指标提升显著，西部小幅波动 [51] - 各产区温度与前20年同期均值小幅波动，未出现极端温度胁迫 [52] - 降水西部偏丰、东部偏少，土壤水分变化与降水高度同步 [53] 南美未来天气状况 - 拉尼娜持续时间长但强度弱，对南美巴西南部和阿根廷北部影响基本消失，巴西中部1月初降水偏少 [59] - 未来巴西中部偏干状况会好转，拉尼娜消退后南美降水系统大概率恢复正常，对产量影响小 [60][61]

报告行业投资评级 - 豆一：★★★ [1] - 豆粕：★★★ [1] - 豆油：★★★ [1] - 棕榈油：★★★ [1] - 菜粕：★☆☆ [1] - 菜油：★☆☆ [1] - 玉米：★★★ [1] - 生猪：★★☆ [1] - 鸡蛋：★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 农产品各品种受国内外供应、政策、天气等因素影响，价格走势各异，需关注各品种关键影响因素，部分品种维持震荡思路，部分品种有趋势性机会 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 国内大豆偏强，政策拍卖溢价成交且成交率高，现货收购价上调，进口成本下跌，盘面压榨毛利润好，短期关注国产大豆政策和现货市场 [2] 大豆&豆粕 - 南美天气好转，丰产预期强，美豆出口担忧致期货价格下跌，国内元旦假期部分油厂停机，1月压榨量预计800万吨左右，后续关注美豆出口和南美天气，豆粕追随美豆底部震荡 [3] 豆油&棕榈油 - 棕榈油马来西亚12月产量降幅低、出口不景气，警惕累库；南美大豆丰产预期强，供应风险低，国内进口成本下跌，库存同期偏高，中期注意大豆通关，宏观背景下不建议追空，油脂维持震荡思路 [4] 菜粕&菜油 - 菜系焦点围绕澳大利亚菜籽开榨和加拿大总理访华，目前沿海油厂菜系库存未累积，1月上半月谨防期价向下震荡，策略以震荡偏弱为主 [6] 玉米 - 元旦前后东北及北港玉米现货价格强势，华北上量加快但毒素问题有后遗症，国储及地方储备拍卖增多或形成压力，短期期货震荡偏弱 [7] 生猪 - 元旦后屠宰量和价格回落，警惕二育补栏，春节前供应压力大，中长期猪价或二次探底，建议03合约反弹后逢高空 [8] 鸡蛋 - 12月鸡苗补栏同比降幅近14%，明年上半年蛋鸡存栏预计下降，建议逢低布局上半年期货合约多头，05合约节前回踩60日线受支撑，下半年合约走势分化，交易节奏或反复 [9]

煤炭行业近期市场表现与资金动向 - 全市场唯一煤炭ETF（代码515220）近10日资金净流入超过1.4亿元 [1] - 该ETF跟踪中证煤炭指数（代码399998），该指数从A股市场中选取涉及煤炭开采、加工及相关服务等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有较强的行业代表性，配置上侧重于煤炭产业 [1] 当前煤炭市场基本面分析 - 供给端：北方港口库存处于高位，供给收缩决定了煤价下行有底 [1] - 需求端：冷冬需求兑现不及预期，下游电厂负荷尚未明显提升，日耗同比降幅走扩，需求尚未出现实质性改善 [1] - 库存端：社会库存整体偏高，电厂去库拐点滞后 [1] - 采购结构：电厂以长协煤采购为主，市场煤仅有零星招标和刚需支撑，对价格支撑较弱 [1] - 能源结构：新能源发电对火电形成挤占，价格仍缺乏反弹动力 [1] 煤炭价格后市展望 - 供给收缩为煤价提供了底部支撑 [1] - 后续上涨空间将由旺季需求决定 [1] - 近日气候专家表示我国进入拉尼娜状态，东南沿海冷冬兑现概率加大，煤价有望止跌企稳 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 拉尼娜现象已形成但强度偏弱，对棕榈油产地影响有限，后续需留意干旱问题，土壤湿度落后地区若持续不能好转或影响明年后半年棕榈油产量 [1] 根据相关目录分别进行总结 本周重要气象提示 - 拉尼娜现象已形成，预计持续到2026年初，强度偏弱，对棕榈油产地影响有限 [1] - 本周马来群岛降雨增加，马来半岛南部和印尼卡里曼丹岛附近降雨集中，部分地区土壤湿度好转，但降雨持续性不足，2026年土壤仍有偏干风险 [1] - 短期灾害性天气扰动不足，需关注土壤湿度落后地区，若持续不能好转或影响明年后半年棕榈油产量 [1] 产区降水预报 - 近期降雨好转，马来半岛南部降雨增加 [3] 产区土壤湿度 - 年底降雨增加，马来半岛土壤湿度明显好转，但印尼仍有地区偏干 [19] 各产区情况 印尼占碑 - 年底土壤湿度同比好转 [22] 印尼西卡里曼丹 - 土壤湿度提升，但累计降水同比偏低 [28] 印尼中卡里曼丹 - 土壤湿度水平同比偏高 [34] 印尼东卡里曼丹 - 降水充沛，土壤湿润 [41] 印尼廖内 - 年底降雨稍有好转，但土壤湿度仍稍落后于历年同期 [47] 印尼南苏门答腊 - 土壤湿度落后，但年底有望超过去年同期 [54] 印尼北苏门答腊 - 年底降雨有限，土壤湿度依然偏落后 [58] 马来柔佛 - 降雨增加，土壤湿度好转 [65] 马来彭亨 - 降雨量回归偏少，土壤湿度提升不足 [71] 马来霹雳 - 年底降雨量递减，土壤湿度下降 [78] 马来沙巴 - 降雨累计充沛，土壤较为湿润 [83] 马来沙捞越 - 降雨累计不足，土壤湿度与去年持平 [89]

行业现状与短期价格压力 - 当前北方港口库存处于高位，冷冬需求兑现不及预期，下游电厂负荷尚未明显提升，日耗同比降幅走扩，需求尚未出现实质性改善 [1] - 社会库存整体偏高，电厂去库拐点滞后，电厂采购以长协煤为主，市场煤仅有零星招标和刚需支撑，对价格支撑较弱 [1] - 新能源发电对火电形成挤占，煤炭价格仍缺乏反弹动力 [1] 后市展望与驱动因素 - 供给收缩决定了煤价下行有底，而旺季需求决定了煤价后续上涨空间 [1] - 气候专家表示我国进入拉尼娜状态，东南沿海冷冬兑现概率加大，煤价有望止跌企稳 [1] - 需求峰值高度仍需持续观察跟踪 [1] 相关金融产品 - 煤炭ETF（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998） [1] - 该指数从A股市场中选取涉及煤炭开采、加工及相关服务等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有较强的行业代表性，配置上侧重于煤炭产业 [1]