德系车三巨头半年报表现 - 奔驰上半年净利润同比暴跌50%以上，CEO称面临比以往更艰巨的挑战 [1] - 大众上半年税后利润同比大减38.3%，半年内三度下调全年业绩预期 [1] - 宝马上半年税后净利同比下滑29%，是德系三巨头中受冲击最小的 [1] 关税对德国汽车业的影响 - 美国关税政策导致德国三大汽车制造商今年现金流合计减少约100亿欧元 [1] - 欧盟对美汽车出口中德系车占比最高，美国占德国汽车出口总量的13.1% [3] - 美国进口汽车中德国车占比不到6%，但进口额占比超过10%，以中高端车型为主 [4] 德系车企应对策略 - 奥迪、保时捷等无美国工厂的车企压力最大，保时捷上半年因关税额外支出4亿欧元 [5][6] - 奔驰在美销售近半数汽车实现本土组装，宝马在美本土化程度最高 [6] - 多家车企计划扩大在美投资，奔驰将从2027年开始在美生产GLC SUV [8] 在美设厂的挑战 - 美国对钢铝和汽车零部件加征关税推高制造成本，预计增加美国汽车制造商成本1077亿美元 [8] - 奔驰在美生产汽车约三分之二出口，中国市场占其全球销售额三分之一 [9] - 德国车企收缩欧洲产能，奥迪计划裁减7500个岗位，大众计划裁员3.5万人 [9] 电动化转型受阻 - 美国取消电动汽车补贴可能使德国车企继续侧重燃油车研发 [10] - 向燃油车倾斜研发将延缓德国车企新能源转型步伐 [10] - 在与中国电动车竞争中可能更加被动 [10]

核心观点 - 大众汽车集团管理层认为美国加征25%进口汽车关税使德国对美汽车出口失去商业意义 无论采用何种销售策略或成本管理措施均难以应对关税障碍 [1] - 公司强调需要寻求公平平衡的解决方案 目标是争取更合理的关税水平 因为汽车行业依赖长期投资和具有约束力的规则 [1] 美国关税政策影响 - 美国政府于4月3日正式生效对进口汽车加征25%关税的措施 [1] - 关税导致美国市场变得非常棘手 只要关税问题未解决或未在可接受范围内缓解 市场准入将持续困难 [1] 德国汽车行业出口数据 - 2024年德国出口新车中13.1%销往美国市场 显示美国是德国汽车产业重要出口目的地 [1] - 作为德国最具代表性的支柱产业 汽车工业受到美国关税措施的冲击尤为显著 [1]

关税下调延迟对日本汽车制造商利润影响 - 美国每推迟一天降低日本汽车关税 日本七家主要汽车制造商当天合计利润减少约30亿日元(约2030万美元) [1] - 关税造成的全年合计利润总影响估计约为2.7万亿日元(约183亿美元) 将使营业利润下降36% [1] - 新税率实施延迟一个月将使日本汽车制造商负担增加1000亿日元 [2] 美日贸易协议与关税调整进展 - 美日贸易协议承诺将对日本商品征收的所谓对等关税从25%降至15% 特朗普同意将日本汽车关税降至15% [1] - 日本目前汽车及汽车零部件关税税率为27.5% 日方督促美方尽快降至15% [2] - 高盛日本预估关税税率下调至15%可使日本车企受高关税冲击按年减少1.6万亿日元 [2] 主要车企受影响具体情况 - 马自达美国市场占全球销量约三分之一 其中约一半车辆来自日本本土制造 预计净利润暴跌82%至2000亿日元 关税影响预计达2333亿日元 [3] - 斯巴鲁约70%销售额来自美国 其中约一半汽车从日本本土出口 预计本财年因关税遭受2100亿日元打击 营业利润下降51%至2000亿日元 [3] - 丰田预计遭受最庞大利润冲击达1.4万亿日元 因在美国高销量且关税上调给供应商带来额外成本负担 [3] 车企应对策略与市场反应 - 丰田7月将美国市场销售车辆平均提价270美元 理由为车辆性能提升而非关税影响 未来可能进一步提价 [4] - 三菱汽车6月提高价格 但上季度在北美地区仍录得30亿日元营业亏损 其中144亿日元亏损源于关税影响 [5] - 本田继续谨慎考虑涨价 担心定价竞争力下降导致销量减少 [4] 出口市场依赖度与行业风险 - 去年日本对美国出口近137万辆汽车 美国是其最大市场 [2] - 向美国出口大量车辆的汽车制造商如马自达和斯巴鲁受到关税下调延迟的特别严重影响 [2] - 涨价前上一季度出现关税加征前抢购潮 可能侵蚀下半年需求 [4]

丰田汽车2026财年第一季度业绩 - 公司销售额同比增长3.5%至12.25万亿日元，但营业利润同比下降11%至1.17万亿日元，净利润同比大降37%至8414亿日元 [1] - 公司下调全年经营利润预期至3.20万亿日元（原预期3.80万亿日元），维持全球销量预测1120万辆，但预计美国关税将导致营业利润减少1.4万亿日元 [1] - 公司宣布计划在日本爱知县建立新汽车制造厂，目标30年代初投产，同时承诺维持日本本土300万辆产能并打造"未来工厂" [1] 丰田汽车销量与市场表现 - 2025年上半年全球销量达554.49万辆（含大发工业与日野汽车），同比增长7.4%，创历史新高 [2] - 销量增长受美国关税生效前抢购潮推动，但关键市场降价促销、供应链成本上升及25%汽车关税拖累业绩 [2] 日本汽车行业对比 - 日产汽车2025年第一季度营收2.71万亿日元（同比减少9.7%），净亏损1157亿日元，为5年来首次一季度亏损 [2] - 本田第一财季销售净额5.34万亿日元（同比减1.2%），经营利润2441.7亿日元（同比降49.6%），净利润1966.7亿日元（同比降50.2%） [3]

关税政策对日本汽车产业的影响 - 美国现行25%汽车关税导致日本七大汽车制造商预计2025财年合计减少营业利润约2 67万亿日元（约合人民币1302亿元）相当于上一财年营业利润总额的三成多 [1] - 丰田受影响最大预计减利1 4万亿日元（约合人民币683亿元）较最初预测高出1 2万亿日元 [1] - 本田预计减利4500亿日元（约合人民币220亿元）日产汽车最多减利3000亿日元（约合人民币146亿元） [1] - 马自达斯巴鲁铃木三菱分别预计减利2333亿日元2100亿日元400亿日元400亿日元 [1] 美日贸易协议调整后的行业格局 - 美国将日本汽车关税从25%下调至15%但仍显著高于原先2 5%的基础税率 [2] - 当前日本汽车出口美国实际承担27 5%关税（25%+2 5%）因协议生效时间未明确 [2] - 15%关税使日本车企获得相对优势美国竞争对手福特与通用仍需承担25%零部件关税 [2] 政策不确定性与行业应对 - 美国财政部长称将每三个月审查贸易协议存在将日本关税进一步提高的风险 [3] - 大型车企如丰田可承受15%关税但利润率低的小型出口商面临严重冲击 [3] - 日本央行因关税冲击及通胀将2025财年GDP预期增长率从1 1%下调至0 5% [3] - 日本政府同步下调2025财年GDP预期从1 2%至0 7%反映政策负面影响 [3]

美日关税协议进展 - 美国确认停止对日本叠加征收普遍性关税 并承诺削减汽车关税 美方对叠加征收表示歉意并同意退还多缴税款[1] - 双方尚未就具体实施时间表达成一致 但预计命令发布不需要六个月或一年时间[1] 关税税率调整细节 - 美国将对日本商品统一征收15%关税 低于此前威胁的25%税率[1] - 新关税安排下 15%税率适用于此前关税低于15%的商品 而此前超过15%关税的商品不再面临额外关税[2] 汽车关税现状与影响 - 日本汽车制造商目前面临27.5%的实际关税负担（原2.5%税率+25%汽车关税组合）[3] - 美方承诺在修订普遍性关税行政令时将发布另一项命令削减汽车和零部件关税[3] - 汽车行业占日本8%劳动力 是薪资增长风向标和央行加息政策支撑[3] 企业经济损失 - 日本企业每小时损失达1亿日元（67.9万美元）[3] - 丰田汽车下调年度营业利润预期从3.8万亿日元至3.2万亿日元 警告美国关税将冲击利润1.4万亿日元（95亿美元）[3] 日方诉求与紧迫性 - 日方正通过所有可用手段敦促美方兑现承诺 寻求尽快发布行政令[3] - 每天延迟都在增加日本企业损失 日方要求哪怕提前一天甚至一刻[4]

业绩影响 - 2026财年第一季度净利润同比暴跌36 9%至8410亿日元 [1] - 预计全财年营业利润因美国关税上调损失1 4万亿日元（约95亿美元） [1] - 全年净利润预期下调14%至2 6万亿日元 [1] - 营业利润下降10 9%至1 1万亿日元 仅关税一项就削减营业利润4500亿日元 [2] - 汇率波动预计将削减利润7250亿日元 原材料成本上升减少利润3000亿日元 [2] 关税冲击 - 美国对日本汽车进口关税从2 5%上调至25% [1] - 原本预计4-5月损失1800亿日元 实际全财年损失达1 4万亿日元 [2] - 7月23日美日达成协议 关税降至15% 但仍对公司造成压力 [2] 市场表现 - 第一财季全球销量增长7%至240万辆 北美市场增长12 7% [1] - 北美市场占总销量33% 仍是最大市场 [1] - 6月将美国新车平均涨价270美元 考虑进一步调价 [2] 应对措施 - 通过提价 扩大美国产能和削减成本等措施应对冲击 [1] - 计划在爱知县丰田市建设新制造工厂 预计2030年代初投产 [3] - 维持日本300万辆生产基地为首要任务 [3] 行业影响 - 本田第一财季出现296亿日元营业亏损 马自达亏损460亿日元 [1] - 日本车企调整策略 重点转向扩大美国本土生产并重新规划出口路线 [1]

贸易协议 - 韩国同意采购价值1000亿美元的液化天然气 [1] - 韩国对等关税和汽车关税设定为15% [1] - 钢、铝、铜产品不包含在关税调整范围内 [1] 行业豁免 - 芯片行业在贸易协议中不受区别对待 [1] - 药品行业在贸易协议中不受区别对待 [1]

韩国总统办公室：我们要求12.5%的汽车关税，但特朗普坚持汽车关税为15%。 ...

股价表现 - 欧洲交易时间公司股价下跌3 19% 总市值跌破500亿欧元 [1] 财务业绩 - 第二季度净利润同比暴跌69%至9 57亿欧元 [3] - 营业收入331 5亿欧元同比下跌9 8% 息税前利润12 7亿欧元同比下跌68 56% [4] - 业绩下滑主因包括关税 销量下降 定价疲软及合资企业贡献减少 [4] 市场预期 - 公司警告全年营收将大幅低于去年 因关税打击轿车和货车销售 [5] - 美欧达成协议对欧洲输美汽车征收15%关税 高于拜登任期2 5%水平 [5] 中国市场调整 - 中国4S店加速关闭 上海宝利德授权2025年终止 涉及售后套餐使用限制 [6] - 7天内终止北京 杭州等九家4S店授权 部分门店转为国产新能源品牌展厅 [8] - 传闻计划削减超100家经销商 官方称将优化网络布局提升盈利水平 [8] 销售数据 - 第二季度全球销量45 37万辆同比下降9% 中国市场14 04万辆同比下滑19% [9] - 2024年中国销量68 36万辆同比下滑超7% 中国区低迷拖累全球业绩 [9] - 业绩下滑主因中国消费者转向更实惠的国产电动车型 [9]