港股市场表现 - 港股市场出现短线拉升行情 [1] - 恒生指数由跌转涨 [1] - 恒生科技指数逼近转涨 [1]

港股市场整体表现 - 2025年1月23日，港股主要指数集体高开，恒生指数涨0.87%至26861.36点，恒生科技指数涨0.96%至5817.51点，国企指数涨0.96%至9201.85点，红筹指数涨0.39%至4240.33点 [1] - 盘面上大型科技股普遍走高，阿里巴巴涨3.88%，京东集团涨2.63%，小米集团涨0.74%，网易涨0.77%，美团涨0.31%，快手涨1.26%，哔哩哔哩涨1.4% [1] - 商业航天股、新消费概念股及黄金股表现活跃，其中均达股份涨超5%，泡泡玛特涨超4%，赤峰黄金涨超4% [1] 公司财务与业绩预告 - 南京熊猫电子股份预计2025年度归母净利润为1000万元到1500万元，实现同比扭亏为盈 [3] - 德昌电机控股在截至2025年12月31日止的9个月营业额为27.26亿美元，较上一财年同期的27.3亿美元下跌约400万美元 [3] - 亚信科技预计2025年营业收入约为人民币62.0亿元至63.5亿元，同期利润为人民币0.7亿元至1.1亿元 [3] - 五矿资源2025年铜总产量为50.69万吨，同比增长27% [4] - 正大企业国际发布盈喜，预期2025年净利润约为3200万美元 [5] 公司资本运作与交易 - 保诚斥资约3.75亿美元，将其于PAMB的股份权益增加至70%，标的公司主营马来西亚的传统寿险业务 [2] - 复星医药拟分拆附属公司复星安特金并于联交所上市 [6] - 海信家电及附属公司认购了20.35亿元人民币的中粮信托理财产品 [7] - 康龙化成完成配售合共5844.08万股，净筹13.19亿港元 [12] - 瑛泰医疗完成配售合共3520万股，净筹约8.84亿港元 [12] 公司股份回购与增持 - 小米集团斥资2.01亿港元回购571.38万股，回购价格区间为34.92-35.24港元 [8] - 舜宇光学科技斥资7926.03万港元回购125万股，回购价格区间为62.45-63.85港元 [9] - 快手斥资约2997.14万港元回购38万股，回购价格区间为78.55-79.15港元 [10] - 江苏宁沪高速公路于2026年1月9日至21日期间，获控股股东增持2840万股H股 [11] 机构市场观点 - 兴业证券认为港股有望继续震荡向上，指出岁末资金阶段性收紧效应已过，内资继续流入，海外扰动或带来机会，若特朗普“TACO”可能通过弱美元与资金再配置对港股形成边际支撑，同时政策和产业层面也存在催化 [13] - 里昂指出香港楼价出现复苏，部分新盘销售反应热烈，市场情绪乐观推动发展商股价上涨，预测楼价上升趋势将持续，但受降息预期降温及香港按揭利率韧性影响，预期升幅较温和，维持对2026年香港楼价增长5%的预测 [13] - 中信建投认为白酒产业处于“五底阶段”，资本市场呈现“三低一高”特征，结合近期市场策略落地及春节旺季来临，判断本轮白酒调整期拐点将至，板块迎来周期底部配置机会 [13]

市场整体表现 - 香港恒生指数收于26629.96点，上涨0.17% [1] - 恒生科技指数收于5762.44点，上涨0.28% [1] 行业板块表现 - 商业航天板块与零售板块表现强势，涨幅居前 [1] - 保险板块与房地产板块表现疲软，走势相对较弱 [1]

南下资金动态 - 截至新闻发布时，南下资金对港股市场呈现净买入态势，净买入金额为10亿港元 [1]

港股市场表现 - 2025年1月13日港股午间收盘，恒生指数上涨1.01% [1] - 同日午间收盘，恒生科技指数上涨0.38% [1]

人民币汇率与港股联动关系 - 历史回溯显示人民币与港股存在显著正相关关系 主要受港股盈利、资产重估效应与外资回流共同影响[2] - 近期出现背离 人民币快速升值但港股走弱 原因在于2025年港股权重板块业绩表现较弱 使得人民币升值对港股盈利的放大作用有限 同时市场以获利了结交易为主 整体交投清淡限制了利好因素的即时反馈[2] - 未来随着港股盈利改善与外资“配置效应”恢复 港股与美元的负相关关系或将重新回归 人民币升值有望再度成为港股上涨的助力之一[2] 元旦期间全球市场与国内动态 - 元旦期间海外主要股指涨跌互现 金价快速回调[4] - 美国对委内瑞拉发动袭击 特朗普宣称已抓捕委内瑞拉总统马杜罗及其夫人[4] - 国内假期出行强度回升且节奏前移 跨境游热度有所回落[4] 设备投资增长前景分析 - 近年来设备投资强劲增长 引发市场对其是朱格拉周期演绎还是经济转型新阶段映射的探讨[7] - 设备投资结构中 制造业占比65% 非制造业（包括服务业8%、狭义基建9%、公用事业13%等）合计占35%[9] - 报告核心探讨2026年设备投资能否延续高增长态势[7] “新”新基建政策布局 - 新基建已逐渐成为广义基建的核心[9] - “十五五”规划对新基建的布局更强调“适度超前” 相较于“十四五”规划 其表述更为系统全面[9] - 具体建设方向包括：布局信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施 建设高速泛在、天地一体的信息基础设施 加快5G网络规模化部署（用户普及率目标提高到56%） 前瞻布局6G 构建全国一体化大数据中心体系 建设E级和10E级超级计算中心 发展工业互联网和车联网 以及加快传统基础设施数字化改造[9] 近期高频数据跟踪 - 新年行情港股大涨 金银价格快速下跌[17] - 假期提振下人流出行走强 但工业生产走势分化 建筑业开工边际回落[18] - 2026年“两新”首批额度已下达[20] 研究团队其他成果 - 发布“周见系列”第64期电话会议 主题为《从“新消费”到“新投资”》[23] - 发布“洞见系列”第109期电话会议 主题为《人民币和港股，谁是谁的“影子”？》[24] - 研究团队由首席经济学家赵伟领衔 成员包括国内经济组主管屠强、海外经济组主管陈达飞、高级分析师李欣越（研究方向汇率、利率和黄金）等[28][29]

市场指数表现 - 恒生指数收报26158.21点，微幅上涨0.03% [1] - 恒生科技指数收报5674.78点，微幅下跌0.06% [1] 领涨行业板块 - 黄金及贵金属板块表现强势，领涨市场 [1] - 石油及天然气板块表现强势，领涨市场 [1] - 专业零售板块表现强势，领涨市场 [1] 领跌行业板块 - 半导体板块表现疲软，领跌市场 [1] - 食物饮品板块表现疲软，领跌市场 [1] - 软件服务板块表现疲软，领跌市场 [1]

港股市场表现 - 香港恒生指数午间收盘上涨1.78% [1] - 恒生科技指数午间收盘上涨2.21% [1] 个股表现 - 国泰君安国际股价上涨超过12% [1] - 中核国际股价上涨超过8% [1]

历史相关性 - 2016年以来，港股与美元兑人民币的负相关系数高达-0.54[5][19] - 当人民币月涨幅超过1.5%时，恒生指数当月有93.5%的概率上涨[5][19] - 人民币升值时，港股盈利、资产重估效应与外资回流是港股上涨主因[5][26] 近期背离 - 2025年11月13日以来，人民币快速升值1.9%，但恒生指数下跌4.8%，出现显著背离[5][36] - 这是2016年以来12次人民币升值阶段中第3次出现的股汇背离[5][36] - 2025年四季度以来，恒生指数未来12个月EPS持续走低，弱化了汇率重估效应[6][41] 背离原因 - 2025年港股权重板块业绩疲软，人民币升值对盈利放大作用有限[6][41] - 近期房价、油价未企稳，拖累地产、能源等重资产板块表现[6][41] - 12月恒生指数平均换手率仅4.4次，为全年最低，市场交投清淡[6][50] - 本轮汇率升值更多由外因驱动，弱化了外资的配置效应[6][50] 未来展望 - 港股“下一财年盈利增速向上+当前财年盈利预期向下”的组合是盈利改善的前瞻信号[7][57] - PPI回升有望吸引外资流入，居民存款再配置效应对港股有溢出效应[7][60] - 随着“待结汇”逻辑演绎、名义GDP修复及中美贸易摩擦边际降温，人民币韧性有望延续[7][71]

香港股市整体表现 - 香港股市开年大涨，恒生指数收涨2.76%，恒生科技指数涨4% [1] 半导体行业表现 - 半导体板块涨幅居前，华虹半导体股价上涨超过9%，中芯国际股价上涨超过5% [1] - 壁仞科技作为“港股GPU第一股”上市，首日股价大涨超过75% [1] 科技及互联网行业表现 - 科网股普遍上涨，百度集团股价上涨超过9%，网易股价上涨超过6% [1] - 阿里巴巴与腾讯控股股价均上涨超过4% [1]