报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 生猪基本面数据 - 河南、四川、广东现货价格分别为11980元/吨、11500元/吨、11460元/吨，同比分别为250、250、0 [2] - 生猪2511、2601、2603期货价格分别为11460元/吨、12220元/吨、11585元/吨，同比分别为 -65、 -15、 -30 [2] - 生猪2511、2601、2603成交量分别为10907手、80626手、15659手，较前日分别为 -10641、 -52113、 -13058；持仓量分别为20254手、103570手、84415手，较昨日分别为 -1687、408、1227 [2] - 生猪2511、2601、2603基差分别为520元/吨、 -240元/吨、395元/吨，同比分别为315、265、280；生猪11 - 1价差为 -760元/吨，同比 -50；生猪1 - 3价差为635元/吨，同比15 [2] 市场信息 - 趋势强度为0，取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3] 期货研究 - 越秀及扬翔新增交割库 [4] - 饲料工业协会9月全国饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪供需双增但供给增速偏大，供需偏宽松，受二育积极补栏需求带动，供给短时阶段性减少，现货价格震荡反弹；春节前生猪供应有望小幅度增加，2601合约需求弹性仍在，在现货带动下或有反弹，需关注后期二育补栏的持续性及体量 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，21日生猪主力2601合约高开后探底回升震荡走高，尾盘收阳，最高12315元/吨，最低11930元/吨，收盘报12235元/吨，较昨日涨1.12%，指数总持仓减少593手至290204手；现货方面，21日全国外三元均价11.49元/公斤，较昨日涨0.22元/公斤 [8] - 供应端，10月样本企业生猪计划出栏量较9月实际出栏增幅5.14%，出栏量或继续大幅增加，出栏体重季节性小幅增加；长期看，截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势。需求端，二次育肥补栏积极性较高，截流部分供应；南方天气转凉，终端居民消费或上升，屠宰企业订单稍有增加，开工率和屠宰量小幅提升，10月21日样本屠宰企业屠宰量16.50万头，较昨日增加0.04万头，周环比增加0.52万头，月环比增加1.14万头 [9] 行业要闻 - 10月16日，自繁自养生猪头均利润 -188.5元/头，周环比减少111元/头；外购仔猪养殖头均利润 -432.2元/头，周环比减少112元/头 [10][12] 数据概览 - 10月16日当周15kg仔猪市场销售均价为265元/头，较上周降低17元/头 [14] - 10月16日当周175公斤肥猪与标猪价差0.60元/斤，周环比增加0.1元/斤 [14] - 本周采购110公斤育肥至140公斤成本为11.63元/公斤，较上周上调0.04元/公斤；125公斤育肥至150公斤成本为11.95元/公斤，较上周上调0.04元/公斤 [14] - 截止10月16日当周，全国生猪出栏均重128.25公斤，较上周下降0.23公斤，周环比降幅0.18%，较上月下降0.20公斤，月环比降幅0.16%，较去年同期增加1.91公斤，同比增幅1.51% [14] - 10月16日当周屠宰企业开工率为32.38%，较上周跌2.15个百分点，同比涨5.07个百分点，周内企业开工率于30.95 - 34.44%区间波动，企业开工缓慢上升 [14]

行业 生猪日报 日期 2025 年 10 月 21 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 一、行情回顾与操作建议 数据来源：涌益，建信期货研究中心 生猪行情： ＃summary＃ 每日报告 期货方面，20 日生猪主力 2601 合约小幅高开后震荡走高，尾盘收阳，最高 12280 元/吨，最低 11800 元/吨，收盘报 12155 元/吨，较昨日涨 2.88%，指数总 持仓减少 9613 手至 290797 手。现货方面，20 日全国外三元均价 11.27 元/公斤， 较昨日涨 0.1 元/公斤。 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降，能繁母猪存栏持续偏高，结合生产性能回升，生猪供给呈增长态势，2025年下半年供给压力仍较大，需求预期季节性走旺，但受经济发展放缓与消费偏好转换影响，提振幅度或有限，预计下半年猪价反弹空间有限，整体仍将承压，政策扰动、供给充足、需求承接度不足、市场情绪偏弱，短期猪价可能偏弱，操作上建议逢高沽空 [3] - 鸡蛋处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降，在产蛋鸡存栏同比高位，供给压力持续施压，需求年内季节性变化，但受限于宏观经济与消费者偏好，预计波动幅度有限，综合考虑成本与利润问题，预计鸡蛋重心仍将低位运行，01合约需求处于旺季，但高供给下预计承接度不足，整体仍旧承压，建议仍以逢高沽空为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 生猪部分 - **产能与供给**：能繁母猪存栏从2024年6月起基本稳定在4050万头附近，高于官方公布的3000万头，产能持续过剩，对应2026年上半年前供给将整体处于高位，关注养殖端出栏节奏对阶段性供给的影响；前期养殖端积极出栏后，大猪有所消化，部分地区二育增加，出栏体重小幅下降，但因天气转冷猪只生长加快、肥标价差仍偏强，预计出栏体重降幅有限，仍维持偏高水平 [11][12] - **需求**：随天气转凉，下游需求小幅回升，屠宰量缓慢增长，整体处于回升趋势；二次育肥入场与冻品分割入库形成短期表象需求，低价时形成下方支撑，近期价格反弹后，二育补栏情绪回落，需关注后续二育节奏变化 [25] - **养殖成本与利润**：截至10月16日，自繁自养模式规模场生猪养殖成本为12.49元/公斤，外购仔猪模式为14.39元/公斤，养殖企业亏损；养殖端对后市预期悲观，母猪补栏谨慎，淘汰增加，产能有所去化 [35][36] - **政策**：国储收抛储调节市场供需，引导市场情绪，保障生猪市场平稳运行，过度下跌二级预警区间，国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央猪肉储备收储工作，2023 - 2025年有多次中央储备冻猪肉轮换出入库竞价交易 [42][43] - **价差与基差**：报告展示了生猪不同合约的基差、价差数据，如生猪09、01、05等基差，1 - 5、5 - 9等价差情况 [50][56] 鸡蛋部分 - **供给**：鸡蛋供给由在产蛋鸡存栏与产蛋率决定，2025年以来补栏积极性由强转弱，三季度补栏明显回落，对应四季度新开产将下降，蛋价低迷下淘鸡量相对增多，四季度在产蛋鸡存栏或见顶回落，但同比仍将维持高位，鸡蛋供给充足；近期补栏走弱，淘鸡增加，供给压力有所缓解，但整体存栏仍旧偏高 [72][73] - **成本**：近期饲料成本重心下移，养殖成本亦有所走弱，目前养殖成本在3.2 - 3.3元/斤左右 [74] - **需求**：长周期来看，鸡蛋消费与人口数量结构、经济发展水平等因素相关，近年来整体保持平稳增长态势；中短期需求季节性明显，现阶段下游低价补货与电商促销一定程度形成提振，但供给过剩将持续施压，需求提振支撑有限，预计鸡蛋反弹空间有限，整体仍旧偏弱，需关注淘鸡进程 [83][84][85] - **库存与价差**：报告展示了鸡蛋生产环节与流通环节库存天数，以及鸡蛋不同合约的价差、基差数据，如鸡蛋5 - 9、1 - 5等价差，10、12等基差情况 [97]

项目背景与模式 - “保险+期货”模式为生猪养殖户提供价格风险保障，帮助其在价格波动中实现“减赔稳收”[1] - 该模式通过保险公司归集农户需求，并由期货公司通过期权工具在期货市场转移风险，降低农户直接参与市场的门槛和资金压力[6] - 项目获得地方政府在政策和资金层面的高度支持，例如陕西省财政厅对获得大连商品交易所资金支持的项目额外提供15%至25%的省级保费补贴[4] 项目实施规模与效果 - 2024年鄠邑区项目周期为10月22日至12月24日，为9名农户和1家农企的36200头生猪（共4098.01吨）提供价格保险，项目规模约6228.98万元，保费约249万元[2] - 项目到期后产生267.12万元赔付，总赔付率达107%，农户自缴保费赔付率达195%[2] - 项目规模较2023年显著提升，达到2023年的9倍[2] 对养殖户的实际价值 - 养殖户通过项目获得直接赔付，例如清凉山养猪场负责人老张在2024年投保1500头生猪获得超11万元赔付，2023年曾获得67万元赔付[1][2][3] - 生猪期货价格成为指导养殖户现货销售的重要信号，老张依据期货价格信号及时出栏1500头生猪，避免了约20万元的潜在损失[1][3] - 养殖户对期货工具的认识加深，从被动接受市场定价转变为能主动根据期货价格调整出栏节奏[1][3] 行业影响与发展前景 - “保险+期货”模式推出十周年，有效帮助养殖企业化解市场风险、保障稳定供应和促进农民增收[5][7] - 农户对该模式的认可度和参保意愿不断增强，鄠邑区对2025年项目的参与热情相比2024年更为高涨[5] - 预计该模式未来将从政策主导逐步转变为市场主导，农业经营主体主动投保的意愿会越来越强[7]

行业 生猪日报 日期 2025 年 10 月 17 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 数据来源：涌益，建信期货研究中心 生猪行情： 期货方面，15 日生猪主力 2601 合约小幅低开后震荡走跌，尾盘收阴，最高 12175 元/吨，最低 11880 元/吨，收盘报 11905 ...

行业 生猪日报 日期 2025 年 10 月 16 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 图1：全国生猪出栏价 元/公斤 图2：样本屠宰场屠宰量 头 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 生猪行情： 期货方面，15 日生猪主力 2601 合约平开后冲 ...

日期 2025 年 10 月 15 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 行业 生猪日报 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 图1：全国生猪出栏价 元/公斤 图2：样本屠宰场屠宰量 头 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 生猪行情： 期货方面，14 日生猪主力 2601 合约小幅高开 ...

2、短期现货暂无上涨驱动，关注现货何时出现超卖信号； 3、10月13日生猪LH2511合约减仓3135手，持仓约5.73万手，最高价11430元/ 吨，最低价11120元/吨，收盘于11125元/吨。 【基本面分析】 【期价偏弱运行】 【市场动态】 1、能繁母猪存栏量看，四季度生猪供应量较三季度或差不多。仔猪数据看， 2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，下半年消费比上半年 好； 2、 从历史情况来看，肥标差或震荡走强； 3、市场多空逻辑： 空头：①出栏体重尚未出现下降，"库存"压力尚未完全释 放；②后续出栏量仍处高位；③9、10月尚未到消费增量大的时候，需求对猪价 的支撑有限；多头：①养殖端已有所降重利好后市；②天气转凉后消费有望逐 渐好转；③后续出栏虽有增量但幅度有限。 1、10月13日，生猪注册仓单90手； 联系方式： 0371-69106756 1、观点：震荡偏弱调整； 2、核心逻辑： 1） 从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前 或延后出栏），供应充裕下猪价难有明显上涨； 2）150Kg与标猪价差企稳反弹，从季节性看该价差有望继续走强，也会削弱散 户群体的 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货震荡偏弱调整，到12月生猪出栏量或仍有微增空间，供应充裕下猪价难持续大幅上涨，肥标价差或增强养户增重意愿，若价格弱势维持形成负循环，年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11 - 01合约反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货端 - 主力合约基差情况：受现货表现偏弱影响，本周期货价格震荡偏弱 [2] - 各合约价格变化情况：远月合约价格震荡偏弱调整 [7] - 月间价差变化：现货偏弱，11 - 01合约反套走势，月间价差震荡调整 [8][11] 现货端 - 猪价与宰量：本周宰量稳中有增，猪价震荡偏弱 [14] - 区域价差：四川地区猪价相对偏弱 [16] - 肥标价差：肥标价差震荡调整，关注天气转凉后肥标差能否走强，若走强或增强散养户增重意愿 [18] - 鲜销与毛白价差：终端消费同比偏稳定 [20] - 相关产品比价与鲜冻价差：猪肉性价比一般，2号肉鲜冻价差走弱，冻品性价比不如鲜品 [22] - 养殖利润：自繁自养利润仍存，外购育肥处于微亏状态 [24] - 出栏体重：出栏体重本周增加 [26] 产能端 - 能繁母猪存栏量：7月末全国能繁母猪存栏量4042万头，环比和同比均为0.0%，8月不同样本数据有增有减 [28] - 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格偏弱运行，8月淘汰母猪宰杀量环比增加，市场去产能积极性有所增加 [30] - 母猪生产效率与新生健仔数：8月新生健仔数环比+0.15%，对应到明年2月出栏生猪量整体震荡增加 [32] - 母猪、仔猪补栏积极性：本周15Kg仔猪价格价格偏弱运行，50Kg二元母猪价格稳中偏弱运行 [34] 屠宰端 - 屠宰量与屠宰利润等：屠宰量环比继续增加，7月定点企业屠宰量3166万头，环比+5.3%，同比+30.4%，冻品市场将逐渐进入去库阶段，对猪价影响由利多转为中性偏空 [36] 进口端 - 2025年8月猪肉进口量约8万吨，较上月减少约0.76万吨，目前猪肉进口量规模有限，对国内猪价影响比较有限 [39]