报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PX、PTA、PR均窄幅震荡 [4] - PX观点评分0，PTA观点评分0，PR观点评分0 [5] 相关目录总结 价格情况 - 2025年11月3日，WTI原油期货结算价61.05美元/桶，涨0.11%；布伦特原油期货结算价64.89美元/桶，跌0.28% [1] - 2025年11月3日，石脑油CFR日本现货价582.38美元/吨，涨0.32%；异构级二甲苯FOB韩国现货价685美元/吨，涨0.96% [1] - 2025年11月3日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价819美元/吨，跌0.16%；国内现货价6480元/吨（10月31日数据），跌0.11% [1] - 2025年11月3日，CZCE TA主力合约收盘价4596元/吨，涨0.22%，结算价4606元/吨，涨0.52%；近月合约收盘价4542元/吨，涨0.13%，结算价4552元/吨，涨0.26% [1] - 2025年11月3日，PTA国内现货价4532元/吨，涨0.44%；CCFEI PTA内盘价格指数4535元/吨，涨0.55%；外盘价格指数616美元/吨（10月31日数据），涨0.65% [1] - 2025年11月3日，CZCE PX主力合约收盘价6640元/吨，涨0.33%，结算价6662元/吨，涨0.85%；近月合约收盘价6678元/吨，涨0.85%，结算价6690元/吨，涨1.55% [1] - 2025年11月3日，CZCE PR主力合约收盘价5674元/吨，涨0.04%，结算价5686元/吨，涨0.39%；近月合约收盘价5730元/吨，涨0.63%，结算价5730元/吨，涨0.63% [1] - 2025年11月3日，华东市场聚酯瓶片市场价5730元/吨，涨0.35%；华南市场市场价5770元/吨，涨0.35% [1] - 2025年11月3日，CCFEI涤纶DTY价格指数8500元/吨，涨0.59%；涤纶POY价格指数6825元/吨，涨0.74%；涤纶FDY68D价格指数6950元/吨，持平；涤纶FDY150D价格指数6700元/吨，持平；涤纶短纤价格指数6345元/吨，跌0.16%；聚酯切片价格指数5600元/吨，涨0.09%；瓶级切片价格指数5730元/吨，涨0.35% [2] 价差情况 - 2025年11月3日，TA近远月价差 -54元/吨，较前值降12元/吨；基差 -61元/吨，较前值升15元/吨 [1] - 2025年11月3日，PX PXN价差236.63美元/吨，较前值降1.34%；PX - MX价差134美元/吨，较前值降5.52%；基差 -160元/吨，较前值降29元/吨 [1] - 2025年11月3日，PR华东市场基差56元/吨，较前值升18元/吨；华南市场基差96元/吨，较前值升18元/吨 [1] 开工情况 - 2025年11月3日，PX开工率86.21%，持平；PTA工厂负荷率79.66%，持平；聚酯工厂负荷率89.56%，升0.22%；瓶片工厂负荷率75.63%，升2.32%；江浙织机负荷率72.28%，持平 [1] 产销情况 - 2025年11月3日，涤纶长丝产销率53.04%，较前值升9.07%；涤纶短纤产销率48.41%，较前值降1.11%；聚酯切片产销率68.12%，较前值升22.49% [1] 装置信息 - 独山能源4 270万吨PTA装置10月25日试车，待新装置平稳运行后开新停旧 [2] 重要资讯 - 市场对美国袭击委内瑞拉保持谨慎，油价有风险溢价，但OPEC+12月增产对油价有压力，11月3日PX CFR中国价格819美元/吨，国际油价区间波动，成本动能有限，东北一套扩能装置重启稳定生产，需求端表现尚佳 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5680 - 5820元/吨，较上一交易日稳定，消息面利好不及预期，PTA及瓶片期货窄幅偏弱震荡，市场氛围偏淡，下游采购意愿低，交投冷清，终端部分装置提升负荷，市场供应宽松，下游采购谨慎，需求清淡 [2][3] 多空逻辑 - PX跟随成本略有探涨，PX2601合约以6640元/吨（0.51%）收盘，日内成交量17.42万手，部分PX工厂重整装置检修或即将检修，但有甲苯和二甲苯补充，市场PX供应稳定，海外装置平稳运行，行业反内卷呼声多但暂无实际动作，10月韩国出口中国PX数量增加，PX效益短期内震荡持稳，产业会议无实质影响 [2] - PTA减产预期未兑现，TA2601合约以4596元/吨（0.31%）收盘，日内成交量63.89万手，原油行情偏强震荡支撑PTA，行情微幅上涨，现货供应充足，无计划外装置检修，现货基差微跌，华东270万吨PTA新装置试车出料，供应端减产预期落空，此前主力供应商停车产能多，新减产计划难协调，内需良好且外贸订单好转，但下游需求整体偏弱，终端客户观望或需折扣，实际成交量少，市场信心欠佳，供应面难靠检修或停产消除压力 [2]

核心观点 - 港口库存环比减少，供应压力短期缓解 [2] - 原油因地缘风险反弹，叠加沙特CP预期上涨，带动LPG成本抬升 [2] - PDH装置开工率维持多年低点，聚丙烯价格跌破2023年低位，烷基化装置利润亏损扩大 [2] - 美国丙烷库存历史高位，中东出口增量明显，叠加沙特CP超预期下跌反映供应宽松 [2] - 短期地缘风险及库存下降支撑反弹，但化工需求疲软和全球供强需弱格局未改，LPG中长期维持偏弱预期 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃产业 - PE当前检修见高点，开工逐渐回升，本周上中游库存去化，北美进口报盘增多，后续需关注供应节奏和进口报盘情况，01合约累库压力较大，限制上方空间 [2] - PP近期产量下降，主要因PDH和外采丙烯路线亏损严重，导致计划外检修增加，库存下降 [2] 甲醇产业 - 市场交易高库存和伊朗装船偏快，沿海库存创历史高位，市场心态转差，价格走弱，基差小幅走弱 [4] - 内地供应同比高位，虽近期计划外检修增加，但9月中旬部分装置有复产预期，内地库存格局相对健康对价格存在支撑 [4] - 需求端受传统下游淡季影响表现偏弱，港口目前到港依然偏多，累库幅度巨大，成交转弱 [4] - 整体估值呈中性，港口目前持续大幅累库，且9月进口量维持高位，盘面在交易现实高库存+弱基差和远端海外限气预期之间摇摆，后续关注库存拐点 [4] 苯乙烯产业 - 纯苯近期有部分装置重启或出产品，叠加有检修计划推迟，供应偏或维持偏高水平；需求上，目前纯苯下游多数品种维持亏损且部分产品二级下游库存较高，9 - 10月下游苯乙烯装置计划内及计划外减产，需求端支撑减弱，9月纯苯供需预期仍偏宽松，价格驱动偏弱，短期内，价格走势受到地缘政治及宏观因素扰动和冲击 [13] - 苯乙烯下游在旺季需求以及部分工厂国庆节前备货的带动下，整体需求尚可，但增量有限；供应端，在库存和行业利润的承压下，装置停车减负增多，另有装置因故减产，且因海外装置检修苯乙烯出口预期增加，苯乙烯供应预期减少；港口库存有所累积，苯乙烯价格或承压，短期内，苯乙烯或受到油价地缘局势和供应边际增量担忧缓解的影响 [13] 原油产业 - 隔夜油价上涨，主要交易逻辑在于市场对即期供应过剩的担忧有所缓解，同时地缘风险溢价再度抬头 [32] - 伊拉克库尔德斯坦地区原油出口协议陷入僵局，打消了约二十三万桶每日新增供应的即时预期，这是此前油价连跌后的关键反弹触发点，也为近月月差提供了支撑 [32] - 乌克兰袭击俄罗斯炼厂及北约的强硬表态，放大了俄罗斯柴油等成品油的供应中断风险，推升了裂解价差，并从情绪和成本端共同支撑原油 [32] - 总体看，尽管国际能源署报告等宏观层面依旧指向供应宽松，但短期地缘因素重新成为市场定价的主线，其影响力暂时盖过了对美国原油库存或将增加的利空预期，短期看油价仍区间运行为主 [32] 尿素产业 - 尿素盘面价格近期弱势震荡，主要逻辑在于供应充足而需求端支撑不足 [37] - 行业日产量维持在20万吨以上高位，新产能即将释放，加剧了供应压力 [37] - 农业需求进入淡季，工业需求因复合肥开工下降而减弱，出口集港订单虽部分存在但整体影响有限 [37] - 市场信心缺失和库存持续积累进一步压制盘面，缺乏实质性利好驱动 [37] 聚酯产业链 - 对二甲苯近期国内外短流程提负以及国内部分PX装置推迟检修后带来的PX增量较为明显；而需求端因PTA加工费持续偏低，PTA新装置投产延迟以及多套PTA存检修预期，四季度PX供需预期进一步弱化，PXN存压缩预期；绝对价格来看，乌克兰袭击俄罗斯石油配送设施提振短期油价，预计短期PX或受支撑 [40] - PTA因加工费持续偏低，新装置投产推迟，且多套PTA存检修预期，供应预期有所收缩，但下游旺季表现一般，现货基差则持续偏弱运行；绝对价格看，乌克兰袭击俄罗斯石油配送设施提振短期油价，预计短期PTA或受支撑 [40] - 乙二醇供需逐步转弱，短期来看，9月乙二醇进口预期不高、月内预期去库，港口库存维持低位，但近期终端市场偏弱，基差高位震荡；中长期来看，四季度乙二醇将进入累库通道，上方承压，需关注装置投产与重启进度 [40] - 短纤短期供需格局偏弱，近期供应维持高位，需求上，正值金九银十需求旺季，且临近国庆假期，下游逢低仍有补库需求，但坯布新订单跟进有限，今年旺季成色一般，短纤低位存支撑，但反弹驱动偏弱，节奏跟随原料波动为主 [40] - 瓶片近期装置重启与停车并存，整体减产力度基本不变，且随着瓶片价格跌至年内低位，叠加国庆节前刚性补库需求，下游以及贸易商逢低补货，对瓶片绝对价格以及加工费形成支撑，库存有所去化，但供需宽松格局未变，PR跟随成本端波动为主，加工费上方空间有限，需关注瓶片装置的减产是否进一步增加以及下游跟进情况 [40][41] 氯碱产业 - 烧碱盘面昨日继续趋弱，本周供应量增加，企业样本厂家开工上调；下游方面，近期海内外氧化铝价格持续下跌导致国内氧化铝企业利润空间不断缩窄，现货价格支撑力度偏弱；受山东主力下游采购价走跌下游采买谨慎影响，华北区域库存上行；华东区域企业检修及降负装置尚未恢复，货源偏紧，且非铝需求刚需跟进，库存呈现下滑；本周来看，山东市场由于国庆长假临近，短期省内液碱库存需要时间释放，且目前供应高位，主要下游却货不畅下，不排除继续价格下调的可能 [45] - PVC盘面昨日趋弱运行，基本面供需矛盾依然较难缓解；供应端方面，下周检修结束企业较多，产量预期增加；需求端，下游制品开工率提升有限，部分已经完成备货，因此对高价抵触，采购积极性一般；成本端原料电石维持上行趋势，乙烯价格维稳，成本端维持底部支撑；预计9 - 10月旺季来临PVC止跌企稳，关注下游需求表现 [45] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - **期货收盘价**：L2601收盘价7105，较前一日跌25，跌幅0.35%；L2509收盘价7193，较前一日跌36，跌幅0.50%；PP2601收盘价6842，较前一日跌31，跌幅0.45%；PP2509收盘价6888，较前一日跌24，跌幅0.35% [2] - **价差**：L2509 - 2601为88，较前一日跌11，跌幅11.11%；PP2509 - 2601为46，较前一日涨7，涨幅17.95% [2] - **现货价格**：华东PP拉丝现货6720，较前一日持平；华北LDPE膜料现货7050，较前一日跌20，跌幅0.28% [2] - **基差**：华北LL基差 - 50，较前一日涨10；华东pp基差 - - 120，较前一日涨30 [2] - **PE上下游开工率**：PE装置开工率80.4%，较前值涨2.32%，涨幅2.97%；PE下游加权开工率42.9%，较前值涨0.75%，涨幅1.78% [2] - **PE周度库存**：PE企业库存45.1万吨，较前值涨2.38万吨，涨幅5.57%；PE社会库存54.7万吨，较前值跌1.37万吨，跌幅2.45% [2] - **PP周度库存**：PP企业库存58.2万吨，较前值涨4.34万吨，涨幅8.06%；PP贸易商库存19.3万吨，较前值涨2.48万吨，涨幅14.74% [2] - **PP上下游开工率**：PP装置开工率74.9%，较前值跌1.93%，跌幅2.5%；PP粉料开工率37.5%，较前值涨1.48%，涨幅4.1%；下游加权开工率51.5%，较前值涨0.59%，涨幅1.2% [2] 甲醇产业 - **期货收盘价**：MA2601收盘价2348，较前一日跌5，跌幅0.21%；MA2509收盘价2337，较前一日涨4，涨幅0.17% [4] - **价差**：MA91价差 - 6，较前一日涨9，涨幅 - 60.00%；太仓基差 - 100，较前一日跌14 [4] - **现货价格**：内蒙北线现货2080，较前一日涨15，涨幅0.73%；河南洛阳现货2250，较前一日跌5，跌幅0.22%；港口太仓现货2238，较前一日跌10，跌幅0.44% [4] - **区域价差**：太仓 - 内蒙北线158，较前一日跌25，跌幅 - 13.70%；太仓 - 洛阳66，较前一日跌13，跌幅 - 18.37% [4] - **甲醇库存**：甲醇企业库存34.048万吨，较前值跌0.208万吨，跌幅0.61%；甲醇港口库存155.8万吨，较前值涨0.8万吨，涨幅0.48%；甲醇社会库存189.8万吨，较前值涨0.5万吨，涨幅0.28% [4] - **甲醇上下游开工率**：上游 - 国内企业开工率72.66%，较前值跌0.09%；上游 - 海外企业开工率68.6%，较前值跌4%，跌幅4.94%；西北企业产销率103%，较前值跌13%，跌幅13.46%；下游 - 外采MTO装置开工率75.08%，较前值涨5.98%，涨幅8.72%；下游 - 甲醛开工率32.9%，较前值涨0.1%，涨幅0.09%；下游 - 水脂酸开工率85.3%，较前值跌3%，跌幅3.41%；下游 - MTBE开工率63.8%，较前值涨0.9%，涨幅1.37% [4] 苯乙烯产业 - **上游价格及价差**：布伦特原油（11月）67.63美元/桶，较前一日涨1.06美元，涨幅1.6%；WTI原油（10月）63.41美元/桶，较前一日涨0.77美元，涨幅1.2%；CFR日本石脑油598美元/吨，较前一日涨2美元，涨幅0.4%；CFR东北亚乙烯845美元/吨，较前一日持平；CFR中国纯苯723美元/吨，较前一日跌5美元，跌幅0.7%等 [9] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货6860元/吨，较前一日跌70元，跌幅1.0%；EB期货2510收盘价6836元/吨，较前一日跌76元，跌幅1.1%；EB期货2511收盘价6870元/吨，较前一日跌58元，跌幅0.8%等 [10] - **纯苯及苯乙烯下游现金流**：苯酚现金流 - 272元/吨，较前一日跌19元，跌幅7.6%；己内酰胺现金流（单产品） - 1885元/吨，较前一日跌85元，跌幅4.7%；苯胺现金流514元/吨，较前一日涨63元，涨幅14.0%等 [11] - **纯苯及苯乙烯库存**：纯苯江苏港口库存10.70万吨，较前值跌2.70万吨，跌幅20.1%；苯乙烯江苏港口库存18.65万吨，较前值涨2.75万吨，涨幅17.3% [12] - **纯苯及苯乙烯产业链开工率变化**：亚洲纯苯开工率79.0%，较前值持平；国内纯苯开工率78.4%，较前值跌0.9%，跌幅1.2%；国内加氢苯开工率59.6%，较前值涨5.0%，涨幅9.1%等 [13] 原油产业 - **原油价格及价差**：Brent67.63美元/桶，较前一日涨1.06美元，涨幅1.59%；WTI63.15美元/桶，较前一日跌0.34美元，跌幅0.54%；SC483.60元/桶，较前一日跌7.60元，跌幅1.55%；Brent M1 - M3价差1.37美元/桶，较前一日跌0.70美元，跌幅33.82%等 [32] - **成品油价格及价差**：NYM RBOB200.82美分/加仑，较前一日涨0.91美分，涨幅0.46%；NYM ULSD234.78美分/加仑，较前一日涨1.98美分，涨幅0.85%；ICE Gasoil705.75美元/吨，较前一日涨16.75美元，涨幅2.43%；RBOB M1 - M3价差7.61美分/加仑，较前一日跌2.95美分，跌幅27.94%等 [32] - **成品油裂解价差**：美国汽油裂解价差20.59美元/桶，较前一日涨0.23美元，涨幅1.10%；欧洲汽油裂解价差18.86美元/桶，较前一日涨0.21美元，涨幅1.15%；新加坡汽油裂解价差11.12美元/桶，较前一日涨0.64美元，涨幅6.11%等 [32] 尿素产业 - **期货收盘价**：01合约1658元/吨，较前一日跌2元，跌幅0.12%；05合约1713元/吨，较前一日持平；09合约1734元/吨，较前一日持平；甲醇主力合约2343元/吨，较前一日跌5元，跌幅0.21% [37] - **期货合约价差**：01合约 - 05合约 - 53元/吨，较前一日跌2元，跌幅3.77%；05合约 - 09合约 - 21元/吨，较前一日持平；09合约 - 01合约76元/吨，较前一日涨2元，涨幅2.70% [37] - **主力持仓**：多头前20持仓159781，较前一日跌3030，跌幅1.86%；空头前20持仓197607，较前一日跌2040，跌幅1.02%；多空比0.81，较前一日跌0.01，跌幅0.85% [37] - **上游原料**：无烟煤小块（晋城）900元/吨，较前一日持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）560元/吨，较前一日持平；动力煤港口（秦皇岛）709元/吨，较前一日涨1元，涨幅0.14%等 [37] - **现货市场价**：山东（小颗粒）1610元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.62%；山西（小颗粒）1500元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.67%；河南（小颗粒）1620元/吨，较前一日持平 [37] - **跨区价差**：山东 - 河南 - 10元/吨，较前一日持平；广东 - 河南170元/吨，较前一日跌10元，跌幅6%；广东 - 山西290元/吨，较前一日持平 [37] - **基差**：山东基差 - 40元/吨，较前一日涨8元，涨幅20.00%；山西基差 - 168元/吨，较前一日跌8元，跌幅5.00%；河南基差 - 38元/吨，较前一日涨2元，涨幅5.00% [37] - **下游产品**：三聚氰胺（山东）5017元/吨，较前一日持平；复合肥45%S（河南）2900元/吨，较前一日持平；复合肥45%CL（河南）2520元/吨，较前一日持平 [37] - **化肥市场**：硫酸铵（山东）895元/吨，较前一日涨3元，涨幅0.3%；硫磺（镇江）2625元/吨，较

价格表现 - 甲醇期货主力合约2601收报2373元/吨，月跌幅超5%，创近两个月新低 [1] - 现货价格普遍回落，沿海基差从月初17元/吨大幅下滑至-115元/吨，基差倒挂现象明显 [1] 供应状况 - 国内甲醇装置开工率维持在83%~85%历史高位，日均产量达27万吨 [1] - 伊朗8月甲醇发运量预计突破100万吨，月度进口量或创历史新高 [1] - 前期检修装置陆续恢复生产，供应宽松格局难以扭转 [1] 需求状况 - 华东地区MTO装置单吨亏损789元，烯烃盘面利润为负值 [1] - 甲醛、二甲醚等传统下游处于消费淡季，整体开工率较低 [1] - 下游对高价原料抵触情绪强烈，采买意愿持续下降 [1] 库存状况 - 甲醇港口库存总量达129.93万吨，较上期增加22.33万吨，接近历史同期最高值 [2] - 可销售库存67万吨创历史同期新高，明显压制现货价格 [2] - 内地甲醇企业库存约20万吨，远低于往年同期平均水平 [4] 成本结构 - 国内动力煤价格回落削弱煤制甲醇成本支撑，山东区域煤制甲醇装置已接近亏损 [3] - 国际天然气价格下跌使海外气制甲醇成本下滑，为进口货源提供更大降价空间 [3] 市场分化 - 港口陷入高库存+罐容紧张困境，非主力罐区因运输不便难以大规模利用 [4] - 内地库存偏低因港口下游企业转向内地采购，使内地库存大幅下降逾20万吨 [4] 后市展望 - 短期供应压力较大，需求持续疲软，供过于求格局难以扭转 [4] - 秋季检修临近使内地供应逐步减少，为市场留出调整空间 [5] - 中长期存在两大潜在利多因素：金九银十旺季推动需求回暖、四季度海外供应收缩预期 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管地缘溢价消散且宏观偏空，但当前油价低估，基本面良好，迎来左侧布局良机，若地缘溢价重新打开，油价有上升空间 [2] - 甲醇现实疲弱，后续旺季需求或好转，盘面下跌后追空风险高，建议观望 [4] - 尿素现实偏弱，企业利润低，下方空间有限，上行缺驱动，价格波动收窄，可逢低关注多配机会 [6] - 橡胶短期涨幅大，宜中性思路，暂时观望，可择机进行多 RU2601 空 RU2509 波段操作 [10] - PVC 供强需弱且高估值，基本面差，需观察出口能否扭转累库格局，建议观望 [10] - 苯乙烯市场宏观情绪好，成本有支撑，BZN 价差修复空间大，价格或随成本震荡上行 [13] - 聚乙烯价格短期内由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有 [15] - 聚丙烯成本端主导行情，预计跟随原油震荡偏强 [16] - PX 有望持续去库，估值有支撑但上方空间受限，关注旺季跟随原油逢低做多机会 [19] - PTA 预期持续累库，加工费空间有限，关注旺季跟随 PX 逢低做多机会 [20] - 乙二醇基本面强转弱，短期估值有下降压力 [21] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 截至上周五，WTI 主力原油期货收跌 0.79 美元，跌幅 1.24%，报 63.14 美元；布伦特主力原油期货收跌 0.76 美元，跌幅 1.14%，报 66.13 美元；INE 主力原油期货收涨 4.40 元，涨幅 0.91%，报 486.3 元 [1] - 欧洲 ARA 周度数据显示，汽油库存环比去库 0.63 百万桶至 8.75 百万桶，柴油等库存环比累库，总体成品油环比累库 1.55 百万桶至 42.40 百万桶 [1] 甲醇 - 8 月 15 日 01 合约跌 23 元/吨，报 2412 元/吨，现货跌 25 元/吨，基差 -87 - 煤炭价格上升使甲醇成本走高，但煤制利润在同比高位，国内开工见底回升，海外装置开工回同期高位，进口将增加，供应压力大 - 传统需求多数利润低位，烯烃利润改善但港口开工不高，需求偏弱 [4] 尿素 - 8 月 15 日 01 合约涨 11 元/吨，报 1737 元/吨，现货跌 10 元/吨，基差 -37 - 国内开工由降转升，企业利润低位，后续预计见底回升，开工同比中高位，供应宽松 - 国内农业需求扫尾，进入淡季，复合肥开工回升但成品库存高位，出口有序推进，需求一般 [6] 橡胶 - NR 和 RU 震荡转强 - 截至 2025 年 8 月 14 日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷 63.07%，较上周走高 2.09 个百分点，半钢胎开工负荷 72.25%，较上周走低 2.28 个百分点 - 截至 2025 年 8 月 10 日，中国天然橡胶社会库存 127.8 万吨，环比下降 1.1 万吨，深色胶和浅色胶社会总库存环比降 0.8%，RU 库存小计增 1% - 截至 2025 年 8 月 11 日，青岛天然橡胶库存 48.72(-1.4)万吨 - 泰标混合胶 14650（+250）元，STR20 报 1800（+20）美元等 [8][9] PVC - PVC09 合约下跌 16 元，报 4954 元，常州 SG - 5 现货价 4850（-10）元/吨，基差 -104（+6）元/吨，9 - 1 价差 -143（+11）元/吨 - 成本端电石下跌，烧碱现货持平，PVC 整体开工率 80.3%，环比上升 0.9% - 需求端下游开工 42.8%，环比下降 0.1%，厂内库存 32.7 万吨（-1），社会库存 81.2 万吨（+3.5） [10] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱 - 市场宏观情绪好，成本端有支撑，BZN 价差处同期较低水平，向上修复空间大 - 成本端纯苯开工小幅回落但供应仍偏宽，供应端乙苯脱氢利润上涨，开工持续上行，港口库存大幅去库，需求端三 S 整体开工率震荡上涨 [12][13] 聚乙烯 - 期货价格上涨，市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端有支撑，现货价格无变动，PE 估值向下空间有限 - 贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行 - 8 月有 110 万吨产能投放计划，价格短期内由成本端及供应端博弈 [15] 聚丙烯 - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或回升，丙烯供应边际回归 - 需求端下游开工率季节性震荡下行，8 月有 45 万吨计划产能投放，供需双弱，成本端主导行情，预计跟随原油震荡偏强 [16] PX - PX11 合约上涨 74 元，报 6688 元，PX CFR 上涨 3 美元，报 827 美元，按人民币中间价折算基差 115 元（-46），11 - 1 价差 6 元（+10） - 中国负荷 84.3%，环比上升 2.3%，亚洲负荷 74.1%，环比上升 0.5% - 部分装置重启或停车，PTA 负荷 76.4%，环比上升 1.7%，8 月上旬韩国 PX 出口中国 11.2 万吨，同比下降 0.5 万吨，6 月底库存 413.8 万吨，月环比下降 21 万吨 [18][19] PTA - PTA09 合约上涨 36 元，报 4676 元，华东现货上涨 10 元，报 4660 元，基差 -13 元（+1），9 - 1 价差 -40 元（-14） - PTA 负荷 76.4%，环比上升 1.7%，部分装置停车或重启，下游负荷 89.4%，环比上升 0.6%，终端加弹负荷上升 2%至 72%，织机负荷上升 4%至 63% - 8 月 8 日社会库存（除信用仓单）227.3 万吨，环比累库 3.3 万吨，现货加工费下跌 8 元至 197 元，盘面加工费上涨 27 元至 329 元 [20] 乙二醇 - EG09 合约上涨 2 元，报 4369 元，华东现货下跌 6 元，报 4462 元，基差 88 元（+6），9 - 1 价差 -43 元（+4） - 供给端负荷 66.4%，环比下降 2%，合成气制和乙烯制负荷有升有降，部分装置重启或短停重启 - 下游负荷 89.4%，环比上升 0.6%，终端加弹负荷上升 2%至 72%，织机负荷上升 4%至 63%，进口到港预报 14.1 万吨，华东出港 8 月 14 日 0.67 万吨，出库下降，港口库存 55.3 万吨，累库 3.7 万吨 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素 期货盘面弱势震荡，逻辑在于出口端支撑预期和国内三季度需求博弈，短期内维持弱势震荡概率大，后市需关注出口量实际落地情况[29] 甲醇 内地检修预计8月初见顶，目前产量同比维持高位，本周港口大幅累库，09累库预期较强，01有季节性旺季和伊朗停车预期，等近端走弱较多后，可逢低建仓[32] 聚酯产业链 - PX：8月供需预期边际转弱，反弹驱动不足，但中期供需压力整体不大，向下空间有限，PX11在6600 - 6900震荡对待，PX - SC价差低位做扩为主[37] - PTA：8月供需较预期好转，但中期供需预期偏弱，基差偏弱运行，反弹驱动不足，向下空间不大，TA01短期4600 - 4800震荡对待，TA1 - 5逢高反套对待，PTA盘面加工费低位做扩（250附近）[37] - 乙二醇：短期供需预期有所改善，预计区间震荡，EG09多单逢高止盈离场，短期在4350 - 4500区间震荡[37] - 短纤：短期供需驱动有限，绝对价格跟随原料震荡，PF10在6300 - 6500区间震荡，盘面加工费在800 - 1100区间震荡[37] - 瓶片：减产效果逐步显现，加工费下方有支撑，绝对价格跟随成本端波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，短期逢低做多加工费[37] PVC、烧碱 - 烧碱：主力下游送碱量增加，近日整体需求表现不错，但下周华东部分装置恢复，供应有增加预期，预计反弹高度受限，后期可关注氧化铝企业拿货情况[46] - PVC：供需压力依然较大，但需警惕焦煤从原料端对PVC价格的提振，短期焦煤走强提振PVC价格，建议暂观望[46] 聚烯烃 供应端PP检修开始回落，PE8月中下检修增多，进口维持低位，新产能8 - 9月预期投产；需求端下游开工低位，后续旺季陆续回归，存补库潜力，基本面矛盾不大，前期7200 - 7300单边空单于7000附近择机止盈离场，LP01继续持有[52] 原油 油价维持偏弱运行概率较大，需关注周五美俄谈判对市场扰动，建议单边观望为主，跨月建议做扩10 - 11/12月差[59] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯：3季度供需环比有改善预期，短期对价格有一定支撑，但整体货源供应充足，自身驱动有限，预计短期支撑相对偏强，不过在油价支撑偏弱及中期供需预期偏弱下，反弹承压，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动[63] - 苯乙烯：短期供需双弱，基本面部动有限，原料纯苯供需好转预期下相对坚挺，短期维持震荡走势，EB09短期在7200 - 7400震荡，上沿附近偏空对待[63] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 期货合约：01、05、09合约及甲醇主力合约价格均下跌，跌幅在0.06% - 0.67%之间[25] - 期货合约价差：01合约 - 05合约、05合约 - 09合约价差下跌，09合约 - 01合约、UR - MA主力合约价差上涨[26] - 主力持仓：多头前20、空头前20持仓量下降，多空比上升，单边成交量下降，郑商所仓单数量不变[27] - 上游原料：无烟煤小块、动力煤坑口、动力煤港口、固定床生产成本预估、水煤浆生产成本预估价格不变，合成氨价格下跌0.53%[28] - 现货市场价：山东、河南小颗粒价格上涨，山西、广西小颗粒价格下跌，东北地区、广东小颗粒及FOB中国小颗粒、美湾FOB大颗粒价格不变[28] - 跨区价差：山东 - 河南、内外盘价差不变，广东 - 河南价差下跌，广东 - 山西价差上涨[29] - 基差：山东、河南基差上涨，山西、广东基差下跌[29] - 下游产品：三聚氰胺、复合肥45%S、复合肥45%CL价格不变，复合肥尿素比下跌0.57%[29] - 化肥市场：硫酸铵、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵价格不变，硫磺价格上涨0.61%[29] - 供需面：日度数据显示国内尿素日产量、煤制尿素日产量、尿素小颗粒日产量及生产厂家开工率上升，气制尿素日产量不变；周度数据显示国内尿素周度产量、装置检修损失量、港口库存、东北地区尿素流入量不变，厂内库存上升，生产企业订单天数下降[29] 甲醇 - 价格及价差：MA2601、MA2509收盘价下跌，MA91价差、太仓基差变动，内蒙北线现货价格不变，河南洛阳现货价格下跌，港口太仓现货价格不变，区域价差方面，太仓 - 内蒙北线不变，太仓 - 洛阳上涨[31] - 库存：甲醇企业库存、港口库存、社会库存均上升[31] - 上下游开工率：上游国内企业开工率、海外企业开工率、西北企业产销率上升，下游外采MTO装置开工率不变，甲醛开工率上升，冰醋酸开工率下降，MTBE开工率上升[32] 聚酯产业链 - 价格及价差：布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油、CFR中国MX等价格有变动，下游聚酯产品如POY150/48、FDY150/96等价格及现金流有变动，PX相关价格及价差、PTA相关价格及价差、MEG相关价格及价差均有不同程度变化[37] - 开工率：亚洲PX开工率、中国PX开工率、PTA开工率、聚酯综合开工率、直纺长丝开工率、聚酯瓶片开工率、直纺短纤开工率、纯涤纱开工率、江浙加弹机开工率、江浙织机开工率、江浙印染开工率有变动[37] PVC、烧碱 - 现货&期货：山东32%液碱折百价不变，50%液碱折百价上涨，华东电石法PVC市场价下跌，华东乙烯法PVC市场价不变，SH2509、SH2601、V2509、V2601收盘价下跌，SH基差、V基差上涨，SH2509 - 2601、V2509 - 2601价差变动[42] - 海外报价&出口利润：烧碱海外报价下跌，出口利润上涨；PVC海外报价不变，出口利润上涨[42][43] - 供给：烧碱行业开工率、山东样本开工率及PVC总开工率上升，外采电石法PVC利润下降，西北一体化利润下降[44] - 需求：烧碱下游氧化铝行业开工率、粘胶短纤行业开工率、印染行业开机率有变动；PVC下游隆众样本管材开工率、型材开工率下降，预售量下降[45][46] - 库存：液碱华东厂库库存、山东库存上升，PVC上游厂库库存下降，总社会库存上升[46] 聚烯烃 - 价格及价差：L2601、L2509、PP2601、PP2509收盘价下跌，L2509 - 2601、PP2509 - 2601价差变动，华东PP拉丝现货、华北LDPE膜料现货价格下跌，华北塑料基差不变，华东pp基差变动[50] - 非标价格：华东LDPE价格不变，华东HD膜价格、HD注塑价格、PP注塑价格、PP纤维价格、PP低熔共聚价格有变动[51] - 上下游开工率：PE装置开工率、下游加权开工率下降，PP装置开工率下降，粉料开工率上升，下游加权开工率下降[51] - 库存：PE企业库存下降，社会库存上升；PP企业库存上升，贸易商库存下降[51] 原油 - 价格及价差：Brent、SC价格下跌，WTI价格上涨，Brent M1 - M3、Brent - WTI、SC - Brent价差下跌，WTI M1 - M3、SC M1 - M3、EFS价差上涨[59] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD价格上涨，ICE Gasoil价格下跌，RBOB M1 - M3、ULSD M1 - M3价差下跌，Gasoil M1 - M3价差上涨[59] - 裂解价差：美国汽油、新加坡汽油、新加坡航煤裂解价差上涨，美国柴油、欧洲柴油、美国航煤裂解价差下跌，欧洲汽油裂解价差不变[59] - 美国周度数据：截至2025年8月8日当周，美国原油产量上升，炼厂开工率下降，商业原油库存、商业原油和石油产品库存增加，库欣原油库存、战略原油库存变动，汽油库存、航空煤油库存、燃料油库存变动，汽油产量、精炼油产量、燃料油产量变动，航空煤油产量下降，原油出口下降，原油进口、石油产品进口、石油产品出口变动，石油产品表需、汽油表需、精炼油表需、航煤表需变动[55] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油、CFR日本石脑油、CFR中国纯苯等价格有变动，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油价差上涨，纯苯华东现货、BZ期货2603价格下跌，纯苯进口利润变动[63] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货、EB期货2509、EB期货2510价格下跌，EB基差、EB09 - EB10价差变动，EB现金流（非一体化）、EB现金流（一体化）变动，EB - BZ现货价差、EB03 - BZ03、EB09 - BZ03价差变动，CFR中国苯乙烯价格下跌，EB进口利润变动[63] - 库存：纯苯江苏港口库存、苯乙烯江苏港口库存下降[63] - 产业链开工率：亚洲纯苯开工率、国内加氢苯开工率、己内酰胺开工率、苯乙烯开工率、下游EPS开工率下降，国内纯苯开工率、苯开工率、下游PS开工率、下游ABS开工率上升[63]