报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊以达成停火协议后地缘风险溢价回吐，南帕尔斯气田恢复供气部分伊朗甲醇装置重启，进口缩量预期上修，但伊朗甲醇库存偏低和国内船舶政策限制影响到港节奏 [4] - 国内甲醇生产利润丰厚供给充裕，受利润不佳和季节性影响下游需求有减量预期，甲醇价格跳涨后下游亏损幅度扩大 [4] - 在内地和港口库存低位背景下，09合约在累库预期完全兑现前上下空间有限，预计震荡偏弱运行，需关注伊朗甲醇装置实际运行和装船发运情况以及下游对高价甲醇承接程度 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇主力合约走势 - 前期伊以地缘冲突爆发，市场预期进口大幅减量，甲醇主力合约快速拉涨至接近2600元/吨高位；冲突熄火后合约大幅回落，但价格底部较冲突前大幅抬升，目前持续在2400元/吨一线附近徘徊震荡 [7] 甲醇港口基差 - 6月底受港口货源紧张、库存历史低位、伊朗甲醇装置停工进口预期下降等因素影响，甲醇现货价格跳涨，纸货价格大幅飙升，期货价格相对克制，港口基差一度飙升至400元/吨之上，出现现货与期货市场高度撕裂现象 [9] - 根本原因在于交割标的不同，纸货是进口货源交割受伊以冲突影响预期到货少，卖空人士回补需求放大价格波动；期货反映市场整体状态，国内厂库等可交割且可用信用仓单，整体不大会缺货，价格波动相对理性 [9] - 伊以冲突停息后进口到货回归正常，溢价快速挤出，纸货逼仓结束次日甲醇现货价格直线下跌近260元/吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国内甲醇制烯烃行业开工率下降，中石化中原烯烃装置本周计划停车，开工率或继续下降，MA2509合约短线预计在2380 - 2430区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2392元/吨，环比 -7；9 - 1价差为 -43元/吨，环比 -5 [3] - 主力合约持仓量为685709手，环比 -9054；期货前20名持仓净买单量为 -98061手，环比 -5204 [3] - 仓单数量为8625张，环比 -30 [3] 现货市场 - 江苏太仓价格为2415元/吨，环比 -25；内蒙古价格为1995元/吨，环比 -10 [3] - 华东 - 西北价差为420元/吨，环比 -15；郑醇主力合约基差为23元/吨，环比 -18 [3] - CFR中国主港价格为282美元/吨，环比 -1；CFR东南亚价格为340美元/吨，环比 -5 [3] - FOB鹿特丹价格为248欧元/吨，环比 -7；中国主港 - 东南亚价差为 -58美元/吨，环比4 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.39美元/百万英热，环比 -0.01 [3] 产业情况 - 华东港口库存为50.95万吨，环比1.35；华南港口库存为16.42万吨，环比 -1.03 [3] - 甲醇进口利润为1.27元/吨，环比 -1.47；进口数量当月值为129.23万吨，环比50.46 [3] - 内地企业库存为352300吨，环比10700；甲醇企业开工率为88.18%，环比 -3.13 [3] 下游情况 - 甲醛开工率为46.07%，环比 -2.88；二甲醚开工率为5.19%，环比 -3.97 [3] - 醋酸开工率为93.42%，环比 -1.93；MTBE开工率为65.06%，环比0.66 [3] - 烯烃开工率为84.6%，环比 -2.81；甲醇制烯烃盘面利润为 -919元/吨，环比0 [3] 期权市场 - 20日历史波动率为29.45%，环比0.05；40日历史波动率为24.89%，环比0.02 [3] - 平值看涨期权隐含波动率为18.53%，环比 -0.14；平值看跌期权隐含波动率为18.68%，环比0 [3] 行业消息 - 截至7月2日，中国甲醇样本生产企业库存35.23万吨，较上期增加1.07万吨，环比涨3.14%；样本企业订单待发24.13万吨，较上期增加0.05万吨，环比涨0.23% [3] - 截至7月2日，中国甲醇港口库存总量在67.37万吨，较上一期数据增加0.32万吨，华东累库，华南去库 [3] - 截至7月3日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.25%，环比 -2.09% [3]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-07-04甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：港口月内空单回补，短期太仓现货或相对坚挺，然边库跟涨乏力，且随着部分内地货量持续流入港口套 利，或对港口市场存一定冲击，随着逼仓结束，港口高位回落概率大。内地方面，业者心态分歧严重，传统下游高温淡 季以及内地甲醇开工仍然高位，部分业者心态稍显谨慎。但同时当前产区工厂库存偏低，以及七月份甲醇装置检修集 中，供应端或将缩量，以及经过近期的回调之后当前价位下后期下跌空间有限，部分贸易商仍有一定的持货意愿不排除 做多可能，对内地价格有托底作用，预计本周内地价格震荡调整。需持续关注下周美国与伊朗会谈情况及外盘装置变化 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-07-03甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：港口月内空单回补，短期太仓现货或相对坚挺，然边库跟涨乏力，且随着部分内地货量持续流入港口套 利，或对港口市场存一定冲击，随着逼仓结束，港口高位回落概率大。内地方面，业者心态分歧严重，传统下游高温淡 季以及内地甲醇开工仍然高位，部分业者心态稍显谨慎。但同时当前产区工厂库存偏低，以及七月份甲醇装置检修集 中，供应端或将缩量，以及经过近期的回调之后当前价位下后期下跌空间有限，部分贸易商仍有一定的持货意愿不排除 做多可能，对内地价格有托底作用，预计本周内地价格震荡调整。需持续关注下周美国与伊朗会谈情况及外盘装置变化 ...

甲醇日报 | 2025-07-02 纸货交割结束后，港口基差快速回落 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤410元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润648元/吨（-13）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线1943元/吨（-13），内蒙北线基差159元/吨（-16），内蒙南线1960元/吨（-100）；山东临沂2295元/吨（+15）， 鲁南基差111元/吨（+12）；河南2170元/吨（-30），河南基差-14元/吨（-33）；河北2185元/吨（-15），河北基差61元 /吨（-18）。隆众内地工厂库存341550吨（-25800），西北工厂库存205500吨（-31500）；隆众内地工厂待发订单240700 吨（-34080），西北工厂待发订单119500吨（-30000）。 港口方面：太仓甲醇2535元/吨（-270），太仓基差151元/吨（-273），CFR中国287美元/吨（+0），华东进口价差289 元/吨（-12），常州甲醇2435元/吨；广东甲醇2440元/吨（+0），广东基差56元/吨（-3）。隆众港口总库存670500吨 （+84100），江苏港口库存356500吨 ...

数据来源第三方，观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎！ 延长中煤榆林二期本周预期停车检修，烯烃行业开工或继续降低。MA2509合约短线预计在2350-2400区间 研究员: 林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 波动。 甲醇产业日报 2025-07-01 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价甲醇(日,元/吨) | 2384 | 3 甲醇9-1价差(日,元/吨) | -36 | -4 | | | 主力合约持仓量:甲醇(日,手) | 756727 | -3249 期货前20名持仓:净买单量:甲醇(日,手) | -102471 | -11969 | | | 仓单数量:甲醇(日,张) | 7885 | 0 | | | | 现货市场 | 江苏太仓(日,元/吨) | 2520 | -270 内蒙古(日,元/吨) | 1942.5 | -50 | | | 华东-西北价差(日,元/吨) | 577.5 | -220 郑醇主力合约基 ...

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 伊朗装置逐步复工，港口库存累库速率加快但太仓可流通货源有限、基差强势，后续到港压力仍存且MTO装置7月有检修意向；内地煤头甲醇开工偏高但传统下游韧性足、醋酸开工提升，内地工厂库存回落 [3] 各目录总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，单位多为元/吨 [7][9][23] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等相关图表，单位有元/吨、美元/吨 [27][34][35] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，单位有吨、% [36][37][39] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北、华东 - 内蒙、太仓 - 鲁南等不同地区间价差图表，单位为元/吨 [41][48][51] 传统下游利润 - 涉及山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利图表 [52][56][58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计本周甲醇价格震荡为主，MA2509合约在2300 - 2400区间震荡运行。港口月内空单回补，短期太仓现货或相对坚挺，但边库跟涨乏力，且内地货流入或冲击港口市场，逼仓结束后港口高位回落概率大；内地方面，业者心态分歧，传统下游高温淡季且开工高位使部分业者谨慎，但产区工厂库存偏低、7月装置检修集中使供应端缩量，且当前价位下跌空间有限，部分贸易商有持货意愿，对内地价格有托底作用 [5]。 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2509基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏空，预计本周价格震荡 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低、港口库存低位、醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季、MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润空间积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场：环渤海动力煤、CFR中国主港等价格有不同程度变化，如CFR中国主港从282美元/吨降至280美元/吨 [8] - 期货市场：期货收盘价从2393元/吨降至2381元/吨，注册仓单从8017张降至7885张 [8] - 价差结构：基差、进口价差等有不同变化，如江苏 - 鲁南基差从427元/吨降至409元/吨 [8] - 开工率：全国加权平均开工率从78.71%降至74.90%，各地区开工率均有下降 [8] - 库存情况：华东港口库存从30.92万吨增至36.60万吨，华南港口库存从14.03万吨增至16.81万吨 [8] 检修状况 - 国内多地区甲醇装置有检修情况，如西北的陕西黑猫、宁夏畅亿等，华北的中国大营、山西肉姿等，涉及不同原料和产能 [53] - 国外部分甲醇装置运行情况不同，如伊朗的ZPC听闻恢复一套待核实，沙特的Ar - Razi装置运行正常 [54] - 国内烯烃配套甲醇装置运行情况各异，如西北的陕西清城清洁能源3月15日甲醇及烯烃同步停车检修预计45天，华东的宁波富德运行平稳 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前一交易日MA区间震荡，在以伊同意停火后市场避险情绪降低，地缘溢价被挤出，内盘原油回落甲醇回调；后市甲醇将逐步回归自身基本面，当前国内甲醇供需变动不大，驱动不强，后市影响或在进口方面，7月进口或缩减，港口低库存支撑价格，预计甲醇回调幅度不会太深，09合约预计运行区间2300 - 2500 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格方面，MA01收盘价2433元/吨，较前一日涨16元/吨，涨幅0.66%；MA05收盘价2336元/吨，较前一日涨8元/吨，涨幅0.34%；MA09收盘价2417元/吨，较前一日涨26元/吨，涨幅1.09% [1] - 甲醇现货价格方面，太仓日度均价2765元/吨，较前一日涨120元/吨，涨幅4.54%；山东、广东、陕西、川渝日度均价与前一日持平；湖北日度均价2340元/吨，较前一日降45元/吨，降幅1.89%；内蒙古日度均价1980元/吨，较前一日降10元/吨，降幅0.50% [1] - 基差方面，太仓现货 - MA为332元/吨，较前一日涨104元/吨 [1] - 煤炭现货价格方面，部尔多斯Q5500、榆林Q6000价格与前一日持平；大同Q5500价格490元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅1.03% [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特、重庆价格与前一日持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面，煤制甲醇利润493.40元/吨，较前一日降6.30元/吨，降幅1.26%；天然气制甲醇利润与前一日持平 [1] - 下游利润方面，西北MTO利润555.60元/吨，较前一日涨27.60元/吨，涨幅5.23%；华东MTO利润 - 1534.07元/吨，较前一日降202.00元/吨，降幅15.16%；醋酸利润290.54元/吨，较前一日降33.27元/吨，降幅10.27%；MTBE利润105.52元/吨，较前一日降41.00元/吨，降幅27.98%；甲醛利润与前一日持平 [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2509区间震荡，开2384元/吨，收2417元/吨，涨29元/吨，成交1620777手，持仓857159，放量减仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯：今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈280 - 290美元/吨，固定价格报盘少，远月到港的非伊船货参考商谈在 + 1.8 - 2%，周内公式价格商谈居多，成交在 + 2 - 2.1%；中东其它区域少数远月到港船货意向排货价格在 + 1.9%，业者多看少动，关注后期中东某国家甲醇装置恢复情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场不再关注冲突升级，甲醇将逐步回归自身基本面，当前国内甲醇供需变动不大、驱动不强，后市影响或在进口方面，7月进口或缩减，港口低库存支撑价格，预计甲醇回调幅度不会太深，09合约预计运行区间2300 - 2500 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格（收盘价）：MA01为2417元/吨，较前一日涨10元/吨、涨幅0.42%；MA05为2328元/吨，较前一日涨7元/吨、涨幅0.30%；MA09为2391元/吨，较前一日涨12元/吨、涨幅0.50% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）：太仓为2645元/吨，较前一日涨10元/吨、涨幅0.38%；山东为2280元/吨，较前一日降30元/吨、降幅1.30%；广东为2455元/吨，较前一日降10元/吨、降幅0.41%；陕西为2065元/吨，较前一日降55元/吨、降幅2.59%；川渝为2300元/吨，较前一日持平；湖北为2385元/吨，较前一日持平；内蒙古为1990元/吨，较前一日降30元/吨、降幅1.49% [1] - 基差：太仓现货 - MA为228元/吨，较前一日持平 [1] - 煤炭现货价格：部尔多斯Q5500为427.5元/吨，较前一日持平；大同Q5500为485元/吨，较前一日持平；榆林Q6000为495元/吨，较前一日涨2.5元/吨、涨幅0.51% [1] - 工业天然气价格：呼和浩特为3.94元/立方米，较前一日持平；重庆为3.30元/立方米，较前一日持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润：煤制甲醇为499.7元/吨，较前一日持平；天然气制甲醇为 - 460元/吨，较前一日持平 [1] - 下游利润：西北MTO为528元/吨，较前一日涨52.8元/吨、涨幅11.11%；华东MTO为 - 1332.07元/吨，较前一日降46元/吨、降幅3.58%；醋酸为323.81元/吨，较前一日降5.77元/吨、降幅1.75%；MTBE为146.52元/吨，较前一日降150元/吨、降幅50.59%；甲醛为 - 252.4元/吨，较前一日降20元/吨、降幅8.61%；二甲醛为518元/吨，较前一日持平 [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2509窄幅波动，开2383元/吨，收2391元/吨，涨12元/吨，成交1052872手，持仓904409，缩量放仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯：今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈275 - 284美元/吨，业者多看少动、缺乏实盘成交听闻，中东其它区域同样缺乏主动进报盘听闻，近期远月到港的中东其它区域船货参考商谈 + 1 - 1.2%，需关注近期中东某国家装置动态 [1]