行业趋势 - 白酒行业处于新一轮调整周期，呈现量减质升趋势，但行业螺旋式上升趋势未变 [1] - 白酒消费群体结构变化，消费多元化趋势增强，85后、90后及年轻女性成为潜力消费群体 [2] - 白酒消费属性从社交回归生活情感属性 [2] - 白酒年轻化成为产业可持续发展关键挑战，中低度酒产品成为企业布局重点 [3] 公司业绩 - 泸州老窖2024年营业收入311.96亿元，同比增长3.19%，净利润134.73亿元，同比增长1.71% [1] - 2025年第一季度延续营收和净利润双增长态势 [1] - 国窖品牌稳居200亿元阵营，国窖1573位列中国三大高端白酒之一 [2] - 泸州老窖品牌突破100亿元体量，市场覆盖面和渗透率扩大 [2] 公司战略 - 经营目标为2025年全年营业收入"稳中求进" [2] - 渠道下沉、低度酒产品创新、研发和科技赋能成为下一步工作重点 [2] - 网络体系已扩张约两倍，地级和县级市场份额仍有较大增长空间 [3] - 实施经销商和终端双赢计划，未来五年内大幅拓展市场 [3] 产品创新 - 38度国窖1573产品实现良性增长，已研发28度国窖1573并将适时投入市场 [3] - 计划研发更多中低度创新型产品，包括28度甚至16度产品 [3] - 中低度酒产品在口感、风味物质和酸含量方面进行差异化设计 [3] 品牌建设 - 国窖1573市场根基牢固，份额有望进一步提升 [2] - 数智营销加速转型，五码产品上线推动营销升级 [2] - 圈层建设取得显著成效 [2]

白酒行业低度化趋势 - 五粮液宣布将推出29度产品并系统性推进年轻化战略 下半年将推出贴合年轻人口味与审美的新产品 [1] - 泸州老窖正在研发更低度白酒产品 洋河已推出33 8度微分子白酒新品并计划9月再推低度新品 [1] - 浓香型白酒生产低度酒工艺复杂且成本更高 酒企发力低度化主要为迎合新一代消费者需求 [2] 低度酒市场表现 - 泸州老窖38度国窖1573销售表现突出 低度酒占比从15%提升至50% [2] - 2025年国内低度酒市场规模预计达740亿元 低度酒具有利口性与健康性优势 [3] - 中低度白酒未来将成为全国市场竞争的重要品类 供给端突破口味瓶颈且消费端找到适配场景 [3] 年轻消费群体影响 - 年轻人对低度酒的偏好占比超60% 85后至94后普通白领和职场新人成为关键突破口 [1][2] - 白酒行业消费结构发生深刻变化 年轻化已成为重要潮流 [2] - 低度白酒在口感和饮后体验上更易被年轻人接受 与高度白酒形成差异化 [3] 酒企战略调整 - 五粮液针对29度产品开展市场测试 着重收集消费者对香气 口感等反馈 [1] - 白酒企业积极探索品牌年轻化之路 试图打破固有消费圈层 [2] - 低度酒可与现有渠道形成互补 满足自饮 朋友聚会等需求 开辟新增长空间 [3]

行业趋势 - 白酒行业持续深度调整，企业主动寻求健康化和年轻化转型 [1] - 低度酒成为行业新趋势，五粮液、泸州老窖、洋河等头部企业纷纷布局低度产品 [1][2][7] - 年轻消费者对低度酒偏好占比超过60%，推动企业推出29度、33.8度等低度新品 [1][7] 企业动态 - 五粮液计划下半年推出29度五粮液，已在6月进行市场测试，聚焦香气、口感和饮后反应 [1] - 泸州老窖内部研发低度白酒产品，38度国窖1573销售表现良好，低度酒占比从15%提升至50% [1][7] - 洋河推出33.8度微分子白酒新品，计划9月上市更多低度产品 [1] 市场表现 - 2024年白酒上市公司业绩普遍放缓或下滑，但低度酒赛道保持增长 [3] - 2025年国内低度酒市场规模预计达740亿元，39度五粮液、低度国窖1573等产品近年快速增长 [8] 消费者需求 - 90后和00后更偏好低度酒，推动企业探索品牌年轻化，如茅台推出酱香咖啡、巧克力等产品 [7] - 低度酒利口性和健康性更突出，适合自饮、朋友聚会等灵活消费场景 [8] 竞争格局 - 低度酒成为差异化竞争手段，如国窖追赶五粮液、国缘追赶洋河均依赖低度vs高度策略 [8] - 供给端突破低度白酒口味技术壁垒，消费者端找到合适场景，中低度白酒或成未来重要品类 [8]

五粮液年轻化战略 - 公司将于下半年推出29度五粮液 瞄准年轻消费群体 产品设计契合年轻人口味与审美 [2] - 29度五粮液已完成市场调研 围绕口感(香气浓郁度 入口甜厚度等)和价格(200-500元及以上四个区间)展开问卷 [2] - 公司成立年轻化专班 从组织保障 渠道拓展 传播升级 营销深化四方面推进战略 包括新设五粮·炙造体验店等多元消费场景 [3][4] - 传播层面深度布局抖音 小红书 B站等新媒体平台 参与《中餐厅》综艺 举办五粮液和美文化节等营销活动 [4][5] 低度白酒市场趋势 - 行业调研显示20-35岁年轻人仅19%偏好白酒 60%以上倾向低度酒 52%选择啤酒 29%青睐洋酒/果酒 [6] - 当前主流低度白酒产品多为38度以上(如43度飞天茅台 38度国窖1573等) 29度五粮液将填补30度以下市场空白 [2][8] - 泸州老窖低度国窖1573销售占比从15%提升至50% 洋河40-42度产品在中低度市场占据较大规模 [8] - 中国酒业协会预测2025年低度酒市场规模将达740亿元 年复合增长率25% 21%酒企计划加码年轻化产品投入 [8] 产品策略与行业竞争 - 公司提出"产品内核+文化共鸣"双轮驱动 通过创新表达形式与消费场景重构白酒在年轻群体中的角色 [5][7] - 39度五粮液已形成消费氛围 紫气东来系列树立低度白酒千元价位标杆 [8] - 行业面临渠道变革 营销加码等多变量竞争 低度化仅为年轻化布局的环节之一 [9]

行业趋势 - 白酒行业呈现波浪式前进、螺旋式上升趋势，经历了10年黄金期（2003-2012）、深度调整期（2013-2015）、结构性繁荣期（2016-2023）和当前再次深度调整期（2024-）[3] - 行业进入深度调整期，面临宏观大势、消费场景和产业竞争等多方面压力，发展速度普遍较缓[3] - 白酒作为文化载体和情感表达的属性始终未变[1][4] 公司战略 - 核心产品第八代五粮液坚持量价平衡、动态灵活的市场策略，动态调整投放量和节奏[4] - 年初分段调减部分渠道2025年第八代五粮液合同计划量，涉及专卖店和渠道运营商两大渠道[4] - 在北京、上海等20个城市试点终端直配模式，降低经销商配送成本[4][6] - 动态优化商家合同计划量，根据经销商资金实力、终端网络建设等灵活调整投放数量[6] 市场拓展 - 积极拓展新兴市场，巩固电商市场，拓展新渠道、新区域、新业态[6] - 重视宴席市场，上半年宴席场次和开瓶量实现双位数增长，在千元价位段宴席市场占优势[10] - 创新营销活动如520五粉节，计划开展体育营销等活动[6] - 持续推进会员体系建设，提升消费者黏性[6] 产品策略 - 五粮液1618和39度五粮液采取"一品一策、一商一策"等精细化市场策略，加大市场投入和消费者培育[6] - 元春期间核心产品发货、动销、价格符合预期，第八代五粮液市场表现稳健，在高端白酒市场保持领先[6] 营销改革 - 强调"市场是干出来的，市场是拼出来的"，抓实营销体制改革，落实市场化思维[7] - 通过精细化运作拓展市场份额，巩固优势市场、攻克对垒市场、突破薄弱市场[7] - 在年轻化方面不断探索，如开设五粮·炙造新店，体现年轻化、时尚化、潮流化[4]

公司业绩表现 - 2024年实现营业收入52.17亿元，同比增长5.32%，净利润13.41亿元，同比增长5.69%，扣非净利润13.11亿元，同比增长7.07% [4] - 2025年一季度营业收入9.59亿元，同比增长2.74%，净利润1.9亿元，同比增长2.15%，扣非净利润1.9亿元，同比增长23.63% [4] - 收入增长主要来自于销量成长，公司推出政策促进消费者动销 [5] 库存与动销管理 - 公司库存水平合理，库存管理是重要考核KPI，有严格的库存天数管理方向和方针 [6] - 一季度消费者扫码开瓶数同比增长45.1%，宴席比去年同期增长9.7%，有回暖趋势 [6] - 出货与动销紧密相关，公司希望做可持续性的健康生意 [6] 渠道布局与策略 - 新渠道收入2024年同比增长近八成，2025年一季度新渠道收入2.86亿元，同比大涨184.44% [1][8] - 布局歪马送酒、酒小二、盒马、七鲜、京东酒世界五大零售渠道，即时零售增速较快 [6] - 一季度新拓展门店超过2.4万家，聚焦签约门店单店产出并继续拓展新店 [8] 产品与品牌策略 - 针对年轻消费群体，25岁-30岁消费者在新零售OTO平台消费提升，公司将持续投入并可能推出38度以下产品 [5] - 2025年经营计划包括双品牌落地，第一坊产品正式上市，完善产品矩阵，迭代水井坊系列产品 [8] - 公司将从品牌、渠道、产品和文化等方面持续发力，以穿越行业周期 [3] 行业周期与公司应对 - 公司认为白酒是与时间做朋友的品类，不同时期应做不同工作，通过修炼内功穿越周期 [3] - 白酒周期调整下，公司认为可能是弯道超车的好机会，将关注自身发展 [3] - 公司在门店拓展、品牌力、产品力和团队执行力等方面有增长空间，预计2025年有更好发展机会 [3] 2025年经营计划 - 加速门店覆盖，重点城市新增拓店同比实现双位数增长 [8] - 提升单店产出，标杆门店单店销售额同比实现双位数提升 [8] - 发展团购能力，部分城市团购业务占比超双位数 [8] - 组织效率提升，人力资源效能同比实现单位数提升 [8]

白酒行业现状 - 近60%的企业利润率有所减少，超过40%的经销商、零售商表示面临着现金流压力 [1] - 白酒行业集中度CR6持续提升，头部企业韧性凸显，但行业整体经营指标量价齐跌，费用上升 [1] - 白酒行业正处于"存量竞争+结构升级"的深度调整期，挑战与机遇并存 [1] - 券商机构普遍认为，白酒板块估值已处历史低位，长期看品牌力、文化底蕴及渠道韧性仍是核心竞争力 [1] 贵州茅台酱香酒营销有限公司 - 贵州茅台酱香酒营销有限公司发布2025年社会招聘公告，面向社会公开招聘10人 [2] - 招聘岗位负责公司市场营销管理服务、组织市场活动、渠道开发维护、终端拜访等工作 [2] - 在白酒行业分化加剧、次高端竞争白热化的当下，茅台酱香酒的招聘动作是通过补充专业市场运营人才，强化终端掌控与消费者连接 [2] 水井坊 - 水井坊观察到25岁~30岁的年轻群体消费者在新零售OTO平台上的消费提升 [3] - 水井坊将在年轻消费群体和OTO渠道方面持续投入 [3] - 水井坊可能会在一些产品上进行创新，包括在一些特定区域尝试推出更多38度以下产品 [3] - 水井坊对年轻化趋势的响应需要从渠道、产品到品牌调性的系统性适配 [3]

茅台价格下跌 - 飞天茅台市场交易价自5月中旬以来持续走低，2025年6月17日数据显示25年飞天(原)价格从1960元涨至2020元，25年飞天(散)从1930元涨至1970元，24年飞天(原)从2030元涨至2040元，24年飞天(散)从1950元涨至1990元 [2][3] - 茅台曾被视作"市场金钉子"，但价格泡沫终被市场规律打破，黄牛和经销商面临亏损，有回收商称亏了"快一辆奔驰"，经销商因价格持续下跌不敢囤货 [5][7] - 线下批发价不断突破底线，零售价格直接"掀了桌子"，市场对茅台的"信仰"开始动摇 [7][9] 行业背景与原因 - 经济下行导致商务宴请与礼品市场萎缩，消费降级使得白酒成为被优先削减的开支 [10] - 禁酒令政策出台遏制公款吃喝，直接冲击白酒行业尤其是茅台，引发板块集体下跌 [13] - 头部企业盲目扩产打破供需平衡，中小品牌跟风导致中低端市场内卷，经销商被迫低价抛售加剧市场混乱 [13] 公司业绩表现 - 2025年一季度茅台实现总营收514.4亿元(同比+10.7%)，归母净利268.5亿元(同比+11.6%)，展现抗风险能力 [10] - 茅台开瓶率约50%，过去年收益率达10%-12%，远超理财产品 [5] 年轻化战略 - 白酒产量从2016年1358万千升降至2023年449.2万吨，年轻人反感白酒关联的"爹味"文化和口感 [15][18] - 茅台推出酱香拿铁、冰淇淋(销量近1000万杯/销售额超6亿元)、酒心巧克力和i茅台等年轻化产品，但冰淇淋事业部2025年传出解散消息，成都糖酒会未见参展 [18][19] - 公司正重新聚焦白酒主业创新，同时考虑新消费群体，商务聚饮场景仍是增量根本 [19]

公司动态 - 珍酒李渡宣布青年演员姚安娜担任白酒"申遗大使"，将深度参与文化推广工作 [2] - 姚安娜具有多重身份背景（歌手、演员、企业家子女），公众关注度高，曾代言华为、阿维塔等品牌 [2] - 珍酒李渡2024年收入70.7亿元（同比+0.5%），经调整净利润16.8亿元（同比+3.3%） [2] - 券商认为白酒行业调整期将加剧公司经营挑战 [2] 资本市场反应 - 宣布代言人当日股价无波动，港股收盘报6.11港元/股 [2] 行业趋势 - 酒企代言人选择从"老戏骨"转向"顶流"明星（如梅西、张艺兴），瞄准年轻群体以实现品牌年轻化 [4] - 白酒年轻化策略：通过代言人建立人格化连接，融入年轻人生活场景与社交属性 [4] - 短期看代言人可增强情感链接带动营销，但长期需警惕"饭圈化"损害高端形象及传统商务场景权威性 [4] 商业逻辑 - 分析师认为"代言人经济"可缓解白酒调整期终端动销压力，姚安娜背后粉丝购买力及家庭背景或为潜在考量 [3] - 参考案例：茅台文旅代言人张艺兴成功带火音乐节并提升相关产品销量 [2] 未来关注点 - 珍酒李渡如何结合申遗与年轻化探索，发挥姚安娜的代言作用 [5]

五粮液新潮体验店开业 - 五粮液全国首家新潮体验店"五粮·炙造"于6月2日在宜宾万象宜宾天地E·PARK正式开业，迅速成为当地潮流打卡地 [1] - 体验店融合新派酒饮、创意炙烤与文化体验，旨在将白酒"年轻化、时尚化、潮流化"转化为可感知的场景与行为 [3] - 300㎡设计空间采用符合年轻人审美的色彩与线条，营造兼具"松弛感"与美学张力的氛围 [3][4] 体验店特色设计 - 空间设计融入"紫气东来"氛围餐灯、"酒爵杯"元素甜点、"陈氏秘方"餐盘等传统文化元素 [4] - 店内展示仅在博鳌论坛、APEC会议等国际场合亮相的五粮液鸡尾酒系列 [4] - 通过沉浸式场景设计让顾客自然融入五粮液文化语境，精准契合年轻消费者审美 [6] 产品与服务创新 - 推出"五粮液罗曼史"等五款以39度五粮液为基酒的特调鸡尾酒，曾亮相国际盛会 [6][8] - 由黑珍珠餐厅前主厨领衔团队打造创意餐食，包括"五粮烈焰牛排"等融合第八代五粮液的菜品 [8] - 主打炙烤类菜品融合宜宾本地特色，创新推出香辣牛肉、怪味田鸡等风味烧烤 [8] 战略布局与市场反响 - 体验店是五粮液针对Z世代消费趋势的战略布局，旨在覆盖年轻消费者偏好的低度、时尚、轻松消费场景 [8] - 通过"创意餐饮"模式将白酒融入年轻化社交场景，打造集美酒、美食、音乐、社交于一体的潮流聚点 [9] - 开业后迅速成为宜宾网红打卡点，获得年轻消费者"颠覆传统印象"的积极评价 [9]