原油价格预测调整 - 巴克莱银行将2025年布伦特原油价格预测上调6美元至每桶72美元，并将2026年预测上调10美元至每桶70美元 [1] - 价格调整基于对需求前景的乐观预期，尽管OPEC+产量加速增长但第二季度全球原油库存仍下降 [1] - 摩根士丹利预测布伦特原油价格可能在2026年年初降至每桶约60美元，因地缘政治风险降低和供应充足 [2] 供需平衡状况 - 全球原油供需平衡趋紧由三因素驱动：强劲需求增长、非OPEC供应增长放缓、IEA上调基准需求预测 [1] - 巴克莱银行上调全球石油需求增长预期26万桶/日，主要来自OECD成员国"超出预期地强劲增长" [1] - 美国石油需求预计增加13万桶/日，较此前预测高出10万桶/日，因年初天气因素但增长将逐渐放缓 [1] 供应端分析 - OPEC+可能加快取消自愿减产但实际产量增加可能滞后，部分成员国需控制产量弥补此前超额生产 [2] - 2025年3-5月OPEC+目标产量增加54.8万桶/日但总体产量基本稳定，执行情况改善 [2] - 摩根士丹利预计2026年全球石油供应将过剩约130万桶/日，非OPEC国家供应量2025-2026年各增100万桶/日 [2] 地缘政治影响 - 以色列与伊朗停火协议维持使地缘政治紧张缓解，风险溢价消失但市场价格已反映良好基本面 [1] - 地缘政治风险降低是摩根士丹利看跌油价至60美元/桶的关键因素之一 [2]

欧佩克+增产计划 - 欧佩克+正讨论在8月份再次增产41.1万桶/日 此前已在5月、6月和7月批准同等规模增产以恢复暂停产量并夺回全球市场份额 [1] - 额外增产可能加剧全球石油过剩并对价格形成下行压力 布伦特原油期货当前交易价格约为68美元/桶 [1] - 欧佩克+上周聚焦第四次41.1万桶/日增产方案 最新讨论显示该方案接近达成 [1] 原油价格预测调整 - 巴克莱银行将2025年布伦特原油价格预测上调6美元至72美元/桶 2026年预测上调10美元至70美元/桶 主因需求前景改善 [1] - 地缘政治风险溢价消失 但价格走势已反映优于预期的基本面 [1] 供需平衡变化 - 全球原油库存在第二季度下降 尽管欧佩克+加速增产 供需趋紧源于需求增长强劲、非欧佩克供应疲软及IEA上调基线需求估算 [2] - 巴克莱银行全球需求增长预期上调26万桶/日 主要增量来自OECD国家 美国2024年需求增长预期上调10万桶/日至13万桶/日 [3] 欧佩克+产量执行情况 - 欧佩克+2025年3-5月目标产量增加54.8万桶/日 但实际产出持平 合规率因此提升 [3] - 部分欧佩克+生产国需限制产量以补偿早期超配额生产 实际产量增长可能持续滞后于计划 [3]

石油市场供需 - 俄罗斯石油出口未受中东冲突影响 不存在下降风险 [1] - 俄罗斯国内油料供应充足 无短缺情况 [1] - 全球石油市场维持供需平衡状态 [1]

报告核心观点 - 欧美原油期货价格窄幅波动，5月20日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年6月期货结算价每桶62.56美元，较前一交易日跌0.13美元，跌幅0.21%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年7月期货结算价每桶65.38美元，较前一交易日跌0.16美元，跌幅0.24% [1] - 关注伊朗核协议进展，若协议达成美国放松对伊朗制裁，将使伊朗石油出口量每天增加30万桶至40万桶 [2] - IEA认为今年石油供需平衡更为宽松，经济逆风加上电动汽车销量创纪录高位，将使2025年剩余时间内全球石油日均需求增长降至65万桶，增速从第一季度的99万桶放缓 [3] - 后市展望，目前两场谈判进展不佳，贸易紧张局势暂时缓解，国际油价暂时受支撑，但持续上升空间不大，远期来看，若伊朗核协议达成，供应端压力增加，夏季石油消费旺季消费增量或受经济复苏前景低迷及新能源替代等因素影响，油价仍将承压 [4] 分析师介绍 - 马琛是广州金控期货有限公司研究中心能源化工资深研究员，曾在能化咨询公司任职七年，有五年以上期货从业经验，获大连商品交易所2019年优秀期货投研团队、上海期货交易所2021年度优秀分析师，专注能化产品研究，多次接受知名媒体采访 [8]