美元需求减弱 - 衡量外汇市场需求的关键指标显示，即使在市场动荡时期，美元需求也在减弱 [1] - 交叉货币基差互换指标反映美元需求疲软，该指标在4月特朗普关税公告期间仅短暂温和上升 [1] - 欧元和日元等其他货币的需求正在增长，与过去二十年避险热潮中美元持续获溢价形成对比 [1][4] 美元融资成本与主导地位 - 美元融资成本持续走低，欧元和日元计价资产吸引力增强 [4] - 摩根士丹利指出，投资者对美元计价资产兴趣减弱，美国关税影响引发美元资产暂时撤离 [4] - 彭博美元现货指数今年下跌逾8%，创二十年来最差年度开局 [4] 全球资本流动变化 - 华尔街分析师关注长期全球资本流动的持久变化，尤其是欧洲资金回流 [5][6] - 法国巴黎银行认为，跨境资金流动从美国流向欧洲，欧洲投资者正从美国撤回资金 [6] - 高盛指出，欧洲央行资产负债表收缩可能持续到美联储量化紧缩之后，支持欧元融资成本相对上升 [6] 欧元与美元成本对比 - 高盛认为欧元在交叉货币基差互换市场中可能变得比美元更贵，这是二十年来的罕见现象 [6] - 欧洲正值的国际投资头寸与美国形成对比，进一步支撑欧元融资成本上升 [6] - 美元需求未激增，反映出全球金融体系更具韧性 [6]

美联储威廉姆斯观点 - 美元的主导地位与美国经济实力密切相关 [1]

法案通过情况 - 美国参议院以68票对30票通过《天才法案》，为稳定币制定监管框架 [1] - 参议院共100个议席，共和党掌握53席，部分民主党人士强烈反对法案 [1] 稳定币定义与行业影响 - 稳定币是与美元挂钩的数字货币，旨在避免价格剧烈波动，充当传统货币与加密货币桥梁 [1] - 行业支持者希望法案推动稳定币成为主流支付方式 [1] - 加密货币行业投入数亿美元推动法案，加密巨头斥巨资参与选举并组建超级政治行动委员会 [2] 法案争议点 - 民主党人士警告法案缺乏严格监管和监督机制，可能引发腐败和滥用行为 [1] - 包括伊丽莎白·沃伦在内的议员认为法案在消费者保护和金融稳定性方面不足 [1] - 发行方破产可能导致客户损失，或需动用纳税人资金救助 [1] 法案后续流程与支持者观点 - 法案仍需众议院通过并由总统签署才能生效 [2] - 白宫官员称法案将加强美元在加密货币领域的主导地位 [2] - 法案要求代币受美元或美国政府短期债券支持，发行商需每月披露储备明细 [2] - 支持者认为稳定币可提高全球对美元和美国国债的需求 [2]

文章核心观点 - 欧洲央行行长拉加德认为，全球秩序正在深刻转变，美元的主导地位变得不再确定，这为欧元提升其全球地位和影响力提供了机遇 [1] - 欧洲需要作为一个团结的整体采取果断行动，努力争取欧元在国际上发挥更大影响力，进入一个“全球欧元”时期 [1] 对欧元及欧洲的机遇与挑战 - 全球秩序深刻转变，保护主义和双边权力博弈正在取代过去的格局，这种不确定性正在损害欧洲经济 [1] - 全球秩序的不确定性以及美元主导地位的不确定性，为欧元在全球范围内获得更高地位提供了机遇 [1] 欧元发挥潜力的基础支柱 - 为了让欧元充分发挥潜力，欧洲必须巩固三个基础支柱：地缘政治可信度、经济韧性以及法律和制度完整性 [1]

稳定币与美元主导地位 - 美国财长贝森特重申稳定币可能有助于巩固美元在全球货币体系中的主导地位 [1]

稳定币市场发展 - 5月20日美国参议院通过《稳定币统一标准保障法案》(GENIUS)，5月21日中国香港立法会通过《稳定币条例草案》[1] - 当前稳定币以美元代币为主导，本质是美元主导的区块链货币体系，将美元主导地位拓展至加密货币领域[1][3] - 稳定币市值达2450亿美元，2020年以来显著放量[2] 稳定币特性与驱动因素 - 稳定币锚定法定货币(主要为美元)、贵金属或其他加密货币以实现币值稳定[2] - 其社会共识建立在法定纸币信用(当前主要为美元信用)基础上，是美元在加密货币领域的数字延伸[2] - 增长驱动因素：支付结算高效即时/成本节约/风险规避 加密货币市场扩容增加底层计价需求 新兴市场因地缘风险和经济动荡产生替代性需求[2] 监管与货币体系影响 - 监管框架明确将增强稳定币社会共识，吸引资金入场并推动大规模应用[2] - 对全球货币体系：强化美元地位，冲击币值不稳定的法定货币[3] - 对美债：美元稳定币扩容增加美债需求但短债影响有限，无法缓解长债压力 短端利率仍由美联储政策主导[3] 市场现状与局限性 - 当前稳定币市场规模相对有限，持有资产规模及对全球资产价格影响较小[1] - 美元信用在美国去全球化过程中的损伤无法通过稳定币发展扭转[3]

国际货币体系变化 - 欧洲央行行长拉加德指出以美元为基础的国际货币体系正变得不确定 欧洲需进行多方面改革以减少国际秩序变化的影响 [1] - 美元在全球外汇储备中的比例降至58% 为1994年以来30多年最低水平 [1] 央行黄金储备趋势 - 各国央行正以创纪录的速度储备黄金 [1]

货币政策与货币地位 - 英国央行货币政策委员曼恩指出，美元仍然是全球主导货币 [1]

国际石油贸易与地缘政治 - 伊朗2024年石油出口收入达540亿美元，占其财政收入近50% [7] - 中国是伊朗石油主要买家，双方采用人民币结算避开美元体系 [7][24] - 美国全面禁止伊朗石油出口引发国际能源市场紧张，涉及中美能源与地缘政治博弈 [5][22] 伊朗经济与社会现状 - 伊朗货币里亚尔兑美元贬值超90%，官方通胀率40%但民生感受更严峻 [13] - 2025年初伊朗基本生活用品价格上涨超40%，超25%人口陷入基本生活困境 [15] - 2025年2月伊朗境内爆发216起示威活动，社会矛盾持续加剧 [17] 中美战略博弈 - 美国制裁伊朗旨在遏制其核计划，同时限制中国能源进口并维持美元霸权 [21][22][24] - 中国通过多元化能源进口（俄罗斯、伊朗）及非美元结算降低对美依赖 [40][45] - 美国对伊朗实施"长臂管辖"引发国际社会质疑，多国寻求与中国合作应对制裁 [28][34] 伊朗应对策略 - 伊朗在核协议谈判中尝试让步，包括撇清与胡塞武装关系以缓和美伊紧张 [19] - 伊朗总统莱希表示若美取消制裁愿停止对俄军事援助，但遭美加码制裁回应 [20] - 伊朗保留核技术作为谈判"红线"，认为石油制裁削弱美方谈判严肃性 [47] 国际能源格局演变 - 中俄能源合作深化，石油天然气项目增加冲击美元在能源贸易主导地位 [40] - 多国私下联系中国寻求合作应对美单边制裁，形成反制美国霸权的潜在联盟 [34] - 若美持续施压，中国或加速与伊朗俄罗斯合作，推动国际能源贸易去美元化 [45]

欧元区通胀与货币政策 - 欧洲央行官员Piero Cipollone指出美国贸易关税可能在短期内对欧元区通胀构成压力，甚至带来通缩效应，因欧元升值和实际利率上升[1] - 欧元区通胀预期上升，3月未来一年通胀预期达2.9%，为2024年4月以来最高值，三年和五年通胀预期分别为2.5%和2.1%[2] - 多位欧洲央行官员对通胀前景表示乐观，行长拉加德称通胀达到2%目标的过程"即将完成"，法国央行行长预计今年可能进一步降利率[1] - 市场预计欧洲央行年内还将降息2-3次，存款机制利率可能从2.25%降至1.5%，但部分官员警告不要过于激进[2] 欧元汇率与资本流动 - 欧元在美国宣布关税后意外升值，而非欧洲央行预期的贬值，这得益于避险资金流入[1] - 欧元升值、财政支出增加导致的融资条件收紧以及能源价格下跌强化了欧洲央行6月降息25个基点的理由[2] - 特朗普关税政策引发金融市场动荡，促使投资者远离美国资产并寻找替代品，美国市场未能发挥传统避风港作用[3] 全球贸易与货币体系 - 美国贸易措施可能导致资源从高生产率行业转移至低生产率行业，造成全球经济增长率持续走低[1] - 长期来看，更高关税可能导致更高通胀、更慢经济增长和更高美国债务水平，削弱美元在国际贸易和金融中的主导地位[3] - 贸易碎片化可能推动全球体系从以美国为主导转向多极化体系，多个货币将竞争储备货币地位[3]