报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入 - A”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 24Q4公司迎来业绩拐点，盈利能力显著改善，2025Q1综合毛利率同比提升9.30pct至64.91% [4] - 汽车线束连接器业务增长动能强劲，25 - 26年仍有望较快增长；半导体业务受益于国产替代趋势有望高速增长，25年键合设备、超声波显微镜业务有望放量 [5] - 配件耗材业务24年迎来收入高增，毛利率大幅改善，随着半导体汽车业务放量，配件需求增长有望超预期 [6] - 看好公司25 - 26年业绩持续向好，复合集流体等业务存在较大弹性，预计2025 - 2027年归母公司净利润1.3/2.0/2.9亿元，同比增长54.9%/52.9%/42.2% [8] 市场数据 - 2025年6月18日收盘价60.66元，年内最高/最低61.50/27.78元，流通A股/总股本0.71/1.16亿，流通股市值42.92亿，总市值70.20亿 [3] 基础数据 - 2025年3月31日基本每股收益0.21元，摊薄每股收益0.21元，每股净资产14.99元，净资产收益率1.35% [3] 业绩情况 - 2024年实现营业收入5.85亿元，同比增长11.30%；归母净利润0.86亿元，同比增长29.04%；扣非后归母净利润0.40亿元，同比增长11.94% [4] - 2025年第一季度实现营业收入1.48亿元，同比增长22.35%；归母净利润0.24亿元，同比增长2152.47%；扣非后归母净利润0.20亿元，同比增长1068.17% [4] - 2024Q4实现营业收入1.76亿元，同比+152.77%、环比+7.19%；归母净利润0.65亿元，同比+804.36%、环比+330.48%；扣非后归母净利润0.53亿元，同比+332.33%、环比+588.75% [4] 各业务情况 汽车线束连接器业务 - 行业在储能、充电桩、新能源车带动下高压化趋势明显，公司线束连接器超声波设备可实现185平方毫米以上铜铝线大线径线束焊接，2024年实现营业收入8134.13万元，同比增长352.37% [5] 半导体业务 - 受益于国产替代趋势有望高速增长，2024年半导体超声波设备实现营业收入4693.09万元，同比增长195.66%，25年键合设备、超声波显微镜业务有望放量 [5] 配件耗材业务 - 2024年配件收入1.84亿元，同比增长70.45%，配件毛利率同比提升13.60pct至75.93% [6] 财务预测与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|525|585|766|1090|1422| |YoY(%)|0.5|11.3|31.0|42.3|30.5| |净利润(百万元)|67|86|133|203|289| |YoY(%)|-39.9|29.0|54.9|52.9|42.2| |毛利率(%)|57.0|56.9|59.5|59.5|59.8| |EPS(摊薄/元)|0.57|0.74|1.15|1.76|2.50| |ROE(%)|3.7|5.0|7.3|10.1|12.9| |P/E(倍)|105.5|81.8|52.8|34.5|24.3| |P/B(倍)|4.0|4.2|3.9|3.5|3.2| |净利率(%)|12.7|14.7|17.4|18.7|20.3| [10]

新财富金牌董秘评选与骄成超声案例 评选背景与行业地位 - 新财富金牌董秘评选历经21年，已成为中国资本市场权威性标杆，见证行业变革并推动高质量发展[1] - 金牌董秘群体通过优化公司治理和投资者关系管理，成为资本市场重要推动力量[1] 骄成超声企业概况 - 公司为国内功率超声领域首家科创板上市公司，专注超声波焊接、裁切等高端设备，下游覆盖新能源、半导体、医疗等行业[5][6] - 以超声波技术为核心构建平台化业务模式，技术应用场景多元[6] 董秘角色与战略价值 战略枢纽职能 - 董秘孙凯全程主导公司股改、IPO及上市后3年运作，实现从非上市到上市公司的转型[3] - 通过股权激励、股份回购等资本运作绑定核心团队利益，并向市场传递发展潜力信号[3] - 深度参与公司平台化战略制定，提供行业与资本市场视角的决策建议[3] 价值传递能力 - 将专业技术语言转化为投资者易懂信息，重点传递超声波技术优势及新能源等下游行业增长点[6] - 针对不同股东需求差异化沟通，维护投资者利益并增强市场信心[6] - 2022年科创板上市后显著提升资本市场对超声波技术领域的关注度[5] 企业成长与未来展望 上市带来的发展动能 - 上市为公司打开融资渠道，提升品牌影响力，奠定长期业务基础[9] - 董秘通过搭建多元化沟通渠道促进投资者关系，推动资本运作与规范治理[9] 未来发展方向 - 公司将持续强化技术创新，增强内生动力以提升核心竞争力与盈利能力[12] - 董秘计划深化专业能力建设，保持与资本市场的良性互动，担任"价值传递者"角色[12] - 技术驱动型企业的董秘需兼具技术价值解读与资本逻辑翻译的双向能力[13]