银行板块市场表现 - 银行板块A股总市值盘中突破10万亿元大关，创历史新高 [1] - 申万银行指数最新超过4200点，距离2007年历史高点仅差100多点（需再涨3%即可创新高） [1] - 农业银行、中信银行、交通银行、光大银行等多股市值创历史新高，5家银行股价盘中创新高（农业银行、成都银行、上海银行、浦发银行、江苏银行） [1] - 银行指数今年上涨9.62%，2024年累计涨幅达43%，跑赢沪深300指数28个百分点，居市场30个板块首位 [2] - 四大国有行2024年股价表现突出：农业银行涨54.7%，工商银行涨52.4%，建设银行涨42.4%，中国银行涨45.2% [2] - 2025年迄今11家银行股价涨幅超10%，其中5家超20%（青岛银行25.06%、重庆银行25.13%、渝农商行20.74%、上海银行和齐鲁银行均超21%） [2] 银行股上涨驱动因素 - 金融增量政策配合宽松财政政策加快落地，预计信贷供给加强，维持信贷增速平稳 [3] - 降息后银行经营稳定性与高股息优势提升 [3] - 上市银行负债成本改善支撑息差降幅趋缓（手工补息整改、同业存款自律、存款利率下调累积效应推动负债成本率下行） [3] - 央行通过利率自律机制引导商业银行下调存款挂牌利率，对息差呵护态度鲜明 [3] - 北向资金一季度净流入银行板块43.4亿元，持有银行股市值2275.72亿元（环比增4.6%），占流通市值2.43%（环比升9bp） [4] - 招商银行、中信银行和上海银行获北向资金大幅流入（分别53.3亿元、16.8亿元和11.3亿元） [4] 银行分红情况 - 2024年已披露年报的银行分红总额6161.26亿元（含超2300亿元中期分红） [6] - 六大行年度分红总额超4200亿元，占行业70%：工商银行1097.73亿元、建设银行1007.54亿元、农业银行846.61亿元、中国银行713.6亿元、交通银行281.46亿元、邮储银行259.41亿元 [6] - 中小银行分红亮点：郑州银行自2020年来首次分红（每10股派0.20元，总额1.82亿元，分红比例9.69%） [6] - 大行定增方案落地，中期分红推进，多家银行发布估值提升计划 [6] 行业展望与分析师观点 - 广发证券预计2025年息差降幅逐季企稳，整体优于2024年（资产端LPR重定价压力释放，负债端成本改善明确） [3] - 国信证券认为2025年或是业绩下行周期尾声，2026年行业收入和利润增速有望拐点向上（净息差和其他非息收入低基数效应） [4] - 华创证券强调银行中长期投资价值，红利策略在低利率环境下仍具吸引力（股息率高、资产质量安全边际高的银行有绝对收益） [6] - 业内建议分红需量力而行，基于经营业绩稳步提高比例以保障可持续性 [7]

国有大行分红情况 - 2024年A股上市银行分红总额达6315.42亿元，其中国有六大行分红总额4206.4亿元，占上市银行分红总额的66.6%，占A股全市场分红总额的18% [1][2] - 国有六大行2024年分红具体金额：工商银行1097.73亿元、建设银行1007.54亿元、农业银行846.61亿元、中国银行713.6亿元、交通银行281.46亿元、邮储银行259.41亿元 [2] - 国有六大行股息率截至5月9日收盘：交通银行10.04%、邮储银行9.94%、建设银行8.69%、中国银行8.47%、农业银行6.3%、工商银行6.27% [2] 中期分红政策实施 - 2024年国有六大行首次集体实施中期分红，合计派现2048亿元，现金分红比例均超30% [1][3] - 中期分红具体金额：工商银行511.1亿元、建设银行492.5亿元、农业银行407.4亿元、中国银行355.6亿元、交通银行135.2亿元、邮储银行146.5亿元 [3] - 股份制银行和城商行如中信银行、民生银行、平安银行、江苏银行、上海银行等也已跟进实施中期分红 [3] 国有大行资本补充计划 - 2024年3月末，建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行共抛出5200亿元定增计划，用于补充核心一级资本，其中财政部认购5000亿元 [1][5] - 定增具体募资规模：建设银行1050亿元、中国银行1650亿元、交通银行1200亿元、邮储银行1300亿元 [5] - 财政部认购细节：建设银行1050亿元、中国银行1650亿元、邮储银行1175.8亿元、交通银行1124.2亿元 [6] - 其他参与方：中国移动集团和中国船舶集团分别认购邮储银行78.54亿元和45.66亿元，中国烟草和双维投资分别认购交通银行45.8亿元和30亿元 [6] 国有大行资本充足率 - 截至2025年3月末，国有六大行核心一级资本充足率：工商银行13.89%、建设银行13.89%、农业银行11.23%、中国银行11.82%、交通银行10.25%、邮储银行9.21% [6]

对此，苏商银行特约研究员武泽伟在接受记者采访时表示，六大国有行2024年分红总额大幅高于上一 年，这体现了银行业盈利能力的强劲及管理层对加大股东回报的重视。他进一步分析称，银行加大分红 主要有三大原因：第一，六大行净利润实现稳健增长，强劲的盈利能力成为六大行进行高分红的底气； 第二，过去监管层屡次强调上市公司要通过分红、回购等方式，增强投资者回报，银行通过大力分红响 应落实监管要求；第三，体现了银行管理层对市值管理的重视，通过高频分红、定期分红等，可以坚定 投资者长期持有公司股票的信心。 武泽伟指出，对于银行自身而言，加大分红力度，可以强化投资者对银行股"压舱石"属性的认可，吸引 社保、险资等中长期资金加大对银行板块的配置力度，从而促进银行股整体估值水平上升和股价水平上 涨。 随着近期财报的陆续披露完毕，各家上市银行去年分红情况也浮出水面。已公告的A股42家上市银行 2024年度累计分红总额为6315.42亿元，其中作为分红的"主力军"，六大国有行2024年现金分红总额达 到约4206.36亿元，大幅高于上一年。另外，今年部分银行的分红落地时间也大幅提前。 4月29日晚间，西安银行（600928）、苏农银行（ ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9][11] 报告的核心观点 - 厦门银行2024年分红比例提升股息率居前，长期有成长空间，短期一季度业绩受投资收益影响下滑，后续关注负债成本、利息净收入及零售风险改善节奏，当前估值低维持“买入”评级 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024全年营收增速2.8%，归母净利润增速 -2.6%，年末不良率0.74%，拨备覆盖率392%；2025Q1营收增速 -18.4%，归母净利润增速 -14.2% [6] 事件评论 - Q1业绩受短期投资收益冲击，利息增速压力改善，2024全年、2025Q1利息净收入增速分别为 -7.4%、 -4.6%，预计未来增速回升；2025Q1非利息净收入因债市调整下滑45.5%，二季度以来债市企稳预计全年增速改善 [11] - 信贷结构调整，2024全年贷款增速 -2.0%，票据贴现和零售贷款规模压降，2025Q1零售贷款继续收缩；企业贷款成扩表抓手，2024年增长9.3%，2025Q1增长6.1%；2024年存款增长3.2%，2025Q1增长3.4% [11] - 息差下半年接近企稳，2024全年净息差1.13%，同比降15BP，较上半年仅降1BP，预计一季度存款成本率改善，净息差降幅收窄 [11] - 资产质量方面，2024全年不良净生成率0.80%，同比升29BP；2025Q1不良率升至0.86%，拨备覆盖率降至314%，预计零售风险以经营贷为主，关注2025年存量风险改善节奏 [11] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产合计（千元）|407,794,724|428,901,746|466,289,786|506,937,002| |营业收入（千元）|5,759,162|5,488,688|5,761,131|6,272,008| |利息净收入（千元）|4,004,981|3,928,606|4,242,495|4,878,726| |手续费及佣金净收入（千元）|381,367|390,647|416,295|450,128| |投资收益等其他非利息收入（千元）|1,372,814|1,169,434|1,102,341|943,153| |营业支出（千元）|(3,009,831)|(2,840,300)|(3,002,053)|(3,317,097)| |PPOP（千元）|3,450,724|3,314,690|3,450,440|3,850,535| |信用减值损失（千元）|(697,838)|(666,302)|(691,362)|(895,624)| |营业利润（千元）|2,749,330|2,648,388|2,759,077|2,954,911| |归属于母公司股东的净利润（千元）|2,594,646|2,479,827|2,583,432|2,766,733| |资产总额增速|4.39%|5.18%|8.72%|8.72%| |贷款总额增速|-2.02%|5.61%|10.41%|11.66%| |负债总额增速|4.24%|5.36%|9.06%|9.03%| |存款总额增速|3.17%|7.82%|11.96%|12.05%| |营业收入增速|2.79%|-4.70%|4.96%|8.87%| |利息净收入增速|-7.43%|-1.91%|7.99%|15.00%| |非利息净收入增速|37.45%|-11.06%|-2.66%|-8.25%| |成本收入比|38.87%|38.50%|39.00%|37.50%| |归属于母公司股东的净利润增速|-2.60%|-4.43%|4.18%|7.10%| |EPS（元）|0.89|0.84|0.88|0.95| |BVPS（元）|9.72|10.08|10.65|11.29| |ROE|9.44%|8.51%|8.50%|8.66%| |ROA|0.65%|0.59%|0.58%|0.57%| |净息差|1.13%|1.07%|1.06%|1.12%| |不良贷款率|0.74%|0.84%|0.80%|0.75%| |拨备覆盖率|392%|306%|273%|277%| |P/E|6.51|6.84|6.54|6.06| |P/B|0.59|0.57|0.54|0.51| [21]

21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道银行板块杀疯了！今日（4月28日）银行板块继续上攻，逆势上涨 0.97%，工商银行、建设银行续创历史新高。重庆银行涨4.68%，青岛银行、江苏银行、中信银行、光 大银行等银行的涨幅也超过2%。 北向资金成为今年一季度银行板块上涨的大赢家。中泰证券研究所所长戴志锋的观点认为，今年一季度 末北向资金持有银行股总市值2275.72亿元，较去年末环比增长4.6%，持有银行股总市值占整个上市银 行流通市值2.43%，较上季度末环比上升9bp。从北向资金的增减持规模来看，一季度北向资金整体对 银行板块净流入，增持规模为43.4亿元。从个股来看，一季度流入规模较大的银行为招商银行、中信银 行和上海银行，流入规模分别为53.3亿元、16.8亿元和11.3亿元。 银行分红超6000亿元 截至目前，共有36家银行发布了2024年年报。多数银行的净利润保持稳定或有所增长。此外，36家银行 在2024年的分红情况较为稳健，多数银行保持了较高的分红比例和合理的每股派息，为股东提供了良好 的回报。 根据wind的数据，2024年已披露年报的银行分红总额为6161.26亿元，这其中包括去年超2300亿 ...

银行分红季开启 - 中国银行A股每股派发2024年末期现金红利0.1216元，股权登记日为4月24日，除权(息)日为4月25日，现金红利发放日为4月25日 [2] - 中国银行此次年度分红落地明显早于往年，自2006年在A股上市以来年度分红派息时间均在6月至7月 [5] - 中国银行2024年末期利润分配以普通股总股本2943.88亿股为基数，共计派发现金红利357.98亿元，其中A股普通股股本2107.66亿股，派发A股现金红利256.29亿元 [6] - 中国银行已派发2024年中期现金红利每股0.1208元，连同本次末期现金红利，2024年全年现金红利为每股0.2424元，全年普通股派息总额约为713.60亿元 [7] 银行分红总额及结构 - 截至4月23日，已有36家银行披露分红计划，分红总额为6161.26亿元，其中包括去年超2300亿元的中期分红 [3][8] - 六大国有银行全年累计分红金额合计超过4200亿元，分红金额均较上年有所提高，总金额同比多出近100亿元 [8] - 2024年六大行分红情况呈现出分红总额创新高、分红比例稳定在30%及以上、分红频次均增加到一年两次等特点 [9] - 六大行合计分红额占整个银行业分红总额的比重超过70% [9] 主要银行分红情况 - 工商银行以1097.73亿元的分红金额继续领跑，建设银行以1007.54亿元紧随其后，农业银行和中国银行分别派现846.61亿元和713.6亿元，交通银行和邮储银行分红规模分别为281.46亿元和259.41亿元 [9] - 按全年平均股价计，工商银行A股、H股股息率分别达到5.32%、7.49% [10] - 股份制银行方面，招商银行以504.4亿元的分红总额领跑，该行自2013年起保持30%以上的分红率，去年现金分红比例达到35.3% [10] - 兴业银行首次将分红比例提升至30%以上，2025年将择机启动中期分红工作，中信银行计划分红比例也超过30% [11] 不同类型银行分红特点 - 国有大行保持稳定的高现金分红比例，近3年现金分红比例均超30% [11] - 股份制商业银行近3年平均现金分红比例逐年提升，2023年达到29.4% [11] - 城商行近3年平均现金分红比例有所下滑，2023年平均现金分红比例为24.8% [11] - 农商行现金分红比例为各类银行中最低，2023年平均现金分红比例为22% [11] 其他银行分红情况 - 浙商银行现金分红总额为42.84亿元，占归属于普通股东净利润的30.12%，延续了近年来分红比例超30%的承诺 [13] - 杭州银行上市以来，2024年度与2016年度相比较，净利润增长3.26倍，每股分红增长3.25倍，现金分红总额增长4.07倍 [14] - 华夏银行全年共派发现金股利每10股4.05元，分配现金股利64.46亿元 [15] - 郑州银行计划分红1.82亿元，现金分红比例为9.69%，是该行时隔四年首次分红 [15]

文章核心观点 2024年度报告披露多家上市银行分红方案，国有六大行和部分股份行分红情况各有不同，部分银行股息率较高，多家银行发布定增公告和估值提升计划 [1][9][12] 银行分红情况 整体分红规模 - 2024年国有六大行和8家公布年报的A股股份行累计派发现金分红超5600亿元，同比增加超百亿元 [1] 国有六大行分红 - 拟现金分红金额合计超4200亿元，分红比例均在30%及以上，分红频次均已调整为一年两次 [1][3] - 工商银行分红总额1097.73亿元居首，建设银行拟分红1007.54亿元，两家规模超1000亿元；农业银行、中国银行、交通银行、邮储银行分别拟分红846.61亿元、713.60亿元、281.46亿元和259.41亿元 [3] 股份行分红 - 招商银行分红规模领跑股份行，拟现金分红504.4亿元，分红比例35.32%居首；兴业银行、中信银行等多家银行拟分红金额超百亿元，民生银行、浙商银行不足百亿元 [3][5] - 平安银行、民生银行和浙商银行拟分红金额同比下滑，分别下降15.44%、11.11%和4.88%；平安银行分红比例降至28.32% [1][6] 分红比例与股息率 - 招商银行现金分红比例35.32%领跑，平安银行股息率达5.53%位居首位，国有六大行股息率均超4% [1][8][9] 分红计划 - 招商银行董事会已审议通过2025年度中期利润分配计划，拟进行首次中期分红，比例为半年度归属于普通股股东利润的35% [5] - 兴业银行2024年分红比例首次突破30%，已制定《市值管理制度》及《估值提升计划》 [5] - 中信银行2024年进行中期分红，2024 - 2026年力争现金分红占比保持在30%以上 [5] 银行定增情况 定增规模 - 中国银行、中国建设银行、邮储银行、交通银行同日发布定增公告，分别募资1650亿元、1050亿元、1300亿元、1200亿元，合计5200亿元 [9] 定增影响 - 开源证券测算定增对股息摊薄有限，H股受影响大于A股，定增后A股股息率仍位于4%上方，H股股息收益率显著高于A股 [9] - 定增注资最快或于2025年中期落地，对股息影响或于2026年体现 [10] 中小股东权益保障 - 交通银行发行定价有溢价，认购投资者承诺5年股票锁定期；中国银行将加强资本管理，减少对普通股股东即期回报摊薄影响 [10] 银行估值情况 估值现状 - 银行股普遍处于破净状态，截至4月16日收盘，除招商银行市净率为1.02，银行板块整体市净率均低于1 [11] 估值提升计划 - 超20家银行发布《估值提升计划》，多家银行在计划中提及分红问题 [12] - 交通银行计划2025 - 2027年每年现金分红不少于净利润30%，适时实施一年多次分红；平安银行2024 - 2026年现金分红在可分配利润的10% - 35%之间，可进行中期现金分红 [12] - 银行根据自身发展制定差异化估值提升措施，如交通银行发挥上海主场优势，平安银行坚持零售银行定位 [13]