文章核心观点 - A股上市银行近期集中进行中期或季度现金分红，预计总额突破2600亿元，其中六大国有银行是绝对主力，分红总额达2046.57亿元，占全部上市银行分红总额的78.7% [1] - 银行板块通过分红优化资本结构并增强投资者黏性，市场表现强劲，板块年内累计上涨10.71%，部分个股涨幅显著 [3] 分红总体情况 - 截至2025年12月15日，已有26家A股上市银行披露2025年中期或季度分红方案，预计分红总额突破2600亿元 [1] - 六大国有银行中期现金分红总额为2046.57亿元，占全部上市银行分红总额的78.7% [1] - 六大国有银行的分红比例均保持在归母净利润的30%或以上 [2] 国有银行分红详情 - 工商银行分红503.96亿元，位居榜首 [2] - 建设银行分红486.05亿元 [2] - 农业银行分红418.23亿元 [2] - 中国银行分红352.50亿元 [2] - 邮储银行分红147.71亿元 [2] - 交通银行分红138.11亿元 [2] - 工商银行和农业银行的A股现金红利发放日为2025年12月15日，H股派息日为2026年1月26日 [1] - 交通银行预计于2025年12月25日和2026年1月28日，分别向A股和H股股东派发中期现金股息 [1] 股份制银行分红详情 - 兴业银行预计中期分红119.57亿元 [2] - 中信银行预计中期分红104.61亿元 [2] - 光大银行预计中期分红62.04亿元 [2] - 民生银行预计中期分红59.54亿元 [2] - 兴业银行、宁波银行首次推出中期分红方案，显示分红常态化趋势向更广泛银行群体延伸 [2] 中小银行分红详情 - 上海银行预计中期分红42.62亿元，额度最高 [2] - 南京银行预计中期分红37.86亿元 [2] - 杭州银行预计中期分红27.55亿元 [2] - 沪农商行预计中期分红23.24亿元 [2] - 宁波银行预计中期分红19.81亿元 [2] 分红动因与市场影响 - 上市银行分红对内可优化资本结构，对外则增强投资者黏性，尤其吸引险资、社保等长期资金配置 [3] - 近期宣布分红的银行股普遍获得估值修复，股息率优势成为支撑股价的重要锚点 [3] - 截至12月15日收盘，A股银行板块今年累计上涨10.71% [3] - 农业银行股价今年以来累计涨幅48.88% [3] - 厦门银行股价今年以来累计涨幅39.85% [3]

核心观点 - 多家A股上市银行持续推进2025年半年度分红，派息总额巨大且时间前移，体现了银行板块稳健的红利价值和对中长期资金的吸引力 [2][3] 公司分红方案 - 工商银行2025年半年度每股派发现金股息人民币0.1414元（含税），派发现金股息共计约人民币503.96亿元，其中A股现金股息约人民币381.23亿元，现金红利发放日为2025年12月15日 [1] - 农业银行发布了2025年半年度分红最新公告 [1] - 中国银行和建设银行已于12月5日发布2025年半年度A股分红派息实施公告 [2] - 中信银行每10股派发现金红利1.88元（含税），共计派发现金红利104.61亿元 [3] - 平安银行向全体股东每10股派2.36元（含税），合计派现45.8亿元 [3] 行业分红概况 - 截至12月8日，已有24家A股上市银行披露中期分红方案，其中18家已发布分红派息实施公告 [3] - A股上市银行2025年半年度合计派现规模达2637.91亿元 [3] - 国有大行稳居分红主力军地位，工商银行以503.96亿元分红金额位居榜首，建设银行、农业银行紧随其后，中期分红金额分别达486.05亿元和418.23亿元 [3] - 中国银行、交通银行、邮储银行2025年中期分红金额分别为352.50亿元、138.11亿元、147.72亿元 [3] - 六大国有银行合计派现2046.57亿元，约占全部上市银行中期分红总额的78% [3] - 兴业银行、中信银行、光大银行、民生银行、平安银行、上海银行、南京银行等上市银行中期分红金额位居前列 [3] - 相较往年，今年上市银行中期派息时间有所前移 [2] - 上市银行中期分红数量有所增加，多数银行分红率保持稳定，部分股份行、城商行分红率进一步提升 [3]

工商银行2025年半年度A股分红派息实施 - 公司发布2025年半年度A股分红派息实施公告，现金红利发放日为12月15日 [1] - 本次利润分配以截至12月12日的约3564.06亿股普通股为基数，每股派发现金股息0.1414元（含税） [1] - 共计派发现金股息约503.96亿元，其中A股部分派发现金股息约381.23亿元（含税），涉及A股普通股约2696.12亿股 [1] 农业银行2025年半年度A股分红派息实施 - 公司发布2025年半年度A股分红派息实施公告，现金红利发放日为12月15日 [1] - 本次利润分配以3499.83亿股普通股为基数，每股派发现金红利0.1195元（含税） [1] - 共计派发现金红利约418.23亿元（含税），其中A股部分派发现金红利约381.50亿元（含税），涉及A股普通股3192.44亿股 [1] 中国银行2025年半年度A股分红派息实施 - 公司于12月4日发布2025年半年度A股分红派息实施公告，现金红利发放日为12月11日 [1][2] - 每股派发现金红利0.1094元（税前），共计派发现金红利约352.50亿元（税前） [2] - 其中派发A股现金红利约261.02亿元人民币（税前） [2] 建设银行2025年半年度A股分红派息实施 - 公司于12月4日发布2025年半年度A股分红派息实施公告，现金红利发放日为12月11日 [1][2] - 本次利润分配向全体股东派发现金股息每股0.1858元（含税） [2] - 共计派发现金股息约486.05亿元，其中派发A股现金股息约39.36亿元 [2] 国有大行分红派息总体情况 - 工商银行与农业银行合计将派发A股现金红利超760亿元 [1] - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四家银行的2025年半年度利润分配方案均已获得各自股东会审议通过 [1][2]

机构调研热度显著升温 - 11月以来机构对上市银行调研热情显著增长 截至12月3日 已有12家上市银行接待了来自证券、基金、保险等领域的81家机构 调研次数高达195次 较10月份的7家银行、40家机构、58次调研呈倍数级增长 [1] - 调研对象均为地方性城农商行 今年以来共有25家银行获得调研 接待量在百次以上的10家银行均为区域性银行 [2] - 宁波银行和杭州银行是调研焦点 宁波银行接待256家机构、323次调研 杭州银行接待206家机构、285次调研 两家银行市净率均为0.86 今年以来股价涨幅分别达到21.44%和13.33% [2] 机构关注核心议题：净息差与分红 - 机构投资者最为关切的两大核心议题是分红计划的稳定性与净息差的未来走向 [1] - 机构调研城农商行热度上升受三方面因素驱动：银行业基本面企稳向好 部分优质城农商行成长潜力释放 银行板块整体估值处于低位且确定性较高 [2] 净息差展望与银行应对措施 - 多家受访银行对净息差未来走势表达审慎乐观态度 兰州银行认为中长期有望在行业“反内卷”共识下企稳 杭州银行预计其息差降幅将逐渐收窄 厦门银行预计今年全年息差降幅将较去年同期明显收窄 [4] - 银行为应对息差收窄挑战采取积极资产负债管理策略 紫金银行和张家港行正在优化存款来源和期限结构 严格控制结构性存款、大额存单等高息负债规模 引导存款付息率逐步下降 [4] - 专家建议银行可从资产端发力 优化信贷结构 提升风险定价能力 加大对高收益优势业务的投放 [4] 分红稳定性与中期分红趋势 - 随着A股上市银行2025年中期分红陆续落地 后续的分红安排和比例成为机构关注焦点 本轮调研中涉及的宁波银行、张家港行等均为首次实施中期分红 [5] - 多家银行强调稳定的现金分红政策 张家港行表示通过中期分红提升频率旨在积极回馈股东 苏州银行始终维持30%以上的分红水平 兰州银行等也强调已多年保持稳定的现金分红比例 [5] - 受访银行普遍回应未来分红计划将根据全年经营情况确定 力争为股东提供持续、稳定、合理的投资回报 [5] - 专家指出银行需平衡自身经营与股东回报 根据盈利状况、资本充足率和长期战略制定科学的分红政策 同时需拓展高收益、低风险业务 提高非利息收入占比 以增强盈利能力和为稳定分红提供财务基础 [5]

机构调研活动概况 - 11月以来有12家地方上市银行接待了81家机构的195次调研 较10月份的7家银行40家机构58次调研大幅上升 [1][2] - 今年以来共有25家银行获得调研 接待量在百次以上的10家银行均为区域性银行 其中宁波银行以256家机构323次调研排名第一 杭州银行以206家机构285次调研排名第二 [3] - 接受调研的12家银行均为城商行和农商行 包括宁波银行 杭州银行 张家港行等 [1][2] 机构调研关注焦点 - 机构调研问题普遍集中在分红计划 净息差展望和应对措施方面 [1][4] - 随着A股上市银行2025年中期分红陆续落地 对后续分红安排和分红比例的设置成为机构关心的焦点 宁波银行 张家港行等均为首次实施中期分红 [6] 银行净息差表现与展望 - 截至今年三季度末 银行业净息差水平延续了上季度1.42%的历史低点 [4] - 多家银行对净息差走势表示乐观 兰州银行认为中长期有望在行业"反内卷"共识下实现企稳 杭州银行预计息差降幅将呈现逐渐收窄态势 厦门银行预计今年全年息差降幅将较去年同期明显收窄 [4][5] - 银行通过调整资产负债结构 降本增效及提升综合收益的方式应对息差收窄 具体措施包括下调存款利率 取消中长期存款 优化存款来源和期限结构等 [5] 银行分红政策与安排 - 多家银行已多年保持稳定的现金分红比例 苏州银行直言现金分红水平稳中有升 始终维持30%以上现金分红比例 [6] - 张家港行表示通过中期分红提升分红频率 积极回馈股东 体现公司在资本市场中的投资价值 [6] - 接受调查的上市银行均表示将根据全年最新经营情况确定后续分红计划 力争给股东提供持续 稳定 合理的投资回报 [6] 银行投资价值与市场表现 - 机构调研升温受到银行业基本面关键指标企稳向好 投资价值凸显和市场表现驱动 部分优质城农商行贷款规模增长 净利润等指标跑赢行业 [1][3] - 银行板块整体估值处于低位 且相比其他板块而言确定性程度相对较高 [3] - 截至12月3日 宁波银行与杭州银行股票的市净率均为0.86 今年以来涨幅分别达到21.44%和13.33% [3]

券商行业重大资产重组 - 中金公司通过换股方式吸收合并信达证券与东兴证券，三者均为汇金系券商[2] - 以2025年三季报数据估算，合并后总资产将突破万亿元，中金公司原总资产7649亿元，信达证券1283亿元，东兴证券1164亿元，合并后行业排名将从第六升至第四[2] - 合并可实现业务强化与区域互补，信达证券与东兴证券原为AMC系券商，在投行、资管等领域具差异化特色，可补强中金公司业务条线，并提升在辽宁、福建的网点覆盖密度[2] - 旗下基金公司或将整合，包括中金基金、信达澳亚、东兴基金，三家券商拟停牌不超过25个工作日[2] - 券商行业并购重组浪潮迭起，政策支持优化供给侧格局，提升运营效率，大中型券商通过整合强化优势地位，业绩基本面有望持续优化[2] 银行业分红与基本面 - 2025年A股上市银行中期分红、三季度分红规模创新高，26家银行拟合计分派金额约2646亿元，较2024年的2583亿元再度增长[3] - 银行板块基本面稳健，净息差承压但有望企稳，低利率环境下高股息资产稀缺性凸显，业绩稳定性与分红持续性具备较强吸引力[3] - 银行板块P/B估值处于较低水平，尚有提升空间，是长期配置的良好选择[3]

分红方案核心细节 - 苏州银行第五届董事会第二十九次会议审议通过2025年中期利润分配方案 [3] - 分红方案为向普通股股东每10股派发现金股利2.10元（含税） [3] - 预计派发现金红利总额达9.39亿元（含税） [3] - 分红以总股本44.71亿股为基数进行测算，不送红股，也不以资本公积转增股本 [4] - 权益分派股权登记日为2025年11月14日，除权除息日为2025年11月17日 [4] 分红政策与股东回报 - 此次分红是根据2024年度股东会授权进行，体现了分红政策的延续性和明确规划 [6] - 现金分红直接提升股东获得感，对于注重稳定现金流的投资者更具吸引力 [5] - 稳定的分红政策有助于增强投资者信心，是价值投资者的重要考量因素 [6] - 若在董事会审议通过日至股权登记日期间股本发生变动，将按分配比例不变原则调整总额，确保股东权益公平 [4] 公司经营与财务信号 - 中期现金分红反映了公司良好的盈利能力和充足的现金流 [5] - 在当前经济环境下，能够持续进行现金分红的银行往往具备较强的风险抵御能力和稳健的经营策略 [5] - 此举向市场传递了公司对未来业绩增长的信心 [6] - 分红方案是公司经营实力的体现，传递了稳健经营的积极信号 [3] 行业比较与市场影响 - 以每10股派发2.10元计算，股息率处于行业中等偏上水平 [5] - 稳定的现金分红往往能提振股价，高股息率的银行股在市场波动较大时期更具防御性 [7] - 随着监管层对上市公司分红要求的提高，银行业的分红力度有望持续 [7] - 在利率下行、资产荒的背景下，能够提供稳定现金分红的银行股，其配置价值将进一步凸显 [7]

中期分红概况 - 42家A股上市银行中已有17家公布2025年中期分红计划 [1] - 国有六大行贡献超2000亿元分红 [1] - 招商银行、长沙银行等7家银行实现上市以来首次中期分红 [1] - 常熟银行、民生银行、苏农银行等银行中期分红已落地 [1] 主要银行分红详情 - 沪农商行拟于9月26日发放现金红利，每股派发0.241元，共计派发23.24亿元 [1] - 长沙银行将于9月26日发放现金红利，每股派发0.20元，共计派发8.04亿元 [1] - 工商银行中期分红总额503.96亿元，每10股派发现金红利1.414元，分红比例稳定在30%以上 [3] - 建设银行中期分红总额486.05亿元，每10股派发现金股息1.858元，分红比例30.0% [3] - 农业银行拟分红418.23亿元，分红比例为30.0% [4] - 中国银行中期分红总额352.5亿元，派息比例保持在30% [4] - 邮储银行中期分红147.7亿元，交通银行中期分红138.1亿元 [4] - 常熟银行每股派发现金红利0.15元，共计派发4.97亿元，已于9月8日发放 [5] - 民生银行每股派发现金红利0.136元，共计派发59.54亿元，已于9月16日发放 [5] - 苏农银行每股派发现金红利0.09元，共计派发1.82亿元，已于9月19日发放 [5] - 宁波银行中期分红总额19.81亿元 [5] 行业背景与监管要求 - 监管要求商业银行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别不低于10.5%、8.5%和7.5% [6] - 郑州银行资本充足率已降至11.85%，并明确表示2025年上半年不派发现金红利 [6] - 今年二季度商业银行净息差进一步降至1.42% [6] - 去年4月出台的新"国九条"强化上市公司现金分红监管，对多年未分红公司实施风险警示，激励分红优质公司 [6] 市场观点与投资价值 - 上市银行开展中期分红有利于及时回馈投资者，提升银行股吸引力，稳定银行股估值 [7] - 银行板块在跌至年线附近后企稳回升，股息率较国债收益率仍有明显优势 [7] - 银行股兼具稳定性（高股息属性）和资金补短板两个利好共振，资金有望中长期向低配行业流入 [8] - 股份制银行可能具备更好的短期配置性价比 [8] - 上交所将推动上市公司进一步加大分红力度，增加分红频次，提升公司投资价值 [8]

股价表现 - 截至2025年9月19日收盘价8.48元 较上周8.68元下跌2.3% [1] - 本周最高价8.69元（9月15日） 最低价8.34元（9月19日） [1] - 总市值817.85亿元 在农商行板块市值排名第1（共10家） 在A股市场排名第207（共5153家） [1] 分红方案 - 2025年半年度每股派发现金红利0.241元（含税） [2][3] - 分红总额23.24亿元 以总股本96.44亿股为基数 [2][3] - 股权登记日为2025年9月25日 除权除息日与现金红利发放日均为9月26日 [2][3] 分红实施细节 - 分配对象为股权登记日登记在册的全体股东 [2] - 现金红利通过中国结算上海分公司派发 部分股东由公司自行发放 [2] - 持股超1年者免征个人所得税 QFII及沪股通投资者按10%税率代扣代缴 [2]

核心业绩表现 - 42家A股上市银行2025年上半年营收合计2.92万亿元同比增长1% 归母净利润1.1万亿元同比增长0.8% [2][4] - 六大国有行营收1.81万亿元净利润6825.24亿元 占整体市场超六成 工商银行以4090.82亿元营收居首同比增长1.8% [4] - 30家银行营收正增长 9家银行营收降幅收窄 33家银行归母净利润正增长 其中6家增速超10% [5] 净息差与负债成本 - 行业净息差1.53%较年初下降8BP但降幅收窄 付息负债成本率下降28BP 存款成本率下降25BP [5] - 4家银行归母净利润增速环比由负转正 包括北京银行、邮储银行、招商银行和兴业银行 [5] 非息收入与业务多元化 - 非息收入同比增长6.97% 中间业务收入增3.06% 其他非息收入增10.68% 投资收益增23.46% [6] - 工商银行国际化与综合化业务占营收9.8%税前利润13% 中国银行非息收入大增26.43%营收占比提升至34.71% [6] - 邮储银行中收和其他非息收入均两位数增长 建行非息收入占比超25%重点业务占手续费收入超六成 [7] 资产规模与信贷投放 - 42家银行资产总额321.33万亿元较上年末增6.35% 六大行资产214.02万亿元增7.18% [9] - 贷款和垫款总额179.44万亿元较上年末增8.07% 42家银行贷款余额全部增长 8家实现两位数增长 [9] - 西安银行贷款增速22.94%位列第一 江苏银行、重庆银行等7家增速超10% [9] 信贷结构优化 - 科技型中小企业贷款余额3.5万亿元同比增22.9% 绿色贷款余额42.4万亿元较年初增14.4% 普惠小微贷款余额35.6万亿元增12.3% [10] - 中国银行贷款总额23.05万亿元增6.74% 绿色贷款、民营企业贷款和制造业贷款分别增长17.21%、12.93%和12.99% [10] - 光大银行企业贷款新增1976亿元同比近翻倍 交通银行贷款余额近9万亿元增5.18%对公贷款增7.18% [11] 资产质量 - 行业不良贷款率1.15%环比下降1BP 25家银行不良率同比下降 9家持平 8家微升但增幅均小于0.1个百分点 [12] 中期分红 - 18家银行实施中期分红 7家为上市以来首次 六大行现金分红总额2046.57亿元 [14] - 工商银行分红503.96亿元居首 建行、农行、中行分红486.1亿元、418.2亿元和352.5亿元 [14] - 沪农商行、上海银行、中信银行、招商银行分红比例超30% 招行为首次分红 [14] - 中信银行中期分红比例30.7%较去年提升1.5个百分点 [15]