报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格开盘后大幅下行，后延续震荡下行走势，收盘时各合约价格涨跌互现；马士基和ONE下调欧线现舱报价，降低近月合约期价估值致期价回落，美欧关税有望达成较低水平，贸易恢复对远月期价有一定利好；期价底部支撑犹在，SCFI欧线略有回升，近月合约短暂回调可能性高，预计整体震荡略偏回落，可关注后续船司举措和欧线现舱报价变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌时，现货敞口为多，建议做空集运指数期货锁定利润，套保工具选EC2510，卖出，建议入场区间1800 - 1900 [1] - 成本管理方面，船司空班力度加大或即将进入旺季、希望根据订单订舱时，现货敞口为空，建议买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具选EC2510，买入，建议入场区间1350 - 1450 [1] 核心矛盾 - 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格开盘后大幅下行，后延续震荡下行走势，收盘时EC各月合约价格涨跌互现 [1] - EC2510合约多头减仓559手至25266手，空头减仓236手至31305手，交易量减少19270手至50437手（双边） [1] - 马士基新一周现舱报价下行，ONE跟进下调8月中上旬欧线现舱报价，降低近月合约期价估值，期价回落；美欧关税有望达成较低水平，贸易恢复对远月期价有一定利好 [1] - 期价底部支撑犹在，SCFI欧线略有回升，近月合约短暂回调可能性高，预计整体震荡略偏回落，可关注后续船司举措和欧线现舱报价变化 [1] 利多解读 - SCFI欧线有所回升 [2] - 美国总统特朗普表示将对大部分国家征15% - 50%关税，称美国与欧盟谈判，若欧盟向美国企业开放，美将允许其支付较低关税 [2] 利空解读 - 马士基新一周欧线开舱报价较前一周明显下行 [3] - ONE下调8月中上旬欧线现舱报价 [3] EC基差日度变化 - 2025年7月25日，EC2508基差187.90点，日涨32.30点，周涨53.30点；EC2510基差873.00点，日涨56.40点，周涨85.50点；EC2512基差680.30点，日涨59.70点，周涨70.80点；EC2602基差881.70点，日涨43.50点，周跌23.70点；EC2604基差1038.80点，日涨20.30点，周跌32.30点；EC2606基差882.5点，日跌11.10点，周跌96.14点 [4][5] EC价格及价差 - 2025年7月25日，EC2508收盘价2212.6点，日跌1.44%，周跌2.35%；EC2510收盘价1527.5点，日跌3.56%，周跌5.30%；EC2512收盘价1720.2点，日跌3.35%，周跌3.95%；EC2602收盘价1518.8点，日跌2.78%，周涨1.59%；EC2604收盘价1361.7点，日涨0.15%，周涨2.43%；EC2606收盘价1518.0点，日涨0.74%，周涨5.18% [5] - 2025年7月25日，EC2508 - 2512价差492.4点，日涨27.4点，周涨17.5点；EC2512 - 2604价差358.5点，日跌39.4点，周跌119.7点；EC2604 - 2508价差 - 850.9点，日涨12.0点，周涨21.3点；EC2508 - 2510价差685.1点，日涨27.4点，周涨32.2点；EC2510 - 2512价差 - 192.7点，日涨3.3点，周跌14.7点；EC2512 - 2602价差201.4点，日跌16.2点，周跌94.2点 [5] 集运现舱报价 - 8月7日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1822，较同期前值上涨$7，40GP总报价$3064，较同期前值上涨$14 [7] - 8月中上旬，ONE上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$2321，较同期前值下降$493，40GP总报价$3143，较同期前值下降$500 [7] 全球运价指数 - 2025年7月25日，SCFIS欧洲航线2400.5点，较前值跌21.44点，跌幅0.89%；SCFIS美西航线1301.81点，较前值涨35.22点，涨幅2.78% [8] - 2025年7月25日，SCFI欧洲航线2090美元/TEU，较前值涨11美元，涨幅0.53%；SCFI美西航线2067美元/FEU，较前值跌75美元，跌幅3.50% [8] - 2025年7月25日，XSI欧线3406美元/FEU，较前值跌1美元，跌幅0.03%；XSI美西线2216美元/FEU，较前值跌32美元，跌幅1.4%；FBX综合运价指数2366美元/FEU，较前值涨18美元，涨幅0.77% [8] 全球主要港口等待时间 - 2025年7月24日，香港港等待时间1.080天，较前一日降0.232天，去年同期0.455天；上海港等待时间1.169天，较前一日降0.043天，去年同期1.423天；盐田港等待时间1.253天，较前一日升0.385天，去年同期0.565天 [15] - 2025年7月24日，新加坡港等待时间0.556天，较前一日升0.043天，去年同期0.554天；雅加达港等待时间10.642天，较前一日升8.592天，去年同期1.759天；长滩港等待时间1.909天，较前一日降0.018天，去年同期2.572天；萨凡纳港等待时间1.535天，较前一日升0.104天，去年同期1.449天 [15] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 - 2025年7月24日，8000 + 船型航速15.794节/海里，较前一日降0.049节/海里，去年同期15.904节/海里；3000 + 船型航速14.861节/海里，较前一日降0.176节/海里，去年同期14.73节/海里；1000 + 船型航速13.134节/海里，较前一日降0.135节/海里，去年同期13.232节/海里 [23] - 2025年7月24日，在苏伊士运河港口锚地等待船舶13艘，较前一日减5艘，去年同期11艘 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）主力 2510 合约、次主力 2512 合约和近月 2508 合约昨日偏弱震荡 ，建议 10 空单、10 - 12 和 10 - 02 反套持有 [1][8] - 8 月上旬运价有筑顶迹象 ，月度级别 8 月大概率供增需减 ，但货量拐点尚不清晰 [9][10] 各目录总结 基本面跟踪 - 期货方面 ，EC2508 收盘价 2249.7 ，日涨跌 -2.20% ；EC2510 收盘价 1548.0 ，日涨跌 -6.10% ；EC2512 收盘价 1708.7 ，日涨跌 -5.44% [1] - 运价指数方面 ，SCFIS 欧洲航线本期 2400.50 点 ，周涨幅 -0.9% ；美西航线本期 1301.81 点 ，周涨幅 2.8% ；SCFI 欧洲航线本期 2079 $/TEU ，双周涨幅 -1.0% ；美西航线本期 2142 $/FEU ，双周涨幅 -2.4% [1] - 即期运价方面 ，不同联盟船司 8 月上旬运价有不同表现 ，整体有筑顶迹象 ，大柜均值位于 3400 美元/FEU [9] - 汇率方面 ，美元指数昨日价格 97.86 ，美元兑离岸人民币昨日价格 7.17 [1] 中国 - 欧基运力 - 周度和月度周均运力有相关数据展示 ，9 月待定航次未计入运力统计 ，未来船期或有动态调整 [5] 宏观新闻 - 加沙停火谈判取得重大进展 ，相关方重点讨论以色列军队部署规模及驻军位置 ，有望达成协议 [6] - 美国将在周四调解以色列和叙利亚的会谈 ，以避免新的危机 [6] - 以色列国防部长称再次对伊朗发起攻势有可能 [6] - 美国总统特朗普宣布与菲律宾达成贸易协议 ，菲律宾将被征收 19%的关税 [6] - 特朗普发文称与日本达成大规模协议 ，日本将向美国投资 5500 亿美元 ，美国获 90%利润 ，日本开放贸易并支付 15%对等关税 [6][7] 合约分析 - 2508 合约预计最终交割结算价或在 2250 点附近 ，单边交易价值有限 [10] - 2510 合约 10 月属欧线传统淡季 ，建议逢高布空 ，10 空单、10 - 12 和 10 - 02 反套持有 [10]

集运指数（欧线）主力合约行情 - 集运指数（欧线）主力合约日内涨幅收窄至3 00%，现报1623 5点 [1] - 该合约此前一度涨超9% [1]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年7月9日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7月初集运现货涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升至2200点以上，旺季涨价预期开始修复，叠加货量不错、欧洲港口堵塞，08合约有上行空间，10月作为传统淡季可关注高空机会以及08 - 10逢低正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面7月初涨价落地好于预期，SCFIS结算指数回升，7月报价主要航司维持稳定，除马士基外7月下半月报价集中在3400 - 4000美元区间，中位数约3660美元，8月已报出运价航司不多，关注其余航司会否跟涨 [8] - 旺季涨价预期修复，叠加货量和港口情况，08合约有上行空间，10月关注高空机会以及08 - 10逢低正套机会 [8] 行业要闻 - 6月30日至7月4日，中国出口集装箱运输市场平稳，远洋航线分化，综合指数调整，中国6月制造业PMI升至49.7，新订单指数回升至扩张区间，非制造业PMI高于荣枯线 [9] - 7月4日，上海出口集装箱综合运价指数为1763.49点，较上期下跌5.3%；欧洲航线运价上涨3.5%，地中海航线运价下跌3.9%，北美航线美西和美东运价分别下跌19.0%、12.6% [9][10] - 7月6日凌晨，胡塞武装向以色列发射弹道导弹，以色列拦截；6月21日特朗普称袭击伊朗核设施，伊朗表示设施可修复，伊朗议会认为应关闭霍尔木兹海峡，决定权在最高国家安全委员会 [10] 数据概览 集运现货价格 - 7月7日与6月30日相比，SCFIS欧洲航线基本港指数从2123.24涨至2258.04，涨幅6.3%；美西航线基本港指数从1619.19降至1557.77，跌幅3.8% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 7月8日，EC2508合约收盘价2006.2点，涨134.0点，涨跌幅7.16%；EC2510合约收盘价1394.7点，涨53.5点，涨跌幅3.99%；EC2512合约收盘价1575.3点，涨56.4点，涨跌幅3.71%；EC2602合约收盘价1358.6点，涨32.4点，涨跌幅2.44%；EC2604合约收盘价1186.0点，涨22.7点，涨跌幅1.95%；EC2606合约收盘价1335.0点，涨20.3点，涨跌幅1.54% [6]

集运指数（欧线）主力合约表现 - 集运指数（欧线）主力合约日内涨幅达8.00% [1] - 现报2022.5点 [1]

现货报价 - 马士基最新报价为1767-1777美元/TEU（小箱）和2950-2976美元/TEU（大箱）[1] - CMA最新报价为2035-2385美元/TEU（小箱）和3645-4345美元/TEU（大箱）[1] - MSC最新报价为1940-2180美元/TEU（小箱）和3640美元/TEU（大箱）[1] - ONE最新报价为2604-3094美元/TEU（小箱）和3343-4043美元/TEU（大箱）[1] - EMC最新报价为2100-2655美元/TEU（小箱）和3100-4060美元/TEU（大箱）[1] 集运指数 - SCFIS欧线指数报1937.14点，环比上涨14%，美西线指数环比下跌28%至2083.46点[2] - SCFI综合指数报1861.51点，较上期跌0.4%[2] - 上海-欧洲运价上升10%至2030美元/TEU[2] - 上海-美西运价2578美元/FEU，较上周跌7%[2] - 上海-美东运价4717美元/FEU，较上周跌12%[2] 基本面 - 全球集装箱总运力为3257万TEU，较上年同期增长8.2%[3] - 欧元区5月综合PMI为50.2，制造业PMI为49.4，服务业PMI为49.7[3] - 美国5月制造业PMI指数48.5，新订单指数47.6[3] - 5月OECD领先指数G7集团录得100.32[3] 逻辑 - 期货盘面下行，主力08合约收1761点，下跌2.42%[4] - 7月份下半报价分歧减少，大箱报价分布在3635-4645美元/TEU之间，略高于上半价格[4] - 预计8月份价格大幅下跌可能性较小，航司可能高开8月份报价，再根据实际成交情况调整[4] 操作建议 - 谨慎观望，预计主力处于1700-1800点震荡[5]

现货报价 - 马士基现货报价为1754-2183美元/TEU（20英尺集装箱）和2930-3546美元/TEU（40英尺集装箱）[1] - CMA现货报价为1835-2035美元/TEU和3245-3645美元/TEU [1] - MSC现货报价为1940-2180美元/TEU和3240-3640美元/TEU [1] - ONE现货报价为2571-2914美元/TEU和2937-3343美元/TEU [1] - EMC现货报价为2100-2655美元/TEU和3100-4060美元/TEU [1] 集运指数 - SCFIS欧线指数报1937.14点，环比上涨14% [2] - SCFIS美西线指数报2083.46点，环比下跌28% [2] - SCFI综合指数报1968.59点，较上期下跌10% [2] - 上海-欧洲运价下跌1%至1835美元/TEU [2] - 上海-美西运价报2772美元/FEU（40英尺集装箱），较上周下跌33% [2] - 上海-美东运价报5352美元/FEU，较上周下跌21% [2] 基本面 - 全球集装箱总运力为3257万TEU，较上年同期增长8.2% [3] - 欧元区5月综合PMI为50.2，制造业PMI为49.4，服务业PMI为49.7 [3] - 美国5月制造业PMI指数为48.5，新订单指数为47.6 [3] - 5月OECD领先指数G7集团录得100.32 [3] 期货市场 - 主力08合约收1759.9点，上涨1.13% [4] - 预计08合约价格可能处于1700-1800震荡区间 [4] 操作建议 - 谨慎观望，预计08合约于1700-1800震荡 [5]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年6月25日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 船司宣涨7月初运价，报价3860 - 4535美元区间，中位数4000美元左右，但马士基和达飞下调开舱价，市场对涨价预期偏弱，需观察7月落地情况及其他航司跟涨情况 [8] - 欧洲出口需求韧性强，运力供给平稳，报价和箱量企稳，旺季涨价短期难被证伪，或得到基本面支撑，08合约跌破1900点且低于06合约或被低估，10月作为传统淡季可关注高空机会 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面，船司宣涨7月初运价，但马士基和达飞下调价格，市场对涨价预期弱，需观察7月落地及航司跟涨情况 [8] - 考虑欧洲出口需求、运力供给等因素，旺季涨价或得到基本面支撑，08合约或被低估，10月关注高空机会 [8] 行业要闻 - 伊朗宣布打击美军驻卡塔尔空军基地，国际油价大跌约9%，美股上涨 [9] - 6月16 - 20日，中国出口集装箱运输市场调整，综合指数下跌，不同航线运价有跌有涨 [9] - 美国5月零售销售额环比下降0.9%，经济复苏不容乐观，各航线运输需求和运价有不同表现 [10] - 美国袭击伊朗核设施，中方谴责，国际原子能机构通报核设施受损情况 [10] 数据概览 集运现货价格 - 6月23日上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线较6月16日涨14.1%，美西航线跌28.4% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 报告展示集运欧线期货主力和次主力合约走势相关内容（未提及具体数据） [17] 航运相关数据走势图 - 报告展示全球集装箱运力、手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图（未提及具体数据） [18][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）暂时处于震荡市，EC2508合约可在1900 - 2050点附近轻仓试多，10空单持有 [17] - 主观倾向于欧线运费顶点出现在7月下旬，市场均价去到3500 - 4000美元/FEU，8月有跌价预期 [17] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2506昨日收盘价1898.0，日涨0.08%；EC2508收于2092.0，涨幅3.18%；EC2510收于1427.9，涨幅1.20% [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1697.63点，周涨幅4.6%；美西航线2908.68点，周涨幅33.1%；SCFI欧洲航线本期1844美元/TEU，双周涨幅10.6%；美西航线4120美元/FEU，双周涨幅 - 26.5% [1] - 即期欧线运价方面，多家承运人不同船期的$/40'GP和$/20'GP价格不同，如Maersk 2025/7/3上海出发至鹿特丹，$/40'GP为3400，$/20'GP为2040 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格98.85，美元兑离岸人民币7.19 [1] 宏观及行业新闻 - 昨日集运指数偏强震荡，主力2508合约收于2092点，涨幅3.18%；次主力2510合约收于1427.9点，涨幅1.2% [14] - 即期运费方面，6月最后一周阳明、MSC等船期价格有调整，7月马士基、MSC等有价格变化及宣涨情况 [15] - 6月欧线市场基本面健康，船司推进涨幅落地，长协比例大船司收货体感好，6月底FOB客人出货量增加，船司收货有结构性和区域性差异 [15] - 7月欧线运力环比增加1.8%，与历史7月货量环比回升幅度大致相当；8月有跌价预期，或面临美线船舶外溢压力 [15][17] - 美线6月下旬运费持续回落，美东跌幅相对较小，7月美线对欧线影响偏小，8月影响或更大 [16] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为0 [18]

研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 行业 集运指数日报 日期 2025 年 6 月 17 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 ＃summary＃ 每日报告 | | | 表1：集运欧线期货6月12日交易数据汇总 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | EC2506 | 1,955.0 | 1,939.0 | 1,934.3 | 1,936.0 | -20.7 | -1 ...