黄金价格表现 - COMEX黄金期货价格下跌0.93%至4174.5美元/盎司，日内波动幅度超过100美元 [1] - 黄金ETF华夏(518850)价格上涨1.6% [1] - 黄金股ETF(159562)价格上涨3.07% [1] 市场驱动因素 - 美联储官员发表鹰派言论，卡什卡利不支持上一次降息决定，穆萨勒姆认为应谨慎对待进一步降息，哈马克主张维持利率不变以降低通胀 [1] - 美国结束了持续43天的史上最长联邦政府停摆 [1] - 欧元区经济数据疲软，全球经济前景不明朗，支撑黄金的避险需求 [1] 市场环境分析 - 美国政府结束停摆后，市场关注焦点转向经济数据 [1] - 美联储内部政策分歧加剧了市场的不确定性 [1]

国际黄金市场行情 - 国际金价呈震荡格局，本周在3900美元至4050美元/盎司区间波动[1] - 截至当日11时50分，伦敦现货黄金报4000.8美元/盎司，美黄金报4007.8美元/盎司[3] - 价格走势受美国市场动态主导，包括美国政府关门持续发酵以及11月密歇根大学消费者信心指数初值仅为50.3，创2022年6月以来最低纪录[1] 国内黄金市场价格 - 国内实时金价为917.4元/克，基础金价为915.5元/克，整体走势平稳[3][4] - 零售金饰市场主流品牌价格集中在1268元/克，部分品牌如周生生较昨日涨1元，老凤祥、老庙黄金涨5元，金大福涨幅最大达9元[4] - 银行金条价格四大行报价各异，农行最高为945.20元/克，中行最低为928.73元/克[6] 其他贵金属及地区价格 - 国内白银实时价格为11.15元/克，铂金为356.2元/克[3] - 香港地区品牌黄金价格港币计价约1184-1185港元/克，换算成人民币后约为1084-1085元/克，与内地存在明显价差[6] 市场影响因素与展望 - 非农数据已连续两次未能如期公布，多重不确定性推升了黄金的避险需求[1] - 市场预测若美国政府在11月中旬顺利重新开门，有望引发黄金市场大幅波动[1] - 黄金资产的避险属性与增值潜力将持续受到市场关注，需跟踪美联储政策动向及地缘政治变化[8]

印度黄金ETF市场表现 - 印度黄金交易所交易基金（ETF）正迎来创纪录的资金流入，2025年迄今购买量已接近30亿美元，约合26吨黄金 [1] - 2025年的投资规模几乎与2020至2024年间的总购买价值相当 [1] - 10月资金流入达8.5亿美元，略低于前一个月的9.42亿美元 [1] - 资产总规模达到110亿美元，黄金持有量总计83.5吨 [1] 黄金价格驱动因素 - 黄金价格上月创历史新高，今年迄今涨幅已逾50% [1] - 此轮金价激增源于央行增持、地缘政治与经济忧虑以及美联储宽松货币政策推动 [1] - 美国私营部门就业报告显示劳动力市场疲软，提振了美国再次降息的预期，推动黄金避险需求 [1] - 分析师指出私营部门就业数据表明12月降息可能性较大，为金价提供支撑 [1] - 在低利率环境和经济不确定性时期，无收益的黄金通常表现良好 [1] 中国黄金储备动态 - 10月末中国黄金储备为7409万盎司，较9月末增加3万盎司 [2] - 此为连续第12个月增持黄金 [2] - 10月单月购买量降至2024年11月恢复增持以来的最低水平 [2]

现货黄金市场行情 - 现货黄金短线交投于4002美元附近 最新报3992.13美元/盎司 涨幅0.41% [1] - 黄金价格最高上探至4003.11美元/盎司 最低触及3973.19美元/盎司 短线走势偏向看涨 [1] - 日线走势上黄金维持在低位区间震荡修复 技术形态开始调整 短周期均线勾头向上 可能还有延续反弹空间 [4] - 4小时级别走势上开始走出小的上升三角形态 价格在4030一带承压 短期走势维持偏强 [4] 美国黄金市场需求表现 - 美国三季度黄金需求同比激增58% 达到186吨 成为全球市场焦点 [2] - 北美地区黄金ETF资金净流入高达160亿美元 带动交易量显著上升 [2] - 美国三季度消费类黄金需求为32吨 同比下降33% 其中黄金首饰消费量下滑12%至25吨 [2] - 美国金条与金币需求同比暴跌64%至7吨 为疫情前水平以来最低 [2] - 因价格上涨 美国黄金首饰消费的美元支出同比增长23% 实现连续九个季度同比上升 [2] 黄金ETF及交易市场动态 - 全球黄金ETF总持仓增加222吨至3838吨 创季度纪录 美国上市基金贡献137吨 占全球净流入的62% [2] - 截至9月底 北美地区黄金ETF累计净流入370亿美元 创下年度最强表现 且10月这一纪录仍在延续 [2] - 三季度纽约商品交易所黄金期货与期权日均成交额同比增长35% [3] - 北美ETF日均成交额同比激增109% 金价创新高及高波动性推动日成交量再创新高 [3] 零售市场及后市展望 - 美国散户需求显著回升 二级市场流动性趋紧 [3] - 大型零售商Costco黄金业务火爆 计划扩大金条产品销量 小规格金条需求强劲 [3] - 彭博社预测金价将在2026年上半年继续上涨 [3] - 若通胀预期和地缘风险持续发酵 黄金避险需求有望延续至2026年上半年 [3]

全球黄金需求概况 - 2025年第三季度全球黄金需求总量达1313吨，创下历史最高季度需求纪录，同比增长3% [2] - 投资需求激增是推动全球黄金需求增长的主要动力 [2][7] 黄金价格表现 - 现货黄金价格在2025年10月20日触及每金衡盎司4381美元的历史高点 [2] - 截至目前，现货黄金价格年内累计上涨50% [2] 需求驱动因素 - 地缘政治紧张局势和美国关税政策不确定性引发避险需求 [2] - “害怕错过”（FOMO）情绪推动抢购潮 [2] - 美元持续走弱、降息预期升温以及滞胀威胁可能进一步推升投资需求 [2] 投资需求细分 - 第三季度全球金条与金币需求同比增长17%，增长主要由印度和中国市场带动 [2] - 追踪实物黄金的交易所交易基金（ETF）资金流入量暴增134% [2] 珠宝制造需求 - 第三季度全球黄金珠宝制造需求同比下降23%至419.2公吨 [3] - 高企的金价抑制了全球消费者的购买意愿，导致珠宝制造需求持续大幅下滑 [3] 央行购金需求 - 第三季度各国央行购金量同比增加10%达到219.9公吨 [3] - 2025年1-9月全球央行累计购金634公吨，虽低于过去三年异常高位，但仍显著高于2022年之前水平 [3] 黄金供给情况 - 第三季度黄金回收量同比增长6% [4] - 第三季度金矿产量同比增长2% [4] - 该季度全球黄金供给量创下历史新高 [4]

黄金价格近期表现 - 现货黄金价格在10月28日一度大跌2.18%，随后跌幅收窄至12.08%，报3898.9美元/盎司，较10月21日高点4381美元/盎司下跌超过10% [1] - COMEX黄金价格下跌99.7美元，跌幅达2.48%，最低价触及3914.3美元，总成交量达11.96万手，持仓量为35.67万手 [2] - 国际金价下跌传导至国内零售市场，周大福金饰价格调整为1198元/克，较昨日下跌25元/克，六福珠宝价格跌破1200元/克至1189元/克，较昨日下跌34元/克 [2] 投资者行为与市场影响 - 金价持续上涨后出现下跌，导致许多新入市投资者遭遇亏损，部分大学生投资者通过线上平台购买几克黄金，投资金额来自生活费 [4][5] - 具体案例显示，有大学生投资者在8月购入黄金ETF，并于10月中旬金价持续上涨时追加购买积存金，后续金价下跌导致亏损，其设定的亏损上限为200元 [8] - 部分已工作的投资者亏损金额在几万到几十万元不等，在遭遇亏损后存在不敢告知家人的情况 [8] 金价回调驱动因素分析 - 宏观环境变化削弱避险需求，包括美国政府停摆危机缓解、贸易摩擦和地缘冲突的降温预期 [11] - 黄金市场出现技术性抛压，此前沪金期权隐含波动率已接近高位，存在情绪过热和交易拥挤的隐忧 [11] - 美元与美债收益率变化影响金价，美国10年期国债收益率小幅走高，美债抛售推高收益率反映市场风险偏好增强 [11] 机构观点与市场展望 - 中短期机构预期出现分歧，凯投宏观预计到明年年底金价将跌至每盎司3500美元，花旗集团预计未来三个月黄金价格将下跌至每盎司3800美元 [11] - 多家机构中长期仍看好黄金表现，汇丰、美国银行和法国兴业银行均将明年黄金目标价定为5000美元 [11] - 市场关注央行购金步伐，高金价可能促使央行放缓购买，部分较小央行甚至可能出售黄金以维持资产配置比例 [12] 投资策略与建议 - 专家建议投资者避免追涨杀跌，在当前金价高位震荡时可考虑分批布局而非一次性投入 [12] - 从购买渠道考虑，银行积存金等无手续费产品更适合投资，应避免购买工艺复杂的金饰以节省加工费 [12] - 核心投资原则强调分散投资、分批建仓和设置止损，对于风险承受能力低的群体建议用不超过生活费5%的资金参与，并设置如亏损10%强制平仓的严格止损线 [13]

贵金属市场近期表现 - 贵金属市场在连续上涨后开启年内最大调整，主要受地缘局势可能缓和以及高位获利了结影响 [1] - 9月以来国际金价上涨1000美元，多头积累可观收益后出现获利了结情况 [1] - 此轮贵金属乐观行情为全品种集体共振，市场热情激进程度为2011年以来首次 [1] 市场资金流向 - 10月之后沪金期货出现持续减仓，COMEX持仓因政府关门停止公布 [1] - 推动金价的主要动力切换至ETF资金，但边际推动力量减弱，预示短期调整概率上升 [1] - 国内黄金ETF继续吸引资金流入，投资者情绪仍整体偏向正面 [1] 宏观经济数据与政策 - 美国9月CPI环比0.3%（前值0.4%），核心CPI环比0.2%（前值0.3%） [2] - 美国9月CPI同比3.0%（前值2.9%），核心CPI同比3.0%（前值3.1%） [2] - CPI数据略低于预期，基本扫清年内剩余时段两次降息的障碍 [1] 地缘政治动态 - 中美在马来西亚开展新一轮谈判，就部分议题达成初步共识，中美元首或于APEC会面 [2] - 欧盟领导人支持特朗普政府关于俄乌停火的建议，并通过了对俄罗斯的新一轮经济制裁 [2] - 地缘政治风险边际短期利空黄金，但中长期博弈的复杂性仍支持黄金避险需求 [2] 博时黄金ETF产品信息 - 博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）投资于上海黄金交易所黄金现货合约，跟踪人民币黄金价格表现 [3] - 投资者可通过博时基金APP、官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买 [3]

市场环境与金价表现 - 现货黄金周一亚盘时段跳空低开后震荡承压，暂交投于4078美元附近[1] - 金价从历史高位回落，主要受中美贸易和解与地缘政治风险缓解的双重打压，避险需求锐减导致回调加剧[5] - 日线级别显示金价自高位录得大阴线后市场氛围受压制，可能进一步回吐空间挑战3900区域[7] 地缘政治与贸易关系 - 中美双方在吉隆坡经贸磋商中就多项重要经贸议题形成初步共识，市场对国际贸易局势的乐观预期显著升温[1][3] - 俄乌冲突出现外交解决迹象，美国、乌克兰和俄罗斯已接近达成外交解决方案，乌克兰总统泽连斯基的立场有所软化[4] - 穆迪将法国评级展望从稳定下调至负面，原因是政治动荡风险加剧，但确认了"Aa3"信用评级[1][5] 宏观经济与货币政策 - 美联储本周降息可能性接近100%，市场预期将政策利率下调至3.75%-4.00%[3] - 美国9月消费者物价指数同比上涨3.0%，略低于经济学家预期的3.1%，核心CPI环比上涨0.2%[3] - 美国10年期国债收益率上涨1.2个基点至4%，但上周整体下跌约1个基点，连续第四周回落[4] 技术分析与市场情绪 - 1-4小时级别短线走势自4380高位大幅回吐涨幅后持续承压，上周多次尝试挑战4150一线未能上破[7] - 日内交易建议关注4105/4120附近压力测试尝试短空，下方支撑关注4060/4000附近[7]

文章核心观点 - 现货黄金价格周一亚市盘初大幅低开，跳空下跌近55美元至4058美元/盎司，主要受国际贸易局势乐观预期和地缘政治风险缓解打压避险需求影响 [1] - 尽管短期金价承压，但美联储降息预期、美国政府停摆及经济数据不确定性为金价提供支撑，市场对黄金长期走势保持谨慎乐观 [1][2] - 金价短期或继续面临下行风险，市场焦点转向央行政策，本周美联储货币政策会议是关键事件 [2] 市场影响因素分析 - 负面因素：周末中美就重要经贸议题形成初步共识，市场对国际贸易局势的乐观预期显著升温，打压黄金避险需求 [1] 地缘政治动态改善也削弱了黄金吸引力，导致金价从历史高位回落 [2] - 支撑因素：美联储本周几乎确定降息25个基点，市场已完全消化此预期并预计12月将再次降息 [2] 美国政府持续停摆已达24天，可能导致10月CPI数据缺失，放大经济不确定性 [1][2] 穆迪将法国评级展望从稳定下调至负面 [1] 价格走势与技术分析 - 黄金近期处于大区间宽幅震荡格局，周末避险情绪缓解导致周一直接跳空低开 [3] 1小时图显示黄金在4380形成双顶回落后，目前处于底部震荡整理，结构上偏空，并开始走三角形收敛形态调整 [5] - 关键阻力位与支撑位：上方阻力在4100-4115，回补缺口的高点在4100附近 [3][5] 下方短期重点关注4010-4005一线支撑，若跌破4000美元关口，可能开启下行至3800美元的走势 [5] 上方短期阻力关注4160-4185一线 [5] 后市展望与操作策略 - 短期金价可能继续调整，需等待周四凌晨美联储利率决议指引方向 [3] 若FOMC会议施压金价，未来几天可能回测3800美元支撑 [2] - 操作建议以反弹做空为主，回调做多为辅 [5] 具体策略包括在4098-4100附近分批做空，目标4050-4000附近；在3945-3950附近分批做多，目标3980-4000附近 [6]

金价暴跌事件与直接原因 - 国际金价于10月21日晚从高点4398美元暴跌至最低4021美元，单日下跌377美元（约合人民币2636元）[1] - 金价暴跌的直接导火索是俄乌停战相关消息，乌克兰与多国领导人发表联合声明支持立即停火，并提出以当前实际控制线为谈判起点[1] - 市场避险情绪转变导致资金从黄金市场流出，社交媒体关于前线部队撤兵换防的传闻加剧了和平谈判进入实质阶段的预期[1][7] 市场机制与监管因素 - 芝加哥商品交易所在10月16日将黄金期货和白银期货的保证金要求分别提高了5.5%和8.5%[3] - 上海黄金交易所随后发布通知要求加强市场风险控制，此举降低了现货和期货市场的交易杠杆[3] - 交易所提高保证金要求的理由是金价波动过大，旨在稳定美元在货币市场的地位并减少做多黄金的资金[3][7] 黄金价格长期驱动因素分析 - 黄金在2025年涨幅超过60%，其根本驱动因素并非俄乌战争或美联储利率政策，而是全球金融市场对美元信用的担忧[4] - 2025年全球黄金储备规模已超过美元储备，成为主导资产，各国央行持续增持黄金，中国央行连续数月增加储备[4][6] - 黄金上涨源于美元信用危机，各国央行正试图建立新的货币体系以取代美元[4][5] 地缘政治与政策影响 - 美国与欧盟减少对乌克兰的投入并向泽连斯基施压，俄罗斯则意图控制已占领土，双方均有停战意愿但条件尚需谈判[1][5] - 特朗普宣布与普京的峰会暂缓，原因是俄罗斯拒绝无条件停火，泽连斯基坚持要求资源保障以推动谈判[5] - 美国试图通过战争结束来做空黄金以维护美元地位，但这一策略被分析为错误选择[5] 机构观点与未来价格预期 - 高盛将2026年12月的金价预期从4300美元上调至4900美元，依据是央行和私人部门的强劲需求[6] - 摩根大通预测金价将在2026年初突破4000美元，并在某种情境下于两个季度内达到4500美元[6] - 瑞银认为黄金仍有上涨空间，预计到2025年12月达3500美元，高盛的基准展望为2025年底3700美元，2026年中期4000美元[6] - 未来两年全球各国央行预计将购买1000吨黄金[6]