全球宏观经济与政策动向 - 美国政府停摆进入第八天，导致关键经济数据（如非农数据、月度供需报告）发布推迟 [1][9][20] - 美联储9月会议纪要显示决策者一致认为就业市场风险已上升至足以支持降息，但仍对通胀保持警惕 [1][12] - 市场预计美联储10月降息25个基点的可能性为97%，12月再次降息的可能性为85% [6] - 新西兰央行超预期降息50个基点至2.50%，并为进一步宽松政策敞开大门 [13] - 美国9月制造业PMI为49.1，连续第七个月低于50的荣枯线，表明制造业萎缩 [15] - 美国9月服务业PMI降至50，新订单急剧放缓，就业指标连续第四个月处于萎缩区间 [16] 外汇市场表现 - 美元指数在十一期间表现强劲，触及逾两个月高位 [1][2] - 日元兑美元触及2月中旬以来最低，因市场对日本增加财政支出的担忧加剧 [1][2] - 欧元因法国政局的不确定性而下跌 [2] 股票市场表现 - 美国三大股指再创纪录新高，市场对降息的预期仍在支撑股市 [1] - 日本股市飙升至历史新高，高市早苗当选自民党总裁激发市场对宽松政策的想像 [1] - 香港股市创逾四年新高，科技股继续发力 [1] 大宗商品市场：金属 - LME期铜升至16个月最高，触及每吨10,815美元，今年迄今已上涨21% [1][3] - 铜价上涨受供应紧张推动，印尼格拉斯伯格铜矿停产，智利和刚果的主要矿山也出现问题 [3][5] - 国际铜业研究组织预计2025年全球精炼铜市场供应过剩约17.8万吨，2026年将短缺15万吨 [5] - 高盛将2026年铜价预期从每吨10,000美元上调至10,500美元 [5] - COMEX期金首次突破每盎司4,000美元里程碑，今年迄今金价已上涨52% [1][6] - 银价亦创下历史新高，今年迄今上涨71% [6] - 高盛将2026年12月的金价预期从4,300美元/盎司上调至4,900美元/盎司 [6] - 瑞银预计未来几个月金价将升至每盎司4,200美元 [6] 大宗商品市场：能源与农产品 - 国际油价跌至四个月低位，美国原油一度逼近60美元关口 [1][7] - OPEC+ 11月石油产量将增加13.7万桶/日，增幅与10月持平且低于预期 [1][17] - OPEC+今年已将石油产量目标提高逾270万桶/日，相当于全球需求的2.5%左右 [7][18] - 美国能源信息署预计今年美国平均石油产量将达到1,353万桶/日，高于此前预测 [8] - EIA数据显示上周美国原油库存增加370万桶至4.203亿桶，而库欣原油库存减少76.3万桶 [7] - CBOT大豆期货触底反弹，曾一度跌破10美元关口触及七周低位 [1][9] - 美国2025年9月1日当季大豆库存为3.16498亿蒲式耳，较去年同期下滑7.6% [10] - 截至10月2日当周，美国大豆出口检验量为768,117吨 [9]

黄金市场分析 - 现货黄金周三触及3990.90美元/盎司的历史高位，12月交割的美国期金一度升至4014.6美元/盎司 [1] - 黄金价格上涨受助于美联储本月晚些时候降息的预期和美国政府陷于停摆推动的持续避险需求 [1] - 市场普遍预期美联储将在年内再实施两次降息，这为无息黄金提供支撑 [1] - 持续的美国政府停摆事件，结合不断升级的贸易与地缘紧张局势，使黄金的避险需求持续存在 [1] - 黄金在4小时级别走势上继续沿着短周期均线维持较好的震荡上行走势，技术形态显示继续刷新高几乎板上钉钉 [3] - 黄金短线操作建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方短期重点关注4000-4010一线阻力，下方短期重点关注3960-3950一线支撑 [3] 原油市场分析 - 周三亚市早盘，美原油交投于62.15美元/桶附近 [4] - 油价持稳，投资者在OPEC+决定11月仅温和增产与全球供应可能过剩的迹象之间权衡 [4] - OPEC+宣布自11月起每日增产13.7万桶，远低于市场原先预期的50万桶/日 [4] - IEA的过剩预测提醒投资者，油市或已步入新一轮供强需弱的周期性波动阶段 [4] - 原油从日线图级别看，油价跌破区间下沿，中期客观趋势向下，MACD指标空头动能占优势 [5] - 原油短线(1H)走势整体次要震荡整理，受到均线系统依托，客观趋势向上 [5] - 原油今日操作建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注63.5-64.5一线阻力，下方短期关注61.0-60.0一线支撑 [5]

黄金在低利率环境和不确定时期往往表现良好，今年迄今已上涨近39%。与此同时，数据显示，8 月份 瑞士对中国的黄金出口比7月份猛增 254%。美联储周三将其政策利率下调25个基点，并暗示将在今年 剩余时间内稳步降低借贷成本，以应对就业市场疲软的迹象。美国上周初请失业金人数有所下降，扭转 了此前一周大幅上升的趋势，但随着劳动力供求均减少，就业市场已经趋软。 美联储主席鲍威尔周三强调，就业市场疲软是当前的政策重点，并暗示未来政策会议可能继续降息。我 们正在寻找支撑经济增长的因素，以及对高估值的合理解释，而降息前景正好提供了这种支持。此次降 息预计将进一步推动华尔街近期的上涨行情，这波行情受货币政策宽松预期及人工智能相关股票交易回 暖提振。伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据显示，投资者预计到2025年底将再降息约44.2个基点。 周五（9月19日）亚市早盘，现货黄金交投于3640美元/盎司附近，黄金价格周四在获利回吐中下跌，市 场对美联储进一步降息的立场进行了评估；美国上周初请失业金人数有所下降，但随着劳动力供求均减 少，就业市场已经趋软，交易商仍对美国经济前景感到担忧。美股主要股指周四收于纪录高位，一天前 美联储 ...

市场表现与价格动态 - 现货黄金收报每盎司3648.55美元，上涨0.4%，接近其创下的3673.95美元的纪录高位，周线有望连续第四周上涨 [1] - 12月交割的美国期金收高0.3%，结算价报3686.40美元 [1] - 国内黄金市场同样进入高位震荡，沪金（2512合约）最高触及838附近，融通金最高触及830附近 [5] 驱动因素与宏观经济背景 - 美国劳动力市场疲软迹象强化了市场对美联储将在9月17日会议上进行今年首次降息的预期 [1] - 具体数据显示美国初请失业金人数大增，非农就业数据疲软，且截至3月的12个月就业岗位下修91.1万个，暗示经济势头降温 [1] - 联邦基金利率期货市场完全消化了9月降息25个基点的预期，并押注可能降息50个基点 [1] 技术分析与短期展望 - 黄金当前处于多头趋势下的高位整理修正阶段，日线级别支撑点关注3600和3500 [4] - H4周期显示震荡格局，布林带收口，均线粘合，主要交易区间看在3615-3660 [4] - 本周行情走势预计分两阶段：周一、周二看高位震荡；周三至周五重点关注美联储利率决议的影响，行情可能出现较大变化 [2][4] 交易策略与操作建议 - 国际黄金短期操作建议在周一、周二于3660-3615区间内进行有效交易，早盘回落至3630附近可考虑做多，目标看3655-3660 [4] - 国内黄金方面，沪金830支撑看反弹，融通金820支撑看反弹，但建议在周一、周二短线获利了结 [5] - 周三美联储利率决议若符合市场降息预期，需警惕沪金和融通金可能出现一波下跌甚至转势大跌 [5]

周四（9月11日）亚市午盘，现货黄金交投于3642美元/盎司附近，金价周三徘徊在纪录高位附近，受助 于对美联储将在下周会议上恢复降息的预期，此前公布的美国通胀数据低于预期；金价周三徘徊在纪录 高位附近，受助于对美联储将在下周会议上恢复降息的预期，此前公布的美国通胀数据低于预期。现货 金报每盎司3647.94美元，上涨0.6%，周二创下3673.95美元的纪录新高。12月交割的美国期金结算价持 平于3682美元。美国劳工部数据显示，受服务价格下降影响，8月美国生产者物价指数（PPI）意外环比 下跌。 今年迄今涨幅已超过39%。这一轮金价上涨的背后，是美国PPI数据意外疲软、美联储降息预期进一步 夯实，以及地缘政治紧张局势的持续发酵。这些因素交织成网，推动黄金市场进入新一轮牛市周期。投 资者们正密切关注即将公布的CPI数据，这将进一步决定美联储的政策路径。周四（9月11日）亚市早 盘，现货黄金震荡微涨，目前交投于3645.88美元/盎司附近。但长远看，黄金作为多元化资产的配置价 值凸显。在美联储降息周期开启之际，黄金投资或迎来真正的"黄金时代"，建议密切跟踪宏观数据，适 时布局以捕捉机遇。 美国数据的任何进一步疲 ...

黄金价格表现 - 现货黄金交投于3557美元/盎司附近 金价周三持续走高 再度刷新历史高位至3578.29美元/盎司 [1] - 现货金上涨1.2%至每盎司3576.59美元 盘中触及3578.50美元的历史高点 美国期金上涨1.2%报3635.50美元 [3] - 下一个上行目标位是每盎司3600美元 [3] 美联储政策预期 - 美联储9月降息概率为96.6% 维持利率不变概率为3.4% [1] - 10月维持利率不变概率为1.6% 累计降息25个基点概率46.8% 累计降息50个基点概率51.6% [1] - 交易员对9月政策会议降息25个基点可能性押注从92%提升至98% [3] - 美联储理事沃勒再次呼吁本月降息 表示降息速度将取决于经济发展 [3] 经济数据表现 - 美国7月份职位空缺降幅超预期 招聘活动仍然低迷 与劳动力市场放缓趋势一致 [3] - 投资者关注周四美国初请失业金人数和ADP就业数据 以及周五非农就业报告 [3] - 美联储褐皮书显示近几周多数辖区经济活动几无变化 消费者支出持平至下降 [4] - 各地区均出现物价上涨 10个辖区报告通胀温和或和缓 两个辖区报告投入价格增长强劲 [4] - 几乎所有辖区都提到关税相关的价格上涨 许多辖区报告关税对投入价格影响显著 [4] 市场驱动因素 - 美国疲软就业数据公布后增强美联储降息预期 [1][3] - 挥之不去的全球不确定性使避险需求保持强劲 [1][3] - 数据公布前金价已处于创纪录水平 数据趋软帮助提振金价 [3]

黄金市场分析 - 现货黄金价格达3415.22美元/盎司，创五周最高，受美元走软、中东地缘紧张及美联储独立性担忧推动 [2] - 技术面显示黄金处于大空间宽幅扫荡，目前为年度第五个月扫荡周期，小周期运行空间收窄，预示趋势形态选择阶段临近 [2] - 短线支撑位于3310/3320美元，形成小双底底部偏多反弹形态，近期三次下探确认支撑后维持偏多震荡格局 [2] - 日内交易策略以回调做多为主，上方阻力关注3430-3440美元，下方支撑关注3400-3390美元 [4] 原油市场分析 - 布伦特原油期货下跌0.46%至67.74美元/桶，WTI原油下跌0.56%至63.79美元/桶，结束前日涨势 [5] - 美国原油库存下降240万桶，超市场预期的190万桶降幅，但市场担忧美国驾驶季结束导致燃油需求季节性低迷 [5] - 技术面显示WTI原油在63美元形成阶段性支撑，65-66美元区间存在压力，短期均线走平，MACD动能缩窄，RSI中性 [6] - 操作建议回踩低多为主，上方阻力关注66.0-67.0美元，下方支撑关注63.0-62.0美元 [6] 市场交易策略 - 强调顺势交易需区分"势"与"方向"，市场运动呈震荡形态，趋势具全局性，需合理把控仓位并利用支撑阻力位下单 [1] - 建议通过专业分析师指导提升交易成效，避免盲目进场，注重买卖点位合理性 [1][7]

黄金价格表现 - 现货黄金价格在8月22日大涨1%，收报每盎司3371.78美元，盘中一度创两周新高至3378.69美元/盎司 [1] - 8月25日亚市早盘现货黄金交投于3369.21美元/盎司附近，微跌 [1] - 美国期金结算价上涨1.1%至每盎司3418.50美元 [5] 美联储政策与市场预期 - 美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔研讨会的讲话被市场解读为对9月降息的明确信号，其承认就业市场下行风险增加，并指出风险平衡的变化可能需要调整政策立场 [3] - 交易员对美联储9月降息25个基点的预期从讲话前的75%飙升至85%，对年底前降息幅度的预期从48个基点上调至54个基点 [3] - 分析师认为若后续就业数据疲软，美联储可能在9月降息50个基点 [7] 美元与美债市场动态 - 美元指数在8月22日暴跌0.96%至97.66点，创下自8月1日以来最大单日跌幅 [5][6] - 美国两年期公债收益率大跌10.2个基点至3.69%，10年期收益率下跌7.2个基点至4.259% [7] - 两年期与10年期公债收益率曲线差距扩大至58.1个基点，为7月中旬以来最陡峭水平 [7] 市场情绪与分析师观点 - Kitco调查显示13位华尔街分析师中无人看跌金价，62%预计未来一周金价上涨，38%持中立态度 [9] - 零售投资者调查中59%看好金价上涨，仅18%看跌，23%预计横盘 [9] - 分析师预计若金价突破并维持在3400美元上方，将有望挑战3450美元关口，甚至重返4月超过3500美元的历史高点 [5] 影响黄金的宏观因素 - 美元走弱使得持有其他货币的投资者能以更低成本买入黄金 [5] - 美债收益率下挫降低了持有黄金的机会成本，使其在低利率环境中更具吸引力 [7] - 特朗普对美联储独立性的干预引发市场担忧，可能进一步削弱美元信心并提升黄金作为“硬”资产的吸引力 [7][9]

基本面： 周五（8月22日）亚盘时段，现货黄金进一步受限于短期震荡区间内徘徊，目前交投于3334美元附近。周四（8月21日），现货黄金价格小幅下跌0.3%，收 于每盎司3338.45美元，而12月交割的美国期金也下滑0.2%，结算价报3386.50美元。这一跌势的背后，是美元指数强势上涨0.45%，创下两周新高，使得以 美元计价的黄金对海外买家变得更加昂贵。 周四，美元指数上涨0.38%，收报98.60，盘中最高曾触及98.67，为8月6日以来新高。10年期美债收益率上涨3.4个基点至4.329%，两年期收益率升4.8个基点 至3.792%，收益率曲线略微走陡，反映出市场对降息预期的削减。道琼斯指数下跌0.34%至44,785.50点，标普500指数跌0.40%至6,370.17点，纳斯达克指数 下滑0.34%至21,100.31点，沃尔玛等零售股的疲软财报进一步打压市场情绪。 美国经济数据的复杂性进一步加剧了黄金市场的不确定性。一方面，上周初请失业金人数大幅增加，费城联储8月制造业调查显示中大西洋地区活动疲软， 这些疲软信号强化了劳动力市场的下行风险，推动部分投资者转向黄金寻求庇护。另一方面，7月成屋销售意 ...

黄金ETF持仓变动 - 全球最大黄金ETF--iShares Silver Trust 8月15日持仓量为965.37吨，较前一交易日增加4.01吨 [1] 现货黄金价格表现 - 8月15日现货黄金收盘报3335.69美元/盎司，日内涨幅0.91%，最高触及3348.74美元/盎司，最低下探3331.63美元/盎司 [1] - 当前现货黄金交投于3344.16美元/盎司附近，涨幅0.25%，此前一度跌至8月1日以来最低水平3323.43美元/盎司 [3] - 12月交割的美国期金上涨0.18%至3389.1美元/盎司 [3] 市场驱动因素 - 美元指数疲软为金价提供支撑 [3] - 投资者关注美联储杰克森霍尔年会可能释放的货币政策信号 [3] - 俄乌和平提案涉及领土交换的传闻加剧地缘政治不确定性 [3] - 美国取消对印度贸易谈判访问的消息进一步推升避险需求 [3] - 低利率环境与地缘风险叠加促使资金持续流入黄金资产 [3]