黄金市场近期走势与表现 - 国际黄金价格在2月3日（周二）延续反弹，收涨267.99美元，涨幅达5.74%，最终收于4935.80美元/盎司 [3] - 当日金价自亚市开盘4667.81美元/盎司后持续攀升，于美盘时段录得日内高点4992.95美元，日振幅327.28美元 [3] - 技术面上，金价已重回布林带中轨及30日均线上方，但短期受10日均线阻力压制，需突破以加大看涨前景 [7] 影响价格的核心驱动因素 - 地缘政治紧张局势（美伊会谈前摩擦）及美联储官员暗示年内仍有降息空间（略高于一个百分点）的言论，共同推动基本面转强，助力金价攀升 [3] - 前期导致金价跳水的利空因素已有所出尽，市场情绪开始转向利好黄金 [5] - 特朗普签署法案结束政府部分停摆，减弱了避险需求，令金价在2月4日开盘后多头动力有所减弱 [3] 技术分析与关键价位 - 黄金下方关键支撑关注4850美元或4760美元附近，上方阻力关注5050美元或5160美元附近 [7] - 白银下方关键支撑关注81.30美元或78.00美元，上方阻力关注89.50美元或96.00美元 [7] - 月线级别显示，金价在触及由前期上升趋势阻力转化的支撑位后止跌反弹，暗示新的牛市空间仍然有效 [7] - 周线级别形态上，金价在触及支撑后反弹并重回短期均线上方，保持了看涨前景，若本周能维持强势收线，后市有望再度走强刷新高点 [7] 市场展望与交易逻辑 - 后市行情预计要么震荡，要么继续走强，进一步继续走低的概率较小 [3] - 鉴于多头力量有所转强，如有价格回撤，被视为入场多单的机会 [5] - 年内仍有再度刷新历史高点的预期 [5] 日内关注要点 - 日内（2月4日）将关注美国1月ADP就业人数、1月标普全球服务业PMI终值及ISM非制造业PMI等数据，市场预期好坏参半，可能导致走势较为震荡 [5]

黄金市场行情回顾与走势 - 2月2日国际黄金价格触底回升，盘中自亚市开盘价约4825.84美元一度跳水近500美元至日内低点4402.27美元，随后反弹并持稳收于4658.96美元，日振幅达481.39美元，最终较前一交易日收盘价4860.31美元收跌201.35美元，跌幅4.14% [3] - 当日金价走势呈现“利空出尽”特征，在触及关键支撑位后受到买盘推动反弹，但整体仍未扭转跌势，需关注其能否重回5日均线上方以确认转强 [1][3] 影响黄金价格的核心因素 - 近期金价暴跌的直接压力源于芝加哥商品交易所集团（CME）提高保证金要求，加剧了市场抛售，同时地缘政治局势缓和（如美国与古巴、伊朗、印度关系及关税问题）削弱了黄金的避险需求 [3] - 尽管短期存在地缘局势缓和、关税担忧减弱及美联储降息前景推迟等利空，但这些因素被视为暂时性或不确定性事件，黄金的长期看涨前景并未改变，年内仍有刷新高点的预期 [5] 黄金市场技术分析观点 - 月线级别显示，金价在2月跳水后触及由前期上升趋势阻力转化的支撑位并反弹，表明长期牛市结构依然有效，后市有望在该支撑上方震荡后再度走强 [7] - 日线级别显示，金价在触及60日均线支撑后反弹，有止跌触底迹象，但在价格反弹重回布林带中轨及5日、10日均线上方之前，多头趋势尚未稳健确立，市场可能先行震荡 [9] 关键价格水平与交易参考 - 国际黄金下方关键支撑位关注4640美元及4560美元附近，上方关键阻力位关注4900美元及5000美元附近 [10] - 国际白银下方关键支撑位关注78.00美元及75.20美元，上方关键阻力位关注87.50美元及94.00美元 [10]

黄金市场行情与驱动因素 - 上交易日国际黄金价格强势拉升，收涨167.98美元，涨幅3.35%，最终收于5180.86美元/盎司 [1][3] - 金价上涨的直接驱动因素是美元指数崩跌至近四年新低，原因包括特朗普的美元言论以及市场对美日可能协调干预汇市的关注 [1] - 金价在交易日内自低点5012.58美元/盎司连续攀升近100美元，最高录得5189.94美元/盎司 [3] 黄金市场前景与机构观点 - 核心观点认为，支撑黄金的因素是多重利好共振的结果，包括地缘政治风险、经济政策不确定性、美元贬值、机构乐观预测以及央行买盘，指向黄金的长期牛市 [5] - 即使美联储暂停降息并发表鹰派言论，预计也难以对金价造成逆转性行情，参考2022年大幅加息仅造成宽幅区间内的回撤 [5] - 短期目标继续冲击5500美元，进一步目标为6000美元之上，明年预计继续走强，2030年之前触及一万美元关口也被大胆觊觎 [5] - 长远来看，在全球充满变数的环境中，黄金将继续扮演关键角色，未来一两年周期内任何回调都被视为多头入场机会 [5] 黄金技术分析 - 月线级别显示，金价自去年12月回撤触及趋势线支撑后，本月开盘强势拉升并持续刷新高点，冲出布林带之外，后市预期维持高位震荡或在新牛市空间内继续走强 [7] - 周线级别显示，金价运行在布林带上轨之外，多头强劲，如有调整回撤，下方布林带上轨及5周均线支撑被视为再度入场机会 [8] - 日图级别显示，金价强势拉升后稳定在5日均线上方，整体维持上行前景不变，走势继续看涨 [9] - 具体交易点位关注：黄金下方支撑关注5150美元或5110美元附近，上方阻力关注5222美元或5280美元附近 [10] 其他相关市场 - 白银市场方面，下方支撑关注110.20美元或107.80美元，上方阻力关注117.00美元或119.20美元 [10] - 提供了黄金TD与国际黄金价格的换算公式：黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035 [10] - 提供了美国期货金价与伦敦现货价的换算关系：美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365) [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前内盘黄金、白银和铂金期货不存在无风险跨期套利机会，钯金有一定正向期限套利机会；黄金无统计意义上的期限套利机会，白银可关注空近月多远月的统计期限套利策略；内盘黄金、白银、铂金和钯金期货不存在无风险期现套利机会，白银可关注空白银 TD 多白银期货的期限套利机会；统计角度看可关注多伦敦铂金空伦敦白银、多伦敦黄金空伦敦白银、多伦敦钯金空伦敦白银以及多上海黄金空上海白银的跨品种套利机会[4][12][16][23][29][30] 根据相关目录分别进行总结 贵金属跨期套利 - 跨期套利是对同一期货品种不同月份合约进行多空操作，分正向和反向，影响因素有供需、预期、流动性和技术指标等，正向可通过仓单交割获无风险收益，反向可降低库存成本，无现货基础和纯统计的跨期套利有风险[6] - 明确上期所金银期货和上金所金银 TD 交易交割参数，计算了黄金、白银、铂金和钯金不同期限的正向跨期套利成本，主要影响因素为资金成本，金价或市场利率上升成本上升，反之下降[7][8][9][11] - 目前内盘黄金、白银和铂金期货各期限价差小于期限套利成本，无无风险跨期套利机会；钯金 PD2608 与 PD2612 合约价差大于 4 个月期限套利成本，有一定正向期限套利机会[12] - 采取远近比值计算黄金跨期套利指标，给出黄金和白银 2 个月、4 个月和 6 个月远近比值统计指标及置信区间，目前内盘黄金各期限远近比值在 80%置信区间内，无统计意义上的期限套利机会；白银各期限远近比值基本低于 95%置信区间，可关注空近月多远月的统计期限套利策略；广期所铂钯期货上市不久，暂不研究其跨期价差/比值统计规律[13][14][15][16] 贵金属期现套利 - 上期所金银期货与上金所金银 TD 可进行正反向期现套利，分析金银无风险套利需考虑延期补偿费成本；金交所无铂钯 TD 产品，考虑铂钯现货与期货正向期现套利[18] - 分别计算了黄金、白银、铂金和钯金 6 个月正反向期现套利成本，影响正向期现套利成本主要是资金成本，反向还受延期补偿费影响[18][19][20][21] - 给出金银期货指数与金银 TD 产品期现比值统计指标及置信区间，目前内盘黄金、白银、铂金和钯金期货期现价差小于套利成本，无无风险期现套利机会；黄金期货期现比值在 80%置信区间内，白银低于 95%置信区间，可关注空白银 TD 多白银期货的期限套利机会；铂钯期货上市时间短，缺乏样本数据进行期现统计套利分析[22][23] 贵金属跨品种套利 - 跨品种套利基本面依据是品种在供需方面有联系，不同品种价格存在关联，价差/比值在一定区间运行提供套利机会，主要分析金银、金铂和铂钯跨品种套利，也提供其他比值统计分析[24][25] - 给出伦敦金银、金铂和铂钯比值波动区间、平均值、峰度和置信区间，目前伦敦金银比值低于 90%置信区间但在 95%置信区间内，金铂、金钯、铂钯比值在 80%置信区间内，银铂比值高于 95%置信区间，银钯比值略高于 90%置信区间但在 95%置信区间内，可关注多伦敦铂金空伦敦白银、多伦敦黄金空伦敦白银、多伦敦钯金空伦敦白银的跨品种套利机会[27][28][29] - 给出上海金银比值统计分析特征，目前上海金银比值达历史最低值且远低于 95%置信区间，可关注多上海黄金空上海白银的跨品种套利机会[30]

核心观点 - 文章核心观点认为，受地缘局势加剧、美元走弱及市场对美联储降息预期等因素推动，国际黄金价格强势突破关键技术阻力，多头动力加大，新的牛市行情初步展开，后市有望继续上行冲击5000美元乃至5500-6000美元的目标区域 [1][5][7][9] 市场表现与价格走势 - 上交易日（1月20日）国际黄金强势拉升收涨，自亚市开盘4668.63美元/盎司，最低下探4659.45美元，最高触及4766.01美元，最终收于4763.23美元，日振幅106.56美元，收涨94.6美元，涨幅2.03% [3] - 金价突破日图上升趋势线通道并收于其上方，技术性突破暗示多头进一步向上，打开了新的牛市空间 [1] - 今日（1月21日）开盘后，金价延续昨日多头动力继续走强 [3] 基本面驱动因素 - 地缘政治紧张局势（白宫就格陵兰岛问题向欧洲发出威胁）引发抛售美国交易，导致避险资产抢购和美元指数大幅回落，推动金价走强 [1] - 市场普遍预期美联储在1月27-28日会议上将按兵不动，但全年至少进行两次25基点的降息已成为共识，这种宽松预期削弱美元，推动避险资金涌入黄金 [5] - 持续的地缘局势担忧以及再度燃起的贸易战风险，预计将导致黄金避险需求高涨，短期内难以逆转 [5] 技术分析展望 - 月线级别：金价本月开盘强势走强，运行在趋势线压力上方并持续刷新高点，若本月持稳收阳，年内有望打开新的牛市空间，走出超30%以上的涨幅，目标看至5500-6000美元区域 [7] - 周线级别：金价近几周依托5周均线支撑连续反弹，布林带向上延伸，附图指标多头信号加强，后市有望连续攀升，周内已触及4700美元目标，后半周有望冲击4800美元关口或更高 [7] - 日线级别：金价强势拉升突破趋势阻力，多头动力加强，下方可依托趋势线阻力转化后的支撑进行低多看涨操作 [9] - 具体技术点位：黄金下方关注4725美元或4670美元附近支撑，上方关注4800美元或4860美元附近阻力；白银下方关注93.40美元或91.30美元支撑，上方关注96.00美元或97.80美元阻力 [9] 关联市场与数据 - 日内可留意美国12月成屋签约销售指数月率和美国10月营建支出月率等数据，市场预期整体偏向利好金价 [5] - 美元指数虽早盘止跌，但已处于阻力下方，空头占据优势，月图仍处于布林带下行通道，短期前景偏弱，对金价限制有限 [3]

黄金市场行情回顾 - 上交易日国际黄金价格触底回升，T型收跌，呈现高位震荡格局，但短期面临震荡调整走低预期[1] - 具体走势上，金价亚市开盘于4629.55美元/盎司，日内最高4632.20美元，最低4581.25美元，最终收于4615.70美元，日振幅50.95美元，收跌13.85美元，跌幅0.3%[3] - 价格下跌主要受前日回撤压力、地缘政治紧张局势缓和打压避险需求，以及美国初请失业金数据意外下降增强美联储按兵不动预期等因素影响[3] 黄金市场短期展望与关注因素 - 市场短期面临震荡调整走低的预期，但整体看涨前景不变，可留意回撤后的入场做多机会[3] - 日内将关注美国12月工业产出月率、美国1月NAHB房产市场指数等数据，市场预期整体利空概率较大[5] - 多位美联储官员将发表讲话，根据其过往偏鹰派的立场，预计将对金价构成压力，日内走势建议震荡对待[6] 黄金技术分析观点 - 月线级别显示金价运行于趋势线压力上方，若本月持稳收阳，年内有望打开新的牛市空间，涨幅或超30%，目标看至5500-6000美元区域[8] - 周线级别显示金价持稳于5-10周均线上方，布林带向上延伸，看涨前景加大，未来一两周有望攀升触及4700美元关口[8] - 日图级别显示金价多头动力减弱，维持高位震荡，短期有调整至10日均线4545美元及中轨线4475美元附近的预期，回撤至此等支撑位可视为看涨入场机会[10] - 具体交易点位关注：黄金下方支撑关注4580美元或4555美元，上方阻力关注4635美元或4650美元[10] 白银下方支撑关注89.15美元或87.30美元，上方阻力关注93.00美元或94.10美元[11] 相关品种价格换算 - 黄金TD价格计算公式为：国际黄金价格x汇率/31.1035[11] - 国际黄金价格波动1美元，理论上黄金TD约波动0.25元[11] - 美国期货金价计算公式为：伦敦现货价x(1＋黄金掉期利率x期货到期天数/365)[12]

黄金市场近期走势回顾 - 上交易日（1月8日）国际黄金触底回升，收于4477.11美元/盎司，日涨幅0.39%，盘中振幅71.65美元，低点4407.55美元，高点4479.20美元 [1] - 日内走势受到多重因素影响，包括芝商所上调保证金、美国经济数据好坏参半、美联储官员鸽派言论以及地缘政治风险，共同推动金价先跌后涨 [3] 影响黄金市场的核心因素 - 利多因素：美联储官员呼吁2024年大幅降息（提及降息150个基点）、持续的地缘政治紧张局势（如乌克兰可能遭受空袭）、央行持续的购金行为以及美国部分经济数据疲软（如10月批发销售月率）[3][5][6] - 利空因素：美元指数走强、市场对非农就业数据预期悲观、以及彭博商品指数年度调整可能引发的技术性抛售压力 [3][6] 对未来金价走势的展望 - 核心观点维持看涨，认为任何因数据或技术调整导致的回落都是入场机会，上半年目标看向5000美元/盎司或更高 [5][6] - 市场预期美联储2024年将降息两次或更多，叠加财政债务上升，构成黄金长期利好背景 [6] - 需关注短期事件风险，包括即将公布的美国12月非农与失业率数据，以及彭博商品指数再平衡可能造成的波动 [3][5][6] 技术分析观点 - 月线级别：金价若本月收阳，将为进一步牛市打开空间，涨幅可能超30%，目标看向5500-6000美元区域；若收跌则可能回调至4000-3900美元区域 [8] - 周线级别：金价持稳于关键均线上方，看涨前景增强，仍有刷新历史高点的潜力 [8] - 日线级别：金价处于关键均线支撑之上，整体上升趋势未变，短期可能震荡调整，下方支撑关注4445美元及4420美元附近，阻力关注4500美元及4525美元附近 [9][10] 其他相关市场信息 - 白银价格支撑关注74.55美元及73.20美元，阻力关注78.00美元及79.30美元 [10] - 提供了国内黄金TD与国际金价的换算公式，以及波动理论关联 [10]

核心观点 - 国际黄金市场在多重因素推动下保持强劲看涨趋势，后市有望挑战历史新高 [1][3][5] 市场表现与走势 - 上交易日（1月6日）国际黄金收涨于4494.53美元/盎司，日内涨幅1.03%，振幅69.27美元，自低点4427.94美元震荡回升至高点4497.21美元 [1] - 黄金价格稳于技术分析中的中轨及短期均线之上，多头占据优势 [1][9] - 当前市场主流交易模式为逢低看涨，即“小跌小多，大跌大多，不跌不多，越跌越多” [9] 驱动因素分析 - 地缘政治紧张局势（如美国对委内瑞拉军事行动、特朗普政府谋划获取格陵兰岛）引发强劲避险需求，推动资金流入贵金属市场 [3][5] - 美联储官员呼吁2024年降息超过100个基点，增强了市场对降息前景的预期，为金价提供支撑 [3] - 美元指数走强及多头获利了结可能对金价产生短期限制，但整体牛市前景未改 [3] 技术分析展望 - 月线级别：金价运行于趋势线压力上方，若本月收阳，年内有望打开新的牛市空间，涨幅可能超过30%，目标看至5500-6000美元区域 [5] - 周线级别：尽管上周形成阴包阳的看空形态，但本周再度走强，维持在5-10周均线上方，上升趋势良好，关键支撑位于4230美元及4000美元关口附近 [7] - 日线级别：金价看涨新高的概率很高，下方关键支撑关注4430美元及4385美元，上方阻力关注4515美元及4550美元 [9] - 白银方面：下方支撑关注81.90美元及80.50美元，上方阻力关注82.80美元及84.00美元 [9] 后市关注与操作策略 - 日内（1月7日）将关注美国12月ADP就业人数、ISM非制造业PMI、JOLTs职位空缺等数据，整体预期偏向利好金价 [3] - 操作上建议以低多看涨为主，任何回撤调整均被视为入场看涨机会 [3][5][7] - 需注意若金价跌回4400美元下方，则看涨预期可能改变 [1]

核心观点 - 国际黄金价格受地缘政治紧张局势（委内瑞拉局势）和美联储宽松政策预期推动，大幅上涨并创下一周新高，技术面显示多头动力加强，但需关注数据公布后的获利了结和技术性回调风险 [1][3] - 市场普遍预期美联储在2026年将至少降息两次，在宽松周期和通胀环境下，结合央行购金及避险需求，黄金长期牛市格局有望延续 [5] - 技术分析显示，黄金短期维持看涨思路，但月线级别存在回调风险，关键支撑与阻力位明确，为交易提供参考 [7][9] 市场表现与驱动因素 - **价格表现**：金价自4346.46美元/盎司高开，日内录得高点4455.48美元，收于4448.83美元，日振幅111.42美元，较前一交易日收盘价4328.35美元上涨120.48美元，涨幅2.78% [3] - **主要驱动**：地缘政治紧张局势增强了贵金属的避险吸引力，推动金价高开高走 [1] - **潜在催化**：如果地缘政治局势扩大或美国经济数据强化美联储激进宽松政策预期，黄金可能再次挑战历史新高 [3] 宏观经济与政策预期 - **货币政策**：市场普遍预期美联储在2026年将至少降息两次 [5] - **历史规律**：在宽松周期中，当通胀率超过2%时，黄金价格回归历史平均上涨13% [5] - **综合环境**：央行持续购金、避险需求和宽松周期形成共振，历史经验表明这将延续和扩大黄金的上涨空间及牛市动力 [5] 技术分析 - **月线级别**：金价在去年12月末收于趋势线阻力下方并形成倒垂看空形态，暗示有回调至4000-3900美元区域的风险 若1月强势收阳，则可能打开进一步上涨至5500-6000美元区域的行情 若收于4300美元下方，则后市面临较大回调需求 [7] - **周线级别**：上周走势形成阴包阳看空回落预期，暗示可能继续走低触及10周均线4230美元或30周均线4000美元关口 但由于趋势向上且均线多头排列，本周再度走强，维持在5-10周均线上方，多头前景良好 回调至均线支撑位被视为再度入场看涨的机会 [7] - **日图级别**：金价大幅反弹重返短期均线之上，多头占据优势 下方关注5/10日均线支撑作为多单入场位，上方关注布林带上轨或新高为目标 [9] - **关键价位**： - 黄金：下方支撑关注4410美元或4380美元附近 上方阻力关注4480美元或4500美元附近 [9] - 白银：下方支撑关注75.10美元或74.10美元 上方阻力关注78.00美元或79.30美元 [9]

市场行情回顾 - 2025年12月31日，国际黄金市场震荡收跌，现货黄金开盘于4338.29美元，最高触及4372.93美元，最低下探4274.54美元，最终收于4314.72美元，日振幅98.39美元，收跌23.57美元，跌幅0.54% [1][2] - 当日下跌主要受到年末获利了结、芝商所一周内第二次上调贵金属期货保证金，以及美国当周初请失业金人数降至19.9万人（为11月29日当周以来新低）等因素打压 [1] - 2026年1月1日，黄金跳空高开近13美元至4327.46美元，并随即反弹走强，主要受到地缘局势升级推动 [4] 年度表现与前景展望 - 2025年全年，黄金最终收涨约64%，实现连续第三年上涨；白银全年收涨147%；现货铂金大涨128%，现货钯金大涨77%；黄金与白银均创下1979年以来的最佳年度表现 [4] - 预计贵金属整体强势将继续延续至2026年 [4] - 支撑2024年及2025年贵金属的利好因素，包括美联储降息、地缘局势、央行购买、ETF流入等仍然存在，并有进一步扩大的迹象 [6] - 展望2026年，随着美联储政策分歧加剧、经济数据陆续出炉以及地缘风险的演变，黄金仍有望延续牛市势头 [6] - 关键驱动因素在于美联储货币政策，预计特朗普对美联储人事的干预、就业市场疲软及中期选举压力，将迫使美联储在2026年上半年意外降息三次，从而可能再度推动金价上涨约30%左右 [6] 技术分析观点 - 月线级别：金价12月虽强势攀升，但在月尾明显回撤，收在趋势线阻力下方并形成倒垂看空形态，暗示后市有展开较大回调、回踩4000-3900美元区域或更低位置的风险；若1月份再度强势拉升持稳收阳，则将打开进一步牛市行情，上看5500-6000美元区域；反之若收线在4300美元下方，则后市面临较大回调需求 [8] - 周线级别：金价本周遇阻回落转跌，有形成阴包阳看空回落的预期，暗示后市可能继续走低触及10周均线4230美元乃至4000美元关口附近支撑；但由于趋势向上且均线呈多头排列，若进一步调整触及支撑目标，可视为入场看涨机会 [8] - 日图级别：金价高开走强，但需关注4400美元阻力，在突破此阻力持稳前仍具回落风险，同时需留意高开缺口的回补；从形态走势看，后市偏向筑底波动，持续收取止跌看涨形态，判断下方空间有限，可遵循在触及每一个支撑位置先行看涨的策略 [10] - 具体关键价位：黄金下方关注4310美元或4295美元附近支撑，上方关注4380美元或4400美元附近阻力；白银下方关注71.30美元或70.20美元支撑，上方关注74.30美元或75.60美元阻力 [11]