36氪「职场Bonus」（ID：ZhiChangHongLi） 大部分百万年薪背后，总有红利加持。 虽然百万年薪如今已成为无数公众号在标题中拿来调侃的标签，但须承认并不容易做到。每个百万年薪故事的背 后，都有大量的红利在助推。地区、行业、导师、职业、个人天赋……我们认为这些维度决定了一个人职业发展的 胜算。 年薪多少不代表衡量成功与幸福的唯一标准，我们既不想教大家"厚黑学"，也不想写"幸存者偏差"的故事。这个系 列，将会带你挖掘每位年薪百万的受访者在关键之时所做出的选择，以及他们对未来的创想，愿我们能从中看见， 红利潮水的方向。 一只机器猫能够成为人类小孩的好朋友，是1970年日本漫画家藤本弘的剧情设计。做有生命力的AI角色，是陈小翼2025年的职 业目标。 从国内头部游戏大厂到知名影视公司，到加入知名IP一路晋升为副总裁，如今又投身AI视频领域——做自己热爱的事，给陈小 翼带来了正循环。喜欢游戏，她就围绕游戏写文章、做视频，在玩家的认可与喜爱中取得成就感；爱看综艺，她就去喜欢的节 目里做综艺后期；喜欢某个知名IP，就去加入该IP团队，用自己的创意让这个IP让更多人熟知；对AI创作感兴趣，就第一时间投 身AI ...

以下文章来源于那个NG ，作者阿珂可 那个NG . 本文首发于虎嗅年轻内容公众号"那個NG"（ID：huxiu4youth）。在这里，我们呈现当下年轻人的面貌、故事和态度。 最近网上火的东西越来越抽象了。 比如这美国山海经是啥？脑腐生物又是啥？ 让我们走近科技，保持人类理性，陷入AI疯狂。 用关注决定视界｜复杂世界的策展人 出品 | 虎嗅青年文化组 作者 | 阿珂可 编辑、题图 | 渣渣郡 如果不知道这俩是什么，那你也很有可能已经刷到过下面这种类似视频。 最近我的抖音变得好难看，挤满了打着美国山海经和脑腐生物Tag的产物。 图源：左@怪物彼岸花，右@五十岚上夏 估计各位的第一反应都跟我一样：这啥啊...... 图片上的生物感觉就像喝了核废水一样，各种有生命没生命的残肢都用一种看似符合进化论的方式融为一体。更抽象的是， 这些视频大多都是发音教学。 主播指着图片，呓语般读着一连串像乱码一样的字幕（其实是图上生物的名字）。文案里掺着 #美国山海经 ##tungtungtung##耐克鲨鱼#这样的话题，要是之前没了解过，还以为谁不小心坐键盘上了。 图源： @盐洗澡 虽然无法理解，但这玩意儿最近简直成了流量之王。 专业 ...

最近网上火的东西越来越抽象了。 比如这美国山海经是啥？脑腐生物又是啥？ 让我们走近科技，保持人类理性，陷入AI疯狂。 最近我的抖音变得好难看，挤满了打着美国山海经和脑腐生物Tag的产物。 如果不知道这俩是什么，那你也很有可能已经刷到过下面这种类似视频。 专业一点，它们的学名叫做意大利脑腐生物（Italian Brainrot Animals），指用人工智能生成的荒诞图像。图内生物结合了超现实主义风格的创作。元素包括 动物、日常物品、食物、武器和想象成分，佐以意大利味儿的名字和配音生成视频（原因可能是意大利口音在TikTok上老被嘲讽）。 圈内TOP梯队的之一——Tung Tung Tung Sahur可以说是里面最火的了。第一条关于它的视频已经在Tiktok上斩获了超740万的流量，点赞也已经过了500万。 在Youtube上，关于这个东西的视频也正在泛滥成灾。 还有人二创出了Tung Tung Tung Sahur的约会、用木棍打别人屁股、和耐克鲨鱼1v1、斗殴被警察带走等一系列视频。这家伙的生活简直比我的还要丰富不 少。 图源：左@怪物彼岸花，右@五十岚上夏 估计各位的第一反应都跟我一样：这啥啊..... ...

经营业绩 - 2024 年公司实现营业收入 140.80 亿元，营业利润 17.42 亿元，归母净利润 13.64 亿元，会员业务收入首破 50 亿元，同比增速 19.3% [2] - 2025 年第一季度公司实现营业收入 29 亿元，归母净利润 3.79 亿元，会员收入良性增长，营业收入同比下降因战略收缩传统电视购物业务，归母净利润同比下降因战略扩张影视等方面投入 [2] 综艺领域 - 公司探索内容生产组织方式，推出“赛道主理人”制度，已形成多个综艺赛道并不断开发新赛道 [3] - 2024 年芒果 TV 上线 160 档综艺节目，有效播放 TOP 榜单前十占五，前五占三，数据居行业第一 [3] - 2025 年第一季度芒果 TV 综艺正片有效播放市占率 38%，居行业第一，在云合数据全网网络综艺有效播放霸屏榜中十占其六 [3] 文化科技融合 - 公司推动文化和科技融合发展，依托场景和生态探索前沿技术应用与业态创新 [4] - 成立“山海研究院”，“芒果大模型”备案，搭建 AI 平台，AI 应用于多种内容创作实现降本增效 [4] - 创新打造用户数智互动生态，升级数智平台，推出互动玩法应用于节目 [5] - 储备头部数智传播平台、芒果出海等重点项目 [5] 现金流与所得税 - 2024 年公司加大影视剧投入，经营活动现金流出增加，经营性净现金流大幅减少，但现金储备充足影响较小 [7] - 2024 - 2027 年公司旗下转制文化企业享受所得税免税政策，2024 年冲回递延所得税资产 6.3 亿元，减少归母净利润 6.3 亿元，后续无需调整，2025 - 2027 年免征利好公司 [8][9] 会员业务 - 会员业务是业绩增长新引擎，公司将推动会员规模和 ARPPU 提升，确保“量价齐升”，并根据阶段和态势动态调整侧重 [10] 微短剧业务 - 微短剧是战略重心，2024 年成立微创新中心，上线 340 部微短剧，多部入选推荐片单和上星播出 [10][11] - 2025 年推行“剧场化 + 精品化”策略，发布分账合作模式，与红果短剧合作推出“果果剧场” [11] 文化出海 - 2024 年公司完成出海“倍增计划”，芒果 TV 国际 App 收入从 6200 万元增至 1.41 亿元，累计下载量从 1.3 亿次增至 2.61 亿次 [12] - 后续将实施“芒果出海三年行动计划”，构建互动平台提升海外影响力、DAU 和创收规模 [12]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 剧集实现突破，会员收入、人数均创新高，“台网”双平台融合进一步加深，公司依托双平台头部爆款内容的持续自制能力，建立长视频内容生态正循环，预计2025 - 2027年营业收入149.45/157.63/164.48亿元，归母净利润为18.50/20.86/22.73亿元，对应PE为23/20/19，维持“买入”评级 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 截至2025年4月29日，芒果超媒当前价格22.51元，52周价格区间18.07 - 32.10元，总市值42,109.93百万，流通市值22,998.47百万，总股本187,072.08万股，流通股本102,170.00万股，日均成交额478.69百万，近一月换手1.16% [4] 业绩情况 - 2024年营收140.80亿元（YOY - 3.75%），营业利润17.42亿元（YOY - 4.21%），归母净利润13.64亿元（YOY - 61.63%），扣非归母净利润16.45亿元（YOY - 2.99%）；2024Q4营收38.02亿元（YOY - 14.21%），营业利润0.51亿元（YOY - 60.23%），归母净利润 - 0.80亿元（YOY - 104.47%），扣非归母净利润4.19亿元（YOY + 417.60%） [5][8] - 2025Q1营收29.00亿元（YOY - 12.76%），归母净利润3.79亿元（YOY - 19.80%），扣非归母净利润3.03亿元（YOY - 35.03%）；2025Q1毛利率26.43%（同比 - 2.20pct），净利率12.91%（同比 - 0.95pct），期间费用率18.56%（同比 + 6.21pct） [6][8] 业务情况 会员业务 - 2024年末，芒果TV会员规模达7331万，同比 + 10.2%，创新高；2024年会员业务收入51.48亿元（YOY + 19.3%，首次超50亿元），占互联网视频业务收入的比重超过50% [8] 广告业务 - 2024年广告业务实现营业收入34.38亿元（YOY - 2.66%），2024H1/H2收入YOY分别为 - 3.85%/ - 1.44%，降幅逐渐收窄 [9] 运营商业务 - 2024年公司运营商业务收入为15.93亿元，2024H1/H2收入YOY分别为 - 46.0%/ - 38.82%，降幅有所收窄 [9] 剧集业务 - 2024年芒果TV上线重点影视剧27部，《小巷人家》口碑热度领跑，获30个品牌赞助；2025Q1，《国色芳华》成“开年第一爆”，获40家品牌赞助，刷新招商记录；公司储备影视剧超100部，《锦绣芳华》已杀青 [10] 综艺业务 - 2024年芒果TV上线各类综艺节目160档，创新综艺占比40%，综艺有效播放量稳居行业第一；《乘风2025》已上线，获12个广告主赞助，期均播放量超系列前作；《歌手2025》有望于2025Q2上线，储备有综N代及创新综艺 [10] 短剧业务 - 2024年芒果TV上线微短剧340部，提升微短剧战略地位；2025年4月，与红果短剧达成系列合作 [11] 内容电商业务 - 2024年内容电商业务收入26.0亿元（YOY - 7.87%），毛利率6.07%（同比 + 1.12pct）；2024年小芒电商快速扩张，完成A1轮融资，GMV达161亿元，四年CAGR + 125% [12] 海外业务 - 2024年芒果TV国际APP实现“倍增计划”，收入1.41亿元（YOY + 127.42%），累计下载量2.61亿次（YOY + 100.77%） [12] 所得税政策 - 公司旗下转制文化企业自2024 - 2027年继续享受企业所得税免税政策，冲回2023年度确认的归属于2024 - 2027年免税期的递延所得税资产6.3亿元，2024年合计净冲回4.2亿元递延所得税资产，确认4.2亿元所得税费用 [8] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|14080|14945|15763|16448| |增长率(%)|-4|6|5|4| |归母净利润（百万元）|1364|1850|2086|2273| |增长率(%)|-62|36|13|9| |摊薄每股收益（元）|0.73|0.99|1.11|1.21| |ROE(%)|6|8|8|8| |P/E|36.84|22.76|20.19|18.53| |P/B|2.24|1.77|1.66|1.56| |P/S|3.57|2.82|2.67|2.56| |EV/EBITDA|6.47|4.78|4.62|4.42|[14]

作者丨高越 影视行业的永恒命题，是如何抓住观众的注意力。 过去15年来，这是爱奇艺持续努力的方向。但随着内容形式日益多元、用户兴趣快速更迭，抓住观 众注意力正在变得更难 这意味着 创作者要更敏锐 更大胆 更前瞻地应对变化 ■ 为应对2025年的新变革周期，爱奇艺在内容方面长短两手抓：以长为主力，以短为增量。 ■ 谁能用好AI，谁就能在"抓住用户注意力"的竞争中快人一步。 爱奇艺不仅打造了"全AI"创作 之路，还用"跳看"功能，将选择权交给观众。 ■ 通过进军线上电商与线下乐园，爱奇艺正在打造一个完整的商业生态。 众注意力正在变得更难。这意味着，创作者要更敏锐、更大胆、更前瞻地应对变化。 大文娱生态新棋局 Fast Reading 4月23日，为期两天的2025爱奇艺世界·大会在北京开幕。爱奇艺创始人、CEO龚宇在会上提出，要提 供"观众喜欢看、更爱看、看不烦、看不够、看不厌"的内容，还要进军线下乐园和内容电商新市 场。 如果以三年为周期回看，不难看到爱奇艺一边延续、一边破局的尝试。 在内容上，爱奇艺坚持剧集的高品质与精品化，也在顺应"短"的趋势：微短剧时长短、长剧集数 短、电影耗时短。在技术上持续探索，逐渐打 ...

Arcade 的口号是"将你的想法变为实物"，允许任何人通过几个单词或一张图片，立即创建 可用于娱乐、分享、购买或销售的定价实体产品。 通过营造 AI 设计、内容、电商为一体的社区平台，Arcade 旨在让用户像分享照片或文字 帖子一样轻松地通过产品创作表达自己。 它模糊了梦想与现实、内容与商业之间的界限，为新的个人表达方式铺平了道路。 " Sense 思考 我们尝试基于文章内容，提出更多发散性的推演和深思，欢迎交流。 Arcade=AI创作+内容社区+电商： Arcade 的产品融合了AI创作、社区和商业。用户可以分享他 们的创作，以表达他们的设计"身份"，并浏览和购买朋友创建的产品。任何创建产品设计的用户 都能立即分享他们的创作，并一键创立一个简单的商店。 本篇正文共4838字，仔细阅读约 12 分钟 " AI Native 产品分析 Arcade 1. 产品： Arcade 2. 产品上线时间： 2023 年 3.创始人： Mariam Naficy Mariam Naficy 于 1970 年出生在中东，并在多个国家长大，这为她提供了全球化的视野。她毕业于斯坦 福大学，并在 1990 年代的互联网泡沫 ...