公司表现 - 稳定币第一股Circle股价近期从31美元飙升至逼近300美元关口，上市以来累涨超860%，总市值达650亿美元 [1] - 公司一季度营收达到5.78亿美元，同比增长58.5%，净利润为6480万美元，同比增长33.2% [4] - Circle旗下USDC第一季度处理量约为6万亿美元，自推出以来处理量超过25万亿美元 [4] 业务模式 - 公司核心业务是发行并管理合规稳定币USDC和EURC [4] - 主要收入来源是USDC对应的美债利息，每年约15亿美元，其中50%分配给合作伙伴Coinbase [4] - 公司以监管合规、储备透明、审计完善而广受机构信赖 [4] 行业动态 - 中国香港通过《稳定币条例草案》，将于8月1日生效，确立法币稳定币发行人的发牌制度 [6] - 美国参议院通过《GENIUS法案》，为锚定美元的加密货币稳定币建立首个联邦监管框架 [6] - 稳定币市场总规模从2020年的20亿美元激增至2025年5月的2460亿美元 [6] 市场影响 - 2024年稳定币交易量以27.6万亿美元超越Visa和Mastercard，交易量增长598% [6] - 美国财政部长预计数字资产将为美国国债市场带来高达2万亿美元的新增需求 [6] - 稳定币正在加速迈入全球主流金融市场体系，市场价值及商业模式已得到全球主流资本市场认可 [7]

6月23日，复旦大学国际金融学院迎来了它的八周岁生日。八年，对于一所志在打造世界一流金融学院的机构而言，既是初露锋芒的里程碑，也是 面向未来的新起点。 在这个节点上，我们与复旦大学国际金融学院执行院长钱军进行了一场对话。对话地点是学院刚刚启用的新教学楼内，现代化的设计语言似乎也 呼应着学院锐意进取的精神风貌。钱军如何看待学院过去八年的"高光时刻"与"关键突破"？在国内外金融教育竞争激烈的今天，复旦国金的核心 竞争力何在？面对全球政经格局的剧变与科技浪潮的席卷，这所年轻的学院又将如何"破浪前行"？ 复旦大学国际金融学院执行院长钱军，受访者供图 国际化不是口号，而是实践 "我们的定位非常清晰：聚焦金融的、国际化的商学院。"钱军开宗明义。这份"国际化"并非一句口号，而是贯穿学院建设始终的DNA。回望过去 八年，关键的突破之一，便是打造了一支近60人的国际化、专业化师资团队。其中包括25位全职教授，他们大多从国际市场激烈竞争中招聘而 来，拥有全球顶尖院校的经济或金融博士学位，更有不少资深教授是在国外一流商学院获得终身教职后毅然归国。"我们很多教授研究的重点是中 国的经济和金融问题，但我们是在国际一流学术平台上讲好中国 ...

美国财长支持稳定币发展 - 美国财长贝森特表示加密货币不会威胁美元地位，稳定币可巩固美元霸权 [1] - 美国将致力于成为数字资产创新中心，稳定币市场规模预测达3.7万亿美元 [1] - 稳定币生态系统将推动私营部门对美国国债需求，降低政府借贷成本 [3] 数字货币行业政策变化 - 美国官方对数字资产态度发生重大转变，政策支持为行业注入信心 [3] - 美联储政策分歧凸显数字货币作为传统金融体系补充的重要性 [3] - 美联储主席鲍威尔将发表半年度货币政策报告证词，政策变化引市场关注 [1][3] 数字货币市场动态 - 比特币在避险资产领域主要竞争对手是美国国债和政府债券，而非黄金 [4] - 2025年"监管不确定性"不再是比特币投资主要障碍，瓶颈在于投资者认知 [4] - 散户情绪处于4月初以来最悲观水平，可能预示价格反弹的反向信号 [4] 去中心化交易所发展 - XBIT平台抗审查性使其在政策变化时期提供稳定交易服务 [4] - XBIT通过开源智能合约降低交易成本，解决中心化交易所风险问题 [6] - 去中心化交易将成为数字资产交易主流选择，XBIT优化功能把握机遇 [6] 宏观经济事件影响 - 美联储理事鲍曼将就货币政策和银行业发表讲话 [3] - 美国5月核心PCE物价指数年率预期2.60% [3] - 政策表态对数字货币市场具有重要影响 [4]

比特币行情分析 - 比特币现价103300 盘口空头占据主导地位 技术面整体偏弱 多项指标暗示短期内行情将延续震荡下行趋势 [1] - 关键支撑位102300 若无法有效守稳支撑 有进一步下探可能性 若价格获得支撑出现反弹 受上方阻力压制 反弹幅度可能有限 [1] - 建议稳健者观望 等行情明确止跌企稳后再考虑介入 短线投资者关注重要支撑位102300表现 支撑位破位可考虑空单操作 守稳支撑并放量反弹可轻仓尝试低位布局多单 [1] - 今日点位参考：做多点10.25万 防守10.2万 止损500点 目标10.4万 做空点10.5万 防守10.6万 止损500点 目标10.3万 [3] 以太坊行情分析 - 以太坊现价2420 盘口走势维持下行趋势 自高点2680持续回调 目前在2425附近震荡 市场表现偏弱 [3] - 多个技术指标如MACD和RSI显示空头信号 短期价格仍可能维持弱势 核心支撑位在2360 若跌破可能进一步下探 [3] - 由于短期接近超卖区域 若价位守住2360支撑不破 存在技术性反弹需求 建议确保底部企稳信号出现后再择机进入 若出现底分型或底部反转形态 可考虑在2360附近逐步分批低吸 [3] - 短线思路参考：做多点2330 防守2280 止损30点 目标2450 做空点2450 防守2500 止损30点 目标2350 [5] 市场经验分享 - 历经市场牛市辉煌与熊市黯淡 积累下无数珍贵经验与深刻教训 分享心得感悟 助力其他投资者在波谲云诡的市场中找准位置 [5]

行情回顾 - 美元指数本周震荡上行，受零售数据、避险情绪及美债收益率波动支撑，截至发稿报98.72 [1] - 现货黄金本周回落，受美元走强压制，截至发稿报3353美元/盎司 [1] - 白银周初涨至13年高位后加速下跌，截至发稿报36美元/盎司 [1] - 非美货币普遍走低，欧元和英镑兑美元仍处于2022年初以来高位 [1] 油价与美股 - 油价本周剧烈波动，受地缘消息驱动，呈现"消息驱动型拉锯" [2] - 美股表现分化，科技股及中概股推动纳指反弹，道指与标普回吐涨幅 [2] 投行观点精选 - 高盛认为地缘风险将推升油价，布油或面临10美元/桶风险溢价 [5] - 花旗预计黄金未来几个季度回落至每盎司3000美元以下，美国银行预计12个月内有望涨至4000美元 [5] - 中金称美联储不会在通胀面前轻举妄动，中信证券预计年内降息次数小于或等于2次 [5] - 高盛提出中国"民营十巨头"概念，包含腾讯、阿里巴巴等公司 [5] 一周大事记 伊以冲突 - 伊朗与以色列冲突升级，已从有限报复升级为结构性军事对抗 [6] - 以军多次袭击伊朗核设施，伊朗发射400余枚弹道导弹反击 [6] - 伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，全国互联网一度接近瘫痪 [6] - 美国未来两周将决定是否对伊朗动武，俄罗斯警告美方介入将引发升级 [7][8] 美联储政策 - 美联储维持利率不变，暗示年内或有两次降息，内部分歧明显 [9] - 鲍威尔强调需确认通胀持续下降后才会考虑降息 [9] - 特朗普多次抨击美联储，称应大幅降息250个基点 [11][12] 全球央行动态 - 瑞士央行降息至零，成为疫情后首个重返零利率的主要央行 [13] - 日本央行维持目标利率0.5%不变，英国央行维持基准利率4.25%不变 [13][14] 金融开放举措 - 中国央行宣布八项金融开放政策，包括设立数字人民币国际运营中心等 [15] - 证监会将在科创板设置科创成长层，外汇局扩大科技型企业跨境融资便利 [15] 贸易谈判 - 欧盟倾向于接受10%的关税税率作为美欧贸易协议基线 [16][17] - 日本拒认7月9日关税谈判最后期限，谈判可能拖延 [17][18] 政策法案 - 参议院公布"美丽大法案"草案，拟提高标准扣除额和儿童税收抵免 [19][20] - 参议院通过《天才法案》，为首个针对稳定币的联邦监管法案 [21] 流动性调控 - 中国央行月内两度逆回购，6月加量操作应对政府债券发行高峰 [22] 黄金储备 - 全球央行增持黄金意愿创下新高，95%受访央行预计未来12个月黄金储备将增加 [23] 科技行业 - OpenAI拟摆脱微软控制，双方谈判陷入僵局，合作关系濒临破裂 [24]

数字金融创新方向 - 中短期数字金融创新应聚焦可信基础而非依赖垂直模型解决复杂问题，需注重算法与场景匹配及模型可信度[1] - 金融机构需确保金融资产、交易、数据安全可靠，具体措施包括高可靠性技术工具配置、模型可解释性提升、合法性框架确立及经济性优化[2] - 建议通过预训练行业级金融模型降低中小机构创新成本，并构建安全高效创新制度以弥合小型机构数字鸿沟[2] 数字资产市场趋势 - 全球数字资产市场焦点包括虚拟货币、数字资产、Web3及区块链，稳定币在虚拟资产交易中占比超90%[3] - 资产代币化市场虽规模较小但预计未来五年大幅增长，传统金融机构逐步介入且散户参与度提升[3] - 虚拟货币ETF发展提供非持有式参与途径，数字资产或与央行数字货币形成替代关系[3][4] 技术应用与案例突破 - AI-Agent将重构金融机构自营投资交易能力，并深度赋能实体企业金融风险管理[5] - 泰康保险安全监测平台实现敏感信息外发风险收敛超99%，数据泄露识别从T+1审计升级至秒级阻断[5] - 魔数智擎模型风险管理平台通过三层架构实现区域性银行业务需求覆盖，降低建模门槛并提升可解释性[6] 行业活动与评选机制 - "融城杯金融科技创新案例评选"累计遴选90个标杆案例，本届评选流程涵盖初选至终选答辩，结果将于10月公布[1][6] - 评委阵容包括杨凯生、李礼辉、黄益平等业界专家与学者，凸显评选权威性[6]

数字金融智能化创新 - 数字金融智能化创新的基础是确保安全可信而非追求通用模型的复杂能力[1] - 金融模型需满足安全可信要求 强调算法与场景匹配性及解释性 实现客户市场政府三方信任[1] - AI在金融领域的应用需达到可信可用可靠基本要求 模型需具备可解释性[3] 数字金融治理建议 - 建议建设安全高效创新制度 实行"高中初小"原则：占领技术高地 推广中国方案 消灭萌芽风险 最小化风险成本[1] - 需避免小型金融机构边缘化 13家大银行去年科技投入1829亿元占营收4.07% 小型机构面临财力能力数据不足问题[2] - 应关注去中心化金融风险与商机 研究稳定币影响 监管框架预案及国际合作路径[2] 金融科技创新格局 - 金融科技创新案例评选已举办9届 选出90个案例 互联网平台与金融科技公司获选率高于金融机构 显示创新集约化专业化格局形成[2] - 新一届评选聚焦创新性实践性示范性 由金融科技政策研究行业研究专家组成评委会[2] 数字资产发展趋势 - 稳定币作为虚拟资产交易中介比例超90% 资产代币化市场快速渗透主流市场[3] - ETF市场在美港发展显著 投资者可不持有虚拟货币参与市场[3] 金融机构AI应用差异 - 建议构建行业级金融模型 对中小型金融机构进行差异化调试[3]

沪港国际金融中心协同发展 - 香港与上海签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》，旨在优化现有互联互通机制并扩展产品范围，如纳入房托基金和人民币柜台 [1] - 两地市场金融基建完备，通过互联互通可提高流动性，内地通过港股通投资港股趋势明显 [1] - 香港将发挥国际金融中心优势，为上海及内地企业提供风险管理、法律、资金管理、仲裁等专业服务，助力企业出海 [1] 金融基础设施合作 - 金融基础设施合作与协同发展是未来两地金融市场互动的重要元素 [1] - 香港将协助内地企业更便捷出海，并在海外纠纷中提供法律服务支持 [1] 数字资产与稳定币监管 - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效，监管重点包括反洗钱及投资者保护 [1] - 政府将于月底发布第二份数字资产政策宣言，推动数字资产与实体经济融合的措施 [1] - 稳定币可能挂钩人民币，但需综合考虑国家汇率及货币政策风险 [2]

韩国央行对韩元稳定币的担忧 - 韩国央行行长李昌镛警告发行韩元稳定币可能适得其反 非但无法减少对美元稳定币的依赖 反而会加剧外汇管制的复杂性 威胁货币政策的有效性 [1] - 韩元稳定币可能更容易与美元稳定币兑换 从而增加对美元稳定币的需求 使外汇管理更加困难 [1] - 韩元稳定币可能成为资金外流的新通道 被视为投机性货币和国家货币的竞争对手 [1] 韩国政府对韩元稳定币的态度 - 韩国执政党提出数字资产基本法案 旨在建立监管基础设施帮助本土企业发行韩元稳定币 [2] - 总统李在明上任第一周就任命前加密货币公司高管Kim Yong-beom为首席政策官 引发政府将允许韩元支持稳定币发行的猜测 [2] - Kim Yong-beom曾任金融服务委员会副主席和加密风投公司旗下智库CEO 这一人事任命显示新政府对加密货币态度比前任积极 [2] 韩国货币当局面临的矛盾 - 韩国货币当局面临既要拥抱数字资产创新 又要维持对资本流动有效控制的核心矛盾 [1] - 央行行长认为非银行实体发行的稳定币可能削弱货币政策和资本流动控制的有效性 主张央行应主导与韩元挂钩的稳定币监管 [2]

核心观点 报告指出当前美股市场进入观察期，近期风险事件频发，市场存在去美元化倾向，港股间接受益，美国消费者信心有所改善，本周市场聚焦美联储议息会议，同时深入探讨稳定币强化美元地位的战略意义及数字资产发展趋势 [1][5] 近期市场总结 - 中美谈判变数或提升，此次谈判新增商务部长卢特尼克和贸易代表葛里尔，相比主张温和谈判的财长贝森特，卢特尼克态度激进，市场预期谈判或现拉锯局面 [7] - 特朗普施压关税贸易战，未来两周将向主要贸易伙伴发函列出单边关税税率，若7月9日前部分谈判未果，数十个经济体将面临更高关税，冲击汽车、航空等行业，同时影响大宗商品价格 [7] - 加州洛杉矶爆发大规模内乱，特朗普政府移民突击行动引发抗议，联邦动用军力干预遭批评，内乱影响当地经济，拖累增长并加剧全国经济不确定性 [7] - 中东局势紧张，以色列空袭伊朗，美伊核谈判陷入僵局，市场关注伊核问题走向，若谈判无法重启，地缘风险及市场波动将加剧 [7] 市场隐忧 - 美债利率反弹但美元指数回落，反映海外投资者对美元资产信心减弱，全球资本呈现去美元化倾向，资金回流非美元市场，港股间接受益，HIBOR跌破1%，香港外汇储备增加 [13] - 本轮港股资金流入主要来自港股通南向资金，外资和港资尚未大举进入，未来值得期待 [13] 美国宏观 - 美国密歇根大学6月消费者情绪指数初值上升，现况指数和展望指数均回升，未来一年通胀预期下降，对劳动力市场预期改善 [18] - 消费者信心显著回升，与关税压力缓解有关，对通胀担忧减弱，对经济和就业预期更乐观，需关注市场信心修复的持续性 [18] 本周重点 - 本周关注美联储议息会议，周二公布美国5月零售销售等数据，周三公布5月新宅开工等指数及美联储FOMC利率决策 [20] - 预期此次会议维持目标利率不变，市场关注未来降息路径指引，押注9月开始降息，关注主席鲍威尔政策信号及最新经济预测与点阵图 [20] 稳定币相关 Circle IPO引发关注 - Circle是全球领先区块链金融科技公司，核心业务是发行管理美元稳定币USDC，上市首日股价大涨超160% [22] - USDT和USDC是市值超100亿美元的稳定币，USDT市占率约60%居首，USDC市占率约16%排第二，USDC以现金和等价物储备为基础，确保100%对冲 [22] - 稳定币现金等价物储备很关键，如2022年UST及LUNA币暴跌，因背后无价值支撑，而Circle可通过储备投资获收入，美元加息使其2023年收入大增 [22] 去中心化金融新基建 - Circle与Visa合作推动USDC在全球支付网络应用，Visa、Mastercard也推出稳定币结算卡，方便全球用户消费 [24] - 稳定币在区块链运行，转账快、费用低，解决传统金融支付问题，加速交易至T+0，主流银行如JPM、BAC等也在发行稳定币 [24] 强化本币储备货币地位 - 美国财长表示与美元挂钩的稳定币市值可达2兆美元以上，可加强美元地位，国会正制定法案规定其由优质资产支撑 [28] - 欧盟、香港、新加坡、英国等已落实或推进稳定币监管框架，规范发行、储备等方面 [28] 数字资产大势所趋 - 稳定币是数字资产重要应用，可提升交易便利程度，数字资产另一受关注品种是RWA，可将实体资产代币化 [30] - 汇丰银行发行与黄金相关的数字资产产品汇丰黄金代币，支持小额灵活投资，降低黄金投资门槛 [30] - 稳定币可加速RWA发展，降低实体资产交易成本，数字资产推进为券商带来机遇，香港券商需取得相关牌照 [30]