贸易摩擦态势与谈判前景 - 当前贸易摩擦升级可能性极低，因特朗普政府核心目标是达成交易而非无谓升级[1] - 中美双方保持高频沟通并已形成初步交易意向，降低误判导致冲突升级的风险[8] - 中国9月出口同比增长8.3%，超出彭博经济学家预估中值6.6%，显示关税谈判筹码效力减弱[8] 中美双方博弈措施 - 特朗普宣称自11月1日起对中国所有产品加征100%关税并对关键软件实施出口管制[3] - 美国BIS实施"50%规则"，对受制裁实体持股50%及以上非美子公司自动施加同等管制[4] - 中国推出"0.1%长臂管辖"规则，要求含0.1%中国稀土元素产品出口需申请许可证[4] - 中国对美国船舶征收港口费，2025年10月14日起按每净吨400元人民币计收[7] 市场反应与驱动因素 - 市场产生TACO学习效应，10月13日市场低开高走未现千股跌停，表现优于4月7日[19] - 市场驱动力已转向美国财政扩张、美联储降息预期及AI叙事，贸易战关联度减弱[19] - 2025年上半年美国GDP增长完全依赖私人信息处理设备和软件投资（年化增长28.3%）[20] - 二季度美国软件投资年化增长率达198%，主要由企业数字化转型和AI需求推动[20] 风险提示 - 若中美谈判破裂可能引发关税战二次升级，冲击全球供应链和市场情绪[27] - 美国AI泡沫破裂可能触发科技股高位浮盈崩塌，并通过债券市场传导为系统性金融风险[27] - 特朗普情绪化决策风险存在，政府停摆等国内压力可能促使其采取非理性政策行动[27]

IEA月报：维持2026年全球石油需求增长预测在69.9万桶/日，预计明年将出现创纪录的供应过剩。 IMF上调2025年全球增长预期，称贸易战或拖累全球产出。 美联储——①鲍威尔：货币市场流动性渐渐趋紧，未来几个月缩表或接近尾声；近期经济活动数据强于 预期，但尚未转化为招聘的回暖，就业市场下行风险上升；（降息）行动过慢或打压就业，行动过快或 致使抗通胀任务半途而废；政府停摆之下，认为本月底的议息仍有足够的信息可供参考，但担忧开始错 失10月数据。②鲍曼：继续预期今年年底前再降息两次。 10月15日 资讯分享 周二，现货黄金盘中触及4180美元/盎司关口，再创历史新高，随后出现闪崩，较日高回调近90美元， 美盘重新走高，最终收涨0.77%，收报4142.15美元/盎司，为连续第三个交易日上涨。 ...

路透社指出，投资者正将黄金作为"政策不确定性与利率见顶后的主要对冲工具"。 美国银行、法国兴 业银行及渣打银行均上调了金价中长期预期，认为黄金有望在2026年前后冲击5000美元/盎司。 【机构观点】 【宏观消息】 来自东西方经济体的黄金需求罕见同步，正推动贵金属进入潜在重估阶段。美国当前36万亿美元国债 中，黄金储备价值仅占约2%，而20世纪70年代这一比例为17%，40年代接近40%。"若重新回到历史水 平，金价可能被动对应至每盎司2.5万至5.5万美元。"这并非具体目标价，而是展示黄金"被低估的结构 性程度"。 【黄金期货行情表现】 10月14日，沪金主力暂报938.98元/克，涨幅达2.70%，今日沪金主力开盘价929.50元/克，截至目前最高 958.10元/克，最低929.14元/克。 随着对贸易战再度升温的担忧，黄金再度从中收益。对年内两次降息的押注也愈发强烈。节日期间黄金 已经展现其强势，美联储谨慎表态、美元走强、远好于预期的9月非农等传统利空因素未对黄金形成打 压，美国政府"停摆"持续发酵。体现在美国财政赤字、债务状况持续恶化，全球对抗加剧，对当前金融 体系不信任度上升背景下，黄金成为终极安 ...

中美经贸关系现状 - 中方指出美方在宣布对华加征关税等限制措施的同时寻求谈判的做法不正确 敦促美方纠正错误做法并拿出诚意 [1] - 中方强调其关于稀土等相关物项的出口管制是依据法律法规完善出口管制体系的正当做法 并非禁止出口 对符合规定的申请将予以许可 [1] - 中方批评美方长期泛化国家安全 滥用出口管制 对华采取歧视性做法 特别是在中美马德里经贸会谈后持续新增对华限制措施 [1] 中方对贸易战的立场 - 中方关于关税战和贸易战的立场是一贯的 即“打 奉陪到底 谈 大门敞开” [2] - 中美拥有广泛共同利益和广阔合作空间 双方合则两利 斗则俱伤 [2] - 过去4轮经贸磋商证明中美在相互尊重和平等协商基础上能够找到解决问题的办法 [2]

闻泰科技与安世半导体事件 - 荷兰经济事务部下令全面冻结安世半导体在全球30个实体的资产、技术和业务，公司99%股权被强制托管给第三方，中方CEO张学政被法院裁定罢免[1] - 闻泰科技为此次收购投入近268亿元，耗时三年，核心资产在短时间内几乎易主[1] - 2025年上半年，安世半导体为闻泰科技贡献营收78亿元，净利润达12.61亿元，在荷兰合规经营并为当地创造上亿欧元税收[3] - 荷兰政府以“国家安全”为由采取行动，但未出示任何证据，闻泰科技声明称此为“地缘政治干预商业决策”[3] - 安世半导体业务触及欧洲敏感的车规级芯片领域，产品广泛应用于新能源汽车和工业控制[11] - 安世半导体三名外籍高管联合向荷兰法院申请罢免中方CEO并提出股权重组要求，知情人士透露这与中方计划将部分产能转向中国有关，外籍团队倾向欧洲本土化[11] - 闻泰科技2024年半导体业务营收147亿元，安世半导体占其总营收38%，一旦失控公司将失去核心利润引擎[18] 美国贸易与平台打击 - 白宫宣布对2000亿美元中国商品加征100%关税，瞄准新能源、半导体、电子产品等关键产业，理由为“国家安全”[5] - 亚马逊、eBay等美国主流电商平台突然下架大批中国电子产品，理由同样是模糊的“国家安全”，影响了上千家中国企业的海外销售渠道[7] - 渣打银行分析指出，即便10%的关税也会让美国损失0.5%的GDP，更高税率将加剧衰退风险[22] 中国反制措施与战略影响 - 中国打出稀土牌，对稀土技术实施出口管制，意味着使用了中国稀土技术的产品无论在哪生产都需中方许可[13] - 美国军工、新能源、高端制造严重依赖中国稀土，一架F-35战机需要417公斤稀土材料，一艘核潜艇消耗高达4吨，荷兰阿斯麦的光刻机同样依赖稀土材料[14] - 中国商务部数据显示，对美贸易依赖持续下降，“全球减一”布局逐步成型，稀土管制被视为反制起点[22] - 过去十年中资在欧洲投资超900亿美元，但随着政治风险飙升，这一数字正在锐减[18] 地缘政治与行业反应 - 荷兰法院在未充分听证的情况下快速裁决，被指违背欧盟自诩的法治精神，英国《金融时报》警告此举将加剧西方与中国的高科技摩擦[16] - 中国半导体行业协会发表声明，反对滥用“国家安全”实施歧视性措施，强调此举破坏全球半导体生态[18] - 本轮交锋已演变为产业链、供应链、技术链的全面博弈，美国试图切断中国与全球市场的联系，荷兰则直接抢夺中企海外技术资产[19]

中国稀土管控措施，精准且有力地回应了美国总统特朗普挥舞的关税大棒。仅仅三天之内，美国白宫的态度便从起初的强硬威胁转为隔空喊话，试图重新开 启与北京的对话。 特朗普总统在他标志性的社交媒体上，情绪化地表达了对中国商品加征百分之百关税的威胁，这正是他此前商业谈判中惯用的"极限施压"手段的翻版。这位 曾是地产大亨的总统，始终将贸易视为一场零和博弈，而关税，便是他最钟爱的交易筹码。他甚至在白宫玫瑰园里，将"对等关税"比作"经济独立宣言"，承 诺这将带领美国步入一个"黄金时代"。然而，这种基于商业直觉的国家治理方式，在实际操作中立刻暴露出了其局限性。 美国贸易代表格里尔曾透露，美方已多次尝试联系中方，但北京方面并未予回应。这种"冷处理"的态度，让特朗普政府深刻意识到，他们惯用的"极限施 压"策略，在此次博弈中已然失效。这场贸易对峙的本质，实则是中美两国经济耐力的一场真实较量。 中国方面，在特朗普发出威胁后的第三天，便迅速发布了稀土出口管制公告。稀土作为高端制造业不可或缺的关键材料，中国拥有全球约百分之三十七的稀 土储量，并且供应着全球约百分之七十的稀土产品。此番反制措施，无疑精准地打击了美国芯片及高端制造业的软肋，直接 ...

中美贸易关系现状 - 美方宣布对华加征100%关税等限制措施，中方对此坚决反对 [1] - 中美双方在中美经贸磋商机制框架下保持沟通，近期进行了工作层会谈 [2] - 美方在中美马德里经贸会谈后持续新增对华限制措施，严重破坏会谈氛围 [1] 中方政策立场 - 中方对稀土等相关物项的出口管制是依据法律法规完善出口管制体系的正当做法，并非禁止出口，对符合规定的申请将予以许可 [1] - 中方立场是一贯的，即“打，奉陪到底；谈，大门敞开” [2] - 中方敦促美方纠正错误做法，拿出诚意相向而行，以两国元首通话共识为引领推动关系发展 [2] 双边合作基础与前景 - 中美拥有广泛共同利益和广阔合作空间，双方合则两利斗则俱伤 [2] - 过去4轮经贸磋商证明在相互尊重平等协商基础上能找到解决问题办法 [2] - 中方呼吁通过对话协商解决各自关切，妥善管控分歧，推动中美经贸关系健康稳定可持续发展 [2]

贸易争端与市场避险情绪 - 贸易争端近期再度升级加剧市场避险情绪对全球汇市构成影响[1] - 贸易摩擦双方采取反制行动增加市场对全面贸易战重演的担忧[1] - 避险货币日元瑞士法郎和欧元受到追捧而高风险货币澳元和纽元遭受抛售[1] 美元前景分析 - 美元虽具避险属性但在进一步升级情景中面临下行压力[1] - 市场对美元避险地位的再评估及对美方政策调整的预期使短期内美元仍可能保持支撑[1] - 短期内美元存在上行风险但长期看随着就业数据恶化美元指数预计在年底回落至更低水平[1] 关键事件与数据影响 - 投资者密切关注美国全国独立企业联合会小企业调查数据以寻求经济走向信号[1] - 美联储主席鲍威尔将就经济前景和货币政策发表演讲在缺乏新鲜就业数据情况下预计维持谨慎立场但其发言可能对市场和美元走势产生影响[1] 欧元兑美元汇率前景 - 欧元兑美元汇率在缺乏重大利好消息情况下恐难实现实质性反弹法国政治前景是主要拖累因素[2] - 法国总理勒科尔努向议会发表演讲其明日的预算提案直接关系到本周信任投票的命运[2] - 若法国政府再次倒台欧元将错失从贸易摩擦中获益的机会欧元兑美元或下探1.150关口[2]

地缘政治与市场情绪 - 中美紧张关系再度成为新闻焦点 中国向部分美国公司的子公司施压 导致市场下跌并带来局势升级风险 [1] - 分析认为当前中美摩擦是双方更大规模谈判的一部分 中国指责美国挑起事端 并持续加大对不同行业的压力 [2] - 市场情绪受中美关系反复影响 尽管昨日市场因特朗普总统周五言辞软化而大幅反弹 但当前市场表现疲软 [3][4] 宏观经济指标与美联储政策 - 10年期国债收益率达4.03% 接近4%水平 原油价格为58美元 这些数字将影响通胀并可能使股票更具吸引力 [5] - 美联储主席鲍威尔将于今日发表讲话 市场关注其是否会就货币政策发表评论 月底美联储会议降息25个基点的概率高达90% [11][14] - 关键经济数据发布存在不确定性 包括PPI、CPI和零售销售数据 有传闻称CPI将于24日周五发布 [12] 银行业绩表现 - 多家银行公布稳健业绩 摩根大通业绩超预期 交易收入创下近90亿美元的纪录 富国银行股价今日表现最佳 [7][9] - 花旗集团各个业务部门均实现增长 并创下第三季度营收纪录 尽管该股股价接近持平 [8][10] - 尽管银行业绩整体强劲 但由于市场预期较高 部分银行股如摩根大通和高盛出现小幅下跌 [9]

贸易紧张局势升级 - 中国收紧稀土磁体出口管制，此举被视为对美国前总统特朗普宣布对华商品征收100%关税的直接报复 [1] - 特朗普在社交媒体上回应，承诺对所有中国进口商品征收100%关税，并警告可能从11月1日起对关键软件实施出口禁令 [7] 全球金融市场影响 - 贸易紧张局势引发全球市场广泛动荡，导致加密货币市场出现70亿美元抛售 [1] - 超过166万名交易者在24小时内被平仓，造成193.3亿美元的头寸清算 [2] - 比特币和以太坊合计损失近100亿美元，成为年内最严重的去杠杆事件之一 [2] - 加密货币恐惧与贪婪指数从周五的64（贪婪）暴跌至周六的27（恐惧），为六个月低点 [2] 稀土出口管制措施 - 新措施将现有限制扩大至另外五种稀土元素，包括钬和铒 [3] - 要求任何含有超过0.1%中国来源稀土的产品需获得出口批准 [3] - 中国商务部称这些控制是“合法行动”，旨在完善出口管理体系 [6] 稀土行业与供应链 - 中国控制全球90%以上的稀土加工能力 [4] - 中国稀土磁体制造商自9月起在出口许可证申请上面临更严格审查，审批流程延长 [4] - 9月份中国稀土出口量下降31%，表明在最新一轮限制之前放缓已经开始 [5] - 稀土材料对电动汽车、风力涡轮机和先进国防系统等行业至关重要 [3]