钢铁概念板块异动 - 7月2日钢铁概念板块集体大涨 重庆钢铁股份盘中最高涨幅超130% 收盘涨91.11% 中国铁钛涨20.97% 鞍钢股份涨12.73% 中国东方集团涨11.45% 马鞍山钢铁股份涨3.59% [1] - 板块异动主因是中央财经委员会会议强调推进全国统一大市场建设 治理企业低价无序竞争 推动落后产能有序退出 [1] - 唐山环保限产力度加大 约半数钢厂已收到7月4-15日减排限产通知 若执行限产 唐山钢铁产能利用率或从83%降至70% 烧结矿日产量减少3万吨 [2] 行业基本面分析 - 2025年1-5月黑色金属冶炼和压延加工业营业收入31364.5亿元同比下降7% 营业成本29857.7亿元同比下降8.7% 利润总额316.9亿元实现扭亏为盈 [2] - 主要原燃料价格持续回落 钢厂成本端降幅明显 为利润提供保障 但需求支撑较弱 利润修复主要来自成本端让利 [3] - 行业面临房地产低迷 基建投资拉动有限 海外出口压力等多重挑战 供给侧调控产量可能缓解供需矛盾 [2] 机构观点 - 华创证券认为若粗钢调控落地 行业供给回落将压制原燃料价格 改善供需关系支撑钢价 带来更大利润弹性 [3] - 信达证券指出行业格局有望稳中趋好 部分公司已处于价值低估区域 优特钢企业和龙头钢企存在估值修复机会 [3] - 中国银河证券表示特钢子板块业绩有望边际改善 传统板块借助AI转型将迎来新机遇 龙头钢企盈利能力和估值有望修复 [3] 重点公司动态 - 鞍钢股份在国内率先自主研发生产出深海油气输送用双金属复合管 技术跻身国际先进水平 [4] - 马鞍山钢铁2025Q1营业收入194.25亿元同比减少4.74% 净亏损1.44亿元同比收窄53.67% 生铁/粗钢/商品坯材产量同比分别增长1.68%/4.99%/5.18% [4] - 重庆钢铁2025Q1营业收入66.14亿元同比减少14.51% 净亏损1.17亿元同比收窄64.82% 3月实现扭亏为盈利润总额513万元 [5] - 中国东方集团2025Q1钢铁产品销售量约180万吨 毛利约每吨100-150元 经营溢利约1.99亿元 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：钢铁、有色金属、煤炭、工程机械、水泥、地产、石化 - **公司**：宝钢、华菱钢铁、中信特钢、新钢股份、方大特钢、柳钢股份、锡业股份、兴业银锡、华锡有色、洛钼、金诚信、西部矿业、中国有色矿业、五矿资源、广盛、盛河北西、慈才、中西、中国神华、陕西煤业、中煤能源、三一、中联、徐工、柳工、山推、恒立液压 纪要提到的核心观点和论据 1. **中央财经委政策** - **重要性**：会议一年召开一到两次，聚焦中长期经济话题，提出的重点工作成经济工作重心，如2024年初会议推动设备更新等政策补贴和投资机会[2] - **治理低价无序竞争**：是全国统一大市场建设重要内容，规范企业和政府行为，反映决策层对低价竞争不满，是经济治理重要议题[3][4] - **政策变化**：价格调控从管高价转向管低价，发展从规模扩张转向高质量，思路从反垄断转向治理无序竞争，应对总需求不足和低价竞争[5] 2. **钢铁行业** - **需求端**：地产拖累减弱，2025年前四五月粗钢总需求正增长；制造业需求占比超50%；出口超预期，直接和间接出口增长，需求周期触底[15][16] - **供给端**：全行业上市公司平均净利润转负三年，40%亏损面，资产负债表和现金流恶化，供给收缩；唐山等地有限产预期，产量缩减[17] - **原材料价格**：焦煤焦炭价格下行，长协价格下降；未来宝武项目投产影响铁矿供需，价格中枢下移，利润留存增厚[18] - **钢价走势**：未来几年探底回升，需求触底、供给收缩、成本下移，行业进入上行期[19] - **推荐标的**：头部高分红红利标的宝钢等；腰部公司新钢股份等；弹性标的柳钢股份[20] 3. **有色金属市场** - **趋势**：关注资源稀缺性、中美流动性共振降息周期、科技周期需求属性 - **投资建议** - **锡**：瓦房复产致供给增10%，但资源稀缺，使用年限不到11年；科技应用拉动需求，产业链库存低，推荐锡业股份等[21][22] - **铜**：2025下半年美国降息，中美流动性共振等推动铜价冲击新高，推荐洛钼等[22] - **稀土磁材**：6 - 7月消耗库存，7月中下旬或变迁，内盘上涨前布局阿尔法标的，推荐广盛等[22] 4. **煤炭市场** - **现状及趋势**：价格见底，日耗攀升煤价上涨；上半年压力大已过，三产用电与GDP 1:1；新政降新能源装机收益率，煤炭板块企稳上行可期[23][24] - **新疆煤炭**：未来增量或减弱，影响国内新增产能地区，基本面现拐点[25] - **市场问题**：动力煤有自发性减产，焦煤焦炭过剩压力大，反内卷政策确认价格底部，弹性受外蒙影响[26] - **焦炭价格**：国内供给收缩明显，价格弹性比焦煤明显，需跟踪[27] - **推荐企业**：红利龙头中国神华等，底部已现需跟踪[28] 5. **工程机械行业** - **行业内卷**：违约率高，主机厂提价失败，小挖价格降半，装载机毛利率降低[29] - **改善迹象**：龙头企业提价助利润改善，不健康经营难持续，盈利将改善[30] - **数据及预期**：6月发货数据同比持平或微增，环比改善；全年内销增速15% - 20%，下半年个位数[31] - **出口端**：表现超年初预期，东南亚及欧洲拉动需求[32] - **盈利影响**：内销下滑关注外销，外销支撑整体利润增长，处于温和复苏前期[33] - **周期性增长**：增长趋势持续三到五年，主机厂有配置价值，零部件企业业绩将跟上，推荐主机厂和恒立液压[34][35] 6. **水泥行业** - **限产政策**：7月协会推动限产，从环保合作和试点项目入手，提升熟料产能利用率，改善行业盈利能力[36] 7. **地产业** - **供给侧改革**：国家选优秀公司，一二线拿地报表修复；四季度是高点，二三季度风险低，三季度或有超预期政策对冲，板块收益跑赢市场[37] 8. **石化行业** - **供给端改革**：鼓励先进新材料项目，保持炼油能力红线，小型炼厂整合，提升竞争力[38] - **公司侧改革**：淘汰小乙烯装置，发展气头和轻质化原料路线，转向先进新材料生产[39] - **发展趋势**：油价中枢下移，缓解中下游成本压力，需求改善，中下游企业有配置价值[40] - **环保要求**：体现在能耗、环保、碳排放指标，新上项目改造升级，设红线规划发展[41] 其他重要但可能被忽略的内容 - 工程机械行业协会屡次禁止零首付及恶性竞争，但从2018 - 2021年小挖价格仍下降一半，装载机毛利率大幅降低，凸显行业内卷严重[29] - 煤炭市场中新疆因统战部长调任可能带来经济发展战略调整，不仅涉及煤炭，还包括原油等领域[24]

全国统一大市场建设与产业内卷治理 - 中央财经委员会会议强调依法治理企业低价无序竞争 推动落后产能有序退出 聚焦提升产品品质 [1] - 低价无序竞争成因复杂 包括经济结构调整(钢铁/水泥/建材/家具需求减少) 电商平台算法干预定价 新兴行业(光伏/锂电池/新能源汽车)产能扩张过快 [1] 工业供需循环现状与政策应对 - 5月PPI负增长3[%](3%) 规模以上工业企业利润同比下降9[%](9%) 应收账款同比增9[%](9%)至26[.](.)4万亿元 存货增3[%](3%)至6[.](.)65万亿元 [2] - 短期需对供需失衡行业限产减产 中期加快落后产能出清 鼓励兼并重组实现高质量动态平衡 [2] - 地方政府需规范行为 避免"内卷式输血"刺激重复投资 完善高质量发展考核体系 [2] 市场竞争质量与退出机制改革 - 低价竞争导致部分企业突破安全质量底线 电商平台对商品质量责任缺位 需加强假冒伪劣查处力度 [3] - 健全企业破产机制 探索个人破产制度 推进注销改革 完善市场出清机制 提高产业集中度 [3] 内需战略实施效果 - 消费品以旧换新政策推动社会零售总额累计增6[%](6%)[.](.)5[%](5%) 但CPI持续低位运行 [1] - 逆全球化背景下 扩大内需成为经济增长主动力 增量政策已稳定经济但价格压力仍存 [1][2]

全国统一大市场建设 - 会议强调"五统一"原则：统一市场基础制度、统一市场基础设施、统一政府行为尺度、统一市场监管执法、统一要素资源市场，旨在破除地方保护主义等障碍 [1] - 地方保护主义表现为设置隐性壁垒限制外地企业进入、通过土地供给和税收优惠突破法规开展"政策竞赛"，导致市场分割和资源配置效率低下 [1] - 需重点规范政府采购招标投标的公平性审查及招商引资信息披露，消除市场准入壁垒 [2] 政绩观改革 - 要求干部克服地方观念，禁止低层次重复建设、"小而全"自我循环及以"内循环"名义的地区封锁行为 [3] - 2024年4月多部门联合开展市场准入壁垒清理行动，重点整治地方性法规、规章等违反市场准入制度的规定 [4] - 将发展质量、营商环境、民生改善等纳入干部考核体系，并将维护公平竞争秩序作为重要指标 [4][5] 政策执行机制 - 通过《中国共产党纪律处分条例》强化考核权威性，对政绩观错位造成损失的行为给予警告至开除党籍处分，特别严惩"形象工程" [5] - "引导+考核"双轨并行：引导树立正确政绩观为路径，纪律处分为处罚机制，形成推进合力 [6]

全国统一大市场建设与招商引资规范 - 中央财经委员会第六次会议提出纵深推进全国统一大市场建设，强调规范地方招商引资并加强信息披露 [1] - 国家层面过去一年密集出台政策，包括清理涉税招商、叫停奖补政策、规范基金招商行为，旨在构建公平竞争环境 [2][3] - 2024年8月《公平竞争审查条例》禁止地方政府以减免税费、低价供地等违规形式招商，2025年1月国办文件明确"不以招商引资为目的设立政府投资基金" [3] 基金招商模式变革 - 基金招商"政策套利"空间将收窄，信息披露透明化压缩地方政府"暗箱操作"和"一事一议"差别待遇 [2] - 地方政府招商模式从依赖行政资源转向市场化力量，如广东省将创投基金投资本地项目纳入招商绩效评价 [5] - 部分地方国资转向组建并购基金，聚焦本地产业培育而非外地企业招揽，体现招商策略调整 [5] 创投机构面临的机遇与挑战 - 信息披露带来三大利好：尽职调查便利化、降低政府承诺不兑现风险、发现营商环境优质的"价值洼地"城市 [4] - 投资逻辑需从依赖非标补贴转向聚焦项目核心技术、商业模式等基本面 [4] - 创投机构需强化三大能力：评估政府LP产业规划能力、建立全国产业集群地图、提升产业赋能服务 [6] 地方政府招商进阶方向 - 招商政策将更透明化、标准化，减少"拍脑袋"决策，推动市场化资源配置 [2] - 地方政府需提升招商质量，如广东将资本市场发展与本地重点产业结合 [5] - 政策导向并非否定基金招商，而是推动其从粗放式向产业精准培育转型 [5]

新华社北京7月1日电 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财 经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议,研 会议指出,纵深推进全国统一大市场建设,基本要求是"五统一、一开 放",即统一市场基础制度、统一市场基础设施、统一政府行为尺度、统 一市场监管执法、统一要素资源市场,持续扩大对内对外开放。会议强调, 纵深推进全国统一大市场建设,要聚焦重点难点,依法依规治理企业低价 无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出;规范政府采 购和招标投标,加强对中标结果的公平性审查,规范地方招商引资,加强 招商引资信息披露;着力推动内外贸一体化发展,畅通出口转内销路径, 培育一批内外贸优质企业;持续开展规范涉企执法专项行动,健全有利于 市场统一的财税体制、统计核算制度和信用体系:引导干部树立和践行正 确政绩观,完善高质量发展考核体系和干部政绩考核评价体系。 数据来源:国家统计局,格林大华期货研究院整理 同2024年"924"政策预期推升股股票和期货市场多头情绪一样，新的会议精神再次被解读为供给侧改革2.0版的吹风。从广期所的碳酸 鯉、多晶硅、多晶硅到郑商所的纯碱、玻璃,再到大商所的焦煤焦 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日两市成交额延续缩量，中小盘指数终结连涨回落调整，持续缩量下指数上行动能减弱，难以维持上行趋势 [4] - 受中央财经委员会第六次会议影响，海洋经济等相关板块今日大涨 [4] - 当前信息面较平淡，红利指数连续两日领涨，市场情绪偏谨慎，但各期指贴水收敛，市场对指数未来走势不算悲观，下方空间有限，预计短期区间震荡为主 [4] - 本月重点关注7月下旬召开的中央政治局会议，将分析下半年经济形势，部署宏观政策方向，或对股指产生一定影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指涨跌不一，大盘股指收涨，中小盘股指收跌，两市成交额减少890.48亿元 [2] - 期指方面，IF放量上涨，IH缩量上涨，IC、IM缩量下跌 [2] 重要资讯 - 美联储主席鲍威尔表示，若不是特朗普关税政策，美联储应采取更宽松货币政策，不排除7月降息可能，“绝大多数”成员预计今年晚些时候再次降息合适 [3] - 中央财经委员会召开第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题 [3] 策略推荐 - 持仓观望 [5] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.12 | 0.16 | -0.26 | -0.28 | | 成交量（万手） | 7.0804 | 3.7246 | 6.5479 | 16.5735 | | 成交量环比（万手） | 0.0803 | 0.5144 | -0.3207 | -1.6123 | | 持仓量（万手） | 23.9448 | 8.2517 | 21.8885 | 31.9202 | | 持仓量环比（万手） | 0.0676 | -0.0656 | -0.1936 | -0.8772 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -0.09 | | 深证涨跌幅（%） | -0.61 | | 个股涨跌数比 | 0.59 | | 两市成交额（亿元） | 13769.67 | | 成交额环比（亿元） | -890.48 | [6]

热点资讯 - 中央财经委员会第六次会议研究全国统一大市场建设和海洋经济高质量发展问题，强调治理企业低价无序竞争，推动内外贸一体化，开展规范涉企执法专项行动，健全相关体制和体系，鼓励社会资本参与海洋经济发展 [3] - 6月财新中国制造业PMI录得50.4，高于5月2.1个百分点，重回临界点以上，新订单指数反弹，生产指数创近七个月新高 [3] - 7月1日起我国全面进入主汛期，7 - 8月黄河中下游、海河流域大部、辽河流域降雨将较常年偏多二到五成，水利部门将加强监测预报预警等工作 [3] - 美国总统特朗普表示不考虑延长7月9日关税谈判截止日期，7月9日前可能无法与日本达成协议，日本可能面临30%或35%的关税，有两到三个候选人可担任美联储主席 [3] - 7月1日中国47港进口铁矿石库存总量14465.77万吨，较上周一下降28.74万吨，除南方和沿江区域外各区域港口库存下滑，华北区域减量居首，南方区域因压港降幅大库存增量明显，沿江区域库存稳中有增 [4] 重点关注 - 重点关注尿素、热卷、沪铜、塑料、豆粕 [5] 夜盘表现 板块表现 - 非金属建材涨幅2.76%，贵金属涨幅27.70%，油脂油料涨幅11.90%，有色涨幅21.73%，软商品涨幅2.92%，煤焦钢矿涨幅13.23%，能源涨幅3.12%，化工涨幅12.66%，谷物涨幅1.20%，农副产品涨幅2.79% [5] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [6] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|近一年走势 年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|0.39|0.39|3.16| |权益|上证50|0.21|0.21|1.23| |权益|沪深300|0.17|0.17|0.20| |权益|中证500|0.33|0.33|3.65| |权益|标普500|-0.11|-0.11|5.38| |权益|恒生指数|0.00|0.00|20.00| |权益|德国DAX|-0.99|-0.99|18.91| |权益|日经225|-1.24|-1.24|0.23| |权益|英国富时100|0.28|0.28|7.49| |固收类|10年期国债期货|0.10|0.10|0.07| |固收类|5年期国债期货|0.06|0.04|-0.36| |固收类|2年期国债期货|-0.01|-0.01|-0.46| |商品类|CRB商品指数|-0.41|-0.41|-0.23| |商品类|WTI原油|0.69|0.86|-8.84| |商品类|伦敦现货金|1.07|1.07|27.18| |商品类|LME铜|0.75|0.66|13.23| |商品类|Wind商品指数|0.26|0.26|14.11| |其他|美元指数|-0.13|-0.13|-10.91| |其他|CBOE波动率|0.00|0.00|-3.57| [8] 主要大宗商品走势 - 展示股市风险偏好相关指标，如波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油期货结算价、伦敦现货黄金和白银价格、LME3个月铜期货官方价、金油比、铜金比、万得全A风险溢价、上证50等指数风险溢价、CBOT大豆和玉米期货收盘价等走势 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月2日焦煤2509合约收盘843.5元/吨，上涨3.18%，现货端蒙5原煤报733元/吨，下跌4元/吨；焦炭2509合约收盘1442.0元/吨，上涨3.15%，现货端焦炭第4轮提降落地 [2] - 焦煤和焦炭操作上均以震荡运行对待，需关注6月安全生产月之后续煤矿端开工情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 焦煤主力合约收盘价843.50元/吨，环比上涨29.00元；焦炭主力合约收盘价1442.00元/吨，环比上涨53.50元 [2] - 焦煤期货合约持仓量729229.00手，环比减少18701.00手；焦炭期货合约持仓量57171.00手，环比增加869.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-46931.00手，环比增加5965.00手；焦炭前20名合约净持仓-3635.00手，环比减少266.00手 [2] - 焦煤1 - 9月合约价差48.00元/吨，环比上涨5.50元；焦炭1 - 9月合约价差37.50元/吨，环比下跌1.50元 [2] - 焦煤仓单0.00张，无环比变化；焦炭仓单90.00张，无环比变化 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤733.00元/吨，环比下跌5.00元；唐山准一级冶金焦1390.00元/吨，无环比变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货115.00美元/湿吨，无环比变化；日照港准一级冶金焦1220.00元/吨，无环比变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤、京唐港山西产主焦煤均为1230.00元/吨，无环比变化；天津港一级冶金焦1320.00元/吨，无环比变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦、内蒙古乌海产焦煤出厂价均为930.00元/吨，无环比变化；天津港准一级冶金焦1220.00元/吨，无环比变化 [2] - 焦煤主力合约基差86.50元/吨，环比下跌29.00元；焦炭主力合约基差 - 52.00元/吨，环比下跌53.50元 [2] 上游情况 - 110家洗煤厂原煤库存312.17万吨，环比减少9.11万吨；精煤库存214.98万吨，环比减少16.89万吨 [2] - 110家洗煤厂开工率59.72%，环比上涨0.62%；原煤产量40328.40万吨，环比增加1397.80万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3604.00万吨，环比减少179.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量185.00万吨，环比减少4.50万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存495.12万吨，环比减少28.85万吨；焦炭18个港口库存251.89万吨，环比减少4.32万吨 [2] 全国产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤总库存808.98万吨，环比增加13.19万吨；独立焦企全样本焦炭库存113.03万吨，环比减少2.55万吨 [2] - 247家钢厂炼焦煤库存781.21万吨，环比增加6.55万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存627.75万吨，环比减少6.45万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.39天，环比增加0.10天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.22天，环比减少0.20天 [2] - 炼焦煤进口量738.69万吨，环比减少150.65万吨；焦炭及半焦炭出口量68.00万吨，环比增加13.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4070.27万吨，环比增加144.11万吨；独立焦企产能利用率73.35%，环比下跌0.22% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利 - 46.00元/吨，环比下跌23.00元；焦炭产量4237.60万吨，环比增加77.60万吨 [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.84%，无环比变化；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.85%，环比上涨0.04% [2] - 粗钢产量8654.50万吨，环比增加52.60万吨 [2] 行业消息 - 特朗普曾推出对等关税，后暂时统一下调至10%，宽限期7月9日到期，美国政府正与各国谈判贸易协议 [2] - 当地时间7月1日，美国国会参议院通过全面减税和支出法案并提交众议院，众议院需在7月4日前争取通过 [2] - 马斯克放弃殖民火星的政治愿景，其计划仅保留科技意义 [2] - 中央财经委员会召开第六次会议，强调治理企业低价无序竞争等，推动内外贸一体化发展 [2] 观点总结 - 焦煤方面，宏观面市场情绪改善，基本面炼焦煤矿山产能利用率总体下降，精煤库存去库，进口累计增速下降，总库存下降，技术上4小时周期K线位于20和60均线上方 [2] - 焦炭方面，原料端供应逐渐改善，铁水产量高位运行，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损46元/吨，技术上4小时周期K线位于20和60均线上方 [2]

热轧卷板产业链日报 2025/7/2 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任 自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任 何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引 用、删节和修改。 研究员: 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | HC 主力合约收盘价(元/吨) | 3,191 | +55↑ HC 主力合约持仓量(手) | 1595758 | +73130↑ | | | HC 合约前20名净持仓(手) | 51,339 | +3521↑ HC10-1合约价差(元/吨) | -6 | -6↓ | | | HC 上期所仓单日报(日， ...