图源：雷科技 但从市场出货量来看，VR设备仍然是领先的，只是整体呈现出增速放缓甚至下滑的情况，而AR的增速则是有目共睹的。根据Counterpoint的统计，2023年 中国虚拟现实（VR）头显出货量同比大降61%，为近五年来最大跌幅；相比之下，中国增强现实（AR）智能眼镜出货量逆势同比增长67%。 此消彼长之下，AR正在迅速缩小与VR的差距，成为头显市场的新核心力量，那么问题来了，VR为什么下滑如此之快？ 风口上飞得高，跌得也痛 曾经，VR的热潮席卷全球，甚至一度让大家觉得显示器很快就会被淘汰，未来的世界是属于VR的。但是，当时间来到2025年，曾经被寄予厚望的VR设备 却逐渐被大家所遗忘，即使是经常关注消费电子市场的小雷，都已经不记得上次看到VR产品的相关新闻是什么时候了。 VR似乎在悄无声息的从主流视线中溜走，取而代之的则是AR眼镜。最近两年，AR的声势明显要大于VR，入局的品牌也是非常多，仅国内叫得出名的品牌 就有XREAL、Rokid、雷鸟、INMO、魅族等，国外也有Google、Meta、Vuzix等一众巨头，说是目前最热门的空间显示赛道也不为过。这几天，雷科技编辑 部也做了一篇AI/AR眼镜的大 ...

公司战略布局 - 全资子公司斥资不超过1000万美元参与SX Global Flagship FundII投资 旨在协同主业发展并实现前沿科技领域战略布局 [1] - 公司通过资本为纽带将触角伸向AI等前沿领域 为行业变革提前布局 [1] - 2022年设立元宇宙基金投资XR和虚拟人领域 2023年成立AI研究中心应用生成式AI技术于美术设计和NPC交互环节 [7] 业务转型历程 - 从页游代理运营起步 2011年创立后专注页游领域 通过《大天使之剑》等精品游戏创造多项行业纪录 其中《大天使之剑》上线60天总流水破3.2亿元 [3] - 2015年借壳上市后面对手游浪潮 2016年手游收入占比不足30% 页游业务占比仍达68.7% [6] - 2017年通过《永恒纪元》实现月流水突破3.5亿元 2018年手游收入占比跃升至73.1% 2024年手游收入占比达96.8% [6] 全球化发展 - 2019年境外收入占比仅7.93% 通过区域化发行和本地化运营策略推进全球化 [7] - 2021年《Puzzles&Survival》峰值月流水突破3亿元 推动当年境外收入占比升至29.46% [7] - 2024年境外营业收入达57.22亿元 占总收入比例32.81% [7] 财务表现 - 2014年营业收入近6亿元 [4] - 2024年归母净利润26.73亿元 未回到2022年近30亿元高点 [8] - 2025年一季度营业收入42.43亿元 归母净利润5.49亿元 同比双双下滑超10% [8] 市值与股权 - 当前市值约365亿元 较借壳上市初期实现波动攀升 [1][8] - 实控人持股比例14.61% 个人持股市值超53亿元 [8]

上市公司综合价值管理 - 上市公司是多元投资者共同拥有的资产，需将各类投资者的分歧转化为协同发展的合力 [1][2] - 综合价值管理需统筹金融投资人、产业投资人和社会投资人的不同需求 [1][4][8] - 股权结构呈现社会化趋势，法人持股比例从2018年50.7%降至2024年42.0%，前十大股东持股中位数从63.9%降至57.0% [3] 行业差异与发展阶段 - 传统周期和消费板块注重金融投资价值，科技板块注重产业投资价值，金融和社会服务领域注重社会价值 [6] - 初创期和成长期公司需重视技术创新，成熟期公司需平衡业绩与社会责任，衰退期公司需战略转型 [7] - 2024年A股披露独立ESG报告的公司近2500家，披露率超45% [5] 股东分歧与治理 - A股自然人投资者超2亿人，持有流通市值比重超30%，与产业资本大股东存在价值取向差异 [10] - 大小股东在利润分配、并购重组、研发投入等决策上难以达成一致 [11] - 需优化股东制衡机制，建立科学资本分配方案，提高董事会独立性 [12] 技术创新协同 - 产业投资人关注技术颠覆性，企业家更注重经营稳健性，导致技术路径选择分歧 [14] - 过去部分传统行业盲目跟风元宇宙、区块链等领域但无实质成果 [15] - 需建立技术决策流程，深化与产业投资人战略协同，完善创新估值方法 [16][17] 风险分担机制 - 2024年涉及对赌协议纠纷的A股公司案例超400起 [19] - 专业机构投资者受短期业绩排名影响呈现趋同交易特征 [20] - 需采用多元化融资工具，吸引"耐心资本"，合理设定对赌目标 [21] 社会价值平衡 - 社会投资人关注品牌信用、绿色生态等长期价值，与短期经济目标可能冲突 [24] - 企业家个人行为对公司价值影响显著，如Meta市值2022年跌65%、2023年反弹180% [26] - 需设立社会责任顾问委员会，开发满足社会痛点的产品实现共赢 [25]

核心业绩表现 - 2025年第二季度营收475亿美元，同比增长22%，超出分析师预期的448亿美元 [5][14] - 每股收益7.14美元，同比增长38%，高于预期的5.89美元 [5] - 第三季度营收指引475-505亿美元，高于预期的462亿美元，同比增长17%-24% [5] - 2025年全年支出指引660-720亿美元，此前为640-720亿美元 [5] 区域收入分布 - 美国与加拿大收入203.7亿美元，占比42.9%，同比增长15% [17][21] - 欧洲收入93.7亿美元，占比19.7%，同比增长18% [17][22] - 亚太收入115.3亿美元，占比24.3%，同比增长29% [17][23] - 其他地区收入62.5亿美元，占比13.1%，同比增长27% [17][25] AI技术应用成效 - AI广告推荐模型使Instagram广告转化率提升5%，Facebook提升3% [5][47] - AI推荐系统使Facebook用户时长增加5%，Instagram增加6% [5][47] - Meta AI月活跃用户超10亿，主要应用于WhatsApp [11][53] - AI自动化处理使北美地区系统错误报告减少30% [46][57] AI战略投入规划 - 2025年资本支出660-720亿美元，2026年将继续大幅增长 [9][35] - 正在建设千兆瓦级Prometheus和Hyperion计算集群 [7][37] - 研发支出占比18%，重点投入AI和元宇宙技术 [18][26] - 组建精英AI团队，采用"人才密度"策略 [36][56] 产品与业务进展 - Threads和WhatsApp开始引入广告，初期贡献有限 [11] - Ray-Ban智能眼镜销售加速，Q2收入3.7亿美元 [11][34] - 测试中的商业AI代理与电商网站深度整合 [34][61] - 视频编辑工具推动Instagram视频观看时长同比增长20% [54] 技术路线图 - 开发统一推荐模型，Threads已应用LLM技术 [51] - 下一代模型将增强个性化交互能力 [62] - 从基础模型优化向自主智能体研发过渡 [40] - 重点研发"自我改进系统"作为超级智能核心方向 [40] 运营效率 - 收入增速22%高于支出增速12% [20][27] - 收入成本占比7%，显示规模经济效益 [18] - 营销与销售支出占比27%，反映市场扩张策略 [18] - 一般及行政支出占比6%，保持稳定 [18]

旅游产业 - 桐庐县年接待游客达1250万人次，2024年三次登上"全国十大县域旅游热门目的地"[33] - 富春江桐庐段被授予"唐诗西路"，创成"中国诗歌之乡"和"中华诗词之县"[7] - 瑶琳仙境开放45周年，打造全球首个全感VR乐园"冰龙宇宙"[25] - 柴埠夜市与桐乐汇市集带动"夜经济"，客流达30万人次，营业额300万元[31] - 举办马术公开赛、半程马拉松等赛事活动，持续擦亮旅游品牌[26] 快递物流产业 - 桐庐作为"中国民营快递之乡"，拥有4家上市快递企业占据全国60%市场份额[39] - 全县快递产业从业人员达1.2万名，遍布全国各地[39] - 成立"通达学院"整合高校与企业资源，构建快递行业全链条培养体系[41] - 吸引中国无人物流车头部企业新石器无人车总部落户[43] - 民营企业总数达2.41万家，占比91.7%[36] 科技创新与产业生态 - 2023年地区生产总值突破500亿元，创新指数居浙江第30位[36] - 新增上市企业1家，新认定国家专精特新"小巨人"企业5家[36] - 国家制造业单项冠军实现零的突破[36] - 灵翼科技等企业获得人才引进、用地支持等政策优惠[43][45] - 产业生态形成"共生力"，上下游企业协同发展[43] 青年创业与人才培养 - 华策影视投资项目实现"24小时摘牌即开工"的全国纪录速度[45] - 浙江工商大学杭州商学院建立"直播共富工坊"，2024年跨境销售额突破300万元[47][49] - 人才公寓配套完善，形成10分钟生活圈[50] - 设立"百姓日"等特色活动增强城市归属感[52] - "新村夜话"品牌活动推动基层治理创新[53][55]

山东省机器人产业高质量发展行动计划 产业规模目标 - 到2027年全省机器人制造产业规模突破500亿元 [1] - 培育产值超20亿元的机器人制造领军企业3家以上 [1] 技术创新方向 - 突破人工智能算法、高精度传感器、先进伺服系统等关键核心技术 [1] - 加快与元宇宙、脑机接口等前沿技术融合 [1] - 布局工业、服务、特种和人形机器人四大领域创新平台 [1] 企业培育策略 - 梯度培育创新型中小企业、专精特新中小企业和"小巨人"企业 [2] - 发展瞪羚和独角兽企业 [2] - 做强柔性制造能力突出的头部企业 [2] - 打造具有全球竞争力的"链主"企业 [2] 应用场景拓展 - 覆盖装备制造、智能家电、智慧农业、医疗康养等九大领域 [1] - 重点推进危险岗位替代、智能巡检、应急救援等细分场景 [2] - 探索居民社区、物业服务等具身智能机器人应用 [2] 产业转型路径 - 推动机器人产品从传统作业向具身智能模式转变 [1] - 从中低端应用场景向中高端领域拓展 [1] - 促进机器人产业与人工智能深度融合 [1]

公司动态 - 亨鑫科技(01085)的执行董事彭一楠作为起草人之一以及全资附属公司上海掌御信息科技作为主要起草单位之一参与了国家标准《元宇宙参考架构》的制定工作 [1] - 该标准由全国信息技术标准化技术委员会(SAC/TC28)归口，主管部门为国家标准委，目前已获得批准实施 [1] - 公司凭借对标准的深度理解以及在区块链(特别是去中心化身份/DID、可信资料交互)和数位安全领域的技术优势，将能率先开发符合该标准的可信身份认证、资料隐私保护及系统安全防护等关键元件与解决方案 [1] 行业影响 - 《元宇宙参考架构》标准旨在为元宇宙领域提供基础性的框架和规范指引 [1] - 该标准的发布与实施将为整个元宇宙产业的健康发展提供统一规范 [1] - 公司参与该标准的起草工作标志着其在元宇宙领域的技术积累和行业贡献获得国家级层面的认可 [1]

国家标准《元宇宙参考架构》参与情况 - 公司执行董事彭一楠作为起草人之一参与国家标准《元宇宙参考架构》制定 [1] - 全资附属公司上海掌御信息科技作为主要起草单位之一参与标准制定 [1] - 标准由全国信息技术标准化技术委员会归口，国家标准委主管，已获批准实施 [1] 标准意义与行业影响 - 该标准为元宇宙领域提供基础性框架和规范指引 [1] - 公司参与起草标志着其在元宇宙领域的技术积累获国家级认可 [1] - 标准实施将为元宇宙产业健康发展提供统一规范 [1] 公司技术优势与业务布局 - 公司凭借对标准的深度理解及区块链技术优势（去中心化身份/DID、可信资料交互） [1] - 公司将率先开发符合标准的可信身份认证、资料隐私保护及系统安全防护等关键元件 [1] - 相关解决方案将助力客户构建安全可靠、用户自主可控的元宇宙应用环境 [1] - 此举将进一步丰富公司在数字科技业务的产品线 [1]

标准参与 - 公司执行董事及附属公司参与《元宇宙参考架构》标准起草[4] - 《元宇宙参考架构》标准已获批准实施[4] 未来展望 - 公司将凭借技术优势开发关键元件与解决方案[4] 公司人员 - 执行董事为彭一楠、刘斐[5] - 非执行董事为崔巍、陶舜晓、曾伟[5] - 独立非执行董事为钱自严、林霆、陈汉聪[5]

AI技术发展趋势 - 当前AI模型扩展规模面临困难 新模型缺乏革命性突破 包括中国模型与美国模型相比仍无明显差异[3] - 实现通用人工智能需要超越现有扁平化模型架构 智能是包含几十种不同元素的复杂化合物[4] - 智能不是单一维度 而是多维度的广阔空间 需要建立"可能心智的分类学"来标示各类智能体的位置[9] 异类智能概念 - 用"异类智能"替代AGI/ASI概念 强调AI不是高于人类的超级智能 而是不同于人类的"他者"[6][7] - 智能无法在所有维度都优化 就像蚂蚁在某些能力上优于人类 AI也将专注于不同领域而非全能[12][13] - 需要同时准备两种场景：大型通用模型成功路线与去中心化小众模型路线[15] 镜像世界技术 - 镜像世界是叠加在现实世界的虚拟维度 包含VR体验、真实世界孪生、空间智能和机器认知四个层面[16][17] - 镜像世界需要廉价普及的AI支持 通过实时处理真实世界数据构建虚拟环境[18] - 主要用途是协作工具而非娱乐 能实现百万人规模实时协作 超越现有通讯方式限制[20][21][22] AI行业竞争格局 - AI行业将形成自然垄断格局 遵循网络效应"越大越好 越好越大"的规律[26] - 垄断地位生命周期较短 新平台会快速取代旧主导者 如OpenAI可能取代谷歌搜索地位[27] - 当前主导企业可能被新兴AI公司取代 镜像世界平台将带来新一轮洗牌[27] 人类价值定位 - 人类拥有AI不具备的"大写的创造力" 能突破性创新而非仅优化现有方案[29] - 人类存在本身将变得稀缺且有价值 富人更愿被真人包围 人性成为稀缺品[35] - 人类将通过提供陪伴、教学等"做人"服务获得收入 即使AI能完成经济价值更高的工作[35] 数据与隐私 - 用户愿意用隐私换取个性化服务 会自主选择开放透明度以获取AI助理的更大价值[38] - 信任是关键因素 不同地区用户对政府或企业的信任度将决定数据开放意愿[38] 教育体系变革 - 核心技能是"学会如何为自己学习" 需要掌握优化自身学习方式的能力[41] - 学校教育应关注学习能力本身而非特定科目 采用自定进度个性化教学[42] - 提问能力比知识掌握更重要 学会提问是优化学习的关键方法之一[43]