纪要涉及的行业或者公司 美联储、美国发钞银行、第二合众国银行、摩根财团 纪要提到的核心观点和论据 - **美联储重要原因**：美国是全球最强大经济体，美联储是其央行，影响力大；美元是世界货币，美联储影响美元[1] - **中央银行的作用**：调节货币供应量，如买卖政府证券、调节法定准备金率；经营银行的银行，吸收商业银行存款、必要时放贷；是全国清算中心，负责外汇储备管理和国际金融合作[3][5] - **央行独立的好处**：发达国家建立央行独立性，避免现任总理为选举采取短期刺激政策造成长期经济恶果，研究表明央行独立有利无害；中国央行不独立但有纪律，隔离政府直接向银行借钱防止恶性通货膨胀[5][6][7] - **美联储的成立背景**：1907年美国金融动荡，传统模式不足以应对复杂经济形势，美国社会各界商量成立美联储；此前美国经济自由，钞票民间自由发行，后为避免巨型私人银行影响国家经济，拆分发钞银行，如第二合众国银行案[7][10] - **美联储的性质**：可理解为银行业协会，是有股东的公司形式企业结构，股东为当时各大金融机构（私营企业），利润转交给美国财政部，股东不分配利润[11][12][14] - **美联储主席的产生**：按总统偏好，从金融机构资深成功人士、经济学家、学者中产生，如格林斯潘、伯南克[16] - **美元的地位**：二战后布雷顿森林体系使美元成为世界金融体系基础，该体系崩溃后美元仍为全球货币，是国际贸易国际结算通用中介，人民币国际化份额低且未来也不会高[17][18] - **美联储的目标**：保持物价稳定，即保持美元购买力；适当地关注就业，不存在收割其他国家等目标[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中央银行最早出现在英国，英格兰银行开创了中央银行制度[3] - 法定准备金率一般经验数据为8%、10%、15%，商业银行收100元存款，按法定准备金率留下部分存央行账户获利息[4] - 美国早期投票资格有限，有钱人、纳税人、男人、士兵等有资格，英国、中华民国早期也如此[8] - 摩根财团因美国政府要求分业经营被拆分成摩根大通和摩根斯坦利[10]

美联储主席换届动态 - 美国财长贝森特确认下一任美联储主席遴选程序已正式启动，这是特朗普政府首次明确宣布该进展 [3][4] - 特朗普近期频繁批评现任主席鲍威尔，称其为"榆木脑袋"，并主张利率应降至1%以下（当前联邦基金利率为4.25%-4.50%）[3][7] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特成为主要候选人，其优势在于与特朗普的密切关系及保守派经济圈人脉 [8][9][10] 候选人竞争格局 - 哈塞特面临的主要挑战是需向市场证明其能保持美联储独立性，尽管是特朗普忠臣 [10] - 其他竞争者包括前美联储理事凯文·沃什（曾获特朗普青睐）、财长贝森特（华尔街纽带）和现任理事沃勒（倾向降息）[10] - 沃勒已暗示可能支持7月降息，与多数观望派官员立场不同 [10] 政策立场与制度影响 - 贝森特强调应关注通胀趋势而非单月数据，认为美国通胀趋势"并未加速" [5][6] - 若鲍威尔卸任，按惯例应同时辞去理事职位以避免制度尴尬，可能完全退出美联储系统 [4] - 下任主席需平衡美联储独立性要求与特朗普的降息诉求，面临内部对"政治干预通胀斗争"的审视 [11] 市场影响分析 - 特朗普期望的1%利率需降息300基点以上，分析认为该水平通常对应经济危机状态 [7] - 哈塞特若当选需解决"政治忠诚与央行信誉"的市场疑虑，其学术背景可能成为关键 [9][10] - 财长贝森特明确表示将遵从特朗普意愿，称"拥有华盛顿最棒职位" [11]

美联储主席继任人选竞争 - 现任美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特和前美联储理事凯文·沃什是下一任美联储主席的热门人选，财政部长贝森特也可能参与角逐，美联储理事沃勒被视为黑马 [1] - 美国总统特朗普多次公开批评现任美联储主席鲍威尔的高利率政策，明确要求下任主席迅速降息，此举增强了继任者选拔的政治色彩 [1] - 特朗普对鲍威尔的不满升级，甚至给其起绰号"太迟先生"，并指责美联储在降息行动上滞后于其他央行 [5][8] 候选人背景与立场 - 哈塞特曾担任特朗普经济顾问委员会主席，全力支持"让美国再次伟大"理念，在贸易、税收和美联储政策上与特朗普立场一致 [2][3] - 哈塞特在税收领域有专长，但曾因著作《道琼斯36,000点》预测失误而闻名，道指实际耗时二十多年才达到其预测水平 [4] - 沃什2017年因观点过于鹰派且外表显年轻被特朗普否决，最终鲍威尔获任 [3] 选拔程序与政治影响 - 财政部长贝森特和白宫幕僚长Susie Wiles主导继任者选拔程序，特朗普高度参与决策，面试过程可能快速推进 [3] - 特朗普政府希望鲍威尔在任期结束后主动辞去美联储理事职务，以避免"影子美联储主席"干扰新主席履职 [8] - 哈塞特每天接触总统，而沃什常驻加州和纽约，地理优势可能影响特朗普的选择倾向 [3] 政策与市场预期 - 美联储在2024年降息1个百分点后，2025年因经济稳健和就业强劲暂未进一步降息，但市场仍预期年内1-2次降息 [5] - 6月数据显示企业开始将关税成本转嫁消费者，加剧市场对美联储7月维持利率不变的预期 [5] - 经济学家警告，若美联储独立性受损，可能引发国债市场动荡，尤其当主席被视为对白宫言听计从时 [2]

美联储独立性争议 - 摩根大通首席执行官Jamie Dimon公开警告美国政府停止干预美联储独立运作 反映金融市场对政策不确定性的深度担忧 [1] - 央行独立性被视为金融体系稳定的关键要素 任何干预可能导致意外后果 [1] - 白宫虽承诺不解雇美联储主席Powell 但言语施压和换帅传闻已冲击市场信心 [1] 货币政策环境现状 - 美联储面临政策两难：通胀高于目标水平的同时经济增长承压 [3] - 市场对加息或降息预期存在明显分歧 政治干预可能加剧政策无效性和市场波动 [3] - 利率路径决策已受非经济因素影响 包括总统团队公开批评和"影子主席"设想 [5] 市场影响机制 - 政策干预信号可能引发美元汇率 债券收益率和股市风险溢价同步波动 [5] - 央行独立性是全球投资者评估金融制度可信度的核心指标 若丧失将削弱美国资产避险属性 [7] - 美联储被政治化可能导致资本流动格局变化 影响全球流动性配置 [7] 投资者应对策略 - 明确透明的数据导向型利率路径比政治博弈下的短期刺激更重要 [7] - 需持续跟踪美联储高层发言与市场预期调整 以应对潜在政策波动 [7] - 货币政策脱离政治干扰的程度将直接影响美元 债市定价及跨境资本流动 [7]

美联储翻修风波引发的政治博弈 - 特朗普公开要求美联储主席鲍威尔辞职，指责其"对国家非常不利"，引发全球金融市场震动 [1] - 白宫指控美联储总部翻修预算从19亿美元飙升至25亿美元，超支7亿美元，涉嫌管理失职 [1] - 美联储回应称超支源于清理铅污染和石棉等意外问题，强调1930年代建筑的首次全面改造符合流程 [1] 白宫的政治策略与法律障碍 - 白宫向国家首都规划委员会安插三名亲信，试图从程序漏洞施压美联储 [2] - 最高法院此前裁定总统无权因政策分歧解雇美联储官员，白宫转向寻找"正当理由" [2] - 法律专家认为装修超支在华盛顿司空见惯，难以构成"重大失职"，强行罢免或触发宪法诉讼 [4] 市场反应与潜在风险 - 德意志银行警告若鲍威尔离职，美元贸易加权指数将24小时内暴跌3%，美债收益率飙升30-40个基点 [4] - 荷兰国际集团分析鲍威尔下台将导致收益率曲线陡峭化，短端利率下跌而长端利率暴涨 [4] - 债券市场单日抛售430亿美元，黄金价格突破2200美元/盎司，显示市场担忧加剧 [4] 潜在继任者与历史镜鉴 - 前美联储理事沃什等候选人通过"鸽派"言论向特朗普示好，可能误导市场预期 [6] - 事件与1972年尼克松政府削弱美联储独立性的手法相似，历史教训显示政治干预或引发通胀失控 [6] - 国际清算银行指出全球央行独立性已跌至2008年来最低点，鲍威尔去留或成标志性事件 [6] 鲍威尔的应对与市场预期 - 鲍威尔坚持总统无权解雇其职务，重申美联储决策必须"完全非政治化" [8][9] - 市场仍相信鲍威尔留任概率超过75%，因其坚持数据导向的审慎政策 [9] - 加拿大教授指出鲍威尔汲取1970年代通胀教训，即使经济放缓也要确保通胀受控 [9] 事件长期影响 - 政治僵局可能导致美元崩跌和市场地震，或引发全球金融洗牌 [11] - 25亿美元装修费争议正在改写现代央行制度的命运，央行独立性面临历史性考验 [11]

美联储与白宫权力博弈 - 美国总统特朗普为实现"全球最低利率"目标，持续施压美联储主席鲍威尔要求大幅降息，声称当前利率水平导致政府每年额外支出3600亿美元利息 [1] - 鲍威尔坚持数据导向的货币政策，连续四次维持联邦基金利率在4.25-4.5%区间，拒绝政治干预 [1] - 冲突根源在于36万亿美元国债的利息压力与美联储百年独立传统的制度性矛盾 [1][6] 美联储总部翻修争议 - 特朗普团队以25亿美元总部翻修工程（超支32%）为攻击点，指控鲍威尔管理不善 [2] - 美联储解释成本超支源于铅污染清理、石棉移除及建材价格上涨等必要支出 [2] - 鲍威尔在国会听证会强调建筑存在漏雨、通风及安全隐患等维修必要性 [2] 法律与政治角力 - 白宫经济顾问哈塞特公开支持总统解雇权，但法律专家援引《联邦储备法》明确政策分歧不构成解雇理由 [4] - 特朗普团队尝试通过最高法院重审免职权案件、安插"影子主席"等迂回策略 [4] - 共和党内部出现分歧，部分议员警告美联储独立性是美国经济基石 [4] 市场影响与全球反应 - 德意志银行模拟显示：若鲍威尔被解雇，美元或24小时内暴跌3%，美债收益率飙升40个基点 [6] - 全球美元储备占比降至59%的十年新低，高盛警告政治干预将加速美元霸权衰落 [6] - 欧洲央行密切关注事态，分析师预测美元危机可能推动欧元涨至1.25，利好日元、瑞郎及黄金 [6] 双方最新动态 - 特朗普7月13日公开要求鲍威尔辞职，鲍威尔次日在欧洲央行论坛重申政策独立性 [6] - 鲍威尔6月25日国会听证会强调"美联储不是选举工具"，任期将持续至2026年5月 [6]

美联储翻新计划争议 - 美联储翻新项目最初预算为19亿美元，后因未预见状况成本攀升至25亿美元 [3] - 翻新工程面临的问题包括石棉含量超预期、土壤有毒污染和地下水位高于预期 [3] - 美联储主席鲍威尔已要求监察长对翻新工程展开额外审查 [2] 特朗普与美联储的冲突 - 特朗普称25亿美元的翻新计划可能成为解雇鲍威尔的理由 [1] - 特朗普多次抨击鲍威尔，要求降息至1%甚至更低 [4] - 特朗普对鲍威尔的攻击包括人身侮辱，如称其为"笨蛋""白痴" [3] 美联储独立性担忧 - 特朗普对美联储的施压引发市场对其独立性的担忧 [2] - 摩根大通CEO戴蒙强调美联储独立性至关重要，操控美联储会产生不利后果 [2] - 鲍威尔曾表示若非关税影响，美联储今年可能已降息 [3] 美联储政策立场 - 美联储官员今年始终维持利率不变，未按特朗普要求降息 [2] - 美联储官员正等待观察关税影响后再决定是否降息 [3]

最近白宫放出大招，直接对美联储主席鲍威尔展开调查，理由是美联储总部装修严重超支。负责这事的 白宫预算办公室主管沃特直接开炮，说鲍威尔主持的翻修工程"堪比凡尔赛宫"，花了超过25亿美元搞豪 华配置，这妥妥的"管理不当"啊。虽然美联储赶紧出来辩解，说这25亿包含各种"不可见因素"，但这么 大的数字摆在那儿，谁能轻易相信？ 要说特朗普和鲍威尔的梁子，那可结得够深的。从今年1月20日特朗普上台前到现在，整整半年时间， 特朗普隔三岔五就喊话美联储降息，还威胁"鲍威尔不降息就下台"。可鲍威尔就是硬气，死活不松口， 一直拖着。按理说，美国总统有权任命美联储主席，但想解雇可没那么容易，因为美联储是独立机构。 鲍威尔的任期到明年5月才结束，可现在美国政府债台高筑，下半年还有一堆经济刺激计划等着推进， 特朗普哪能乖乖等到鲍威尔正常下台？ 再看看这个装修超支的事儿，25亿美元可不是小数目。虽说美联储解释了一堆理由，但公众和媒体哪会 轻易买账？尤其是在现在美国经济不景气、很多人生活压力大的时候，花这么多钱装修办公大楼，难免 会让人觉得太奢侈。特朗普正好抓住这个机会，把它当成了对付鲍威尔的武器。 不过，鲍威尔也不是吃素的。他在美联储干 ...

资产管理公司 Janney Capital Management 的首席固定收益策略师盖伊・勒巴斯对此分析道："倘若市场认 为，一个受到政治操控的美联储会不顾及经济运行的实际后果，仅仅为了刺激经济增长而盲目降息，那么 长期的通胀预期必然会上升，进而导致收益率曲线变得陡峭。" 他进一步补充说："虽然很难精确地预判波 动的具体幅度，但我推测其影响会非常大 ——30 年期美国国债收益率的上涨幅度可能会以'百分点'为单 位，而不是通常所说的'基点'。" 自今年 1 月特朗普重返白宫以来，他已经多次对鲍威尔领导下的美联储提出批评，指责其在降息问题上行 动迟缓，迟迟没有推出相应的政策。这一系列举动引发了外界的广泛担忧，人们普遍认为，特朗普此举意 在将美联储纳入自己的掌控范围，从而干涉货币政策的制定，损害美联储的独立性。 就连摩根大通的首席执行官杰米・戴蒙，也在周二对这一情况表达了担忧。他警告称，特朗普的这种做法 可能会引发一系列意想不到的后果，并且强调美联储的独立性是神圣不可侵犯的，任何试图动摇其独立性 的行为都可能给金融市场的稳定带来严重威胁。 部分分析师也持有相似的观点，他们表示，如果市场逐渐形成美联储独立性正在被削 ...

美联储独立性担忧与市场影响 - 美国总统特朗普多次呼吁美联储主席鲍威尔辞职，引发市场对美联储独立性受损的担忧 [1] - 摩根大通CEO戴蒙警告美联储独立性神圣不可侵犯，政治干预可能产生意外后果 [1][6] - 若市场认为美联储独立性削弱，可能导致金融资产波动加剧，投资者抛售美国国债 [1] 债券市场动态 - 美国30年期国债收益率自5月底以来首次突破5%，因投资者担忧财政赤字和鲍威尔离职风险 [3] - 5年期TIPS盈亏平衡通胀率升至2.476%，为三个月高点，反映债券投资者正为通胀上升定价 [2] - 分析师预计长期债券收益率可能以"百分点"而非"基点"幅度上涨，30年期国债收益率涨幅显著 [2] 货币政策与收益率曲线 - 特朗普政府施压降息可能导致收益率曲线趋陡，短期债券收益率下跌而长期收益率因通胀预期上升 [2] - Allspring固定收益团队已布局收益率曲线趋陡策略，适应未来降息和预算赤字扩大环境 [6] - 美联储6月会议纪要显示多数政策制定者仍对降息持谨慎态度，担忧特朗普关税引发通胀风险 [2] 股市与资本流动影响 - 降息初期可能提振股市，但长期利率走高压力将给股市蒙上阴影 [6] - 全球投资者可能加速撤离美国市场，若美联储独立性受质疑将导致货币环境不稳定 [7] - 雷蒙德·詹姆斯建议分散投资，从美国国债转向黄金及优质价值股/成长股 [3] 美联储领导层变动风险 - 特朗普政府正调查美联储总部翻新项目成本超支，可能为合法解雇鲍威尔创造理由 [2] - 财政部长贝森特称政府正专注今年秋季寻找鲍威尔继任者 [5] - 鲍威尔多次声明无离职计划，其美联储理事会任期将持续至2028年 [3]