市场行情特点 - 股市行情呈现"东一榔头西一棒"的游击特点，左侧选股策略在公募新规后成为关键，超跌股活跃反映基金经理持仓风格的自我纠偏 [1] - 公募基金经理重仓逻辑严重脱离估值筛选，更倾向于右侧上涨趋势中抱团，不关注长期走势 [1] 市场变化 - 2025年以来A股和港股经历强劲估值抬升行情，成长策略更受公募青睐，低估值和盈利因子表现较差 [3] - 港股市场资产火热，但基金经理南下主要寻找有故事的股票而非低估值品种，例如某人工智能公司PS估值超60倍，而服装龙头江南布衣PS仅1倍、市盈率8倍却少有关注 [3] - 5月中下旬后市场变化加快，机构资金换仓行为频繁 [3] 行业轮动与资金动向 - 近期行业轮动较快，赚钱效应不强，A股处于宽幅震荡格局，科技成长、高端制造、新消费等行业具备中长期发展逻辑 [4] - 企业活期存款增速剪刀差向企业利润传导较平坦，企业资金或主要用于债务滚动而非扩产，居民存款定期长期化趋势明显 [4] - 市场对美国关税政策影响的定价从税率关注转向执行持续性，股价已收复关税扰动但政策反复风险仍存 [4] 防守策略 - 未来市场调整预期较大，需切换为防守策略，当前避险情绪回归，市场进入震荡无方向状态 [6] - 2025年公募配置原则为"持久战—消耗战—游击战"逻辑，持久战指中美长期博弈，消耗战关注宏观与微观平衡，游击战侧重短期战术操作和主题投资 [6][7] - 过去三年市场规律显示5月中下旬后易出现趋势性调整，但今年政策与流动性预期更强，调整幅度可能更窄，中证1000期货贴水超500点预示小市值公司或带动下跌 [8] 中期市场展望 - 市场持续调整可能性大但幅度不深，中期或开启弱窄幅震荡，等待国内政策、中美关税谈判、美国降息等宏观冲击 [9] - 若宏观预期兑现，市场可能阶梯上涨后震荡，风格上大盘价值等防守风格更具性价比，防御策略可覆盖低估值大盘股、财报周期底部行业及补涨红利资产 [9]

执政环境 - 特朗普在2024年大选中基本完成“三权合一”，以312张选举人票击败哈里斯的226票，共和党控制国会两院，最高法院6名保守派大法官中3人为特朗普上一任期任命[8][9] - 特朗普本轮内阁提名及组建提速，将政治忠诚度放首位，“政治素人”占比高，团队与特朗普政治理念趋同，对华强硬派增加[16][18][19] - 特朗普胜选得益于MAGA群体及对民主党失望倒戈的选民，二者核心诉求为经济安全优先和政策务实导向[21][22] 政策内涵 - 产业结构层面引导制造业回归，美国制造业增加值占GDP比重从1970年的23%降至2024年的10%，但就业和FDI流入有改善[30] - 经济层面需财政减负，2024财年美国财政赤字1.8万亿美元，赤字率6.4%，政府债务达36.2万亿美元，占GDP比重122%[35][36] - 社会治理层面重塑意识形态，美国贫富差距大，白人占比从1990年的75.6%下滑至2020年的57.8%，特朗普将强化“美国优先”与“本土白人至上”原则[41] 政策举措 - 关税政策方面，4月2日推出“对等关税”，全球基准税率10%，对部分经济体征20%及以上关税，后续加征幅度有望见顶放缓[51][56] - 移民政策呈现“进度快、范围广、力度大”特点，如废除“出生公民权”、开展抓捕行动、推出“金卡计划”，但部分面临司法挑战[65][66] - 税改政策预计延长TCJA法案，进一步减免居民及企业税收，方案或在年中至三季度出台[73][74] - 科技产业政策或有财政补贴政策调整、投资限制政策、技术垄断制裁和放松国内科技监管等发力点[79] 投资建议 - 关注扩内需相关领域，回避对外依存度高的行业，关注农业、旅游业、食品饮料等板块[87] - 关注自主可控领域，如芯片制造产业链、人工智能、新能源科技等[3] - 债市保留一定久期，后续收益率曲线有望陡峭化[3]

美国单边关税政策 - 美国总统特朗普宣布将向部分国家单方面征收新关税税率 因无法与150个国家同时谈判[1] - 美国财政部长和商务部长将在未来2-3周内发函告知贸易伙伴具体关税税率[1] - 政策涉及范围广泛 不仅针对制造业大国如中国 还包括海地等贫穷国家[1] 中美贸易关系 - 特朗普在采访中表示愿意访问中国 强调中美关系"至关重要"[3] - 但其中东访问的主要目的是让这些国家远离中国影响 转向美国[3] - 特朗普政府仍保持对中国的遏制策略[3] 美日贸易谈判 - 美日已进行两轮关税谈判 日方持续要求美方重新审视关税措施[5] - 美国坚持不能在汽车、钢铁等产品上给予日本"特殊待遇"[5] - 日本可能将美债作为谈判筹码 不排除抛售美债的可能性[5] 美国与其他经济体的贸易关系 - 印度已向美国提出零关税贸易协议[5] - 欧盟作为美国传统盟友 已对美国的全球加税政策作出反制姿态[5] - 美国与韩国、印度的贸易谈判仍在进行中[5] 政策影响分析 - 单边主义政策可能将美国盟友推向对立面[7] - 关税政策无法解决美国经济结构性问题[7] - 该政策正在透支美国的国际信誉[7]

政治争议事件 - 美国国土安全部和特勤局正在调查前联邦调查局局长詹姆斯·科米在Instagram发布的贝壳图片，图片显示数字"8647"，其中"86"被解读为俚语"除掉" [1] - 特朗普长子小唐纳德·特朗普在社交媒体指控科米"叫嚣谋杀"特朗普，科米随后删除帖子并解释未意识到数字与暴力的关联 [1][2] - 国土安全部部长克里斯蒂·诺姆公开称科米"呼吁暗杀特朗普"，特勤局发言人表示正严肃调查所有潜在威胁 [1][2] 政府机构反应 - 特勤局强调对保护对象的威胁保持高度警惕，但拒绝透露具体情报细节 [1][2] - 联邦调查局表示已与国家安全局协调，将全力配合特勤局的调查工作 [2] - 白宫副幕僚长泰勒·布多维奇称科米的言论"令人担忧"，并指出其发布时间恰逢特朗普出访中东 [3] 政治人物表态 - 共和党众议员蒂姆·伯切特要求逮捕科米 [4] - 特朗普本人此前曾质疑特勤局和联邦调查局对暗杀企图调查的透明度，暗示可能公开更多信息 [4][5] 社会舆论影响 - 事件引发MAGA支持者强烈反应，社交媒体出现"民主党政治暴力"的指控，强化了对"深层政府"的质疑和保守派的危机感 [2] - 争议涉及特朗普运动的核心叙事，包括对体制的不满和认为自由主义暴力威胁被低估的观点 [2] （注：文档6-7为无关内容已跳过）

波音747-8型飞机改装项目 - 卡塔尔计划向美国国防部赠送一架价值4亿美元的波音747-8型豪华飞机，机龄13年，内部装饰豪华，号称"空中宫殿" [2] - 该飞机将由卡塔尔国防部赠送给美国国防部，属于"政府对政府"的赠与活动，随后将被改装成"空军一号" [2] - 改装工程复杂且成本高昂，需彻底改造以满足总统专机的安全、通信和生存能力要求，可能让纳税人承担数亿美元费用 [4][5] 波音公司财务状况与专机项目 - 波音公司2018年获得价值39亿美元的"空军一号"改装合同，已支出超过20亿美元，但项目超出预算并受生产故障和管理问题困扰 [6] - 波音公司2023年第四季度亏损远超预期，商用飞机部门因罢工和交付延误亏损11亿美元，防务与航天部门因KC-46加油机和"空军一号"等项目亏损17亿美元 [6] - 波音公司2023年现金紧张，曾出售190亿美元股票并裁员近千人 [6] "空军一号"项目延期与挑战 - 新专机原定2024年交付，但因新冠疫情、人手短缺、设计制造和供应链问题一再拖延，最晚可能延期至2029年 [8] - 波音公司面临安装复杂布线系统、内饰设计以及寻找符合最高安全认证员工的挑战 [7] - 项目还受到分包商破产和特朗普要求更改涂装方案的影响 [6][7] 波音747-8型飞机市场与行业影响 - 波音747-8型客机被选为总统专机新机型，用于替代1990年启用的波音747-200型 [6] - 波音公司需克服供应链问题和不断变化的安全风险，导致新专机设计要求持续调整 [8] - 该项目的高成本和复杂性凸显了高端政府定制飞机市场的特殊性和高风险 [4][6]

金十数据5月9日讯，罗马尼亚极右翼总统候选人西米翁在一次电视辩论中表示，罗马尼亚应该得到向乌 克兰提供援助的补偿。这位疑欧民族主义者在周日的第一轮总统选举中大获全胜，本周早些时候的一项 民意调查显示，他在5月18日的决选中领先，其对手是中间派布加勒斯特市长尼古索尔·丹。在周四晚些 时候的一场辩论中，尼古索尔·丹说，如果他当选，罗马尼亚对乌克兰的支持不会动摇。38岁的西米翁 反对向乌克兰提供军事援助，对欧盟的领导持批评态度，并表示支持特朗普的"让美国再次伟大"运动。 西米翁表示，他将否决布鲁塞尔对乌克兰的军事援助，同时表示欧洲应该依靠北约来保卫自己。"我们 对俄乌冲突的立场是中立，不升级，不提供武器，与特朗普政府保持一致。" 罗马尼亚"特朗普忠粉"：罗马尼亚应得到援乌的补偿 ...

股指期货表现 - 道指期货跌0.65% 标普500指数期货跌0.81% 纳指期货跌0.91% [1] 科技股盘前动态 - 英伟达跌近1.5% 博通 英特尔跌超1.3% 苹果 微软 AMD 高通跌近1% [2] - 伯克希尔·哈撒韦B类股盘前跌超2.4% 因巴菲特宣布2025年底卸任CEO [3] - 奈飞盘前跌超3% 受特朗普拟对外国电影征收100%关税影响 [4] 目标价调整 - 花旗上调麦当劳目标价从353美元至364美元 维持买入评级 [5] - 摩根大通下调Coinbase目标价从344美元至276美元 [6] 微软产品调价 - 微软上调Xbox主机 游戏及配件售价 因研发成本上涨 未来计划进一步上调游戏售价 [7] 美元指数走势 - 美元指数日内下跌0.31%至99.74 跌破100点关键点位 [8] 政治事件影响 - 特朗普称不谋求第三任期 点名副总统万斯和国务卿鲁比奥为潜在接班人 [9] 经济数据发布 - 美国4月ISM非制造业指数将于北京时间22:00发布 [10]

2025.05. 05 本文字数：1051，阅读时长大约2分钟 据央视新闻报道，美国总统唐纳德·特朗普在当地时间5月4日播出的电视专访中明确表示，不谋求在 本届任期结束后继续出任总统。 在美国全国广播公司《与新闻界对话》电视节目专访中，特朗普同时点名副总统詹姆斯·万斯和国务 卿马尔科·鲁比奥，认为他们是共和党内崛起的新星，有望接过保守派衣钵，继续推进"让美国再次伟 大（MAGA）"政策议程。 特朗普在节目中说："我将当8年总统，两届。" 3月曾表示考虑第三任期"不是玩笑" 今年3月接受同一节目专访时，特朗普曾表示，考虑第三任期"不是玩笑"，有方法可以实现这一目 标。 继1892年民主党人斯蒂芬·克利夫兰之后，特朗普是美国历史上第二位连续三次参选、且在竞选连任 失败后再度当选的总统。 据报道，美国宪法第22修正案规定，"无人应经选举出任总统超过两次"。经由立法废止该修正案的 难度相当大，需要国会两院三分之二以上议员或三分之二以上各州议员支持，并获得四分之三州议会 批准。 "特朗普3.0"讨论 按全国广播公司说法，围绕"特朗普3.0"的讨论4月达到巅峰，在特朗普两个儿子等人主导下，特朗普 集团开始出售标有"特朗普 ...

特朗普改口称不谋求第三任期 并点名两个接班人 金十数据5月5日讯，美国总统唐纳德·特朗普在当地时间5月4日播出的电视专访中明确表示，不谋求在 本届任期结束后继续出任总统。在美国全国广播公司《与新闻界对话》电视节目专访中，特朗普同时点 名副总统詹姆斯·万斯和国务卿马尔科·鲁比奥，认为他们是共和党内崛起的新星，有望接过保守派衣 钵，继续推进"让美国再次伟大（MAGA）"政策议程。特朗普在节目中说："我将当8年总统，两届。" ...

菅野干雄：动荡的100天是作为美国历史性衰退的开始而被后世铭记？还是会成为美国复活的序 章？毫无疑问的是，特朗普已经让美国这个超级大国的信用受损。面对这样的美国，"现在最不能 做的事情，就是一味地专注于维持现状的政策"…… 菅野干雄： 动荡的100天是作为美国历史性衰退的开始而被后世铭记？还是如同特朗普自己所坚 持辩称的那样，会成为美国复活的序章？美国总统特朗普4月29日结束上任初期被称为"蜜月期"的 阶段。他以史无前例的频率随意发布总统令，打着"本国优先"的旗号，以对等关税对全世界施加 威胁。毫无疑问，特朗普不断祭出的强硬手段和朝令夕改的政策，已经让美国这个超级大国的信 用受损。 特朗普理直气壮地将损害美元信誉、破坏与盟国的协调和颠覆战后国际秩序的种种行为合理化， 世界则对此冷眼看待。面对这样的美国，日本应该如何应对？在被称为"特朗普之祸"的国际政治 与经济的动荡中，又应如何实现自身的转变？日本不应该仅停留于眼前的关税谈判，更需要进一 步的深思熟虑与行动。 特朗普第二任期的起跑速度远远超过了8年前的第一任期。他在蛰伏的4年里加强了"美国优先"的 理论武装、确立了由忠实追随者组成的人事、还以被称为"洪流战略" ...